今日早盤(pán)研發(fā)觀(guān)點(diǎn)2022-02-28
| 品種 | 策略 | 分析要點(diǎn) | 上海中期 研發(fā)團隊 |
宏觀(guān) | 關(guān)注聯(lián)合國安理會(huì )舉行烏克蘭局勢的緊急特別會(huì )議 | 宏觀(guān)金融 | |
股指 | 暫且觀(guān)望 | 上周三組期指主力合約走勢下行。2*IH/IC2203比值為0.9024。本月公布經(jīng)濟數據顯示國內經(jīng)濟呈現恢復放緩狀態(tài)，資金方面，隔夜品種上行3.4bp報2.231%，7天期上行13.5bp報2.322%，14天期上行9.2bp報2.375%，1個(gè)月期下行0.1bp報2.306%。資金方面，北向資金凈流入63.85億元。從技術(shù)面來(lái)看，中證500指數處于20日均線(xiàn)上方。操作上建議暫且觀(guān)望；期權方面，因近期市場(chǎng)風(fēng)險較大，建議做多波動(dòng)率加大策略。 | |
貴金屬 | 偏多看待 | 周五夜盤(pán)國際金價(jià)震蕩整理，現運行于1910美元/盎司，金銀比價(jià)78.50。近期海外經(jīng)濟增速依然強勁，通脹壓力進(jìn)一步增加。俄烏爆發(fā)戰爭引發(fā)能源、糧食價(jià)格上漲，全球通脹面臨失控。流動(dòng)性方面，由于美聯(lián)儲對于通脹的誤判導致未來(lái)收縮步伐或將顯著(zhù)快于過(guò)往，但當前地緣局勢的不確定性增加，市場(chǎng)對美聯(lián)儲加息預期的定價(jià)有所反復，對貴金屬利空有限。避險方面，黃金是戰爭時(shí)期公認的避險資產(chǎn)，本次戰爭發(fā)生在全球通脹達到40年新高的背景下，隨著(zhù)歐美對俄的相關(guān)制裁擴大到能源領(lǐng)域，市場(chǎng)通脹預期有進(jìn)一步走高的壓力，國際金價(jià)仍有被進(jìn)一步推高的可能。后續需要進(jìn)一步關(guān)注俄烏局勢是否進(jìn)一步超預期，將決定貴金屬短期強勢的持續性。截至2/24，SPDR黃金ETF持倉1029.31噸，持平，SLV白銀ETF持倉17093.35噸，前值17156.59噸。操作上，短期市場(chǎng)的交易邏輯在于通脹及避險，但從中長(cháng)期來(lái)看，隨著(zhù)地緣政治風(fēng)險降溫以及美聯(lián)儲加息兌現，貴金屬仍面臨下行壓力，建議短多長(cháng)空思路操作。 | 金屬 |
銅(CU) | 暫時(shí)觀(guān)望 | 隔夜滬銅高位震蕩，波動(dòng)較大，早市持貨商試圖拉升水報好銅價(jià)，無(wú)奈市場(chǎng)不予認可直接調降為平水，平水銅供應略松，主動(dòng)降為貼水40元/噸~貼水30元/噸。個(gè)別大貿易商貼水80元/噸~90元/噸拋售濕法銅，成交積極，很快完成銷(xiāo)售。平水銅貼水50元/噸~40元/噸，成交仍未見(jiàn)好轉。今日票據因素仍導致市場(chǎng)存有10元/噸~20元/噸價(jià)差。操作上，暫時(shí)觀(guān)望。 | |
螺紋(RB) | 觀(guān)望為宜 | 上周螺紋期貨主力2205合約震蕩回落，受需求啟動(dòng)不及預期以及地緣政治等外圍因素的影響，期價(jià)表現承壓，下挫靠近4600一線(xiàn)，螺紋鋼現貨價(jià)格跟隨調整。供應端，上周五大鋼材品種供應繼續回升，增至924.9萬(wàn)噸，增量38.82萬(wàn)噸，增幅4.4%，其中建材環(huán)比增量23.7萬(wàn)噸，增幅6.3%；建材增量集中于短流程生產(chǎn)企業(yè)，原因在于元宵節過(guò)后短流程復產(chǎn)比例提升，增量區域集中于華東、華南和西南。綜合來(lái)看，原料趨弱運行導致成品材成本下移，擴寬企業(yè)利潤空間，一定程度上提振了企業(yè)復產(chǎn)積極性。預計后期供應仍有一定增量空間。庫存方面，五大品種鋼材總庫存春節后連續累增四周，環(huán)比上周增加94.94萬(wàn)噸，增幅4.1%，建材庫存增加105.78萬(wàn)噸，增幅為6.9%。上周廠(chǎng)庫周環(huán)比再次回升，增庫主要原因不僅在于供應增幅擴張，入庫資源量增加；也在于本周鋼廠(chǎng)發(fā)貨節奏放緩，原因在于散點(diǎn)疫情管控、降水天氣限制運輸條件、下游采購情緒受現貨回落而有所下降；社會(huì )庫存繼續上升79.79萬(wàn)噸，整體延續累增。消費方面，上周建材周消費量增幅7%，工地復工比例不及預期，據市場(chǎng)反饋，主要市場(chǎng)廣州、杭州、蘇州等地工地開(kāi)工表現明顯延期。加之去年年底部分企業(yè)尚未全部回款，今年年初資金方面也相對緊張，下游需求回暖不及預期。預計短期內螺紋鋼價(jià)格表現將有所轉弱，關(guān)注下游需求釋放情況以及外圍地緣政治因素的影響，多單離場(chǎng)觀(guān)望為宜。 | |
熱卷(HC) | 觀(guān)望為宜 | 上周熱軋卷板期貨主力2205合約震蕩回落，受供應增加以及外圍宏觀(guān)市場(chǎng)因素的影響，期價(jià)表現轉弱，重回4800一線(xiàn)下方，熱軋卷板現貨價(jià)格跟隨調整。產(chǎn)量方面，上周板材環(huán)比增量15.12萬(wàn)噸，增幅3.0%，板材增量集中于長(cháng)流程生產(chǎn)企業(yè)，原因在于冬奧會(huì )結束，部分板材企業(yè)鐵水逐步恢復，促使軋材增量。庫存方面，板材庫存周環(huán)比減少10.84萬(wàn)噸，降幅1.4%；板材總庫存首次出現去化，建材延續累增，這與目前終端需求回暖節奏有一定關(guān)系。消費方面，熱卷周消費量周環(huán)比增加7%，板材終端集裝箱表現相對良好，冷熱軋的訂單表現都相對飽和，需求回暖節奏明顯高于建材。整體來(lái)看，預計短期熱卷市場(chǎng)波動(dòng)依然較大，板強長(cháng)弱的格局或將延續，關(guān)注外圍地緣政治的進(jìn)程，操作上，暫時(shí)觀(guān)望為宜。 | |
