今日早盤(pán)研發(fā)觀(guān)點(diǎn)2022-02-24
| 品種 | 策略 | 分析要點(diǎn) | 上海中期 研發(fā)團隊 |
宏觀(guān) | 關(guān)注美國上周首申失業(yè)金人數 | 納指跌超2%，和標普分創(chuàng )九個(gè)月和八個(gè)月新低，泛歐股指本周第二日創(chuàng )四個(gè)月新低，德股三創(chuàng )11個(gè)月新低。歐洲天然氣連日至少漲超9%，原油徘徊逾七年高位。10年期美債收益率上測2%，俄債收益率三創(chuàng )六年新高。盧布創(chuàng )近兩年新低，離岸人民幣近四年來(lái)首次盤(pán)中漲破6.31。倫錫續創(chuàng )歷史新高，倫鎳倫鋁跌落逾十年高位。黃金13個(gè)月新高。國際方面，當地時(shí)間23日周三，烏克蘭政府宣布，全國進(jìn)入緊急狀態(tài)，從2月24日午夜起持續30天，號召在俄羅斯境內的烏克蘭國民回國，并宣布，所有適齡男性國民強制服兵役。這是烏克蘭自2014年克里米亞危機以來(lái)首次進(jìn)入緊急狀態(tài)。下達緊急狀態(tài)令意味著(zhù)，授權政府決定一系列事宜，包括境內受影響地區的人員流動(dòng)、實(shí)行宵禁、對大規模人群聚集和媒體設限制，以及疏散人群。緊急狀態(tài)令試圖緩和，烏克蘭東部?jì)蓚€(gè)地區被俄羅斯承認為獨立共和國對烏國內其他地區形成的一切外溢影響。雖然眾多歐美國家已經(jīng)宣布多項制裁措施，大到對俄羅斯債券發(fā)布禁令、停止“北溪二號”天然氣管道項目的認證審批（這被認為是目前最重大制裁），小到制裁高凈值人士、停止發(fā)放簽證等等，但是從目前市場(chǎng)的反饋來(lái)看，這些風(fēng)險都已經(jīng)被市場(chǎng)“消化”。正是由于交易員認為西方國家的制裁措施有限，所以俄羅斯股市和盧布才能從大幅下跌中反彈。美東時(shí)間2月23日，拜登政府正研究與其盟友協(xié)調行動(dòng)，再次動(dòng)用緊急供應——釋放戰略石油儲備（SPR），以應對烏克蘭危機所造成的油價(jià)飆漲。雖然美國白宮尚未就此做決定，但內部正就此潛在選項“積極溝通”，包括潛在的價(jià)格點(diǎn)觸發(fā)因素以及如何與其他國家協(xié)調釋放儲備的問(wèn)題。自美國去年11月官宣釋放的5000萬(wàn)桶戰略油儲，截止今年1月，已完成近4000萬(wàn)桶釋放。關(guān)注美國上周首申失業(yè)金人數 | 宏觀(guān)金融 |
股指 | 暫且觀(guān)望 | 昨日三組期指主力合約走勢上行。2*IH/IC2203比值為0.907。本月公布經(jīng)濟數據顯示國內經(jīng)濟呈現恢復放緩狀態(tài)，資金方面，隔夜品種上行0.4bp報2.043%，7天期下行1.5bp報2.176%，14天期上行1.6bp報2.27%，1個(gè)月期下行0.2bp報2.308%。資金方面，北向資金凈流入14.22億元。從技術(shù)面來(lái)看，上證50指數處于20日均線(xiàn)下方。操作上建議暫且觀(guān)望；期權方面，因近期市場(chǎng)風(fēng)險較大，建議做多波動(dòng)率加大策略。 | |
貴金屬 | 暫時(shí)觀(guān)望 | 隔夜國際金價(jià)小幅上行，現運行于1910元/盎司附近運行，金銀比價(jià)78.60，俄烏局勢升級引發(fā)避險情緒升溫。2月10日，美國勞工統計局公布數據顯示，美國1月CPI同比上漲7.5%，增速再次加快，這是自1982年3月以來(lái)的最高水平，高于預期值7.3%，同時(shí)也高于前值7.0%。分析普遍認為，美聯(lián)儲今年將采取更加激進(jìn)措施來(lái)對抗通脹的擔憂(yōu)。但隨著(zhù)市場(chǎng)對美聯(lián)儲收縮的預期消化到位，以及海外Omicron病毒傳播，俄烏關(guān)系緊張，短期黃金支撐偏強，而白銀因其更強的工業(yè)屬性受到抑制。截至2/18，SPDR黃金ETF持倉1024.09噸，前值1019.44噸，SLV白銀ETF持倉17145.09噸，前值17113.47噸。操作上，建議暫時(shí)觀(guān)望。 | 金屬 |
銅(CU) | 暫時(shí)觀(guān)望 | 隔夜滬銅高位震蕩，波動(dòng)較大，早市持貨商試圖拉升水報好銅價(jià)，無(wú)奈市場(chǎng)不予認可直接調降為平水，平水銅供應略松，主動(dòng)降為貼水40元/噸~貼水30元/噸。個(gè)別大貿易商貼水80元/噸~90元/噸拋售濕法銅，成交積極，很快完成銷(xiāo)售。平水銅貼水50元/噸~40元/噸，成交仍未見(jiàn)好轉。今日票據因素仍導致市場(chǎng)存有10元/噸~20元/噸價(jià)差。操作上，暫時(shí)觀(guān)望。 | |
