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  • 上海中期期貨股份有限公司

今日尾盤(pán)研發(fā)觀(guān)點(diǎn)2022-03-07

發(fā)布時(shí)間:2022-03-08 搜索
品種策略分析要點(diǎn)
上海中期
           
 研發(fā)團隊

股指

暫且觀(guān)望

今日三組期指主力合約走勢下行。2*IH/IC2203比值為0.8932。本月公布經(jīng)濟數據顯示國內經(jīng)濟呈現恢復放緩狀態(tài),資金方面,隔夜品種上行13.7bp報2.039%,7天期上行2bp報2.068%,14天期上行4.1bp報2.041%,1個(gè)月期持平報2.30%。資金方面,北向資金凈流出82.71億元。從技術(shù)面來(lái)看,中證500指數處于20日均線(xiàn)上方。操作上建議暫且觀(guān)望;期權方面,因近期市場(chǎng)風(fēng)險較大,建議做多波動(dòng)率加大策略。

宏觀(guān)金融
           研發(fā)團隊

貴金屬

偏多看待

今日國際金價(jià)大幅拉漲,現運行于1985美元/盎司,金銀比價(jià)77.00。近期海外經(jīng)濟增速依然強勁,通脹壓力進(jìn)一步增加。俄烏爆發(fā)戰爭引發(fā)能源、糧食價(jià)格上漲,全球通脹面臨失控。流動(dòng)性方面,由于美聯(lián)儲對于通脹的誤判導致未來(lái)收縮步伐或將顯著(zhù)快于過(guò)往,但當前地緣局勢的不確定性增加,美聯(lián)儲3月加息幅度回落至25基點(diǎn)。避險方面,黃金是戰爭時(shí)期公認的避險資產(chǎn),本次戰爭發(fā)生在全球通脹達到40年新高的背景下,隨著(zhù)歐美對俄的相關(guān)制裁擴大到能源領(lǐng)域,市場(chǎng)通脹預期有進(jìn)一步走高的壓力,國際金價(jià)仍有被進(jìn)一步推高的可能。后續需要進(jìn)一步關(guān)注俄烏局勢是否進(jìn)一步超預期,將決定貴金屬短期強勢的持續性。截至3/3,SPDR黃金ETF持倉1050.22噸,持平,SLV白銀ETF持倉16977.97噸,持平。操作上,短期市場(chǎng)的交易邏輯在于通脹及避險,但從中長(cháng)期來(lái)看,隨著(zhù)地緣政治風(fēng)險降溫以及美聯(lián)儲加息兌現,貴金屬仍面臨下行壓力,建議短多長(cháng)空思路操作。

金屬
           研發(fā)團隊

銅及國際銅

回調買(mǎi)入

今日滬銅主力合約大幅拉升,倫銅現運行于10770美元/噸。庫存方面,3月3日LME銅庫存減700噸至71375噸;3月3日上期所銅倉單增2183噸至75384噸;宏觀(guān)方面,俄烏沖突令油價(jià)大漲,同時(shí),在周三的聽(tīng)證會(huì )上,美聯(lián)儲主席鮑威爾表示,目前仍支持3月加息25個(gè)基點(diǎn)的計劃,并未給出更為激進(jìn)的措辭,銅價(jià)增倉上行?;久鎭?lái)看,供應方面,冶煉廠(chǎng)原料充足,銅精礦現貨加工費小幅上行。國內冶煉廠(chǎng)檢修結束后,精煉銅產(chǎn)量將逐步回升。需求方面,春節后本應該進(jìn)入消費旺季,但由于全國多地疫情散發(fā),訂單不及預期導致下游復產(chǎn)節奏偏慢,整體開(kāi)工率延續下滑態(tài)勢。終端方面,年初以來(lái)專(zhuān)項債大量發(fā)行,而國家電網(wǎng)2022年計劃投資額也再次破了5000億元至5012億元,基建增長(cháng)預期變強。樓市政策有所放松,地產(chǎn)下行趨勢將放緩,關(guān)注一季度基建地產(chǎn)改善預期??偨Y來(lái)看,近期銅市場(chǎng)短期交易邏輯將集中體現在俄烏沖突對供應端、能源價(jià)格的影響,銅價(jià)或易漲難跌。套期保值者,可以選擇買(mǎi)入虛值看跌期權規避存貨跌價(jià)風(fēng)險。

螺紋(RB)

觀(guān)望為宜

今日螺紋期貨主力2205合約大幅拉漲,期價(jià)站上5000一線(xiàn),螺紋鋼現貨價(jià)格大幅拉漲。供應端,上周五大鋼材品種供應繼續回升,增至955.97萬(wàn)噸,增量31.07萬(wàn)噸,增幅3.4%,其中建材環(huán)比增量18.5萬(wàn)噸,增幅4.6%;伴隨冬奧會(huì )結束,華北部分高爐企業(yè)鐵水恢復,設備原料供應增加,疊加短流程生產(chǎn)企業(yè)持續性復產(chǎn),進(jìn)而促使五大品種鋼材供應延續同步回升。從趨勢角度來(lái)看,節后復產(chǎn)推動(dòng)供應水平上升,是季節性規律。但今年節后受限于冬奧會(huì )、殘奧會(huì ),以及兩會(huì )的影響,高爐復產(chǎn)節奏略低于往年同期水平。庫存方面,五大品種鋼材總庫存春節后連續累增5周,環(huán)比上周增加22.9萬(wàn)噸,增幅1%,建材庫存增加42.16萬(wàn)噸,增幅為2.6%;上周庫存出現分化,鋼廠(chǎng)庫存下降,社會(huì )庫存累增。一般邏輯來(lái)說(shuō),現階段廠(chǎng)庫環(huán)比下降,主因在于鋼廠(chǎng)發(fā)運節奏提升和市場(chǎng)采購情緒積極,社會(huì )庫存累增在于市場(chǎng)資源流入比例高于消化能力,需求釋放相對有限。預計后市庫存累增幅度將延續收縮,3月中旬大概率全面去庫拐點(diǎn)出現。消費方面,五大品種周消費量增幅12%。其中建材環(huán)比增幅均為28%,從成交表現來(lái)看,目前建材成交量周均已經(jīng)上漲至15萬(wàn)噸以上的水平,環(huán)比和同比均有明顯提升,其需求表現雖然弱于板材,但整體表現較前期已有明顯好轉。預計短期內螺紋鋼價(jià)格偏強震蕩運行為主,關(guān)注下游需求釋放情況以及外圍地緣政治因素的影響,暫時(shí)觀(guān)望為宜。

熱卷(HC)

短多參與(持多)

