今日早盤(pán)研發(fā)觀(guān)點(diǎn)2022-03-07
| 品種 | 策略 | 分析要點(diǎn) | 上海中期 研發(fā)團隊 |
宏觀(guān) | 關(guān)注中國2月貿易帳、進(jìn)口同比、出口同比。 | 周五納指創(chuàng )逾一周新低連日跌超 1%，道指連跌四周，能源板塊一周漲超 9%；俄股 ETF 全周腰斬；泛歐股指跌超 3%創(chuàng )一年新低。美油漲超 7%創(chuàng )逾十三年新高，布油一周漲超 25%創(chuàng )最高紀錄。10 年期美債收益率一日降逾 10 個(gè)基點(diǎn)，全周降逾 20 個(gè)基點(diǎn)。美元指數又創(chuàng )近兩年新高，盧布一周跌超 20%。倫鋁四創(chuàng )新高，一周漲近 15%創(chuàng )史上最大漲幅，倫鎳逾十三年新高，全周漲近 19%。黃金近一年半新高，本周漲超 4%創(chuàng )逾一年半最大漲幅。國際方面，美國 2 月非農就業(yè)人口增加 67.8 萬(wàn)萬(wàn)人，大幅好于市場(chǎng)預期的 42.3萬(wàn)人，創(chuàng ) 2021 年 7 月來(lái)最大增幅。失業(yè)率繼續改善，2 月失業(yè)率錄得 3.8%，好于市場(chǎng)預期的 3.9%，為 2020 年 2 月來(lái)新低，前值為 4%。時(shí)薪漲幅不及預期，2 月平均每小時(shí)工資同比增長(cháng) 5.1%，不及市場(chǎng)預期 5.8%，前值為5.7%。勞動(dòng)參與率小幅攀升，2 月數據攀升至 62.3%，好于市場(chǎng)預期的62.2%，前值為 62.2%。烏克蘭談判代表、人民公仆黨議會(huì )黨團主席阿拉哈米亞 5 日說(shuō)，烏克蘭和俄羅斯代表團將于 7 日舉行第三輪談判。當地時(shí)間 3 月 6 日，俄羅斯總統普京在與土耳其總統埃爾多安的通話(huà)中確認俄羅斯準備與烏克蘭當局和外國伙伴進(jìn)行對話(huà)以解決沖突，同時(shí)強調烏克蘭基輔拖延談判進(jìn)程的任何企圖都是徒勞的。國內方面，國家發(fā)展改革委主任何立峰說(shuō)：盡管今年經(jīng)濟發(fā)展面臨的困難挑戰較多，不確定不穩定因素也不少，但我們有條件、有能力、有信心實(shí)現全年目標任務(wù)。今年 5.5%左右的經(jīng)濟增長(cháng)預期目標(GDP)，經(jīng)過(guò)努力是可以實(shí)現的。財政部長(cháng)劉昆：今年赤字率按 2.8%左右安排，比去年預算下降 0.4 個(gè)百分點(diǎn)，資金規模減少 2000 億元。但通過(guò)跨年度調節，僅中央本級財政調入一般預算的資金，就達 1.267 萬(wàn)億元。這個(gè)資金量，相當于提高赤字率一個(gè)百分點(diǎn)，財政支出強度是有保障的。關(guān)注中國2月貿易帳、進(jìn)口同比、出口同比。 | 宏觀(guān)金融 |
股指 | 暫且觀(guān)望 | 上周三組期指主力合約走勢下行。2*IH/IC2203比值為0.9005。本月公布經(jīng)濟數據顯示國內經(jīng)濟呈現恢復放緩狀態(tài)，資金方面，隔夜品種上行17.3bp報1.902%，7天期上行4.3bp報2.048%，14天期上行0.5bp報2.0%，1個(gè)月期持平報2.30%。資金方面，北向資金凈流入4.57億元。從技術(shù)面來(lái)看，中證500指數處于20日均線(xiàn)上方。操作上建議暫且觀(guān)望；期權方面，因近期市場(chǎng)風(fēng)險較大，建議做多波動(dòng)率加大策略。 | |
貴金屬 | 偏多看待 | 早盤(pán)國際金價(jià)大幅拉漲，現運行于1985美元/盎司，金銀比價(jià)77.00。近期海外經(jīng)濟增速依然強勁，通脹壓力進(jìn)一步增加。俄烏爆發(fā)戰爭引發(fā)能源、糧食價(jià)格上漲，全球通脹面臨失控。流動(dòng)性方面，由于美聯(lián)儲對于通脹的誤判導致未來(lái)收縮步伐或將顯著(zhù)快于過(guò)往，但當前地緣局勢的不確定性增加，美聯(lián)儲3月加息幅度回落至25基點(diǎn)。避險方面，黃金是戰爭時(shí)期公認的避險資產(chǎn)，本次戰爭發(fā)生在全球通脹達到40年新高的背景下，隨著(zhù)歐美對俄的相關(guān)制裁擴大到能源領(lǐng)域，市場(chǎng)通脹預期有進(jìn)一步走高的壓力，國際金價(jià)仍有被進(jìn)一步推高的可能。后續需要進(jìn)一步關(guān)注俄烏局勢是否進(jìn)一步超預期，將決定貴金屬短期強勢的持續性。截至3/3，SPDR黃金ETF持倉1050.22噸，持平，SLV白銀ETF持倉16977.97噸，持平。操作上，短期市場(chǎng)的交易邏輯在于通脹及避險，但從中長(cháng)期來(lái)看，隨著(zhù)地緣政治風(fēng)險降溫以及美聯(lián)儲加息兌現，貴金屬仍面臨下行壓力，建議短多長(cháng)空思路操作。 | 金屬 |
銅及國際銅(CU) | 回調買(mǎi)入 | 周五夜盤(pán)滬銅主力合約收漲，倫銅現運行于10600美元/噸。庫存方面，3月3日LME銅庫存減700噸至71375噸；3月3日上期所銅倉單增2183噸至75384噸；宏觀(guān)方面，俄烏沖突令油價(jià)大漲，同時(shí)，在周三的聽(tīng)證會(huì )上，美聯(lián)儲主席鮑威爾表示，目前仍支持3月加息25個(gè)基點(diǎn)的計劃，并未給出更為激進(jìn)的措辭，銅價(jià)增倉上行?；久鎭?lái)看，供應方面，冶煉廠(chǎng)原料充足，銅精礦現貨加工費小幅上行。國內冶煉廠(chǎng)檢修結束后，精煉銅產(chǎn)量將逐步回升。需求方面，春節后本應該進(jìn)入消費旺季，但由于全國多地疫情散發(fā)，訂單不及預期導致下游復產(chǎn)節奏偏慢，整體開(kāi)工率延續下滑態(tài)勢。終端方面，年初以來(lái)專(zhuān)項債大量發(fā)行，而國家電網(wǎng)2022年計劃投資額也再次破了5000億元至5012億元，基建增長(cháng)預期變強。樓市政策有所放松，地產(chǎn)下行趨勢將放緩，關(guān)注一季度基建地產(chǎn)改善預期?？偨Y來(lái)看，近期銅市場(chǎng)短期交易邏輯將集中體現在俄烏沖突對供應端、能源價(jià)格的影響，銅價(jià)或易漲難跌。套期保值者，可以選擇買(mǎi)入虛值看跌期權規避存貨跌價(jià)風(fēng)險。 | |