螺紋(RB) | 多單謹慎持有（持多） | 昨日螺紋期貨主力2205合約震蕩運行，期價(jià)表現維穩，整體依然承壓4800一線(xiàn)，螺紋鋼現貨價(jià)格小幅回落。供應端，上周五大鋼材品種供應超預期回升，增至886.08萬(wàn)噸，增量15.66萬(wàn)噸，增幅1.8%，其中建材環(huán)比增量9.6萬(wàn)噸，增幅2.6%；從工藝角度來(lái)看，短流程企業(yè)復工復產(chǎn)加快進(jìn)程，長(cháng)流程鐵水產(chǎn)量逐步恢復，進(jìn)而使得供應水平有所恢復。綜合來(lái)看，目前供應水平仍處相對低位，部分企業(yè)受冬奧會(huì )限產(chǎn)影響還未開(kāi)始執行復產(chǎn)計劃，后期供應仍有增量預期。庫存方面，五大品種鋼材總庫存春節后連續累增三周，環(huán)比上周增加110.41萬(wàn)噸，增幅5.0%，建材庫存增加100.78萬(wàn)噸，增幅為7.0%。鋼廠(chǎng)庫存出現去化的主要原因在于員工返鄉，復工復產(chǎn)節奏逐步恢復，鋼廠(chǎng)發(fā)貨節奏逐步加快，緩慢交付冬儲訂單資源。社會(huì )庫存累增的主要原因在于市場(chǎng)需求尚未回暖，無(wú)力消化大量資源流入，供需錯配進(jìn)而導致庫存延續累增。綜合來(lái)看，往年正常累庫周期基本會(huì )延續4-5周左右，從目前累庫幅度和庫存水平來(lái)看，或照此規律，在3月初左右出現庫存拐點(diǎn)。消費方面，上周螺紋鋼周消費量大幅上升103.89萬(wàn)噸至164.57萬(wàn)噸，建筑鋼材品種相關(guān)終端行業(yè)尚未完全復蘇，節后第三周需求表現雖整體仍處偏弱狀態(tài)，但周消費量預期內緩慢回升，復蘇節奏逐步加快。預計短期內螺紋鋼價(jià)格震蕩加劇，但整體表現依然相對抗跌，關(guān)注下游市場(chǎng)的回暖情況，多單謹慎持有。 | |
熱卷(HC) | 觀(guān)望為宜 | 昨日熱軋卷板期貨主力2205合約震蕩運行，期價(jià)企穩回升，重回4900一線(xiàn)上方，熱軋卷板現貨價(jià)格漲跌互現。產(chǎn)量方面，上周熱軋產(chǎn)量小幅回升1%至301.52萬(wàn)噸，主要降幅地區是華北地區，主要是冬奧會(huì )限產(chǎn)影響繼續延續，主要增幅地區是華中地區，主要是新增鋼廠(chǎng)復產(chǎn)，當地前期疫情影響過(guò)后雖仍有冬奧會(huì )限產(chǎn)，但不影響軋機復產(chǎn)，仍未滿(mǎn)負荷生產(chǎn)。庫存方面，熱卷上周鋼廠(chǎng)庫存小幅增加0.4萬(wàn)噸至96.33萬(wàn)噸，主要增幅地區是華中地區，主要是鋼廠(chǎng)復產(chǎn)后供給增加，導致廠(chǎng)庫略有累庫，主要降幅地區是華北、華東地區，鋼廠(chǎng)加速前移廠(chǎng)庫，導致廠(chǎng)庫下降。社會(huì )庫存繼續增加9.58萬(wàn)噸至280.7萬(wàn)噸，節后第三周，廠(chǎng)庫前移節奏加快，市場(chǎng)資源入庫增幅擴張，加之剛需尚未復蘇，資源難以消化，進(jìn)而導致社庫延續累增。消費方面，熱卷周消費量環(huán)比增加31.53萬(wàn)噸至291.54萬(wàn)噸。預計短期市場(chǎng)波動(dòng)依然較大，卷板表現短期依然弱于建材表現，關(guān)注下游消費回暖情況，操作上，暫時(shí)觀(guān)望為宜。 | |
鋁(AL) | 暫時(shí)觀(guān)望 | 隔夜滬鋁合約小幅收跌，倫鋁現運行于3294美元/噸。俄烏局勢再度緊張，廣西百色涉鋁企業(yè)生產(chǎn)恢復正常，鋁價(jià)呈現高位震蕩走勢。供應方面，進(jìn)入2月份，國內電解鋁供給端云南、內蒙古、青海還有30萬(wàn)噸復產(chǎn)預期，疊加前期復產(chǎn)產(chǎn)能持續貢獻，同時(shí)考慮到廣西百礦地區突發(fā)疫情引起的42萬(wàn)噸減產(chǎn)，預計2月份國內電解鋁日均產(chǎn)量或將小幅增至10.4萬(wàn)噸/天。需求方面，鋁下游龍頭加工企業(yè)開(kāi)工率穩步回升，環(huán)比上周增長(cháng)12%至66.5%，分版塊來(lái)看，鋁型材、鋁板帶、鋁線(xiàn)纜開(kāi)工恢復較為快速，再生鋁合金版塊部分企業(yè)依然受環(huán)保等方面的原因影響，鋁箔行業(yè)暫穩運行為主。隨著(zhù)菏澤打響房貸首付下調的第一槍?zhuān)禺a(chǎn)下行趨勢將放緩。庫存方面，截至2月21日，SMM統計國內電解鋁社會(huì )庫存108.1萬(wàn)噸，較上周四累庫4.2萬(wàn)噸。操作上，近期電解鋁供應擾動(dòng)增加，但伴隨而來(lái)的是累庫預期的增強，鋁價(jià)將進(jìn)入高位震蕩階段。套期保值者，可以選擇買(mǎi)入虛值看跌期權規避存貨跌價(jià)風(fēng)險。 | |
鋅(ZN) | 輕倉試多 | 隔夜鋅價(jià)盤(pán)面偏弱震蕩，美國亞特蘭大聯(lián)儲主席博斯蒂克預計今年將以每次25個(gè)基點(diǎn)小幅加息三到四次，第一階段的縮表規?？赡芨臃e極，同時(shí)克利夫蘭聯(lián)儲主席梅斯特表示支持美聯(lián)儲近期的加息速度快于上輪加息周期。美元小幅回落，基本金屬普遍上行，對鋅價(jià)提供較強支撐。供應端來(lái)看，從國內鋅冶煉廠(chǎng)排產(chǎn)情況來(lái)看，預計2022年2月國內精煉鋅產(chǎn)量環(huán)比減少3.33萬(wàn)噸至48.77萬(wàn)噸，同比去年增加3.5%。需求端來(lái)看，目前市場(chǎng)對節后消費改善預期較為樂(lè )觀(guān)，不過(guò)從節前市場(chǎng)表現來(lái)看，鋅價(jià)走高抑制了終端企業(yè)的備貨需求。但海外供應仍然偏緊，疊加LME庫存持續下降。預計價(jià)格短期將偏強震蕩，操作上建議輕倉試多。 | |
鉛(PB) | 暫且觀(guān)望 | 隔夜鉛價(jià)格偏弱震蕩。疫情反復和美國ADP就業(yè)人數意外錄得負值一度對外盤(pán)鉛價(jià)走勢形成壓制。節后供應端原生再生鉛煉廠(chǎng)逐漸復工復產(chǎn)，下游電池廠(chǎng)相繼補庫亦將開(kāi)始，而一二季度再生鉛市場(chǎng)處于淡季，消費改善或較為有限，整體鉛價(jià)上行空間較為有限。鉛基本面偏弱弱，庫存小幅上升，宏觀(guān)面風(fēng)險仍存，建議暫且觀(guān)望。 | |
