今日尾盤(pán)研發(fā)觀(guān)點(diǎn)2022-03-01
| 品種 | 策略 | 分析要點(diǎn) | 上海中期 研發(fā)團隊 |
股指 | 暫且觀(guān)望 | 今日三組期指主力合約走勢上行。2*IH/IC2203比值為0.9122。本月公布經(jīng)濟數據顯示國內經(jīng)濟呈現恢復放緩狀態(tài)，資金方面，隔夜品種下行43.3bp報1.801%，7天期下行22bp報2.029%，14天期下行25.8bp報2.045%，1個(gè)月期下行0.2bp報2.303%。資金方面，北向資金凈流入64.58億元。從技術(shù)面來(lái)看，中證500指數處于20日均線(xiàn)上方。操作上建議暫且觀(guān)望；期權方面，因近期市場(chǎng)風(fēng)險較大，建議做多波動(dòng)率加大策略。 | 宏觀(guān)金融 |
貴金屬 | 偏多看待 | 今日滬金主力合約收漲0.55%，滬銀收漲1.1%，國際金價(jià)震蕩整理，現運行于1905美元/盎司，金銀比價(jià)78.00。近期海外經(jīng)濟增速依然強勁，通脹壓力進(jìn)一步增加。俄烏爆發(fā)戰爭引發(fā)能源、糧食價(jià)格上漲，全球通脹面臨失控。流動(dòng)性方面，由于美聯(lián)儲對于通脹的誤判導致未來(lái)收縮步伐或將顯著(zhù)快于過(guò)往，但當前地緣局勢的不確定性增加，市場(chǎng)對美聯(lián)儲加息預期的定價(jià)有所反復。避險方面，黃金是戰爭時(shí)期公認的避險資產(chǎn)，本次戰爭發(fā)生在全球通脹達到40年新高的背景下，隨著(zhù)歐美對俄的相關(guān)制裁擴大到能源領(lǐng)域，市場(chǎng)通脹預期有進(jìn)一步走高的壓力，國際金價(jià)仍有被進(jìn)一步推高的可能。后續需要進(jìn)一步關(guān)注俄烏局勢是否進(jìn)一步超預期，將決定貴金屬短期強勢的持續性。截至2/25，SPDR黃金ETF持倉1029.02噸，前值1026.99噸，SLV白銀ETF持倉16984.14噸，持平。操作上，短期市場(chǎng)的交易邏輯在于通脹及避險，但從中長(cháng)期來(lái)看，隨著(zhù)地緣政治風(fēng)險降溫以及美聯(lián)儲加息兌現，貴金屬仍面臨下行壓力，建議短多長(cháng)空思路操作。 | 金屬 |
銅(CU) | 暫時(shí)觀(guān)望 | 滬期銅震蕩整理，早市持貨商試圖拉升水報好銅價(jià)，無(wú)奈市場(chǎng)不予認可直接調降為平水，平水銅供應略松，主動(dòng)降為貼水40元/噸~貼水30元/噸。個(gè)別大貿易商貼水80元/噸~90元/噸拋售濕法銅，成交積極，很快完成銷(xiāo)售。平水銅貼水50元/噸~40元/噸，成交仍未見(jiàn)好轉。今日票據因素仍導致市場(chǎng)存有10元/噸~20元/噸價(jià)差。操作上，暫時(shí)觀(guān)望。 | |
螺紋(RB) | 觀(guān)望為宜 | 今日螺紋期貨主力2205合約繼續大幅反彈，期價(jià)重回4800一線(xiàn)上方，螺紋鋼現貨價(jià)格跟隨大幅拉漲。供應端，上周五大鋼材品種供應繼續回升，增至924.9萬(wàn)噸，增量38.82萬(wàn)噸，增幅4.4%，其中建材環(huán)比增量23.7萬(wàn)噸，增幅6.3%；建材增量集中于短流程生產(chǎn)企業(yè)，原因在于元宵節過(guò)后短流程復產(chǎn)比例提升，增量區域集中于華東、華南和西南。綜合來(lái)看，原料趨弱運行導致成品材成本下移，擴寬企業(yè)利潤空間，一定程度上提振了企業(yè)復產(chǎn)積極性。預計后期供應仍有一定增量空間。庫存方面，五大品種鋼材總庫存春節后連續累增四周，環(huán)比上周增加94.94萬(wàn)噸，增幅4.1%，建材庫存增加105.78萬(wàn)噸，增幅為6.9%。上周廠(chǎng)庫周環(huán)比再次回升，增庫主要原因不僅在于供應增幅擴張，入庫資源量增加；也在于本周鋼廠(chǎng)發(fā)貨節奏放緩，原因在于散點(diǎn)疫情管控、降水天氣限制運輸條件、下游采購情緒受現貨回落而有所下降；社會(huì )庫存繼續上升79.79萬(wàn)噸，整體延續累增。消費方面，上周建材周消費量增幅7%，工地復工比例不及預期，據市場(chǎng)反饋，主要市場(chǎng)廣州、杭州、蘇州等地工地開(kāi)工表現明顯延期。加之去年年底部分企業(yè)尚未全部回款，今年年初資金方面也相對緊張，下游需求回暖不及預期。預計短期內螺紋鋼價(jià)格表現震蕩運行為主，關(guān)注下游需求釋放情況以及外圍地緣政治因素的影響，暫時(shí)觀(guān)望為宜。 | |
熱卷(HC) | 短多參與（持多） | 今日熱軋卷板期貨主力2205合約大幅拉漲，期價(jià)表現轉強，重回5000一線(xiàn)上方，熱軋卷板現貨價(jià)格跟隨大幅上漲。產(chǎn)量方面，上周板材環(huán)比增量15.12萬(wàn)噸，增幅3.0%，板材增量集中于長(cháng)流程生產(chǎn)企業(yè)，原因在于冬奧會(huì )結束，部分板材企業(yè)鐵水逐步恢復，促使軋材增量。庫存方面，板材庫存周環(huán)比減少10.84萬(wàn)噸，降幅1.4%；板材總庫存首次出現去化，建材延續累增，這與目前終端需求回暖節奏有一定關(guān)系。消費方面，熱卷周消費量周環(huán)比增加7%，板材終端集裝箱表現相對良好，冷熱軋的訂單表現都相對飽和，需求回暖節奏明顯高于建材。整體來(lái)看，預計短期熱卷市場(chǎng)維持偏強運行，板強長(cháng)弱的格局或將延續，操作上，多單繼續持有。 | |