螺紋(RB) | 觀(guān)望為宜 | 上周螺紋期貨主力2205合約震蕩走強，期價(jià)站穩4900一線(xiàn)，螺紋鋼現貨價(jià)格繼續拉漲。供應端，上周五大鋼材品種供應繼續回升，增至955.97萬(wàn)噸，增量31.07萬(wàn)噸，增幅3.4%，其中建材環(huán)比增量18.5萬(wàn)噸，增幅4.6%；伴隨冬奧會(huì )結束，華北部分高爐企業(yè)鐵水恢復，設備原料供應增加，疊加短流程生產(chǎn)企業(yè)持續性復產(chǎn)，進(jìn)而促使五大品種鋼材供應延續同步回升。從趨勢角度來(lái)看，節后復產(chǎn)推動(dòng)供應水平上升，是季節性規律。但今年節后受限于冬奧會(huì )、殘奧會(huì )，以及兩會(huì )的影響，高爐復產(chǎn)節奏略低于往年同期水平。庫存方面，五大品種鋼材總庫存春節后連續累增5周，環(huán)比上周增加22.9萬(wàn)噸，增幅1%，建材庫存增加42.16萬(wàn)噸，增幅為2.6%；上周庫存出現分化，鋼廠(chǎng)庫存下降，社會(huì )庫存累增。一般邏輯來(lái)說(shuō)，現階段廠(chǎng)庫環(huán)比下降，主因在于鋼廠(chǎng)發(fā)運節奏提升和市場(chǎng)采購情緒積極，社會(huì )庫存累增在于市場(chǎng)資源流入比例高于消化能力，需求釋放相對有限。預計后市庫存累增幅度將延續收縮，3月中旬大概率全面去庫拐點(diǎn)出現。消費方面，五大品種周消費量增幅12%。其中建材環(huán)比增幅均為28%，從成交表現來(lái)看，目前建材成交量周均已經(jīng)上漲至15萬(wàn)噸以上的水平，環(huán)比和同比均有明顯提升，其需求表現雖然弱于板材，但整體表現較前期已有明顯好轉。預計短期內螺紋鋼價(jià)格偏強震蕩運行為主，關(guān)注下游需求釋放情況以及外圍地緣政治因素的影響，暫時(shí)觀(guān)望為宜。 | |
熱卷(HC) | 短多參與（持多） | 上周熱軋卷板期貨主力2205合約繼續拉漲，期價(jià)連續反彈，站上5200一線(xiàn)上方，熱軋卷板現貨價(jià)格跟隨大幅上漲。產(chǎn)量方面，上周熱卷產(chǎn)量延續回升，周產(chǎn)量上升1.9%至317.08萬(wàn)噸，主要增幅地區是華北地區，主要是冬奧會(huì )限產(chǎn)結束，高爐陸續復產(chǎn)，且上周整周生產(chǎn)，導致產(chǎn)量較上周有所增加，主要降幅地區是華中地區，主要是上周檢修延續，導致華中地區供給較上周有所下降。庫存方面，上周鋼廠(chǎng)庫存小幅下降5.09萬(wàn)噸至91.56萬(wàn)噸，主要降幅地區是華中、華東、華北地區，主要是鋼廠(chǎng)出庫加速，加上華北部分鋼廠(chǎng)出口訂單有所增加，導致廠(chǎng)庫下降；社會(huì )庫存下降6.87萬(wàn)噸至266.79萬(wàn)噸，社庫廠(chǎng)庫雙降。消費方面，熱卷周消費量周環(huán)比增加4%，從目前庫存表現來(lái)看，板材進(jìn)入全面去庫階段，建材延續累庫，庫存的增減變化也可間接體現需求強弱，由此可見(jiàn)與建材和板材對應的終端消費能力出現強弱分化。整體來(lái)看，預計短期熱卷市場(chǎng)維持偏強運行，板強長(cháng)弱的格局或將延續，操作上，多單繼續持有。 | |
鋁(AL) | 回調買(mǎi)入 | 周五夜盤(pán)滬鋁合約高位震蕩，倫鋁現運行于3840美元/噸。由于擔憂(yōu)俄鋁受到歐美制裁，倫鋁刷新歷史新高。俄羅斯是全球第二大原鋁生產(chǎn)國，2021年俄鋁原鋁產(chǎn)量為376.4萬(wàn)噸，占全球總產(chǎn)量的5.6%，有近50%銷(xiāo)售于歐美地區。若美歐制裁俄鋁，歐洲地區原本緊張的原鋁供應形勢將更為嚴峻，此外能源價(jià)格飆升可能造成海外鋁廠(chǎng)進(jìn)一步減產(chǎn)。而國內出口窗口大概率打開(kāi)并以鋁材形式向海外輸出鋁制品?；久鎭?lái)看，2022年一季度電解鋁供應端復產(chǎn)趨勢延續。截至1月底，國內電解鋁運行產(chǎn)能約為3838萬(wàn)噸，較12月底增加68萬(wàn)噸。需求方面，春節過(guò)后，鋁下游龍頭加工企業(yè)開(kāi)工率回升；鋁材出口維持高位；后續關(guān)注專(zhuān)項債發(fā)行，房地產(chǎn)竣工周期，汽車(chē)芯片供應等對鋁材消費的支撐。庫存方面，本月國內進(jìn)入春節后的傳統累庫周期，海外庫存持續去化。整體來(lái)看，預計國內鋁價(jià)將在累庫壓力之下高位震蕩，海外鋁價(jià)將由俄烏局勢主導，需密切關(guān)注俄烏局勢的發(fā)展以及歐美制裁是否涉及俄鋁，建議回調買(mǎi)入策略。套期保值者，可以選擇買(mǎi)入虛值看跌期權規避存貨跌價(jià)風(fēng)險。 | |
鋅(ZN) | 輕倉試多 | 周五隔夜鋅價(jià)盤(pán)面偏強震蕩，俄烏局勢惡化，歐洲天然氣危機仍未解決，電價(jià)高位支撐冶煉成本，國內來(lái)看，內蒙地區部分冶煉廠(chǎng)受鋅精礦產(chǎn)量影響，后續精鋅產(chǎn)量或將降低，對鋅價(jià)提供較強支撐。從國內鋅冶煉廠(chǎng)排產(chǎn)情況來(lái)看，2022年2月國內精煉鋅產(chǎn)量環(huán)比減少3.33萬(wàn)噸至48.77萬(wàn)噸，同比去年增加3.5%。需求端來(lái)看，目前市場(chǎng)對節后消費改善預期較為樂(lè )觀(guān)，不過(guò)從節前市場(chǎng)表現來(lái)看，鋅價(jià)走高抑制了終端企業(yè)的備貨需求。但海外供應仍然偏緊，疊加LME庫存持續下降。預計價(jià)格短期將偏強震蕩，操作上建議輕倉試多。 | |
