今日早盤(pán)研發(fā)觀(guān)點(diǎn)2022-03-09
| 品種 | 策略 | 分析要點(diǎn) | 上海中期 研發(fā)團隊 |
宏觀(guān) | 關(guān)注中國2月CPI、PPI | 道指抹平盤(pán)中超580點(diǎn)漲幅，和納指又創(chuàng )一年新低，標普再創(chuàng )近九個(gè)月新低，能源板塊漲超1%。泛歐股指三日連創(chuàng )一年新低，油氣板塊漲3.5%繼續逆市領(lǐng)漲。原油盤(pán)中漲超8%，收漲近4%，美油三日連創(chuàng )逾十三年收盤(pán)新高，美國汽油歷史新高。歐洲大陸天然氣盤(pán)中漲超30%后轉跌。夜盤(pán)滬鎳繼續漲停，倫鎳盤(pán)中首次突破10萬(wàn)美元、漲超110%，后被交易所暫停交易，倫鋁跌超6%創(chuàng )一個(gè)月新低。10年期美債收益率一度較周一低谷升近20個(gè)基點(diǎn)。美元指數一度失守99仍接近近兩年高位。黃金19個(gè)月來(lái)首次收盤(pán)站上2000美元，逼近歷史高位。國內方面， 國家主席習近平3月8日下午在北京同法國總統馬克龍、德國總理朔爾茨舉行視頻峰會(huì )。習近平強調，當前，烏克蘭局勢令人擔憂(yōu)，中方對歐洲大陸重燃戰火深感痛惜。中方主張，各國主權、領(lǐng)土完整都應該得到尊重，聯(lián)合國憲章宗旨和原則都應該得到遵守，各國合理安全關(guān)切都應該得到重視，一切有利于和平解決危機的努力都應該得到支持。當務(wù)之急是避免緊張局勢升級，甚至失控。中方贊賞法德為斡旋烏克蘭局勢所作努力，愿同法方、德方和歐方保持溝通和協(xié)調，根據當事各方需要，同國際社會(huì )一道發(fā)揮積極作用。習近平強調，我們要共同支持俄烏和談，推動(dòng)雙方維護談判勢頭，克服困難談下去，談出結果、談出和平。我們要呼吁保持最大限度克制，防止出現大規模人道主義危機。國際方面，3月8日周二美股午盤(pán)時(shí)，據央視新聞，美國總統拜登宣布了針對俄羅斯的能源禁令，將禁止美國從俄羅斯進(jìn)口石油、液化天然氣和煤炭。據俄新社莫斯科3月8日報道，烏克蘭總統澤連斯基表示，他對烏克蘭加入北約的問(wèn)題早已心灰意冷。澤連斯基在接受美國廣播公司采訪(fǎng)時(shí)說(shuō)：“談到北約，我對這個(gè)問(wèn)題的態(tài)度早已變得冷淡了，因為我們明白，北約不準備接納烏克蘭。北約害怕與俄羅斯產(chǎn)生矛盾和沖突?！彼瑫r(shí)強調，烏克蘭不會(huì )“跪下來(lái)祈求”北約做任何事情。烏總統辦公室主任顧問(wèn)波多利亞克此前曾批西方伙伴膽小怕事。美東時(shí)間3月8日美股午盤(pán)時(shí)段，LME在發(fā)布的電子郵件通知中稱(chēng)，鑒于更廣泛市場(chǎng)的持續不確定性，LME認為不適合宣布鎳的交易恢復日期。雖然所有清算會(huì )員都已完全滿(mǎn)足他們對LME Clear的保證金要求，但LME了解到，由于地緣政治事件和價(jià)格上漲，更廣泛的商品市場(chǎng)的信貸條件已被置于壓力之下。LME在史無(wú)前例的250%暴漲后停止了鎳的交易，預計在3月11日前不會(huì )重啟鎳交易。隨著(zhù)商品和石油進(jìn)口激增，美國貿易逆差創(chuàng )歷史新高。美國商務(wù)部周二公布的數據顯示，1月份商品和服務(wù)貿易逆差擴大9.4%至897億美元。1月份貿易進(jìn)口額增長(cháng)1.2%，達到創(chuàng )紀錄的3141億美元，而貿易出口下降1.7%至2244億美元。關(guān)注中國2月CPI、PPI | 宏觀(guān)金融 |
股指 | 暫且觀(guān)望 | 昨日三組期指主力合約走勢下行。2*IH/IC2203比值為0.9138。本月公布經(jīng)濟數據顯示國內經(jīng)濟呈現恢復放緩狀態(tài)，資金方面，隔夜品種上行1.7bp報2.056%，7天期上行4.6bp報2.114%，14天期上行2.7bp報2.068%，1個(gè)月期持平報2.30%。資金方面，北向資金凈流出55.67億元。從技術(shù)面來(lái)看，中證500指數處于20日均線(xiàn)下方。操作上建議暫且觀(guān)望；期權方面，因近期市場(chǎng)風(fēng)險較大，建議做多波動(dòng)率加大策略。 | |
貴金屬 | 短期看多 | 隔夜國際金價(jià)震蕩上行，現運行于2044美元/盎司，金銀比價(jià)77.30。近期海外經(jīng)濟增速依然強勁，通脹壓力進(jìn)一步增加。俄烏爆發(fā)戰爭引發(fā)能源、糧食價(jià)格上漲，全球通脹面臨失控。流動(dòng)性方面，由于美聯(lián)儲對于通脹的誤判導致未來(lái)收縮步伐或將顯著(zhù)快于過(guò)往，但當前地緣局勢的不確定性增加，美聯(lián)儲3月加息幅度回落至25基點(diǎn)。避險方面，黃金是戰爭時(shí)期公認的避險資產(chǎn)，本次戰爭發(fā)生在全球通脹達到40年新高的背景下，隨著(zhù)歐美對俄的相關(guān)制裁擴大到能源領(lǐng)域，市場(chǎng)通脹預期有進(jìn)一步走高的壓力，國際金價(jià)仍有被進(jìn)一步推高的可能。后續需要進(jìn)一步關(guān)注俄烏局勢是否進(jìn)一步超預期，將決定貴金屬短期強勢的持續性。截至3/8，SPDR黃金ETF持倉1067.34噸，前值1062.70噸，SLV白銀ETF持倉17046.96噸，前值16977.97噸。操作上，短期市場(chǎng)的交易邏輯在于通脹及避險，但從中長(cháng)期來(lái)看，隨著(zhù)地緣政治風(fēng)險降溫以及美聯(lián)儲加息兌現，貴金屬仍面臨下行壓力，建議短多長(cháng)空思路操作。 | 金屬 |
