今日尾盤(pán)研發(fā)觀(guān)點(diǎn)2022-05-09
品種 | 策略 | 分析要點(diǎn) | 上海中期 研發(fā)團隊 |
股指 | 暫時(shí)觀(guān)望 | 今日三組期指走勢分化,IH、IF偏弱震蕩,IC走勢偏強,2*IH/IC2205比值為0.9676?,F貨方面,A股三大指數今日震蕩整理,滬指上漲0.09%堅守3000點(diǎn)關(guān)口,深成指下跌0.41%,創(chuàng )業(yè)板指下跌0.75%。市場(chǎng)成交額繼續萎縮,今日不足7000億元。銀行間資金方面,隔夜品種上行1.5bp報1.309%,7天期上行11.5bp報1.814,14天期下行4.9bp報1.751%,1個(gè)月期下行2bp報2.089%。從技術(shù)面來(lái)看,上證50、滬深300、中證500指數均在20日均線(xiàn)下方運行,受到均線(xiàn)壓制。目前,經(jīng)濟增長(cháng)的壓力依舊對市場(chǎng)有抑制,在政策托底以及貨幣寬松周期的支撐下,市場(chǎng)整體還是震蕩筑底的過(guò)程。短期,二次政策底不斷加碼之下,市場(chǎng)信心逐步回升。不過(guò),連續超跌反彈之后,在成交不濟之下,市場(chǎng)不確定性仍較較大,操作上建議投資者暫時(shí)觀(guān)望;期權方面,因近期市場(chǎng)風(fēng)險較大,建議做多波動(dòng)率加大策略。 | 宏觀(guān)金融 |
貴金屬 | 空單持有 | 今日滬金主力合約收漲0.37%,滬銀收跌0.64%,國際金價(jià)震蕩下行,現運行于1867美元/盎司,金銀比價(jià)84.40。近期海外通脹風(fēng)險加劇抑制經(jīng)濟增長(cháng),IMF預計2022年全球經(jīng)濟將增長(cháng)3.6%,較1月份預測值下調0.8個(gè)百分點(diǎn)。通脹導致全球金融條件收緊,美元指數處于上行通道,美債收益率不斷攀升,美債實(shí)際利率轉回正值,給貴金屬帶來(lái)下行壓力。流動(dòng)性方面,美聯(lián)儲5月加息50BP,并從6月開(kāi)始縮表,但消除了單次加息75個(gè)基點(diǎn)的可能性,歐央行或將在二季度考慮是否結束資產(chǎn)購買(mǎi)并于7月開(kāi)始加息,較市場(chǎng)此前的年底加息預期大幅提前。避險方面,美股出現了大幅調整,波動(dòng)率顯著(zhù)上升,而市場(chǎng)選擇美元為主要的避險工具。綜合來(lái)看,短期市場(chǎng)交易邏輯在于美聯(lián)儲加快加息節奏對貴金屬價(jià)格的負面影響,黃金、白銀價(jià)格回調風(fēng)險加大,套利方面,市場(chǎng)避險情緒較重,金銀比價(jià)或仍有上行空間。 | 金屬 |
銅(CU) | 暫時(shí)觀(guān)望 | 滬期銅震蕩整理,早市持貨商試圖拉升水報好銅價(jià),無(wú)奈市場(chǎng)不予認可直接調降為平水,平水銅供應略松,主動(dòng)降為貼水40元/噸~貼水30元/噸。個(gè)別大貿易商貼水80元/噸~90元/噸拋售濕法銅,成交積極,很快完成銷(xiāo)售。平水銅貼水50元/噸~40元/噸,成交仍未見(jiàn)好轉。今日票據因素仍導致市場(chǎng)存有10元/噸~20元/噸價(jià)差。操作上,暫時(shí)觀(guān)望。 | |
螺紋(RB) | 多單離場(chǎng)(減多) | 今日螺紋鋼主力2210合約大幅下挫,期價(jià)破位下行,跌破4700一線(xiàn),現貨市場(chǎng)螺紋鋼價(jià)格跟隨調整。供應端,上周五大鋼材品種供應增至1003.99萬(wàn)噸,增量10.97萬(wàn)噸,增幅1.1%,其中建材環(huán)比增量10.99萬(wàn)噸,增幅2.5%;節后建材品種增量突出主因在于設備復產(chǎn)以及品種轉產(chǎn),部分企業(yè)從帶鋼、圓鋼等品種轉產(chǎn)至建材;板材品種增減分化,主因在于多數企業(yè)生產(chǎn)狀態(tài)相對持穩,增減比例對沖,因此產(chǎn)量變化不大。綜合來(lái)看,節后市場(chǎng)預期支撐企業(yè)生產(chǎn)積極性,促進(jìn)主要鋼材品種供應水平逐步提升,但受限于壓減政策,整體增量空間有限。庫存方面,五大品種鋼材總庫存近五年唯一一次節后累庫,環(huán)比節前增加28.09萬(wàn)噸,增幅1.24%;建材庫存增加5.76萬(wàn)噸,增幅0.4%;按照往年慣例,五一節后通常處于降庫趨勢,但受限于今年五一假期期間,物流運輸條件尚未恢復、疫情防控措施仍未放松、下游需求表現不佳等因素影響,進(jìn)而導致鋼廠(chǎng)發(fā)貨節奏無(wú)明顯好轉。加之市場(chǎng)庫存消化速率受經(jīng)濟活動(dòng)限制未有加快,故五大鋼材品種總庫存環(huán)比節前均有小幅回升。但從節后市場(chǎng)情緒和物流恢復節奏來(lái)看,存在好轉預期,本周庫存將再度轉降。消費方面,上周五大品種周消費量降幅5.7%;其中建材和板材消費環(huán)比均有下降,降幅分別為5.8%和5.6%。綜合來(lái)看,短期基本面表現尚可,宏觀(guān)風(fēng)險依然較大,整體鋼價(jià)波動(dòng)或將較為劇烈,多單離場(chǎng)為宜。 | |
熱卷(HC) | 觀(guān)望為宜 | 今日熱軋卷板期貨主力2210合約高位調整,期價(jià)繼續下挫,跌破4800一線(xiàn),熱軋卷板現貨價(jià)格跟隨調整。產(chǎn)量方面,板材環(huán)比減量0.02萬(wàn)噸,周環(huán)比相對持穩。上周熱軋產(chǎn)量微幅增加,主要增幅地區是華東地區,主要是上周鋼廠(chǎng)復產(chǎn),導致產(chǎn)量有所增加,其他地區變動(dòng)不大。庫存方面,上周鋼廠(chǎng)庫存繼續增加,主要增幅地區是華東、西南地區,主要是鋼廠(chǎng)復產(chǎn)帶來(lái)的供給增量,廠(chǎng)庫稍有累積,主要降幅地區是東北、華北地區,主要是物流緩解后鋼廠(chǎng)加速出庫。上周是近幾年五大鋼材品種(螺紋鋼、線(xiàn)材、熱軋板卷、冷軋板卷、中厚板,下同)五一節后唯一累庫的周期,按照往年慣例,五一節后通常處于降庫趨勢,但受限于今年五一假期期間,物流運輸條件尚未恢復、疫情防控措施仍未放松、下游需求表現不佳等因素影響,進(jìn)而導致鋼廠(chǎng)發(fā)貨節奏無(wú)明顯好轉。消費方面,建材和板材消費環(huán)比均有下降,降幅分別為5.8%和5.6%。預計短期熱卷市場(chǎng)維持寬幅震蕩運行,短期受疫情影響的不確定性增加,高位波動(dòng)或有所加劇,操作上,暫時(shí)觀(guān)望為宜。 | |