鉛(PB) | 暫且觀(guān)望 | 周五隔夜鉛價(jià)格偏強震蕩。歐洲的高能源成本以及通脹影響使今年的鉛價(jià)每噸升水70-90美元。2021年全年，鉛供應過(guò)剩4.5萬(wàn)噸，2020年過(guò)剩15.4萬(wàn)噸，數量處于減少趨勢，目前全球鉛市場(chǎng)已從供大于求的局面逐步區域供需平衡狀態(tài)?？傮w來(lái)看，鉛基本面偏弱，庫存小幅上升，宏觀(guān)面風(fēng)險仍存，建議暫且觀(guān)望。 | |
鎳(NI) | 回調買(mǎi)入 | 周五夜盤(pán)滬鎳主力合約收漲，倫鎳現運行于29130美元/噸，俄烏緊張局勢升級引發(fā)供應擔憂(yōu)。庫存方面，3月3日LME鎳庫存減378噸至77784噸；3月3日上期所鎳倉單減36噸至4551噸。供應方面，高鎳鐵價(jià)格持續走強，主流成交價(jià)1525-1535元/鎳。山東鎳鐵冶煉廠(chǎng)復產(chǎn)供應有所增加，不銹鋼下游消費啟動(dòng)，鎳鐵供需維持緊平衡。隨著(zhù)印尼高冰鎳項目落地，硫酸鎳原料供應潛在壓力增大。需求方面，春節后不銹鋼社庫積累，但市場(chǎng)300系仍有不少規格缺貨，新能源汽車(chē)前景繼續向好。庫存方面，國內外顯性庫存未繼續下降。整體上看，一季度供需仍有缺口，俄鎳受到歐美制裁風(fēng)險升溫，鎳價(jià)或仍維持偏強運行，而鑒于供應壓力的逐步增大，中期可等待布局空單機會(huì )。 | |
不銹鋼(SS) | 多單輕倉 | 周五隔夜不銹鋼期價(jià)偏強震蕩，中高品礦短缺，為鎳價(jià)帶來(lái)支撐。高碳鉻鐵因南非鉻礦價(jià)格上漲成本上移，不銹鋼成本端支撐。供給端，受冬奧會(huì )影響，不銹鋼廠(chǎng)家有不同程度的減產(chǎn)，2月300系不銹鋼排產(chǎn)環(huán)比下降1.1%。需求端，不銹鋼加工限電放松，但終端來(lái)看，地產(chǎn)數據不佳、家電、汽車(chē)，廚房用品、設備等增速較前期也有所減緩，整體消費表現疲軟。目前供給端回升，需求如果維持當前狀態(tài)，預計短期偏強震蕩，中長(cháng)期偏空思路，操作上建議多單輕倉。 | |
鐵礦石(I) | 觀(guān)望為宜 | 上周全球鐵礦石發(fā)運量整體呈現持平的趨勢，Mysteel澳洲巴西19港鐵礦石發(fā)運總量2117.8萬(wàn)噸，環(huán)比增加96.1萬(wàn)噸，其中澳洲港口泊位檢修減少，發(fā)運回升，巴西及其他國家發(fā)運量仍處低位；需求方面，Mysteel調研247家鋼廠(chǎng)高爐開(kāi)工率高爐開(kāi)工率73.44%，環(huán)比上周增加3.85%，同比去年下降16.06%；日均鐵水產(chǎn)量208.85萬(wàn)噸，環(huán)比增加5.85萬(wàn)噸，同比下降37.78萬(wàn)噸。本周冬奧會(huì )限產(chǎn)管控已經(jīng)解除，不過(guò)因為仍處在秋冬季限產(chǎn)期間，247高爐日均生鐵產(chǎn)量環(huán)比雖有回升，但總值依舊偏低。庫存方面，中國45港鐵礦石庫存總量45港鐵礦石庫存總量15886.57萬(wàn)噸，環(huán)比降庫147.48萬(wàn)噸。日均疏港量293.79萬(wàn)噸，環(huán)比增38.42萬(wàn)噸。由于高爐、燒結復產(chǎn)，鋼廠(chǎng)提貨需求大幅增加，疊加唐山港口限運措施放開(kāi)，以及部分港口出口轉水量回升明顯，港口日均疏港大幅回升，同時(shí)統計周期內港口鐵礦石到港繼續回落，雖有壓港船只的補充，但疏港增幅較大，港口總庫存出現減量。上周鐵礦石主力2205合約表現強勢運行，期價(jià)大幅拉漲突破800一線(xiàn)，受到政策監管等因素的影響，礦價(jià)整體高位波動(dòng)依然較大，預計短期寬幅震蕩運行為主，暫時(shí)觀(guān)望為宜。 | |
天膠橡膠 | 觀(guān)望為宜 | 進(jìn)口礦現貨價(jià)格震蕩下行，成交縮量，市場(chǎng)心態(tài)走弱。鋼企采購基本完畢，僅有部分鋼企按需采購。遠期市場(chǎng)觀(guān)望明顯，市場(chǎng)下跌后，活躍度趨弱，目前多以詢(xún)價(jià)為主，目前市場(chǎng)八月份PB粉主流指數報價(jià)+2左右，成交一般。國產(chǎn)礦主產(chǎn)區市場(chǎng)價(jià)格整體持穩，部分上漲。昨日鐵礦石主力1709合約震蕩走弱，期價(jià)小幅調整，整體表現有所轉弱，關(guān)注下方10日均線(xiàn)附近能否有效支撐，觀(guān)望為宜。 | |
原油(SC) | 俄羅斯石油禁運風(fēng)險上升 | 周五夜盤(pán)原油主力合約期價(jià)大幅上揚。布倫特和WTI期價(jià)開(kāi)盤(pán)暴拉，分別站上135美元/桶和130美元/桶。市場(chǎng)消息稱(chēng)，伊核協(xié)議談判相關(guān)方已接近達成一致，但在部分關(guān)鍵問(wèn)題上仍存分歧。此外，美國白宮新聞發(fā)言人普薩基在白宮簡(jiǎn)報會(huì )上表示，美國政府尚未決定是否禁止從俄羅斯進(jìn)口石油和天然氣。并指出美國政府的制裁重點(diǎn)是俄羅斯總統普京和其政府，然而減少石油供應將影響美國甚至全世界的石油價(jià)格，損害消費者利益?；久娣矫?，EIA數據顯示，截止2月25日當周，美國除卻戰略?xún)涞纳虡I(yè)原油庫存下降259.7萬(wàn)桶至4.134億桶，降幅0.6%。俄克拉荷馬州庫欣原油庫存降至2018年9月以來(lái)的最低水平。供應方面，截止2月25日當周，美國原油產(chǎn)量為1160萬(wàn)桶/日，與上周持平。OPEC維持每月增產(chǎn)40萬(wàn)桶/日不變，并延長(cháng)至2022年6月。需求方面，EIA將今年原油需求增速預期從355萬(wàn)桶提高到362萬(wàn)桶，將美國的原油需求增速從70萬(wàn)桶提高到84萬(wàn)桶。OPEC維持2022年全球石油需求420萬(wàn)桶/日增速預測不變，并預計下半年全球日均需求將增長(cháng)至疫情流行前的水平。短期內原油供應偏緊的局面難有明顯改善，須密切關(guān)注伊朗核協(xié)議談判的進(jìn)展。 | |
