今日尾盤(pán)研發(fā)觀(guān)點(diǎn)2022-05-05
品種 | 策略 | 分析要點(diǎn) | 上海中期 研發(fā)團隊 |
股指 | 暫時(shí)觀(guān)望 | 今日三組期指走勢分化,IH、IF偏弱震蕩,IC走勢偏強,2*IH/IC2205比值為0.9892?,F貨方面,A股三大指數今日走勢分化,滬指上漲0.68%,深成指上漲0.23%,創(chuàng )業(yè)板指下跌1.33%,兩市成交超9000億元,北向資金凈賣(mài)出超23億元。銀行間資金方面,隔夜品種下行5.5bp報1.783%,7天期下行10.3bp報1.903,14天期下行11.5bp報1.907%,1個(gè)月期下行0.9bp報2.116%。從技術(shù)面來(lái)看,上證50、滬深300、中證500指數均在20日均線(xiàn)下方運行,受到均線(xiàn)壓制。目前,經(jīng)濟增長(cháng)的壓力依舊對市場(chǎng)有抑制,在政策托底以及貨幣寬松周期的支撐下,市場(chǎng)整體還是震蕩筑底的過(guò)程。短期,二次政策底再次夯實(shí),美聯(lián)儲加息“靴子落地”,個(gè)股底部逐步抬升下,市場(chǎng)整體向好基礎在加強。在市場(chǎng)底的形成過(guò)程中,短期仍有反復,操作上建議投資者暫時(shí)觀(guān)望;期權方面,因近期市場(chǎng)風(fēng)險較大,建議做多波動(dòng)率加大策略。 | 宏觀(guān)金融 |
貴金屬 | 空單減倉 | 五一假期,國際金價(jià)先抑后揚,現運行于1894美元/盎司,金銀比價(jià)82.40。近期海外通脹風(fēng)險加劇抑制經(jīng)濟增長(cháng),IMF預計2022年全球經(jīng)濟將增長(cháng)3.6%,較1月份預測值下調0.8個(gè)百分點(diǎn)。通脹導致全球金融條件收緊,美元指數處于上行通道,美債收益率不斷攀升,美債實(shí)際利率轉回正值,給貴金屬帶來(lái)下行壓力。流動(dòng)性方面,美聯(lián)儲5月加息50BP,并從6月開(kāi)始縮表,但消除了單次加息75個(gè)基點(diǎn)的可能性,歐央行或將在二季度考慮是否結束資產(chǎn)購買(mǎi)并于7月開(kāi)始加息,較市場(chǎng)此前的年底加息預期大幅提前。避險方面,美股出現了大幅調整,波動(dòng)率顯著(zhù)上升,而市場(chǎng)選擇美元為主要的避險工具。綜合來(lái)看,短期市場(chǎng)交易邏輯在于美聯(lián)儲加快加息節奏對貴金屬價(jià)格的負面影響,黃金、白銀價(jià)格回調風(fēng)險加大,套利方面,市場(chǎng)避險情緒較重,金銀比價(jià)或仍有上行空間。 | 金屬 |
銅(CU) | 暫時(shí)觀(guān)望 | 滬期銅震蕩整理,早市持貨商試圖拉升水報好銅價(jià),無(wú)奈市場(chǎng)不予認可直接調降為平水,平水銅供應略松,主動(dòng)降為貼水40元/噸~貼水30元/噸。個(gè)別大貿易商貼水80元/噸~90元/噸拋售濕法銅,成交積極,很快完成銷(xiāo)售。平水銅貼水50元/噸~40元/噸,成交仍未見(jiàn)好轉。今日票據因素仍導致市場(chǎng)存有10元/噸~20元/噸價(jià)差。操作上,暫時(shí)觀(guān)望。 | |
螺紋(RB) | 偏強運行(持多) | 今日螺紋鋼主力2210合約震蕩運行,期價(jià)探底回升,重回4900一線(xiàn)上方,現貨市場(chǎng)螺紋鋼價(jià)格跟隨上漲。供應端,上周五大鋼材品種供應降至993.02萬(wàn)噸,減量1.42萬(wàn)噸,降幅0.1%,其中建材環(huán)比減量3.4萬(wàn)噸,降幅0.7%;五大鋼材品種供應水平依舊小幅波動(dòng),整體長(cháng)降板增。目前不同區域的疫情防控對運輸條件仍存在或大或小的影響,使得鋼廠(chǎng)原料資源緊張以及成材庫存壓力凸顯。另外,在部分長(cháng)流程生產(chǎn)企業(yè)爐況運行不佳的前提下,綜合品種間的盈利和需求對比,對品種生產(chǎn)結構進(jìn)行調整,進(jìn)而出現品種供應水平增減分化。綜合來(lái)看,臨近五一假期,疫情影響程度或有減弱,鋼廠(chǎng)供應有望逐步恢復。庫存方面,五大品種鋼材總庫存連降第三周,降幅擴張,環(huán)比上周減少41.77萬(wàn)噸,降幅1.81%。分品種看,建材庫存減少32.72萬(wàn)噸,降幅2.1%;從鋼廠(chǎng)庫存和社會(huì )庫存指標變化數據來(lái)看,上周體現為廠(chǎng)庫微增,社庫下降。廠(chǎng)庫轉增的主因與疫情影響運輸有很大關(guān)系,社庫降幅擴張主因在于鋼廠(chǎng)發(fā)貨節奏放緩,資源在途周期較長(cháng),市場(chǎng)到貨資源持續有限。另外,區域內剛需支撐,以及五一節前少量補庫,促使社庫環(huán)比擴張。從目前現狀來(lái)看,因防疫導致經(jīng)濟活動(dòng)滯后恢復,五一或有好轉預期,庫存或加速去化。消費方面,上周五大品種周消費量增幅0.9%;其中建材消費環(huán)比下降,降幅1.2%。剛需補庫和成交水平有所好轉。綜合來(lái)看,今年五一經(jīng)濟活動(dòng)或好于去年同期水平,需求表現存在向好預期,短期強預期支撐下鋼材價(jià)格有一定的反彈空間,整體偏強運行,偏多思路參與。 | |
熱卷(HC) | 觀(guān)望為宜 | 今日熱軋卷板期貨主力2210合約震蕩運行,期價(jià)探底回升,重新站上5000一線(xiàn)上方,熱軋卷板現貨價(jià)格跟隨反彈。產(chǎn)量方面,板材環(huán)比增量1.99萬(wàn)噸,增幅0.4%。上周熱軋產(chǎn)量小幅回升,主要增幅地區是華東地區,主要是有鋼廠(chǎng)復產(chǎn),導致產(chǎn)量較上周繼續增加,但復產(chǎn)時(shí)間較短產(chǎn)量未完全釋放。庫存方面,板材庫存減少9.05萬(wàn)噸,降幅1.3%;上周鋼廠(chǎng)庫存整體微降,其中主要降幅地區是華北地區,物流緩解后加速出庫,主要增幅地區是東北地區,主要是受物流及前期集港影響,導致出庫速度依然緩慢;社會(huì )庫存方面,上周熱卷社會(huì )庫存下降2.8%至236.38萬(wàn)噸,部分區域因散點(diǎn)疫情而防控嚴格,因此運輸條件仍是庫存增減的關(guān)鍵,但整體影響時(shí)間不會(huì )過(guò)長(cháng)。消費方面,板材消費環(huán)比上升,增幅2.7%。預計短期熱卷市場(chǎng)維持震蕩運行,短期受疫情影響的不確定性增加,高位波動(dòng)或有所加劇,操作上,暫時(shí)觀(guān)望為宜。 | |