鋁(AL) | 回調買(mǎi)入 | 今日滬鋁合約小幅收漲0.42%，倫鋁現運行于3381美元/噸。由于擔憂(yōu)俄鋁受到歐美制裁，倫鋁刷新歷史新高。俄羅斯是全球第二大原鋁生產(chǎn)國，2021年俄鋁原鋁產(chǎn)量為376.4萬(wàn)噸，占全球總產(chǎn)量的5.6%，有近50%銷(xiāo)售于歐美地區。若美歐制裁俄鋁，歐洲地區原本緊張的原鋁供應形勢將更為嚴峻，此外能源價(jià)格飆升可能造成海外鋁廠(chǎng)進(jìn)一步減產(chǎn)。而國內出口窗口大概率打開(kāi)并以鋁材形式向海外輸出鋁制品?；久鎭?lái)看，2022年一季度電解鋁供應端復產(chǎn)趨勢延續。截至1月底，國內電解鋁運行產(chǎn)能約為3838萬(wàn)噸，較12月底增加68萬(wàn)噸。需求方面，春節過(guò)后，鋁下游龍頭加工企業(yè)開(kāi)工率回升；鋁材出口維持高位；后續關(guān)注專(zhuān)項債發(fā)行，房地產(chǎn)竣工周期，汽車(chē)芯片供應等對鋁材消費的支撐。庫存方面，本月國內進(jìn)入春節后的傳統累庫周期，海外庫存持續去化。整體來(lái)看，預計國內鋁價(jià)將在累庫壓力之下高位震蕩，海外鋁價(jià)將由俄烏局勢主導，需密切關(guān)注俄烏局勢的發(fā)展以及歐美制裁是否涉及俄鋁，建議回調買(mǎi)入策略。套期保值者，可以選擇買(mǎi)入虛值看跌期權規避存貨跌價(jià)風(fēng)險。 | |
鋅(ZN) | 輕倉試多 | 今日鋅價(jià)盤(pán)面偏強震蕩，俄烏局勢惡化，歐洲天然氣危機仍未解決，電價(jià)高位支撐冶煉成本，國內來(lái)看，內蒙地區部分冶煉廠(chǎng)受鋅精礦產(chǎn)量影響，后續精鋅產(chǎn)量或將降低，對鋅價(jià)提供較強支撐。從國內鋅冶煉廠(chǎng)排產(chǎn)情況來(lái)看，2022年2月國內精煉鋅產(chǎn)量環(huán)比減少3.33萬(wàn)噸至48.77萬(wàn)噸，同比去年增加3.5%。需求端來(lái)看，目前市場(chǎng)對節后消費改善預期較為樂(lè )觀(guān)，不過(guò)從節前市場(chǎng)表現來(lái)看，鋅價(jià)走高抑制了終端企業(yè)的備貨需求。但海外供應仍然偏緊，疊加LME庫存持續下降。預計價(jià)格短期將偏強震蕩，操作上建議輕倉試多。 | |
鉛(PB) | 暫且觀(guān)望 | 今日鉛價(jià)格區間震蕩。歐洲的高能源成本以及通脹影響使今年的鉛價(jià)每噸升水70-90美元。2021年全年，鉛供應過(guò)剩4.5萬(wàn)噸，2020年過(guò)剩15.4萬(wàn)噸，數量處于減少趨勢，目前全球鉛市場(chǎng)已從供大于求的局面逐步區域供需平衡狀態(tài)?？傮w來(lái)看，鉛基本面偏弱，庫存小幅上升，宏觀(guān)面風(fēng)險仍存，建議暫且觀(guān)望。 | |
鎳(NI) | 回調買(mǎi)入 | 今日滬鎳主力合約收跌0.04%，倫鎳現運行于24515美元/噸，俄烏緊張局勢升級引發(fā)供應擔憂(yōu)。庫存方面，2月25日LME鎳庫存減1044噸至80088噸；2月25日上期所鎳倉單減102噸至3406噸。供應方面，高鎳鐵價(jià)格持續走強，主流成交價(jià)1525-1535元/鎳。山東鎳鐵冶煉廠(chǎng)復產(chǎn)供應有所增加，不銹鋼下游消費啟動(dòng)，鎳鐵供需維持緊平衡。隨著(zhù)印尼高冰鎳項目落地，硫酸鎳原料供應潛在壓力增大。需求方面，春節后不銹鋼社庫積累，但市場(chǎng)300系仍有不少規格缺貨，新能源汽車(chē)前景繼續向好。庫存方面，國內外顯性庫存未繼續下降。整體上看，一季度供需仍有缺口，俄鎳受到歐美制裁風(fēng)險升溫，鎳價(jià)或仍維持偏強運行，而鑒于供應壓力的逐步增大，中期可等待布局空單機會(huì )。 | |
不銹鋼(SS) | 多單止盈 | 今日不銹鋼期價(jià)偏弱震蕩，中高品礦短缺，為鎳價(jià)帶來(lái)支撐。高碳鉻鐵因南非鉻礦價(jià)格上漲成本上移，不銹鋼成本端支撐。供給端，受冬奧會(huì )影響，不銹鋼廠(chǎng)家有不同程度的減產(chǎn)，2月300系不銹鋼排產(chǎn)環(huán)比下降1.1%。需求端，不銹鋼加工限電放松，但終端來(lái)看，地產(chǎn)數據不佳、家電、汽車(chē)，廚房用品、設備等增速較前期也有所減緩，整體消費表現疲軟。目前供給端回升，需求如果維持當前狀態(tài)，預計短期偏強震蕩，中長(cháng)期偏空思路，操作上建議多單止盈。 | |
鐵礦石(I) | 觀(guān)望為宜 | 上周全球鐵礦石發(fā)運量整體呈現持平的趨勢，Mysteel澳洲巴西19港鐵礦石發(fā)運總量2117.8萬(wàn)噸，環(huán)比增加96.1萬(wàn)噸，其中澳洲港口泊位檢修減少，發(fā)運回升，巴西及其他國家發(fā)運量仍處低位；需求方面，Mysteel調研247家鋼廠(chǎng)高爐開(kāi)工率高爐開(kāi)工率73.44%，環(huán)比上周增加3.85%，同比去年下降16.06%；日均鐵水產(chǎn)量208.85萬(wàn)噸，環(huán)比增加5.85萬(wàn)噸，同比下降37.78萬(wàn)噸。本周冬奧會(huì )限產(chǎn)管控已經(jīng)解除，不過(guò)因為仍處在秋冬季限產(chǎn)期間，247高爐日均生鐵產(chǎn)量環(huán)比雖有回升，但總值依舊偏低。庫存方面，中國45港鐵礦石庫存總量45港鐵礦石庫存總量15886.57萬(wàn)噸，環(huán)比降庫147.48萬(wàn)噸。日均疏港量293.79萬(wàn)噸，環(huán)比增38.42萬(wàn)噸。由于高爐、燒結復產(chǎn)，鋼廠(chǎng)提貨需求大幅增加，疊加唐山港口限運措施放開(kāi)，以及部分港口出口轉水量回升明顯，港口日均疏港大幅回升，同時(shí)統計周期內港口鐵礦石到港繼續回落，雖有壓港船只的補充，但疏港增幅較大，港口總庫存出現減量。今日鐵礦石主力2205合約表現強勢運行，期價(jià)站穩700一線(xiàn)繼續反彈，受到政策監管等因素的影響，礦價(jià)整體高位波動(dòng)依然較大，預計短期寬幅震蕩運行為主，暫時(shí)觀(guān)望為宜。 | |