燃油及低硫燃油 | 偏多看待 | 周五夜盤(pán)燃料油主力合約期價(jià)震蕩上行?，F貨方面，3月3日新加坡高硫380燃料油價(jià)格為614.46美元/噸。供應方面，截至3月2日，山東地煉一次常減壓裝置平均開(kāi)工負荷60.93%，較上周增加0.48%。3月東營(yíng)石化、華聯(lián)石化、神馳化工等煉廠(chǎng)將陸續恢復開(kāi)工，華星石化計劃于3月15日檢修。預計山東地煉一次常減壓開(kāi)工負荷整體或有提升。主營(yíng)煉廠(chǎng)方面，3月海南煉化、揚子石化全廠(chǎng)，塔河石化2#常減壓裝置將進(jìn)入檢修期，預計國內主營(yíng)煉廠(chǎng)平均開(kāi)工負荷或將逐漸下滑。需求方面，中國沿海散貨運價(jià)水平為1031.71，較上期下降0.3%。中國出口集裝箱運價(jià)水平為3425.58，較上期下降2.1%。庫存方面，新加坡燃料油庫存錄得2137.8萬(wàn)桶，環(huán)比前一周增加36.8萬(wàn)桶。低硫方面，主力合約期價(jià)震蕩上行?，F貨方面，新加坡VLSFO價(jià)格為892.6元/噸。目前成本端支撐仍較強，建議關(guān)注港口擁堵情況的變化。操作上，偏多看待。 | |
PVC(V) | PVC期貨震蕩運行，建議短線(xiàn)多單交易為主 | 上周PVC期貨期貨主力合約整體反彈。上周五上游原油、動(dòng)力煤等原料上漲，PVC期貨繼續小幅反彈。上周五華東PVC主流現匯自提8900-9000元/噸，期貨升水現貨31元/噸。短期PVC供需暫無(wú)明顯驅動(dòng)力，主要跟隨成本波動(dòng)。據卓創(chuàng )資訊統計數據顯示，因生產(chǎn)天數減少，2022年2月PVC粉產(chǎn)量175.844萬(wàn)噸，較1月份減少6.54%，同比減少5.4%。從供需來(lái)看，經(jīng)過(guò)一周逢低補庫，本周PVC下游企業(yè)將按需采購為主；本周 PVC生產(chǎn)企業(yè)檢修不多，PVC供應充裕。出口方面，國產(chǎn)PVC出口仍有優(yōu)勢。綜合來(lái)看，目前PVC供需兩端矛盾暫不明顯，PVC期貨將隨上游原料價(jià)格波動(dòng)。操作建議方面，建議日內多單交易為主。 | |
瀝青(BU) | 觀(guān)望 | 周五夜盤(pán)瀝青主力合約期價(jià)大幅上揚?，F貨方面，3月3日華東地區瀝青平均價(jià)為3650元/噸。供應方面，3月國內瀝青計劃排產(chǎn)量238.10萬(wàn)噸左右，較2月環(huán)比預計大幅增加73.40萬(wàn)噸。中石化和地煉3月產(chǎn)量增加明顯，其中，中石化3月計劃排產(chǎn)量71.60萬(wàn)噸左右，環(huán)比增加16.60萬(wàn)噸，地煉3月計劃排產(chǎn)量123.00萬(wàn)噸左右，預計環(huán)比將增加50.20萬(wàn)噸。開(kāi)工方面，截至3月1日，國內瀝青廠(chǎng)裝置總開(kāi)工率為32.2%，下降0.2%。華東地區開(kāi)工率維持在38%，山東地區開(kāi)工率增加5%至34%。3月上旬嵐橋石化計劃生產(chǎn)瀝青，中下旬河北煉廠(chǎng)有復產(chǎn)計劃。需求方面，瀝青實(shí)際需求恢復緩慢，業(yè)者拿貨積極性不佳，短期道路剛需仍難有支撐。操作上，建議暫時(shí)觀(guān)望。 | |
塑料(L) | 塑料期貨高位震蕩，建議5-9正套持有（5-9正套） | 上周塑料期貨主力合約整體上漲。周五布倫特原油漲幅達6.89%，今日國際原油開(kāi)盤(pán)繼續大漲，但若俄烏繼續談判，上游原油將高位震蕩，塑料期貨價(jià)格亦高位震蕩為主?，F貨方面，上周五PE現貨價(jià)格繼續上漲50元/噸，但現貨成交量下降，神華LLDPE成交率僅10%附近。上游企業(yè)聚烯烴庫存88萬(wàn)噸，庫存相對上周有所緩解。需求方面， 3月份地膜需求逐漸回升，塑料下游需求好轉。不過(guò)本周關(guān)注華北地區環(huán)保措施以及華南和華東疫情對當地塑料制品企業(yè)開(kāi)工是否形成影響。綜合來(lái)看，上游原油高位震蕩，短期塑料期貨將整體形成高位震蕩走勢。操作建議方面，套利建議5-9正套持有，單邊建議短線(xiàn)多單減倉。 | |
聚丙烯(PP) | PP期貨高位震蕩，建議5-9正套持有（5-9正套） | 上周PP期貨主力合約2205合約整體上漲。周五夜盤(pán)布倫特原油05合約上漲6.89%，今日開(kāi)盤(pán)繼續大幅上漲，這將對今日PP期貨形成一定提振作用。不過(guò)本周俄烏繼續談判，若地緣政治因素暫時(shí)緩和，國際原油或將高位震蕩， PP期貨亦將高位波動(dòng)?，F貨方面，上周五PP現貨價(jià)普遍上調50元/噸，華東地區PP粒料8930-9000元/噸，基差-15元/噸。從供需來(lái)看，本周齊魯石化和河北海偉共37萬(wàn)噸PP停車(chē)，PP檢修損失量略增加，拉絲PP生產(chǎn)比例32%，處于中等水平。本周浙江石化二期二線(xiàn)試車(chē)，PP供應略增加。進(jìn)出口方面，進(jìn)口利潤不高，進(jìn)口量維持低位。出口市場(chǎng)方面，出口市場(chǎng)交投氛圍較為活躍。綜合來(lái)看，下周上游企業(yè)繼續去庫存，下游企業(yè)經(jīng)過(guò)一周補庫后，需求將按需采購為主。殘奧會(huì )召開(kāi)，關(guān)注華北地區環(huán)保措施是否對下游需求形成影響。另外國內近期新增本土新冠肺炎病例增加，關(guān)注疫情對下游需求的影響。綜合來(lái)看，本周PP期貨將震蕩運行。操作建議方面，套利建議5-9正套持有，近期近月合約走勢相對偏強；單邊建議多單減持。 | |