鋁(AL) | 暫時(shí)觀(guān)望 | 周五夜盤(pán)滬鋁合約收跌，倫鋁現運行于3380美元/噸。俄烏局勢緊張引發(fā)原鋁供應擔憂(yōu)，俄羅斯是全球第二大原鋁生產(chǎn)國，電解鋁產(chǎn)量在400萬(wàn)噸以上，全球占比高達6%?；久鎭?lái)看，進(jìn)入2月份，廣西百色疫情消褪，云南、內蒙古、青海還有30萬(wàn)噸復產(chǎn)預期，疊加前期復產(chǎn)產(chǎn)能持續貢獻，預計國內電解鋁供給將恢復增長(cháng)。需求方面，鋁下游龍頭加工企業(yè)開(kāi)工率穩步回升，環(huán)比上周小幅增長(cháng)1.6%至68.1%。分版塊來(lái)看，鋁型材、鋁板帶、鋁線(xiàn)纜開(kāi)工恢復較為快速，再生鋁合金版塊部分企業(yè)依然受環(huán)保等方面的原因影響，鋁箔行業(yè)暫穩運行為主。隨著(zhù)菏澤打響房貸首付下調的第一槍?zhuān)禺a(chǎn)下行趨勢將放緩。庫存方面，截至2月24日，SMM統計國內電解鋁社會(huì )庫存109.9萬(wàn)噸，較本周一累庫1.8萬(wàn)噸。操作上，近期電解鋁供應擾動(dòng)增加，但伴隨而來(lái)的是累庫預期的增強，鋁價(jià)將進(jìn)入調整階段。盡管如此，俄羅斯與烏克蘭及西方國家之間的對峙一旦出現新的升級，將擾亂全球供應鏈并加劇通脹壓力。套期保值者，可以選擇買(mǎi)入虛值看跌期權規避存貨跌價(jià)風(fēng)險。 | |
鋅(ZN) | 輕倉試多 | 周五隔夜鋅價(jià)盤(pán)面區間震蕩，俄烏局勢惡化，歐洲天然氣危機仍未解決，電價(jià)高位支撐冶煉成本，國內來(lái)看，內蒙地區部分冶煉廠(chǎng)受鋅精礦產(chǎn)量影響，后續精鋅產(chǎn)量或將降低，對鋅價(jià)提供較強支撐。從國內鋅冶煉廠(chǎng)排產(chǎn)情況來(lái)看，2022年2月國內精煉鋅產(chǎn)量環(huán)比減少3.33萬(wàn)噸至48.77萬(wàn)噸，同比去年增加3.5%。需求端來(lái)看，目前市場(chǎng)對節后消費改善預期較為樂(lè )觀(guān)，不過(guò)從節前市場(chǎng)表現來(lái)看，鋅價(jià)走高抑制了終端企業(yè)的備貨需求。但海外供應仍然偏緊，疊加LME庫存持續下降。預計價(jià)格短期將偏強震蕩，操作上建議輕倉試多。 | |
鉛(PB) | 暫且觀(guān)望 | 周五隔夜鉛價(jià)格區間震蕩。歐洲的高能源成本以及通脹影響使今年的鉛價(jià)每噸升水70-90美元。2021年全年，鉛供應過(guò)剩4.5萬(wàn)噸，2020年過(guò)剩15.4萬(wàn)噸，數量處于減少趨勢，目前全球鉛市場(chǎng)已從供大于求的局面逐步區域供需平衡狀態(tài)?？傮w來(lái)看，鉛基本面偏弱，庫存小幅上升，宏觀(guān)面風(fēng)險仍存，建議暫且觀(guān)望。 | |
鎳(NI) | 暫時(shí)觀(guān)望 | 周五夜盤(pán)滬鎳主力合約收跌，倫鎳現運行于24215美元/噸，俄烏緊張局勢升級引發(fā)供應擔憂(yōu)。庫存方面，2月24日LME鎳庫存減168噸至81132噸；2月24日上期所鎳倉單減245噸至3508噸。供應方面，高鎳鐵價(jià)格持續走強，主流成交價(jià)1525-1535元/鎳。山東鎳鐵冶煉廠(chǎng)復產(chǎn)供應有所增加，不銹鋼下游消費啟動(dòng)，鎳鐵供需維持緊平衡。隨著(zhù)印尼高冰鎳項目落地，硫酸鎳原料供應潛在壓力增大。需求方面，春節后不銹鋼社庫積累，但市場(chǎng)300系仍有不少規格缺貨，新能源汽車(chē)前景繼續向好。庫存方面，國內外顯性庫存未繼續下降。整體上看，一季度供需仍有缺口，鎳價(jià)或仍維持偏強運行，而鑒于供應壓力的逐步增大，中期可等待布局空單機會(huì )。 | |
不銹鋼(SS) | 多單止盈 | 周五隔夜不銹鋼期價(jià)偏弱震蕩，中高品礦短缺，為鎳價(jià)帶來(lái)支撐。高碳鉻鐵因南非鉻礦價(jià)格上漲成本上移，不銹鋼成本端支撐。供給端，受冬奧會(huì )影響，不銹鋼廠(chǎng)家有不同程度的減產(chǎn)，2月300系不銹鋼排產(chǎn)環(huán)比下降1.1%。需求端，不銹鋼加工限電放松，但終端來(lái)看，地產(chǎn)數據不佳、家電、汽車(chē)，廚房用品、設備等增速較前期也有所減緩，整體消費表現疲軟。目前供給端回升，需求如果維持當前狀態(tài)，預計短期偏強震蕩，中長(cháng)期偏空思路，操作上建議多單止盈。 | |
鐵礦石(I) | 觀(guān)望為宜 | 本期Mysteel澳洲巴西19港鐵礦石發(fā)運總量2021.7萬(wàn)噸，環(huán)比減少95.9萬(wàn)噸。澳洲環(huán)比減少161.0萬(wàn)噸至1457.9萬(wàn)噸，巴西發(fā)運量環(huán)比增加65.1萬(wàn)噸至563.8萬(wàn)噸，基本持平于今年周均。由于澳巴發(fā)運季節性問(wèn)題，本期發(fā)運與到港均有減量；但反觀(guān)港口庫存，因為春節后運力未恢復到正常水平，港口日均疏港仍處于較低水平，低疏港狀態(tài)疊加港口壓港船只的補充，45港港口庫存延續累庫趨勢，累庫至16034.05萬(wàn)噸，再次突破2018年6月后新高水平，現貨供應處在較為寬松的狀態(tài)。本期Mysteel調研247家鋼廠(chǎng)樣本日均鐵水產(chǎn)量203.01萬(wàn)噸，環(huán)比下降3.03萬(wàn)噸；共新增8座高爐檢修，18高爐復產(chǎn)，高爐開(kāi)工率69.58%，環(huán)比上周增加1.39%。冬奧會(huì )臨時(shí)性管控措施仍持續影響鋼廠(chǎng)生產(chǎn)，需求維持低水平狀態(tài)。上周復產(chǎn)集中在華北地區，主要是部分鋼廠(chǎng)在2月8日前后受環(huán)保管控的燜爐的高爐復產(chǎn)，此外內陸地區個(gè)別鋼廠(chǎng)常規性檢修的高爐復產(chǎn)。上周鐵礦石主力2205合約表現弱勢運行，期價(jià)承壓700一線(xiàn)整理，受到政策監管等因素的影響，礦價(jià)整體高位波動(dòng)依然較大，預計短期寬幅震蕩運行為主，暫時(shí)觀(guān)望為宜。 | |