鎳(NI) | 中長(cháng)期等待做空機會(huì ) | 隔夜滬鎳主力合約小幅收跌，倫鎳現運行于24490美元/噸，因俄烏緊張局勢升級引發(fā)供應擔憂(yōu)。庫存方面，2月21日LME鎳庫存減54噸至83274噸；2月21日上期所鎳倉單減42噸至3536噸。供應方面，高鎳鐵價(jià)格筑底反彈，主流成交價(jià)1525-1535元/鎳。山東鎳鐵冶煉廠(chǎng)復產(chǎn)供應有所增加，不銹鋼下游消費啟動(dòng)，鎳鐵供需維持緊平衡。隨著(zhù)印尼高冰鎳項目落地，硫酸鎳原料供應潛在壓力增大。需求方面，春節后不銹鋼社庫積累，但市場(chǎng)300系仍有不少規格缺貨，新能源汽車(chē)前景繼續向好。庫存方面，國內外顯性庫存未繼續下降。整體上看，一季度供需仍有缺口，鎳價(jià)或仍維持偏強運行，而鑒于供應壓力的逐步增大，中期可等待布局空單機會(huì )。 | |
不銹鋼(SS) | 多單止盈 | 隔夜不銹鋼期價(jià)偏弱震蕩，英國央行加息，歐洲央行對加息態(tài)度松動(dòng)，該事件為鎳價(jià)帶來(lái)支撐。高碳鉻鐵因電力情況高位維持整體，不銹鋼成本端支撐。供給端，不銹鋼廠(chǎng)逐漸恢復生產(chǎn)，10月31日福建省有關(guān)于暫停執行有序用電通知。需求端，不銹鋼加工限電放松，但終端來(lái)看，地產(chǎn)數據不佳、家電、汽車(chē)，廚房用品、設備等增速較前期也有所減緩，整體消費表現疲軟。目前供給端回升，需求如果維持當前狀態(tài)，預計短期偏強震蕩，中長(cháng)期偏空思路，操作上建議多單止盈。 | |
鐵礦石(I) | 觀(guān)望為宜 | 本期Mysteel澳洲巴西19港鐵礦石發(fā)運總量2021.7萬(wàn)噸，環(huán)比減少95.9萬(wàn)噸。澳洲環(huán)比減少161.0萬(wàn)噸至1457.9萬(wàn)噸，巴西發(fā)運量環(huán)比增加65.1萬(wàn)噸至563.8萬(wàn)噸，基本持平于今年周均。由于澳巴發(fā)運季節性問(wèn)題，本期發(fā)運與到港均有減量；但反觀(guān)港口庫存，因為春節后運力未恢復到正常水平，港口日均疏港仍處于較低水平，低疏港狀態(tài)疊加港口壓港船只的補充，45港港口庫存延續累庫趨勢，累庫至16034.05萬(wàn)噸，再次突破2018年6月后新高水平，現貨供應處在較為寬松的狀態(tài)。本期Mysteel調研247家鋼廠(chǎng)樣本日均鐵水產(chǎn)量203.01萬(wàn)噸，環(huán)比下降3.03萬(wàn)噸；共新增8座高爐檢修，18高爐復產(chǎn)，高爐開(kāi)工率69.58%，環(huán)比上周增加1.39%。冬奧會(huì )臨時(shí)性管控措施仍持續影響鋼廠(chǎng)生產(chǎn)，需求維持低水平狀態(tài)。上周復產(chǎn)集中在華北地區，主要是部分鋼廠(chǎng)在2月8日前后受環(huán)保管控的燜爐的高爐復產(chǎn)，此外內陸地區個(gè)別鋼廠(chǎng)常規性檢修的高爐復產(chǎn)。昨日鐵礦石主力2205合約表現有所企穩，期價(jià)圍繞700一線(xiàn)整理，整體高位波動(dòng)依然較大，預計短期寬幅震蕩運行為主，暫時(shí)觀(guān)望為宜。 | |
天膠及20號膠 | 觀(guān)望為宜 | 進(jìn)口礦現貨價(jià)格震蕩下行，成交縮量，市場(chǎng)心態(tài)走弱。鋼企采購基本完畢，僅有部分鋼企按需采購。遠期市場(chǎng)觀(guān)望明顯，市場(chǎng)下跌后，活躍度趨弱，目前多以詢(xún)價(jià)為主，目前市場(chǎng)八月份PB粉主流指數報價(jià)+2左右，成交一般。國產(chǎn)礦主產(chǎn)區市場(chǎng)價(jià)格整體持穩，部分上漲。昨日鐵礦石主力1709合約震蕩走弱，期價(jià)小幅調整，整體表現有所轉弱，關(guān)注下方10日均線(xiàn)附近能否有效支撐，觀(guān)望為宜。 | |
原油(SC) | 觀(guān)望 | 隔夜原油主力合約期價(jià)沖高回落。外媒援引知情人士稱(chēng)，拜登政府正考慮再次動(dòng)用其緊急石油供應，與盟國合作以應對俄烏局勢緊張導致的油價(jià)飆升。政府內部正在進(jìn)行“有力的對話(huà)”，包括潛在的價(jià)格點(diǎn)觸發(fā)因素以及如何與其他國家協(xié)調釋放儲備，并建立模型以確定任何可能釋放的規模和范圍。EIA數據顯示，截止2月11日當周，美國除卻戰略?xún)涞纳虡I(yè)原油庫存增加112.1萬(wàn)桶至4.115億桶，增加0.3%。俄克拉荷馬州庫欣原油庫存下降190萬(wàn)桶，為2018年9月來(lái)新低。IEA認為如果歐佩克及其限產(chǎn)同盟國在增產(chǎn)方面持續存在困難，供應短缺的局面將加劇。供應方面，截止2月11日當周，美國原油產(chǎn)量為1160萬(wàn)桶/日，與上周持平，比去年同期下降20萬(wàn)桶/日。EIA認為美國的原油產(chǎn)量將會(huì )在2022年達到1200萬(wàn)桶/日，2023年將上升至1260萬(wàn)桶/日。OPEC維持每月增產(chǎn)40萬(wàn)桶/日不變，并延長(cháng)至2022年6月。需求方面，EIA將今年原油需求增速預期從355萬(wàn)桶提高到362萬(wàn)桶，將美國的原油需求增速從70萬(wàn)桶提高到84萬(wàn)桶。IEA下調2022年全球原油需求增速10萬(wàn)桶/日至320萬(wàn)桶/日。OPEC維持2022年全球石油需求420萬(wàn)桶/日增速預測不變，并預計下半年全球日均需求將增長(cháng)至疫情流行前的水平。目前俄烏和中東地區地緣風(fēng)險不確定性較大，操作上，建議暫時(shí)觀(guān)望。 | |