鋁(AL) | 暫時(shí)觀(guān)望 | 今日滬鋁收跌2.42%,倫鋁偏弱震蕩,現運行于2818美元/噸。美聯(lián)儲加息節奏加快,美元指數創(chuàng )下逾兩年高位,金融市場(chǎng)風(fēng)險偏好明顯降溫,大宗商品承壓大跌;國內公布政治局會(huì )議內容,涉及多方面對經(jīng)濟的要求,明確要完成今年5.5%的經(jīng)濟增長(cháng)任務(wù),繼續大搞基建,而且鼓勵各個(gè)地市因地制宜的出臺地產(chǎn)鼓勵的政策,守住不發(fā)生系統性金融風(fēng)險的底線(xiàn)?;久鎭?lái)看,SMM初步測算四月底國內電解鋁運行產(chǎn)能達4019萬(wàn)噸附近,四月份國內電解鋁產(chǎn)量或同比增長(cháng)1.8%至331萬(wàn)噸附近,國內電解鋁產(chǎn)量增速明顯。需求端,周內國內下游開(kāi)工維持弱勢運行為主,江浙滬地區下游運輸改善較小,且部分版塊受汽車(chē)及房地產(chǎn)發(fā)展疲軟影響,訂單下滑明顯。臨近五一小長(cháng)假,河南、華南等地區下游補庫,疊加到貨較少?lài)鴥蠕X社會(huì )庫存周內大幅下降。短期來(lái)看,五一小假期國內部分下游存在停工減產(chǎn)的情況下,而國內電解鋁供應仍處于抬升趨勢,預計節后國內鋁社會(huì )庫存將呈現累庫狀態(tài),鋁價(jià)或將承壓運行為主。套期保值者,可以選擇買(mǎi)入虛值看跌期權規避存貨跌價(jià)風(fēng)險。 | |
鋅(ZN) | 短空持有 | 今日鋅價(jià)盤(pán)面偏弱震蕩,美國3月核心PCE物價(jià)指數年率續創(chuàng )40年來(lái)新高,令超強度加息升溫,市場(chǎng)擔憂(yōu)情緒逐步由供給側轉向需求側,疊加美聯(lián)儲利息會(huì )議臨近、俄烏局勢膠著(zhù),宏觀(guān)方向偏空思路。目前鋅維持供需雙弱的格局,5月國產(chǎn)礦加工費延續跌勢,進(jìn)口礦加工費環(huán)比大增,疊加硫酸價(jià)格高位,煉廠(chǎng)采用進(jìn)口礦生產(chǎn)虧損改善,供給端存彈性預期。國內受疫情影響,開(kāi)工明顯下降。華東地區的下游企業(yè)面臨防疫管控以及交通物流阻塞,開(kāi)工率大幅下降,甚至出現部分停產(chǎn),鋅的基本面偏弱,但受能源問(wèn)題影響成本端支撐。操作上建議短空持有。 | |
鉛(PB) | 暫且觀(guān)望 | 今日鉛價(jià)格偏弱震蕩。美聯(lián)儲公布最新利率決議,將基準利率上調50個(gè)基點(diǎn)至0.75%-1.00%區間,為2000年5月以來(lái)最大幅度加息。在布魯塞爾召開(kāi)的歐盟27國能源部長(cháng)緊急會(huì )議結束后,歐盟委員會(huì )以及歐盟輪值主席國法國發(fā)出警告,歐盟拒絕用盧布購買(mǎi)俄羅斯的天然氣并為莫斯科的能源供應中斷做準備。從供應端來(lái)看,原材料運輸問(wèn)題得到解決,再生鉛方面產(chǎn)量穩步恢復。原生鉛產(chǎn)量擴張受到鉛精礦偏緊供應的制約,停產(chǎn)與恢復并行,精煉鉛產(chǎn)量重新進(jìn)入增長(cháng)周期。從需求端來(lái)看,目前正處于消費淡季,需求弱勢。社會(huì )庫存有回升跡象??傮w來(lái)看,鉛基本面偏弱,宏觀(guān)面多空博弈,建議暫且觀(guān)望。 | |
鎳(NI) | 暫時(shí)觀(guān)望 | 今日滬鎳主力合約收跌2.96%,倫鎳跌勢收窄,現運行于30370美元/噸。鎳鐵方面,國內高鎳鐵到廠(chǎng)價(jià)暫穩至1655元/鎳。鎳鐵廠(chǎng)因鎳資源普遍偏緊所帶來(lái)的挺價(jià)心態(tài),與300系不銹鋼廠(chǎng)因成本幾近虧損所帶來(lái)的壓價(jià)心態(tài)之間的博弈依舊存在,預計短期內鎳鐵價(jià)格將在區間內持穩運行。不銹鋼方面,不銹鋼社會(huì )庫存4連增,4月中旬國家對于運輸政策糾偏,地區物流運輸逐漸開(kāi)始恢復,但受到下游消費持續低迷、提貨不暢的影響,預計社庫仍將呈現增加趨勢。硫酸鎳方面,由于原料成本抬升,近期新能源整車(chē)接連漲價(jià),后期新能源汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)增速會(huì )有一定影響。整體來(lái)看,鎳價(jià)重心從基本面角度來(lái)看仍是以下移為主,但不排除資金多空博弈對鎳價(jià)帶來(lái)劇烈波動(dòng)。 | |
不銹鋼(SS) | 多單止盈 | 今日不銹鋼期價(jià)偏強震蕩,成本端來(lái)看,新能源板塊目前正在處于回落趨勢之中,高冰鎳下半年產(chǎn)能放量都將制約鎳價(jià)上漲的空間,鎳在短暫上漲之后或重回弱勢。供應端來(lái)看,2022 年 3 月份中國 300 系不銹鋼產(chǎn)量為 143 萬(wàn)噸,同比增長(cháng) 6.7%,環(huán)比增加 17.2%。3 月份印尼不銹鋼產(chǎn)量(300 系)為 41 萬(wàn)噸,同比增長(cháng) 5.1%,環(huán)比增加 20.6%。需求端來(lái)看,受疫情影響,地產(chǎn)數據不佳、家電、汽車(chē),廚房用品、設備等增速較前期也有所減緩,整體消費表現疲軟。社會(huì )庫存持續增長(cháng),4月中旬國家對于運輸政策糾偏,地區物流運輸逐漸開(kāi)始恢復,但受到下游消費持續低迷、提貨不暢影響,未來(lái)庫存端或將持續累庫。目前成本端支撐弱勢,基本面處于供大于求的局面,預計中長(cháng)期偏空思路為主,操作上建議多單止盈。 | |