鋁(AL) | 逢低布局多單 | 假期期間,倫鋁下跌后企穩,截止5月4日收盤(pán),倫鋁收于2985美元/噸,較4月29日收盤(pán)收跌2.21%。美聯(lián)儲加息節奏加快,美元指數創(chuàng )下逾兩年高位,金融市場(chǎng)風(fēng)險偏好明顯降溫,大宗商品承壓大跌;國內公布政治局會(huì )議內容,涉及多方面對經(jīng)濟的要求,明確要完成今年5.5%的經(jīng)濟增長(cháng)任務(wù),繼續大搞基建,而且鼓勵各個(gè)地市因地制宜的出臺地產(chǎn)鼓勵的政策,守住不發(fā)生系統性金融風(fēng)險的底線(xiàn)?;久鎭?lái)看,SMM初步測算四月底國內電解鋁運行產(chǎn)能達4019萬(wàn)噸附近,四月份國內電解鋁產(chǎn)量或同比增長(cháng)1.8%至331萬(wàn)噸附近,國內電解鋁產(chǎn)量增速明顯。需求端,周內國內下游開(kāi)工維持弱勢運行為主,江浙滬地區下游運輸改善較小,且部分版塊受汽車(chē)及房地產(chǎn)發(fā)展疲軟影響,訂單下滑明顯。臨近五一小長(cháng)假,河南、華南等地區下游補庫,疊加到貨較少?lài)鴥蠕X社會(huì )庫存周內大幅下降。短期來(lái)看,五一小假期國內部分下游存在停工減產(chǎn)的情況下,而國內電解鋁供應仍處于抬升趨勢,預計節后國內鋁社會(huì )庫存將呈現累庫狀態(tài),鋁價(jià)或將承壓運行為主。套期保值者,可以選擇買(mǎi)入虛值看跌期權規避存貨跌價(jià)風(fēng)險。 | |
鋅(ZN) | 暫且觀(guān)望 | 今日鋅價(jià)盤(pán)面偏弱震蕩,美聯(lián)儲主席鮑威爾稱(chēng)5月會(huì )議上將對加息50基點(diǎn)進(jìn)行討論,他還提到“加息前置”策略有益處,暗示支持更激進(jìn)地收緊貨幣政策來(lái)遏制通脹,同時(shí)海外能源問(wèn)題導致冶煉廠(chǎng)的減產(chǎn)正在加劇歐洲鋅錠的短缺, LME大幅去庫。國內受疫情影響,開(kāi)工明顯下降。華東地區的下游企業(yè)面臨防疫管控以及交通物流阻塞,開(kāi)工率大幅下降,甚至出現部分停產(chǎn),鋅的基本面偏弱,但受能源問(wèn)題影響成本端支撐。操作上建議暫且觀(guān)望。 | |
鉛(PB) | 暫且觀(guān)望 | 今日鉛價(jià)格偏強震蕩。歐洲的高能源成本以及通脹影響使今年的鉛價(jià)每噸升水70-90美元,海外央行普遍加息的背景下,鉛價(jià)高位震蕩,重心上移。從供應端來(lái)看,當前再生鉛當前利潤較高產(chǎn)能不斷釋放,但廢電瓶產(chǎn)量跟不上需求,一定程度上限制再生鉛產(chǎn)能,需求端呈現穩定趨勢,社會(huì )庫存有回升跡象??傮w來(lái)看,鉛基本面偏弱,庫存小幅上升,宏觀(guān)面支撐,建議暫且觀(guān)望。 | |
鎳(NI) | 暫時(shí)觀(guān)望 | 假期期間,倫鎳震蕩下行,截至5月4日收于30615美元/噸,較4月29日收盤(pán)跌幅3.64%。鎳鐵方面,國內高鎳鐵到廠(chǎng)價(jià)暫穩至1625-1645元/鎳。鎳鐵廠(chǎng)因鎳資源普遍偏緊所帶來(lái)的挺價(jià)心態(tài),與300系不銹鋼廠(chǎng)因成本幾近虧損所帶來(lái)的壓價(jià)心態(tài)之間的博弈依舊存在,預計短期內鎳鐵價(jià)格將在區間內持穩運行。不銹鋼方面,不銹鋼社會(huì )庫存4連增,4月中旬國家對于運輸政策糾偏,地區物流運輸逐漸開(kāi)始恢復,但受到下游消費持續低迷、提貨不暢的影響,預計社庫仍將呈現增加趨勢。硫酸鎳方面,由于原料成本抬升,近期新能源整車(chē)接連漲價(jià),后期新能源汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)增速會(huì )有一定影響。整體來(lái)看,鎳價(jià)重心從基本面角度來(lái)看仍是以下移為主,但不排除資金多空博弈對鎳價(jià)帶來(lái)劇烈波動(dòng)。 | |
不銹鋼(SS) | 多單止盈 | 今日不銹鋼期價(jià)偏強震蕩,下游受疫情影響生產(chǎn)需求較少,供需雙減,鎳盤(pán)面持續多變,綜合致使鎳價(jià)格下行,不銹鋼成本端支撐減弱?;久鎭?lái)看,受疫情影響,地產(chǎn)數據不佳、家電、汽車(chē),廚房用品、設備等增速較前期也有所減緩,整體消費表現疲軟。社會(huì )庫存持續增長(cháng),4月中旬國家對于運輸政策糾偏,地區物流運輸逐漸開(kāi)始恢復,但受到下游消費持續低迷、提貨不暢影響,未來(lái)庫存端或將持續累庫。目前成本端支撐弱勢,基本面處于供大于求的局面,預計中長(cháng)期偏空思路為主,操作上建議多單止盈。 | |
鐵礦石(I) | 觀(guān)望為宜 | 供應端,澳巴發(fā)運小幅回落,中國到港量均值附近微增,整體供應維持高位。本期Mysteel澳洲巴西19港鐵礦石發(fā)運總量2300.8萬(wàn)噸,環(huán)比減少54.2萬(wàn)噸,其中澳洲發(fā)運量環(huán)比減少97.9萬(wàn)噸至1686.3萬(wàn)噸;巴西發(fā)運量環(huán)比增加43.7萬(wàn)噸至614.5萬(wàn)噸。本期中國47港口到港量2309.2萬(wàn)噸,環(huán)比增加19.3萬(wàn)噸。45港口到港量2273.3萬(wàn)噸,環(huán)比增加29.8萬(wàn)噸。需求端,部分地區運輸好轉,鋼廠(chǎng)陸續復產(chǎn),但仍有小部分高爐例行檢修或被動(dòng)悶爐,總體日均鐵水產(chǎn)量微增。本期Mysteel調研247家鋼廠(chǎng)樣本日均鐵水產(chǎn)量233.57萬(wàn)噸,環(huán)比增加0.60萬(wàn)噸;共新增11座高爐復產(chǎn),3座高爐檢修,高爐開(kāi)工率80.93%,環(huán)比上周增加1.12%。庫存端,港口鐵礦石到港量出現回落,港口庫存繼續保持降庫趨勢不變。華北區域部分港口輻射地區再次受到疫情影響,運輸受限,港口疏港量繼續下降,同時(shí)周期內到港量止增轉降,綜合影響港口庫存延續下降趨勢。整體來(lái)看,情緒向好帶來(lái)礦價(jià)短期反彈,并且終端消耗高位與節前補庫,需求短期給予礦價(jià)支撐,但是鋼廠(chǎng)利潤持續在收縮,需求利好效應恐難持續,多空因素交織下礦價(jià)短期寬幅震蕩。今日鐵礦石主力2209合約延續反彈態(tài)勢,向上靠近900一線(xiàn)附近,短期波動(dòng)加劇,高位寬幅震蕩為主,暫時(shí)觀(guān)望為宜。 | |