燃油(FU) | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量，油價(jià)反彈 | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量以減緩市場(chǎng)供應過(guò)剩，油價(jià)反彈。周一歐佩克成員國與包括俄羅斯在內的非成員國產(chǎn)油大國在圣彼得堡舉行了會(huì )議，討論去年達成的減產(chǎn)協(xié)議的有效性。減產(chǎn)協(xié)議旨在緩解全球供應過(guò)剩并幫助提振油價(jià)，但供應過(guò)剩持續，油價(jià)也持續低迷。沙特阿拉伯石油部長(cháng)法利赫稱(chēng)，如果必要，歐佩克和非歐佩克承諾延長(cháng)減產(chǎn)時(shí)期，但是需要免除減產(chǎn)的國家遵守協(xié)議。8月份將原油每日出口量限制在660萬(wàn)桶，沙特不會(huì )允許其它國家削弱減產(chǎn)協(xié)議。周一會(huì )談中，沒(méi)有討論加深減產(chǎn)。油價(jià)仍然受壓，上漲受限，漲至每桶50美元都給美國生產(chǎn)商對沖未來(lái)生產(chǎn)帶來(lái)動(dòng)力。導致市場(chǎng)趨于穩定在每桶40-50美元之間。多空持倉方面，多頭增倉踴躍，旺季中氣氛偏多。 | |
乙二醇(EG) | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量，油價(jià)反彈 | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量以減緩市場(chǎng)供應過(guò)剩，油價(jià)反彈。周一歐佩克成員國與包括俄羅斯在內的非成員國產(chǎn)油大國在圣彼得堡舉行了會(huì )議，討論去年達成的減產(chǎn)協(xié)議的有效性。減產(chǎn)協(xié)議旨在緩解全球供應過(guò)剩并幫助提振油價(jià)，但供應過(guò)剩持續，油價(jià)也持續低迷。沙特阿拉伯石油部長(cháng)法利赫稱(chēng)，如果必要，歐佩克和非歐佩克承諾延長(cháng)減產(chǎn)時(shí)期，但是需要免除減產(chǎn)的國家遵守協(xié)議。8月份將原油每日出口量限制在660萬(wàn)桶，沙特不會(huì )允許其它國家削弱減產(chǎn)協(xié)議。周一會(huì )談中，沒(méi)有討論加深減產(chǎn)。油價(jià)仍然受壓，上漲受限，漲至每桶50美元都給美國生產(chǎn)商對沖未來(lái)生產(chǎn)帶來(lái)動(dòng)力。導致市場(chǎng)趨于穩定在每桶40-50美元之間。多空持倉方面，多頭增倉踴躍，旺季中氣氛偏多。 | |
PVC(V) | PVC期貨偏弱震蕩，建議短線(xiàn)交易為主 | 夜盤(pán)PVC期貨期貨主力合約偏弱震蕩。短期PVC期貨多空因素并存，一方面本周市場(chǎng)關(guān)注房地產(chǎn)方面的消息，部分城市房貸利率或首付比例下降將有利于PVC需求。PVC主要應用于地板、管材、型材等；一方面PVC供需相對寬松，PVC生產(chǎn)企業(yè)檢修不多，PVC下游行業(yè)處于淡季，下游企業(yè)按需采購為主；PVC社會(huì )庫存季節性回升；因此PVC上漲空間有限，整體維持寬幅震蕩。據卓創(chuàng )資訊數據顯示，上周PVC整體開(kāi)工負荷80.49%，環(huán)比提升1.89個(gè)百分點(diǎn)；其中電石法PVC開(kāi)工負荷82.98%，環(huán)比提升0.55%；乙烯法PVC開(kāi)工負荷71.31%，環(huán)比提升6.87%。本周PVC生產(chǎn)企業(yè)開(kāi)工率變動(dòng)不大。需求方面，下游企業(yè)按需采購為主。出口方面，臺灣臺塑公布2022年3月份PVC船貨報價(jià)，價(jià)格上調50-70美元/噸，CIF印度1560美元/噸，國產(chǎn)PVC出口仍有優(yōu)勢。華東地區5型電石產(chǎn)的PVC價(jià)格自提8520-8650元/噸左右，期貨和現貨基本平水。綜合來(lái)看，目前PVC供需兩端矛盾暫不明顯，PVC期貨將維持震蕩走勢。操作建議方面，若需求階段性恢復，建議日內多單交易為主。 | |
瀝青(BU) | 觀(guān)望 | 隔夜瀝青主力合約期價(jià)震蕩下行?，F貨方面，2月21日華東地區瀝青主流價(jià)為3700元/噸。分地區來(lái)看，西南地區漲幅最高，中海四川連續上調250元/噸；其次西北地區價(jià)格上調200元/噸；華東地區價(jià)格上調55元/噸。山東和華北地區受原油走跌影響，部分低價(jià)期現貨源流出，市場(chǎng)低端報價(jià)連續走跌。供應方面，上周瀝青周度總產(chǎn)量為37.13萬(wàn)噸，環(huán)比下降3.47萬(wàn)噸。其中地煉總產(chǎn)量15萬(wàn)噸，環(huán)比下降0.44萬(wàn)噸。上周綜合開(kāi)工率為 25.0%，環(huán)比下降2.1%。本周齊魯石化恢復生產(chǎn)，加之華東地區個(gè)別主營(yíng)煉廠(chǎng)間歇生產(chǎn)，預計國內瀝青總產(chǎn)量將有所回升。需求方面，多地受天氣原因影響，實(shí)際需求恢復緩慢，業(yè)者拿貨積極性不佳。未來(lái)全國大范圍降雨天氣為主，道路剛需仍難有支撐。操作上，建議暫時(shí)觀(guān)望。 | |