銅及國際銅(CU) | 回調買(mǎi)入 | 隔夜滬銅主力合約小幅收跌，倫銅現運行于10334美元/噸。庫存方面，3月8日LME銅庫存減650噸至69600噸；3月8日上期所銅倉單增680噸至75672噸。倫鎳突發(fā)擠倉行情，LME當前暫停倫鎳交易，并撤回英國時(shí)間3月8日凌晨以后所有的鎳交易執行。同時(shí)，應對金屬普遍低庫存的現狀，LME修改了交割規則允許延遲交割，對海外市場(chǎng)多頭情緒有所打壓，滬銅日內大幅波動(dòng)?；久鎭?lái)看，供應方面，冶煉廠(chǎng)原料充足，銅精礦現貨加工費小幅上行。產(chǎn)量方面，冶煉廠(chǎng)檢修結束后，精煉銅產(chǎn)量將逐步回升，但當前海外進(jìn)口銅虧損，無(wú)法對國內供應形成補充。需求方面，國內政策將迎來(lái)集中釋放期，重點(diǎn)關(guān)注中央對房地產(chǎn)以及基建給市場(chǎng)帶來(lái)的消費預期。本周下游開(kāi)工進(jìn)一步回升，國內累庫幅度顯著(zhù)降低，SMM預計全國庫存將出現拐點(diǎn)?？偨Y來(lái)看，俄烏第三輪談判后雙方有意愿繼續溝通，地緣政治風(fēng)險溢價(jià)降低，銅價(jià)可能回吐部分漲幅，建議等待回調后再布局多單。套期保值者，可以選擇買(mǎi)入虛值看跌期權規避存貨跌價(jià)風(fēng)險。 | |
螺紋(RB) | 觀(guān)望為宜 | 昨日螺紋期貨主力2205合約高位整理，期價(jià)重回5000一線(xiàn)下方，螺紋鋼現貨價(jià)格跟隨調整。供應端，上周五大鋼材品種供應繼續回升，增至955.97萬(wàn)噸，增量31.07萬(wàn)噸，增幅3.4%，其中建材環(huán)比增量18.5萬(wàn)噸，增幅4.6%；伴隨冬奧會(huì )結束，華北部分高爐企業(yè)鐵水恢復，設備原料供應增加，疊加短流程生產(chǎn)企業(yè)持續性復產(chǎn)，進(jìn)而促使五大品種鋼材供應延續同步回升。從趨勢角度來(lái)看，節后復產(chǎn)推動(dòng)供應水平上升，是季節性規律。但今年節后受限于冬奧會(huì )、殘奧會(huì )，以及兩會(huì )的影響，高爐復產(chǎn)節奏略低于往年同期水平。庫存方面，五大品種鋼材總庫存春節后連續累增5周，環(huán)比上周增加22.9萬(wàn)噸，增幅1%，建材庫存增加42.16萬(wàn)噸，增幅為2.6%；上周庫存出現分化，鋼廠(chǎng)庫存下降，社會(huì )庫存累增。一般邏輯來(lái)說(shuō)，現階段廠(chǎng)庫環(huán)比下降，主因在于鋼廠(chǎng)發(fā)運節奏提升和市場(chǎng)采購情緒積極，社會(huì )庫存累增在于市場(chǎng)資源流入比例高于消化能力，需求釋放相對有限。預計后市庫存累增幅度將延續收縮，3月中旬大概率全面去庫拐點(diǎn)出現。消費方面，五大品種周消費量增幅12%。其中建材環(huán)比增幅均為28%，從成交表現來(lái)看，目前建材成交量周均已經(jīng)上漲至15萬(wàn)噸以上的水平，環(huán)比和同比均有明顯提升，其需求表現雖然弱于板材，但整體表現較前期已有明顯好轉。預計短期內螺紋鋼價(jià)格高位震蕩或有所加劇，關(guān)注下游需求釋放情況以及外圍地緣政治因素的影響，暫時(shí)觀(guān)望為宜。 | |
熱卷(HC) | 短多參與（持多） | 昨日熱軋卷板期貨主力2205合約高位調整，期價(jià)繼續回落，重回5200一線(xiàn)附近，熱軋卷板現貨價(jià)格跟隨調整。產(chǎn)量方面，上周熱卷產(chǎn)量延續回升，周產(chǎn)量上升1.9%至317.08萬(wàn)噸，主要增幅地區是華北地區，主要是冬奧會(huì )限產(chǎn)結束，高爐陸續復產(chǎn)，且上周整周生產(chǎn)，導致產(chǎn)量較上周有所增加，主要降幅地區是華中地區，主要是上周檢修延續，導致華中地區供給較上周有所下降。庫存方面，上周鋼廠(chǎng)庫存小幅下降5.09萬(wàn)噸至91.56萬(wàn)噸，主要降幅地區是華中、華東、華北地區，主要是鋼廠(chǎng)出庫加速，加上華北部分鋼廠(chǎng)出口訂單有所增加，導致廠(chǎng)庫下降；社會(huì )庫存下降6.87萬(wàn)噸至266.79萬(wàn)噸，社庫廠(chǎng)庫雙降。消費方面，熱卷周消費量周環(huán)比增加4%，從目前庫存表現來(lái)看，板材進(jìn)入全面去庫階段，建材延續累庫，庫存的增減變化也可間接體現需求強弱，由此可見(jiàn)與建材和板材對應的終端消費能力出現強弱分化。整體來(lái)看，預計短期熱卷市場(chǎng)維持高位震蕩運行，受市場(chǎng)整體環(huán)境的影響，短期或波動(dòng)加劇，操作上，多單謹慎持有。 | |
鋁(AL) | 回調買(mǎi)入 | 隔夜滬鋁合約收跌超5%，倫鋁現運行于3681美元/噸。國內電解鋁供應端復產(chǎn)提速，運行產(chǎn)能有望在5月份回歸去年同期水平，另外，LME修改交割制度，允許空頭延遲交割，海外市場(chǎng)多頭受到打壓。今日內外盤(pán)鋁價(jià)大幅下挫。 基本面來(lái)看，2022年一季度電解鋁供應端復產(chǎn)趨勢延續。電解鋁供應端復產(chǎn)及新增產(chǎn)能投產(chǎn)提速，其中云南地區2月復產(chǎn)加新增投產(chǎn)規模達74萬(wàn)噸。截至3月初，SMM統計全國電解鋁運行產(chǎn)能達3897.6萬(wàn)噸，國內有效建成產(chǎn)能規模4451.9萬(wàn)噸，全國電解鋁開(kāi)工率約為87.5%。需求方面，春節過(guò)后，鋁下游龍頭加工企業(yè)開(kāi)工率回升；鋁材出口維持高位；后續關(guān)注專(zhuān)項債發(fā)行，房地產(chǎn)竣工周期，汽車(chē)芯片供應等對鋁材消費的支撐。庫存方面，SMM統計本周一國內電解鋁社會(huì )庫存114.4萬(wàn)噸，較上周四累庫2.4萬(wàn)噸，海外庫存持續去化。 整體來(lái)看，預計國內鋁價(jià)將在累庫壓力之下高位震蕩，海外鋁價(jià)將由俄烏局勢主導，建議回調買(mǎi)入策略，并關(guān)注俄烏局勢變化。套期保值者，可以選擇買(mǎi)入虛值看跌期權規避存貨跌價(jià)風(fēng)險。 | |
鋅(ZN) | 輕倉試多 | 隔夜鋅價(jià)盤(pán)面偏弱震蕩，俄烏局勢惡化，歐洲天然氣危機仍未解決，電價(jià)高位支撐冶煉成本，國內來(lái)看，內蒙地區部分冶煉廠(chǎng)受鋅精礦產(chǎn)量影響，后續精鋅產(chǎn)量或將降低，對鋅價(jià)提供較強支撐。從國內鋅冶煉廠(chǎng)排產(chǎn)情況來(lái)看，2022年2月國內精煉鋅產(chǎn)量環(huán)比減少3.33萬(wàn)噸至48.77萬(wàn)噸，同比去年增加3.5%。需求端來(lái)看，目前市場(chǎng)對節后消費改善預期較為樂(lè )觀(guān)，不過(guò)從節前市場(chǎng)表現來(lái)看，鋅價(jià)走高抑制了終端企業(yè)的備貨需求。但海外供應仍然偏緊，疊加LME庫存持續下降。預計價(jià)格短期將偏強震蕩，操作上建議輕倉試多。 | |