鐵礦石(I) | 觀(guān)望為宜 | 供應端,巴西天氣好轉疊加澳洲港口庫存積壓待釋放,澳巴發(fā)運增量明顯,本期Mysteel澳洲巴西19港鐵礦石發(fā)運總量2591.9萬(wàn)噸,環(huán)比增加291.1萬(wàn)噸,其中澳洲發(fā)運量環(huán)比增加116.9萬(wàn)噸至1803.2萬(wàn)噸,高于今年周均81.1萬(wàn)噸,巴西發(fā)運量環(huán)比增加174.2至788.7萬(wàn)噸,創(chuàng )今年新高。但本期中國到港量小幅減量,本期中國47港口到港量2258.3萬(wàn)噸,環(huán)比減少50.9萬(wàn)噸。45港口到港量2120.5萬(wàn)噸,環(huán)比減少152.8萬(wàn)噸,低于2022均值線(xiàn)48萬(wàn)噸,短期供應小幅收縮。需求端,部分地區疫情緩解,運輸正恢復至正常水平,鋼廠(chǎng)陸續復產(chǎn),日均鐵水產(chǎn)量回升幅度較大,本期Mysteel調研247家鋼廠(chǎng)樣本日均鐵水產(chǎn)量236.74萬(wàn)噸,環(huán)比增加3.18萬(wàn)噸;港口疏港量也呈現上升態(tài)勢,高疏港和近日到港減量導致港口庫存繼續去庫,供需差持續縮窄,多空因素交織下礦價(jià)短期寬幅震蕩。今日鐵礦石主力2209合約大幅下挫,期價(jià)靠近800一線(xiàn)附近尋求支撐,短期波動(dòng)加劇,高位寬幅震蕩為主,暫時(shí)觀(guān)望為宜。 | |
天膠及20號膠 | 天然橡膠庫存下降,但需求仍偏弱,天然橡膠期貨低位震蕩 | 今日天然橡膠期貨主力合約震蕩下跌,跌幅超過(guò)3%,持倉量增加,技術(shù)走勢較弱。今日國內現貨市場(chǎng)主流價(jià)格下滑50-100元/噸,上海20年SCRWF主流價(jià)格在12250—12300元/噸。原料方面,海南產(chǎn)區原料膠水收購價(jià)格持穩,近期產(chǎn)區雨水較多,新膠水釋放量依然有限。據了解,制全乳膠水收購價(jià)格11700元/噸,20號子午膠混合原料為10500元/噸,海南地區預計全面開(kāi)割或延后至5月下旬或6月初。天然橡膠期貨下跌,其主要原因主要是需求較弱,國內新膠供應增加,供應不緊張。從宏觀(guān)經(jīng)濟來(lái)看,上海疫情局面出現明顯改觀(guān),但北京、江蘇江陰等地區出現無(wú)癥狀病例,短期物流仍受到一定影響。綜合來(lái)看,國內新膠供應逐漸回升,進(jìn)口天然橡膠因青島仍執行非冷鏈進(jìn)口貨物入監管倉靜置制度,進(jìn)口貨源從進(jìn)口到輪胎加工企業(yè),流轉效率有所放緩,供應端暫無(wú)較大壓力,目前壓力主要集中于需求,天然橡膠期貨將繼續低位震蕩。操作建議方面,長(cháng)線(xiàn)建議暫時(shí)觀(guān)望,短線(xiàn)多單暫時(shí)離場(chǎng)觀(guān)望。 | |
PVC(V) | 需求預期將改善,PVC期貨震蕩運行 | 今日PVC期貨09合約在8600元/噸附近橫盤(pán)震蕩,持倉量和成交量均增加。今日PVC現貨持穩,而PVC期貨下跌主要受市場(chǎng)交投情緒因素影響,不過(guò)國內宏觀(guān)經(jīng)濟政策仍將利好PVC等大宗商品價(jià)格,蘇州等房地產(chǎn)限購松動(dòng),后期房地產(chǎn)以及基建發(fā)力,PVC需求將有所改善,即PVC管材應用于基礎設施建設、房地產(chǎn)等領(lǐng)域,增加基建投資將改善PVC需求預期。今日部分企業(yè)上調電石價(jià)格。本周宜賓天原、陽(yáng)煤恒通68萬(wàn)噸PVC停車(chē)檢修,5月中旬和下旬檢修產(chǎn)能將增加。出口方面,PVC出口仍有利潤。綜合來(lái)看,PVC需求預期改善,但PVC下游實(shí)際需求仍受到疫情以及物流影響,本周繼續動(dòng)態(tài)關(guān)注物流情況,PVC期貨將延續震蕩走勢。操作建議方面,建議短線(xiàn)多單滾動(dòng)操作或暫時(shí)離場(chǎng)等待機會(huì )。 | |
燃油(FU) | 前多逐步了結 | PVC主力1709合約回落整理,但整體仍然偏強。當前新疆地區運輸問(wèn)題成為主要矛盾,單邊上漲超過(guò)半個(gè)月,國內PVC現貨市場(chǎng)各地貨源仍然不多,期貨大漲提振業(yè)者心態(tài),市場(chǎng)氣氛明顯好轉,貿易商積極漲價(jià)。上方空間受出口利潤制約,高度有限。原料電石企業(yè)仍處于盈虧邊緣,并因限電、爐況等影響而造成電石生產(chǎn)不足的現象,產(chǎn)量難以繼續攀升,供應增加較為緩慢;另一方面,燒堿行業(yè)利潤較好,行業(yè)開(kāi)工率較高。我們認為,電石數貨源供應仍處于矛盾狀態(tài),供需仍不平衡,需要消化庫存保證正常生產(chǎn)。PVC商家惜售明顯,下游市場(chǎng)按需采購,需求穩定。需求端上看,出口仍然占比較大,出口利潤維持高位支撐需求穩步上行。目前,市場(chǎng)缺乏利空,考驗能否站上7000繼續上行。 | |
乙二醇(EG) | 前多逐步了結 | PVC主力1709合約回落整理,但整體仍然偏強。當前新疆地區運輸問(wèn)題成為主要矛盾,單邊上漲超過(guò)半個(gè)月,國內PVC現貨市場(chǎng)各地貨源仍然不多,期貨大漲提振業(yè)者心態(tài),市場(chǎng)氣氛明顯好轉,貿易商積極漲價(jià)。上方空間受出口利潤制約,高度有限。原料電石企業(yè)仍處于盈虧邊緣,并因限電、爐況等影響而造成電石生產(chǎn)不足的現象,產(chǎn)量難以繼續攀升,供應增加較為緩慢;另一方面,燒堿行業(yè)利潤較好,行業(yè)開(kāi)工率較高。我們認為,電石數貨源供應仍處于矛盾狀態(tài),供需仍不平衡,需要消化庫存保證正常生產(chǎn)。PVC商家惜售明顯,下游市場(chǎng)按需采購,需求穩定。需求端上看,出口仍然占比較大,出口利潤維持高位支撐需求穩步上行。目前,市場(chǎng)缺乏利空,考驗能否站上7000繼續上行。 | |
原油(SC) | 多因素交織,油價(jià)波幅增寬 | 今日原油主力合約期價(jià)收漲0.79%。美國總統拜登和其他七國集團(G7)領(lǐng)導人與烏克蘭總統澤連斯基進(jìn)行了視頻通話(huà),在周一俄羅斯的“勝利日”慶?;顒?dòng)之前展現團結。七國集團表示,致力于逐步淘汰或禁止使用俄羅斯石油,并譴責普京對烏克蘭的入侵。此外,歐盟即將對俄羅斯石油實(shí)施制裁,這將導致供應趨緊?;久娣矫?,EIA數據顯示,截止4月29日當周,美國除卻戰略?xún)涞纳虡I(yè)原油庫存增加130.3萬(wàn)桶至4.16億桶,增幅0.31%。俄克拉荷馬州庫欣原油庫存為2880萬(wàn)桶,較前一周增加130萬(wàn)桶。供應方面,截止4月29日當周,美國原油產(chǎn)量為1190萬(wàn)桶/日,與上周持平。OPEC維持增產(chǎn)43.2萬(wàn)桶/日。需求方面,IEA認為隨著(zhù)俄羅斯入侵烏克蘭以及西方對俄羅斯的嚴厲制裁對經(jīng)濟形成沖擊,將2022年全球石油需求增速預測進(jìn)行了大幅下調95萬(wàn)桶/日。OPEC 將2022年全球石油消費需求預測值下調41萬(wàn)桶/日至367萬(wàn)桶/日。EIA將2022年全球原油需求增速預期大幅下調為242萬(wàn)桶/日,至此需求預期從年內高點(diǎn)累積下調了近120萬(wàn)桶/日。密切關(guān)注美國拋儲節奏和伊朗核協(xié)議談判的進(jìn)展。 | |
