今日早盤(pán)研發(fā)觀(guān)點(diǎn)2022-06-02
| 品種 | 策略 | 分析要點(diǎn) | 上海中期 研發(fā)團隊 |
宏觀(guān) | 關(guān)注歐元區4月PPI | 周三，美股高開(kāi)低走并集體收跌，納指回吐逾1%的漲幅，歐股跌超1%。供應緊張超過(guò)潛在的OPEC+超量增產(chǎn)影響，國際油價(jià)盤(pán)中漲近3美元，均曾徘徊118美元。加息預期提振，歐美國債收益率均大幅上行，擔心經(jīng)濟增長(cháng)，美債收益率曲線(xiàn)快速趨平。美元漲1%并重返102，美元兌日元升破130逼近20年最高。黃金收漲并上逼1850美元，需求前景改善推升倫銅重返9500美元，其他倫敦基本金屬受美元走強的拖累而普跌。國內方面，國務(wù)院常務(wù)會(huì )議部署加快穩經(jīng)濟一攬子政策措施落地生效，讓市場(chǎng)主體和人民群眾應知盡知、應享盡享；安排進(jìn)一步加大困難群眾救助幫扶力度，兜牢基本民生底線(xiàn)。發(fā)改委等九部門(mén)發(fā)布關(guān)于印發(fā)“十四五”可再生能源發(fā)展規劃的通知。國際方面，美國5月ISM制造業(yè)就業(yè)分項萎縮，價(jià)格分項仍處高位，摩根大通CEO稱(chēng)為經(jīng)濟颶風(fēng)做好準備。美聯(lián)儲鴿派高官支持激進(jìn)加息直到降服通脹，前三把手稱(chēng)暫停不太可能，引發(fā)“暫停加息”討論的美聯(lián)儲高官稱(chēng)觀(guān)點(diǎn)與救市無(wú)關(guān)。關(guān)注歐元區4月PPI。 | 宏觀(guān)金融 |
股指 | 暫時(shí)觀(guān)望 | 昨日三組期指震蕩整理，2*IH/IC2205比值為0.9329 ?，F貨方面，A股三大指數收盤(pán)漲跌不一，滬指下跌0.13%，深證成指上漲0.21%，創(chuàng )業(yè)板指上漲0.99%，市場(chǎng)成交額接近9000億元，北向資金凈買(mǎi)入12.46億元。隔夜外盤(pán)方面，美股高開(kāi)低走并集體收跌，納指回吐逾1%的漲幅。銀行間資金方面，隔夜品種下行17.5BPbp報1.413%，7天期下行24.6bp報1.652%，14天期下行11.6bp報1.641%，1個(gè)月期持平報1.865%。從技術(shù)面來(lái)看，三組期指中中證500、滬深300指數、上證50指數均在20日均線(xiàn)上方。進(jìn)入6月，海外整體偏冷，國內復蘇中偏熱，但整體對市場(chǎng)的壓制并沒(méi)有緩解，指數經(jīng)歷5月的修復性行情之后，6月仍有反復，甚至還有再次回落的可能，操作上建議投資者暫時(shí)觀(guān)望；期權方面，因近期市場(chǎng)風(fēng)險較大，建議做多波動(dòng)率加大策略。 | |
貴金屬 | 逢高布局空單 | 隔夜國際金價(jià)小幅反彈，現運行于1846美元/盎司，金銀比價(jià)84.80。進(jìn)入6月，美聯(lián)儲量化緊縮即將到來(lái)，最初三個(gè)月每月縮減475億美元國債及MBS，后加碼至900億美元，相比2017年縮表節奏更快。近期海外通脹風(fēng)險加劇抑制經(jīng)濟增長(cháng)，IMF預計2022年全球經(jīng)濟將增長(cháng)3.6%，較1月份預測值下調0.8個(gè)百分點(diǎn)。美元指數高位回落，貴金屬壓力減輕。流動(dòng)性方面，美聯(lián)儲5月加息50BP，并從6月開(kāi)始縮表，但消除了單次加息75個(gè)基點(diǎn)的可能性，歐央行或將在二季度考慮是否結束資產(chǎn)購買(mǎi)并于7月開(kāi)始加息，較市場(chǎng)此前的年底加息預期大幅提前。避險方面，美股出現了大幅調整，波動(dòng)率顯著(zhù)上升，而市場(chǎng)選擇美元為主要的避險工具。資金方面，截至5/27，SPDR黃金ETF持倉1068.36噸，前值1069.81噸，SLV白銀ETF持倉17297.68噸，前值17357.96噸。綜合來(lái)看，隨著(zhù)美國4月PCE物價(jià)指數同比增速回落，通脹或已見(jiàn)頂，后續美聯(lián)儲激進(jìn)加息的可能性降低，但“加息與縮表”組合拳對金融市場(chǎng)的影響仍然有待觀(guān)察，資產(chǎn)價(jià)格將出現一定波動(dòng)，建議逢高布局空單。 | 金屬 |
銅(CU) | 暫時(shí)觀(guān)望 | 隔夜滬銅高位震蕩，波動(dòng)較大，早市持貨商試圖拉升水報好銅價(jià)，無(wú)奈市場(chǎng)不予認可直接調降為平水，平水銅供應略松，主動(dòng)降為貼水40元/噸~貼水30元/噸。個(gè)別大貿易商貼水80元/噸~90元/噸拋售濕法銅，成交積極，很快完成銷(xiāo)售。平水銅貼水50元/噸~40元/噸，成交仍未見(jiàn)好轉。今日票據因素仍導致市場(chǎng)存有10元/噸~20元/噸價(jià)差。操作上，暫時(shí)觀(guān)望。 | |
螺紋(RB) | 觀(guān)望為宜 | 昨日螺紋鋼主力2210合約震蕩走強，期價(jià)繼續反彈，站上4700一線(xiàn)，整體表現轉強，現貨市場(chǎng)螺紋鋼價(jià)格跟隨反彈。供應端，上周五大鋼材品種供應降至978.29萬(wàn)噸，減量14.35萬(wàn)噸，降幅1.4%，其中建材環(huán)比減量1.1萬(wàn)噸，降幅0.3%；上周供應整體依舊大幅減量，降幅較上周相比略有收縮，但仍有近15萬(wàn)噸的減量，主要是由于現階段建材持續性減量至相對低位，下降空間有限。不僅僅是建材，五大鋼材品種減量空間均相對有限，短期內將維持低位水平，但是會(huì )因以銷(xiāo)定產(chǎn)，使得供應有小幅增量表現。庫存方面，五大品種鋼材總庫存環(huán)比上周降幅再度擴張，降至2202.69萬(wàn)噸，周環(huán)比減少21.46萬(wàn)噸，降幅0.96%。上周螺紋廠(chǎng)庫周環(huán)比上升2.3萬(wàn)噸至363.4萬(wàn)噸（增幅0.6%），社庫周環(huán)比下降16.6萬(wàn)噸至1179.6萬(wàn)噸（降幅1.4%），螺紋廠(chǎng)庫接連5周持續累庫，社庫持續小幅度下降，目前受疫情影響，整體去庫節奏拖延，螺紋庫存近2個(gè)月沒(méi)有出現明顯去庫，累庫水平已創(chuàng )下歷史高位。消費方面，上周五大品種消費總量達1023.2萬(wàn)噸，環(huán)比上周下降 19.96萬(wàn)噸，降幅1.9%；螺紋周消費量310.6萬(wàn)噸，環(huán)比下降16.6萬(wàn)噸，降幅5.1%。建材成交量5日均值為15.65萬(wàn)噸，從日度建材成交量走勢來(lái)看，全國各地均一定程度上的受到疫情影響導致建材成交量持續走低，華南地區正式進(jìn)入汛期，華東地區疫情過(guò)后逐漸進(jìn)入雨季，雨季將會(huì )對于工地施工造成一定拖累。預計短期鋼價(jià)或偏強震蕩運行，整體波動(dòng)或將較為劇烈，關(guān)注復工復產(chǎn)的進(jìn)度情況，暫時(shí)觀(guān)望為宜。 | |