PTA(TA) | 暫且觀(guān)望 | 周五隔夜TA主力合約偏強震蕩，近期俄烏局愈演愈烈導致油價(jià)上漲，PTA成本端支撐。從基本面來(lái)看，短期PTA計劃內檢修量加大，PTA小幅去庫，聚酯工廠(chǎng)集中減產(chǎn)，終端消費領(lǐng)域疲弱。在供應端穩定，下游需求弱勢的情況下，PTA預計會(huì )出現累庫趨勢，加工費也將受到壓縮。操作上建議暫且觀(guān)望。 | |
苯乙烯(EB) | 偏多看待 | 周五隔夜苯乙烯期價(jià)偏強震蕩。EIA上調了美國2022年產(chǎn)量預測至12百萬(wàn)桶/日，美國貝克休斯鉆機數連續第六周增加至516臺，市場(chǎng)對于頁(yè)巖油增產(chǎn)預期有所增強，伊核談判接近尾聲，苯乙烯成本端支撐減弱。從苯乙烯供應端來(lái)看，苯乙烯的開(kāi)工負荷近期呈現下降趨勢，萬(wàn)華65萬(wàn)噸新裝置、山東玉皇20萬(wàn)噸產(chǎn)能、巴陵石化12萬(wàn)噸產(chǎn)能12月23日出貨，利華益72萬(wàn)噸產(chǎn)能和鎮海煉化66萬(wàn)噸產(chǎn)能預計1月份產(chǎn)出；需求端來(lái)看，苯乙烯下游綜合開(kāi)工率穩定，ABS鎮江奇美裝置檢修結束，開(kāi)工率回升，PS和EPS開(kāi)工率小幅下降，下游開(kāi)工總體維持在穩定水平。庫存端來(lái)看，近期港口到貨量較少，庫存端呈現下降趨勢。整體來(lái)看，苯乙烯成本端支撐，開(kāi)工率下降，但供應壓力下降，需求端弱勢。操作上，建議偏多看待。 | |
焦炭(J) | 輕倉持多 | 周五夜盤(pán)焦炭期貨主力(J2205合約)較大幅度拉漲，成交尚可，持倉量略增?，F貨市場(chǎng)近期行情轉強，成交良好。天津港準一級冶金焦平倉價(jià)3210元/噸(0)，期現基差-375元/噸；焦炭總庫存1047.38萬(wàn)噸(-47.6)；焦爐綜合產(chǎn)能利用率74.84%(2.17)、全國鋼廠(chǎng)高爐產(chǎn)能利用率81.49%(3.9)。綜合來(lái)看，河北、山東主流鋼廠(chǎng)接受第二輪提漲200元/噸，本輪漲價(jià)全面落地，累計漲幅400元/噸。上游方面，焦企開(kāi)工率上升，生產(chǎn)積極性提高，提產(chǎn)計劃逐步展開(kāi)，出貨十分順暢，疊加近期原料端煉焦煤價(jià)格頻頻調整，焦企成本壓力變大，利潤恐再度收縮，繼續提漲焦炭?jì)r(jià)格意愿較強。下游方面，冬奧會(huì )結束，環(huán)保政策逐漸寬松，鋼廠(chǎng)高爐繼續復產(chǎn)，部分低庫存鋼廠(chǎng)積極補庫，焦炭采購需求較好，剛需加強，市場(chǎng)焦炭看漲情緒較濃。我們認為，雖然冬奧會(huì )結束后鋼廠(chǎng)復產(chǎn)基本兌現，但全國兩會(huì )及春季空氣流動(dòng)性差等因素將依然對焦炭需求形成較大的影響。此外，壓減粗鋼產(chǎn)量的政策或將繼續執行，也將可能是利空焦炭行情的重要因素。不過(guò)當前鋼廠(chǎng)焦炭庫存水平不高，加之焦化行業(yè)利潤狀況較差，基本面整體情況對短期焦炭行情有明顯利好。預計后市將箱體震蕩，重點(diǎn)關(guān)注大宗商品價(jià)格調控力度加強對市場(chǎng)心態(tài)的影響，建議投資者輕倉持多。 | |
焦煤(JM) | 輕倉持多 | 周五夜盤(pán)焦煤期貨主力(JM2205合約)較大幅度拉漲，成交尚可，持倉量增?，F貨市場(chǎng)近期行情持續上漲，成交好轉。京唐港低硫主焦煤平倉價(jià)2500元/噸(0)，期現基差-368.5元/噸；港口進(jìn)口煉焦煤庫存285萬(wàn)噸(-44)；全樣本獨立焦化廠(chǎng)煉焦煤平均庫存可用15.42天(-0.3)。綜合來(lái)看，近期焦煤市場(chǎng)需求逐漸好轉，貿易商心態(tài)好轉，陸續進(jìn)場(chǎng)拿貨，煤礦新增訂單較多，場(chǎng)地煉焦煤庫存下滑，個(gè)別煤種處于無(wú)庫存狀態(tài)，礦方出貨順暢，議價(jià)權重新回歸上游，短期內市場(chǎng)仍向好運行。進(jìn)口蒙煤方面，近期口岸日通關(guān)車(chē)數維持在80-110車(chē)區間內窄幅波動(dòng)調整，總體仍處于偏低水平，且進(jìn)一步提升的難度較大。我們認為，冬奧會(huì )閉幕，鋼廠(chǎng)復產(chǎn)預期逐漸兌現，對焦炭需求提升。而部分焦企原料煤庫存低于5天，現已開(kāi)始積極進(jìn)場(chǎng)補庫，市場(chǎng)對煉焦煤需求增加，礦方心態(tài)開(kāi)始向好。盡管針對煤炭?jì)r(jià)格的調控政策密集發(fā)布且已對煉焦煤行情上漲形成一定的影響，但回歸品種基本面，煉焦煤行情仍有回升的機會(huì )。預計后市將穩中偏弱運行，重點(diǎn)關(guān)注現貨市場(chǎng)情緒及下游采購積極性，建議投資者輕倉持多。 | |
動(dòng)力煤(TC) | 暫且觀(guān)望 | 周五夜盤(pán)動(dòng)力煤期貨主力(ZC205合約)小幅上漲，成交低迷，持倉量微降?，F貨市場(chǎng)近期行情弱勢運行，成交偏差。秦港5500大卡動(dòng)力煤平倉價(jià)900元/噸(0)，期現基差47.8元/噸；主要港口煤炭庫存3785.1萬(wàn)噸(-78.7)，秦港煤炭疏港量56萬(wàn)噸(+0.3)。綜合來(lái)看，國家發(fā)改委公布重點(diǎn)地區煤炭出礦環(huán)節中長(cháng)期交易價(jià)格合理區，自2022年5月1日起執行。其中，山西為370-570元/噸，陜西320-520元/噸，蒙西260-460元/噸，蒙東200-300元/噸。產(chǎn)地方面，當前煤礦產(chǎn)銷(xiāo)正常，煤價(jià)維持限價(jià)水平內，多數煤礦銷(xiāo)售主要以電煤及長(cháng)協(xié)用戶(hù)為主，市場(chǎng)銷(xiāo)量有所減少。港口方面，受政策端不確定因素影響，港口市場(chǎng)觀(guān)望情緒濃厚。因限價(jià)政策影響，貿易商發(fā)布成本倒掛，發(fā)運數量較少，當前港口庫存處于偏低水平，市場(chǎng)可流通貨源稀少，導致成交資源有限。下游方面：近期天氣逐漸回暖，終端電廠(chǎng)日耗將逐漸呈現季節性低位，補庫需求將逐步降低；隨冬奧會(huì )結束，部分高耗能企業(yè)開(kāi)工率有所提升，采購需求釋放，預計短期內終端補庫需求仍在。我們認為，當前國家針對煤炭?jì)r(jià)格的調控加劇了需求端的結構性供應不足，市場(chǎng)可貿易煤價(jià)格短期內很難回歸到正常水平。預計后市將弱勢運行，重點(diǎn)關(guān)注煤炭增產(chǎn)保供政策對市場(chǎng)煤供應的影響，建議投資者暫且觀(guān)望。 | |