天膠及20號膠 | 進(jìn)口貨源到港有所增加，需求尚未完全恢復，天然橡膠期貨走弱 | 今日天然橡膠期貨主力合約在13700元/噸一線(xiàn)附近弱勢震蕩，持倉量增加，技術(shù)走勢較弱。云南SCRWF上海12950—13050元/噸，下跌125元/噸，基差-670元/噸，基差偏高。短期青島地區貿易企業(yè)庫存以及保稅庫存累積，期貨倉單量高于去年同期水平，國內部分地區出現疫情影響預期等因素對盤(pán)面形成壓力。不過(guò)天然橡膠下游需求周度環(huán)比逐漸回升。3月1日，國家統計局公布中國2月制造業(yè)PMI為50.2%，預期49.9%，前值50.1%，繼續高于臨界點(diǎn)，制造業(yè)景氣水平略有上升。后期國內宏觀(guān)經(jīng)濟回暖仍將對天然橡膠形成支撐。因此不建議繼續追空，建議暫時(shí)等待機會(huì )。從卓創(chuàng )資訊數據，上周山東地區輪胎企業(yè)全鋼胎開(kāi)工負荷為52.87%，周環(huán)比上漲19.51%，國內輪胎企業(yè)半鋼胎開(kāi)工負荷為55.36%，較前一周上漲18.65%。終端方面，市場(chǎng)開(kāi)始重新關(guān)注汽車(chē)芯片短缺對汽車(chē)行業(yè)的影響。短期輪胎價(jià)格上行壓力較大。供應方面，泰國南部供應將逐漸下降，整體供應壓力不高，關(guān)注降雨天氣對割膠的影響。3月1日泰國原料收購價(jià)格：生膠片64.99泰銖，跌0.06泰銖；煙膠片68.97泰銖，漲0.08泰銖；膠水71.00泰銖，漲0.50泰銖；杯膠 52.80泰銖，漲0.50泰銖。從庫存來(lái)看，期貨倉單方面，3月1日天然橡膠期貨倉單240340噸，較前一交易日增加2590噸，倉單庫容占比34.04%。綜合來(lái)看，由于受疫情、宏觀(guān)等方面擾動(dòng)，加上前期推遲到港的進(jìn)口貨源集中到港，東歐局勢引發(fā)汽車(chē)芯片重新緊張擔憂(yōu)，天然橡膠期貨走勢較弱。操作建議方面，建議暫時(shí)等待機會(huì )。 | |
PVC(V) | 供需矛盾不顯著(zhù)，PVC期貨偏弱震蕩，建議短線(xiàn)交易為主 | 今日PVC期貨期貨主力合約震蕩上漲，持倉量下降。5型電石料華東主流現匯自提8550-8630元/噸，PVC05合約和現貨基本平水。3月1日，國家統計局發(fā)布中國2月制造業(yè)PMI為50.2%，預期49.9%，前值50.1%，繼續高于臨界點(diǎn)，制造業(yè)景氣水平略有上升。需求預期好轉，PVC期貨受到提振反彈。不過(guò)短期PVC供需矛盾不顯著(zhù)，以震蕩看待。其原因一方面短期PVC實(shí)際需求偏弱，下游企業(yè)按需采購為主；一方面 PVC生產(chǎn)企業(yè)檢修不多，PVC社會(huì )庫存季節性回升。PVC整體開(kāi)工負荷80.49%，供應充裕。出口方面，國產(chǎn)PVC出口仍有優(yōu)勢。綜合來(lái)看，目前PVC供需兩端矛盾暫不明顯，PVC期貨將維持震蕩走勢。操作建議方面，若需求階段性恢復，建議日內多單交易為主。 | |
燃油(FU) | 前多逐步了結 | PVC主力1709合約回落整理，但整體仍然偏強。當前新疆地區運輸問(wèn)題成為主要矛盾，單邊上漲超過(guò)半個(gè)月，國內PVC現貨市場(chǎng)各地貨源仍然不多，期貨大漲提振業(yè)者心態(tài)，市場(chǎng)氣氛明顯好轉，貿易商積極漲價(jià)。上方空間受出口利潤制約，高度有限。原料電石企業(yè)仍處于盈虧邊緣，并因限電、爐況等影響而造成電石生產(chǎn)不足的現象，產(chǎn)量難以繼續攀升，供應增加較為緩慢；另一方面，燒堿行業(yè)利潤較好，行業(yè)開(kāi)工率較高。我們認為，電石數貨源供應仍處于矛盾狀態(tài)，供需仍不平衡，需要消化庫存保證正常生產(chǎn)。PVC商家惜售明顯，下游市場(chǎng)按需采購，需求穩定。需求端上看，出口仍然占比較大，出口利潤維持高位支撐需求穩步上行。目前，市場(chǎng)缺乏利空，考驗能否站上7000繼續上行。 | |
乙二醇(EG) | 前多逐步了結 | PVC主力1709合約回落整理，但整體仍然偏強。當前新疆地區運輸問(wèn)題成為主要矛盾，單邊上漲超過(guò)半個(gè)月，國內PVC現貨市場(chǎng)各地貨源仍然不多，期貨大漲提振業(yè)者心態(tài)，市場(chǎng)氣氛明顯好轉，貿易商積極漲價(jià)。上方空間受出口利潤制約，高度有限。原料電石企業(yè)仍處于盈虧邊緣，并因限電、爐況等影響而造成電石生產(chǎn)不足的現象，產(chǎn)量難以繼續攀升，供應增加較為緩慢；另一方面，燒堿行業(yè)利潤較好，行業(yè)開(kāi)工率較高。我們認為，電石數貨源供應仍處于矛盾狀態(tài)，供需仍不平衡，需要消化庫存保證正常生產(chǎn)。PVC商家惜售明顯，下游市場(chǎng)按需采購，需求穩定。需求端上看，出口仍然占比較大，出口利潤維持高位支撐需求穩步上行。目前，市場(chǎng)缺乏利空，考驗能否站上7000繼續上行。 | |
原油(SC) | 觀(guān)望 | 今日原油主力合約期價(jià)收漲3.94%。俄烏首輪談判結束、幾天后開(kāi)始下輪談判，俄代表團團長(cháng)稱(chēng)發(fā)現與烏方“有望達成一致的問(wèn)題”，普京向馬克龍提出解決危機要求：承認俄對克里米亞主權、解決烏非軍事化問(wèn)題并確保其中立地位；烏克蘭要求俄軍撤除烏領(lǐng)土、含克里米亞，稱(chēng)周一會(huì )談未取得預期結果。美國白宮表示，對俄羅斯能源的制裁仍在討論中，不排除限制美國購買(mǎi)俄羅斯石油和天然氣的可能性。另外，美國及其盟國正考慮協(xié)調釋放約6000萬(wàn)桶戰略石油儲備?；久娣矫?，EIA數據顯示，截止2月18日當周，美國除卻戰略?xún)涞纳虡I(yè)原油庫存增加451.4萬(wàn)桶至4.16億桶，增幅1.1%。俄克拉荷馬州庫欣原油庫存下降204.9萬(wàn)桶。供應方面，截止2月18日當周，美國原油產(chǎn)量為1160萬(wàn)桶/日，與上周持平，比去年同期增加190萬(wàn)桶/日。OPEC維持每月增產(chǎn)40萬(wàn)桶/日不變，并延長(cháng)至2022年6月。需求方面，EIA將今年原油需求增速預期從355萬(wàn)桶提高到362萬(wàn)桶，將美國的原油需求增速從70萬(wàn)桶提高到84萬(wàn)桶。OPEC維持2022年全球石油需求420萬(wàn)桶/日增速預測不變，并預計下半年全球日均需求將增長(cháng)至疫情流行前的水平。短期內原油供應偏緊的局面難有明顯改善，須密切關(guān)注伊朗核協(xié)議談判的進(jìn)展。 | |