塑料(L) | 裝置檢修將有所增加，下游企業(yè)逢低補庫，建議5-9正套持有（5-9正套） | 夜盤(pán)塑料期貨主力合約小幅反彈。這兩日上游石化企業(yè)下調PE出廠(chǎng)價(jià)積極去庫存，庫存下降比較順暢，不過(guò)上游企業(yè)聚烯烴庫存100萬(wàn)噸附近，庫存仍偏高，因此塑料期貨漲幅不大。后期在成本和需求恢復推動(dòng)下，塑料期貨上漲才將順暢。昨日華東LLDPE出廠(chǎng)價(jià)8750-8850元/噸，華北地區LLDPE8900元/噸；神華PE競拍結果，線(xiàn)性成交率75.78%，成交有所好轉。從成本來(lái)看，國際原油處于上漲趨勢，乙烯單體8800元/噸附近，短期需要關(guān)注成本支撐。從供需來(lái)看，本周PE檢修裝置相對2月上旬和中旬有所增加，檢修產(chǎn)能達237萬(wàn)噸，本周檢修因素將對LLDPE價(jià)格形成一定支撐。塑料下游需求正緩慢恢復，3月份地膜需求將進(jìn)入旺季。綜合來(lái)看，若補庫需求增加，塑料期貨將繼續小幅反彈。操作建議方面，套利建議5-9正套持有， 5-9價(jià)差在80元/噸附近波動(dòng)；單邊建議短線(xiàn)日內多單交易為主。 | |
聚丙烯(PP) | 上游石化企業(yè)聚烯烴庫存下降進(jìn)度加快，PP期貨有所企穩，建議5-9正套持有（5-9正套） | 夜盤(pán)PP期貨主力合約2205合約小幅反彈。這兩日上游石化企業(yè)庫存下降進(jìn)度加快，在上游原油維持上漲趨勢的情況下，下游企業(yè)逢低補庫，受此影響PP期貨走勢有所企穩。昨日PP現貨上漲30-50元/噸，華東拉絲PP粒料8400-8450元/噸附近，PP粒料和PP粉料基本平水，拉絲PP粒料替代性需求增加。另外，PP粉料因丙烯單體報價(jià)堅挺，這將間接支撐PP期貨價(jià)格。從供需來(lái)看，2月份新增167萬(wàn)噸PP裝置停車(chē)檢修，臨時(shí)檢修裝置有所增加，本周PP國內供應將有所下降。需求方面，華南地區塑編企業(yè)8成以上已復工，華北7成左右，華北地區下游企業(yè)開(kāi)工率將有所回升。綜合來(lái)看，上游石化企業(yè)聚烯烴庫存仍偏高，但隨著(zhù)石化企業(yè)積極下調出廠(chǎng)價(jià)去庫存，后期庫存壓力將減輕，加上成本支撐以及需求預期改善，PP期貨將企穩反彈。操作建議方面，套利建議5-9正套持有，5-9價(jià)差在50元/噸附近波動(dòng)，待需求啟動(dòng)，近月合約走勢將相對偏強；單邊建議日內多單交易為主。 | |
PTA(TA) | 暫且觀(guān)望 | 隔夜TA主力合約區間震蕩，近期俄烏局勢緩和油價(jià)回落，伊核談判成為關(guān)注焦點(diǎn)，Brent結算價(jià)93.28，下跌3.32%，PTA成本端支撐減弱。從基本面來(lái)看，短期PTA計劃內檢修量加大，PTA小幅去庫，聚酯工廠(chǎng)集中減產(chǎn)，終端消費領(lǐng)域疲弱。在供應端穩定，下游需求弱勢的情況下，PTA預計會(huì )出現累庫趨勢，加工費也將受到壓縮。操作上建議暫且觀(guān)望。 | |
苯乙烯(EB) | 空單止盈 | 隔夜苯乙烯期價(jià)偏強震蕩。EIA上調了美國2022年產(chǎn)量預測至12百萬(wàn)桶/日，美國貝克休斯鉆機數連續第六周增加至516臺，市場(chǎng)對于頁(yè)巖油增產(chǎn)預期有所增強，伊核談判接近尾聲，苯乙烯成本端支撐減弱。從苯乙烯供應端來(lái)看，苯乙烯的開(kāi)工負荷近期呈現下降趨勢，萬(wàn)華65萬(wàn)噸新裝置、山東玉皇20萬(wàn)噸產(chǎn)能、巴陵石化12萬(wàn)噸產(chǎn)能12月23日出貨，利華益72萬(wàn)噸產(chǎn)能和鎮海煉化66萬(wàn)噸產(chǎn)能預計1月份產(chǎn)出；需求端來(lái)看，苯乙烯下游綜合開(kāi)工率穩定，ABS鎮江奇美裝置檢修結束，開(kāi)工率回升，PS和EPS開(kāi)工率小幅下降，下游開(kāi)工總體維持在穩定水平。庫存端來(lái)看，近期港口到貨量較少，庫存端呈現下降趨勢。整體來(lái)看，苯乙烯成本端支撐，開(kāi)工率下降，但供應壓力下降，需求端弱勢。操作上，建議空單止盈。 | |
焦炭(J) | 多單謹慎持有 | 隔夜焦炭期貨主力(J2205合約)略有回落，成交尚可，持倉量減?，F貨市場(chǎng)近期行情轉強，成交良好。天津港準一級冶金焦平倉價(jià)2810元/噸(0)，期現基差-635元/噸；焦炭總庫存1101.13萬(wàn)噸(+12.5)；焦爐綜合產(chǎn)能利用率68.14%(-1.31)、全國鋼廠(chǎng)高爐產(chǎn)能利用率75.44%(-1.1)。綜合來(lái)看，焦炭市場(chǎng)價(jià)格第三輪提降失敗后，個(gè)別焦企提漲第一輪焦炭?jì)r(jià)格，漲幅為200元/噸，鋼焦博弈加劇。受期貨盤(pán)面強勢拉漲基差持續擴大影響，近兩周投機需求加價(jià)拿貨現象增多，最新一期汾渭監測的樣本焦企庫存大幅回落，受投機需求進(jìn)場(chǎng)分流貨源影響，鋼廠(chǎng)采購心態(tài)轉變，尤其低庫存鋼廠(chǎng)積極補庫，冬奧會(huì )閉幕，部分鋼廠(chǎng)高爐著(zhù)手復產(chǎn)，剛需回升，整體看焦炭市場(chǎng)供需格局繼續趨于好轉，后期需實(shí)時(shí)關(guān)注鋼廠(chǎng)高爐的復產(chǎn)情況以及投機需求的采購節奏。我們認為，雖然冬奧會(huì )結束后鋼廠(chǎng)有復產(chǎn)預期，但全國兩會(huì )及春季空氣流動(dòng)性差等因素將依然對焦炭需求形成較大的影響。此外，壓減粗鋼產(chǎn)量的政策或將繼續執行，也將可能是利空焦炭行情的重要因素。不過(guò)當前鋼廠(chǎng)焦炭庫存水平不高，加之焦化行業(yè)利潤狀況較差，現貨價(jià)格連續下跌或已就此止步。預計后市將箱體震蕩，重點(diǎn)關(guān)注大宗商品價(jià)格調控力度加強對市場(chǎng)心態(tài)的影響，建議投資者多單謹慎持有。 | |