天膠及20號膠 | 關(guān)注物流以及需求變動(dòng),天然橡膠期貨有所反彈 | 今日天然橡膠期貨主力合約收于12900元/噸上方,臨近收盤(pán)持倉量減少。勞動(dòng)節放假期間,上海疫情局面出現明顯改觀(guān),此外政治局會(huì )議再次強調統籌經(jīng)濟發(fā)展與防疫,以上消息對今日橡膠期貨形成提振作用。若物流好轉,重卡輪胎置換需求將好轉。今日天然橡膠現貨價(jià)格上漲50元/噸左右,山東20年SCRWF主流價(jià)格在12400—12500元/噸?,F貨價(jià)格低于期貨價(jià)格。目前部分城市疫情仍對需求形成影響,勞動(dòng)節后建議關(guān)注國內疫情防控進(jìn)展。供應方面,云南已經(jīng)開(kāi)割,海南地區5月中旬左右全面開(kāi)割。進(jìn)口方面,青島仍執行非冷鏈進(jìn)口貨物入監管倉靜置制度,對出入庫有所影響。勞動(dòng)節假期輪胎廠(chǎng)家停產(chǎn)較多,本周將開(kāi)工,明日部分下游企業(yè)將繼續恢復生產(chǎn)。部分輪胎企業(yè)計劃提高輪胎價(jià)格。整體來(lái)看,宏觀(guān)經(jīng)濟政策出臺將改善天然橡膠需求預期,但短期天然橡膠實(shí)際需求偏弱,加上天然橡膠新膠產(chǎn)量增長(cháng),天然橡膠期貨將繼續震蕩。明日繼續關(guān)注疫情和物流是否持續好轉。操作建議方面,長(cháng)線(xiàn)建議暫時(shí)觀(guān)望,短線(xiàn)日內多單參與。 | |
PVC(V) | 需求預期將改善,PVC期貨震蕩運行 | 今日PVC期貨期貨09合約小幅反彈。PVC現貨價(jià)格小幅上漲,華東主流現匯自提8800-8930元/噸,PVC期貨貼水現貨89元/噸。勞動(dòng)節放假期間,宏觀(guān)經(jīng)濟政策迎來(lái)諸多利好,比如銀保監會(huì )召開(kāi)專(zhuān)題會(huì )議強調,鼓勵撥備水平較高的大型銀行及其他優(yōu)質(zhì)上市銀行有序降低撥備覆蓋率,釋放更多信貸資源。支持發(fā)揮有效投資的關(guān)鍵作用,做好“十四五”規劃重點(diǎn)領(lǐng)域和重大項目融資保障,支持適度超前開(kāi)展基礎設施投資。PVC管材應用于基礎設施建設、房地產(chǎn)等領(lǐng)域,增加基建投資將改善PVC需求預期。今日電石價(jià)格持穩,不過(guò)電石生產(chǎn)PVC存在利潤,PVC成本支撐不強。本周陽(yáng)煤恒通乙烯法 30 萬(wàn)噸PVC已經(jīng)停車(chē)檢修,計劃檢修40天。5月中旬和下旬檢修產(chǎn)能將增加。雖然需求預期改善,但PVC下游實(shí)際需求仍受到疫情影響,本周繼續關(guān)注物流是否好轉。近期人民幣匯率貶值,這有利于PVC出口。綜合來(lái)看,PVC實(shí)際需求偏弱,但市場(chǎng)亦關(guān)注宏觀(guān)經(jīng)濟政策的實(shí)施將帶動(dòng)PVC等建材需求,PVC期貨將延續震蕩走勢。操作建議方面,建議日內短線(xiàn)多單參與。 | |
燃油(FU) | 前多逐步了結 | PVC主力1709合約回落整理,但整體仍然偏強。當前新疆地區運輸問(wèn)題成為主要矛盾,單邊上漲超過(guò)半個(gè)月,國內PVC現貨市場(chǎng)各地貨源仍然不多,期貨大漲提振業(yè)者心態(tài),市場(chǎng)氣氛明顯好轉,貿易商積極漲價(jià)。上方空間受出口利潤制約,高度有限。原料電石企業(yè)仍處于盈虧邊緣,并因限電、爐況等影響而造成電石生產(chǎn)不足的現象,產(chǎn)量難以繼續攀升,供應增加較為緩慢;另一方面,燒堿行業(yè)利潤較好,行業(yè)開(kāi)工率較高。我們認為,電石數貨源供應仍處于矛盾狀態(tài),供需仍不平衡,需要消化庫存保證正常生產(chǎn)。PVC商家惜售明顯,下游市場(chǎng)按需采購,需求穩定。需求端上看,出口仍然占比較大,出口利潤維持高位支撐需求穩步上行。目前,市場(chǎng)缺乏利空,考驗能否站上7000繼續上行。 | |
乙二醇(EG) | 前多逐步了結 | PVC主力1709合約回落整理,但整體仍然偏強。當前新疆地區運輸問(wèn)題成為主要矛盾,單邊上漲超過(guò)半個(gè)月,國內PVC現貨市場(chǎng)各地貨源仍然不多,期貨大漲提振業(yè)者心態(tài),市場(chǎng)氣氛明顯好轉,貿易商積極漲價(jià)。上方空間受出口利潤制約,高度有限。原料電石企業(yè)仍處于盈虧邊緣,并因限電、爐況等影響而造成電石生產(chǎn)不足的現象,產(chǎn)量難以繼續攀升,供應增加較為緩慢;另一方面,燒堿行業(yè)利潤較好,行業(yè)開(kāi)工率較高。我們認為,電石數貨源供應仍處于矛盾狀態(tài),供需仍不平衡,需要消化庫存保證正常生產(chǎn)。PVC商家惜售明顯,下游市場(chǎng)按需采購,需求穩定。需求端上看,出口仍然占比較大,出口利潤維持高位支撐需求穩步上行。目前,市場(chǎng)缺乏利空,考驗能否站上7000繼續上行。 | |
原油(SC) | 歐盟提議禁運俄油,油價(jià)聞聲大漲 | 今日原油期貨主力合約期價(jià)收漲3.93%。歐盟公布了迄今為止最嚴厲的對俄制裁,包括分階段實(shí)施石油禁運。歐盟執委會(huì )提出將在六個(gè)月內逐步停止進(jìn)口俄羅斯原油,并在年底前停止進(jìn)口成品油,推動(dòng)昨日布倫特原油價(jià)格急升4%,WTI漲超3.8%?;o方面表示,莫斯科正在加強對烏克蘭東部的進(jìn)攻,同時(shí)俄盟友白俄羅斯宣布進(jìn)行大規模軍演?;久娣矫?,EIA數據顯示,截止4月29日當周,美國除卻戰略?xún)涞纳虡I(yè)原油庫存增加130.3萬(wàn)桶至4.16億桶,增幅0.31%。俄克拉荷馬州庫欣原油庫存為2880萬(wàn)桶,較前一周增加130萬(wàn)桶。供應方面,截止4月29日當周,美國原油產(chǎn)量為1190萬(wàn)桶/日,與上周持平。OPEC同意5月增產(chǎn)43.2萬(wàn)桶/日。需求方面,IEA認為隨著(zhù)俄羅斯入侵烏克蘭以及西方對俄羅斯的嚴厲制裁對經(jīng)濟形成沖擊,將2022年全球石油需求增速預測進(jìn)行了大幅下調95萬(wàn)桶/日。OPEC 將2022年全球石油消費需求預測值下調41萬(wàn)桶/日至367萬(wàn)桶/日。EIA將2022年全球原油需求增速預期大幅下調為242萬(wàn)桶/日,至此需求預期從年內高點(diǎn)累積下調了近120萬(wàn)桶/日。密切關(guān)注美國拋儲節奏和伊朗核協(xié)議談判的進(jìn)展。 | |