瀝青(BU) | 偏空看待 | 今日瀝青主力合約期價(jià)收漲3.28%?，F貨方面，3月1日華東地區瀝青平均價(jià)為3700元/噸。上周?chē)鴥葨|北、華北、山東、長(cháng)三角、華南及西南（川渝、云貴）瀝青價(jià)格下跌，跌幅 25-150元/噸，西北地區瀝青價(jià)格持穩。韓國瀝青船貨華東到岸價(jià)下跌至465-495美元/噸。供應方面，近期由于剛需釋放有限，加之南方瀝青價(jià)格遠遠高于北方瀝青價(jià)格，北方部分地區瀝青資源跨區域流入南方市場(chǎng)。進(jìn)入3月國內少量終端逐漸恢復施工，將帶動(dòng)部分煉廠(chǎng)出貨。開(kāi)工方面，截至2月22日，國內瀝青廠(chǎng)裝置總開(kāi)工率為26%，較上周上升3%。需求方面，瀝青實(shí)際需求恢復緩慢，業(yè)者拿貨積極性不佳，短期道路剛需仍難有支撐。操作上，建議偏空看待。 | |
塑料(L) | 上游成本抬升，裝置檢修將有所增加，塑料期貨偏強震蕩，建議5-9正套持有（5-9正套） | 今日塑料期貨主力合約止跌反彈，成交量增加。塑料現貨小幅上漲。華北地區石化出廠(chǎng)價(jià)8900-8950元/噸?，F貨成交好轉，神華PE競拍，線(xiàn)性成交率90.18% 低壓成交率100%。短期上游國際原油維持上漲態(tài)勢，市場(chǎng)密切關(guān)注東歐局勢，上游原油處于高位將對塑料期貨形成一定支撐。不過(guò)上游企業(yè)聚烯烴庫存100萬(wàn)噸附近，庫存仍偏高，因此塑料期貨震蕩運行為主。需求方面，塑料下游需求正緩慢恢復，3月份地膜需求逐漸回升。綜合來(lái)看，短期塑料期貨將小幅反彈。操作建議方面，套利建議5-9正套持有，3月1日5-9價(jià)差上漲至100元/噸；單邊建議短線(xiàn)日內多單交易為主。 | |
聚丙烯(PP) | 成本支撐，PP期貨小幅上漲，建議5-9正套持有（5-9正套） | 今日PP期貨主力合約2205合約震蕩上漲，持倉量增加，技術(shù)走勢偏強。上游原油上漲對PP期貨形成成本支撐?，F貨方面， PP現貨大部分上漲，華中地區PP出廠(chǎng)價(jià)上調100元/噸，華東拉絲PP粒料8550-8650元/噸，華東地區PP粉料價(jià)格8450-8550元/噸，拉絲PP粒料替代性需求增加。神華PP競拍，拉絲成交82%。從供需來(lái)看，PP臨時(shí)檢修裝置產(chǎn)能占比6%附近，國內PP供應變動(dòng)不大，拉絲PP生產(chǎn)比例33%，處于中等水平。進(jìn)出口方面，進(jìn)口利潤不高，進(jìn)口量維持低位。出口市場(chǎng)方面，出口市場(chǎng)交投氛圍較為活躍。綜合來(lái)看，本周上游企業(yè)繼續去庫存，原油高位波動(dòng)，PP需求預期改善，PP期貨將小幅反彈。操作建議方面，套利建議5-9正套持有，待需求啟動(dòng)，近月合約走勢將相對偏強；單邊建議日內多單交易為主。 | |
PTA(TA) | 暫且觀(guān)望 | 今日TA主力合約偏強震蕩，近期俄烏局愈演愈烈導致油價(jià)上漲，PTA成本端支撐。從基本面來(lái)看，短期PTA計劃內檢修量加大，PTA小幅去庫，聚酯工廠(chǎng)集中減產(chǎn)，終端消費領(lǐng)域疲弱。在供應端穩定，下游需求弱勢的情況下，PTA預計會(huì )出現累庫趨勢，加工費也將受到壓縮。操作上建議暫且觀(guān)望。 | |
苯乙烯(EB) | 暫且觀(guān)望 | 今日苯乙烯期價(jià)偏弱震蕩。EIA上調了美國2022年產(chǎn)量預測至12百萬(wàn)桶/日，美國貝克休斯鉆機數連續第六周增加至516臺，市場(chǎng)對于頁(yè)巖油增產(chǎn)預期有所增強，伊核談判接近尾聲，苯乙烯成本端支撐減弱。從苯乙烯供應端來(lái)看，苯乙烯的開(kāi)工負荷近期呈現下降趨勢，萬(wàn)華65萬(wàn)噸新裝置、山東玉皇20萬(wàn)噸產(chǎn)能、巴陵石化12萬(wàn)噸產(chǎn)能12月23日出貨，利華益72萬(wàn)噸產(chǎn)能和鎮海煉化66萬(wàn)噸產(chǎn)能預計1月份產(chǎn)出；需求端來(lái)看，苯乙烯下游綜合開(kāi)工率穩定，ABS鎮江奇美裝置檢修結束，開(kāi)工率回升，PS和EPS開(kāi)工率小幅下降，下游開(kāi)工總體維持在穩定水平。庫存端來(lái)看，近期港口到貨量較少，庫存端呈現下降趨勢。整體來(lái)看，苯乙烯成本端支撐，開(kāi)工率下降，但供應壓力下降，需求端弱勢。操作上，建議暫且觀(guān)望。 | |
焦炭(J) | 震蕩偏多思路操作 | 今日焦炭期貨主力(J2205合約)持續震蕩上行走勢，成交一般，持倉量略增?，F貨市場(chǎng)近期行情轉強，成交良好。天津港準一級冶金焦平倉價(jià)3010元/噸(0)，期現基差-286.5元/噸；焦炭總庫存1094.94萬(wàn)噸(-6.2)；焦爐綜合產(chǎn)能利用率72.67%(4.53)、全國鋼廠(chǎng)高爐產(chǎn)能利用率77.61%(2.2)。綜合來(lái)看，焦炭現貨價(jià)格本輪調漲200元/噸正逐漸加大執行范圍，市場(chǎng)心態(tài)明顯增強，鋼焦博弈加劇。上游方面，焦企開(kāi)工率上升，生產(chǎn)積極性提高，提產(chǎn)計劃逐步展開(kāi)，出貨十分順暢，疊加近期原料端煉焦煤價(jià)格頻頻調整，焦企成本壓力變大，利潤恐再度收縮，繼續提漲焦炭?jì)r(jià)格意愿較強。下游方面，冬奧會(huì )結束，環(huán)保政策逐漸寬松，鋼廠(chǎng)高爐繼續復產(chǎn)，部分低庫存鋼廠(chǎng)積極補庫，焦炭采購需求較好，剛需加強，市場(chǎng)焦炭看漲情緒較濃。我們認為，雖然冬奧會(huì )結束后鋼廠(chǎng)復產(chǎn)基本兌現，但全國兩會(huì )及春季空氣流動(dòng)性差等因素將依然對焦炭需求形成較大的影響。此外，壓減粗鋼產(chǎn)量的政策或將繼續執行，也將可能是利空焦炭行情的重要因素。不過(guò)當前鋼廠(chǎng)焦炭庫存水平不高，加之焦化行業(yè)利潤狀況較差，基本面整體情況對短期焦炭行情有明顯利好。預計后市將箱體震蕩，重點(diǎn)關(guān)注大宗商品價(jià)格調控力度加強對市場(chǎng)心態(tài)的影響，建議投資者震蕩偏多思路操作。 | |