天膠及20號膠 | 進(jìn)口貨源到港有所增加，需求尚未完全恢復，天然橡膠期貨偏弱震蕩（持多） | 上周天然橡膠期貨主力合約弱勢震蕩。由于國內部分地區出現疫情，部分地區橡膠需求恢復或往后推遲。不過(guò)其它地區比如山東東營(yíng)及周邊地區輪胎企業(yè)開(kāi)工基本恢復，本周山東地區輪胎企業(yè)全鋼胎開(kāi)工負荷為52.87%，較上周上漲19.51%，本周?chē)鴥容喬テ髽I(yè)半鋼胎開(kāi)工負荷為55.36%，較上周上漲18.65%。供應方面，泰國南部供應將逐漸下降，整體供應壓力不高。從庫存來(lái)看，卓創(chuàng )資訊調研數據顯示，截至2月22日，青島地區天然橡膠一般貿易庫16家樣本庫存為31.63萬(wàn)噸，較上期增漲2.72萬(wàn)噸，漲幅9.4%。不過(guò)目前海運物流依舊不暢，根據卓創(chuàng )資訊，3月船期有所延遲。從現貨市場(chǎng)來(lái)看，泰國原料膠水價(jià)格堅挺，天然橡膠現貨跌幅不大。綜合來(lái)看，由于受疫情、宏觀(guān)等方面擾動(dòng)，加上供應不緊張，天然橡膠期貨走勢較弱，但若后期需求回升，天然橡膠期貨下跌空間將受限制。操作建議方面，建議等待企穩后在震蕩區間下沿逢低布置多單。 | |
原油(SC) | 制裁措施升級，油價(jià)劇烈波動(dòng) | 周五夜盤(pán)原油主力合約期價(jià)大幅上揚。27日美國與英國、歐盟共同發(fā)布俄羅斯相關(guān)制裁，美國及其盟國承諾將選定的俄羅斯銀行從SWIFT系統中移出。白宮方面還表示有關(guān)對俄羅斯能源方面實(shí)施的制裁已提上議程。俄羅斯方面，普京下令國防部將俄羅斯戰略威懾力量轉入特殊戰備狀態(tài)。地緣風(fēng)險急劇上升，市場(chǎng)擔憂(yōu)俄羅斯油氣供應受到影響，油價(jià)或將出現劇烈波動(dòng)?；久娣矫?，EIA數據顯示，截止2月18日當周，美國除卻戰略?xún)涞纳虡I(yè)原油庫存增加451.4萬(wàn)桶至4.16億桶，增幅1.1%。俄克拉荷馬州庫欣原油庫存下降204.9萬(wàn)桶。供應方面，截止2月18日當周，美國原油產(chǎn)量為1160萬(wàn)桶/日，與上周持平，比去年同期增加190萬(wàn)桶/日。OPEC維持每月增產(chǎn)40萬(wàn)桶/日不變，并延長(cháng)至2022年6月。需求方面，EIA將今年原油需求增速預期從355萬(wàn)桶提高到362萬(wàn)桶，將美國的原油需求增速從70萬(wàn)桶提高到84萬(wàn)桶。OPEC維持2022年全球石油需求420萬(wàn)桶/日增速預測不變，并預計下半年全球日均需求將增長(cháng)至疫情流行前的水平。短期內原油供應偏緊的局面難有明顯改善，須密切關(guān)注伊朗核協(xié)議談判的進(jìn)展。 | |
燃油(FU) | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量，油價(jià)反彈 | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量以減緩市場(chǎng)供應過(guò)剩，油價(jià)反彈。周一歐佩克成員國與包括俄羅斯在內的非成員國產(chǎn)油大國在圣彼得堡舉行了會(huì )議，討論去年達成的減產(chǎn)協(xié)議的有效性。減產(chǎn)協(xié)議旨在緩解全球供應過(guò)剩并幫助提振油價(jià)，但供應過(guò)剩持續，油價(jià)也持續低迷。沙特阿拉伯石油部長(cháng)法利赫稱(chēng)，如果必要，歐佩克和非歐佩克承諾延長(cháng)減產(chǎn)時(shí)期，但是需要免除減產(chǎn)的國家遵守協(xié)議。8月份將原油每日出口量限制在660萬(wàn)桶，沙特不會(huì )允許其它國家削弱減產(chǎn)協(xié)議。周一會(huì )談中，沒(méi)有討論加深減產(chǎn)。油價(jià)仍然受壓，上漲受限，漲至每桶50美元都給美國生產(chǎn)商對沖未來(lái)生產(chǎn)帶來(lái)動(dòng)力。導致市場(chǎng)趨于穩定在每桶40-50美元之間。多空持倉方面，多頭增倉踴躍，旺季中氣氛偏多。 | |
乙二醇(EG) | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量，油價(jià)反彈 | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量以減緩市場(chǎng)供應過(guò)剩，油價(jià)反彈。周一歐佩克成員國與包括俄羅斯在內的非成員國產(chǎn)油大國在圣彼得堡舉行了會(huì )議，討論去年達成的減產(chǎn)協(xié)議的有效性。減產(chǎn)協(xié)議旨在緩解全球供應過(guò)剩并幫助提振油價(jià)，但供應過(guò)剩持續，油價(jià)也持續低迷。沙特阿拉伯石油部長(cháng)法利赫稱(chēng)，如果必要，歐佩克和非歐佩克承諾延長(cháng)減產(chǎn)時(shí)期，但是需要免除減產(chǎn)的國家遵守協(xié)議。8月份將原油每日出口量限制在660萬(wàn)桶，沙特不會(huì )允許其它國家削弱減產(chǎn)協(xié)議。周一會(huì )談中，沒(méi)有討論加深減產(chǎn)。油價(jià)仍然受壓，上漲受限，漲至每桶50美元都給美國生產(chǎn)商對沖未來(lái)生產(chǎn)帶來(lái)動(dòng)力。導致市場(chǎng)趨于穩定在每桶40-50美元之間。多空持倉方面，多頭增倉踴躍，旺季中氣氛偏多。 | |