今日熱軋卷板期貨主力2205合約大幅拉漲,期價(jià)繼續拉漲,站上5300一線(xiàn)上方,熱軋卷板現貨價(jià)格跟隨大幅上漲。產(chǎn)量方面,上周熱卷產(chǎn)量延續回升,周產(chǎn)量上升1.9%至317.08萬(wàn)噸,主要增幅地區是華北地區,主要是冬奧會(huì )限產(chǎn)結束,高爐陸續復產(chǎn),且上周整周生產(chǎn),導致產(chǎn)量較上周有所增加,主要降幅地區是華中地區,主要是上周檢修延續,導致華中地區供給較上周有所下降。庫存方面,上周鋼廠(chǎng)庫存小幅下降5.09萬(wàn)噸至91.56萬(wàn)噸,主要降幅地區是華中、華東、華北地區,主要是鋼廠(chǎng)出庫加速,加上華北部分鋼廠(chǎng)出口訂單有所增加,導致廠(chǎng)庫下降;社會(huì )庫存下降6.87萬(wàn)噸至266.79萬(wàn)噸,社庫廠(chǎng)庫雙降。消費方面,熱卷周消費量周環(huán)比增加4%,從目前庫存表現來(lái)看,板材進(jìn)入全面去庫階段,建材延續累庫,庫存的增減變化也可間接體現需求強弱,由此可見(jiàn)與建材和板材對應的終端消費能力出現強弱分化。整體來(lái)看,預計短期熱卷市場(chǎng)維持偏強運行,操作上,多單繼續持有。

鋁(AL)

回調買(mǎi)入

今日滬鋁合約震蕩上行,倫鋁現運行于4000美元/噸。由于擔憂(yōu)俄鋁受到歐美制裁,倫鋁刷新歷史新高。俄羅斯是全球第二大原鋁生產(chǎn)國,2021年俄鋁原鋁產(chǎn)量為376.4萬(wàn)噸,占全球總產(chǎn)量的5.6%,有近50%銷(xiāo)售于歐美地區。若美歐制裁俄鋁,歐洲地區原本緊張的原鋁供應形勢將更為嚴峻,此外能源價(jià)格飆升可能造成海外鋁廠(chǎng)進(jìn)一步減產(chǎn)。而國內出口窗口大概率打開(kāi)并以鋁材形式向海外輸出鋁制品?;久鎭?lái)看,2022年一季度電解鋁供應端復產(chǎn)趨勢延續。截至1月底,國內電解鋁運行產(chǎn)能約為3838萬(wàn)噸,較12月底增加68萬(wàn)噸。需求方面,春節過(guò)后,鋁下游龍頭加工企業(yè)開(kāi)工率回升;鋁材出口維持高位;后續關(guān)注專(zhuān)項債發(fā)行,房地產(chǎn)竣工周期,汽車(chē)芯片供應等對鋁材消費的支撐。庫存方面,本月國內進(jìn)入春節后的傳統累庫周期,海外庫存持續去化。整體來(lái)看,預計國內鋁價(jià)將在累庫壓力之下高位震蕩,海外鋁價(jià)將由俄烏局勢主導,需密切關(guān)注俄烏局勢的發(fā)展以及歐美制裁是否涉及俄鋁,建議回調買(mǎi)入策略。套期保值者,可以選擇買(mǎi)入虛值看跌期權規避存貨跌價(jià)風(fēng)險。

鋅(ZN)

輕倉試多

今日鋅價(jià)盤(pán)面偏強震蕩,俄烏局勢惡化,歐洲天然氣危機仍未解決,電價(jià)高位支撐冶煉成本,國內來(lái)看,內蒙地區部分冶煉廠(chǎng)受鋅精礦產(chǎn)量影響,后續精鋅產(chǎn)量或將降低,對鋅價(jià)提供較強支撐。從國內鋅冶煉廠(chǎng)排產(chǎn)情況來(lái)看,2022年2月國內精煉鋅產(chǎn)量環(huán)比減少3.33萬(wàn)噸至48.77萬(wàn)噸,同比去年增加3.5%。需求端來(lái)看,目前市場(chǎng)對節后消費改善預期較為樂(lè )觀(guān),不過(guò)從節前市場(chǎng)表現來(lái)看,鋅價(jià)走高抑制了終端企業(yè)的備貨需求。但海外供應仍然偏緊,疊加LME庫存持續下降。預計價(jià)格短期將偏強震蕩,操作上建議輕倉試多。

鉛(PB)

暫且觀(guān)望

今日鉛價(jià)格偏強震蕩。歐洲的高能源成本以及通脹影響使今年的鉛價(jià)每噸升水70-90美元。2021年全年,鉛供應過(guò)剩4.5萬(wàn)噸,2020年過(guò)剩15.4萬(wàn)噸,數量處于減少趨勢,目前全球鉛市場(chǎng)已從供大于求的局面逐步區域供需平衡狀態(tài)??傮w來(lái)看,鉛基本面偏弱,庫存小幅上升,宏觀(guān)面風(fēng)險仍存,建議暫且觀(guān)望。

鎳(NI)

回調買(mǎi)入

今日滬鎳主力合約漲停,倫鎳現運行于36615美元/噸,俄烏緊張局勢升級引發(fā)供應擔憂(yōu)。庫存方面,3月3日LME鎳庫存減378噸至77784噸;3月3日上期所鎳倉單減36噸至4551噸。供應方面,高鎳鐵價(jià)格持續走強,主流成交價(jià)1525-1535元/鎳。山東鎳鐵冶煉廠(chǎng)復產(chǎn)供應有所增加,不銹鋼下游消費啟動(dòng),鎳鐵供需維持緊平衡。隨著(zhù)印尼高冰鎳項目落地,硫酸鎳原料供應潛在壓力增大。需求方面,春節后不銹鋼社庫積累,但市場(chǎng)300系仍有不少規格缺貨,新能源汽車(chē)前景繼續向好。庫存方面,國內外顯性庫存未繼續下降。整體上看,一季度供需仍有缺口,俄鎳受到歐美制裁風(fēng)險升溫,鎳價(jià)或仍維持偏強運行,而鑒于供應壓力的逐步增大,中期可等待布局空單機會(huì )。

不銹鋼(SS)

多單輕倉

今日不銹鋼期價(jià)偏強震蕩,中高品礦短缺,為鎳價(jià)帶來(lái)支撐。高碳鉻鐵因南非鉻礦價(jià)格上漲成本上移,不銹鋼成本端支撐。供給端,受冬奧會(huì )影響,不銹鋼廠(chǎng)家有不同程度的減產(chǎn),2月300系不銹鋼排產(chǎn)環(huán)比下降1.1%。需求端,不銹鋼加工限電放松,但終端來(lái)看,地產(chǎn)數據不佳、家電、汽車(chē),廚房用品、設備等增速較前期也有所減緩,整體消費表現疲軟。目前供給端回升,需求如果維持當前狀態(tài),預計短期偏強震蕩,中長(cháng)期偏空思路,操作上建議多單輕倉。

鐵礦石(I)