熱卷(HC) | 觀(guān)望為宜 | 昨日熱軋卷板期貨主力2210合約繼續走強，期價(jià)站上4800一線(xiàn)附近，熱軋卷板現貨價(jià)格跟隨上揚。產(chǎn)量方面，板材環(huán)比減量13.25萬(wàn)噸，降幅2.38%，主要降幅地區是華東地區，主要是鋼廠(chǎng)上周開(kāi)始檢修、但檢修天數較少，上周整周檢修及減產(chǎn)導致產(chǎn)量繼續下降，其他地區變動(dòng)不大。伴隨鋼價(jià)繼續弱勢調整，長(cháng)流程企業(yè)虧損承壓時(shí)間延長(cháng)，檢修/減產(chǎn)比例在板材品種中開(kāi)始有所凸顯。庫存方面，上周熱卷廠(chǎng)庫周環(huán)比下降2.2萬(wàn)噸至93.1萬(wàn)噸（降幅2.3%），社庫周環(huán)比下降4萬(wàn)噸至205.1萬(wàn)噸（降幅1.9%），上周鋼廠(chǎng)庫存小幅增加，上周各區域產(chǎn)量變動(dòng)不大，華東、華南地區略有降庫，東北、華北地區，廠(chǎng)庫漲跌互現，鋼廠(chǎng)加速前移廠(chǎng)庫意愿還是較強，但市場(chǎng)接受程度一般。消費方面，上周五大品種周消費量降幅2.3%；其中建材消費環(huán)比增幅0.1%，板材消費環(huán)比降幅4.3%，需求持續性弱勢表現，已經(jīng)使得去庫壓力逐漸顯現，庫存已經(jīng)從同比偏低水平逐步上升至高于去年同期水平。短期來(lái)看，市場(chǎng)心態(tài)尚未有好轉，長(cháng)三角、京津冀等防控區域解封之前，消費量將繼續維持弱勢表現。操作上，短期市場(chǎng)對于復工復產(chǎn)后的需求表現仍有一定的期待，短期盤(pán)面企穩回升，中線(xiàn)操作暫時(shí)觀(guān)望為宜。 | |
鋁(AL) | 暫時(shí)觀(guān)望 | 隔夜滬鋁主力合約收跌0.12%，倫鋁偏弱震蕩，現運行于2724美元/噸。據市場(chǎng)消息，5月31日鋁錠交割庫佛山市某倉儲管理有限公司發(fā)生集體提貨事件。傳聞該事件為某貿易商貨物被倉庫重復質(zhì)押，涉及多個(gè)資方。目前倉庫貨物被擠兌，警方已介入調查。鋁價(jià)受到消息面利空影響下跌?；久鎭?lái)看，SMM數據顯示，4月份國內電解鋁產(chǎn)量為329.8萬(wàn)噸，同比增長(cháng)1.4%，二季度末國內運行產(chǎn)能有望達4130萬(wàn)噸附近。進(jìn)入5月，國內電解鋁運行產(chǎn)能有望繼續小幅抬升，云南、廣西、甘肅等地區仍然有部分企業(yè)有復產(chǎn)計劃，且四川青海等地區部分新增產(chǎn)能有望啟槽，中長(cháng)期國內供應增量壓力猶在。需求端，本周?chē)鴥蠕X下游加工龍頭企業(yè)開(kāi)工率環(huán)比上周增長(cháng)2.7個(gè)百分點(diǎn)至61.8%，下游積極備庫復產(chǎn)，周內鋁社會(huì )庫存維持降庫狀態(tài)。短期來(lái)看，鋁錠質(zhì)押融資暴雷，導致鋁價(jià)下跌，后續仍需驗證疫情后消費的復蘇，庫存保持順暢的去庫節奏較為關(guān)鍵。套期保值者，可以選擇買(mǎi)入虛值看跌期權規避存貨跌價(jià)風(fēng)險。 | |
鋅(ZN) | 逢低試多 | 隔夜鋅價(jià)盤(pán)面區間震蕩，國際方面，美聯(lián)儲主席鮑威爾明確降低通貨膨脹目標，市場(chǎng)擔憂(yōu)美聯(lián)儲后續或推出更加激進(jìn)的加息縮表；國內方面，國務(wù)院常務(wù)會(huì )議進(jìn)一步部署穩經(jīng)濟措施，包括6方面33項措施，將階段性減征部分乘用車(chē)購置稅600億元。目前鋅維持供需雙弱的格局，5月國產(chǎn)礦加工費延續跌勢，進(jìn)口礦加工費環(huán)比大增，疊加硫酸價(jià)格高位，煉廠(chǎng)采用進(jìn)口礦生產(chǎn)虧損改善，供給端存彈性預期。國內受疫情影響，開(kāi)工明顯下降。華東地區的下游企業(yè)面臨防疫管控以及交通物流阻塞，開(kāi)工率大幅下降，甚至出現部分停產(chǎn)，鋅的基本面偏弱，但受能源問(wèn)題影響成本端支撐。操作上建議逢低試多。 | |
鉛(PB) | 暫且觀(guān)望 | 隔夜鉛價(jià)格區間震蕩。美聯(lián)儲公布最新利率決議，將基準利率上調50個(gè)基點(diǎn)至0.75%-1.00%區間，為2000年5月以來(lái)最大幅度加息。在布魯塞爾召開(kāi)的歐盟27國能源部長(cháng)緊急會(huì )議結束后，歐盟委員會(huì )以及歐盟輪值主席國法國發(fā)出警告，歐盟拒絕用盧布購買(mǎi)俄羅斯的天然氣并為莫斯科的能源供應中斷做準備。從供應端來(lái)看，原材料運輸問(wèn)題得到解決，再生鉛方面產(chǎn)量穩步恢復。原生鉛產(chǎn)量擴張受到鉛精礦偏緊供應的制約，停產(chǎn)與恢復并行，精煉鉛產(chǎn)量重新進(jìn)入增長(cháng)周期。從需求端來(lái)看，目前正處于消費淡季，需求弱勢。社會(huì )庫存有回升跡象?？傮w來(lái)看，鉛基本面偏弱，宏觀(guān)面多空博弈，建議暫且觀(guān)望。 | |
鎳(NI) | 關(guān)注跨期正套機會(huì )，單邊操作仍需觀(guān)望 | 隔夜滬鎳主力合約止跌回升，倫鎳震蕩整理，現運行于28270美元/噸。車(chē)輛購置稅優(yōu)惠政策發(fā)布，對購置日期在2022年6月1日至2022年12月31日期間內且單車(chē)價(jià)格（不含增值稅）不超過(guò)30萬(wàn)元的2.0升及以下排量乘用車(chē)，減半征收車(chē)輛購置稅，根據乘聯(lián)會(huì )秘書(shū)長(cháng)表示此舉將帶動(dòng)200萬(wàn)輛的消費增量?；久鎭?lái)看，供應方面， 本周高鎳鐵國內到廠(chǎng)價(jià)暫穩至1560-1575元/鎳，較上周下跌50元/鎳。300系不銹鋼減產(chǎn)預期降低了鎳鐵需求。同時(shí)，印尼新建項目陸續投產(chǎn)，鎳鐵回流量創(chuàng )歷史新高，使得國內鎳鐵整體供應小幅過(guò)剩。今年是印尼鎳中間品、高冰鎳項目集中投放，隨著(zhù)硫酸鎳原料供應增多，MHP鎳系數報價(jià)自4月以來(lái)已經(jīng)從9折降至7-7.5折。需求方面，近期疫情影響終端開(kāi)工率較低，300系不銹鋼社會(huì )庫存處于高位，疊加成本壓力持續增加，300系粗鋼排產(chǎn)呈現下行趨勢。新能源汽車(chē)前景繼續向好，隨著(zhù)車(chē)企復工復產(chǎn)推進(jìn)及汽車(chē)消費刺激政策出臺，將利好新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈復蘇。庫存方面，國內外顯性庫存幾乎降至歷史最低區間，支撐鎳板升貼水維持在高位。整體上看，國內車(chē)企復工復產(chǎn)及純鎳低庫存對鎳價(jià)仍有支撐，短期或促成鎳價(jià)的反彈，但印尼項目如期推進(jìn)，供應壓力逐步兌現，中期可逢高布局空單。套利方面，原生鎳遠期供應壓力正在逐步兌現，純鎳供應雖然彈性有限但需求將被二級鎳擠出，逢低介入跨期正套組合。 | |