PVC(V) | 供需矛盾不顯著(zhù)，PVC期貨偏弱震蕩，建議短線(xiàn)交易為主 | 上周PVC期貨期貨主力合約走勢偏弱。短期PVC供需矛盾不顯著(zhù)，一方面短期PVC實(shí)際需求偏弱，下游企業(yè)按需采購為主，但市場(chǎng)關(guān)注房地產(chǎn)方面的消息，PVC主要應用于地板、管材、型材等，PVC需求預期尚可；一方面 PVC生產(chǎn)企業(yè)檢修不多，PVC下游行業(yè)處于淡季，下游企業(yè)按需采購為主，PVC社會(huì )庫存季節性回升；據卓創(chuàng )資訊數據顯示， 上周PVC整體開(kāi)工負荷80.49%，本周PVC生產(chǎn)企業(yè)開(kāi)工率變動(dòng)不大。出口方面，臺灣臺塑公布2022年3月份PVC船貨報價(jià)，CIF印度1560美元/噸，國產(chǎn)PVC出口仍有優(yōu)勢。綜合來(lái)看，目前PVC供需兩端矛盾暫不明顯，PVC期貨將維持震蕩走勢。操作建議方面，若需求階段性恢復，建議日內多單交易為主。 | |
瀝青(BU) | 偏空看待 | 周五夜盤(pán)瀝青主力合約期價(jià)偏弱運行?，F貨方面，2月25日華東地區瀝青主流價(jià)為3700元/噸。上周?chē)鴥葨|北、華北、山東、長(cháng)三角、華南及西南（川渝、云貴）瀝青價(jià)格下跌，跌幅 25-150元/噸，西北地區瀝青價(jià)格持穩。韓國瀝青船貨華東到岸價(jià)下跌至465-495美元/噸。供應方面，近期由于剛需釋放有限，加之南方瀝青價(jià)格遠遠高于北方瀝青價(jià)格，北方部分地區瀝青資源跨區域流入南方市場(chǎng)。進(jìn)入3月國內少量終端逐漸恢復施工，將帶動(dòng)部分煉廠(chǎng)出貨。開(kāi)工方面，截至2月22日，國內瀝青廠(chǎng)裝置總開(kāi)工率為26%，較上周上升3%。需求方面，瀝青實(shí)際需求恢復緩慢，業(yè)者拿貨積極性不佳，短期道路剛需仍難有支撐。操作上，建議偏空看待。 | |
塑料(L) | 上游成本抬升，裝置檢修將有所增加，塑料偏強震蕩，建議5-9正套持有（5-9正套） | 上周塑料期貨主力合約整體小幅反彈。上游原油上漲對塑料期貨形成一定提振。早盤(pán)國際原油繼續大漲，今日塑料期貨將繼續受提振。上周上游石化企業(yè)下調PE出廠(chǎng)價(jià)積極去庫存，庫存下降比較順暢，不過(guò)上游企業(yè)聚烯烴庫存101萬(wàn)噸附近，庫存仍偏高，因此塑料期貨漲幅不大。從供需來(lái)看，上周PE檢修裝置相對2月上旬和中旬有所增加，檢修產(chǎn)能占比7%，本周塑料供應增幅不高，檢修因素將對LLDPE價(jià)格形成一定支撐。塑料下游需求正緩慢恢復，3月份地膜需求將進(jìn)入旺季。綜合來(lái)看，若地膜需求上升，塑料期貨將繼續小幅反彈。操作建議方面，套利建議5-9正套持有；單邊建議短線(xiàn)日內多單交易為主。 | |
聚丙烯(PP) | 上游聚烯烴庫存下降，成本抬升，PP期貨偏強震蕩，建議5-9正套持有（5-9正套） | 上周PP期貨主力合約2205合約整體反彈，上游原油上漲對PP期貨形成成本支撐。今日早盤(pán)國際原油繼續大漲，今日PP期貨將高開(kāi)?，F貨方面，上周五PP現貨繼續上漲50元/噸，華東拉絲PP粒料8500-8600元/噸，華東地區PP粉料價(jià)格8450-8500元/噸，拉絲PP粒料替代性需求增加。從供需來(lái)看，2月份下旬PP臨時(shí)檢修裝置有所增加，檢修產(chǎn)能占比6%附近，本周PP國內供應將繼續小幅下降；拉絲PP生產(chǎn)比例33%，處于中等水平。進(jìn)出口方面，成本端價(jià)格堅挺外加近期在中東以及亞洲部分裝置集中進(jìn)入檢修季，生產(chǎn)商報盤(pán)價(jià)格不愿輕易調降，進(jìn)口利潤不高。出口市場(chǎng)方面，由于我國美金價(jià)格仍屬洼地，與東南亞價(jià)差顯著(zhù)，出口市場(chǎng)交投氛圍較為活躍。綜合來(lái)看，本周上游企業(yè)繼續去庫存，原油高位波動(dòng)，PP需求預期改善，PP期貨將小幅反彈。操作建議方面，套利建議5-9正套持有，待需求啟動(dòng)，近月合約走勢將相對偏強；單邊建議日內多單交易為主。 | |
PTA(TA) | 暫且觀(guān)望 | 周五隔夜TA主力合約偏弱震蕩，近期俄烏局愈演愈烈導致油價(jià)上漲，PTA成本端支撐。從基本面來(lái)看，短期PTA計劃內檢修量加大，PTA小幅去庫，聚酯工廠(chǎng)集中減產(chǎn)，終端消費領(lǐng)域疲弱。在供應端穩定，下游需求弱勢的情況下，PTA預計會(huì )出現累庫趨勢，加工費也將受到壓縮。操作上建議暫且觀(guān)望。 | |
苯乙烯(EB) | 空單止盈 | 周五隔夜苯乙烯期價(jià)偏弱震蕩。EIA上調了美國2022年產(chǎn)量預測至12百萬(wàn)桶/日，美國貝克休斯鉆機數連續第六周增加至516臺，市場(chǎng)對于頁(yè)巖油增產(chǎn)預期有所增強，伊核談判接近尾聲，苯乙烯成本端支撐減弱。從苯乙烯供應端來(lái)看，苯乙烯的開(kāi)工負荷近期呈現下降趨勢，萬(wàn)華65萬(wàn)噸新裝置、山東玉皇20萬(wàn)噸產(chǎn)能、巴陵石化12萬(wàn)噸產(chǎn)能12月23日出貨，利華益72萬(wàn)噸產(chǎn)能和鎮海煉化66萬(wàn)噸產(chǎn)能預計1月份產(chǎn)出；需求端來(lái)看，苯乙烯下游綜合開(kāi)工率穩定，ABS鎮江奇美裝置檢修結束，開(kāi)工率回升，PS和EPS開(kāi)工率小幅下降，下游開(kāi)工總體維持在穩定水平。庫存端來(lái)看，近期港口到貨量較少，庫存端呈現下降趨勢。整體來(lái)看，苯乙烯成本端支撐，開(kāi)工率下降，但供應壓力下降，需求端弱勢。操作上，建議空單止盈。 | |