瀝青(BU) | 波段交易 | 今日瀝青主力合約期價(jià)收漲2.88%?,F貨方面,5月5日華東地區瀝青平均價(jià)為4580元/噸。供應方面,5月部分煉廠(chǎng)即將停產(chǎn)檢修,加之中石化煉廠(chǎng)資源供應量逐漸減少,國內瀝青資源供應量相對處于偏低水平。根據百川對國內75家主要瀝青廠(chǎng)統計,國內瀝青廠(chǎng)裝置總開(kāi)工率為28.63%,環(huán)比上升1.44%。國內91家瀝青企業(yè)裝置檢修量環(huán)比有所增加,合計產(chǎn)能損失為2401萬(wàn)噸。本周期國內24家煉廠(chǎng)瀝青總庫存水平為43.91%,較上周期下降3.64%。需求方面,國內疫情未平復,終端施工及交通運輸仍受限,但南方少量終端開(kāi)始施工,需求緩慢回升。由于國際原油價(jià)格震蕩波動(dòng),操作上,建議波段交易為主。 | |
塑料(L) | 節后上游庫存有所累積,關(guān)注需求是否好轉 | 今日塑料期貨主力09合約震蕩上漲,持倉量減少。歐盟威脅今年禁止俄羅斯石油進(jìn)口帶動(dòng)油價(jià)上漲。國際原油大漲對今日塑料期貨走勢形成提振。從供需來(lái)看,本周煉化企業(yè)檢修量相對上周有所下降,初步預計PE檢修損失量8.04萬(wàn)噸,環(huán)比降2.58萬(wàn)噸。勞動(dòng)節假期后上游企業(yè)聚烯烴庫存累積至88.5萬(wàn)噸附近,庫存增加量略低于我們前期預期。庫存水平處于中等偏高水平。需求方面,農膜需求進(jìn)入淡季,其它注塑行業(yè)需求偏弱,5月份建議動(dòng)態(tài)關(guān)注疫情對物流以及需求的影響。綜合來(lái)看,上游原油大漲對帶動(dòng)今日塑料期貨反彈,不過(guò)本周?chē)鴥犬a(chǎn)量和上游庫存均回升,疫情仍將對需求形成不確定性,塑料期貨將偏強震蕩運行。因此操作建議方面,單邊建議日內多單參與,套利建議逢低參與9-1正套。 | |
聚丙烯(PP) | 上游聚烯烴庫存有所累積,但需求預期將改善,PP期貨偏強震蕩 | 今日PP09合約高開(kāi)后震蕩上漲,持倉量增加。勞動(dòng)節放假期間,國內宏觀(guān)經(jīng)濟政策迎來(lái)諸多利好消息,海外美聯(lián)儲加息落地,符合市場(chǎng)預期。國內宏觀(guān)經(jīng)濟層面消息對PP等大宗商品價(jià)格形成提振。上游原料價(jià)格方面,國際原油震蕩上漲,5月3日布倫特原油7月合約漲4.74%報109.95美元/桶。歐盟威脅今年禁止俄羅斯石油進(jìn)口推高國際油價(jià)。供需來(lái)看,上周PP產(chǎn)量約56.17萬(wàn)噸,本周PP裝置檢修損失量在9.07萬(wàn)噸,環(huán)比增加0.28%,產(chǎn)量將略下降,浙江石化一期裝置計劃近期檢修。華東地區PP供應壓力不大。不過(guò)因下游企業(yè)假期放假,上游兩大石化企業(yè)聚烯烴庫存累積至88.5萬(wàn)噸附近,庫存水平偏高。今日下游企業(yè)補庫需求尚可,神華PP網(wǎng)上競拍成交良好。綜合來(lái)看,在國內宏觀(guān)經(jīng)濟政策頻出利好,上游原油上漲PP期貨下跌動(dòng)力不足,但因聚烯烴庫存偏高、需求尚未完全恢復的情況下,明日PP期貨將偏強震蕩。操作建議方面,套利建議逢低參與9-1正套;單邊建議日內多單參與。 | |
PTA(TA) | 區間思路 | 今日TA主力合約偏強震蕩,美國參議院通過(guò)了一項禁止從俄羅斯進(jìn)口石油和天然氣的法案。這項立法禁止美國從俄羅斯進(jìn)口石油、天然氣、煤炭和其他能源產(chǎn)品,PTA成本端支撐。從供應端來(lái)看,二季度則有東營(yíng)威聯(lián)化學(xué)250萬(wàn)噸及恒力石化500萬(wàn)噸裝置投產(chǎn),下半年則有桐昆集團500萬(wàn)噸裝置投產(chǎn)。需求端來(lái)看,下游受假期、疫情、運輸及需求偏差影響,聚酯產(chǎn)銷(xiāo)偏弱,庫存壓力大增,聚酯利潤繼續壓縮,除 DTY 和瓶片外,基本維持虧損狀態(tài)。在供需偏弱的情況下,短期PTA會(huì )受成本端價(jià)格影響較大。操作上建議區間思路為宜。 | |
苯乙烯(EB) | 暫且觀(guān)望 | 今日苯乙烯期價(jià)偏強震蕩。俄烏局勢仍難平息帶來(lái)利好支撐,但美國及 IEA 大規模釋儲或抑制漲幅,苯乙烯成本端支撐弱勢。從苯乙烯供應端來(lái)看,苯乙烯的開(kāi)工負荷近期呈現下降趨勢,浙江石化60萬(wàn)噸產(chǎn)能、茂名石化10萬(wàn)噸產(chǎn)能以及山東玉皇20萬(wàn)噸產(chǎn)能近期停車(chē)檢修;需求端來(lái)看,苯乙烯下游剛需穩定,疫情防控升級,需求端出現走弱預期,ABS鎮江奇美裝置檢修結束,開(kāi)工率回升,PS和EPS開(kāi)工率小幅下降,下游開(kāi)工總體維持在穩定水平。庫存端來(lái)看,近期港口到貨量較少,庫存端呈現下降趨勢。整體來(lái)看,苯乙烯成本端支撐弱勢,開(kāi)工率下降,但供應壓力下降,需求端穩定。操作上,建議暫且觀(guān)望。 | |