不銹鋼(SS) | 多單減倉 | 隔夜不銹鋼期價(jià)區間震蕩，成本端來(lái)看，鎳鐵廠(chǎng)因鎳資源普遍偏緊所帶來(lái)的挺價(jià)心態(tài)，與300系不銹鋼廠(chǎng)因成本幾近虧損所帶來(lái)的壓價(jià)心態(tài)之間的博弈依舊存在，預計短期內鎳鐵價(jià)格將在區間內持穩運行。供應端來(lái)看，短期國內鋼廠(chǎng)受限制于盈利水平，產(chǎn)量短期難以放量增長(cháng)。需求端來(lái)看，受疫情影響，地產(chǎn)數據不佳、家電、汽車(chē)，廚房用品、設備等增速較前期也有所減緩，整體消費表現疲軟，受到下游消費持續低迷、提貨不暢影響，未來(lái)庫存端或將持續累庫。目前成本端支撐弱勢，基本面處于供大于求的局面，預計中長(cháng)期偏空思路為主，操作上建議多單減倉。 | |
鐵礦石(I) | 觀(guān)望為宜 | 供應端，澳巴發(fā)運及到港均有增量，到港量大幅回升至年均線(xiàn)以上水平，短期供應較為充足；本期Mysteel澳洲巴西19港鐵礦石發(fā)運總量2462.4萬(wàn)噸，環(huán)比增加95.0萬(wàn)噸，其中澳洲發(fā)運量1788.0萬(wàn)噸，環(huán)比基本持平，高于今年周均54.1萬(wàn)噸；巴西發(fā)運量環(huán)比增加103.1萬(wàn)噸至674.4萬(wàn)噸，高于今年周均102.8萬(wàn)噸。中國45港口到港量2334.3萬(wàn)噸，環(huán)比增加308.6萬(wàn)噸。需求端，目前鋼廠(chǎng)已經(jīng)跌破生產(chǎn)成本，多數處于虧損狀態(tài)，但部分鋼廠(chǎng)本著(zhù)降低及均攤固定成本的目的，繼續生產(chǎn)，Mysteel調研247家鋼廠(chǎng)高爐開(kāi)工率83.83%，環(huán)比上周增加0.82%，同比去年下降4.24%；高爐煉鐵產(chǎn)能利用率89.26%，環(huán)比增加0.59%，同比下降2.19%；日均鐵水仍有小幅增量，日均鐵水產(chǎn)量240.88萬(wàn)噸，環(huán)比增加1.34萬(wàn)噸。本周港口日均疏港高位回落，雖然港口庫存仍然呈現去庫趨勢，但在到港補給充足的情況下，港口庫存降幅減速較為明顯，全國45個(gè)港口進(jìn)口鐵礦庫存為13453.80萬(wàn)噸，環(huán)比降104.57萬(wàn)噸；日均疏港量318.04萬(wàn)噸降12.66萬(wàn)噸?？傮w來(lái)看，成材需求何時(shí)恢復仍是影響鐵礦價(jià)格的重要因素，短期礦石價(jià)格仍有一定的支撐，整體表現或將強于成材端。昨日鐵礦石主力2209合約偏強運行，期價(jià)繼續走強，突破900一線(xiàn)附近，短期偏強運行為主，暫時(shí)觀(guān)望為宜。 | |
天膠及20號膠 | 天然橡膠期貨震蕩運行，短線(xiàn)多單參與（持多） | 夜盤(pán)天然橡膠期貨主力合約在13300附近震蕩，技術(shù)面維持偏強走勢。昨日天然橡膠現貨下跌25元/噸，上海20年SCRWF主流價(jià)格在12900—13950元/噸；中石化華南銷(xiāo)售公司上調乳聚丁苯橡膠和高順順丁橡膠價(jià)格漲300元/噸。近期天然橡膠反彈主要是受更多經(jīng)濟政策落地預期驅動(dòng)，比如廣東、上海等城市刺激汽車(chē)消費，進(jìn)行購車(chē)補貼。近期工信部聯(lián)合有關(guān)部門(mén)印發(fā)通知，正式開(kāi)展新一輪新能源汽車(chē)下鄉活動(dòng)。消息面對天然橡膠期貨形成提振。另外，乳膠廠(chǎng)收膠水價(jià)高升水干膠廠(chǎng)，膠水繼續向乳膠廠(chǎng)分流，這些因素亦推動(dòng)天然橡膠期貨上漲。不過(guò)天然橡膠期貨高升水現貨，6月份海南將全面割膠，乳膠供應緊張將緩解，這些因素限制天然橡膠期貨上漲空間。原料方面，昨日海南產(chǎn)區原料膠水收購價(jià)格持穩。需求方面，輪胎企業(yè)開(kāi)工維持六至七成，本周即將迎來(lái)端午假期，部分工廠(chǎng)放假將導致整體開(kāi)工或小幅走低。輪胎內銷(xiāo)市場(chǎng)需求延續偏弱，近期將以去庫存為主。綜合來(lái)看，國內天然橡膠供應變動(dòng)不大，隨著(zhù)華東地區疫情好轉，需求預期則有所好轉，加上濃乳膠供需相對偏緊，膠水或將更多流向濃乳膠廠(chǎng)，這些因素間接支撐天然橡膠期貨價(jià)格，不過(guò)市場(chǎng)亦關(guān)注端午節下游工廠(chǎng)放假，天然橡膠期貨上漲略顯乏力，天然橡膠期貨將震蕩為主。操作建議方面，長(cháng)線(xiàn)建議暫時(shí)觀(guān)望，短線(xiàn)建議多單逢低參與，上方關(guān)注60日均線(xiàn)壓力。 | |
原油(SC) | OPEC或將俄排除在產(chǎn)量協(xié)議外，油價(jià)下跌 | 隔夜原油主力合約期價(jià)震蕩下行。歐佩克成員國考慮把俄羅斯排除在產(chǎn)量協(xié)議之外，或為其他產(chǎn)油國增產(chǎn)打開(kāi)大門(mén)。此外，路透調查發(fā)現，5月OPEC的產(chǎn)量增幅自2月以來(lái)首次超過(guò)了與盟友達成的協(xié)議設定的目標，主因沙特和伊拉克供應增加，以及尼日利亞的產(chǎn)量在生產(chǎn)中斷后部分恢復。歐盟領(lǐng)導人同意禁止從俄羅斯進(jìn)口原油，這項禁令將在今年年底前全面生效。不過(guò)，匈牙利和另外兩個(gè)中歐內陸國家獲得了所依賴(lài)的管道進(jìn)口原油豁免。歐盟執委會(huì )表示，歐盟國家將有六個(gè)月的時(shí)間停止從海上進(jìn)口俄羅斯原油，八個(gè)月的時(shí)間停止從俄羅斯進(jìn)口成品油?；久娣矫?，EIA數據顯示，截止5月20日當周，美國除卻戰略?xún)涞纳虡I(yè)原油庫存下降101.9萬(wàn)桶至4.198億桶，降幅0.2%。俄克拉荷馬州庫欣原油en庫存為2480萬(wàn)桶，較前一周下降100萬(wàn)桶。供應方面，截止5月20日當周，美國原油產(chǎn)量為1190萬(wàn)桶/日，與上周持平。OPEC維持增產(chǎn)43.2萬(wàn)桶/日。需求方面，IEA認為隨著(zhù)俄羅斯入侵烏克蘭以及西方對俄羅斯的嚴厲制裁對經(jīng)濟形成沖擊，將2022年全球石油需求增速預測進(jìn)行了大幅下調95萬(wàn)桶/日。OPEC 將2022年全球石油消費需求預測值下調41萬(wàn)桶/日至367萬(wàn)桶/日。EIA將2022年全球原油需求增速預期大幅下調至222萬(wàn)桶/日。密切關(guān)注俄烏局勢和伊朗核協(xié)議談判的進(jìn)展。 | |