焦煤(JM) | 震蕩偏多思路操作 | 今日焦煤期貨主力(JM2205合約)持續針對上行，漲幅較大，成交良好，持倉量增?，F貨市場(chǎng)近期行情企穩，成交好轉。京唐港低硫主焦煤平倉價(jià)2500元/噸(0)，期現基差-114.5元/噸；煉焦煤總庫存2223.42萬(wàn)噸(+51.6)；100家獨立焦企庫存可用16.86天(+0.6)。綜合來(lái)看，近期焦煤市場(chǎng)需求逐漸好轉，貿易商心態(tài)好轉，陸續進(jìn)場(chǎng)拿貨，煤礦新增訂單較多，場(chǎng)地煉焦煤庫存下滑，個(gè)別煤種處于無(wú)庫存狀態(tài)，礦方出貨順暢，議價(jià)權重新回歸上游，短期內市場(chǎng)仍向好運行。進(jìn)口蒙煤方面，近期口岸日通關(guān)車(chē)數維持在80-110車(chē)區間內窄幅波動(dòng)調整，總體仍處于偏低水平，且進(jìn)一步提升的難度較大。我們認為，冬奧會(huì )閉幕，鋼廠(chǎng)復產(chǎn)預期逐漸兌現，對焦炭需求提升。而部分焦企原料煤庫存低于5天，現已開(kāi)始積極進(jìn)場(chǎng)補庫，市場(chǎng)對煉焦煤需求增加，礦方心態(tài)開(kāi)始向好。盡管針對煤炭?jì)r(jià)格的調控政策密集發(fā)布且已對煉焦煤行情上漲形成一定的影響，但回歸品種基本面，煉焦煤行情仍有回升的機會(huì )。預計后市將穩中偏弱運行，重點(diǎn)關(guān)注現貨市場(chǎng)情緒及下游采購積極性，建議投資者震蕩偏多思路操作。 | |
動(dòng)力煤(TC) | 暫且觀(guān)望 | 今日動(dòng)力煤期貨主力(ZC205合約)震蕩偏強運行，午后大幅拉漲，成交偏差，持倉量減?，F貨市場(chǎng)近期行情弱勢運行，成交冷清。秦港5500大卡動(dòng)力煤平倉價(jià)900元/噸(0)，期現基差128.6元/噸；主要港口煤炭庫存3785.1萬(wàn)噸(-78.7)，秦港煤炭疏港量49.4萬(wàn)噸(+5)。綜合來(lái)看，國家發(fā)改委公布重點(diǎn)地區煤炭出礦環(huán)節中長(cháng)期交易價(jià)格合理區，自2022年5月1日起執行。其中，山西為370-570元/噸，陜西320-520元/噸，蒙西260-460元/噸，蒙東200-300元/噸。產(chǎn)地方面，當前煤礦產(chǎn)銷(xiāo)正常，煤價(jià)維持限價(jià)水平內，多數煤礦銷(xiāo)售主要以電煤及長(cháng)協(xié)用戶(hù)為主，市場(chǎng)銷(xiāo)量有所減少。港口方面，受政策端不確定因素影響，港口市場(chǎng)觀(guān)望情緒濃厚。因限價(jià)政策影響，貿易商發(fā)布成本倒掛，發(fā)運數量較少，當前港口庫存處于偏低水平，市場(chǎng)可流通貨源稀少，導致成交資源有限。下游方面：近期天氣逐漸回暖，終端電廠(chǎng)日耗將逐漸呈現季節性低位，補庫需求將逐步降低；隨冬奧會(huì )結束，部分高耗能企業(yè)開(kāi)工率有所提升，采購需求釋放，預計短期內終端補庫需求仍在。我們認為，當前國家針對煤炭?jì)r(jià)格的調控加劇了需求端的結構性供應不足，市場(chǎng)可貿易煤價(jià)格短期內很難回歸到正常水平。預計后市將弱勢運行，重點(diǎn)關(guān)注煤炭增產(chǎn)保供政策對市場(chǎng)煤供應的影響，建議投資者暫且觀(guān)望。 | |
甲醇(ME) | 暫且觀(guān)望為宜 | 現階段就甲醇基本面來(lái)看，市場(chǎng)供給正常，開(kāi)工保持在6成以上，6月進(jìn)口在70萬(wàn)噸，而傳統下游需求要面對生產(chǎn)淡季及環(huán)保監察、安全生產(chǎn)等不可抗力因素影響，致消耗能力進(jìn)一步弱化；新型下游則保持穩定、高效的采購能力。整體來(lái)看，甲醇基本面并不支持行情走高。但近期甲醇期貨在化工板塊、雙塑等產(chǎn)品帶動(dòng)下，強勢走高，南北套利窗口開(kāi)啟，本周需關(guān)注北貨南運的貿易量。故本周行情持謹慎態(tài)度，區域調整或加劇。日內甲醇期價(jià)維持震蕩態(tài)勢，持倉下降，得益于目前港口庫存的相對低位，以及烯烴生產(chǎn)企業(yè)利潤尚可，暫不會(huì )對甲醇價(jià)格形成壓制，短期甲醇小幅反彈。但是隨著(zhù)開(kāi)工率的上行，以及傳統需求偏淡，上行空間有限，追漲需謹慎，操作上建議暫且觀(guān)望。 | |
尿素(UR) | 觀(guān)望 | 今日尿素主力合約期價(jià)收漲0.94%?，F貨方面，3月1日河南地區小顆粒尿素報價(jià)為2638元/噸。供應方面，上周?chē)鴥饶蛩仄髽I(yè)平均開(kāi)工負荷率為69.29%，周環(huán)比下滑1.22%，周同比下滑4.40%。周度產(chǎn)量為105.31萬(wàn)噸，周環(huán)比下滑2.24%，周同比下滑6.34%。本周華中部分廠(chǎng)家持檢修計劃，西南氣頭裝置尚未公布恢復時(shí)間，預計產(chǎn)量小幅下降。需求方面，隨著(zhù)氣溫提升，基層施肥增量，復合肥社會(huì )庫存快速下沉，前期訂單逐步到貨，肥企積極生產(chǎn)，滿(mǎn)足春耕需求。膠合板企業(yè)開(kāi)工好轉，備貨量增加。預計尿素需求預期好轉，但仍需關(guān)注煤炭?jì)r(jià)格對尿素市場(chǎng)心態(tài)的影響。操作上，建議暫時(shí)觀(guān)望。 | |