觀(guān)望為宜

上周全球鐵礦石發(fā)運量整體呈現持平的趨勢,本期Mysteel澳大利亞巴西19港鐵礦石發(fā)運總量2301.2萬(wàn)噸,環(huán)比增加183.4萬(wàn)噸。澳洲發(fā)運量環(huán)比增加38.4萬(wàn)噸至1748.4萬(wàn)噸,巴西發(fā)運量環(huán)比增加145.0萬(wàn)噸至552.8萬(wàn)噸。需求方面,Mysteel調研247家鋼廠(chǎng)高爐開(kāi)工率74.72%,環(huán)比上周增加1.29%,同比去年下降14.21%;本期Mysteel調研247家鋼廠(chǎng)樣本日均鐵水產(chǎn)量219.76萬(wàn)噸,環(huán)比增加10.91萬(wàn)噸,目前鐵水產(chǎn)量低于去年同期10.67%;共新增6座高爐檢修,15高爐復產(chǎn),高爐開(kāi)工率74.72%,環(huán)比上周增加1.29%。具體來(lái)看,本周復產(chǎn)主要集中在華北地區,多數是前期因限產(chǎn)而停產(chǎn)的高爐復產(chǎn),檢修主要集中在華東地區,多以例行檢修為主。庫存方面,Mysteel統計中國45港鐵礦石庫存總量15854.52萬(wàn)噸,環(huán)比降庫32.05萬(wàn)噸。整體來(lái)看,遠端供應端全球鐵礦石發(fā)運環(huán)比增加372萬(wàn)噸到今年最高水平;近端供應到港受前期低發(fā)運影響,連續四周下降至去年以來(lái)的此低水平。需求端,上周復產(chǎn)的高爐陸續滿(mǎn)產(chǎn),鐵水產(chǎn)量和疏港雙增,但波動(dòng)行情下鋼廠(chǎng)買(mǎi)貨動(dòng)力不足,消化自有庫存為主,港口庫存、壓港和鋼廠(chǎng)庫存均有不同程度降幅。今日鐵礦石主力2205合約表現強勢運行,期價(jià)大幅拉漲突破前高800一線(xiàn),受到政策監管等因素的影響,礦價(jià)整體高位波動(dòng)依然較大,預計短期寬幅震蕩運行為主,暫時(shí)觀(guān)望為宜。

天然橡膠

需求尚未完全恢復,天然橡膠期貨低位震蕩

今日天然橡膠期貨主力合約弱勢震蕩。國際原油大漲,今日主流供應商丁二烯價(jià)格上調300元/噸,中石化華東銷(xiāo)售公司上調高順順丁橡膠價(jià)格300元/噸;中石化華中銷(xiāo)售公司上調乳聚丁苯橡膠價(jià)格,干膠漲300元/噸,油膠漲200元/噸;齊魯1502E、1502報價(jià)12350元/噸,齊魯1712報價(jià)11350元/噸。天然橡膠現貨價(jià)格持穩,3號煙片膠和全乳膠上漲25-100元/噸。需求方面,從卓創(chuàng )資訊數據,山東地區輪胎企業(yè)全鋼胎開(kāi)工負荷為60.44%,周環(huán)比上漲7.57%,國內輪胎企業(yè)半鋼胎開(kāi)工負荷為68.14%,較前一周上漲12.78%,說(shuō)明國內需求尚可,但同比較弱。供應方面,泰國南部供應將逐漸下降,整體供應壓力不高,但市場(chǎng)預期3月下旬云南地區將開(kāi)始割膠,建議動(dòng)態(tài)關(guān)注。此外,青島出現疫情,關(guān)注當地貨物出庫進(jìn)度是否下降以及需求是否受影響。綜合來(lái)看,由于受?chē)鴥染植恳咔?、海外宏觀(guān)等方面擾動(dòng),加上前期推遲到港的進(jìn)口貨源集中到港,東歐局勢引發(fā)汽車(chē)芯片重新緊張擔憂(yōu),天然橡膠期貨整體走勢較弱,但國內需求尚穩定,因此不應過(guò)分悲觀(guān)。操作建議方面,建議暫時(shí)等待機會(huì )。


PVC(V)

PVC期貨震蕩上漲,建議短線(xiàn)多單交易為主

今日PVC期貨期貨主力合約繼續反彈。上游原油、動(dòng)力煤等原料上漲,PVC期貨繼續小幅反彈。華東PVC主流現匯自提9130-9250元/噸,期貨和現貨基本平水。短期PVC供需暫無(wú)明顯驅動(dòng)力,主要跟隨成本波動(dòng)。據卓創(chuàng )資訊統計數據顯示,因生產(chǎn)天數減少,2022年2月PVC粉產(chǎn)量175.844萬(wàn)噸,較1月份減少6.54%,同比減少5.4%。從供需來(lái)看,經(jīng)過(guò)一周逢低補庫,本周PVC下游企業(yè)將按需采購為主;本周 PVC生產(chǎn)企業(yè)檢修不多,PVC供應充裕。出口方面,國產(chǎn)PVC出口仍有優(yōu)勢。綜合來(lái)看,PVC生產(chǎn)企業(yè)預售增加,終端下游開(kāi)工逐步提升,加之出口尚可,PVC基本面有向好預期,PVC期貨將隨上游原料價(jià)格反彈。操作建議方面,建議日內多單交易為主。


燃油及低硫燃油

偏多看待

今日燃料油主力合約期價(jià)封漲?!,F貨方面,3月4日新加坡高硫380燃料油價(jià)格為598.14美元/噸。供應方面,截至3月2日,山東地煉一次常減壓裝置平均開(kāi)工負荷60.93%,較上周增加0.48%。3月東營(yíng)石化、華聯(lián)石化、神馳化工等煉廠(chǎng)將陸續恢復開(kāi)工,華星石化計劃于3月15日檢修。預計山東地煉一次常減壓開(kāi)工負荷整體或有提升。主營(yíng)煉廠(chǎng)方面,3月海南煉化、揚子石化全廠(chǎng),塔河石化2#常減壓裝置將進(jìn)入檢修期,預計國內主營(yíng)煉廠(chǎng)平均開(kāi)工負荷或將逐漸下滑。需求方面,中國沿海散貨運價(jià)水平為1031.71,較上期下降0.3%。中國出口集裝箱運價(jià)水平為3425.58,較上期下降2.1%。庫存方面,新加坡燃料油庫存錄得2137.8萬(wàn)桶,環(huán)比前一周增加36.8萬(wàn)桶。低硫方面,主力合約期價(jià)封漲?!,F貨方面,新加坡VLSFO價(jià)格為859.01元/噸。目前成本端支撐仍較強,建議關(guān)注港口擁堵情況的變化。操作上,偏多看待。


原油(SC)