尿素(UR) | 觀(guān)望 | 上周尿素主力合約期價(jià)大幅上行?，F貨方面，3月4日河南地區小顆粒尿素報價(jià)為2710元/噸。供應方面，上周?chē)鴥饶蛩仄髽I(yè)平均開(kāi)工負荷率為69.12%，周環(huán)比下滑0.17%，周同比下滑4.62%。周度產(chǎn)量為105.05萬(wàn)噸，周環(huán)比下滑0.25%，周同比下滑6.63%。本周西南部分減產(chǎn)裝置恢復，部分計劃檢修時(shí)間推遲，預計日產(chǎn)量小幅增加。需求方面，復合肥基層施肥需求釋放，基層零售網(wǎng)點(diǎn)按需補貨。膠合板方面，南方天氣好轉，膠板廠(chǎng)開(kāi)工備貨積極性增加。農業(yè)需求方面，前期春耕備肥陸續釋放，部分補肥跟進(jìn)。尿素需求預期向好，關(guān)注煤炭?jì)r(jià)格對尿素市場(chǎng)心態(tài)的影響。操作上，建議暫時(shí)觀(guān)望。 | |
白糖(SR) | 短期逢低做多 | 周五夜盤(pán)鄭糖主力價(jià)格震蕩偏強運行，收于5846元/噸，收漲幅0.81%。周五ICE原糖繼續大幅上行，盤(pán)中漲幅2.32%，結算價(jià)19.35美分/磅。國際方面，原油大格大幅上漲帶動(dòng)了商品整體上行，紐約原油4月合約10.53美元，漲幅達到了10.95%，收于106.32美元，布倫特原油5月合約上漲9.3美元，漲幅9.41%，收于107.38美元，這是國際原油自2014年以來(lái)首先穩穩站在100美元上方。俄烏軍事沖突導致國際原油價(jià)格持續走高，周二，沙特重申其將遵守OPEC+協(xié)議的承諾，預計周三舉行的OPEC+會(huì )議將堅持有計劃增產(chǎn)，由于俄羅斯受到制裁，這導致市場(chǎng)預計原油供應緊張將陡然緊張，受此影響國際原油價(jià)格直線(xiàn)上升。原油的上漲推升了大宗商品整體走強，代表一攬子商品的CRB指數周二上漲了4.38%，國際糖價(jià)受此影響，從近期低位強勢反彈。從ICE原糖5月合約走勢看，創(chuàng )出近一個(gè)月以來(lái)的最高收盤(pán)價(jià)，后期走勢需關(guān)注原油動(dòng)向。國內方面，國內進(jìn)入消費淡季，現貨市場(chǎng)活躍度較低，鄭糖主要跟隨ICE原糖波動(dòng)，波動(dòng)空間持續收窄。根據商務(wù)部發(fā)而的大宗商品進(jìn)口信息顯示，1至2月關(guān)稅配額外原糖預報沒(méi)有到糖到港。目前國內現貨市場(chǎng)處于階段性供過(guò)于求，市場(chǎng)氛圍較清淡，鄭糖走勢保持弱勢整理走勢。從鄭糖主力2205合約走勢看，受到成本支撐以及鄭糖在低位形成牢固的防線(xiàn)，多頭抄底資金持續進(jìn)場(chǎng)，建議投資者短期逢低做多。 | 農產(chǎn)品 |
玉米及玉米淀粉 | 偏多看待 | 周五夜盤(pán)玉米主力合約偏強震蕩，收于2903元/噸。國內方面，玉米現貨價(jià)格繼續上行，哈爾濱玉米市場(chǎng)價(jià)格為2500-2530元/噸，長(cháng)春地區玉米市場(chǎng)價(jià)格2720-2740元/噸，山東深加工玉米收購均價(jià)約在2780-2860元/噸左右；遼寧錦州港口收購價(jià)2760-2770元/噸；廣東港口玉米主流價(jià)格在2850-2870元/噸。國內玉米上市 進(jìn)度較前期有明顯提升，節后基層售糧壓力小于預期，東北產(chǎn)區余糧水平不斷下降，現階段東北地區基層挺價(jià)情緒較強，而深加工企業(yè)有補庫需求，貿易商小幅漲價(jià)促建庫；華北地區基層售糧逐漸恢復，深加工企業(yè)庫存低位疊加下游產(chǎn)品銷(xiāo)售轉好，玉米現貨價(jià)格預計維持穩定運行。需求端來(lái)看，深加工企業(yè)陸續復工，開(kāi)機率持續回升，企業(yè)仍有補庫需求，整體深加工需求表現較為平穩。飼料養殖端來(lái)看，隨著(zhù)飼料原料的價(jià)格的不斷走高，飼料養殖端為了控制成本多按需采購，疊加替代品庫存較高，目前企業(yè)多以消化庫存為主，采購積極性一般。近期俄烏地緣政治事件的發(fā)酵，使得市場(chǎng)擔憂(yōu)對中國進(jìn)口玉米進(jìn)口數量及進(jìn)口成本產(chǎn)生影響，盤(pán)面持續上漲。同時(shí)，俄烏局勢惡化推高能源價(jià)格，美玉米的燃料乙醇需求預期增強。疊加南美干旱天氣擾動(dòng)，支撐美玉米大幅上漲。綜合來(lái)看基層售糧進(jìn)度加快明顯，基層售糧壓力小于預期；而深加工企業(yè)開(kāi)機率回升，深加工企業(yè)仍有補庫需求，玉米現貨價(jià)格預計將維持穩中偏強為主?？紤]到本年度渠道庫存較往年水平偏低，后期產(chǎn)區新糧供應或將偏緊。近期在俄烏局勢下盤(pán)面持續偏強，短期或有回調需求，但國內玉米中長(cháng)期供需偏緊格局玉米存在繼續上行的支撐，操作上建議偏多思路為主。 | |
大豆(A) | 暫且觀(guān)望 | 國產(chǎn)大豆現貨價(jià)格維穩，農戶(hù)集中銷(xiāo)售，大豆購銷(xiāo)情緒較為積極。農業(yè)農村部提出擴大大豆油料生產(chǎn)，推廣玉米大豆帶狀復合種植以增加大豆產(chǎn)量，到2025年，推廣大豆玉米帶狀復合種植面積5000萬(wàn)畝，擴大輪作規模，開(kāi)發(fā)鹽堿地種大豆，力爭大豆播種面積達到1.6億畝左右，產(chǎn)量達到2300萬(wàn)噸左右，春播前市場(chǎng)關(guān)注大豆播種面積的擴增幅度。拋儲方面， 3月1日中儲糧大豆拍賣(mài)成交率46%，較2月22日15%的成交率有所恢復。操作上建議暫且觀(guān)望。 | |