瀝青(BU) | 波段交易 | 今日瀝青主力合約期價(jià)收漲0.51%?,F貨方面,5月9日華東地區瀝青平均價(jià)為4650元/噸。供應方面,5月部分煉廠(chǎng)即將停產(chǎn)檢修,加之中石化煉廠(chǎng)資源供應量逐漸減少,國內瀝青資源供應量相對處于偏低水平。根據百川對國內76家主要瀝青廠(chǎng)統計,瀝青裝置檢修量為101.69萬(wàn)噸,較節前跌6.76萬(wàn)噸,環(huán)比跌6.23%。上周華南地區、山東地區個(gè)別煉廠(chǎng)間歇恢復生產(chǎn),帶動(dòng)裝置檢修量小幅下降。瀝青企業(yè)產(chǎn)能利用率為23.2%,較節前上漲1.6%。需求方面,由于前期企業(yè)集中備貨,高價(jià)影響下下游備貨情緒有所放緩,部分煉廠(chǎng)多以執行前期合同為主。南方地區由于整體供應水平較低,且區間價(jià)差縮小,區外資源對市場(chǎng)沖擊減弱,加之天氣轉好,需求有所增加。由于成本端波動(dòng)較大,操作上,建議波段交易為主。 | |
塑料(L) | 供應略回升,關(guān)注需求是否好轉 | 今日塑料期貨主力09合約震蕩下跌。塑料期貨短期上漲和下跌空間均不大,一方面在國際原油處于高位的情況下,塑料期貨得到成本方面的支撐。在原油未能持續下跌的情況下,下游塑料等產(chǎn)品價(jià)格下跌亦難以順暢。另一方面,國內疫情引起市場(chǎng)對需求的擔憂(yōu),國內上海、浙江、江蘇等仍有新增病例,需求仍受到一定影響。從供需來(lái)看,上游企業(yè)聚烯烴庫存仍偏高,本周庫存將繼續下降。需求方面,5月份農膜需求進(jìn)入淡季,LLDPE需求偏弱,LDPE和HDPE需求將相對較好。綜合來(lái)看,上游原油上漲對塑料期貨價(jià)格形成支撐,不過(guò)疫情仍將對需求形成不確定性,塑料期貨將維持震蕩走勢。因此操作建議方面,單邊建議短線(xiàn)多單暫時(shí)離場(chǎng),套利建議逢低參與9-1正套。 | |
聚丙烯(PP) | 供應壓力不大,關(guān)注需求恢復進(jìn)展,PP期貨區間震蕩 | 今日PP期貨主力合約PP09合約走弱,成交量和持倉量小幅增加,下方關(guān)注8500元/噸整數關(guān)口支撐。進(jìn)入5月上海疫情有所好轉,但江蘇、浙江仍有新增病例,長(cháng)三角一帶為PP主要消費區域,因此市場(chǎng)仍擔心疫情影響物流,進(jìn)而影響終端需求,PP期貨承壓走弱。不過(guò)上游原油處于高位,在成本較高、需求面臨不確定性的情況下,PP期貨將震蕩運行為主。供需來(lái)看,本周新增古雷石化35萬(wàn)噸/年聚丙烯裝置檢修,檢修產(chǎn)能占比16%附近,PP供應壓力依舊不大。上游兩大石化企業(yè)聚烯烴庫存處于中等偏高水平,上游企業(yè)將繼續去庫存為主。綜合來(lái)看,在上游原油上漲的情況下,PP期貨下跌動(dòng)力不足,但因需求尚未完全恢復,PP期貨將震蕩運行。操作建議方面,套利建議逢低參與9-1正套;單邊建議短線(xiàn)多單暫時(shí)離場(chǎng)。 | |
PTA(TA) | 區間思路 | 今日PTA主力合約偏弱震蕩,歐盟公布了迄今為止最嚴厲的對俄制裁,包括分階段實(shí)施石油禁運。歐盟執委會(huì )提出將在六個(gè)月內逐步停止進(jìn)口俄羅斯原油,并在年底前停止進(jìn)口成品油,推動(dòng)昨日布倫特原油價(jià)格急升4%,WTI漲超3.8%?;o方面表示,莫斯科正在加強對烏克蘭東部的進(jìn)攻,同時(shí)俄盟友白俄羅斯宣布進(jìn)行大規模軍演,PTA成本端支撐。從供應端來(lái)看,二季度則有東營(yíng)威聯(lián)化學(xué)250萬(wàn)噸及恒力石化500萬(wàn)噸裝置投產(chǎn),下半年則有桐昆集團500萬(wàn)噸裝置投產(chǎn)。需求端來(lái)看,下游受假期、疫情、運輸及需求偏差影響,聚酯產(chǎn)銷(xiāo)偏弱,庫存壓力大增,聚酯利潤繼續壓縮,除 DTY 和瓶片外,基本維持虧損狀態(tài)。在供需偏弱的情況下,短期PTA會(huì )受成本端價(jià)格影響較大。操作上建議區間思路為宜。 | |
苯乙烯(EB) | 輕倉試多 | 今日苯乙烯期價(jià)偏弱震蕩。4月韓國純苯出口美國6.66萬(wàn)噸,出口中國6.23萬(wàn)噸,這是今年首次出現韓國純苯出口美國多于中國的情況,預計4-5月中國進(jìn)口純苯數量將下滑,苯乙烯成本端支撐。從苯乙烯供應端來(lái)看,苯乙烯的開(kāi)工負荷近期呈現下降趨勢,浙江石化60萬(wàn)噸產(chǎn)能、茂名石化10萬(wàn)噸產(chǎn)能以及山東玉皇20萬(wàn)噸產(chǎn)能近期停車(chē)檢修;需求端來(lái)看,苯乙烯下游剛需穩定,疫情防控升級,需求端出現走弱預期,ABS鎮江奇美裝置檢修結束,開(kāi)工率回升,PS和EPS開(kāi)工率小幅下降,下游開(kāi)工總體維持在穩定水平。庫存端來(lái)看,近期港口到貨量較少,庫存端呈現下降趨勢。整體來(lái)看,苯乙烯成本端支撐弱勢,開(kāi)工率下降,需求端穩定。操作上,建議輕倉試多。 | |