燃油(FU) | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量，油價(jià)反彈 | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量以減緩市場(chǎng)供應過(guò)剩，油價(jià)反彈。周一歐佩克成員國與包括俄羅斯在內的非成員國產(chǎn)油大國在圣彼得堡舉行了會(huì )議，討論去年達成的減產(chǎn)協(xié)議的有效性。減產(chǎn)協(xié)議旨在緩解全球供應過(guò)剩并幫助提振油價(jià)，但供應過(guò)剩持續，油價(jià)也持續低迷。沙特阿拉伯石油部長(cháng)法利赫稱(chēng)，如果必要，歐佩克和非歐佩克承諾延長(cháng)減產(chǎn)時(shí)期，但是需要免除減產(chǎn)的國家遵守協(xié)議。8月份將原油每日出口量限制在660萬(wàn)桶，沙特不會(huì )允許其它國家削弱減產(chǎn)協(xié)議。周一會(huì )談中，沒(méi)有討論加深減產(chǎn)。油價(jià)仍然受壓，上漲受限，漲至每桶50美元都給美國生產(chǎn)商對沖未來(lái)生產(chǎn)帶來(lái)動(dòng)力。導致市場(chǎng)趨于穩定在每桶40-50美元之間。多空持倉方面，多頭增倉踴躍，旺季中氣氛偏多。 | |
乙二醇(EG) | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量，油價(jià)反彈 | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量以減緩市場(chǎng)供應過(guò)剩，油價(jià)反彈。周一歐佩克成員國與包括俄羅斯在內的非成員國產(chǎn)油大國在圣彼得堡舉行了會(huì )議，討論去年達成的減產(chǎn)協(xié)議的有效性。減產(chǎn)協(xié)議旨在緩解全球供應過(guò)剩并幫助提振油價(jià)，但供應過(guò)剩持續，油價(jià)也持續低迷。沙特阿拉伯石油部長(cháng)法利赫稱(chēng)，如果必要，歐佩克和非歐佩克承諾延長(cháng)減產(chǎn)時(shí)期，但是需要免除減產(chǎn)的國家遵守協(xié)議。8月份將原油每日出口量限制在660萬(wàn)桶，沙特不會(huì )允許其它國家削弱減產(chǎn)協(xié)議。周一會(huì )談中，沒(méi)有討論加深減產(chǎn)。油價(jià)仍然受壓，上漲受限，漲至每桶50美元都給美國生產(chǎn)商對沖未來(lái)生產(chǎn)帶來(lái)動(dòng)力。導致市場(chǎng)趨于穩定在每桶40-50美元之間。多空持倉方面，多頭增倉踴躍，旺季中氣氛偏多。 | |
PVC(V) | PVC供應壓力不大，國內需求預期好轉，PVC期貨偏強震蕩（持多） | 夜盤(pán)PVC期貨09合約偏強震蕩。昨日PVC現貨價(jià)格小幅上漲，5型電石料，華東主流現匯自提8500-8600元/噸，PVC期貨貼水現貨。5月下旬PVC裝置檢修較多，據卓創(chuàng )資訊數據顯示，上周PVC整體開(kāi)工負荷76.33%，環(huán)比下降4.96%；其中電石法PVC開(kāi)工負荷76.17%，環(huán)比下降5.88%；乙烯法PVC開(kāi)工負荷76.93%，環(huán)比下降1.56%。本周計劃檢修的企業(yè)將有所減少，比如魯泰化學(xué)36萬(wàn)噸PVC裝置5月23日起檢修，計劃今日出料，不過(guò)仍有PVC裝置檢修，檢修產(chǎn)能仍處于偏高水平。出口方面，近期出口接單轉弱。國務(wù)院辦公廳日前印發(fā)《關(guān)于推動(dòng)外貿保穩提質(zhì)的意見(jiàn)》，從保障外貿領(lǐng)域生產(chǎn)流通穩定，加大外貿企業(yè)財稅金融支持力度。隨著(zhù)政策落實(shí)，PVC粉以及塑料制品出口有望平穩。需求方面，國內下游企業(yè)按需采購為主，PVC管材應用于基礎設施建設、房地產(chǎn)等領(lǐng)域，國內無(wú)錫、福州、寧波、成都等部分城市繼續放松購房限制，因此PVC需求預期尚可。另外華東地區主要城市全面復工復產(chǎn)，關(guān)注國內需求是否環(huán)比回升。綜合來(lái)看，5月下旬檢修較為集中，5月下旬部分外采電石生產(chǎn)PVC企業(yè)處于成本線(xiàn)附近，關(guān)注后期是否有加大減產(chǎn)力度；國內PVC市場(chǎng)需求端整體表現偏弱，但隨著(zhù)華東地區主要城市全面復工，需求將階段性回升，PVC期貨下跌空間不大，操作建議方面，建議短線(xiàn)逢低試布置多單。 | |
瀝青(BU) | 波段交易 | 隔夜瀝青主力合約期價(jià)震蕩上行?，F貨方面，6月1日華東地區瀝青平均價(jià)為4830元/噸。供應方面，2022年6月國內瀝青總計劃排產(chǎn)量為209萬(wàn)噸，環(huán)比增加12.3萬(wàn)噸或6.25%；同比下降66.32萬(wàn)噸或24.09%。本周76家主要瀝青煉廠(chǎng)綜合開(kāi)工率為25.9%，環(huán)比增加3.3%。目前國內整體開(kāi)工水平偏低，預計本周大連西太、匯豐石化以及山東海右計劃復產(chǎn)瀝青，帶動(dòng)開(kāi)工有所增加。需求方面，北方地區剛需穩定，近期部分項目集中釋放需求，市場(chǎng)交投氛圍表現尚可，未來(lái)南方部分地區多降雨天氣，終端施工或有所受阻。由于成本端波動(dòng)較大，操作上建議波段交易為主。 | |
塑料(L) | 需求預期有所好轉，塑料期貨短線(xiàn)多單參與（持多） | 夜盤(pán)塑料期貨主力09合約延續反彈態(tài)勢。端午節之前下游補充原料庫存對塑料期貨形成支撐。另外昨日上海地區企業(yè)全面復工，市場(chǎng)預期華東地區需求環(huán)比將增加。近期宏觀(guān)消息方面亦提振大宗商品價(jià)格。近期國家統計局公布數據顯示，5月份制造業(yè)采購經(jīng)理指數、非制造業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數和綜合PMI產(chǎn)出指數同步回升，分別為49.6%、47.8%和48.4%，雖低于臨界點(diǎn)，但明顯高于4月。宏觀(guān)經(jīng)濟預期向好。本周供需方面，本周煉化企業(yè)檢修有所減少，據卓創(chuàng )資訊，預計PE檢修損失量在8.04萬(wàn)噸，環(huán)比減少0.39萬(wàn)噸。需求方面，農膜需求進(jìn)入淡季，但中空、注塑等領(lǐng)域需求將增加，LLDPE和LDPE醫療領(lǐng)域需求尚可，端午節之前下游企業(yè)存補庫需求。昨日神華PE競拍結果，線(xiàn)性成交率89.2%，成交良好。華東地區LLDPE現貨價(jià)格8970元/噸，期貨升水現貨45元/噸。綜合來(lái)看，上游原油高位震蕩，PE供應壓力不大，華東地區主要城市全面復工，各地穩經(jīng)濟項目將逐漸落地，塑料需求預期好轉，塑料期貨將維持偏強走勢。因此操作建議方面，單邊建議逢低多單參與，套利建議9-1正套持有。 | |