焦煤(JM) | 震蕩偏多思路操作 | 隔夜焦煤期貨主力(JM2205合約)小幅回落，成交尚可，持倉量減?，F貨市場(chǎng)近期行情企穩，成交好轉。京唐港低硫主焦煤平倉價(jià)2500元/噸(-100)，期現基差-182元/噸；煉焦煤總庫存2223.42萬(wàn)噸(+51.6)；100家獨立焦企庫存可用16.86天(+0.6)。綜合來(lái)看，經(jīng)過(guò)前期的庫存消耗，部分下游焦企對低庫存煤種開(kāi)始適當小單采購，煤礦出貨好轉，同時(shí)部分競拍資源價(jià)格出現回漲，市場(chǎng)情緒提振，除氣煤和貧瘦煤仍延續弱勢外，其他煤種煤礦多反饋出貨轉好，且肥煤、高硫瘦煤和1/3焦煤等煤種部分煤礦報價(jià)已開(kāi)始出現零星探漲，市場(chǎng)情緒好轉。進(jìn)口蒙煤方面，蒙古國疫情近期出現好轉，連續七天新增控制1000例以下，但目前通關(guān)延續低位運行，19號通關(guān)90車(chē)，目前通關(guān)主要以大貿易商為主，多數中小貿易商仍未啟動(dòng)，口岸市場(chǎng)交投依舊冷清。冬奧會(huì )閉幕，鋼廠(chǎng)復產(chǎn)預期逐漸兌現，對焦炭需求提升。而部分焦企原料煤庫存低于5天，現已開(kāi)始積極進(jìn)場(chǎng)補庫，市場(chǎng)對煉焦煤需求增加，礦方心態(tài)開(kāi)始向好，煤價(jià)有望止跌企穩。預計后市將穩中偏弱運行，重點(diǎn)關(guān)注現貨市場(chǎng)情緒及下游采購積極性，建議投資者震蕩偏多思路操作。 | |
動(dòng)力煤(TC) | 暫且觀(guān)望 | 隔夜動(dòng)力煤期貨主力(ZC205合約)小幅回落，成交一般，持倉量減?，F貨市場(chǎng)近期行情弱勢運行，成交冷清。秦港5500大卡動(dòng)力煤平倉價(jià)900元/噸(0)，期現基差69元/噸；主要港口煤炭庫存3863.8萬(wàn)噸(+38.3)，秦港煤炭疏港量51.8萬(wàn)噸(+1.8)。綜合來(lái)看，國家發(fā)改委召開(kāi)煤炭保供穩價(jià)會(huì )議，對部分哄抬價(jià)格的企業(yè)進(jìn)行批評并掀起整改。會(huì )議強調產(chǎn)地煤礦要抓緊恢復正常生產(chǎn)供應，嚴格落實(shí)保供穩價(jià)政策。但值得注意的是，近期內蒙古受疫情防控的影響，煤礦生產(chǎn)及汽車(chē)運輸都受到不同程度的阻礙。港口方面，價(jià)格暫穩運行，港口庫存偏低水平。市場(chǎng)情緒較前期有所好轉，下游詢(xún)盤(pán)增加，當前港口以長(cháng)協(xié)保供煤為主，市場(chǎng)可流通現貨少，且資源存在不均衡性，市場(chǎng)交投僵持。下游方面，價(jià)格暫穩運行，港口庫存偏低水平。市場(chǎng)情緒較前期有所好轉，下游詢(xún)盤(pán)增加，當前港口以長(cháng)協(xié)保供煤為主，市場(chǎng)可流通現貨少，且資源存在不均衡性，市場(chǎng)交投僵持。我們認為，近期現貨市場(chǎng)受政府價(jià)格調控的影響，終端消極采購，市場(chǎng)整體情緒偏低。但值得注意的是，煤炭供給偏向于長(cháng)協(xié)企業(yè)，市場(chǎng)煤采購難度依然較大。預計后市將弱勢運行，重點(diǎn)關(guān)注煤礦坑口銷(xiāo)售情況，建議投資者暫且觀(guān)望。 | |
甲醇(ME) | 暫且觀(guān)望為宜 | 現階段就甲醇基本面來(lái)看，市場(chǎng)供給正常，開(kāi)工保持在6成以上，6月進(jìn)口在70萬(wàn)噸，而傳統下游需求要面對生產(chǎn)淡季及環(huán)保監察、安全生產(chǎn)等不可抗力因素影響，致消耗能力進(jìn)一步弱化；新型下游則保持穩定、高效的采購能力。整體來(lái)看，甲醇基本面并不支持行情走高。但近期甲醇期貨在化工板塊、雙塑等產(chǎn)品帶動(dòng)下，強勢走高，南北套利窗口開(kāi)啟，本周需關(guān)注北貨南運的貿易量。故本周行情持謹慎態(tài)度，區域調整或加劇。隔夜甲醇期價(jià)維持震蕩態(tài)勢，持倉下降，得益于目前港口庫存的相對低位，以及烯烴生產(chǎn)企業(yè)利潤尚可，暫不會(huì )對甲醇價(jià)格形成壓制，短期甲醇小幅反彈。但是隨著(zhù)開(kāi)工率的上行，以及傳統需求偏淡，上行空間有限，追漲需謹慎，操作上建議暫且觀(guān)望。 | |