焦炭(J) | 震蕩偏多思路操作 | 周五夜盤(pán)焦炭期貨主力(J2205合約)小幅回升，成交尚可，持倉量略增?，F貨市場(chǎng)近期行情轉強，成交良好。天津港準一級冶金焦平倉價(jià)2810元/噸(0)，期現基差-373元/噸；焦炭總庫存1094.94萬(wàn)噸(-6.2)；焦爐綜合產(chǎn)能利用率72.67%(4.53)、全國鋼廠(chǎng)高爐產(chǎn)能利用率77.61%(2.2)。綜合來(lái)看，焦炭現貨價(jià)格本輪調漲200元/噸正逐漸加大執行范圍，市場(chǎng)心態(tài)明顯增強，鋼焦博弈加劇。上游方面，焦企開(kāi)工率任然偏低，庫存多降至低位水平。據了解，近期市場(chǎng)回暖，焦企多有提產(chǎn)計劃，產(chǎn)量穩步回升，出貨順暢。下游方面，隨著(zhù)冬奧會(huì )的圓滿(mǎn)落幕，唐山地區部分區域內陸續解除重點(diǎn)時(shí)段空氣質(zhì)量保障措施，鋼廠(chǎng)高爐陸續開(kāi)啟復產(chǎn)節奏，部分中小型鋼廠(chǎng)焦炭庫存稍顯偏低，對焦炭的采購需求增加，逐步增庫，剛需回升。隨著(zhù)下游鋼廠(chǎng)復產(chǎn)節奏加快，對焦炭需求也明顯上升，焦企漲價(jià)意愿強烈。我們認為，雖然冬奧會(huì )結束后鋼廠(chǎng)有復產(chǎn)預期，但全國兩會(huì )及春季空氣流動(dòng)性差等因素將依然對焦炭需求形成較大的影響。此外，壓減粗鋼產(chǎn)量的政策或將繼續執行，也將可能是利空焦炭行情的重要因素。不過(guò)當前鋼廠(chǎng)焦炭庫存水平不高，加之焦化行業(yè)利潤狀況較差，現貨價(jià)格連續下跌或已就此止步。預計后市將箱體震蕩，重點(diǎn)關(guān)注大宗商品價(jià)格調控力度加強對市場(chǎng)心態(tài)的影響，建議投資者震蕩偏多思路操作。 | |
焦煤(JM) | 震蕩偏多思路操作 | 周五夜盤(pán)焦煤期貨主力(JM2205合約)震蕩回升，成交尚可，持倉量略增?，F貨市場(chǎng)近期行情企穩，成交好轉。京唐港低硫主焦煤平倉價(jià)2500元/噸(0)，期現基差-11.5元/噸；煉焦煤總庫存2223.42萬(wàn)噸(+51.6)；100家獨立焦企庫存可用16.86天(+0.6)。綜合來(lái)看，供應端，煤礦維持正常生產(chǎn)，且下游焦鋼企業(yè)限產(chǎn)情況逐漸好轉，對煉焦煤需求增加，煤礦出貨順暢，之前堆積庫存基本已消耗完畢；需求端，部分焦鋼企業(yè)廠(chǎng)內原料煤庫存已降至相對低位，對原料煤多有補庫需求，疊加今日焦炭第一輪提漲開(kāi)始落地，支持煉焦煤市場(chǎng)繼續向好運行。進(jìn)口蒙煤方面，近期口岸日通關(guān)車(chē)數維持在80-110車(chē)區間內窄幅波動(dòng)調整，總體仍處于偏低水平，且進(jìn)一步提升的難度較大。我們認為，冬奧會(huì )閉幕，鋼廠(chǎng)復產(chǎn)預期逐漸兌現，對焦炭需求提升。而部分焦企原料煤庫存低于5天，現已開(kāi)始積極進(jìn)場(chǎng)補庫，市場(chǎng)對煉焦煤需求增加，礦方心態(tài)開(kāi)始向好。盡管針對煤炭?jì)r(jià)格的調控政策密集發(fā)布且已對煉焦煤行情上漲形成一定的影響，但回歸品種基本面，煉焦煤行情仍有回升的機會(huì )。預計后市將穩中偏弱運行，重點(diǎn)關(guān)注現貨市場(chǎng)情緒及下游采購積極性，建議投資者震蕩偏多思路操作。 | |
動(dòng)力煤(TC) | 暫且觀(guān)望 | 周五夜盤(pán)動(dòng)力煤期貨主力(ZC205合約)震蕩回升，成交偏差，持倉量減?，F貨市場(chǎng)近期行情弱勢運行，成交冷清。秦港5500大卡動(dòng)力煤平倉價(jià)900元/噸(0)，期現基差155元/噸；主要港口煤炭庫存3863.8萬(wàn)噸(+38.3)，秦港煤炭疏港量44.4萬(wàn)噸(-1.1)。綜合來(lái)看，國家發(fā)改委公布重點(diǎn)地區煤炭出礦環(huán)節中長(cháng)期交易價(jià)格合理區，自2022年5月1日起執行。其中，山西為370-570元/噸，陜西320-520元/噸，蒙西260-460元/噸，蒙東200-300元/噸。產(chǎn)地方面，冬奧會(huì )及產(chǎn)地環(huán)保檢查結束，產(chǎn)地受限因素解除，生產(chǎn)積極性較高，同時(shí)下游需求增長(cháng)，長(cháng)途拉運增多，拉煤車(chē)排隊裝車(chē)，國有大礦仍然執行限價(jià)政策，個(gè)別小礦塊煤價(jià)格小幅調整。港口方面，政策形勢趨嚴，市場(chǎng)活躍度有所提升，但各環(huán)節依舊嚴格執行限價(jià)規定，除剛性采購需求之外，市場(chǎng)實(shí)際成交情況較少。南方地區氣溫持續偏低，居民用電水平仍維持高位，下游工業(yè)企業(yè)加速復工復產(chǎn)，同時(shí)冬奧會(huì )結束后，部分限產(chǎn)的高耗能企業(yè)用電需求持續釋放，工業(yè)用電需求明顯增加，帶動(dòng)電廠(chǎng)日耗快速攀升。但受政策限價(jià)調控、市場(chǎng)貨源偏緊等影響，部分電廠(chǎng)補庫采購壓制放緩，整體維持小幅去庫存走勢。預計后市將弱勢運行，重點(diǎn)關(guān)注下游采購積極性，建議投資者暫且觀(guān)望。 | |
甲醇(ME) | 暫且觀(guān)望為宜 | 現階段就甲醇基本面來(lái)看，市場(chǎng)供給正常，開(kāi)工保持在6成以上，6月進(jìn)口在70萬(wàn)噸，而傳統下游需求要面對生產(chǎn)淡季及環(huán)保監察、安全生產(chǎn)等不可抗力因素影響，致消耗能力進(jìn)一步弱化；新型下游則保持穩定、高效的采購能力。整體來(lái)看，甲醇基本面并不支持行情走高。但近期甲醇期貨在化工板塊、雙塑等產(chǎn)品帶動(dòng)下，強勢走高，南北套利窗口開(kāi)啟，本周需關(guān)注北貨南運的貿易量。故本周行情持謹慎態(tài)度，區域調整或加劇。隔夜甲醇期價(jià)維持震蕩態(tài)勢，持倉下降，得益于目前港口庫存的相對低位，以及烯烴生產(chǎn)企業(yè)利潤尚可，暫不會(huì )對甲醇價(jià)格形成壓制，短期甲醇小幅反彈。但是隨著(zhù)開(kāi)工率的上行，以及傳統需求偏淡，上行空間有限，追漲需謹慎，操作上建議暫且觀(guān)望。 | |