焦炭(J) | 逢低試多 | 今日焦炭期貨主力(J2209合約)箱體震蕩,成交尚可,持倉量增?,F貨市場(chǎng)近期行情暫穩,成交良好。天津港準一級冶金焦平倉價(jià)4010元/噸(0),期現基差385元/噸;焦炭總庫存1018.31萬(wàn)噸(-9.8);焦爐綜合產(chǎn)能利用率78.9%(1.93)、全國鋼廠(chǎng)高爐產(chǎn)能利用率86.57%(0.2)。綜合來(lái)看,近期焦炭市場(chǎng)穩中偏強運行,部分鋼廠(chǎng)已接受第六輪漲價(jià),累計漲幅1200元/噸,主流鋼廠(chǎng)暫無(wú)回應。受疫情防控的影響,焦炭汽車(chē)運輸阻礙較大。上游方面,山西焦企因物流問(wèn)題無(wú)法正常組織生產(chǎn),部分區域減產(chǎn)幅度在40%-50%左右。不過(guò)近期高速公路通行政策調整,物流運輸屏障已開(kāi)始明顯減少,運輸司機及車(chē)流量已開(kāi)始逐步增多,隨著(zhù)物流逐步好轉,山西地區部分焦企場(chǎng)內焦炭庫存已開(kāi)始下降。下游方面,唐山四地再次封閉。疫情導致物流運輸受阻,焦炭供應不足,部分鋼廠(chǎng)庫存告急,甚至有燜爐檢修情況,現各區域鋼廠(chǎng)焦炭采購積極性都很高。我們認為,本輪疫情對焦炭需求的影響暫時(shí)緩解了市場(chǎng)供需關(guān)系偏緊的局面,但畢竟焦炭供應量尚未完全回歸至正常水平,疫情限制解除后或可能再次出現行情上漲的機會(huì )。預計后市將震蕩整理,重點(diǎn)關(guān)注新一輪疫情對鋼廠(chǎng)生產(chǎn)組織的影響,建議投資者逢低試多。 | |
焦煤(JM) | 逢低試多 | 今日焦煤期貨主力(JM2209合約)箱體震蕩并小幅收跌,成交尚可,持倉量增?,F貨市場(chǎng)近期行情轉弱,成交良好。京唐港低硫主焦煤平倉價(jià)2800元/噸(0),期現基差-52.5元/噸;港口進(jìn)口煉焦煤庫存158萬(wàn)噸(-9);全樣本獨立焦化廠(chǎng)煉焦煤平均庫存可用13.72天(-0.1)。綜合來(lái)看,受壓減粗鋼產(chǎn)量的產(chǎn)業(yè)調控政策影響,近日產(chǎn)地焦煤競標價(jià)格偏弱,多數礦點(diǎn)出現20-300元/噸的價(jià)格降幅。產(chǎn)地方面,山西地區產(chǎn)量維持正常水平,運輸開(kāi)始有改善跡象,省內運輸略有好轉,內蒙地區環(huán)保影響依舊,煤礦產(chǎn)量持續偏低。需求方面,唐山短暫解封后,4月18日零時(shí)起遷安、遷西、灤州、古冶等四地再次封閉。唐山地區原工信、發(fā)改核發(fā)的車(chē)輛通行證一律作,新的跨省通行證暫不發(fā),主產(chǎn)地發(fā)往唐山企業(yè)運輸受阻,下游需求被動(dòng)下降,煤礦庫存有所堆積。我們認為,當前進(jìn)口資源仍偏緊張,免除煤炭進(jìn)口關(guān)稅意在提升國內買(mǎi)家的國際競價(jià)能力。但市場(chǎng)總體供應形勢并不樂(lè )觀(guān),加之內、外價(jià)差過(guò)大,相關(guān)情況不足以沖擊國內市場(chǎng)行情。此外,疫情反復限制下游需求,但終端剛需不減,煉焦煤行情仍有上行的機會(huì )。預計后市將震蕩整理,重點(diǎn)關(guān)注現貨市場(chǎng)招標情況,建議投資者逢低試多。 | |
動(dòng)力煤(TC) | 暫且觀(guān)望 | 今日動(dòng)力煤期貨主力(ZC209合約)受?chē)H能源價(jià)格大漲和央行煤炭專(zhuān)項貸款等消息面的刺激出現大幅上漲,成交低迷,持倉量略增?,F貨市場(chǎng)近期行情暫穩,成交偏差。秦港5500大卡動(dòng)力煤平倉價(jià)1170元/噸(0),期現基差348元/噸;主要港口煤炭庫存4494.5萬(wàn)噸(+182.3),秦港煤炭疏港量48萬(wàn)噸(+2.8)。綜合來(lái)看,受需求回落影響,近期動(dòng)力煤市場(chǎng)整體走勢偏弱,成交稀少。產(chǎn)地方面,國有大礦以長(cháng)協(xié)調運為主,產(chǎn)銷(xiāo)正常;其余煤礦恢復正常生產(chǎn),產(chǎn)量逐步回升;產(chǎn)地煤礦受政策端調控,價(jià)格逐步回歸至合理區間。下游觀(guān)望情緒濃厚,拉運積極性一般,煤礦存煤累積持續增加。港口方面,市場(chǎng)情緒較前期有所好轉,下游詢(xún)盤(pán)增加,當前港口以長(cháng)協(xié)保供煤為主,市場(chǎng)可流通現貨較少,交投僵持。下游方面,天氣逐漸回暖,電廠(chǎng)日耗將逐漸下降,呈現季節性低位;非電用戶(hù)受需求支撐,采購積極性較高,預計短期內終端補庫需求仍在。我們認為,新一輪疫情將對煤炭需求造成一定的影響,但五月份相關(guān)影響因素或減弱。加之5月份是煤炭需求回升期,市場(chǎng)供需關(guān)系緩解的趨勢或受影響。預計后市將弱勢運行,重點(diǎn)關(guān)注需求端變化,建議投資者暫且觀(guān)望。 | |
甲醇(ME) | 暫且觀(guān)望為宜 | 現階段就甲醇基本面來(lái)看,市場(chǎng)供給正常,開(kāi)工保持在6成以上,6月進(jìn)口在70萬(wàn)噸,而傳統下游需求要面對生產(chǎn)淡季及環(huán)保監察、安全生產(chǎn)等不可抗力因素影響,致消耗能力進(jìn)一步弱化;新型下游則保持穩定、高效的采購能力。整體來(lái)看,甲醇基本面并不支持行情走高。但近期甲醇期貨在化工板塊、雙塑等產(chǎn)品帶動(dòng)下,強勢走高,南北套利窗口開(kāi)啟,本周需關(guān)注北貨南運的貿易量。故本周行情持謹慎態(tài)度,區域調整或加劇。日內甲醇期價(jià)維持震蕩態(tài)勢,持倉下降,得益于目前港口庫存的相對低位,以及烯烴生產(chǎn)企業(yè)利潤尚可,暫不會(huì )對甲醇價(jià)格形成壓制,短期甲醇小幅反彈。但是隨著(zhù)開(kāi)工率的上行,以及傳統需求偏淡,上行空間有限,追漲需謹慎,操作上建議暫且觀(guān)望。 | |
尿素(UR) | 偏多看待 | 今日尿素主力合約期價(jià)收漲1.47%?,F貨方面,5月5日河南地區小顆粒尿素報價(jià)為3054元/噸。供應方面,上周?chē)鴥饶蛩亻_(kāi)工負荷75.90%,周環(huán)比上漲0.46%,周同比上漲1.82%。周度產(chǎn)量為115.35萬(wàn)噸,周環(huán)比上漲0.60%,周同比上漲2.05 %。本周山東部分廠(chǎng)家持檢修計劃,日產(chǎn)量小幅下降。港口庫存方面,集港貨物按部就班到港,港口庫存窄幅波動(dòng)。企業(yè)庫存方面,廠(chǎng)家預收訂單跟進(jìn)穩定,庫存低位整理。需求方面,復合肥基層消化庫存為主,經(jīng)銷(xiāo)商按需補貨,逢低跟單。多地區物流運輸依舊受阻,部分肥企產(chǎn)銷(xiāo)依舊承壓,生產(chǎn)更加靈活。膠合板廠(chǎng)家開(kāi)工負荷不高,疊加尿素價(jià)格高位,傾向隨用隨采。農業(yè)需求方面,西北局部地區農需跟進(jìn)。關(guān)注后續工業(yè)實(shí)單跟進(jìn)及印標招標動(dòng)態(tài)。操作上,建議偏多看待。 | |