鉛(PB) | 暫且觀(guān)望 | 隔夜鉛價(jià)格偏弱震蕩。歐洲的高能源成本以及通脹影響使今年的鉛價(jià)每噸升水70-90美元。2021年全年，鉛供應過(guò)剩4.5萬(wàn)噸，2020年過(guò)剩15.4萬(wàn)噸，數量處于減少趨勢，目前全球鉛市場(chǎng)已從供大于求的局面逐步區域供需平衡狀態(tài)?？傮w來(lái)看，鉛基本面偏弱，庫存小幅上升，宏觀(guān)面風(fēng)險仍存，建議暫且觀(guān)望。 | |
鎳(NI) | 暫時(shí)觀(guān)望 | 隔夜滬鎳主力合約三連板漲停，由于倫鎳的非理性上漲，倫敦金屬交易所暫停鎳交易，并且取消英國時(shí)間2022年3月8日凌晨00：00或之后在場(chǎng)外交易和LME select屏幕交易系統執行的鎳交易。2021年下半年以來(lái)，倫鎳庫存去庫達到70%左右，不銹鋼發(fā)展穩定及動(dòng)力電池行業(yè)高速增長(cháng)為鎳價(jià)過(guò)去一段時(shí)間上漲的基本面基礎。隨著(zhù)俄烏沖突爆發(fā)，鎳供應面擔憂(yōu)進(jìn)一步加劇，而國際資本也盯上了倫敦市場(chǎng)的空頭頭寸。據了解，某家庫存商持有LME監測的鎳倉單的50％至80％，倉單集中度非常高，空方大量止損單平倉導致鎳價(jià)急速拉升。鑒于LME修改了交割規則，允許延后交割，留給空頭一定時(shí)間補充保證金同時(shí)在市場(chǎng)上尋找鎳板，事件最終或能夠得到平息。操作上，當前市場(chǎng)報價(jià)混亂，建議投資者等待盤(pán)面企穩后再進(jìn)行交易。 | |
不銹鋼(SS) | 多單輕倉 | 隔夜不銹鋼期價(jià)偏強震蕩，中高品礦短缺，為鎳價(jià)帶來(lái)支撐。高碳鉻鐵因南非鉻礦價(jià)格上漲成本上移，不銹鋼成本端支撐。供給端，受冬奧會(huì )影響，不銹鋼廠(chǎng)家有不同程度的減產(chǎn)，2月300系不銹鋼排產(chǎn)環(huán)比下降1.1%。需求端，不銹鋼加工限電放松，但終端來(lái)看，地產(chǎn)數據不佳、家電、汽車(chē)，廚房用品、設備等增速較前期也有所減緩，整體消費表現疲軟。目前供給端回升，需求如果維持當前狀態(tài)，預計短期偏強震蕩，中長(cháng)期偏空思路，操作上建議多單輕倉。 | |
鐵礦石(I) | 觀(guān)望為宜 | 上周全球鐵礦石發(fā)運量整體呈現持平的趨勢，本期Mysteel澳大利亞巴西19港鐵礦石發(fā)運總量2301.2萬(wàn)噸，環(huán)比增加183.4萬(wàn)噸。澳洲發(fā)運量環(huán)比增加38.4萬(wàn)噸至1748.4萬(wàn)噸，巴西發(fā)運量環(huán)比增加145.0萬(wàn)噸至552.8萬(wàn)噸。需求方面，Mysteel調研247家鋼廠(chǎng)高爐開(kāi)工率74.72%，環(huán)比上周增加1.29%，同比去年下降14.21%；本期Mysteel調研247家鋼廠(chǎng)樣本日均鐵水產(chǎn)量219.76萬(wàn)噸，環(huán)比增加10.91萬(wàn)噸，目前鐵水產(chǎn)量低于去年同期10.67%；共新增6座高爐檢修，15高爐復產(chǎn)，高爐開(kāi)工率74.72%，環(huán)比上周增加1.29%。具體來(lái)看，本周復產(chǎn)主要集中在華北地區，多數是前期因限產(chǎn)而停產(chǎn)的高爐復產(chǎn)，檢修主要集中在華東地區，多以例行檢修為主。庫存方面，Mysteel統計中國45港鐵礦石庫存總量15854.52萬(wàn)噸，環(huán)比降庫32.05萬(wàn)噸。整體來(lái)看，遠端供應端全球鐵礦石發(fā)運環(huán)比增加372萬(wàn)噸到今年最高水平；近端供應到港受前期低發(fā)運影響，連續四周下降至去年以來(lái)的此低水平。需求端，上周復產(chǎn)的高爐陸續滿(mǎn)產(chǎn)，鐵水產(chǎn)量和疏港雙增，但波動(dòng)行情下鋼廠(chǎng)買(mǎi)貨動(dòng)力不足，消化自有庫存為主，港口庫存、壓港和鋼廠(chǎng)庫存均有不同程度降幅。昨日鐵礦石主力2205合約表現高位震蕩運行，期價(jià)高位調整，整體依然站穩800一線(xiàn)，受到政策監管等因素的影響，礦價(jià)整體高位波動(dòng)依然較大，預計短期寬幅震蕩運行為主，暫時(shí)觀(guān)望為宜。 | |
天膠橡膠 | 觀(guān)望為宜 | 進(jìn)口礦現貨價(jià)格震蕩下行，成交縮量，市場(chǎng)心態(tài)走弱。鋼企采購基本完畢，僅有部分鋼企按需采購。遠期市場(chǎng)觀(guān)望明顯，市場(chǎng)下跌后，活躍度趨弱，目前多以詢(xún)價(jià)為主，目前市場(chǎng)八月份PB粉主流指數報價(jià)+2左右，成交一般。國產(chǎn)礦主產(chǎn)區市場(chǎng)價(jià)格整體持穩，部分上漲。昨日鐵礦石主力1709合約震蕩走弱，期價(jià)小幅調整，整體表現有所轉弱，關(guān)注下方10日均線(xiàn)附近能否有效支撐，觀(guān)望為宜。 | |
原油(SC) | 英美“封殺”俄油，油價(jià)維持強勢 | 隔夜原油主力合約期價(jià)震蕩上行。美國總統拜登宣布美國將禁止進(jìn)口俄羅斯能源，美國方面為履行現有合同提供45天的時(shí)間。英國則表示跟進(jìn)將在今年年底前逐步停止俄羅斯石油進(jìn)口。歐盟提議今年俄氣進(jìn)口減少三分之二。烏克蘭總統表示已對烏克蘭加入北約“失去興趣”，可與俄討論克里米亞和烏東問(wèn)題。地緣風(fēng)險有降溫趨勢?；久娣矫?，EIA數據顯示，截止2月25日當周，美國除卻戰略?xún)涞纳虡I(yè)原油庫存下降259.7萬(wàn)桶至4.134億桶，降幅0.6%。俄克拉荷馬州庫欣原油庫存降至2018年9月以來(lái)的最低水平。供應方面，截止2月25日當周，美國原油產(chǎn)量為1160萬(wàn)桶/日，與上周持平。OPEC維持每月增產(chǎn)40萬(wàn)桶/日不變，并延長(cháng)至2022年6月。需求方面，EIA將今年原油需求增速預期從355萬(wàn)桶提高到362萬(wàn)桶，將美國的原油需求增速從70萬(wàn)桶提高到84萬(wàn)桶。OPEC維持2022年全球石油需求420萬(wàn)桶/日增速預測不變，并預計下半年全球日均需求將增長(cháng)至疫情流行前的水平。短期內原油供應偏緊的局面難有明顯改善，須密切關(guān)注伊朗核協(xié)議談判的進(jìn)展。 | |