尿素(UR) | 觀(guān)望 | 上周尿素主力合約期價(jià)震蕩下行?，F貨方面，2月25日河南地區小顆粒尿素報價(jià)為2616元/噸。供應方面，上周?chē)鴥饶蛩仄髽I(yè)平均開(kāi)工負荷率為69.29%，周環(huán)比下滑1.22%，周同比下滑4.40%。周度產(chǎn)量為105.31萬(wàn)噸，周環(huán)比下滑2.24%，周同比下滑6.34%。本周華中部分廠(chǎng)家持檢修計劃，西南氣頭裝置尚未公布恢復時(shí)間，預計產(chǎn)量小幅下降。需求方面，隨著(zhù)氣溫提升，基層施肥增量，復合肥社會(huì )庫存快速下沉，前期訂單逐步到貨，肥企積極生產(chǎn)，滿(mǎn)足春耕需求。膠合板企業(yè)開(kāi)工好轉，備貨量增加。預計尿素需求預期好轉，但仍需關(guān)注煤炭?jì)r(jià)格對尿素市場(chǎng)心態(tài)的影響。操作上，建議暫時(shí)觀(guān)望。 | |
玻璃(FG) | 逢低短多思路 | 從數據看，上半年平板玻璃產(chǎn)量創(chuàng )歷史新高，達到4.14億重箱，同比增加5.4%。在產(chǎn)產(chǎn)能方面也有4440萬(wàn)重箱的同比增加。尤其是六月份以來(lái)冷修復產(chǎn)生產(chǎn)線(xiàn)的點(diǎn)火速度越發(fā)加快，對目前和未來(lái)現貨價(jià)格有一定的制約作用。近期的高溫天氣對下游加工企業(yè)訂單也有一定的影響，生產(chǎn)企業(yè)出庫環(huán)比沒(méi)有明顯的增加。因此短期內玻璃現貨價(jià)格依然維持窄幅震蕩為主。生產(chǎn)企業(yè)目前資金狀況尚可，并不急于削減庫存。增加出庫的動(dòng)力來(lái)自于避免高溫天氣造成的玻璃保質(zhì)期較短等等。隔夜玻璃期價(jià)小幅走高，持倉減少，鑒于當前生產(chǎn)企業(yè)整體庫存水平不高、企業(yè)盈利狀況良好，以及廠(chǎng)商挺價(jià)意愿和旺季預期等因素的影響，操作上建議待價(jià)格回落短多思路操作。 | |
白糖(SR) | 觀(guān)望為宜 | 周五隔夜鄭糖主力價(jià)格震蕩偏弱運行，收于5702元/噸，收跌幅1.06%。周五ICE原糖震蕩偏弱運行，盤(pán)中跌幅1.18%，結算價(jià)17.6美分/磅。國際方面，國際貿易商嘉利高公司預計2021/22年度全球食糖供應過(guò)剩達400萬(wàn)噸，較1月預測高100萬(wàn)噸，主要因印度產(chǎn)量超預期。從目前各主產(chǎn)國的生產(chǎn)情況看，國際食糖供應已進(jìn)入增產(chǎn)周期，印度、泰國、歐盟、俄羅斯以及即將進(jìn)入新年度的巴西中南部地區等主要產(chǎn)糖國和地區產(chǎn)量預期均明顯增加。在供應增加的背景下，糖價(jià)下行的可能性較大。國內方面，國內進(jìn)入消費淡季，現貨市場(chǎng)活躍度較低，鄭糖主要跟隨ICE原糖波動(dòng)，波動(dòng)空間持續收窄。根據商務(wù)部發(fā)而的大宗商品進(jìn)口信息顯示，1至2月關(guān)稅配額外原糖預報沒(méi)有到糖到港。目前國內現貨市場(chǎng)處于階段性供過(guò)于求，市場(chǎng)氛圍較清淡，鄭糖走勢保持弱勢整理走勢。從鄭糖主力2205合約走勢看，目前在5700點(diǎn)重要位置徘徊，等待新的信息引導。操作上建議投資者觀(guān)望為宜，套利方面建議糖企繼續在主力05合約上賣(mài)出套保，鎖定銷(xiāo)售價(jià)格。 | 農產(chǎn)品 |
玉米及玉米淀粉 | 偏多看待 | 周五夜盤(pán)玉米主力偏弱震蕩，收于2829元/噸。國內方面，玉米現貨價(jià)格窄幅調整，哈爾濱玉米市場(chǎng)價(jià)格為2350-2380元/噸，長(cháng)春地區玉米市場(chǎng)價(jià)格為2500-2530元/噸，山東深加工玉米收購均價(jià)約在2780-2870元/噸左右；遼寧錦州港口收購價(jià)2670-2680元/噸；廣東港口玉米主流價(jià)格在2820-2840元/噸。目前東北地區基層余糧量少于預期市場(chǎng)挺價(jià)情緒濃厚，貿易商逢低建庫意愿較強，短期玉米價(jià)格有所支撐；華北地區深加工企業(yè)到貨量緩慢增加，基層收購相繼展開(kāi)，預計短期價(jià)格變動(dòng)幅度不大。需求方面，節后下游企業(yè)預計按需采購，滾動(dòng)補庫為主。外盤(pán)方面，美玉米在南美供應緊張的情況下支撐較強。俄烏局勢惡化引發(fā)市場(chǎng)對于玉米出口的擔憂(yōu)。綜合來(lái)看現階段貿易商挺價(jià)意愿較強，市場(chǎng)對中長(cháng)期玉米價(jià)格看漲占主流，中儲糧大量采購、替代品價(jià)格堅挺及長(cháng)期玉米供需格局偏緊都給玉米價(jià)格提供了支撐，操作上建議偏多看待為主。 | |
大豆(A) | 暫且觀(guān)望 | 隨著(zhù)貿易商陸續復工，大豆購銷(xiāo)逐步恢復，春播前農戶(hù)集中銷(xiāo)售，大豆購銷(xiāo)情緒較為積極，但大豆價(jià)格走高使得大豆拍賣(mài)成交受到抑制，2月11日及2月18日中儲糧國產(chǎn)大豆拍賣(mài)連續流拍，豆一價(jià)格承壓。政策方面，農業(yè)農村部稱(chēng)，到2025年，推廣大豆玉米帶狀復合種植面積5000萬(wàn)畝，擴大輪作規模，開(kāi)發(fā)鹽堿地種大豆，力爭大豆播種面積達到1.6億畝左右，產(chǎn)量達到2300萬(wàn)噸左右。操作上建議暫且觀(guān)望。 | |