焦炭(J) | 觀(guān)望為主,逢低試多 | 今日焦炭期貨主力(J2209合約)較大幅度下行,成交良好,持倉量增?,F貨市場(chǎng)近期行情暫穩,成交良好。天津港準一級冶金焦平倉價(jià)3810元/噸(0),期現基差352元/噸;焦炭總庫存1004.89萬(wàn)噸(-13.4);焦爐綜合產(chǎn)能利用率80.35%(1.45)、全國鋼廠(chǎng)高爐產(chǎn)能利用率87.75%(1.2)。綜合來(lái)看,近期多地鋼廠(chǎng)提出對焦炭?jì)r(jià)格下調200元/噸,首輪提降或迅速全面落地。受疫情防控的影響,焦炭汽車(chē)運輸阻礙較大,節后有恢復跡象。上游方面,汽運運費下降明顯回歸正常水平,火運充足。焦企原料煤采購積極,生產(chǎn)積極性較高,且多有提產(chǎn)意愿,焦企開(kāi)工繼續回升,場(chǎng)地繼續大幅降庫或零庫存運行,現以積極出庫為主,即產(chǎn)即銷(xiāo)。下游方面,鋼廠(chǎng)保持正常采購焦炭的節奏,少數庫存較高的鋼廠(chǎng)開(kāi)始控制到貨。今日煉焦煤市場(chǎng)價(jià)格較上期下調100-160元/噸,隨著(zhù)焦炭供需緊張局面逐步緩解,短期市場(chǎng)或有回落風(fēng)險。我們認為,本輪疫情對焦炭需求的影響暫時(shí)緩解了市場(chǎng)供需關(guān)系偏緊的局面,但畢竟焦炭供應量尚未完全回歸至正常水平,疫情限制解除后或可能再次出現行情上漲的機會(huì )。預計后市將震蕩整理,重點(diǎn)關(guān)注新一輪疫情對鋼廠(chǎng)生產(chǎn)組織的影響,建議投資者觀(guān)望為主,逢低試多。 | |
焦煤(JM) | 觀(guān)望為主,逢低試多 | 今日焦煤期貨主力(JM2209合約)較大幅度下行,成交良好,持倉量略減?,F貨市場(chǎng)近期行情轉弱,成交良好。京唐港低硫主焦煤平倉價(jià)2800元/噸(0),期現基差75元/噸;港口進(jìn)口煉焦煤庫存174萬(wàn)噸(+16);全樣本獨立焦化廠(chǎng)煉焦煤平均庫存可用13.52天(-0.2)。綜合來(lái)看,受動(dòng)態(tài)清零政策影響,產(chǎn)業(yè)下游悲觀(guān)情緒加重,焦煤行情呈現走弱態(tài)勢,多數企業(yè)仍在觀(guān)望狀態(tài),部分地區煤種價(jià)格小幅回調。產(chǎn)地方面,山西地區產(chǎn)量維持正常水平,運輸開(kāi)始有改善跡象,省內運輸略有好轉,內蒙地區環(huán)保影響依舊,煤礦產(chǎn)量持續偏低。需求方面,唐山短暫解封后,4月18日零時(shí)起遷安、遷西、灤州、古冶等四地再次封閉。唐山地區原工信、發(fā)改核發(fā)的車(chē)輛通行證一律作,新的跨省通行證暫不發(fā),主產(chǎn)地發(fā)往唐山企業(yè)運輸受阻,下游需求被動(dòng)下降,煤礦庫存有所堆積。我們認為,當前進(jìn)口資源仍偏緊張,免除煤炭進(jìn)口關(guān)稅意在提升國內買(mǎi)家的國際競價(jià)能力。但市場(chǎng)總體供應形勢并不樂(lè )觀(guān),加之內、外價(jià)差過(guò)大,相關(guān)情況不足以沖擊國內市場(chǎng)行情。此外,疫情反復限制下游需求,但終端剛需不減,煉焦煤行情仍有上行的機會(huì )。預計后市將震蕩整理,重點(diǎn)關(guān)注現貨市場(chǎng)招標情況,建議投資者觀(guān)望為主,逢低試多。 | |
動(dòng)力煤(TC) | 暫且觀(guān)望 | 今日動(dòng)力煤期貨主力(ZC209合約)窄幅震蕩,成交低迷?,F貨市場(chǎng)近期行情暫穩,成交偏差。秦港5500大卡動(dòng)力煤平倉價(jià)1230元/噸(+20),期現基差382元/噸;主要港口煤炭庫存4684.8萬(wàn)噸(+190.3),秦港煤炭疏港量49.8萬(wàn)噸(+11)。綜合來(lái)看,受需求回落影響,近期動(dòng)力煤市場(chǎng)整體走勢偏弱,成交稀少。產(chǎn)地方面,國有大礦以長(cháng)協(xié)調運為主,產(chǎn)銷(xiāo)正常;其余煤礦恢復正常生產(chǎn),產(chǎn)量逐步回升;產(chǎn)地煤礦受政策端調控,價(jià)格逐步回歸至合理區間。下游觀(guān)望情緒濃厚,拉運積極性一般,煤礦存煤累積持續增加。港口方面,市場(chǎng)情緒較前期有所好轉,下游詢(xún)盤(pán)增加,當前港口以長(cháng)協(xié)保供煤為主,市場(chǎng)可流通現貨較少,交投僵持。下游方面,天氣逐漸回暖,電廠(chǎng)日耗將逐漸下降,呈現季節性低位;非電用戶(hù)受需求支撐,采購積極性較高,預計短期內終端補庫需求仍在。我們認為,新一輪疫情將對煤炭需求造成一定的影響,但五月份相關(guān)影響因素或減弱。加之5月份是煤炭需求回升期,市場(chǎng)供需關(guān)系緩解的趨勢或受影響。預計后市將弱勢運行,重點(diǎn)關(guān)注需求端變化,建議投資者暫且觀(guān)望。 | |
甲醇(ME) | 暫且觀(guān)望為宜 | 現階段就甲醇基本面來(lái)看,市場(chǎng)供給正常,開(kāi)工保持在6成以上,6月進(jìn)口在70萬(wàn)噸,而傳統下游需求要面對生產(chǎn)淡季及環(huán)保監察、安全生產(chǎn)等不可抗力因素影響,致消耗能力進(jìn)一步弱化;新型下游則保持穩定、高效的采購能力。整體來(lái)看,甲醇基本面并不支持行情走高。但近期甲醇期貨在化工板塊、雙塑等產(chǎn)品帶動(dòng)下,強勢走高,南北套利窗口開(kāi)啟,本周需關(guān)注北貨南運的貿易量。故本周行情持謹慎態(tài)度,區域調整或加劇。日內甲醇期價(jià)維持震蕩態(tài)勢,持倉下降,得益于目前港口庫存的相對低位,以及烯烴生產(chǎn)企業(yè)利潤尚可,暫不會(huì )對甲醇價(jià)格形成壓制,短期甲醇小幅反彈。但是隨著(zhù)開(kāi)工率的上行,以及傳統需求偏淡,上行空間有限,追漲需謹慎,操作上建議暫且觀(guān)望。 | |
尿素(UR) | 偏多看待 | 今日尿素主力合約期價(jià)收漲1.15%?,F貨方面,5月9日河南地區小顆粒尿素報價(jià)為3172元/噸。供應方面,上周?chē)鴥饶蛩亻_(kāi)工負荷為76.94%,周環(huán)比上漲1.04%,周同比上漲3.42%。周度產(chǎn)量為116.93萬(wàn)噸,周環(huán)比上漲1.37%,周同比上漲4.23%。需求方面,復合肥基層消化庫存為主,經(jīng)銷(xiāo)商按需補貨,逢低跟單。多地區物流運輸依舊受阻,部分肥企產(chǎn)銷(xiāo)依舊承壓,生產(chǎn)更加靈活。膠合板廠(chǎng)家開(kāi)工負荷不高,疊加尿素價(jià)格高位,傾向隨用隨采。農業(yè)需求方面,西北局部地區農需跟進(jìn).關(guān)注后續工業(yè)實(shí)單跟進(jìn)及印標招標動(dòng)態(tài)。整體來(lái)看,5月上旬南方農業(yè)需求將繼續推進(jìn),北方下游需求跟進(jìn)或表現出明顯差異。另外部分尿素裝置將迎來(lái)檢修,局部尿素供應將有所收緊。操作上,建議偏多看待。 | |