聚丙烯(PP) | PP需求預期好轉，PP期貨短線(xiàn)多單參與（持多） | 夜盤(pán)PP期貨主力合約PP09合約維持反彈態(tài)勢，技術(shù)走勢偏強。端午節前下游企業(yè)補庫以及宏觀(guān)消息面對市場(chǎng)交投情緒形成提振作用。本周供應方面，本周計劃重啟裝置較多，供應端預計小幅增加，昨日檢修產(chǎn)能占比13%，相比上周下降。需求端來(lái)看，華東地區物流的逐步恢復，需求有局部向好預期，端午節之前下游企業(yè)亦存補庫需求，本周需求將繼續向好。神華PP競拍結果，拉絲成交率91%。PP進(jìn)口方面，進(jìn)口PP高于國產(chǎn)PP價(jià)格，進(jìn)口量維持低位?；罘矫?，昨日華東地區PP8840元/噸，期貨升水現貨68元/噸。綜合來(lái)看，隨著(zhù)需求預期好轉，PP期貨將繼續小幅反彈。操作建議方面，套利建議9-1正套持有；單邊建議短線(xiàn)多單參與。 | |
PTA(TA) | 區間思路 | 隔夜PTA主力合約偏弱震蕩，成本端原油供應與地緣憂(yōu)慮持續，油價(jià)大幅波動(dòng)，PTA成本端支撐弱勢。從供應端來(lái)看，二季度則有東營(yíng)威聯(lián)化學(xué)250萬(wàn)噸及恒力石化500萬(wàn)噸裝置投產(chǎn)，下半年則有桐昆集團500萬(wàn)噸裝置投產(chǎn)。需求端來(lái)看，下游受假期、疫情、運輸及需求偏差影響，聚酯產(chǎn)銷(xiāo)偏弱，庫存壓力大增，聚酯利潤繼續壓縮，除 DTY 和瓶片外，基本維持虧損狀態(tài)。在供需偏弱的情況下，短期PTA會(huì )受成本端價(jià)格影響較大。操作上建議區間思路為宜。 | |
苯乙烯(EB) | 暫且觀(guān)望 | 隔夜苯乙烯期價(jià)區間震蕩。供應憂(yōu)慮和歐洲地緣政治緊張局勢蓋過(guò)了通脹急升之際困擾金融市場(chǎng)的經(jīng)濟憂(yōu)慮。俄羅斯輸往歐洲的天然氣減少，且俄羅斯宣布制裁一些歐洲天然氣企業(yè)，增加了全球能源市場(chǎng)的不確定性。俄羅斯經(jīng)烏克蘭輸往歐洲的天然氣減少四分之一，之前烏克蘭關(guān)閉一條主要輸氣管線(xiàn)，將之歸咎于俄羅斯占領(lǐng)部隊的干預。這是自沖突開(kāi)始以來(lái)，經(jīng)烏克蘭輸往歐洲的天然氣首次中斷情況。導致市場(chǎng)對供應端的憂(yōu)慮加深。從苯乙烯供應端來(lái)看，苯乙烯的開(kāi)工負荷呈現小幅回升趨勢，隨著(zhù)開(kāi)工負荷的上升，預計短期苯乙烯的供應量將持續上升；需求端來(lái)看，受疫情影響，下游需求開(kāi)工率下滑，需求疲軟走弱。庫存端來(lái)看，苯乙烯華東港口庫存呈現平穩狀態(tài)，供應量有小幅回升，下游弱勢的情況下，我們預計短期內苯乙烯庫存或將呈現累庫趨勢。操作上，建議暫且觀(guān)望。 | |
焦炭(J) | 多單減倉 | 隔夜焦炭期貨主力(J2209合約)偏穩震蕩，成交良好，持倉量減?，F貨市場(chǎng)近期行情下降后暫穩，成交良好。天津港準一級冶金焦平倉價(jià)3210元/噸(0)；焦炭總庫存1018.15萬(wàn)噸(+20.1)；焦爐綜合產(chǎn)能利用率81.7%(-1.01)、全國鋼廠(chǎng)高爐產(chǎn)能利用率89.26%(0.6)。綜合來(lái)看，焦炭市場(chǎng)逐步落實(shí)第四輪降價(jià)，累計降幅為800元/噸，市場(chǎng)心態(tài)整體偏弱。上游方面，產(chǎn)地焦企多保持高位開(kāi)工，出貨順暢且庫存回落較快。短期焦炭供需面仍積極向好，部分焦企抵觸降價(jià)情緒增加。下游方面，鋼廠(chǎng)日耗不斷回升，逐漸恢復采購。但考慮到鋼廠(chǎng)出貨不佳且成材價(jià)格仍有回落，對焦炭?jì)r(jià)格仍有打壓意愿，預計短期內焦炭現貨市場(chǎng)偏弱運行。我們認為，疫情防控政策對工地、鋼廠(chǎng)、焦化廠(chǎng)的生產(chǎn)開(kāi)工均造成不利影響，成材行情下跌并逐漸傳導至上游原料，焦炭行情有較大幅度超跌。不過(guò)近期國內疫情暫無(wú)繼續擴散蔓延之勢，產(chǎn)業(yè)利潤的再均衡過(guò)程或將得到體現。預計后市將仍有上行機會(huì )，重點(diǎn)關(guān)注焦炭現貨價(jià)格變化及市場(chǎng)情緒，建議投資者多單減倉。 | |
焦煤(JM) | 多單減倉 | 隔夜焦煤期貨主力(JM2209合約)略微回落，成交尚可，持倉量減?，F貨市場(chǎng)近期行情跌幅放緩，成交良好。京唐港低硫主焦煤平倉價(jià)2800元/噸(0)；港口進(jìn)口煉焦煤庫存137萬(wàn)噸(-26)；全樣本獨立焦化廠(chǎng)煉焦煤平均庫存可用12.14天(-0.4)。綜合來(lái)看，受動(dòng)態(tài)清零政策影響，產(chǎn)業(yè)下游悲觀(guān)情緒加重，焦煤行情呈現走弱態(tài)勢。不過(guò)焦煤價(jià)格不斷回調后已降至低位，下游及中間貿易環(huán)節開(kāi)始適量補庫。近期線(xiàn)上競拍成交回暖，煉焦煤市場(chǎng)情緒有所好轉。另一方面，多數煤礦新增訂單依舊較少，市場(chǎng)仍存看跌預期。產(chǎn)地方面，山西地區產(chǎn)量維持正常水平，運輸開(kāi)始有改善跡象，省內運輸略有好轉。內蒙地區環(huán)保影響依舊，煤礦產(chǎn)量持續偏低。需求方面，疫情防控導致運輸受阻，下游需求被動(dòng)下降，煤礦庫存有所堆積。進(jìn)口方面，策克口岸暫定于5月25日恢復通關(guān)，試運行車(chē)數為30-50車(chē)/日。甘其毛都口岸近期日通關(guān)量突破400車(chē)，因部分下游仍看跌后市，口岸蒙煤價(jià)格暫穩為主。我們認為，受下游成材行情弱勢影響，鋼廠(chǎng)、焦化廠(chǎng)利潤情況堪憂(yōu)，鋼廠(chǎng)倒逼原、燃料價(jià)格下降以維持合理的利潤或將持續一段時(shí)期。預計后市將震蕩整理，重點(diǎn)關(guān)注下游采購積極性及產(chǎn)業(yè)各環(huán)節利潤水平的變化，建議投資者多單短線(xiàn)持有。 | |