玻璃(FG) | 逢低短多思路 | 從數據看，上半年平板玻璃產(chǎn)量創(chuàng )歷史新高，達到4.14億重箱，同比增加5.4%。在產(chǎn)產(chǎn)能方面也有4440萬(wàn)重箱的同比增加。尤其是六月份以來(lái)冷修復產(chǎn)生產(chǎn)線(xiàn)的點(diǎn)火速度越發(fā)加快，對目前和未來(lái)現貨價(jià)格有一定的制約作用。近期的高溫天氣對下游加工企業(yè)訂單也有一定的影響，生產(chǎn)企業(yè)出庫環(huán)比沒(méi)有明顯的增加。因此短期內玻璃現貨價(jià)格依然維持窄幅震蕩為主。生產(chǎn)企業(yè)目前資金狀況尚可，并不急于削減庫存。增加出庫的動(dòng)力來(lái)自于避免高溫天氣造成的玻璃保質(zhì)期較短等等。日內玻璃期價(jià)震蕩盤(pán)整，持倉減少，鑒于當前生產(chǎn)企業(yè)整體庫存水平不高、企業(yè)盈利狀況良好，以及廠(chǎng)商挺價(jià)意愿和旺季預期等因素的影響，操作上建議待價(jià)格回落短多思路操作。 | |
白糖(SR) | 觀(guān)望為宜 | 今日鄭糖主力價(jià)格震蕩偏弱運行，收于5702元/噸，收跌幅0.16%。周一ICE原糖震蕩運行，盤(pán)中漲跌幅0%，結算價(jià)17.7美分/磅。國際方面，國際貿易商嘉利高公司預計2021/22年度全球食糖供應過(guò)剩達400萬(wàn)噸，較1月預測高100萬(wàn)噸，主要因印度產(chǎn)量超預期。從目前各主產(chǎn)國的生產(chǎn)情況看，國際食糖供應已進(jìn)入增產(chǎn)周期，印度、泰國、歐盟、俄羅斯以及即將進(jìn)入新年度的巴西中南部地區等主要產(chǎn)糖國和地區產(chǎn)量預期均明顯增加。在供應增加的背景下，糖價(jià)下行的可能性較大。國內方面，國內進(jìn)入消費淡季，現貨市場(chǎng)活躍度較低，鄭糖主要跟隨ICE原糖波動(dòng)，波動(dòng)空間持續收窄。根據商務(wù)部發(fā)而的大宗商品進(jìn)口信息顯示，1至2月關(guān)稅配額外原糖預報沒(méi)有到糖到港。目前國內現貨市場(chǎng)處于階段性供過(guò)于求，市場(chǎng)氛圍較清淡，鄭糖走勢保持弱勢整理走勢。從鄭糖主力2205合約走勢看，目前在5700點(diǎn)重要位置徘徊，等待新的信息引導。操作上建議投資者觀(guān)望為宜，套利方面建議糖企繼續在主力05合約上賣(mài)出套保，鎖定銷(xiāo)售價(jià)格。 | 農產(chǎn)品 |
玉米及玉米淀粉 | 偏多看待 | 今日玉米主力合約繼續走高，收于2874元/噸。國內方面，玉米現貨價(jià)格小幅偏強，哈爾濱玉米市場(chǎng)價(jià)格為2370-2400元/噸，長(cháng)春地區玉米市場(chǎng)價(jià)格2540-2570元/噸，山東深加工玉米收購均價(jià)約在2780-2860元/噸左右；遼寧錦州港口收購價(jià)2710-2720元/噸；廣東港口玉米主流價(jià)格在2850-2870元/噸。國內玉米上市 進(jìn)度較前期有明顯提升，節后基層售糧壓力小于預期，東北產(chǎn)區余糧水平不斷下降，現階段東北地區基層挺價(jià)情緒較強，而深加工企業(yè)有補庫需求，貿易商小幅漲價(jià)促建庫；華北地區基層售糧逐漸恢復，深加工企業(yè)庫存低位疊加下游產(chǎn)品銷(xiāo)售轉好，玉米現貨價(jià)格預計維持穩定運行。需求端來(lái)看，深加工企業(yè)陸續復工，開(kāi)機率持續回升，企業(yè)仍有補庫需求，整體深加工需求表現較為平穩。飼料養殖端來(lái)看，隨著(zhù)飼料原料的價(jià)格的不斷走高，飼料養殖端為了控制成本多按需采購，疊加替代品庫存較高，目前企業(yè)多以消化庫存為主，采購積極性一般。近期俄烏地緣政治事件的發(fā)酵，使得市場(chǎng)擔憂(yōu)對中國進(jìn)口玉米進(jìn)口數量及進(jìn)口成本產(chǎn)生影響，盤(pán)面持續上漲。同時(shí)，俄烏局勢惡化推高能源價(jià)格，美玉米的燃料乙醇需求預期增強。疊加南美干旱天氣擾動(dòng)，支撐美玉米大幅上漲。綜合來(lái)看基層售糧進(jìn)度加快明顯，基層售糧壓力小于預期；而深加工企業(yè)開(kāi)機率回升，深加工企業(yè)仍有補庫需求，玉米現貨價(jià)格預計將維持穩中偏強為主?？紤]到本年度渠道庫存較往年水平偏低，后期產(chǎn)區新糧供應或將偏緊。近期在俄烏局勢惡化影響玉米出口受限的預期下盤(pán)面大幅上行，疊加國內玉米中長(cháng)期供需偏緊格局，玉米存在繼續上行的支撐，操作上建議偏多思路為主。 | |
大豆(A) | 暫且觀(guān)望 | 隨著(zhù)貿易商陸續復工，大豆購銷(xiāo)逐步恢復，春播前農戶(hù)集中銷(xiāo)售，大豆購銷(xiāo)情緒較為積極，但大豆價(jià)格走高使得大豆拍賣(mài)成交受到抑制，2月11日及2月18日中儲糧國產(chǎn)大豆拍賣(mài)連續流拍，豆一價(jià)格承壓。政策方面，農業(yè)農村部稱(chēng)，到2025年，推廣大豆玉米帶狀復合種植面積5000萬(wàn)畝，擴大輪作規模，開(kāi)發(fā)鹽堿地種大豆，力爭大豆播種面積達到1.6億畝左右，產(chǎn)量達到2300萬(wàn)噸左右。操作上建議暫且觀(guān)望。 | |