燃油及低硫燃油 | 偏多看待 | 隔夜燃料油主力合約期價(jià)漲超7%?，F貨方面，3月7日新加坡高硫380燃料油價(jià)格為681.73美元/噸。供應方面，截至3月2日，山東地煉一次常減壓裝置平均開(kāi)工負荷60.93%，較上周增加0.48%。3月東營(yíng)石化、華聯(lián)石化、神馳化工等煉廠(chǎng)將陸續恢復開(kāi)工，華星石化計劃于3月15日檢修。預計山東地煉一次常減壓開(kāi)工負荷整體或有提升。主營(yíng)煉廠(chǎng)方面，3月海南煉化、揚子石化全廠(chǎng)，塔河石化2#常減壓裝置將進(jìn)入檢修期，預計國內主營(yíng)煉廠(chǎng)平均開(kāi)工負荷或將逐漸下滑。需求方面，中國沿海散貨運價(jià)水平為1031.71，較上期下降0.3%。中國出口集裝箱運價(jià)水平為3425.58，較上期下降2.1%。庫存方面，新加坡燃料油庫存錄得2137.8萬(wàn)桶，環(huán)比前一周增加36.8萬(wàn)桶。低硫方面，主力合約期價(jià)漲超7%?，F貨方面，新加坡VLSFO價(jià)格為968.33元/噸。目前成本端支撐仍較強，建議關(guān)注港口擁堵情況的變化。操作上，偏多看待。 | |
PVC(V) | PVC期貨偏強震蕩，建議短線(xiàn)多單交易為主（持多） | 夜盤(pán)PVC期貨期貨主力合約小幅上漲。上游原油等原料上漲帶動(dòng)PVC期貨小幅上漲。此外房地產(chǎn)行業(yè)將因城施策，PVC管材和型材型材主要應用于房地產(chǎn)、基建等領(lǐng)域，因此PVC需求預期好轉。昨日華東PVC主流現匯自提9100-9200元/噸，期貨高于現貨90元/噸。近期PVC供應方面，本周 PVC生產(chǎn)企業(yè)檢修不多，PVC供應充裕。不過(guò)PVC企業(yè)預售較多，PVC企業(yè)暫無(wú)庫存壓力。上周PVC下游和中游貿易企業(yè)逢低補庫，PVC社會(huì )庫存有所增加；本周PVC下游企業(yè)將按需采購為主；出口方面，國產(chǎn)PVC出口仍有優(yōu)勢。綜合來(lái)看，PVC生產(chǎn)企業(yè)預售增加，終端下游開(kāi)工逐步提升，加之出口尚可，PVC基本面預期好轉，在上游原料價(jià)格上漲的情況下降，PVC期貨將小幅反彈。操作建議方面，建議短線(xiàn)多單交易為主。 | |
瀝青(BU) | 觀(guān)望 | 隔夜瀝青主力合約期價(jià)封漲?！，F貨方面，3月8日華東地區瀝青平均價(jià)為3900元/噸。供應方面，3月國內瀝青計劃排產(chǎn)量238.10萬(wàn)噸左右，較2月環(huán)比預計大幅增加73.40萬(wàn)噸。中石化和地煉3月產(chǎn)量增加明顯，其中，中石化3月計劃排產(chǎn)量71.60萬(wàn)噸左右，環(huán)比增加16.60萬(wàn)噸，地煉3月計劃排產(chǎn)量123.00萬(wàn)噸左右，預計環(huán)比將增加50.20萬(wàn)噸。開(kāi)工方面，截至3月1日，國內瀝青廠(chǎng)裝置總開(kāi)工率為32.2%，下降0.2%。華東地區開(kāi)工率維持在38%，山東地區開(kāi)工率增加5%至34%。3月上旬嵐橋石化計劃生產(chǎn)瀝青，中下旬河北煉廠(chǎng)有復產(chǎn)計劃。需求方面，瀝青實(shí)際需求恢復緩慢，業(yè)者拿貨積極性不佳，短期道路剛需仍難有支撐。操作上，建議暫時(shí)觀(guān)望。 | |
塑料(L) | 上游原料上漲，塑料期貨延續漲勢，建議5-9正套持有（5-9正套） | 夜盤(pán)塑料期貨主力合約延續上漲態(tài)勢。國際原油上漲帶動(dòng)塑料期貨上漲，這兩日塑料供需變動(dòng)不大。供應方面，中安聯(lián)合PE全密度裝置2月14日起停車(chē)檢修，本周計劃重啟產(chǎn)7042。目前檢修產(chǎn)能僅5%附近，上游石化企業(yè)聚烯烴庫存93萬(wàn)噸，因此塑料供應相對充裕。從生產(chǎn)比例來(lái)看，LLDPE生產(chǎn)比例38.6%，生產(chǎn)比例處于中等水平。近期低壓薄膜、中小空和100級管材PE生產(chǎn)比例有所增加。需求方面，昨日神華PE競拍結果，線(xiàn)性無(wú)成交，低壓無(wú)成交，說(shuō)明經(jīng)過(guò)上周補庫之后下游企業(yè)本周補庫有所放緩。3月份一般為地膜需求旺季，但本周華北地區環(huán)保措施以及華南和華東疫情對塑料制品企業(yè)開(kāi)工將形成一定不利影響?，F貨方面，華北地區LLDPE價(jià)格在9300-9500元/噸?；?99元/噸 。綜合來(lái)看，上游原油大幅上漲帶動(dòng)塑料期貨反彈，但過(guò)高塑料現貨價(jià)格將抑制下游需求，因此反彈持續性有待觀(guān)察。短期塑料期貨整體將維持偏強走勢。操作建議方面，套利建議5-9正套持有，5-9價(jià)差上漲至144元/噸；單邊建議短線(xiàn)多單減倉后持有。 | |
聚丙烯(PP) | 上游原料上漲， PP期貨繼續上漲，建議5-9正套持有（5-9正套） | 夜盤(pán)PP期貨主力合約2205合約維持上漲態(tài)勢。PP期貨上漲主要受上游原油大漲帶動(dòng)?，F貨方面，昨日神華PP競拍結果，流拍小幅增多，拉絲成交45%，PP現貨成交轉淡。華東地區PP粒料9230-9240元/噸，期貨收盤(pán)價(jià)高于現貨基差-144元/噸，期貨漲幅較大。山東丙烯單體維持高位，市場(chǎng)主流參照9250-9300元/噸，粉料成本面壓力巨大，但因下游企業(yè)按需采購，PP粉料上調幅度有限，山東地區價(jià)格多在9200-9300元/噸，華東地區價(jià)格多在9050-9200元/噸。因此短期PP期貨上漲主要靠成本推動(dòng)，需求支撐力度不大。供應方面，2月下旬至今齊魯石化和河北海偉共130萬(wàn)噸PP停車(chē)，PP檢修損失量略增加，檢修占比6.9%；拉絲PP生產(chǎn)比例32.6%，處于中等水平；上游企業(yè)聚烯烴庫存93萬(wàn)噸，庫存仍偏高。此外，本周浙江石化二期二線(xiàn)試車(chē)。綜合來(lái)看，短期PP期貨主要隨上游原油上漲。 PP下游企業(yè)經(jīng)過(guò)一周補庫后，需求將按需采購為主。殘奧會(huì )召開(kāi)，關(guān)注華北地區環(huán)保措施是否對下游需求形成影響。另外國內近期新增本土新冠肺炎病例增加，關(guān)注疫情對下游需求的影響。操作建議方面，套利建議5-9正套持有，5-9價(jià)差101元/噸，近期近月合約走勢相對偏強；單邊建議多單減倉后持有。 | |