尿素(UR) | 觀(guān)望 | 昨日尿素主力合約期價(jià)收跌2.56%?，F貨方面，2月22日河南地區小顆粒尿素報價(jià)為2642元/噸。供應方面，上周?chē)鴥饶蛩仄髽I(yè)平均開(kāi)工負荷率70.51%，周環(huán)比下滑1.72%，周同比下滑1.80%。周度產(chǎn)量為107.17萬(wàn)噸，周環(huán)比下滑2.38%，周同比下滑2.86%。本周周?chē)鴥葟彤a(chǎn)及檢修的企業(yè)均較少，日產(chǎn)量變化不大。需求方面，復合肥下游經(jīng)銷(xiāo)商積極鋪貨，市場(chǎng)交投氛圍好轉。膠合板廠(chǎng)家開(kāi)工逐步恢復，新單按需跟進(jìn)。農業(yè)活動(dòng)備貨積極性一般，觀(guān)望情緒居多。操作上，建議暫時(shí)觀(guān)望。 | |
玻璃(FG) | 逢低短多思路 | 從數據看，上半年平板玻璃產(chǎn)量創(chuàng )歷史新高，達到4.14億重箱，同比增加5.4%。在產(chǎn)產(chǎn)能方面也有4440萬(wàn)重箱的同比增加。尤其是六月份以來(lái)冷修復產(chǎn)生產(chǎn)線(xiàn)的點(diǎn)火速度越發(fā)加快，對目前和未來(lái)現貨價(jià)格有一定的制約作用。近期的高溫天氣對下游加工企業(yè)訂單也有一定的影響，生產(chǎn)企業(yè)出庫環(huán)比沒(méi)有明顯的增加。因此短期內玻璃現貨價(jià)格依然維持窄幅震蕩為主。生產(chǎn)企業(yè)目前資金狀況尚可，并不急于削減庫存。增加出庫的動(dòng)力來(lái)自于避免高溫天氣造成的玻璃保質(zhì)期較短等等。隔夜玻璃期價(jià)小幅走高，持倉減少，鑒于當前生產(chǎn)企業(yè)整體庫存水平不高、企業(yè)盈利狀況良好，以及廠(chǎng)商挺價(jià)意愿和旺季預期等因素的影響，操作上建議待價(jià)格回落短多思路操作。 | |
白糖(SR) | 觀(guān)望為宜 | 隔夜鄭糖主力價(jià)格震蕩偏強運行，收于5746元/噸，收漲幅0.16%。周三ICE原糖震蕩偏弱運行，盤(pán)中漲幅0.06%，ICE原糖結算價(jià)17.88美分/磅。國際方面，國際貿易商嘉利高公司預計2021/22年度全球食糖供應過(guò)剩達400萬(wàn)噸，較1月預測高100萬(wàn)噸，主要因印度產(chǎn)量超預期。從目前各主產(chǎn)國的生產(chǎn)情況看，國際食糖供應已進(jìn)入增產(chǎn)周期，印度、泰國、歐盟、俄羅斯以及即將進(jìn)入新年度的巴西中南部地區等主要產(chǎn)糖國和地區產(chǎn)量預期均明顯增加。在供應增加的背景下，糖價(jià)下行的可能性較大。國內方面，國內進(jìn)入消費淡季，現貨市場(chǎng)活躍度較低，鄭糖主要跟隨ICE原糖波動(dòng)，波動(dòng)空間持續收窄。根據商務(wù)部發(fā)而的大宗商品進(jìn)口信息顯示，1至2月關(guān)稅配額外原糖預報沒(méi)有到糖到港。目前國內現貨市場(chǎng)處于階段性供過(guò)于求，市場(chǎng)氛圍較清淡，鄭糖走勢保持弱勢整理走勢。從鄭糖主力2205合約走勢看，目前在5700點(diǎn)重要位置徘徊，等待新的信息引導。操作上建議投資者觀(guān)望為宜，套利方面建議糖企繼續在主力05合約上賣(mài)出套保，鎖定銷(xiāo)售價(jià)格。 | 農產(chǎn)品 |
玉米及玉米淀粉 | 偏多看待 | 隔夜玉米主力合約高位震蕩，收于2814元/噸。國內方面，玉米現貨價(jià)格窄幅調整，哈爾濱玉米市場(chǎng)價(jià)格為2350-2380元/噸，長(cháng)春地區玉米市場(chǎng)價(jià)格為2500-2530元/噸，山東深加工玉米收購均價(jià)約在2780-2870元/噸左右；遼寧錦州港口收購價(jià)2670-2680元/噸；廣東港口玉米主流價(jià)格在2820-2840元/噸。目前東北地區天氣尚未回暖新糧上市壓力不明顯，貿易商逢低建庫意愿較強，短期玉米價(jià)格有所支撐；華北地區深加工企業(yè)到貨量緩慢增加，預計短期價(jià)格變動(dòng)幅度不大。需求方面，節后下游企業(yè)預計按需采購，滾動(dòng)補庫為主。外盤(pán)方面，美玉米在南美供應緊張的情況下支撐較強。綜合來(lái)看現階段貿易商挺價(jià)意愿較強，市場(chǎng)對中長(cháng)期玉米價(jià)格看漲占主流，中儲糧大量采購、替代品價(jià)格堅挺及長(cháng)期玉米供需格局偏緊都給玉米價(jià)格提供了支撐，操作上建議偏多看待為主。 | |
大豆(A) | 暫且觀(guān)望 | 隨著(zhù)貿易商陸續復工，大豆購銷(xiāo)逐步恢復，春播前農戶(hù)集中銷(xiāo)售，大豆購銷(xiāo)情緒較為積極，但大豆價(jià)格走高使得大豆拍賣(mài)成交受到抑制，2月11日及2月18日中儲糧國產(chǎn)大豆拍賣(mài)連續流拍，豆一價(jià)格承壓。政策方面，農業(yè)農村部稱(chēng)，到2025年，推廣大豆玉米帶狀復合種植面積5000萬(wàn)畝，擴大輪作規模，開(kāi)發(fā)鹽堿地種大豆，力爭大豆播種面積達到1.6億畝左右，產(chǎn)量達到2300萬(wàn)噸左右。操作上建議暫且觀(guān)望。 | |