豆粕(M) | 多單滾動(dòng)操作 | 俄烏開(kāi)戰所引發(fā)的供應擔憂(yōu)向油籽及谷物市場(chǎng)傳導，豆粕高位寬幅震蕩。2月下旬至3月上旬阿根廷及巴西南部降水增加，有利于穩定作物生長(cháng)狀況，隨著(zhù)3月份南美大豆上市高峰來(lái)臨，南美大豆炒作或接近尾聲，但2021/22年度南美大豆維持供應緊缺格局， 同時(shí)2月份美豆出口銷(xiāo)售明顯好轉，美豆出口將持續對美豆形成支撐，大豆價(jià)格回調空間有限。2月USDA展望論壇公布2022/23年度美豆種植面積預估，美豆播種面積由8720萬(wàn)英畝擴增預期至8800萬(wàn)英畝，22/23年度美豆仍維持偏緊格局。國內方面，巴西大豆裝船偏慢，2、3月份大豆到港或延后，部分油廠(chǎng)因缺口而停機，截至2月25日當周，大豆壓榨量為158萬(wàn)噸，低于上周171萬(wàn)噸，豆粕整體仍維持供應局面，本周豆粕庫存下降，截至2月25日當周，豆粕庫存為35.62萬(wàn)噸,環(huán)比減少7.55%,同比減少53.34%。2月22日，國家糧食和物資儲備局發(fā)布公告稱(chēng)將開(kāi)啟政策性大豆拍賣(mài)，市場(chǎng)傳言連續8周每周釋放70萬(wàn)噸大豆儲備，一定程度緩解大豆供應緊張。建議豆粕多單滾動(dòng)操作。豆粕期權方面，建議持有在豆粕多單的同時(shí)，買(mǎi)入M2205-P-3700賣(mài)出M2205-C-4150構建多頭雙限套保頭寸。 | |
豆油(Y) | 暫且觀(guān)望 | 在2022年初全球棕櫚油、豆油、菜油全面供應緊缺背景之下，市場(chǎng)對黑海地區葵花籽油需求依賴(lài)度上升，但是近期俄烏軍事行動(dòng)升級，烏克蘭葵花籽油供應受阻，貿易商轉而尋求豆油和棕櫚油采購，油脂供應矛盾進(jìn)一步升溫，但是，西方對俄羅斯能源領(lǐng)域的制裁力度尚不確定，且俄烏即將展開(kāi)第三輪談判，需警惕市場(chǎng)情緒變化。3月上旬南美產(chǎn)區降水增加，市場(chǎng)等待南美大豆產(chǎn)量確認，2021/22年度南美大豆供應緊缺格局對豆油形成支撐，同時(shí)棕櫚油供應矛盾短期難以緩解，豆粽價(jià)差處于低位，豆油對棕櫚油替代消費增加，豆油維持供應偏緊格局。國內方面，2、3月份大豆到港偏低，部分油廠(chǎng)因缺豆而停機，同時(shí)豆粕消費相對偏弱，豆油供應受限，庫存預期維持低位，本周豆油庫存小幅下降，截至2月25日當周，國內豆油庫存為78.67萬(wàn)噸，環(huán)比減少2.2%，同比減少4.0%。操作上建議暫且觀(guān)望。 | |
棕櫚油(P) | 多單滾動(dòng)操作 | 俄烏局勢升級導致葵花籽油供應受阻，成為點(diǎn)燃油脂上漲情緒的導火索，在2022年初全球棕櫚油、豆油、菜油全面供應緊缺背景之下，市場(chǎng)對黑海地區葵花籽油需求依賴(lài)度上升，但是近期俄烏軍事行動(dòng)升級，烏克蘭葵花籽油貿易流出現中斷，貿易商轉而尋求豆油和棕櫚油采購，油脂供應矛盾進(jìn)一步升溫，但是，西方對俄羅斯能源領(lǐng)域的制裁力度尚不確定，且俄烏即將展開(kāi)第三輪談判，需警惕市場(chǎng)情緒變化。從2月份馬棕供需來(lái)看，MPOA所公布數據與SPPOMA存在較大分歧，SPPOMA/MPOA數據分別顯示，2月1-20日馬棕產(chǎn)量較上月同期增加11.07%/下降1.79%，馬棕產(chǎn)量整體仍處低位，同時(shí)印尼棕櫚油出口收緊使得馬棕出口獲益，且齋月備貨將對馬棕出口形成支撐，馬棕出口有所好轉，船運機構ITS/Amspec數據顯示，2月馬棕出口較上月同期上升7.16%/9.55%。近期棕櫚油呈現供需錯配，供應緊缺短期難以扭轉。國內方面，本周棕櫚油庫存下降，截至2月25日當周，國內棕櫚油庫存為33.74萬(wàn)噸，環(huán)比減少0.82%，同比減少53.29%。當前棕櫚油進(jìn)口利潤深度倒掛，棕櫚油累庫空間有限，維持供應偏緊局面。建議多單滾動(dòng)操作。期權方面，建議持有在棕櫚油多單的同時(shí)，買(mǎi)入P2205-P-11000賣(mài)出P2205-C-13000構建多頭雙限套保頭寸。 | |
菜籽類(lèi) | 暫且觀(guān)望 | 菜粕方面，豆粕供應持續緊張，提振菜粕需求，現貨成交較為積極，菜粕價(jià)格跟隨豆粕偏強運行，操作上建議暫且觀(guān)望。菜油方面，俄烏軍事行動(dòng)升級或引發(fā)葵花籽油出口受阻，市場(chǎng)擔憂(yōu)戰爭形勢將導致葵花籽油貿易流出現中斷，在棕櫚油、豆油、菜油及葵花籽油四大油脂供應全面緊張背景之下，市場(chǎng)恐慌情緒升溫，帶動(dòng)菜油沖高回落。本周菜油庫存小幅增加，截至2月18日當周，沿海油廠(chǎng)菜油庫存為21.61萬(wàn)噸，環(huán)比增加6.19%,同比增加18.54%。近期菜油需求疲弱，去庫存速度出現放緩，同時(shí)菜油拋儲再度開(kāi)啟，對菜油形成壓制，但中期供應缺口預期下，菜油11700元/噸尋得支撐而補漲，操作上建議暫且觀(guān)望。期權方面，建議賣(mài)出菜粕寬跨式期權頭寸。 | |