豆粕(M) | 多單逢高減倉 | 今日豆粕沖高回落，延續高位震蕩走勢。俄烏開(kāi)戰所引發(fā)的供應擔憂(yōu)向油籽及谷物市場(chǎng)傳導，市場(chǎng)恐慌情緒帶動(dòng)豆粕大幅上漲，但沖高后多頭獲利了結，引發(fā)行情劇烈波動(dòng)。2月中旬南美大豆產(chǎn)區干旱持續，給大豆產(chǎn)量帶來(lái)壓力，但2月下旬阿根廷及巴西南部降水增加，有利于穩定作物生長(cháng)狀況，市場(chǎng)等待大豆產(chǎn)量確認，天氣驅動(dòng)有所放緩，隨著(zhù)3月份南美大豆上市高峰來(lái)臨，南美大豆炒作或接近尾聲，但2021/22年度南美大豆供應緊缺格局下， 同時(shí)2月份美豆出口銷(xiāo)售明顯好轉，美豆出口將持續對美豆形成支撐，大豆價(jià)格回調空間有限。2月24日USDA展望論壇公布2022/23年度美豆種植面積預估，美豆播種面積由8720萬(wàn)英畝擴增預期至8800萬(wàn)英畝，22/23年度美豆仍維持偏緊格局。國內方面，巴西大豆裝船偏慢，2、3月份大豆到港或延后，部分油廠(chǎng)因缺口而停機，截至2月25日當周，大豆壓榨量為158萬(wàn)噸，低于上周171萬(wàn)噸，豆粕整體仍維持供應局面，本周豆粕庫存下降，后期豆粕供應預期趨緊，截至2月25日當周，豆粕庫存為35.62萬(wàn)噸,環(huán)比減少7.55%,同比減少53.34%。建議豆粕多單減倉。豆粕期權方面，建議持有牛市價(jià)差期權頭寸。 | |
豆油(Y) | 暫且觀(guān)望 | 俄烏局勢升級導致葵花籽油供應受阻，成為點(diǎn)燃油脂上漲情緒的導火索，在2022年初全球棕櫚油、豆油、菜油全面供應緊缺背景之下，市場(chǎng)對黑海地區葵花籽油需求依賴(lài)度上升，但是近期俄烏軍事行動(dòng)升級，葵花籽油供應存在不確定性，貿易商轉而尋求豆油和棕櫚油采購，油脂供應矛盾進(jìn)一步升溫。2月下旬南美產(chǎn)區降水增加，市場(chǎng)等待南美大豆產(chǎn)量確認，2021/22年度南美大豆供應緊缺格局對豆油形成支撐，同時(shí)棕櫚油供應矛盾短期難以緩解，豆粽價(jià)差處于低位，豆油對棕櫚油替代消費增加，豆油跟隨棕櫚油偏強運行。國內方面，2、3月份大豆到港偏低，部分油廠(chǎng)因缺豆而停機，同時(shí)豆粕消費相對偏弱，豆油供應受限，庫存預期維持低位，本周豆油庫存小幅下降，截至2月25日當周，國內豆油庫存為78.67萬(wàn)噸，環(huán)比減少2.2%，同比減少4.0%。操作上建議暫且觀(guān)望。 | |
棕櫚油(P) | 多單逢高減倉 | 俄烏局勢升級導致葵花籽油供應受阻，成為點(diǎn)燃油脂上漲情緒的導火索，在2022年初全球棕櫚油、豆油、菜油全面供應緊缺背景之下，市場(chǎng)對黑海地區葵花籽油需求依賴(lài)度上升，但是近期俄烏軍事行動(dòng)升級，市場(chǎng)擔憂(yōu)戰爭形勢將導致葵花籽油貿易流出現中斷，由于葵花籽油供應存在不確定性，貿易商轉而尋求豆油和棕櫚油采購，油脂供應矛盾進(jìn)一步升溫，但市場(chǎng)情緒反復波動(dòng)之下，高位震蕩風(fēng)險加大。從2月份馬棕供需來(lái)看，MPOA所公布數據與SPPOMA存在較大分歧，SPPOMA/MPOA數據分別顯示，2月1-20日馬棕產(chǎn)量較上月同期增加11.07%/下降1.79%，馬棕產(chǎn)量整體仍處低位，同時(shí)印尼棕櫚油出口收緊使得馬棕出口獲益，且齋月備貨將對馬棕出口形成支撐，馬棕出口有所好轉，船運機構ITS/Amspec數據顯示，2月馬棕出口較上月同期上升7.16%/9.55%。近期棕櫚油呈現供需錯配，供應不足的矛盾不斷升溫，推動(dòng)棕櫚油強勢上漲。國內方面，本周棕櫚油庫存下降，截至2月25日當周，國內棕櫚油庫存為33.74萬(wàn)噸，環(huán)比減少0.82%，同比減少53.29%。當前棕櫚油進(jìn)口利潤深度倒掛，棕櫚油累庫空間有限，維持供應偏緊局面。建議多單逢高減倉，滾動(dòng)操作。期權方面，建議持有牛市價(jià)差期權頭寸。 | |
菜籽類(lèi) | 暫且觀(guān)望 | 菜粕方面，豆粕供應持續緊張，提振菜粕需求，現貨成交較為積極，截至2月4日，菜粕庫存4.1萬(wàn)噸，較上周減少3500萬(wàn)噸，菜粕庫存連續三周小幅下滑，但仍處往年同期高位水平，菜粕價(jià)格跟隨豆粕偏強運行，操作上建議暫且觀(guān)望。菜油方面，俄烏軍事行動(dòng)升級或引發(fā)葵花籽油出口受阻，市場(chǎng)擔憂(yōu)戰爭形勢將導致葵花籽油貿易流出現中斷，在棕櫚油、豆油、菜油及葵花籽油四大油脂供應全面緊張背景之下，市場(chǎng)恐慌情緒升溫，帶動(dòng)菜油沖高回落。本周菜油庫存小幅增加，截至2月18日當周，沿海油廠(chǎng)菜油庫存為21.61萬(wàn)噸，環(huán)比增加6.19%,同比增加18.54%。近期菜油需求疲弱，去庫存速度出現放緩，同時(shí)菜油拋儲再度開(kāi)啟，對菜油形成壓制，但中期供應缺口預期下，菜油11700元/噸尋得支撐而補漲，操作上建議暫且觀(guān)望。期權方面，建議賣(mài)出菜粕寬跨式期權頭寸。 | |
雞蛋(JD) | 短線(xiàn)日內交易為主 | 今日雞蛋主力合約震蕩偏弱運行，收于4290元/500kg，收跌幅0.14%。3月1日主產(chǎn)區雞蛋價(jià)格小跌，現貨均價(jià)3.77元/斤，貨源供應正常，庫存量有限，下游消化不易，業(yè)者心態(tài)較為謹慎。截止2月28日雞蛋存欄環(huán)比下降，存欄量11.41億只，同比下降4.84%，環(huán)比減少0.78%，1月新開(kāi)產(chǎn)蛋雞將陸續增加，但整體處于偏低水平，大碼蛋庫存整體偏緊對底部蛋價(jià)起到支撐作用。近期隨著(zhù)雞蛋價(jià)格轉弱，而飼料成短期稍降，養殖戶(hù)養殖利潤好轉。下游市場(chǎng)高價(jià)難銷(xiāo)，貿易商在產(chǎn)區采購積極性一般，行情稍顯弱勢。淘汰雞方面，3月1日全國均價(jià)雞蛋價(jià)格4.56元/斤，當前養殖戶(hù)開(kāi)始集中淘汰老雞，整體需求表現尚可。目前終端市場(chǎng)走貨速度一般，生產(chǎn)、流通環(huán)節均有少量庫存，但整體壓力不大，目前各環(huán)節余貨不多，養殖單位低價(jià)銷(xiāo)售，終端需求平淡，普遍維持低位庫存。預計本周雞蛋價(jià)格維穩，少數地區蛋價(jià)窄幅偏弱調整，建議投資者主力合約日內操作為宜。 | |