俄羅斯石油禁運風(fēng)險上升

今日原油主力合約期價(jià)封漲停。美國國務(wù)卿布林肯3月6日表示,美國正在與歐洲盟友合作,共同研究禁止進(jìn)口俄羅斯石油的可能性,以進(jìn)一步懲罰“俄羅斯入侵烏克蘭”的行為。布林肯表示,已與美國總統拜登和內閣其他成員就禁止進(jìn)口俄羅斯石油的問(wèn)題進(jìn)行了通話(huà)。市場(chǎng)消息稱(chēng),伊核協(xié)議談判相關(guān)方已接近達成一致,但在部分關(guān)鍵問(wèn)題上仍存分歧?;久娣矫?,EIA數據顯示,截止2月25日當周,美國除卻戰略?xún)涞纳虡I(yè)原油庫存下降259.7萬(wàn)桶至4.134億桶,降幅0.6%。俄克拉荷馬州庫欣原油庫存降至2018年9月以來(lái)的最低水平。供應方面,截止2月25日當周,美國原油產(chǎn)量為1160萬(wàn)桶/日,與上周持平。OPEC維持每月增產(chǎn)40萬(wàn)桶/日不變,并延長(cháng)至2022年6月。需求方面,EIA將今年原油需求增速預期從355萬(wàn)桶提高到362萬(wàn)桶,將美國的原油需求增速從70萬(wàn)桶提高到84萬(wàn)桶。OPEC維持2022年全球石油需求420萬(wàn)桶/日增速預測不變,并預計下半年全球日均需求將增長(cháng)至疫情流行前的水平。短期內原油供應偏緊的局面難有明顯改善,須密切關(guān)注伊朗核協(xié)議談判的進(jìn)展。


瀝青(BU)

觀(guān)望

今日瀝青主力合約期價(jià)封漲?!,F貨方面,3月3日華東地區瀝青平均價(jià)為3650元/噸。供應方面,3月國內瀝青計劃排產(chǎn)量238.10萬(wàn)噸左右,較2月環(huán)比預計大幅增加73.40萬(wàn)噸。中石化和地煉3月產(chǎn)量增加明顯,其中,中石化3月計劃排產(chǎn)量71.60萬(wàn)噸左右,環(huán)比增加16.60萬(wàn)噸,地煉3月計劃排產(chǎn)量123.00萬(wàn)噸左右,預計環(huán)比將增加50.20萬(wàn)噸。開(kāi)工方面,截至3月1日,國內瀝青廠(chǎng)裝置總開(kāi)工率為32.2%,下降0.2%。華東地區開(kāi)工率維持在38%,山東地區開(kāi)工率增加5%至34%。3月上旬嵐橋石化計劃生產(chǎn)瀝青,中下旬河北煉廠(chǎng)有復產(chǎn)計劃。需求方面,瀝青實(shí)際需求恢復緩慢,業(yè)者拿貨積極性不佳,短期道路剛需仍難有支撐。操作上,建議暫時(shí)觀(guān)望。


塑料(L)

上游原料上漲,塑料期貨震蕩上漲,建議5-9正套持有(5-9正套)

今日塑料期貨主力合約繼續上漲。今日國際原油繼續大漲,塑料期貨價(jià)格隨之震蕩上漲,持倉量略增加?,F貨方面,今日中石化化銷(xiāo)金山聯(lián)貿乙烯公路貨源掛牌價(jià)格掛9100元/噸;華北大區線(xiàn)性漲150-250元/噸,華北地區LLDPE價(jià)格在9300-9500元/噸。PE供應穩定, 3月份地膜需求逐漸回升,塑料下游需求好轉。不過(guò)本周關(guān)注華北地區環(huán)保措施以及華南和華東疫情對當地塑料制品企業(yè)開(kāi)工是否形成影響。綜合來(lái)看,上游原油大幅上漲,短期塑料期貨將維持強勢。操作建議方面,套利建議5-9正套持有,5-9價(jià)差上漲至144元/噸;單邊建議短線(xiàn)多單減倉。


聚丙烯(PP)

上游原料上漲, PP期貨繼續上漲,建議5-9正套持有(5-9正套)

今日PP期貨主力合約2205合約上漲4.05%,尾盤(pán)持倉量有所下降。PP期貨上漲主要受上游原油大漲帶動(dòng)?,F貨方面,今日神華PP競拍結果,拉絲PP全部成交,華東地區PP粒料9230元/噸,期貨高于現貨基差-184元/噸,期貨漲幅較大。今日丙烯市場(chǎng)價(jià)格寬幅上漲400元/噸,山東丙烯市場(chǎng)主流參照9200-9300元/噸,粉料成本面壓力巨大,粉料貿易商報盤(pán)紛紛上調,今日山東地區價(jià)格多在9200-9350元/噸,華東地區價(jià)格多在9000-9100元/噸。進(jìn)口PP拉絲沙特030SP 9366元/噸左右,PP期貨高于現貨和進(jìn)口PP價(jià)格,因此短期不建議繼續追高,若有持倉建議繼續持有。從供需來(lái)看,2月下旬至今齊魯石化和河北海偉共130萬(wàn)噸PP停車(chē),PP檢修損失量略增加,拉絲PP生產(chǎn)比例32.6%,處于中等水平,檢修占比6.9%。本周浙江石化二期二線(xiàn)試車(chē)。綜合來(lái)看,短期PP期貨主要隨上游原油上漲,PP期貨將維持強勢。PP下游企業(yè)經(jīng)過(guò)一周補庫后,需求將按需采購為主。殘奧會(huì )召開(kāi),關(guān)注華北地區環(huán)保措施是否對下游需求形成影響。另外國內近期新增本土新冠肺炎病例增加,關(guān)注疫情對下游需求的影響。操作建議方面,套利建議5-9正套持有,5-9價(jià)差101元/噸,近期近月合約走勢相對偏強;單邊建議多單逢高減持。


PTA(TA)

暫且觀(guān)望

今日TA主力合約偏強震蕩,近期俄烏局愈演愈烈導致油價(jià)上漲,PTA成本端支撐。從基本面來(lái)看,短期PTA計劃內檢修量加大,PTA小幅去庫,聚酯工廠(chǎng)集中減產(chǎn),終端消費領(lǐng)域疲弱。在供應端穩定,下游需求弱勢的情況下,PTA預計會(huì )出現累庫趨勢,加工費也將受到壓縮。操作上建議暫且觀(guān)望。


苯乙烯(EB)

偏多看待

今日苯乙烯期價(jià)偏強震蕩。EIA上調了美國2022年產(chǎn)量預測至12百萬(wàn)桶/日,美國貝克休斯鉆機數連續第六周增加至516臺,市場(chǎng)對于頁(yè)巖油增產(chǎn)預期有所增強,伊核談判接近尾聲,苯乙烯成本端支撐減弱。從苯乙烯供應端來(lái)看,苯乙烯的開(kāi)工負荷近期呈現下降趨勢,萬(wàn)華65萬(wàn)噸新裝置、山東玉皇20萬(wàn)噸產(chǎn)能、巴陵石化12萬(wàn)噸產(chǎn)能12月23日出貨,利華益72萬(wàn)噸產(chǎn)能和鎮海煉化66萬(wàn)噸產(chǎn)能預計1月份產(chǎn)出;需求端來(lái)看,苯乙烯下游綜合開(kāi)工率穩定,ABS鎮江奇美裝置檢修結束,開(kāi)工率回升,PS和EPS開(kāi)工率小幅下降,下游開(kāi)工總體維持在穩定水平。庫存端來(lái)看,近期港口到貨量較少,庫存端呈現下降趨勢。整體來(lái)看,苯乙烯成本端支撐,開(kāi)工率下降,但供應壓力下降,需求端弱勢。操作上,建議偏多看待。