玻璃(FG) | 逢低短多思路 | 從數據看,上半年平板玻璃產(chǎn)量創(chuàng )歷史新高,達到4.14億重箱,同比增加5.4%。在產(chǎn)產(chǎn)能方面也有4440萬(wàn)重箱的同比增加。尤其是六月份以來(lái)冷修復產(chǎn)生產(chǎn)線(xiàn)的點(diǎn)火速度越發(fā)加快,對目前和未來(lái)現貨價(jià)格有一定的制約作用。近期的高溫天氣對下游加工企業(yè)訂單也有一定的影響,生產(chǎn)企業(yè)出庫環(huán)比沒(méi)有明顯的增加。因此短期內玻璃現貨價(jià)格依然維持窄幅震蕩為主。生產(chǎn)企業(yè)目前資金狀況尚可,并不急于削減庫存。增加出庫的動(dòng)力來(lái)自于避免高溫天氣造成的玻璃保質(zhì)期較短等等。日內玻璃期價(jià)震蕩盤(pán)整,持倉減少,鑒于當前生產(chǎn)企業(yè)整體庫存水平不高、企業(yè)盈利狀況良好,以及廠(chǎng)商挺價(jià)意愿和旺季預期等因素的影響,操作上建議待價(jià)格回落短多思路操作。 | |
白糖(SR) | 短空操作 | 今日鄭糖主力價(jià)格震蕩偏強運行,收于5891元/噸,收漲幅0.37%。周三ICE原糖震蕩偏弱運行,盤(pán)中跌幅0.21%,結算價(jià)18.62美分/磅。在國內勞動(dòng)節的期間的四個(gè)交易日里,ICE原糖連續下跌,7月合約從19.21美分跌至18.61美分,跌幅3.12%。國際方面,ICE原糖5月合約在上周五到期,交割量為18.15萬(wàn)噸,遠低于前期水平,且糖源主要來(lái)自于南美地區,而目前貨源最豐富的印度和泰國沒(méi)有參與交割,這可能顯示南美貨源少的同時(shí),對該地區的需求也不高,而印度和泰國出口的強勁與便利性使其不需要進(jìn)行期貨交割。巴西中南部公布的新年度首個(gè)雙周報顯示,甘蔗壓榨量和糖產(chǎn)量均大幅下滑,但市場(chǎng)認為這是推遲壓榨的原因,糖產(chǎn)量最終將是增長(cháng)的。這個(gè)時(shí)候的下跌也與壓榨時(shí)間較吻合,該地區6月將進(jìn)入壓榨高峰,市場(chǎng)開(kāi)始提前為此做出準備??偟膩?lái)說(shuō),北半球的2021/22年度,巴西的2022/23年度,各主產(chǎn)國紛紛增產(chǎn),這是價(jià)格吸引力與天氣改善共同疊加的結果,全球食糖市場(chǎng)進(jìn)入了產(chǎn)量增加的周期,這可能是糖價(jià)高位回落的主要原因。國內方面,主產(chǎn)區壓榨陸續進(jìn)入尾聲,當前食糖新增工業(yè)庫存壓力較大,國內階段性供應較為寬松,但庫存自4月中旬起開(kāi)始進(jìn)入下降階段,疫情影響消費和物流需關(guān)注疫情緩解程度,外加當前國內外食糖進(jìn)口利潤倒掛幅度仍較大。短期來(lái)看,鄭糖下游企業(yè)補庫需求逐漸修復,鄭糖價(jià)格仍跟隨原糖價(jià)格波動(dòng),從鄭糖主力合約走勢看,短線(xiàn)上繼續維持震蕩偏弱的可能性較大,建議短空操作。 | 農產(chǎn)品 |
玉米及玉米淀粉 | 偏多看待 | 今日玉米主力合約偏弱震蕩,收于3022元/噸。假期內國內玉米現貨價(jià)格穩中偏強運行,其中東北地區玉米漲幅較為明顯,華北地區價(jià)格仍維持震蕩,南方地區玉米購銷(xiāo)活動(dòng)較為清淡,玉米價(jià)格主要受北方成本支撐。近期隨著(zhù)疫情情況的緩和,北方集港量小幅上量,收購主體增加,貿易商挺價(jià)心態(tài)較強。南方港口下游飼料企業(yè)采購積極性一般,多按需采購為主?,F階段來(lái)看,國內基層余糧已基本見(jiàn)底,后期國內玉米供應的關(guān)注點(diǎn)將轉向新季玉米種植情況。深加工端,由于新冠疫情抑制深加工下游產(chǎn)品需求,下游產(chǎn)品走貨持續欠佳,深加工開(kāi)機率較低,深加工玉米需求較弱。深加工企業(yè)僅以滿(mǎn)足生產(chǎn)需要為主,囤貨意愿不強。飼料養殖端來(lái)看,近期豬價(jià)的快速反彈,使得業(yè)內補欄仔豬積極性有所提升。同時(shí)由于臨儲小麥停拍傳聞,使得小麥價(jià)格高漲,替代品高位支撐玉米價(jià)格。國內生豬存欄量較歷史同期比較處于高位,玉米飼用需求剛需仍存。但是養殖端產(chǎn)能去化趨勢未改,使得后期產(chǎn)能繼續增長(cháng)受限。外盤(pán)方面,五一假期期間美玉米高位回調。截止到5月3日美玉米報收793.25,跌幅為2.45%。但俄烏局勢持續影響烏克蘭春播及出口,全球谷物供需偏緊的格局難改,國際糧價(jià)高位有支撐。綜合來(lái)看,近期內外盤(pán)期價(jià)聯(lián)動(dòng)性加強,在近期外盤(pán)玉米回調的影響下,節后玉米期價(jià)可能也面臨回落風(fēng)險。但是玉米中長(cháng)期的供需缺口仍存,進(jìn)口成本、農資成本以及替代品高位仍將支撐玉米價(jià)格,操作上建議關(guān)注回調時(shí)逢低做多機會(huì )。 | |
大豆(A) | 暫且觀(guān)望 | 受疫情影響,東北部分地區大豆外運受到限制,國產(chǎn)大豆現貨價(jià)格維穩。農業(yè)農村部提出擴大大豆油料生產(chǎn),在補貼政策支持下,2022年大豆種植收益高于玉米,預期黑龍江及內蒙古主產(chǎn)區產(chǎn)量加200萬(wàn)噸左右,目前東北種植區氣溫較往年略偏高,土壤墑情適宜,總體有利于播種,春播期間關(guān)注大豆播種面積的擴增幅度。中儲糧持續拋儲增加大豆供應,而疫情影響下游消費,需求較為疲弱。操作上建議暫且觀(guān)望。 | |
豆粕(M) | 暫且觀(guān)望 | 豆粕今日回測20日均線(xiàn),美豆即將進(jìn)入產(chǎn)量形成最重要的結莢期,美豆優(yōu)良率此前連續4周下調,但未來(lái)兩周干旱情況有所改善,限制美豆反彈幅度,后期需關(guān)注八月份單產(chǎn)表現。阿根廷農業(yè)部將2016/17年度大豆產(chǎn)量預估下調200萬(wàn)噸至5500萬(wàn)噸。巴西雷亞爾近期升值,巴西大豆貼水有所提高。國內方面,6月份,我國生豬存欄環(huán)比下降0.20%,同比下降5.71%。能繁母豬存欄環(huán)比下降0.50%,同比下降4.63%。進(jìn)口的大豆到港壓力在7月集中顯現,進(jìn)口大豆盤(pán)面壓榨利潤迅速走弱,油廠(chǎng)開(kāi)機率處于高位。操作上建議暫且觀(guān)望。對于主力M1709期權,看漲期權看跌期權均小幅減倉,隱含波動(dòng)率走弱。 | |