豆粕(M) | 多單減倉 | 周五隔夜美豆大幅回調，2月24日，俄軍占領(lǐng)烏克蘭首都基輔，俄烏局勢急速惡化，俄烏作為葵花籽及小麥重要產(chǎn)區，俄烏開(kāi)戰所引發(fā)的供應擔憂(yōu)向油籽及谷物市場(chǎng)傳導，市場(chǎng)恐慌情緒帶動(dòng)豆粕大幅上漲，但沖高后多頭獲利了結，引發(fā)行情劇烈波動(dòng)。2月中旬南美大豆產(chǎn)區干旱持續，給大豆產(chǎn)量帶來(lái)壓力，但2月下旬阿根廷及巴西南部降水增加，有利于穩定作物生長(cháng)狀況，市場(chǎng)等待大豆產(chǎn)量確認，天氣驅動(dòng)有所放緩，隨著(zhù)3月份南美大豆上市高峰來(lái)臨，南美大豆炒作或接近尾聲，但2021/22年度南美大豆供應緊缺格局下， 同時(shí)2月份美豆出口銷(xiāo)售明顯好轉，美豆出口將持續對美豆形成支撐，大豆價(jià)格回調空間有限。2月24日USDA展望論壇公布2022/23年度美豆種植面積預估，美豆播種面積由8720萬(wàn)英畝擴增預期至8800萬(wàn)英畝，22/23年度美豆仍維持偏緊格局。國內方面，春節后國內進(jìn)口大豆套盤(pán)利潤惡化，巴西大豆裝船偏慢，2、3月份大豆到港或延后，部分油廠(chǎng)因缺口而停機，豆粕整體仍維持供應局面，本周豆粕庫存小幅上升，后期豆粕供應預期趨緊，截至2月18日當周，豆粕庫存為38.53萬(wàn)噸,環(huán)比增加17.65%,同比減少47.43%。建議豆粕多單減倉。豆粕期權方面，建議持有牛市價(jià)差期權頭寸。 | |
豆油(Y) | 暫且觀(guān)望 | 俄烏局勢升級導致葵花籽油供應受阻，成為點(diǎn)燃油脂上漲情緒的導火索，在2022年初全球棕櫚油、豆油、菜油全面供應緊缺背景之下，市場(chǎng)對黑海地區葵花籽油需求依賴(lài)度上升，但是近期俄烏軍事行動(dòng)升級，葵花籽油供應存在不確定性，貿易商轉而尋求豆油和棕櫚油采購，油脂供應矛盾進(jìn)一步升溫。2月下旬南美產(chǎn)區降水增加，市場(chǎng)等待南美大豆產(chǎn)量確認，2021/22年度南美大豆供應緊缺格局對豆油形成支撐，同時(shí)棕櫚油供應矛盾短期難以緩解，豆粽價(jià)差處于低位，豆油對棕櫚油替代消費增加，豆油跟隨棕櫚油偏強運行。國內方面，2、3月份大豆到港偏低，部分油廠(chǎng)因缺豆而停機，同時(shí)豆粕消費相對偏弱，豆油供應受限，庫存預期維持低位，本周豆油庫存小幅下降，截至2月18日當周，國內豆油庫存為80.47萬(wàn)噸，環(huán)比減少1.69%，同比增加1.11%。操作上建議暫且觀(guān)望。 | |
棕櫚油(P) | 多單減倉 | 俄烏局勢升級導致葵花籽油供應受阻，成為點(diǎn)燃油脂上漲情緒的導火索，在2022年初全球棕櫚油、豆油、菜油全面供應緊缺背景之下，市場(chǎng)對黑海地區葵花籽油需求依賴(lài)度上升，但是近期俄烏軍事行動(dòng)升級，市場(chǎng)擔憂(yōu)戰爭形勢將導致葵花籽油貿易流出現中斷，由于葵花籽油供應存在不確定性，貿易商轉而尋求豆油和棕櫚油采購，油脂供應矛盾進(jìn)一步升溫，但市場(chǎng)情緒反復波動(dòng)之下，高位震蕩風(fēng)險加大。從2月份馬棕供需來(lái)看，MPOA所公布數據與SPPOMA存在較大分歧，SPPOMA/MPOA數據分別顯示，2月1-20日馬棕產(chǎn)量較上月同期增加11.07%/下降1.79%，馬棕產(chǎn)量整體仍處低位，同時(shí)印尼棕櫚油出口收緊使得馬棕出口獲益，且齋月備貨將對馬棕出口形成支撐，馬棕出口有所好轉，船運機構Amspec數據顯示，2月1-25日馬棕出口較上月同期上升27.9%。近期棕櫚油呈現供需錯配，供應不足的矛盾不斷升溫，推動(dòng)棕櫚油強勢上漲。國內方面，本周棕櫚油庫存下降，截至2月18日當周，國內棕櫚油庫存為34.02萬(wàn)噸，環(huán)比減少6.82%，同比減少55.07%。當前棕櫚油進(jìn)口利潤深度倒掛，棕櫚油累庫空間有限，維持供應偏緊局面。建議多單減倉，滾動(dòng)操作。期權方面，建議持有牛市價(jià)差期權頭寸。 | |
菜籽類(lèi) | 暫且觀(guān)望 | 菜粕方面，豆粕供應持續緊張，提振菜粕需求，現貨成交較為積極，截至2月4日，菜粕庫存4.1萬(wàn)噸，較上周減少3500萬(wàn)噸，菜粕庫存連續三周小幅下滑，但仍處往年同期高位水平，菜粕價(jià)格跟隨豆粕偏強運行，操作上建議暫且觀(guān)望。菜油方面，俄烏軍事行動(dòng)升級或引發(fā)葵花籽油出口受阻，市場(chǎng)擔憂(yōu)戰爭形勢將導致葵花籽油貿易流出現中斷，在棕櫚油、豆油、菜油及葵花籽油四大油脂供應全面緊張背景之下，市場(chǎng)恐慌情緒升溫，帶動(dòng)菜油沖高回落。本周菜油庫存小幅增加，截至2月18日當周，沿海油廠(chǎng)菜油庫存為21.61萬(wàn)噸，環(huán)比增加6.19%,同比增加18.54%。近期菜油需求疲弱，去庫存速度出現放緩，同時(shí)菜油拋儲再度開(kāi)啟，對菜油形成壓制，但中期供應缺口預期下，菜油11700元/噸尋得支撐而補漲，操作上建議暫且觀(guān)望。期權方面，建議賣(mài)出菜粕寬跨式期權頭寸。 | |
雞蛋(JD) | 短線(xiàn)日內交易為主 | 上周雞蛋主力合約震蕩偏強運行，周五收于4324元/500kg，收漲幅0.82%。2月25日主產(chǎn)區雞蛋價(jià)格小跌，現貨均價(jià)3.77元/斤，貨源供應正常，庫存量有限，下游消化不易，業(yè)者心態(tài)較為謹慎。截止1月31日雞蛋存欄環(huán)比下降，存欄量11.41億只，同比下降4.84%，環(huán)比減少0.78%，1月新開(kāi)產(chǎn)蛋雞將陸續增加，但整體處于偏低水平，大碼蛋庫存整體偏緊對底部蛋價(jià)起到支撐作用。近期隨著(zhù)雞蛋價(jià)格轉弱，而飼料成短期稍降，養殖戶(hù)養殖利潤好轉。下游市場(chǎng)高價(jià)難銷(xiāo)，貿易商在產(chǎn)區采購積極性一般，行情稍顯弱勢。淘汰雞方面，2月25日全國均價(jià)雞蛋價(jià)格4.56元/斤，當前養殖戶(hù)開(kāi)始集中淘汰老雞，整體需求表現尚可。目前終端市場(chǎng)走貨速度一般，生產(chǎn)、流通環(huán)節均有少量庫存，但整體壓力不大，目前各環(huán)節余貨不多，養殖單位低價(jià)銷(xiāo)售，終端需求平淡，普遍維持低位庫存。預計本周雞蛋價(jià)格維穩，少數地區蛋價(jià)窄幅偏弱調整，建議投資者主力合約日內操作為宜。 | |