焦炭(J)

震蕩偏多思路操作

今日焦炭期貨主力(J2205合約)大幅上漲,成交活躍,持倉量略減?,F貨市場(chǎng)近期行情連續上漲,成交良好。天津港準一級冶金焦平倉價(jià)3210元/噸(0),期現基差-375元/噸;焦炭總庫存1047.38萬(wàn)噸(-47.6);焦爐綜合產(chǎn)能利用率74.84%(2.17)、全國鋼廠(chǎng)高爐產(chǎn)能利用率81.49%(3.9)。綜合來(lái)看,山西部分焦化企業(yè)提前開(kāi)啟第三輪價(jià)格提漲,現貨市場(chǎng)看漲氣氛濃厚。上游方面,焦企開(kāi)工率上升,生產(chǎn)積極性提高,提產(chǎn)計劃逐步展開(kāi),出貨十分順暢。同時(shí),疊加近期原料端煉焦煤價(jià)格頻頻調整,焦企成本壓力變大,利潤恐再度收縮,繼續提漲焦炭?jì)r(jià)格意愿較強。下游方面,近期鋼廠(chǎng)高爐繼續復產(chǎn),部分低庫存鋼廠(chǎng)積極補庫,焦炭采購需求較好。剛需加強,市場(chǎng)焦炭看漲情緒較濃。我們認為,近期地緣政治形勢可能會(huì )對國內產(chǎn)業(yè)調控政策造成一定的影響,焦炭剛需有繼續提升的預期。但受環(huán)保限產(chǎn)和焦煤價(jià)格大幅提漲帶來(lái)的成本拖累,焦企產(chǎn)能尚未回升至正常水平,短期焦炭現貨市場(chǎng)的供需錯配或將進(jìn)一步推高價(jià)格,預計后市將強勢運行,重點(diǎn)關(guān)注大宗商品價(jià)格調控力度加強對市場(chǎng)心態(tài)的影響,建議投資者震蕩偏多思路操作。


焦煤(JM)

震蕩偏多思路操作

今日焦煤期貨主力(JM2205合約)大幅拉漲后偏穩震蕩,成交活躍,持倉量減?,F貨市場(chǎng)近期行情持續上漲,成交活躍。京唐港低硫主焦煤平倉價(jià)2500元/噸(0),期現基差-368.5元/噸;港口進(jìn)口煉焦煤庫存285萬(wàn)噸(-44);全樣本獨立焦化廠(chǎng)煉焦煤平均庫存可用15.42天(-0.3)。綜合來(lái)看,由于下游焦企出現集中補庫情況,加之煤源供應緊張,支撐產(chǎn)地煤價(jià)繼續強勢探漲。此外,預售訂單不斷增多,其中不少煤礦本月的產(chǎn)量都已預售出去,整體看煤源緊張形勢短期難緩解。目前下游鋼焦企業(yè)補庫吃力,部分甚至出現原料煤庫存告急的情況。上游方面,山西多數煤礦正常,部分煤礦受過(guò)斷層等井下因素產(chǎn)量稍有減少,內蒙地區中央督查組正式入駐,嚴查環(huán)境問(wèn)題,井工礦暫未受到影響,但露天產(chǎn)量減半,供應相對緊張。進(jìn)口方面,符合通關(guān)條件的澳煤已消耗殆盡。蒙煤通關(guān)量低位,補充供應缺口的效果甚微。下游方面,鋼廠(chǎng)復產(chǎn)和焦化廠(chǎng)利潤的小幅回升導致焦企積極采購。我們認為,盡管針對煤炭?jì)r(jià)格的調控政策密集發(fā)布且已對煉焦煤行情上漲形成一定的影響,但回歸品種基本面,煉焦煤行情仍有回升的機會(huì )。預計后市將強勢運行,重點(diǎn)關(guān)注現貨市場(chǎng)情緒及下游采購積極性,建議投資者震蕩偏多思路操作。


動(dòng)力煤(TC)

暫且觀(guān)望

今日動(dòng)力煤期貨主力(ZC205合約)大幅拉漲,成交偏差,持倉量微降?,F貨市場(chǎng)近期行情弱勢運行,成交偏差。秦港5500大卡動(dòng)力煤平倉價(jià)900元/噸(0),期現基差47.8元/噸;主要港口煤炭庫存3778.1萬(wàn)噸(-7),秦港煤炭疏港量59.5萬(wàn)噸(+5.1)。綜合來(lái)看,國家發(fā)改委公布重點(diǎn)地區煤炭出礦環(huán)節中長(cháng)期交易價(jià)格合理區,自2022年5月1日起執行。其中,山西為370-570元/噸,陜西320-520元/噸,蒙西260-460元/噸,蒙東200-300元/噸。產(chǎn)地方面,當前煤礦產(chǎn)銷(xiāo)正常,煤價(jià)維持限價(jià)水平內,多數煤礦銷(xiāo)售主要以電煤及長(cháng)協(xié)用戶(hù)為主,市場(chǎng)銷(xiāo)量有所減少。港口方面,受政策端不確定因素影響,港口市場(chǎng)觀(guān)望情緒濃厚。因限價(jià)政策影響,貿易商發(fā)布成本倒掛,發(fā)運數量較少。當前港口庫存處于偏低水平,市場(chǎng)可流通貨源稀少,導致成交資源有限。下游方面,近期天氣逐漸回暖,終端電廠(chǎng)日耗將逐漸呈現季節性低位,補庫需求將逐步降低。我們認為,當前國家針對煤炭?jì)r(jià)格的調控加劇了需求端的結構性供應不足,市場(chǎng)可貿易煤價(jià)格短期內很難回歸到正常水平。預計后市將寬幅震蕩,重點(diǎn)關(guān)注煤炭增產(chǎn)保供政策對市場(chǎng)煤供應的影響,建議投資者暫且觀(guān)望。


尿素(UR)

觀(guān)望

今日尿素主力合約期價(jià)收漲%?,F貨方面,3月7日河南地區小顆粒尿素報價(jià)為2770元/噸。供應方面,上周?chē)鴥饶蛩仄髽I(yè)平均開(kāi)工負荷率為69.12%,周環(huán)比下滑0.17%,周同比下滑4.62%。周度產(chǎn)量為105.05萬(wàn)噸,周環(huán)比下滑0.25%,周同比下滑6.63%。本周西南部分減產(chǎn)裝置恢復,部分計劃檢修時(shí)間推遲,預計日產(chǎn)量小幅增加。需求方面,復合肥基層施肥需求釋放,基層零售網(wǎng)點(diǎn)按需補貨。膠合板方面,南方天氣好轉,膠板廠(chǎng)開(kāi)工備貨積極性增加。農業(yè)需求方面,前期春耕備肥陸續釋放,部分補肥跟進(jìn)。尿素需求預期向好,關(guān)注煤炭?jì)r(jià)格對尿素市場(chǎng)心態(tài)的影響。操作上,建議暫時(shí)觀(guān)望。