豆油(Y) | 暫且觀(guān)望 | 今日豆油回測五日均線(xiàn),印尼棕櫚油出口政策風(fēng)險仍是近期關(guān)注的要點(diǎn),市場(chǎng)擔憂(yōu)五月印尼是否會(huì )對出口禁令做出政策調整,開(kāi)齋節結束后政策風(fēng)險上升,油脂呈現寬幅震蕩。隨著(zhù)烏克蘭葵花籽油供應受阻,加之豆油對棕櫚油替代消費增加,南美及美豆油出口受到提振,4月7日,EPA拒絕了36份小型煉油廠(chǎng)2018年的豁免合規申請,顯示出拜登政府對可再生燃料執行的決心,3月份美豆油可再生柴油用量上升帶動(dòng)豆油消費大幅增加,美豆油庫存自高位回落,NOPA數據顯示,3月末美豆油庫存87萬(wàn)噸,上月為92萬(wàn)噸,去年同期為80萬(wàn)噸,若美豆油可再生柴油消費持續放量,美豆油庫存或出現進(jìn)一步下降。國內方面,隨著(zhù)進(jìn)口大豆到港量回升,以及進(jìn)口大豆拋儲開(kāi)啟,油廠(chǎng)開(kāi)機逐步恢復,同時(shí),4月份之后豆油庫存止降轉升,本周豆油庫存延續上升,截至4月22日當周,國內豆油庫存為80.94萬(wàn)噸,環(huán)比增加3.5%,同比增加22.7%,隨著(zhù)上海疫情拐點(diǎn)顯現,關(guān)注短期油脂消費能否得到提振。操作上建議暫且觀(guān)望。 | |
棕櫚油(P) | 暫且觀(guān)望 | 今日棕櫚油回測五日均線(xiàn),印尼棕櫚油出口禁令仍是棕櫚油市場(chǎng)供應的主要擾動(dòng)因素。自4月28日起印尼出口禁令開(kāi)始實(shí)施,限值范圍包括毛棕櫚油,精煉棕櫚油以及非食用油。5月份棕櫚油市場(chǎng)將表現為地區間的不平衡,印尼棕櫚油庫存或快速累積,市場(chǎng)擔憂(yōu)政策將會(huì )出現松動(dòng)/取消,另一方面,盡管增產(chǎn)季來(lái)臨疊加海外勞工恢復背景下馬棕產(chǎn)量呈現上升趨勢,但是,馬來(lái)產(chǎn)量的增長(cháng)遠不及印尼出口禁令的影響,印尼出口的中斷將使得5月份棕櫚油有效供應大幅收縮,同時(shí)印尼出口禁令將使馬來(lái)西亞棕櫚油出口受益,但馬來(lái)出口的增量難以彌補印尼出口受限的缺口,印尼以外地區棕櫚油供應將異常緊張。此外,全球經(jīng)濟增速放緩,以及油脂價(jià)格處于高位,使得棕櫚油消受到明顯抑制,同時(shí)考慮到印尼出口政策的延續仍有較大不確定性,需注意棕櫚油高位震蕩風(fēng)險。國內方面,本周棕櫚油庫存上升,截至4月22日當周,國內棕櫚油庫存為30.04萬(wàn)噸,環(huán)比增加0.3%,同比減少41.2%。當前棕櫚油消費降至極低水平,同時(shí)進(jìn)口利潤深度倒掛,買(mǎi)船偏少使得棕櫚油累庫空間有限。短期棕櫚油市場(chǎng)以震蕩偏強思路看待,而印尼出口政策反復性增加了市場(chǎng)的波動(dòng),需注意高位風(fēng)險,暫且觀(guān)望。期權方面,建議持有棕櫚油牛市價(jià)差期權頭寸。 | |
菜籽類(lèi) | 暫且觀(guān)望 | 菜粕方面,加拿大統計局預計2022/23年度春菜籽播種面積為2088.7萬(wàn)英畝,同比下降7.04%,大幅低于市場(chǎng)預估。清明節前后水產(chǎn)需求逐步恢復,但是,豆菜粕價(jià)差處于低位,豆粕對菜粕具有較強替代效應,對菜粕需求形成抑制,本周菜粕庫存大幅回升,截至4月22日,沿海主要油廠(chǎng)菜粕庫存為5.12萬(wàn)噸,環(huán)比增加1.92萬(wàn)噸,增幅60%,而隨著(zhù)加拿大舊作菜籽逐步收緊,二季度菜籽到港量處于低位,菜粕供應維持偏緊格局,操作上建議暫且觀(guān)望。菜油方面,豆菜價(jià)差處于高位,且疫情影響油脂消費,近期菜油需求疲弱,去庫存速度出現放緩,本周菜油庫存環(huán)比下降,截至4月22日當周,沿海油廠(chǎng)菜油庫存為20.41萬(wàn)噸,環(huán)比增加3.2%,同比增加4.2%。4月15日中儲糧拍賣(mài)16958噸菜油,成交率47%,但中期供應缺口預期下,菜油13000元/噸顯現較強支撐,操作上建議暫且觀(guān)望。期權方面,建議賣(mài)出菜粕寬跨式期權頭寸。 | |
雞蛋(JD) | 短線(xiàn)日內交易為主 | 今日雞蛋主力合約震蕩偏強運行,收于4842元/500kg,收漲幅0.75%,5月5日主產(chǎn)區雞蛋價(jià)格維穩,現貨均價(jià)5.04元/斤,貨源供應正常,庫存量有限,下游消化不易,業(yè)者心態(tài)較為謹慎。截止4月30日雞蛋存欄環(huán)比下降,存欄量11.41億只,同比下降4.84%,環(huán)比減少0.78%,4月新開(kāi)產(chǎn)蛋雞將陸續增加,但整體處于偏低水平,大碼蛋庫存整體偏緊對底部蛋價(jià)起到支撐作用。近期隨著(zhù)雞蛋價(jià)格轉弱,而飼料成短期稍降,養殖戶(hù)養殖利潤好轉。下游市場(chǎng)高價(jià)難銷(xiāo),貿易商在產(chǎn)區采購積極性一般,行情稍顯弱勢。淘汰雞方面,5月5日全國均價(jià)雞蛋價(jià)格5.66元/斤,當前養殖戶(hù)開(kāi)始集中淘汰老雞,整體需求表現尚可。目前終端市場(chǎng)走貨速度一般,生產(chǎn)、流通環(huán)節均有少量庫存,但整體壓力不大,目前各環(huán)節余貨不多,養殖單位低價(jià)銷(xiāo)售,終端需求平淡,普遍維持低位庫存??偟膩?lái)說(shuō),今年產(chǎn)蛋雞存欄量增量有限,蛋雞存欄處于同期低位;主銷(xiāo)區受不同程度的疫情影響,采購量增加明顯,而食品、餐飲行業(yè)等需求表現一般,補貨較謹慎;養殖成本重心小幅下移,但仍處高位震蕩,關(guān)注供需兩面和疫情等方面影響。庫存貨源或將恢復,存欄量低位導致的雞蛋供應量不足將成為影響雞蛋價(jià)格的主要原因。預計本周雞蛋價(jià)格維穩,少數地區蛋價(jià)窄幅偏弱調整,建議投資者主力合約日內操作為宜。 | |