蘋(píng)果(AP) | 日內交易為主 | 上周蘋(píng)果主力合約震蕩偏弱運行，周五收于9333元/噸，收跌幅0.93%。當前柑橘集中上市價(jià)格低廉沖擊蘋(píng)果銷(xiāo)量，走貨速度放緩。近幾日冷庫成交暫時(shí)穩定，冷庫壓力較小，當前果農對于優(yōu)質(zhì)果惜售情緒漸濃。當前棲霞新作蘋(píng)果紙袋80#一二片紅市場(chǎng)成交價(jià)2.8-3.2元/斤，條紅貨3.5元/斤；洛川市場(chǎng)蘋(píng)果紙袋70#以上不封頂市場(chǎng)成交價(jià)格3.15元/斤；平均市場(chǎng)蘋(píng)果紙袋75#以上上不封頂市場(chǎng)成交價(jià)格1.25元/斤。當前蘋(píng)果普遍表現質(zhì)量較差，好貨數量較少，好貨與差貨價(jià)格懸殊較大。目前客商采購優(yōu)質(zhì)好貨的積極性較高，對于差貨壓價(jià)銷(xiāo)售。低價(jià)貨源較多，利于市場(chǎng)銷(xiāo)售產(chǎn)能，利好優(yōu)質(zhì)好貨后期銷(xiāo)售。截止2月17日蘋(píng)果冷庫庫存統計數據，全國冷庫目前存儲量約為692.51萬(wàn)噸，全國去庫存率為23.99%，山東庫容比50%，陜西庫容比51.8%，市場(chǎng)優(yōu)質(zhì)果品較少對蘋(píng)果價(jià)格形成支撐，預計本周冷庫出貨速度繼續提高。當前蘋(píng)果期貨日內波動(dòng)較大，建議日內交易為主，謹慎控制倉位。 | |
生豬(LH) | 偏空看待 | 上周生豬期貨主力合約觸底反彈，周五收于14220元/噸?，F貨方面，全國外三元出欄生豬均價(jià)為12.51元/公斤，較前日均價(jià)上漲0.02元/公斤。目前集團出欄節奏較為正常，散戶(hù)出欄積極性一般；部分市場(chǎng)消費有所好轉，但整體宰量變動(dòng)有限，預計短期生豬現貨價(jià)格穩中小幅偏強為主。中長(cháng)期來(lái)看，根據前期母豬存欄數據顯示，母豬存欄約在2021年6月達到峰值。通過(guò)能繁母豬存欄絕對量及生豬生長(cháng)周期來(lái)推算，預計5月前生豬生豬供應量仍增大，價(jià)格預計仍以弱為主。近期在飼料原料價(jià)格持續走高及現貨止跌反彈的影響下盤(pán)面反彈，但由于消費暫無(wú)明顯利好現貨難有大幅提振，操作上待反彈結束后逢高做空。 | |
花生(PK) | 暫且觀(guān)望 | 上周花生期貨主力合約寬幅震蕩，周五收于8130元/噸?，F貨方面山東白沙統貨價(jià)格在7200-7400元/噸左右，河南南陽(yáng)產(chǎn)區麥茬通貨米價(jià)格在7500-7700元/噸左右，河南正陽(yáng)產(chǎn)區麥茬米統貨價(jià)格在7400-7600元/噸左右?；ㄉ鳟a(chǎn)區，上貨量較前幾日有所增加，客商多是批發(fā)商進(jìn)行拿貨，河北地區拿貨客商大多是油廠(chǎng)，價(jià)格穩弱維持?；ㄉ渌鳟a(chǎn)區交易量不大，客商拿貨積極性一般。農戶(hù)目前多是虧錢(qián)賣(mài)貨，存在較高的惜售情緒。中長(cháng)期來(lái)看春節后是傳統進(jìn)口花生到港時(shí)間，進(jìn)口花生將進(jìn)一步給國內花生供應帶來(lái)壓力。同時(shí)需求端來(lái)看近年來(lái)受疫情影響，花生下游消費受到限制，花生整體需求較差。操作上建議暫且觀(guān)望。 | |
棉花及棉紗 | 暫時(shí)觀(guān)望 | 周五夜盤(pán)鄭棉主力合約震蕩偏弱運行，收于20910元/噸，收跌幅1.2%。周五ICE美棉偏弱運行，盤(pán)中跌幅0.67%，結算價(jià)118.63美分/磅。國際方面，美國1月PPI環(huán)比增加1%，也是預期值0.5%的一倍。在連續21個(gè)月環(huán)比走高后，PPI年率增速也達到9.7%，同樣高于市場(chǎng)預期的9.1%。而上個(gè)月的消費者價(jià)格指數（CPI創(chuàng )）1982年以來(lái)最快的同比增速，促使高盛預測美聯(lián)儲2022年的加息由五次增加至七次，并且增加50BP的概率大幅增加。此外，隨著(zhù)俄烏緊張局勢的緩和，美國WTI原油價(jià)格重心下移，部分機構預測原油或有繼續調整的可能，在一定程度上對大宗商品價(jià)格形成拖累。國內方面，目前現貨市場(chǎng)低價(jià)資源依舊較為緊缺，目前紡企有一定的剛需補庫需求，近期鄭棉已出現大幅回調，對于下跌空間不宜過(guò)分看大。而需求方面，當前下游需求整體表現依舊不佳，整體成交并未放量，紡企產(chǎn)成品庫存有繼續累庫現象，再到下游的坯布端依舊維持偏弱的格局，鄭棉上行壓力較大?？偟膩?lái)看，短期棉價(jià)大概率將維持區間震蕩運行，上方空間需關(guān)注保值盤(pán)壓力及下游市場(chǎng)動(dòng)態(tài)，操作上建議觀(guān)望為宜。 | |
金屬研發(fā)團隊成員 | 黃慧雯（Z0010132），李白瑜 | ||
能源化工研發(fā)團隊成員 | 黃慧雯（Z0010132），韋鳳琴 , 郭金諾 , 李吉龍 | ||
農產(chǎn)品研發(fā)團隊成員 | 雍恒（Z0011282），李天堯 | ||
宏觀(guān)股指研發(fā)團隊成員 | 王舟懿（Z0000394） | ||