動(dòng)力煤(TC) | 暫且觀(guān)望 | 隔夜動(dòng)力煤期貨主力(ZC209合約)窄幅震蕩，成交低迷?，F貨市場(chǎng)近期行情穩中偏強運行，成交一般。秦港5500大卡動(dòng)力煤平倉價(jià)1285元/噸(+25)，期現基差405元/噸；主要港口煤炭庫存5037.2萬(wàn)噸(+156.8)，秦港煤炭疏港量45萬(wàn)噸(-1.6)。綜合來(lái)看，近期受政策端調控影響，產(chǎn)地及港口價(jià)格逐步回歸至合理水平。下游看空情緒發(fā)酵，暫緩采購。產(chǎn)地方面，國有大礦以長(cháng)協(xié)調運為主，產(chǎn)銷(xiāo)正常；產(chǎn)地煤礦受政策端調控，價(jià)格逐步回歸至合理區間。下游觀(guān)望情緒濃厚，拉運積極性一般，煤礦存煤累積持續增加。港口方面，市場(chǎng)情緒較前期有所好轉，下游詢(xún)盤(pán)增加，當前港口以長(cháng)協(xié)保供煤為主，市場(chǎng)可流通現貨較少，交投僵持。下游方面，天氣逐漸回暖，電廠(chǎng)日耗將逐漸下降，呈現季節性低位；非電用戶(hù)受需求支撐，采購積極性較高，預計短期內終端補庫需求仍在。我們認為，下一階段煤炭市場(chǎng)供需關(guān)系可能因需求的回升而再次緊張，但疫情防控的因素使得上述局面出現的時(shí)間點(diǎn)具有較大的不確定性。預計后市將有走強機會(huì )，重點(diǎn)關(guān)注需求端變化，建議投資者暫且觀(guān)望。 | |
甲醇(ME) | 暫且觀(guān)望為宜 | 現階段就甲醇基本面來(lái)看，市場(chǎng)供給正常，開(kāi)工保持在6成以上，6月進(jìn)口在70萬(wàn)噸，而傳統下游需求要面對生產(chǎn)淡季及環(huán)保監察、安全生產(chǎn)等不可抗力因素影響，致消耗能力進(jìn)一步弱化；新型下游則保持穩定、高效的采購能力。整體來(lái)看，甲醇基本面并不支持行情走高。但近期甲醇期貨在化工板塊、雙塑等產(chǎn)品帶動(dòng)下，強勢走高，南北套利窗口開(kāi)啟，本周需關(guān)注北貨南運的貿易量。故本周行情持謹慎態(tài)度，區域調整或加劇。隔夜甲醇期價(jià)維持震蕩態(tài)勢，持倉下降，得益于目前港口庫存的相對低位，以及烯烴生產(chǎn)企業(yè)利潤尚可，暫不會(huì )對甲醇價(jià)格形成壓制，短期甲醇小幅反彈。但是隨著(zhù)開(kāi)工率的上行，以及傳統需求偏淡，上行空間有限，追漲需謹慎，操作上建議暫且觀(guān)望。 | |
尿素(UR) | 觀(guān)望 | 昨日尿素主力合約期價(jià)收漲2.16%?，F貨方面，6月1日河南地區小顆粒尿素報價(jià)為3220元/噸。供應方面，國內尿素產(chǎn)能利用率為71%，較上一周期下降0.68%，較去年同期下降2.76%。煤制尿素產(chǎn)能利用率為71.18%，較上一周期下降2.33%，較去年同期下降3.06%。氣制尿素70.50%，較上一周期上漲3.99%，比同期下降1.94%。本周尿素檢修的裝置較少，日產(chǎn)量將在16萬(wàn)噸附近波動(dòng)，而夏管肥也將在6月份進(jìn)行有序釋放，市場(chǎng)供應呈現增加趨勢。需求方面，北方麥收期，工業(yè)及工業(yè)均受到影響，但部分貿易商或將少量買(mǎi)入補倉。出口方面，雖然出口政策繼續收緊，但仍有出口需求推進(jìn)，一定程度影響國內尿素市場(chǎng)心態(tài)。關(guān)注后續尿素裝置變化和復合肥采購動(dòng)態(tài)。操作上，建議暫時(shí)觀(guān)望。 | |
玻璃(FG) | 逢低短多思路 | 從數據看，上半年平板玻璃產(chǎn)量創(chuàng )歷史新高，達到4.14億重箱，同比增加5.4%。在產(chǎn)產(chǎn)能方面也有4440萬(wàn)重箱的同比增加。尤其是六月份以來(lái)冷修復產(chǎn)生產(chǎn)線(xiàn)的點(diǎn)火速度越發(fā)加快，對目前和未來(lái)現貨價(jià)格有一定的制約作用。近期的高溫天氣對下游加工企業(yè)訂單也有一定的影響，生產(chǎn)企業(yè)出庫環(huán)比沒(méi)有明顯的增加。因此短期內玻璃現貨價(jià)格依然維持窄幅震蕩為主。生產(chǎn)企業(yè)目前資金狀況尚可，并不急于削減庫存。增加出庫的動(dòng)力來(lái)自于避免高溫天氣造成的玻璃保質(zhì)期較短等等。隔夜玻璃期價(jià)小幅走高，持倉減少，鑒于當前生產(chǎn)企業(yè)整體庫存水平不高、企業(yè)盈利狀況良好，以及廠(chǎng)商挺價(jià)意愿和旺季預期等因素的影響，操作上建議待價(jià)格回落短多思路操作。 | |
白糖(SR) | 觀(guān)望為宜 | 隔夜鄭糖主力價(jià)格震蕩偏強運行，收于6076元/噸，收漲幅0.18%。周三ICE原糖偏強運行，盤(pán)中漲幅0.15%，結算價(jià)19.44美分/磅。國際方面，糖價(jià)走弱可能繼續受到巴西削減ICMS稅以降低汽油價(jià)格的影響。印度政府發(fā)布通知，為抑制國內價(jià)格飆升，將糖出口量限制在1000萬(wàn)噸，要求出口商對6月1日至10月31日的出口申請許可。此前政府計劃將出口限制在800萬(wàn)噸。巴西行業(yè)組織UNICA公布壓榨數據顯示，中南部地區5月上半月壓榨甘蔗3437.1萬(wàn)噸，，產(chǎn)糖166.8萬(wàn)噸，同比分別下降17.04%和30.1%，用于制糖的甘蔗比例為40.77%，較去年同期低5.22個(gè)百分點(diǎn)，目前累計壓榨6367.4萬(wàn)噸，落后去年同期26.62%，累計產(chǎn)糖273.7萬(wàn)噸，同比下降39.76%，累計用蔗比例為38.47%，同比低低5.88個(gè)百分瞇。從數據上看，壓榨進(jìn)度與去年同期相比仍有較大幅度落后，5月上半月壓榨數據公布后，各項數據有加速趨勢，符合市場(chǎng)預期。在巴西中南部地區進(jìn)入壓榨后，原油價(jià)格仍是影響糖價(jià)走勢的重要因素，此外巴西地區天氣因素也提振糖價(jià)上漲。國內方面，廣西白糖現貨成交價(jià)上周運行區間5753-5790元/噸，周漲跌幅為-0.36%，周環(huán)比下跌21元/噸。中糖協(xié)公布產(chǎn)銷(xiāo)數據顯示，至4月底累計產(chǎn)糖935.05萬(wàn)噸，較去年同期的1053.96萬(wàn)噸減少118.91萬(wàn)噸，減幅11.28%，銷(xiāo)糖443.67萬(wàn)噸，較去年同期495.57萬(wàn)噸減少51.9萬(wàn)噸，減幅10.47%，銷(xiāo)糖率47.45%，較去年同期的47.02%微高0.43個(gè)百分點(diǎn)。僅從數據上分析，產(chǎn)銷(xiāo)量均出現較大幅度減少，產(chǎn)量減幅略大于銷(xiāo)量，數據性質(zhì)偏中性，建議觀(guān)望為宜。 | 農產(chǎn)品 |