玻璃(FG) | 逢低短多思路 | 從數據看,上半年平板玻璃產(chǎn)量創(chuàng )歷史新高,達到4.14億重箱,同比增加5.4%。在產(chǎn)產(chǎn)能方面也有4440萬(wàn)重箱的同比增加。尤其是六月份以來(lái)冷修復產(chǎn)生產(chǎn)線(xiàn)的點(diǎn)火速度越發(fā)加快,對目前和未來(lái)現貨價(jià)格有一定的制約作用。近期的高溫天氣對下游加工企業(yè)訂單也有一定的影響,生產(chǎn)企業(yè)出庫環(huán)比沒(méi)有明顯的增加。因此短期內玻璃現貨價(jià)格依然維持窄幅震蕩為主。生產(chǎn)企業(yè)目前資金狀況尚可,并不急于削減庫存。增加出庫的動(dòng)力來(lái)自于避免高溫天氣造成的玻璃保質(zhì)期較短等等。日內玻璃期價(jià)震蕩盤(pán)整,持倉減少,鑒于當前生產(chǎn)企業(yè)整體庫存水平不高、企業(yè)盈利狀況良好,以及廠(chǎng)商挺價(jià)意愿和旺季預期等因素的影響,操作上建議待價(jià)格回落短多思路操作。 | |
白糖(SR) | 觀(guān)望為宜 | 今日鄭糖主力價(jià)格震蕩偏弱運行,收于5860元/噸,收跌幅0.17%。周五ICE原糖震蕩偏強運行,盤(pán)中漲幅1.54%,結算價(jià)19.16美分/磅。國際方面,印度公布糖廠(chǎng)協(xié)會(huì )ISMA數據顯示,至4月底累計產(chǎn)糖3423.7萬(wàn)噸,同比增加420萬(wàn)噸,已簽訂出口合同820--830萬(wàn)噸,實(shí)際出口680--700萬(wàn)噸,同比增加約240至260萬(wàn)噸,ISMA預計本年度出口是將達到900萬(wàn)噸;泰國官方數據顯示,至4月27日泰國累計產(chǎn)糖1013萬(wàn)噸,較上年度的757萬(wàn)噸增加256萬(wàn)噸,同時(shí)預期下一年度糖產(chǎn)量將增加至1300萬(wàn)噸;巴西對外貿易秘書(shū)處公布數據顯示,巴西四月出口食糖132.59萬(wàn)噸,較上年同期下滑25.88%。在巴西中南部地區進(jìn)入壓榨后,原油價(jià)格仍是影響糖價(jià)走勢的重要因素,從ICE原糖走勢看,在原油上漲與增產(chǎn)預期的共同影響下,糖價(jià)在高位區域持續徘徊。國內方面,現貨市場(chǎng)上,糖價(jià)受到進(jìn)口成本持續倒掛有力支撐,主產(chǎn)區廣西糖企價(jià)格持續保持穩定。四月產(chǎn)銷(xiāo)數據即將公布,預計偏好,疊加糖企對后期旺季期望,將對糖價(jià)形成進(jìn)一步支撐,將增強產(chǎn)區糖企挺價(jià)意愿。但短期需求難以提振,快速上行可能性小,建議觀(guān)望為宜。 | 農產(chǎn)品 |
玉米及玉米淀粉 | 偏多看待 | 今日玉米主力合約偏弱震蕩,收于2988元/噸。國內方面玉米現貨價(jià)格小幅偏強,哈爾濱玉米市場(chǎng)價(jià)格為2650-2680元/噸,長(cháng)春地區玉米市場(chǎng)價(jià)格2860-2880元/噸,山東深加工玉米收購均價(jià)約在2860-2880元/噸左右;遼寧錦州港口收購價(jià)2905-2915元/噸;廣東港口玉米主流價(jià)格在2940-2960元/噸?,F階段來(lái)看,東北地區基層余糧已基本見(jiàn)底,農戶(hù)手里余糧多為自然干玉米,售糧意愿不高;華北地區麥收臨近,貿易商有騰庫需求,市場(chǎng)上流通糧源階段性有所增多。深加工端,由于新冠疫情抑制深加工下游產(chǎn)品需求,下游產(chǎn)品走貨持續欠佳,深加工開(kāi)機率較低,深加工玉米需求較弱。深加工企業(yè)僅以滿(mǎn)足生產(chǎn)需要為主,囤貨意愿不強。飼料養殖端來(lái)看,近期豬價(jià)的快速反彈,使得業(yè)內補欄仔豬積極性有所提升。國內生豬存欄量較歷史同期比較處于高位,玉米飼用需求剛需仍存。但是養殖端產(chǎn)能去化趨勢未改,使得后期產(chǎn)能繼續增長(cháng)受限。外盤(pán)方面,近期美玉米高位回調。但俄烏局勢持續影響谷物供應,全球谷物供需偏緊的格局難改,國際糧價(jià)高位有支撐。綜合來(lái)看,近期內外盤(pán)期價(jià)聯(lián)動(dòng)性加強,在近期外盤(pán)玉米回調的影響及陳麥回落的帶動(dòng)下,玉米短期或延續回調。但是玉米中長(cháng)期的供需缺口仍存,進(jìn)口成本、農資成本以及替代品高位仍將支撐玉米價(jià)格,操作上建議關(guān)注回調時(shí)逢低做多機會(huì )。 | |
大豆(A) | 暫且觀(guān)望 | 受疫情影響,東北部分地區大豆外運受到限制,國產(chǎn)大豆現貨價(jià)格維穩。農業(yè)農村部提出擴大大豆油料生產(chǎn),在補貼政策支持下,2022年大豆種植收益高于玉米,預期黑龍江及內蒙古主產(chǎn)區產(chǎn)量加200萬(wàn)噸左右,目前東北種植區氣溫較往年略偏高,土壤墑情適宜,總體有利于播種,春播期間關(guān)注大豆播種面積的擴增幅度。中儲糧持續拋儲增加大豆供應,而疫情影響下游消費,需求較為疲弱。操作上建議暫且觀(guān)望。 | |
豆粕(M) | 多單滾動(dòng)操作 | 今日豆粕回調測試3900元/噸支撐,巴西大豆出口放緩,同時(shí)近兩周美豆出口較4月中旬回落,截止4月28日當周美豆出口檢驗量為60.13萬(wàn)噸,出口端支撐減弱,但美豆壓榨利潤持續處于高位,截至2022年4月22日當周,美國大豆壓榨利潤為4.21美元/蒲,上周為4.19美分/蒲,去年同期為2.12美元/蒲,美豆舊作呈現偏緊狀態(tài),新作美豆初步展開(kāi)播種,截至5月1日,美豆播種進(jìn)度為8%,五年均值13%,由于美玉米播種持續偏慢,美豆播種期仍有面積擴增壓力,但中長(cháng)期天氣預報顯示北部地區和中西部產(chǎn)區存在偏干風(fēng)險,同2022/23年度美豆供應維持偏緊預期。美豆短期維持震蕩走勢,中期維持偏多格局。國內方面,國家糧食交易中心將于5月6日繼續組織50萬(wàn)噸進(jìn)口大豆拍賣(mài),大豆供應偏緊局面預期逐步緩解,油廠(chǎng)壓榨自低位回升,截至4月27日當周,大豆壓榨量為177萬(wàn)噸,高于上周165萬(wàn)噸,同時(shí)終端養殖利潤不佳,短期豆粕相對偏弱,本周豆粕庫存大幅增加,截至4月29日當周,國內進(jìn)口大豆庫存為405.91萬(wàn)噸,環(huán)比增加19.3%,同比增加5.7%,豆粕庫存為41.3萬(wàn)噸,環(huán)比增加19.3%,同比減少41.2%,但5-6月份大豆到港量仍然偏低,供應壓力不宜過(guò)分高估,且近期生豬價(jià)格企穩,需關(guān)注下游消費恢復狀況,建議多單滾動(dòng)操作。豆粕期權方面,建議持有牛市價(jià)差期權頭寸。 | |