PTA(TA) | 暫且觀(guān)望 | 隔夜TA主力合約偏強震蕩，近期俄烏局愈演愈烈導致油價(jià)上漲，PTA成本端支撐。從基本面來(lái)看，短期PTA計劃內檢修量加大，PTA小幅去庫，聚酯工廠(chǎng)集中減產(chǎn)，終端消費領(lǐng)域疲弱。在供應端穩定，下游需求弱勢的情況下，PTA預計會(huì )出現累庫趨勢，加工費也將受到壓縮。操作上建議暫且觀(guān)望。 | |
苯乙烯(EB) | 偏多看待 | 隔夜苯乙烯期價(jià)偏強震蕩。EIA上調了美國2022年產(chǎn)量預測至12百萬(wàn)桶/日，美國貝克休斯鉆機數連續第六周增加至516臺，市場(chǎng)對于頁(yè)巖油增產(chǎn)預期有所增強，伊核談判接近尾聲，苯乙烯成本端支撐減弱。從苯乙烯供應端來(lái)看，苯乙烯的開(kāi)工負荷近期呈現下降趨勢，萬(wàn)華65萬(wàn)噸新裝置、山東玉皇20萬(wàn)噸產(chǎn)能、巴陵石化12萬(wàn)噸產(chǎn)能12月23日出貨，利華益72萬(wàn)噸產(chǎn)能和鎮海煉化66萬(wàn)噸產(chǎn)能預計1月份產(chǎn)出；需求端來(lái)看，苯乙烯下游綜合開(kāi)工率穩定，ABS鎮江奇美裝置檢修結束，開(kāi)工率回升，PS和EPS開(kāi)工率小幅下降，下游開(kāi)工總體維持在穩定水平。庫存端來(lái)看，近期港口到貨量較少，庫存端呈現下降趨勢。整體來(lái)看，苯乙烯成本端支撐，開(kāi)工率下降，但供應壓力下降，需求端弱勢。操作上，建議偏多看待。 | |
焦炭(J) | 震蕩偏多思路操作 | 隔夜焦炭期貨主力(J2205合約)小幅低開(kāi)后迅速回升，成交一般，持倉量略減?，F貨市場(chǎng)近期行情連續上漲，成交良好。天津港準一級冶金焦平倉價(jià)3210元/噸(0)，期現基差-524.5元/噸；焦炭總庫存1047.38萬(wàn)噸(-47.6)；焦爐綜合產(chǎn)能利用率74.84%(2.17)、全國鋼廠(chǎng)高爐產(chǎn)能利用率81.49%(3.9)。綜合來(lái)看，山西部分焦化企業(yè)提前開(kāi)啟第三輪價(jià)格提漲，現貨市場(chǎng)看漲氣氛濃厚。上游方面，焦企開(kāi)工率上升，生產(chǎn)積極性提高，提產(chǎn)計劃逐步展開(kāi)，出貨十分順暢。同時(shí)，疊加近期原料端煉焦煤價(jià)格頻頻調整，焦企成本壓力變大，利潤恐再度收縮，繼續提漲焦炭?jì)r(jià)格意愿較強。下游方面，近期鋼廠(chǎng)高爐繼續復產(chǎn)，部分低庫存鋼廠(chǎng)積極補庫，焦炭采購需求較好。剛需加強，市場(chǎng)焦炭看漲情緒較濃。我們認為，近期地緣政治形勢可能會(huì )對國內產(chǎn)業(yè)調控政策造成一定的影響，焦炭剛需有繼續提升的預期。但受環(huán)保限產(chǎn)和焦煤價(jià)格大幅提漲帶來(lái)的成本拖累，焦企產(chǎn)能尚未回升至正常水平，短期焦炭現貨市場(chǎng)的供需錯配或將進(jìn)一步推高價(jià)格，預計后市將強勢運行，重點(diǎn)關(guān)注大宗商品價(jià)格調控力度加強對市場(chǎng)心態(tài)的影響，建議投資者震蕩偏多思路操作。 | |
焦煤(JM) | 震蕩偏多思路操作 | 隔夜焦煤期貨主力(JM2205合約)小幅拉升，成交活躍，持倉量增?，F貨市場(chǎng)近期行情持續上漲，成交活躍。京唐港低硫主焦煤平倉價(jià)2500元/噸(0)，期現基差-557元/噸；港口進(jìn)口煉焦煤庫存285萬(wàn)噸(-44)；全樣本獨立焦化廠(chǎng)煉焦煤平均庫存可用15.42天(-0.3)。綜合來(lái)看，由于下游焦企出現集中補庫情況，加之煤源供應緊張，支撐產(chǎn)地煤價(jià)繼續強勢探漲。此外，預售訂單不斷增多，其中不少煤礦本月的產(chǎn)量都已預售出去，整體看煤源緊張形勢短期難緩解。目前下游鋼焦企業(yè)補庫吃力，部分甚至出現原料煤庫存告急的情況。上游方面，山西多數煤礦正常，部分煤礦受過(guò)斷層等井下因素產(chǎn)量稍有減少，內蒙地區中央督查組正式入駐，嚴查環(huán)境問(wèn)題，井工礦暫未受到影響，但露天產(chǎn)量減半，供應相對緊張。進(jìn)口方面，符合通關(guān)條件的澳煤已消耗殆盡。蒙煤通關(guān)量低位，補充供應缺口的效果甚微。下游方面，鋼廠(chǎng)復產(chǎn)和焦化廠(chǎng)利潤的小幅回升導致焦企積極采購。我們認為，盡管針對煤炭?jì)r(jià)格的調控政策密集發(fā)布且已對煉焦煤行情上漲形成一定的影響，但回歸品種基本面，煉焦煤行情仍有回升的機會(huì )。預計后市將強勢運行，重點(diǎn)關(guān)注現貨市場(chǎng)情緒及下游采購積極性，建議投資者震蕩偏多思路操作。 | |
動(dòng)力煤(TC) | 暫且觀(guān)望 | 隔夜動(dòng)力煤期貨主力(ZC205合約)高位繼續回落，成交低迷，持倉量減?，F貨市場(chǎng)近期行情弱勢運行，成交偏差。秦港5500大卡動(dòng)力煤平倉價(jià)1700元/噸(+125)，期現基差798.6元/噸；主要港口煤炭庫存3778.1萬(wàn)噸(-7)，秦港煤炭疏港量46.2萬(wàn)噸(-4.4)。綜合來(lái)看，國家發(fā)改委公布重點(diǎn)地區煤炭出礦環(huán)節中長(cháng)期交易價(jià)格合理區，自2022年5月1日起執行。其中，山西為370-570元/噸，陜西320-520元/噸，蒙西260-460元/噸，蒙東200-300元/噸。產(chǎn)地方面，當前煤礦產(chǎn)銷(xiāo)正常，煤價(jià)維持限價(jià)水平內，多數煤礦銷(xiāo)售主要以電煤及長(cháng)協(xié)用戶(hù)為主，市場(chǎng)銷(xiāo)量有所減少。港口方面，受政策端不確定因素影響，港口市場(chǎng)觀(guān)望情緒濃厚。因限價(jià)政策影響，貿易商發(fā)布成本倒掛，發(fā)運數量較少。當前港口庫存處于偏低水平，市場(chǎng)可流通貨源稀少，導致成交資源有限。下游方面，近期天氣逐漸回暖，終端電廠(chǎng)日耗將逐漸呈現季節性低位，補庫需求將逐步降低。我們認為，當前國家針對煤炭?jì)r(jià)格的調控加劇了需求端的結構性供應不足，市場(chǎng)可貿易煤價(jià)格短期內很難回歸到正常水平。預計后市將寬幅震蕩，重點(diǎn)關(guān)注煤炭增產(chǎn)保供政策對市場(chǎng)煤供應的影響，建議投資者暫且觀(guān)望。 | |