白糖(SR)

短期逢低做多

今日鄭糖主力價(jià)格震蕩偏強運行,收于5910元/噸,收漲幅1.91%。周五ICE原糖繼續大幅上行,盤(pán)中漲幅2.32%,結算價(jià)19.35美分/磅。國際方面,原油大格大幅上漲帶動(dòng)了商品整體上行,紐約原油4月合約10.53美元,漲幅達到了10.95%,收于106.32美元,布倫特原油5月合約上漲9.3美元,漲幅9.41%,收于107.38美元,這是國際原油自2014年以來(lái)首先穩穩站在100美元上方。俄烏軍事沖突導致國際原油價(jià)格持續走高,周二,沙特重申其將遵守OPEC+協(xié)議的承諾,預計周三舉行的OPEC+會(huì )議將堅持有計劃增產(chǎn),由于俄羅斯受到制裁,這導致市場(chǎng)預計原油供應緊張將陡然緊張,受此影響國際原油價(jià)格直線(xiàn)上升。原油的上漲推升了大宗商品整體走強,代表一攬子商品的CRB指數周二上漲了4.38%,國際糖價(jià)受此影響,從近期低位強勢反彈。從ICE原糖5月合約走勢看,創(chuàng )出近一個(gè)月以來(lái)的最高收盤(pán)價(jià),后期走勢需關(guān)注原油動(dòng)向。國內方面,國內進(jìn)入消費淡季,現貨市場(chǎng)活躍度較低,鄭糖主要跟隨ICE原糖波動(dòng),波動(dòng)空間持續收窄。根據商務(wù)部發(fā)而的大宗商品進(jìn)口信息顯示,1至2月關(guān)稅配額外原糖預報沒(méi)有到糖到港。目前國內現貨市場(chǎng)處于階段性供過(guò)于求,市場(chǎng)氛圍較清淡,鄭糖走勢保持弱勢整理走勢。從鄭糖主力2205合約走勢看,受到成本支撐以及鄭糖在低位形成牢固的防線(xiàn),多頭抄底資金持續進(jìn)場(chǎng),建議投資者短期逢低做多。

農產(chǎn)品
           研發(fā)團隊

玉米及玉米淀粉

多單謹慎持有

今日玉米主力合約高位震蕩,收于2923元/噸。國內方面,玉米現貨價(jià)格繼續上行,哈爾濱玉米市場(chǎng)價(jià)格為2500-2530元/噸,長(cháng)春地區玉米市場(chǎng)價(jià)格2720-2740元/噸,山東深加工玉米收購均價(jià)約在2780-2860元/噸左右;遼寧錦州港口收購價(jià)2760-2770元/噸;廣東港口玉米主流價(jià)格在2850-2870元/噸。國內玉米上市 進(jìn)度較前期有明顯提升,節后基層售糧壓力小于預期,東北產(chǎn)區余糧水平不斷下降,現階段東北地區基層挺價(jià)情緒較強,而深加工企業(yè)有補庫需求,貿易商小幅漲價(jià)促建庫;華北地區基層售糧逐漸恢復,深加工企業(yè)庫存低位疊加下游產(chǎn)品銷(xiāo)售轉好,玉米現貨價(jià)格預計維持穩定運行。需求端來(lái)看,深加工企業(yè)陸續復工,開(kāi)機率持續回升,企業(yè)仍有補庫需求。飼料養殖端來(lái)看,隨著(zhù)飼料原料的價(jià)格的不斷走高,飼料養殖端為了控制成本多按需采購,疊加替代品庫存較高,目前企業(yè)多以消化庫存為主,采購積極性一般。近期俄烏地緣政治事件的發(fā)酵,使得市場(chǎng)擔憂(yōu)對中國進(jìn)口玉米進(jìn)口數量及進(jìn)口成本產(chǎn)生影響,盤(pán)面持續上漲。同時(shí),俄烏局勢惡化推高能源價(jià)格,美玉米的燃料乙醇需求預期增強。疊加南美干旱天氣擾動(dòng),支撐美玉米大幅上漲。綜合來(lái)看近期小麥連續上漲也使得玉米市場(chǎng)購銷(xiāo)活躍,貿易商建庫、下游備貨意愿強,短期玉米跟隨小麥上漲;國內售糧進(jìn)度同比偏慢后期可能存階段性賣(mài)壓,同時(shí)需要關(guān)注俄烏局勢演變引發(fā)的波動(dòng),操作上建議多單謹慎持有。

大豆(A)

暫且觀(guān)望

國產(chǎn)大豆現貨價(jià)格維穩,農戶(hù)集中銷(xiāo)售,大豆購銷(xiāo)情緒較為積極。農業(yè)農村部提出擴大大豆油料生產(chǎn),推廣玉米大豆帶狀復合種植以增加大豆產(chǎn)量,到2025年,推廣大豆玉米帶狀復合種植面積5000萬(wàn)畝,擴大輪作規模,開(kāi)發(fā)鹽堿地種大豆,力爭大豆播種面積達到1.6億畝左右,產(chǎn)量達到2300萬(wàn)噸左右,春播前市場(chǎng)關(guān)注大豆播種面積的擴增幅度。拋儲方面, 3月1日中儲糧大豆拍賣(mài)成交率46%,較2月22日15%的成交率有所恢復。操作上建議暫且觀(guān)望。

豆粕(M)

多單滾動(dòng)操作

俄烏開(kāi)戰所引發(fā)的供應擔憂(yōu)向油籽及谷物市場(chǎng)傳導,豆粕高位寬幅震蕩。2月下旬至3月上旬阿根廷及巴西南部降水增加,有利于穩定作物生長(cháng)狀況,隨著(zhù)3月份南美大豆上市高峰來(lái)臨,南美大豆炒作或接近尾聲,但2021/22年度南美大豆維持供應緊缺格局, 同時(shí)2月份美豆出口銷(xiāo)售明顯好轉,美豆出口將持續對美豆形成支撐,大豆價(jià)格回調空間有限。2月USDA展望論壇公布2022/23年度美豆種植面積預估,美豆播種面積由8720萬(wàn)英畝擴增預期至8800萬(wàn)英畝,22/23年度美豆仍維持偏緊格局。國內方面,巴西大豆裝船偏慢,2、3月份大豆到港或延后,部分油廠(chǎng)因缺口而停機,截至2月25日當周,大豆壓榨量為158萬(wàn)噸,低于上周171萬(wàn)噸,豆粕整體仍維持供應局面,本周豆粕庫存下降,截至2月25日當周,豆粕庫存為35.62萬(wàn)噸,環(huán)比減少7.55%,同比減少53.34%。2月22日,國家糧食和物資儲備局發(fā)布公告稱(chēng)將開(kāi)啟政策性大豆拍賣(mài),市場(chǎng)傳言連續8周每周釋放70萬(wàn)噸大豆儲備,一定程度緩解大豆供應緊張。建議豆粕多單滾動(dòng)操作。豆粕期權方面,建議持有牛市價(jià)差期權頭寸。