雞蛋(JD) | 短線(xiàn)日內交易為主 | 上周雞蛋主力合約震蕩運行，周五收于4318元/500kg，周振幅0.02%。3月4日主產(chǎn)區雞蛋價(jià)格小跌，現貨均價(jià)3.77元/斤，貨源供應正常，庫存量有限，下游消化不易，業(yè)者心態(tài)較為謹慎。截止2月28日雞蛋存欄環(huán)比下降，存欄量11.41億只，同比下降4.84%，環(huán)比減少0.78%，1月新開(kāi)產(chǎn)蛋雞將陸續增加，但整體處于偏低水平，大碼蛋庫存整體偏緊對底部蛋價(jià)起到支撐作用。近期隨著(zhù)雞蛋價(jià)格轉弱，而飼料成短期稍降，養殖戶(hù)養殖利潤好轉。下游市場(chǎng)高價(jià)難銷(xiāo)，貿易商在產(chǎn)區采購積極性一般，行情稍顯弱勢。淘汰雞方面，3月4日全國均價(jià)雞蛋價(jià)格4.56元/斤，當前養殖戶(hù)開(kāi)始集中淘汰老雞，整體需求表現尚可。目前終端市場(chǎng)走貨速度一般，生產(chǎn)、流通環(huán)節均有少量庫存，但整體壓力不大，目前各環(huán)節余貨不多，養殖單位低價(jià)銷(xiāo)售，終端需求平淡，普遍維持低位庫存。預計本周雞蛋價(jià)格維穩，少數地區蛋價(jià)窄幅偏弱調整，建議投資者主力合約日內操作為宜。 | |
蘋(píng)果(AP) | 日內交易為主 | 上周蘋(píng)果主力大幅走強，周五收于9878元/噸，周漲幅5.84%。當前柑橘集中上市價(jià)格低廉沖擊蘋(píng)果銷(xiāo)量，走貨速度放緩。近幾日冷庫成交暫時(shí)穩定，冷庫壓力較小，當前果農對于優(yōu)質(zhì)果惜售情緒漸濃。當前棲霞新作蘋(píng)果紙袋80#一二片紅市場(chǎng)成交價(jià)2.8-3.2元/斤，條紅貨3.5元/斤；洛川市場(chǎng)蘋(píng)果紙袋70#以上不封頂市場(chǎng)成交價(jià)格3.15元/斤；平均市場(chǎng)蘋(píng)果紙袋75#以上上不封頂市場(chǎng)成交價(jià)格1.25元/斤。當前蘋(píng)果普遍表現質(zhì)量較差，好貨數量較少，好貨與差貨價(jià)格懸殊較大。目前客商采購優(yōu)質(zhì)好貨的積極性較高，對于差貨壓價(jià)銷(xiāo)售。低價(jià)貨源較多，利于市場(chǎng)銷(xiāo)售產(chǎn)能，利好優(yōu)質(zhì)好貨后期銷(xiāo)售。截止2月17日蘋(píng)果冷庫庫存統計數據，全國冷庫目前存儲量約為692.51萬(wàn)噸，全國去庫存率為23.99%，山東庫容比50%，陜西庫容比51.8%，市場(chǎng)優(yōu)質(zhì)果品較少對蘋(píng)果價(jià)格形成支撐，預計本周冷庫出貨速度繼續提高。當前蘋(píng)果期貨日內波動(dòng)較大，建議日內交易為主，謹慎控制倉位。 | |
生豬(LH) | 逢高做空 | 上周生豬期貨主力合約偏弱運行，周五收于13890元/噸?，F貨方面，全國外三元出欄生豬均價(jià)為12.41元/公斤，較前日均價(jià)下跌0.02元/公斤。收儲對養殖戶(hù)心態(tài)略有支撐，對整體市場(chǎng)影響不大，消費端仍延續疲軟態(tài)勢，短期生豬現貨價(jià)格難有大幅變動(dòng)。中長(cháng)期來(lái)看，生豬出欄體重持續回落，市場(chǎng)整體壓欄情緒較弱，預計生豬出欄體重將繼續向正常體重區間回歸。能繁母豬產(chǎn)能去化進(jìn)程持續，全國能繁母豬存欄量2021年7月開(kāi)始連續7個(gè)月環(huán)比下降。但由于二元母豬占比的提升使得母豬種群生產(chǎn)效率明顯提高,國內生豬產(chǎn)能仍在持續釋放，今年上半年的生豬供應充足。需求方面，2至5月為季節性消費淡季，終端需求較為疲軟，豬肉消費難見(jiàn)明顯利好提振。此外近期飼料原料價(jià)格的不斷上漲，一方面使得遠月出欄生豬養殖成本提升；另一方面使得養殖企業(yè)資金壓力加大，養殖端虧損加劇，或加快產(chǎn)能去化進(jìn)程。綜合來(lái)看近期在收儲消息及飼料原料高漲的帶動(dòng)下盤(pán)面有所反彈。但是考慮到生豬供應壓力難減、需求淡季的情況下，現貨價(jià)格難有起色，疊加盤(pán)面高升水，仍有一定下跌空間，操作上建議反彈后偏空參與為主。 | |
花生(PK) | 暫且觀(guān)望 | 上周花生期貨主力合約大幅上行，收于8696 元/噸?，F貨方面山東白沙統貨價(jià)格在7200-7400元/噸左右，河南南陽(yáng)產(chǎn)區麥茬通貨米價(jià)格在7500-7600元/噸左右，河南正陽(yáng)產(chǎn)區麥茬米統貨價(jià)格在7400-7500元/噸左右?；ㄉ鳟a(chǎn)區交易有所好轉，交易量較之前有所好轉，價(jià)格穩中偏硬，其他產(chǎn)區交易基本維持常態(tài)。農戶(hù)賣(mài)貨積極性依舊不是很高，目前多等待觀(guān)望后市行情。油廠(chǎng)方面，東北產(chǎn)區、河北、河南產(chǎn)區，油廠(chǎng)開(kāi)始陸續拿貨，魯花、益海等油廠(chǎng)公布收購后,油廠(chǎng)到貨量增加,有效消化產(chǎn)區庫存,對于花生行情有一定的支撐作用。進(jìn)入下周預計魯花油廠(chǎng)陸續開(kāi)機,花生采購力度將繼續增加,預計花生價(jià)格維持震蕩調整。近期在其他油脂油料高漲的帶動(dòng)下花生盤(pán)面也有所走高，操作上建議暫且觀(guān)望。 | |
棉花及棉紗 | 暫且觀(guān)望 | 截至7月23日當周，美棉優(yōu)良率為55%，此前一周為60%，去年同期為52%。受拋儲延長(cháng)傳聞?dòng)绊?，儲備棉成交率由上周?0%以上迅速回落，7月24日儲備棉掛牌出售29771.722噸，成交率57.09%，成交均價(jià)14620元/噸，較前一日下跌43元/噸，折3128級價(jià)格15749元/噸，較前一日下跌43元/噸。隨著(zhù)鄭棉倉單持續流出，倉單壓力有所減輕，7月24日鄭棉注冊倉單減少52至2407張，預報倉單增加7至12張，兩者合計相當于96760噸棉花。。八月份開(kāi)始鄭棉倉單將計算時(shí)間貼水，因此七月末仍為倉單消化的重要時(shí)間窗口。操作上建議暫且觀(guān)望。 | |
金屬研發(fā)團隊成員 | 黃慧雯（Z0010132），李白瑜 | ||
能源化工研發(fā)團隊成員 | 黃慧雯（Z0010132），韋鳳琴 , 郭金諾 , 李吉龍 ,牛一曼 | ||
農產(chǎn)品研發(fā)團隊成員 | 雍恒（Z0011282），李天堯，李霽月 | ||
宏觀(guān)股指研發(fā)團隊成員 | 王舟懿（Z0000394） | ||