豆油(Y) | 暫且觀(guān)望 | 今日豆油依托11000元/噸震蕩,印尼棕櫚油出口政策風(fēng)險仍是近期關(guān)注的要點(diǎn),市場(chǎng)擔憂(yōu)五月印尼是否會(huì )對出口禁令做出政策調整,開(kāi)齋節結束后政策風(fēng)險上升,油脂呈現寬幅震蕩。隨著(zhù)烏克蘭葵花籽油供應受阻,加之豆油對棕櫚油替代消費增加,南美及美豆油出口受到提振,3月份美豆油可再生柴油用量上升帶動(dòng)豆油消費大幅增加,美豆油庫存自高位回落,NOPA數據顯示,3月末美豆油庫存87萬(wàn)噸,上月為92萬(wàn)噸,去年同期為80萬(wàn)噸,若美豆油可再生柴油消費持續放量,美豆油庫存或出現進(jìn)一步下降。國內方面,隨著(zhù)進(jìn)口大豆到港量回升,以及進(jìn)口大豆拋儲開(kāi)啟,油廠(chǎng)開(kāi)機逐步恢復,同時(shí),4月份之后豆油庫存止降轉升,本周豆油庫存延續上升,截至4月29日當周,國內豆油庫存為85.52萬(wàn)噸,環(huán)比增加5.7%,同比增加28.7%,隨著(zhù)上海疫情拐點(diǎn)顯現,關(guān)注短期油脂消費能否得到提振。操作上建議暫且觀(guān)望。 | |
棕櫚油(P) | 暫且觀(guān)望 | 今日棕櫚油圍繞十日均線(xiàn)震蕩,市場(chǎng)預期MPOB報告4月末馬棕庫存仍有環(huán)比上升可能, 彭博/路透分別預估4月末馬棕庫存為166/155,環(huán)比上升12.9%/5.2%。印尼棕櫚油出口禁令仍是棕櫚油市場(chǎng)供應的主要擾動(dòng)因素。自4月28日起印尼出口禁令開(kāi)始實(shí)施,限值范圍包括毛棕櫚油,精煉棕櫚油以及非食用油。5月份印尼棕櫚油庫存或快速累積,市場(chǎng)擔憂(yōu)政策將會(huì )出現松動(dòng)/取消,另一方面,盡管增產(chǎn)季來(lái)臨疊加海外勞工恢復背景下馬棕產(chǎn)量呈現上升趨勢,但是,印尼出口禁令將使馬來(lái)西亞棕櫚油出口受益,但馬來(lái)出口的增量難以彌補印尼出口受限的缺口,印尼以外地區棕櫚油供應將異常緊張。此外,全球經(jīng)濟增速放緩,以及油脂價(jià)格處于高位,使得棕櫚油消受到明顯抑制,同時(shí)考慮到印尼出口政策的延續仍有較大不確定性,需注意棕櫚油高位震蕩風(fēng)險。國內方面,本周棕櫚油庫存下降,截至4月29日當周,國內棕櫚油庫存為27.29萬(wàn)噸,環(huán)比下降9.2%,同比減少48.5%。當前棕櫚油消費降至極低水平,同時(shí)進(jìn)口利潤深度倒掛,買(mǎi)船偏少使得棕櫚油累庫空間有限。短期棕櫚油市場(chǎng)以震蕩偏強思路看待,而印尼出口政策反復性增加了市場(chǎng)的波動(dòng),需注意高位風(fēng)險,暫且觀(guān)望。期權方面,建議持有寬跨式期權頭寸。 | |
菜籽類(lèi) | 暫且觀(guān)望 | 菜粕方面,加拿大統計局預計2022/23年度春菜籽播種面積為2088.7萬(wàn)英畝,同比下降7.04%,大幅低于市場(chǎng)預估。清明節前后水產(chǎn)需求逐步恢復,但是,豆菜粕價(jià)差處于低位,豆粕對菜粕具有較強替代效應,對菜粕需求形成抑制,本周菜粕庫存環(huán)比下降,截至4月29日,沿海主要油廠(chǎng)菜粕庫存為5萬(wàn)噸,環(huán)比下降0.12萬(wàn)噸,降幅2.4%,而隨著(zhù)加拿大舊作菜籽逐步收緊,二季度菜籽到港量處于低位,菜粕供應維持偏緊格局,操作上建議暫且觀(guān)望。菜油方面,豆菜價(jià)差處于高位,且疫情影響油脂消費,近期菜油需求疲弱,去庫存速度出現放緩,本周菜油庫存環(huán)比下降,截至4月29日當周,沿海油廠(chǎng)菜油庫存為18.55萬(wàn)噸,環(huán)比減少9.1%,同比減少12.1%,但中期供應缺口預期下,菜油13000元/噸顯現較強支撐,操作上建議暫且觀(guān)望。期權方面,建議賣(mài)出菜粕寬跨式期權頭寸。 | |
雞蛋(JD) | 短線(xiàn)日內交易為主 | 今日雞蛋主力合約震蕩回落,收于4703元/500kg,收跌幅1.32%,5月9日主產(chǎn)區雞蛋價(jià)格維穩,現貨均價(jià)5.04元/斤,貨源供應正常,庫存量有限,下游消化不易,業(yè)者心態(tài)較為謹慎。截止4月30日雞蛋存欄環(huán)比下降,存欄量11.41億只,同比下降4.84%,環(huán)比減少0.78%,4月新開(kāi)產(chǎn)蛋雞將陸續增加,但整體處于偏低水平,大碼蛋庫存整體偏緊對底部蛋價(jià)起到支撐作用。近期隨著(zhù)雞蛋價(jià)格轉弱,而飼料成短期稍降,養殖戶(hù)養殖利潤好轉。下游市場(chǎng)高價(jià)難銷(xiāo),貿易商在產(chǎn)區采購積極性一般,行情稍顯弱勢。淘汰雞方面,5月9日全國均價(jià)雞蛋價(jià)格5.66元/斤,當前養殖戶(hù)開(kāi)始集中淘汰老雞,整體需求表現尚可。目前終端市場(chǎng)走貨速度一般,生產(chǎn)、流通環(huán)節均有少量庫存,但整體壓力不大,目前各環(huán)節余貨不多,養殖單位低價(jià)銷(xiāo)售,終端需求平淡,普遍維持低位庫存??偟膩?lái)說(shuō),今年產(chǎn)蛋雞存欄量增量有限,蛋雞存欄處于同期低位;主銷(xiāo)區受不同程度的疫情影響,采購量增加明顯,而食品、餐飲行業(yè)等需求表現一般,補貨較謹慎;養殖成本重心小幅下移,但仍處高位震蕩,關(guān)注供需兩面和疫情等方面影響。庫存貨源或將恢復,存欄量低位導致的雞蛋供應量不足將成為影響雞蛋價(jià)格的主要原因。預計本周雞蛋價(jià)格維穩,少數地區蛋價(jià)窄幅偏弱調整,建議投資者主力合約日內操作為宜。 | |