豆油(Y)

暫且觀(guān)望

本周豆油沖高回落,11500元/噸壓力顯現。在2022年初全球棕櫚油、豆油、菜油全面供應緊缺背景之下,市場(chǎng)對黑海地區葵花籽油需求依賴(lài)度上升,但是近期俄烏軍事行動(dòng)升級,烏克蘭葵花籽油供應受阻,貿易商轉而尋求豆油和棕櫚油采購,油脂供應矛盾進(jìn)一步升溫,但是,西方對俄羅斯能源領(lǐng)域的制裁力度尚不確定,且俄烏即將展開(kāi)第三輪談判,需警惕市場(chǎng)情緒變化。3月上旬南美產(chǎn)區降水增加,市場(chǎng)等待南美大豆產(chǎn)量確認,2021/22年度南美大豆供應緊缺格局對豆油形成支撐,同時(shí)棕櫚油供應矛盾短期難以緩解,豆粽價(jià)差處于低位,豆油對棕櫚油替代消費增加,豆油維持供應偏緊格局。國內方面,2、3月份大豆到港偏低,部分油廠(chǎng)因缺豆而停機,同時(shí)豆粕消費相對偏弱,豆油供應受限,庫存預期維持低位,本周豆油庫存小幅下降,截至2月25日當周,國內豆油庫存為78.67萬(wàn)噸,環(huán)比減少2.2%,同比減少4.0%。操作上建議暫且觀(guān)望。

棕櫚油(P)

多單滾動(dòng)操作

俄烏局勢升級導致葵花籽油供應受阻,成為點(diǎn)燃油脂上漲情緒的導火索,在2022年初全球棕櫚油、豆油、菜油全面供應緊缺背景之下,市場(chǎng)對黑海地區葵花籽油需求依賴(lài)度上升,但是近期俄烏軍事行動(dòng)升級,烏克蘭葵花籽油貿易流出現中斷,貿易商轉而尋求豆油和棕櫚油采購,油脂供應矛盾進(jìn)一步升溫,但是,西方對俄羅斯能源領(lǐng)域的制裁力度尚不確定,且俄烏即將展開(kāi)第三輪談判,需警惕市場(chǎng)情緒變化。從2月份馬棕供需來(lái)看,MPOA所公布數據與SPPOMA存在較大分歧,SPPOMA/MPOA數據分別顯示,2月1-20日馬棕產(chǎn)量較上月同期增加11.07%/下降1.79%,馬棕產(chǎn)量整體仍處低位,同時(shí)印尼棕櫚油出口收緊使得馬棕出口獲益,且齋月備貨將對馬棕出口形成支撐,馬棕出口有所好轉,船運機構ITS/Amspec數據顯示,2月馬棕出口較上月同期上升7.16%/9.55%。近期棕櫚油呈現供需錯配,供應緊缺短期難以扭轉。國內方面,本周棕櫚油庫存下降,截至2月25日當周,國內棕櫚油庫存為33.74萬(wàn)噸,環(huán)比減少0.82%,同比減少53.29%。當前棕櫚油進(jìn)口利潤深度倒掛,棕櫚油累庫空間有限,維持供應偏緊局面。建議多單滾動(dòng)操作。期權方面,建議持有牛市價(jià)差期權頭寸。

菜籽類(lèi)

暫且觀(guān)望

菜粕方面,豆粕供應持續緊張,提振菜粕需求,現貨成交較為積極,菜粕價(jià)格跟隨豆粕偏強運行,操作上建議暫且觀(guān)望。菜油方面,俄烏軍事行動(dòng)升級或引發(fā)葵花籽油出口受阻,市場(chǎng)擔憂(yōu)戰爭形勢將導致葵花籽油貿易流出現中斷,在棕櫚油、豆油、菜油及葵花籽油四大油脂供應全面緊張背景之下,市場(chǎng)恐慌情緒升溫,帶動(dòng)菜油沖高回落。本周菜油庫存小幅增加,截至2月18日當周,沿海油廠(chǎng)菜油庫存為21.61萬(wàn)噸,環(huán)比增加6.19%,同比增加18.54%。近期菜油需求疲弱,去庫存速度出現放緩,同時(shí)菜油拋儲再度開(kāi)啟,對菜油形成壓制,但中期供應缺口預期下,菜油11700元/噸尋得支撐而補漲,操作上建議暫且觀(guān)望。期權方面,建議賣(mài)出菜粕寬跨式期權頭寸。

雞蛋(JD)

短線(xiàn)日內交易為主

今日雞蛋主力合約震蕩偏強運行,收于4388元/500kg,收漲幅1.15%。3月7日主產(chǎn)區雞蛋價(jià)格維穩,現貨均價(jià)3.77元/斤,貨源供應正常,庫存量有限,下游消化不易,業(yè)者心態(tài)較為謹慎。截止2月28日雞蛋存欄環(huán)比下降,存欄量11.41億只,同比下降4.84%,環(huán)比減少0.78%,1月新開(kāi)產(chǎn)蛋雞將陸續增加,但整體處于偏低水平,大碼蛋庫存整體偏緊對底部蛋價(jià)起到支撐作用。近期隨著(zhù)雞蛋價(jià)格轉弱,而飼料成短期稍降,養殖戶(hù)養殖利潤好轉。下游市場(chǎng)高價(jià)難銷(xiāo),貿易商在產(chǎn)區采購積極性一般,行情稍顯弱勢。淘汰雞方面,3月7日全國均價(jià)雞蛋價(jià)格4.56元/斤,當前養殖戶(hù)開(kāi)始集中淘汰老雞,整體需求表現尚可。目前終端市場(chǎng)走貨速度一般,生產(chǎn)、流通環(huán)節均有少量庫存,但整體壓力不大,目前各環(huán)節余貨不多,養殖單位低價(jià)銷(xiāo)售,終端需求平淡,普遍維持低位庫存。預計本周雞蛋價(jià)格維穩,少數地區蛋價(jià)窄幅偏弱調整,建議投資者主力合約日內操作為宜。

蘋(píng)果(AP)