玉米及玉米淀粉 | 觀(guān)望為主 | 隔夜玉米主力合約偏弱震蕩，收于2873元/噸?，F階段基層售糧已基本接近尾聲，市場(chǎng)流通貨源轉向貿易商存糧為主。而近期隨著(zhù)新麥的逐步上市，貿易商騰庫收小麥現象增加，貿易商出貨積極性較高，市場(chǎng)階段性供應充足，使得玉米上漲受到抑制。此外進(jìn)入5月飼用稻谷拍賣(mài)恢復，飼用稻谷加量拍賣(mài)也補充了部分市場(chǎng)短缺。進(jìn)口方面，我國海關(guān)總署與巴西農業(yè)部簽署《巴西玉米輸華植物檢疫要求議定書(shū)》，我國進(jìn)口玉米的渠道有望增加，從巴西進(jìn)口玉米將有可能進(jìn)一步補充玉米供應。市場(chǎng)對于供應的擔憂(yōu)有所減緩，盤(pán)面也在該消息的影響下出現回落。需求端來(lái)看，深加工企業(yè)到貨量提升，企業(yè)庫存小幅回升。雖然目前深加工開(kāi)機率較前期小幅提升，但仍處于較低水平?，F階段深加工企業(yè)仍以消化庫存為主，深加工玉米需求仍偏弱。目前母豬產(chǎn)能去化速度有所減緩、市場(chǎng)補欄及二次育肥現象有所增加，但是產(chǎn)能去化進(jìn)程仍在持續，將限制后期國內生豬產(chǎn)能的擴張。由于玉米價(jià)格居高不下，疊加近期部分飼料企業(yè)定向稻谷采購增加，飼料企業(yè)目前多維持剛性需求，以滾動(dòng)補庫為主。國際方面，根據usda最新作物生長(cháng)報告截止到5月29日當周大幅回調。在外盤(pán)回調的帶動(dòng)下今日玉米期價(jià)大幅下跌，同時(shí)國內利空因素也較多，操作上短期暫且觀(guān)望為主。 | |
大豆(A) | 觀(guān)望 | 昨夜連豆期價(jià)震蕩整理，價(jià)格重心跌破3800元/噸關(guān)口。市場(chǎng)方面，由于目前國產(chǎn)豆市場(chǎng)貨源依舊不多，收購商收購大豆較為困難，且農戶(hù)持為數不多的貨惜售挺價(jià)，暫給國產(chǎn)豆價(jià)格帶來(lái)些許支撐。不過(guò)，因湖北新豆已有少量入市，但因貨源緊缺，收購商大多以觀(guān)望態(tài)度為主，令國產(chǎn)豆價(jià)受壓?？傮w來(lái)看，國產(chǎn)豆市場(chǎng)并無(wú)實(shí)際利多消息，短線(xiàn)走勢或仍將以穩定為主，仍需緊密關(guān)注后續新豆入市及國儲拍賣(mài)大豆的消息。操作上，建議觀(guān)望。 | |
豆粕(M) | 暫且觀(guān)望 | USDA隔夜公布美豆優(yōu)良率不及預期，截至7月23日當周，美豆優(yōu)良率為57%，低于市場(chǎng)預期的60%，環(huán)比下降4%，同比下降14%。美豆即將進(jìn)入產(chǎn)量形成最重要的結莢期，美豆優(yōu)良率此前連續5周下調，未來(lái)兩周干旱情況有所改善，后期仍需關(guān)注八月份單產(chǎn)表現。巴西雷亞爾兌美元7月份以來(lái)升值超過(guò)6%，美豆出口表現強勁，截至7月20日當周，美豆出口檢驗量為596920噸，高于市場(chǎng)預估的20-45萬(wàn)噸。國內方面，截至7月21日當周，國內進(jìn)口大豆庫存增加1.63%至576.9萬(wàn)噸，豆粕庫存增加8.41%至122.32萬(wàn)噸。進(jìn)口的大豆到港壓力在7月集中顯現，進(jìn)口大豆盤(pán)面壓榨利潤迅速走弱，油廠(chǎng)開(kāi)機率處于高位。操作上建議暫且觀(guān)望。對于主力M1709期權，7月24日豆粕看漲期權持倉量減少-1326至49216手,看跌期權持倉量增加372至48784手，30日歷史波動(dòng)率增加1.23%至21.40%,60日歷史波動(dòng)率增加0.29%至19.37%，PCR增加3.3%至99.1%。 | |
豆油(Y) | 弱勢下行 | 昨夜豆油期價(jià)震蕩減倉偏強，近期受天氣影響較重。市場(chǎng)方面，未來(lái)一周美國中西部主產(chǎn)區整體降雨較多，美豆上沖乏力，且大豆到港龐大，油廠(chǎng)全線(xiàn)開(kāi)機，上周壓榨量196萬(wàn)噸，未來(lái)兩周周均壓榨量或提高至205萬(wàn)噸以上歷史新高，豆油庫存持續攀升至134萬(wàn)噸高位，基本面壓力仍存，油脂現貨反彈空間將因此而遭到壓縮。不過(guò)，目前市場(chǎng)焦點(diǎn)在于天氣變化，近期來(lái)看美國天氣開(kāi)始向好，但包裝油旺季來(lái)臨，豆油階段性仍相對抗跌。操作上，觀(guān)望為宜。 | |
棕櫚油(P) | 觀(guān)望 | 昨夜棕櫚期價(jià)減倉上行，布林帶中軌附近存在一定支撐。市場(chǎng)方面，據sppoma數據顯示，7月上半月馬棕產(chǎn)量有望同比回升18.07%，雖然sgs數據表示同期出口量同比回升17.8%，但消費仍不及供應端上調幅度。隨著(zhù)齋月結束，馬來(lái)工人相繼復工，因此馬來(lái)產(chǎn)量有望進(jìn)入季節性回升趨勢。因此，連續兩個(gè)月庫存下降的情況將得到扭轉，7月馬棕庫存大概率會(huì )累積，近期馬棕價(jià)格在美國天氣市和自身弱勢尋找平衡，更多維持寬幅震蕩運行。操作上，建議觀(guān)望。 | |
菜籽類(lèi) | 暫且觀(guān)望 | 本周油廠(chǎng)開(kāi)機率小幅上升，菜油出貨速度加快，而菜粕出貨速度偏慢，截至7月21日當周，國內進(jìn)口菜籽庫存減少-7.91%至62.25萬(wàn)噸，菜粕庫存增加16.00%至5.8萬(wàn)噸,菜油庫存減少-4.65%至10.25萬(wàn)噸。從到港預估來(lái)看，7月菜籽原料到港基本充足，8月份進(jìn)口菜籽到港量偏少，菜籽供應或將逐步趨緊。隨著(zhù)臨儲菜油庫存的減少以及國產(chǎn)菜籽的減產(chǎn)，菜油基本面逐漸好轉。豆菜粕價(jià)差依托450元/噸企穩，菜豆/棕油價(jià)差逐步走高。操作上建議暫且觀(guān)望。 | |
雞蛋(JD) | 觀(guān)望為宜 | 昨日雞蛋主力合約震蕩偏弱運行，收于4735元/500kg，收跌幅0.04%，6月1日主產(chǎn)區雞蛋價(jià)格震蕩下行，現貨均價(jià)4.43元/斤，貨源供應正常，終端需求跟進(jìn)一般。截止5月31日雞蛋存欄環(huán)比下降，存欄量11.74億只，同比下降0.85%，環(huán)比增加1.3%，5月新開(kāi)產(chǎn)蛋雞將陸續增加，但整體處于偏低水平。下游市場(chǎng)高價(jià)難銷(xiāo)，貿易商在產(chǎn)區采購積極性一般，行情稍顯弱勢。淘汰雞方面，6月1日全國均價(jià)雞蛋價(jià)格5.42元/斤，淘汰雞貨源供應一般，市場(chǎng)消化平平。目前終端市場(chǎng)走貨速度一般，生產(chǎn)、流通環(huán)節均有少量庫存，但整體壓力不大，目前各環(huán)節余貨不多，養殖單位低價(jià)銷(xiāo)售，終端需求平淡，普遍維持低位庫存?？偟膩?lái)說(shuō)，今年產(chǎn)蛋雞存欄量增量有限,蛋雞存欄處于同期低位；主銷(xiāo)區受不同程度的疫情影響，采購量增加明顯，而食品、餐飲行業(yè)等需求表現一般，補貨較謹慎；養殖成本重心小幅下移，但仍處高位震蕩，關(guān)注供需兩面和疫情等方面影響。目前氣溫逐漸升高，養殖單位隨產(chǎn)隨銷(xiāo)，產(chǎn)區貨源供應正常，終端市場(chǎng)消化不快，經(jīng)銷(xiāo)商采購多傾向于低價(jià)貨源，市場(chǎng)觀(guān)望情緒漸濃，建議投資者觀(guān)望為宜。 | |