蘋(píng)果(AP) | 日內交易為主 | 今日蘋(píng)果主力合約震蕩偏強運行，收于9699元/噸，收漲幅2.82%。當前柑橘集中上市價(jià)格低廉沖擊蘋(píng)果銷(xiāo)量，走貨速度放緩。近幾日冷庫成交暫時(shí)穩定，冷庫壓力較小，當前果農對于優(yōu)質(zhì)果惜售情緒漸濃。當前棲霞新作蘋(píng)果紙袋80#一二片紅市場(chǎng)成交價(jià)2.8-3.2元/斤，條紅貨3.5元/斤；洛川市場(chǎng)蘋(píng)果紙袋70#以上不封頂市場(chǎng)成交價(jià)格3.15元/斤；平均市場(chǎng)蘋(píng)果紙袋75#以上上不封頂市場(chǎng)成交價(jià)格1.25元/斤。當前蘋(píng)果普遍表現質(zhì)量較差，好貨數量較少，好貨與差貨價(jià)格懸殊較大。目前客商采購優(yōu)質(zhì)好貨的積極性較高，對于差貨壓價(jià)銷(xiāo)售。低價(jià)貨源較多，利于市場(chǎng)銷(xiāo)售產(chǎn)能，利好優(yōu)質(zhì)好貨后期銷(xiāo)售。截止2月17日蘋(píng)果冷庫庫存統計數據，全國冷庫目前存儲量約為692.51萬(wàn)噸，全國去庫存率為23.99%，山東庫容比50%，陜西庫容比51.8%，市場(chǎng)優(yōu)質(zhì)果品較少對蘋(píng)果價(jià)格形成支撐，預計本周冷庫出貨速度繼續提高。當前蘋(píng)果期貨日內波動(dòng)較大，建議日內交易為主，謹慎控制倉位。 | |
棉花及棉紗 | 暫時(shí)觀(guān)望 | 今日鄭棉主力合約震蕩偏強運行，收于20905元/噸，收漲幅0.34%。周一ICE美棉偏強運行，盤(pán)中漲幅0.18%，結算價(jià)119.12美分/磅。國際方面，當前受俄烏局勢影響，美聯(lián)儲內部對加息基點(diǎn)分歧加大，市場(chǎng)對加息50BP的幾率由此前的60%降至40%。從基本面來(lái)看，本年度印度以及美國對新年度植棉面積都有擴種的計劃，但當前美國主產(chǎn)棉區惡劣的天氣或將影響土壤墑情，實(shí)際擴種效果或不如預期。國內方面，目前現貨市場(chǎng)低價(jià)資源依舊較為緊缺，目前紡企有一定的剛需補庫需求，近期鄭棉已出現大幅回調，對于下跌空間不宜過(guò)分看大。而需求方面，當前下游需求整體表現依舊不佳，整體成交并未放量，紡企產(chǎn)成品庫存有繼續累庫現象，再到下游的坯布端依舊維持偏弱的格局，鄭棉上行壓力較大?？偟膩?lái)看，短期棉價(jià)大概率將維持區間震蕩運行，上方空間需關(guān)注保值盤(pán)壓力及下游市場(chǎng)動(dòng)態(tài)，操作上建議觀(guān)望為宜。 | |
生豬(LH) | 逢高試空 | 今日生豬期貨主力合約震蕩走弱，收于14080元/噸?，F貨方面，全國外三元出欄生豬均價(jià)為12.45元/公斤，較前日均價(jià)下跌0.04元/公斤。目前出欄價(jià)格持續在成本線(xiàn)下運行，養殖戶(hù)虧損明顯，部分養殖戶(hù)有抗價(jià)惜售情緒，但集團方面出欄則較為正常。受開(kāi)學(xué)等因素提振部分市場(chǎng)需求有所好轉，但整體消費仍較為低迷，短期生豬供需較為僵持，現貨價(jià)格或仍維持窄幅調整為主。中長(cháng)期來(lái)看，生豬出欄體重持續回落，市場(chǎng)整體壓欄情緒較弱，預計生豬出欄體重將繼續向正常體重區間回歸。能繁母豬產(chǎn)能去化進(jìn)程持續，全國能繁母豬存欄量2021年7月開(kāi)始連續7個(gè)月環(huán)比下降。但由于二元母豬占比的提升使得母豬種群生產(chǎn)效率明顯提高,國內生豬產(chǎn)能仍在持續釋放，今年上半年的生豬供應充足。需求方面，2至5月為季節性消費淡季，終端需求較為疲軟，豬肉消費難見(jiàn)明顯利好提振。此外近期飼料原料價(jià)格的不斷上漲，一方面使得遠月出欄生豬養殖成本提升；另一方面使得養殖企業(yè)資金壓力加大，養殖端虧損加劇，或加快產(chǎn)能去化進(jìn)程。綜合來(lái)看近期在收儲消息及飼料原料高漲的帶動(dòng)下盤(pán)面有所反彈。但是考慮到生豬供應壓力難減、需求淡季的情況下，現貨價(jià)格難有起色，疊加盤(pán)面高升水，仍有一定下跌空間，操作上建議反彈后偏空參與為主。 | |
花生(PK) | 暫且觀(guān)望 | 今日花生期貨主力合約偏強震蕩，收于8358元/噸?，F貨方面山東白沙統貨價(jià)格在7200-7400元/噸左右，河南南陽(yáng)產(chǎn)區麥茬通貨米價(jià)格在7500-7700元/噸左右，河南正陽(yáng)產(chǎn)區麥茬米統貨價(jià)格在7400-7600元/噸左右?；ㄉ鳟a(chǎn)區交易依舊冷清，上貨量沒(méi)有明顯增加，客商多是剛需補貨，需求沒(méi)有得到明顯好轉。當前價(jià)格農戶(hù)普遍不認可，價(jià)格較低賠錢(qián)惜售情緒濃厚，農戶(hù)現在多等待觀(guān)望后市行情。油廠(chǎng)方面，魯花、益海等油廠(chǎng)公布收購后,油廠(chǎng)到貨量增加,有效消化產(chǎn)區庫存,對于花生行情有一定的支撐作用。進(jìn)入下周預計魯花油廠(chǎng)陸續開(kāi)機,花生采購力度將繼續增加,預計花生價(jià)格維持震蕩調整。近期在其他油脂油料高漲的帶動(dòng)下花生盤(pán)面也有所走高，操作上建議暫且觀(guān)望。 | |
金屬研發(fā)團隊成員 | 黃慧雯（Z0010132），李白瑜 | ||
能源化工研發(fā)團隊成員 | 黃慧雯（Z0010132），韋鳳琴，郭金諾, 李吉龍 | ||
農產(chǎn)品研發(fā)團隊成員 | 雍恒（Z0011282）,李天堯 | ||
宏觀(guān)股指研發(fā)團隊成員 | 王舟懿（Z0000394） | ||