日內交易為主

今日蘋(píng)果主力大幅走強,收于10229元/噸,收漲幅4.11%。當前柑橘集中上市價(jià)格低廉沖擊蘋(píng)果銷(xiāo)量,走貨速度放緩。近幾日冷庫成交暫時(shí)穩定,冷庫壓力較小,當前果農對于優(yōu)質(zhì)果惜售情緒漸濃。當前棲霞新作蘋(píng)果紙袋80#一二片紅市場(chǎng)成交價(jià)2.8-3.2元/斤,條紅貨3.5元/斤;洛川市場(chǎng)蘋(píng)果紙袋70#以上不封頂市場(chǎng)成交價(jià)格3.15元/斤;平均市場(chǎng)蘋(píng)果紙袋75#以上上不封頂市場(chǎng)成交價(jià)格1.25元/斤。當前蘋(píng)果普遍表現質(zhì)量較差,好貨數量較少,好貨與差貨價(jià)格懸殊較大。目前客商采購優(yōu)質(zhì)好貨的積極性較高,對于差貨壓價(jià)銷(xiāo)售。低價(jià)貨源較多,利于市場(chǎng)銷(xiāo)售產(chǎn)能,利好優(yōu)質(zhì)好貨后期銷(xiāo)售。截止2月17日蘋(píng)果冷庫庫存統計數據,全國冷庫目前存儲量約為692.51萬(wàn)噸,全國去庫存率為23.99%,山東庫容比50%,陜西庫容比51.8%,市場(chǎng)優(yōu)質(zhì)果品較少對蘋(píng)果價(jià)格形成支撐,預計本周冷庫出貨速度繼續提高。當前蘋(píng)果期貨日內波動(dòng)較大,建議日內交易為主,謹慎控制倉位。

棉花及棉紗

暫時(shí)觀(guān)望

今日鄭棉主力合約震蕩偏強運行,收于21225元/噸,收漲幅0.38%。周五ICE美棉震蕩偏弱運行,盤(pán)中跌幅2.72%,結算價(jià)116.42美分/磅。國際方面,宏觀(guān)方面,目前俄烏戰爭已經(jīng)進(jìn)入到白熱化的階段,俄軍進(jìn)攻烏克蘭南部重要城市赫爾松后,俄烏雙方進(jìn)行第二輪會(huì )談,雙方就臨時(shí)?;鸾⑷说乐髁x通道達成一致,但交戰尚未平息,立即?;鹋c停戰無(wú)法取得協(xié)議。目前俄烏戰爭時(shí)間比市場(chǎng)此前預期的更長(cháng),俄羅斯和烏克蘭是全球鈦、鈀、小麥、玉米、石油、天然氣等大宗商品的主要供應商,當前的局勢引發(fā)市場(chǎng)對于相關(guān)重要物資供應的擔憂(yōu)。據悉美國和伊朗有望很快達成一項核協(xié)議,以減緩原油市場(chǎng)供應的擔憂(yōu)。除此之外,當前市場(chǎng)聚焦于美國經(jīng)濟會(huì )議以及美聯(lián)儲議息會(huì )議,本周五美國勞工部公布數據顯示,2月非農業(yè)就業(yè)數據增長(cháng)67.8萬(wàn)人,好于預期,預期值40萬(wàn)人。失業(yè)率為3.8%,低于預期的3.9%。強勁的經(jīng)濟數據令市場(chǎng)對加息50BP的概率有所增加。國內方面,疊加當前鄭棉受外圍因素影響較大,整體走勢波幅較大,因而當前紡企補貨仍未放量??棽紡S(chǎng)基本面情況更加偏弱,由于終端需求表現偏差,織廠(chǎng)對于原料端以隨用隨買(mǎi)剛需補庫為主,令紡企棉紗庫存堆積,多數紡企的產(chǎn)成品庫存在30天左右的歷史高位水平附近。鄭棉需求端偏弱的格局在短期內難以有較大的改善,而期現回歸隨著(zhù)時(shí)間的推移其對棉價(jià)的底部支撐效果或將有所減弱,中短期棉價(jià)大概率維持寬幅震蕩的格局??偟膩?lái)看,短期棉價(jià)大概率將維持區間震蕩運行,操作上建議觀(guān)望為宜。

生豬(LH)

空單持有

今日生豬期貨主力合約震蕩走弱,收于13385元/噸?,F貨方面,全國外三元出欄生豬均價(jià)為12.10元/公斤,較前日均價(jià)下跌0.12元/公斤。部分市場(chǎng)受疫情影響出欄受阻,但整體市場(chǎng)豬源供應充足;消費需求仍持續疲軟,短期生豬現貨價(jià)格或延續窄幅偏弱為主。中長(cháng)期來(lái)看,生豬出欄體重持續回落,市場(chǎng)整體壓欄情緒較弱,預計生豬出欄體重將繼續向正常體重區間回歸。能繁母豬產(chǎn)能去化進(jìn)程持續,全國能繁母豬存欄量2021年7月開(kāi)始連續7個(gè)月環(huán)比下降。但由于二元母豬占比的提升使得母豬種群生產(chǎn)效率明顯提高,國內生豬產(chǎn)能仍在持續釋放,今年上半年的生豬供應充足。需求方面,2至5月為季節性消費淡季,終端需求較為疲軟,豬肉消費難見(jiàn)明顯利好提振。此外近期飼料原料價(jià)格的不斷上漲,一方面使得遠月出欄生豬養殖成本提升;另一方面使得養殖企業(yè)資金壓力加大,養殖端虧損加劇,或加快產(chǎn)能去化進(jìn)程。綜合來(lái)看收儲提振有限,在生豬供應壓力難減、需求淡季的情況下,現貨價(jià)格難有起色,在現貨的拖累下疊加盤(pán)面升水仍有一定下跌空間,操作上建議空單持有。


花生(PK)

暫且觀(guān)望

今日花生期貨主力合約震蕩回落,收于8630 元/噸?,F貨方面山東白沙統貨價(jià)格在7200-7400元/噸左右,河南南陽(yáng)產(chǎn)區麥茬通貨米價(jià)格在7500-7600元/噸左右,河南正陽(yáng)產(chǎn)區麥茬米統貨價(jià)格在7400-7500元/噸左右。河南正陽(yáng)、河北灤縣、遼寧產(chǎn)區交易整體向好,客商現階段都在補庫當中,拿貨積極性較高。農戶(hù)賣(mài)貨積極性有所好轉,但整體來(lái)看抗價(jià)惜售情緒仍較濃。油廠(chǎng)方面,東北產(chǎn)區、河北、河南產(chǎn)區,油廠(chǎng)開(kāi)始陸續拿貨,魯花、益海等油廠(chǎng)公布收購后,油廠(chǎng)到貨量增加,有效消化產(chǎn)區庫存,對于花生行情有一定的支撐作用。隨著(zhù)魯花油廠(chǎng)陸續開(kāi)機,花生采購力度將繼續增加,預計花生價(jià)格維持震蕩調整。綜合來(lái)看短期在貿易商備貨及油廠(chǎng)收購的情況下,花生價(jià)格受到支撐;而從中長(cháng)期來(lái)看,花生整體需求較差,同時(shí)后期進(jìn)口花生也將補充國內供應對花生價(jià)格形成沖擊。近期在其他油脂油料高漲的帶動(dòng)下花生盤(pán)面也有所走高,操作上建議暫且觀(guān)望。


金屬研發(fā)團隊成員

黃慧雯(Z0010132),李白瑜

能源化工研發(fā)團隊成員

黃慧雯(Z0010132)韋鳳琴,郭金諾, 李吉龍,牛一曼

農產(chǎn)品研發(fā)團隊成員

雍恒(Z0011282),李天堯,李霽月

宏觀(guān)股指研發(fā)團隊成員

王舟懿(Z0000394)


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