蘋(píng)果(AP) | 日內交易為主 | 今日蘋(píng)果主力合約偏弱運行,收于9213元/噸,收跌幅1.87%,當前蘋(píng)果處于結花重要時(shí)期,近幾日冷庫成交暫時(shí)穩定,冷庫壓力較小,當前果農對于優(yōu)質(zhì)果惜售情緒漸濃山東地區4月份紙袋富士80#以上一二級貨源交易加權平均價(jià)格4.01元/斤,較上月上漲0.82元/斤,環(huán)比上漲18%。當前蘋(píng)果普遍表現質(zhì)量較差,好貨數量較少,好貨與差貨價(jià)格懸殊較大。目前客商采購優(yōu)質(zhì)好貨的積極性較高,對于差貨壓價(jià)銷(xiāo)售。低價(jià)貨源較多,利于市場(chǎng)銷(xiāo)售產(chǎn)能,利好優(yōu)質(zhì)好貨后期銷(xiāo)售。截止4月21日蘋(píng)果冷庫庫存統計數據,全國蘋(píng)果冷庫存儲量約為424.86萬(wàn)噸,同比去年低236.97萬(wàn)噸。當周冷庫出貨量約為48.32萬(wàn)噸,冷庫去庫存率約為53.37%。市場(chǎng)優(yōu)質(zhì)果品較少對蘋(píng)果價(jià)格形成支撐,預計本周冷庫出貨速度繼續提高,4月處于蘋(píng)果生長(cháng)重要階段,關(guān)注產(chǎn)區天氣情況。當前蘋(píng)果期貨日內波動(dòng)較大,建議日內交易為主,謹慎控制倉位。 | |
棉花及棉紗 | 區間操作為宜 | 今日鄭棉主力合約震蕩偏弱運行,收于21155元/噸,收跌幅1.56%。周五ICE美棉偏弱下行,盤(pán)中跌幅3.62%,結算價(jià)143.61美分/磅。國際方面,美國聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì )(FOMC)當地時(shí)間周三公布最新利率決議,將基準利率上調50個(gè)基點(diǎn)至0.75%-1.00%區間,為2000年5月以來(lái)最大幅度加息,符合市場(chǎng)預期。作為全球棉花第一大出口國的美國,本年度美棉簽約數據表現良好,裝運數據雖落后于去年同期水平,但近幾周裝運數據表現較好。其次美棉未點(diǎn)價(jià)合約處于歷史高位,疊加新年度主產(chǎn)區干旱天氣,成為支撐美棉逼倉行情的主要因素。國內方面,從內生因素來(lái)看,處于種植期的背景棉區冰雹、南疆沙塵暴天氣引起了市場(chǎng)對于供應端的擔憂(yōu),國內棉花銷(xiāo)售進(jìn)度緩慢,目前新棉的銷(xiāo)售進(jìn)度大致在35-40%,高企的商業(yè)庫存增加了后期的銷(xiāo)售壓力,隨著(zhù)8月的臨近,企業(yè)資金壓力較大。而下游在外部環(huán)境偏弱且內需不足的背景下棉價(jià)面臨的壓力較大。節后在外棉走強的影響下,國內棉花或許存在補漲的可能,但隨著(zhù)鄭棉期價(jià)的走高,將會(huì )有保值盤(pán)持續入場(chǎng),鄭棉或將面臨一定的上漲壓力??偟膩?lái)看,短期棉價(jià)大概率將維持區間震蕩運行,操作上建議區間操作為宜。 | |
生豬(LH) | 多單持有 | 今日生豬期貨主力合約大幅上漲,收于19155元/噸?,F貨方面,全國生豬出欄均價(jià)為15.11元/公斤,較前日均價(jià)上漲0.33元/公斤。受廣東調運政策加嚴影響,省內豬源供應偏緊支撐價(jià)格上漲;在南方漲價(jià)的帶動(dòng)下,北方散戶(hù)出欄積極性下降,壓欄惜售增加,屠宰企業(yè)收豬存在難度,短期來(lái)看在情緒支撐下生豬現貨或延續偏強。中長(cháng)期來(lái)看,由于前期養殖端的母豬產(chǎn)能去化,會(huì )對今年的生豬出欄供應產(chǎn)生影響。國內能繁母豬存欄量約在2021年6約見(jiàn)頂,對應今年5月前理論的生豬出欄量都應該是環(huán)比增加,而從5月起預計生豬出欄或出現環(huán)比小幅減少。但是由于產(chǎn)能去化初期,母豬去化程度較輕,所以對應到4、5月供應的變化幅度可能也較為有限,整體上半年仍將處于產(chǎn)能釋放階段,供應仍偏寬松。而從今年二季度末開(kāi)始,對應著(zhù)前期母豬產(chǎn)能去化的高峰期,則屆時(shí)的生豬出欄的波動(dòng)可能會(huì )體現更加明顯。疊加下半年消費好轉預期,下半年豬價(jià)行情預計將強于上半年。根據國家統計局最新數據三月全國能繁母豬存欄量為4185萬(wàn)頭,環(huán)比下降-1.9%,受飼料價(jià)格走高養殖虧損惡化影響養殖端產(chǎn)能去化速度加快,更加加強了市場(chǎng)對于后市的樂(lè )觀(guān)預期。綜合來(lái)看短期現貨止跌回漲,對于遠月來(lái)說(shuō)由于產(chǎn)能去化速度加快,市場(chǎng)對于后市豬價(jià)反彈預期較強,操作上建議多單持有 | |
花生(PK) | 區間思路 | 今日花生期貨主力合約震蕩運行,收于9654元/噸?,F貨方面山東白沙統貨價(jià)格8100元/噸左右,河南南陽(yáng)產(chǎn)區麥茬通貨米價(jià)格在8700-8800元/噸左右,河南正陽(yáng)產(chǎn)區麥茬米統貨價(jià)格在8600元/噸左右?;ㄉa(chǎn)區行情維持偏強上漲趨勢,但目前貨源多在篩選廠(chǎng)以及商販手中,惜售挺價(jià),上貨不多,導致實(shí)際交易量較小。食用需求方面,五一假期前受節日備貨因素影響,食品廠(chǎng)需求有所好轉,收購有所增加。但是整體的國內花生食用需求并未明顯改善,疫情導致食用需求延續低迷。節后假期備貨效應結束,食品端支撐將減弱。油廠(chǎng)方面,近期各主力油廠(chǎng)到貨量普遍不大,以質(zhì)論價(jià),實(shí)際成交價(jià)格基本維持平穩,部分油廠(chǎng)收購價(jià)格有所上調。短期來(lái)看在油廠(chǎng)收購價(jià)格上調的影響下花生或延續偏強,操作上建議區間參與為主。 | |
金屬研發(fā)團隊成員 | 黃慧雯(Z0010132),李白瑜 | ||
能源化工研發(fā)團隊成員 | 黃慧雯(Z0010132),韋鳳琴,郭金諾, 李吉龍 | ||
農產(chǎn)品研發(fā)團隊成員 | 雍恒(Z0011282),李天堯 | ||
宏觀(guān)股指研發(fā)團隊成員 | 王舟懿(Z0000394) |