蘋(píng)果(AP) | 日內交易為主 | 昨日蘋(píng)果主力合約震蕩偏弱，收于8806元/噸，收跌幅0.14%。近幾日冷庫成交暫時(shí)穩定，冷庫壓力較小，時(shí)令水果陸續上市，蘋(píng)果需求下降。當前紙袋富士 80#以上一二級貨源交易加權平均價(jià)格4.08元/斤，較上月上漲0.19 元/斤，環(huán)比上漲4.88%。較去年5月價(jià)格高1.90元/斤，同比高87.16%。截止5月26日全國冷庫目前存儲量約為244.11萬(wàn)噸，當周全國冷庫出庫量約為22.53萬(wàn)噸，冷庫去庫存率約為73.21%。當周冷庫出庫環(huán)比上周降低3.70萬(wàn)噸，出貨速度遠不及去年同期。冷庫蘋(píng)果庫容比方面，截止5月25日，山東冷庫庫容比為27.4%，冷庫變動(dòng)量為1.1%。山東地區冷庫出貨速度繼續減少，市場(chǎng)其他時(shí)令水果較多，且價(jià)格不高，客商從產(chǎn)地采購積極性明顯降低。近段時(shí)間冷庫存儲商出貨積極性比較高，尤其做大蒜存儲行業(yè)的存儲商近期出貨比較積極?？蜕滩少徶斏?，要求比之前也高，主流成交價(jià)格下滑，整體成交一般。陜西冷庫庫容比為10.5%，當周冷庫變動(dòng)量為1.9%。陜西地區冷庫出貨速度放緩，平原地區剩余貨源已經(jīng)不多，基本為冷庫存儲其他產(chǎn)區貨源，本地貨源情況基本為完成。陜北貨源出貨速度一般，客商之間相互交易很少，依靠客商自己發(fā)市場(chǎng)。個(gè)別前期表示無(wú)貨的冷庫，近期開(kāi)始有貨源在售。近段時(shí)間下游銷(xiāo)售不暢的客商出貨開(kāi)始著(zhù)急，價(jià)格有走低趨勢。6月處于蘋(píng)果生長(cháng)重要階段，關(guān)注產(chǎn)區套袋情況。當前蘋(píng)果期貨日內波動(dòng)較大，建議日內交易為主，謹慎控制倉位。 | |
生豬(LH) | 觀(guān)望為宜 | 昨日生豬期貨主力合約震蕩調整，收于18950元/噸?，F貨方面，全國生豬出欄均價(jià)為15.86元/公斤，較前日均價(jià)上漲0.07元/公斤。臨近端午養殖端出欄積極性較前期有所提升，節日備貨對屠宰量也有一定提振，但整體利好有限，預計短期生豬現貨價(jià)格或穩中窄幅波動(dòng)為主。母豬方面，根據國家統計局數據4月全國能繁母豬存欄量為4177萬(wàn)頭，環(huán)比下降0.2%，同比下降4.3%。自去年7月開(kāi)始 全國能繁母豬存欄已經(jīng)連續10個(gè)月調減，根據生豬的生長(cháng)周期來(lái)推算，母豬存欄高峰對應十個(gè)月后的生豬出欄量高峰，也就意味著(zhù)今年5月開(kāi)始全國的生豬 出欄量將出現環(huán)比下降的趨勢。隨著(zhù)近期豬價(jià)回暖，養殖端壓欄和二次育肥現 象有所增加，出欄體重呈現上漲趨勢。但是隨著(zhù)氣溫不斷升高，市場(chǎng)對于肥豬的需求將不斷轉弱，若這部分壓欄及二次育肥出欄，將對后期豬價(jià)形成一定的壓力。綜合來(lái)看在前期風(fēng)險釋放之后，盤(pán)面看漲情緒減弱。但是在母豬產(chǎn)能調減影響生豬出欄量下降的邏輯未改的情況下，遠月豬價(jià)下方有支撐。不過(guò)現貨來(lái)看需求端仍較為疲軟難以提供持續上漲動(dòng)力，豬價(jià)難出現大幅上漲，將限制盤(pán)面上方空間，操作上建議暫時(shí)觀(guān)望為宜。 | |
花生(PK) | 區間思路 | 昨日花生期貨主力合約偏弱運行，收于10274元/噸?，F貨方面山東白沙統貨價(jià)格8600-9000元/噸左右，河南產(chǎn)區通貨米價(jià)格在9200-9400元/噸左右。近期市場(chǎng)交易量零星,報價(jià)缺乏成交量配合,貿易商多以消化庫存貨源為主。油廠(chǎng)方面，現階段格油廠(chǎng)到貨量較為穩定，好貨價(jià)格略高，多數油廠(chǎng)收購價(jià)格穩定為主。對于新季花生來(lái)說(shuō)，市場(chǎng)多預計新季花生種植面積減少。而前期花生主產(chǎn)區干旱使得市場(chǎng)擔憂(yōu)新季花生產(chǎn)量，不過(guò)近期主產(chǎn)區天氣緩和、降雨增多帶動(dòng)花生期價(jià)回調，操作上建議區間參與為主。 | |
棉花及棉紗 | 區間操作為宜 | 隔夜鄭棉主力合約震蕩偏弱運行，收于20350元/噸，收跌幅0.8%。周三ICE美棉偏弱運行，盤(pán)中跌幅2.06%，結算價(jià)136.06美分/磅。國際方面，6月1日周三，2024年擁有FOMC會(huì )議投票權的戴利接受采訪(fǎng)時(shí)說(shuō)，她支持美聯(lián)儲激進(jìn)加息，直到通脹回落至合理的水平，，最近也表達了支持為降服高通脹而激進(jìn)加息的態(tài)度。前美聯(lián)儲“三把手”——卸任前長(cháng)期擁有美聯(lián)儲FOMC貨幣政策會(huì )議投票權的前紐約聯(lián)儲杜德利也不看好9月就暫停行動(dòng)的想法。目前市場(chǎng)預計美聯(lián)儲9月加息50個(gè)基點(diǎn)的幾率約為60%。據美國農業(yè)部統計，至5月22日全美棉花播種進(jìn)度54%，同比領(lǐng)先7個(gè)百分點(diǎn)，較近五年平均水平領(lǐng)先3個(gè)百分點(diǎn)。其中得州播種進(jìn)度在44%，同比領(lǐng)先5個(gè)百分點(diǎn)，較近五年平均水平持平；加州地區完成播種，同比大幅領(lǐng)先11個(gè)百分點(diǎn)，較近五年平均水平領(lǐng)先13個(gè)百分點(diǎn)。近期得州地區迎來(lái)降雨，播種進(jìn)度加快，打消了市場(chǎng)此前對于供應端的擔憂(yōu)。國內方面，而國內在訂單再度轉出的背景下疊加受?chē)鴥纫咔橥侠塾绊?，國內棉花銷(xiāo)售進(jìn)度緩慢，目前新棉的銷(xiāo)售進(jìn)度大致在35-40%，高企的商業(yè)庫存增加了后期的銷(xiāo)售壓力，隨著(zhù)8月的臨近，企業(yè)資金壓力較大。而下游在外部環(huán)境偏弱且內需不足的背景下棉價(jià)面臨的壓力較大，純棉紗市場(chǎng)走貨氛圍整體有所好轉，但依舊較為平淡?？偟膩?lái)看，短期關(guān)注2萬(wàn)關(guān)口支撐力度，操作上建議觀(guān)望為宜。 | |
金屬研發(fā)團隊成員 | 黃慧雯（Z0010132），李白瑜 | ||
能源化工研發(fā)團隊成員 | 黃慧雯（Z0010132），韋鳳琴 , 郭金諾 , 李吉龍 | ||
農產(chǎn)品研發(fā)團隊成員 | 雍恒（Z0011282），李天堯 | ||
宏觀(guān)股指研發(fā)團隊成員 | 王舟懿（Z0000394） | ||