尿素(UR) | 觀(guān)望 | 昨日尿素主力合約期價(jià)收漲0.04%?，F貨方面，3月8日河南地區小顆粒尿素報價(jià)為2808元/噸。供應方面，上周?chē)鴥饶蛩仄髽I(yè)平均開(kāi)工負荷率為69.12%，周環(huán)比下滑0.17%，周同比下滑4.62%。周度產(chǎn)量為105.05萬(wàn)噸，周環(huán)比下滑0.25%，周同比下滑6.63%。本周西南部分減產(chǎn)裝置恢復，部分計劃檢修時(shí)間推遲，預計日產(chǎn)量小幅增加。需求方面，復合肥基層施肥需求釋放，基層零售網(wǎng)點(diǎn)按需補貨。膠合板方面，南方天氣好轉，膠板廠(chǎng)開(kāi)工備貨積極性增加。農業(yè)需求方面，前期春耕備肥陸續釋放，部分補肥跟進(jìn)。尿素需求預期向好，關(guān)注煤炭?jì)r(jià)格對尿素市場(chǎng)心態(tài)的影響。操作上，建議暫時(shí)觀(guān)望。 | |
白糖(SR) | 短期逢低做多 | 隔夜鄭糖主力價(jià)格震蕩偏強運行，收于5892元/噸，收漲幅0.61%。周一ICE原糖偏強運行，盤(pán)中跌幅0.62%，結算價(jià)19.43美分/磅。國際方面，原油大格大幅上漲帶動(dòng)了商品整體上行，紐約原油4月合約10.53美元，漲幅達到了10.95%，收于106.32美元，布倫特原油5月合約上漲9.3美元，漲幅9.41%，收于107.38美元，這是國際原油自2014年以來(lái)首先穩穩站在100美元上方。俄烏軍事沖突導致國際原油價(jià)格持續走高，周二，沙特重申其將遵守OPEC+協(xié)議的承諾，預計周三舉行的OPEC+會(huì )議將堅持有計劃增產(chǎn)，由于俄羅斯受到制裁，這導致市場(chǎng)預計原油供應緊張將陡然緊張，受此影響國際原油價(jià)格直線(xiàn)上升。原油的上漲推升了大宗商品整體走強，代表一攬子商品的CRB指數周二上漲了4.38%，國際糖價(jià)受此影響，從近期低位強勢反彈。從ICE原糖5月合約走勢看，創(chuàng )出近一個(gè)月以來(lái)的最高收盤(pán)價(jià)，后期走勢需關(guān)注原油動(dòng)向。國內方面，國內進(jìn)入消費淡季，現貨市場(chǎng)活躍度較低，鄭糖主要跟隨ICE原糖波動(dòng)，波動(dòng)空間持續收窄。根據商務(wù)部發(fā)而的大宗商品進(jìn)口信息顯示，1至2月關(guān)稅配額外原糖預報沒(méi)有到糖到港。目前國內現貨市場(chǎng)處于階段性供過(guò)于求，市場(chǎng)氛圍較清淡，鄭糖走勢保持弱勢整理走勢。從鄭糖主力2205合約走勢看，受到成本支撐以及鄭糖在低位形成牢固的防線(xiàn)，多頭抄底資金持續進(jìn)場(chǎng)，建議投資者短期逢低做多。 | 農產(chǎn)品 |
玉米及玉米淀粉 | 多單謹慎持有 | 隔夜玉米主力合約偏弱運行，收于2868元/噸。國內方面，玉米現貨價(jià)格繼續走強，哈爾濱玉米市場(chǎng)價(jià)格為2540-2570元/噸，長(cháng)春地區玉米市場(chǎng)價(jià)格2720-2740元/噸，山東深加工玉米收購均價(jià)約在2780-2860元/噸左右；遼寧錦州港口收購價(jià)2790-2800元/噸；廣東港口玉米主流價(jià)格在2900-2930元/噸。國內玉米上市?進(jìn)度較前期有明顯提升，節后基層售糧壓力小于預期，東北產(chǎn)區余糧水平不斷下降，現階段東北地區基層挺價(jià)情緒較強，而深加工企業(yè)有補庫需求，貿易商小幅漲價(jià)促建庫；華北地區基層售糧逐漸恢復，深加工企業(yè)庫存低位疊加下游產(chǎn)品銷(xiāo)售轉好，玉米現貨價(jià)格預計維持穩定運行。需求端來(lái)看，深加工企業(yè)陸續復工，開(kāi)機率持續回升，企業(yè)仍有補庫需求。飼料養殖端來(lái)看，隨著(zhù)飼料原料的價(jià)格的不斷走高，飼料養殖端為了控制成本多按需采購，疊加替代品庫存較高，目前企業(yè)多以消化庫存為主，采購積極性一般。近期俄烏地緣政治事件的發(fā)酵，使得市場(chǎng)擔憂(yōu)對中國進(jìn)口玉米進(jìn)口數量及進(jìn)口成本產(chǎn)生影響，盤(pán)面持續上漲。同時(shí)，俄烏局勢惡化推高能源價(jià)格，美玉米的燃料乙醇需求預期增強。疊加南美干旱天氣擾動(dòng)，支撐美玉米高位震蕩。綜合來(lái)看發(fā)改委就玉米保供穩價(jià)發(fā)聲短期玉米或有所回落，但方向轉變仍需要關(guān)注俄烏局勢演變引發(fā)的波動(dòng)，操作上建議多單謹慎持有。 | |
大豆(A) | 暫且觀(guān)望 | 國產(chǎn)大豆現貨價(jià)格維穩，農戶(hù)集中銷(xiāo)售，大豆購銷(xiāo)情緒較為積極。農業(yè)農村部提出擴大大豆油料生產(chǎn)，推廣玉米大豆帶狀復合種植以增加大豆產(chǎn)量，到2025年，推廣大豆玉米帶狀復合種植面積5000萬(wàn)畝，擴大輪作規模，開(kāi)發(fā)鹽堿地種大豆，力爭大豆播種面積達到1.6億畝左右，產(chǎn)量達到2300萬(wàn)噸左右，春播前市場(chǎng)關(guān)注大豆播種面積的擴增幅度。拋儲方面， 3月1日中儲糧大豆拍賣(mài)成交率46%，較2月22日15%的成交率有所恢復。操作上建議暫且觀(guān)望。 | |