蘋(píng)果(AP) | 日內交易為主 | 今日蘋(píng)果主力合約偏強運行,收于9400元/噸,收漲幅0.62%,當前蘋(píng)果處于結花重要時(shí)期,近幾日冷庫成交暫時(shí)穩定,冷庫壓力較小,當前果農對于優(yōu)質(zhì)果惜售情緒漸濃山東地區4月份紙袋富士80#以上一二級貨源交易加權平均價(jià)格4.01元/斤,較上月上漲0.82元/斤,環(huán)比上漲18%。當前蘋(píng)果普遍表現質(zhì)量較差,好貨數量較少,好貨與差貨價(jià)格懸殊較大。目前客商采購優(yōu)質(zhì)好貨的積極性較高,對于差貨壓價(jià)銷(xiāo)售。低價(jià)貨源較多,利于市場(chǎng)銷(xiāo)售產(chǎn)能,利好優(yōu)質(zhì)好貨后期銷(xiāo)售。截止4月21日蘋(píng)果冷庫庫存統計數據,全國蘋(píng)果冷庫存儲量約為424.86萬(wàn)噸,同比去年低236.97萬(wàn)噸。當周冷庫出貨量約為48.32萬(wàn)噸,冷庫去庫存率約為53.37%。市場(chǎng)優(yōu)質(zhì)果品較少對蘋(píng)果價(jià)格形成支撐,預計本周冷庫出貨速度繼續提高,4月處于蘋(píng)果生長(cháng)重要階段,關(guān)注產(chǎn)區天氣情況。當前蘋(píng)果期貨日內波動(dòng)較大,建議日內交易為主,謹慎控制倉位。 | |
棉花及棉紗 | 區間操作為宜 | 今日鄭棉主力合約震蕩偏強運行,收于21895元/噸,收漲幅1.11%。周三ICE美棉震蕩偏強運行,盤(pán)中漲幅3.26%,結算價(jià)154.76美分/磅。五一節日期間ICE期棉整體表現強勢,期價(jià)最高觸及152.9美分/磅,為近12年的新高。國際方面,美國聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì )(FOMC)當地時(shí)間周三公布最新利率決議,將基準利率上調50個(gè)基點(diǎn)至0.75%-1.00%區間,為2000年5月以來(lái)最大幅度加息,符合市場(chǎng)預期。作為全球棉花第一大出口國的美國,本年度美棉簽約數據表現良好,裝運數據雖落后于去年同期水平,但近幾周裝運數據表現較好。其次美棉未點(diǎn)價(jià)合約處于歷史高位,疊加新年度主產(chǎn)區干旱天氣,成為支撐美棉逼倉行情的主要因素。國內方面,從內生因素來(lái)看,處于種植期的背景棉區冰雹、南疆沙塵暴天氣引起了市場(chǎng)對于供應端的擔憂(yōu),國內棉花銷(xiāo)售進(jìn)度緩慢,目前新棉的銷(xiāo)售進(jìn)度大致在35-40%,高企的商業(yè)庫存增加了后期的銷(xiāo)售壓力,隨著(zhù)8月的臨近,企業(yè)資金壓力較大。而下游在外部環(huán)境偏弱且內需不足的背景下棉價(jià)面臨的壓力較大。節后在外棉走強的影響下,國內棉花或許存在補漲的可能,但隨著(zhù)鄭棉期價(jià)的走高,將會(huì )有保值盤(pán)持續入場(chǎng),鄭棉或將面臨一定的上漲壓力??偟膩?lái)看,短期棉價(jià)大概率將維持區間震蕩運行,操作上建議區間操作為宜。 | |
生豬(LH) | 多單謹慎持有 | 今日生豬期貨主力合約震蕩調整,收于18395元/噸?,F貨方面,截止到5月5日全國生豬出欄均價(jià)為14.82元/公斤?,F階段養殖端出欄積極性一般,但五一假期后節日效應結束,屠宰量或出現回落,預計短期生豬現貨弱穩為主。中長(cháng)期來(lái)看,由于前期養殖端的母豬產(chǎn)能去化,會(huì )對今年的生豬出欄供應產(chǎn)生影響。國內能繁母豬存欄量約在2021年6約見(jiàn)頂,對應今年5月前理論的生豬出欄量都應該是環(huán)比增加,而從5月起預計生豬出欄或出現環(huán)比小幅減少。但是由于產(chǎn)能去化初期,母豬去化程度較輕,所以對應到4、5月供應的變化幅度可能也較為有限,整體上半年仍將處于產(chǎn)能釋放階段,供應仍偏寬松。而從今年二季度末開(kāi)始,對應著(zhù)前期母豬產(chǎn)能去化的高峰期,則屆時(shí)的生豬出欄的波動(dòng)可能會(huì )體現更加明顯。疊加下半年消費好轉預期,下半年豬價(jià)行情預計將強于上半年。根據國家統計局最新數據三月全國能繁母豬存欄量為4185萬(wàn)頭,環(huán)比下降-1.9%,受飼料價(jià)格走高養殖虧損惡化影響養殖端產(chǎn)能去化速度加快,更加加強了市場(chǎng)對于后市的樂(lè )觀(guān)預期。綜合來(lái)看由于產(chǎn)能去化速度加快,市場(chǎng)對于后市豬價(jià)反彈預期較強,同時(shí)收儲再次開(kāi)啟提振情緒,操作上建議多單謹慎持有。 | |
花生(PK) | 區間思路 | 今日花生期貨主力合約震蕩上行,收于9696元/噸?,F貨方面山東白沙統貨價(jià)格7900元/噸左右,河南南陽(yáng)產(chǎn)區麥茬通貨米價(jià)格在8000-8100元/噸左右,河南正陽(yáng)產(chǎn)區麥茬米統貨價(jià)格在7800-8000元/噸左右?;ㄉa(chǎn)區行情略有分化,遼寧、東北農戶(hù)上貨有限,加工廠(chǎng)按需補貨,價(jià)格略有偏強調整。河南產(chǎn)區農戶(hù)農忙上貨量偏小,價(jià)格維持穩硬趨勢,但漲勢略顯乏力,下游客商跟進(jìn)力度不足。山東產(chǎn)區農戶(hù)上貨量尚可,受當地油廠(chǎng)壓價(jià)影響,局部產(chǎn)區花生價(jià)格略有偏弱下調。食用需求方面,五一假期前受節日備貨因素影響,食品廠(chǎng)需求有所好轉,收購有所增加。但是整體的國內花生食用需求并未明顯改善,疫情導致食用需求延續低迷。節后假期備貨效應結束,食品端支撐將減弱?;ㄉ头矫?,目前花生油下游需求較為疲軟,花生油價(jià)格弱穩運行為主。而目前油廠(chǎng)到貨量維持高位,益海嘉里油廠(chǎng)上調價(jià)格,但交易量不多。操作上建議區間參與為主。 | |
金屬研發(fā)團隊成員 | 黃慧雯(Z0010132),李白瑜 | ||
能源化工研發(fā)團隊成員 | 黃慧雯(Z0010132),韋鳳琴,郭金諾, 李吉龍 | ||
農產(chǎn)品研發(fā)團隊成員 | 雍恒(Z0011282),李天堯 | ||
宏觀(guān)股指研發(fā)團隊成員 | 王舟懿(Z0000394) |