豆粕(M) | 多單滾動(dòng)操作 | 俄烏開(kāi)戰所引發(fā)的供應擔憂(yōu)向油籽及谷物市場(chǎng)傳導，豆粕高位寬幅震蕩。3月上旬阿根廷及巴西南部降水增加，有利于穩定作物生長(cháng)狀況，隨著(zhù)3月份南美大豆上市高峰來(lái)臨，南美大豆炒作或接近尾聲，但2021/22年度南美大豆維持供應緊缺格局， 同時(shí)2月份美豆出口銷(xiāo)售明顯好轉，美豆出口將持續對美豆形成支撐，大豆價(jià)格回調空間有限。2月USDA展望論壇公布2022/23年度美豆種植面積預估，美豆播種面積由8720萬(wàn)英畝擴增預期至8800萬(wàn)英畝，2022/23年度美豆仍維持偏緊格局。國內方面，2、3月份大豆月均到港不足600萬(wàn)噸，部分油廠(chǎng)因缺口而停機，截至3月4日當周，大豆壓榨量為140萬(wàn)噸，低于上周158萬(wàn)噸，豆粕整體仍維持供應局面，本周豆粕庫存下降，截至3月4日當周，豆粕庫存為31.22萬(wàn)噸,環(huán)比減少12.35%,同比減少65.73%。國家糧食和物資儲備局發(fā)布公告稱(chēng)將開(kāi)啟政策性大豆拍賣(mài)，市場(chǎng)傳言連續8周每周釋放70萬(wàn)噸大豆儲備，一定程度緩解大豆供應緊張。建議豆粕多單滾動(dòng)操作。豆粕期權方面，建議持有牛市價(jià)差頭寸。 | |
豆油(Y) | 暫且觀(guān)望 | 在2022年初全球棕櫚油、豆油、菜油全面供應緊缺背景之下，市場(chǎng)對黑海地區葵花籽油需求依賴(lài)度上升，但是近期俄烏軍事行動(dòng)升級，烏克蘭葵花籽油供應受阻，貿易商轉而尋求豆油和棕櫚油采購，油脂供應矛盾進(jìn)一步升溫，但是，西方對俄羅斯能源領(lǐng)域的制裁力度尚不確定，且俄烏第三輪談判未取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展，需警惕市場(chǎng)情緒變化。3月上旬南美產(chǎn)區降水增加，市場(chǎng)等待南美大豆產(chǎn)量確認，2021/22年度南美大豆供應緊缺格局對豆油形成支撐，同時(shí)棕櫚油供應矛盾短期難以緩解，豆粽價(jià)差處于低位，豆油對棕櫚油替代消費增加，豆油維持供應偏緊格局。國內方面，2、3月份大豆到港偏低，部分油廠(chǎng)因缺豆而停機，同時(shí)豆粕消費相對偏弱，豆油供應受限，庫存預期維持低位，本周豆油庫存小幅下降，截至3月4日當周，國內豆油庫存為76.23萬(wàn)噸，環(huán)比減少3.10%,同比減少5.82%。操作上建議暫且觀(guān)望。 | |
棕櫚油(P) | 多單滾動(dòng)操作 | 俄烏局勢升級導致葵花籽油供應受阻，成為點(diǎn)燃油脂上漲情緒的導火索，在2022年初全球棕櫚油、豆油、菜油全面供應緊缺背景之下，市場(chǎng)對黑海地區葵花籽油需求依賴(lài)度上升，但是近期俄烏軍事行動(dòng)升級，烏克蘭葵花籽油貿易流出現中斷，貿易商轉而尋求豆油和棕櫚油采購，油脂供應矛盾進(jìn)一步升溫，但是，西方對俄羅斯能源領(lǐng)域的制裁力度尚不確定，且俄烏第三輪談判未取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展，需警惕市場(chǎng)情緒變化。從2月份馬棕供需來(lái)看，MPOA所公布數據與SPPOMA存在較大分歧，SPPOMA/MPOA數據分別顯示，2月1-20日馬棕產(chǎn)量較上月同期增加11.07%/下降1.79%，馬棕產(chǎn)量整體仍處低位，同時(shí)印尼棕櫚油出口收緊使得馬棕出口獲益，且齋月備貨將對馬棕出口形成支撐，馬棕出口有所好轉，船運機構ITS/Amspec數據顯示，2月馬棕出口較上月同期上升7.16%/9.55%。近期棕櫚油呈現供需錯配，供應緊缺短期難以扭轉。國內方面，本周棕櫚油庫存下降，截至3月4日當周，國內棕櫚油庫存為31.95萬(wàn)噸，環(huán)比減少5.31%，同比減少52.06%。當前棕櫚油進(jìn)口利潤深度倒掛，棕櫚油累庫空間有限，維持供應偏緊局面。建議多單滾動(dòng)操作。期權方面，買(mǎi)入P2205-P-11000賣(mài)出P2205-C-13000構建多頭雙限套保頭寸。 | |
菜籽類(lèi) | 暫且觀(guān)望 | 菜粕方面，豆粕供應持續緊張，提振菜粕需求，現貨成交較為積極，菜粕價(jià)格跟隨豆粕偏強運行，操作上建議暫且觀(guān)望。菜油方面，俄烏軍事行動(dòng)升級或引發(fā)葵花籽油出口受阻，市場(chǎng)擔憂(yōu)戰爭形勢將導致葵花籽油貿易流出現中斷，在棕櫚油、豆油、菜油及葵花籽油四大油脂供應全面緊張背景之下，市場(chǎng)恐慌情緒升溫，帶動(dòng)菜油沖高回落。本周菜油庫存小幅增加，截至3月4日當周，沿海油廠(chǎng)菜油庫存為21.9萬(wàn)噸，環(huán)比減少5.60%,同比增加56.21%。近期菜油需求疲弱，去庫存速度出現放緩，同時(shí)菜油拋儲再度開(kāi)啟，對菜油形成壓制，但中期供應缺口預期下，菜油11700元/噸尋得支撐而補漲，操作上建議暫且觀(guān)望。期權方面，建議賣(mài)出菜粕寬跨式期權頭寸。 | |
雞蛋(JD) | 短線(xiàn)日內交易為主 | 昨日雞蛋主力合約震蕩偏強運行，收于4400元/500kg，收漲幅0.5%。3月8日主產(chǎn)區雞蛋價(jià)格維穩，現貨均價(jià)3.77元/斤，貨源供應正常，庫存量有限，下游消化不易，業(yè)者心態(tài)較為謹慎。截止2月28日雞蛋存欄環(huán)比下降，存欄量11.41億只，同比下降4.84%，環(huán)比減少0.78%，1月新開(kāi)產(chǎn)蛋雞將陸續增加，但整體處于偏低水平，大碼蛋庫存整體偏緊對底部蛋價(jià)起到支撐作用。近期隨著(zhù)雞蛋價(jià)格轉弱，而飼料成短期稍降，養殖戶(hù)養殖利潤好轉。下游市場(chǎng)高價(jià)難銷(xiāo)，貿易商在產(chǎn)區采購積極性一般，行情稍顯弱勢。淘汰雞方面，3月8日全國均價(jià)雞蛋價(jià)格4.56元/斤，當前養殖戶(hù)開(kāi)始集中淘汰老雞，整體需求表現尚可。目前終端市場(chǎng)走貨速度一般，生產(chǎn)、流通環(huán)節均有少量庫存，但整體壓力不大，目前各環(huán)節余貨不多，養殖單位低價(jià)銷(xiāo)售，終端需求平淡，普遍維持低位庫存。預計本周雞蛋價(jià)格維穩，少數地區蛋價(jià)窄幅偏弱調整，建議投資者主力合約日內操作為宜。 | |
蘋(píng)果(AP) | 日內交易為主 | 昨日蘋(píng)果主力大幅走強，收于10630元/噸，收漲幅5.25%。當前柑橘集中上市價(jià)格低廉沖擊蘋(píng)果銷(xiāo)量，走貨速度放緩。近幾日冷庫成交暫時(shí)穩定，冷庫壓力較小，當前果農對于優(yōu)質(zhì)果惜售情緒漸濃。當前棲霞新作蘋(píng)果紙袋80#一二片紅市場(chǎng)成交價(jià)2.8-3.2元/斤，條紅貨3.5元/斤；洛川市場(chǎng)蘋(píng)果紙袋70#以上不封頂市場(chǎng)成交價(jià)格3.15元/斤；平均市場(chǎng)蘋(píng)果紙袋75#以上上不封頂市場(chǎng)成交價(jià)格1.25元/斤。當前蘋(píng)果普遍表現質(zhì)量較差，好貨數量較少，好貨與差貨價(jià)格懸殊較大。目前客商采購優(yōu)質(zhì)好貨的積極性較高，對于差貨壓價(jià)銷(xiāo)售。低價(jià)貨源較多，利于市場(chǎng)銷(xiāo)售產(chǎn)能，利好優(yōu)質(zhì)好貨后期銷(xiāo)售。截止2月17日蘋(píng)果冷庫庫存統計數據，全國冷庫目前存儲量約為692.51萬(wàn)噸，全國去庫存率為23.99%，山東庫容比50%，陜西庫容比51.8%，市場(chǎng)優(yōu)質(zhì)果品較少對蘋(píng)果價(jià)格形成支撐，預計本周冷庫出貨速度繼續提高。當前蘋(píng)果期貨日內波動(dòng)較大，建議日內交易為主，謹慎控制倉位。 | |
生豬(LH) | 空單減倉 | 今日生豬期貨主力合約偏弱運行，收于13290元/噸?，F貨方面，全國外三元出欄生豬均價(jià)為12.02元/公斤，較前日均價(jià)下跌0.08元/公斤。集團場(chǎng)多按計劃出欄，部分散戶(hù)抗價(jià)惜售情緒較強；部分屠宰場(chǎng)入庫操作增加，整體屠宰量呈穩中增加狀態(tài)，短期來(lái)看生豬現貨或窄幅調整為主。中長(cháng)期來(lái)看，生豬出欄體重持續回落，市場(chǎng)整體壓欄情緒較弱，預計生豬出欄體重將繼續向正常體重區間回歸。能繁母豬產(chǎn)能去化進(jìn)程持續，全國能繁母豬存欄量2021年7月開(kāi)始連續7個(gè)月環(huán)比下降。但由于二元母豬占比的提升使得母豬種群生產(chǎn)效率明顯提高,國內生豬產(chǎn)能仍在持續釋放，今年上半年的生豬供應充足。需求方面，2至5月為季節性消費淡季，終端需求較為疲軟，豬肉消費難見(jiàn)明顯利好提振。此外近期飼料原料價(jià)格的不斷上漲，一方面使得遠月出欄生豬養殖成本提升；另一方面使得養殖企業(yè)資金壓力加大，養殖端虧損加劇，或加快產(chǎn)能去化進(jìn)程。綜合來(lái)看收儲提振有限，在生豬供應壓力難減、需求淡季的情況下，現貨價(jià)格難有起色，操作上建議空單減倉。 | |
花生(PK) | 逢高做空 | 昨日花生期貨主力合約偏弱運行，收于8422元/噸?，F貨方面山東白沙統貨價(jià)格在7200-7400元/噸左右，河南南陽(yáng)產(chǎn)區麥茬通貨米價(jià)格在7800元/噸左右，河南正陽(yáng)產(chǎn)區麥茬米統貨價(jià)格在7700-7800元/噸左右。東北產(chǎn)區整體交易趨于穩定，河南產(chǎn)區局部?jì)r(jià)格偏弱調整，農戶(hù)上貨積極性略有下滑。下游客商觀(guān)望情緒增多，拿貨略有減少，油廠(chǎng)采購較為穩定，價(jià)格沒(méi)有明顯變動(dòng)，油廠(chǎng)陸續開(kāi)機花生采購力度將繼續增加,預計花生價(jià)格維持震蕩調整。綜合來(lái)看短期在貿易商備貨及油廠(chǎng)收購的情況下，花生價(jià)格受到支撐；前期在其他油脂油料高漲的帶動(dòng)下花生盤(pán)面也有所走高，而從中長(cháng)期來(lái)看，花生整體需求較差，同時(shí)后期進(jìn)口花生也將補充國內供應對花生價(jià)格形成沖擊，操作上建議逢高做空。 | |
棉花及棉紗 | 暫時(shí)觀(guān)望 | 隔夜鄭棉主力合約震蕩偏強運行，收于21360元/噸，收漲幅0.68%。周二ICE美棉震蕩偏強運行，盤(pán)中漲幅0.77%，結算價(jià)117.97美分/磅。國際方面，宏觀(guān)方面，目前俄烏戰爭已經(jīng)進(jìn)入到白熱化的階段，俄軍進(jìn)攻烏克蘭南部重要城市赫爾松后，俄烏雙方進(jìn)行第二輪會(huì )談，雙方就臨時(shí)?；鸾⑷说乐髁x通道達成一致，但交戰尚未平息，立即?；鹋c停戰無(wú)法取得協(xié)議。目前俄烏戰爭時(shí)間比市場(chǎng)此前預期的更長(cháng)，俄羅斯和烏克蘭是全球鈦、鈀、小麥、玉米、石油、天然氣等大宗商品的主要供應商，當前的局勢引發(fā)市場(chǎng)對于相關(guān)重要物資供應的擔憂(yōu)。據悉美國和伊朗有望很快達成一項核協(xié)議，以減緩原油市場(chǎng)供應的擔憂(yōu)。除此之外，當前市場(chǎng)聚焦于美國經(jīng)濟會(huì )議以及美聯(lián)儲議息會(huì )議，本周五美國勞工部公布數據顯示，2月非農業(yè)就業(yè)數據增長(cháng)67.8萬(wàn)人，好于預期，預期值40萬(wàn)人。失業(yè)率為3.8%，低于預期的3.9%。強勁的經(jīng)濟數據令市場(chǎng)對加息50BP的概率有所增加。國內方面，疊加當前鄭棉受外圍因素影響較大，整體走勢波幅較大，因而當前紡企補貨仍未放量?？棽紡S(chǎng)基本面情況更加偏弱，由于終端需求表現偏差，織廠(chǎng)對于原料端以隨用隨買(mǎi)剛需補庫為主，令紡企棉紗庫存堆積，多數紡企的產(chǎn)成品庫存在30天左右的歷史高位水平附近。鄭棉需求端偏弱的格局在短期內難以有較大的改善，而期現回歸隨著(zhù)時(shí)間的推移其對棉價(jià)的底部支撐效果或將有所減弱，中短期棉價(jià)大概率維持寬幅震蕩的格局?？偟膩?lái)看，短期棉價(jià)大概率將維持區間震蕩運行，操作上建議觀(guān)望為宜。 | |
金屬研發(fā)團隊成員 | 黃慧雯（Z0010132），李白瑜 | ||
能源化工研發(fā)團隊成員 | 黃慧雯（Z0010132），韋鳳琴 , 郭金諾 , 李吉龍 ,牛一曼 | ||
農產(chǎn)品研發(fā)團隊成員 | 雍恒（Z0011282），李天堯，李霽月 | ||
宏觀(guān)股指研發(fā)團隊成員 | 王舟懿（Z0000394） | ||