豆粕(M) | 多單滾動(dòng)操作 | 2月中旬南美大豆產(chǎn)區干旱持續，給大豆產(chǎn)量帶來(lái)壓力，但2月下旬阿根廷及巴西南部降水增加，有利于穩定作物生長(cháng)狀況，市場(chǎng)等待大豆產(chǎn)量確認，天氣驅動(dòng)有所放緩，隨著(zhù)3月份南美大豆上市高峰來(lái)臨，南美大豆炒作或接近尾聲，但2021/22年度南美大豆供應緊缺格局下，大豆價(jià)格回調空間有限，此外南美大豆收割期天氣仍面臨一定風(fēng)險。2月份美豆出口銷(xiāo)售明顯好轉，美豆出口將持續對美豆形成支撐，同時(shí)2月24-25日展望論壇將公布2022/23年度美豆種植面積預估，美豆面積擴增預期引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注，美豆重新站上1600美分/蒲一線(xiàn)。國內方面，春節后國內進(jìn)口大豆套盤(pán)利潤惡化，巴西大豆裝船偏慢，2、3月份大豆到港或延后，部分油廠(chǎng)因缺口而停機，豆粕整體仍維持供應局面，本周豆粕庫存小幅上升，后期豆粕供應預期趨緊，截至2月18日當周，豆粕庫存為38.53萬(wàn)噸,環(huán)比增加17.65%,同比減少47.43%。建議豆粕多單滾動(dòng)操作。豆粕期權方面，建議持有牛市價(jià)差期權頭寸。 | |
豆油(Y) | 暫且觀(guān)望 | 豆油反彈突破10000元/噸，2月下旬南美產(chǎn)區降水增加，市場(chǎng)等待南美大豆產(chǎn)量確認，2021/22年度南美大豆供應緊缺格局對豆油形成支撐，同時(shí)棕櫚油供應矛盾短期難以緩解，豆粽價(jià)差處于低位，豆油對棕櫚油替代消費增加，豆油跟隨棕櫚油偏強運行。國內方面，2、3月份大豆到港偏低，部分油廠(chǎng)因缺豆而停機，同時(shí)豆粕消費相對偏弱，豆油供應受限，庫存預期維持低位，本周豆油庫存小幅下降，截至2月18日當周，國內豆油庫存為80.47萬(wàn)噸，環(huán)比減少1.69%，同比增加1.11%。操作上建議暫且觀(guān)望。 | |
棕櫚油(P) | 多單滾動(dòng)操作 | 棕櫚油加速突破11000元/噸一線(xiàn)延續反彈，俄烏局勢升級使得黑?？ㄗ延凸獡鷳n(yōu)上升，加劇油脂供應緊張局面。從2月份馬棕供需來(lái)看，MPOA所公布數據與SPPOMA存在較大分歧，增加馬棕供應擔憂(yōu)，SPPOMA/MPOA數據分別顯示，2月1-20日馬棕產(chǎn)量較上月同期增加11.07%/下降1.79%，同時(shí)印尼棕櫚油出口收緊使得馬棕出口獲益，同時(shí)齋月備貨將對馬棕出口形成支撐，馬棕出口有所好轉，船運機構ITS/Amspec數據分別顯示，2月1-20日馬棕出口較上月同期上升24.87%/29.2%。近期棕櫚油呈現供需錯配，供應不足的矛盾不斷升溫，推動(dòng)棕櫚油強勢上漲。國內方面，本周棕櫚油庫存下降，截至2月18日當周，國內棕櫚油庫存為34.02萬(wàn)噸，環(huán)比減少6.82%，同比減少55.07%。當前棕櫚油進(jìn)口利潤深度倒掛，棕櫚油累庫空間有限，維持供應偏緊局面。建議多單滾動(dòng)操作。期權方面，建議持有牛市價(jià)差期權頭寸。 | |
菜籽類(lèi) | 暫且觀(guān)望 | 菜粕方面，水產(chǎn)需求仍處淡季，不利菜粕消費，截至2月4日，菜粕庫存4.1萬(wàn)噸，較上周減少3500萬(wàn)噸，菜粕庫存連續三周小幅下滑，但仍處往年同期高位水平，菜粕價(jià)格跟隨豆粕偏強運行，操作上建議暫且觀(guān)望。菜油方面，本周菜油庫存小幅增加，截至2月18日當周，沿海油廠(chǎng)菜油庫存為21.61萬(wàn)噸，環(huán)比增加6.19%,同比增加18.54%。近期菜油需求疲弱，去庫存速度出現放緩，同時(shí)菜油拋儲再度開(kāi)啟，對菜油形成壓制，但中期供應缺口預期下，菜油11700元/噸尋得支撐而補漲，操作上建議暫且觀(guān)望。期權方面，建議賣(mài)出菜粕寬跨式期權頭寸。 | |
雞蛋(JD) | 短線(xiàn)日內交易為主 | 昨日雞蛋主力合約震蕩偏強運行，收于4268元/500kg，收漲幅1.09%。2月23日主產(chǎn)區雞蛋價(jià)格小跌，現貨均價(jià)3.77元/斤，貨源供應正常，庫存量有限，下游消化不易，業(yè)者心態(tài)較為謹慎。截止1月31日雞蛋存欄環(huán)比下降，存欄量11.41億只，同比下降4.84%，環(huán)比減少0.78%，1月新開(kāi)產(chǎn)蛋雞將陸續增加，但整體處于偏低水平，大碼蛋庫存整體偏緊對底部蛋價(jià)起到支撐作用。近期隨著(zhù)雞蛋價(jià)格轉弱，而飼料成短期稍降，養殖戶(hù)養殖利潤好轉。下游市場(chǎng)高價(jià)難銷(xiāo)，貿易商在產(chǎn)區采購積極性一般，行情稍顯弱勢。淘汰雞方面，2月23日全國均價(jià)雞蛋價(jià)格4.56元/斤，當前養殖戶(hù)開(kāi)始集中淘汰老雞，整體需求表現尚可。目前終端市場(chǎng)走貨速度一般，生產(chǎn)、流通環(huán)節均有少量庫存，但整體壓力不大，目前各環(huán)節余貨不多，養殖單位低價(jià)銷(xiāo)售，終端需求平淡，普遍維持低位庫存。預計本周雞蛋價(jià)格維穩，少數地區蛋價(jià)窄幅偏弱調整，建議投資者主力合約日內操作為宜。 | |
蘋(píng)果(AP) | 日內交易為主 | 昨日蘋(píng)果主力合約震蕩偏弱運行，收于9375元/噸，收跌幅1.12%。當前柑橘集中上市價(jià)格低廉沖擊蘋(píng)果銷(xiāo)量，走貨速度放緩。近幾日冷庫成交暫時(shí)穩定，冷庫壓力較小，當前果農對于優(yōu)質(zhì)果惜售情緒漸濃。當前棲霞新作蘋(píng)果紙袋80#一二片紅市場(chǎng)成交價(jià)2.8-3.2元/斤，條紅貨3.5元/斤；洛川市場(chǎng)蘋(píng)果紙袋70#以上不封頂市場(chǎng)成交價(jià)格3.15元/斤；平均市場(chǎng)蘋(píng)果紙袋75#以上上不封頂市場(chǎng)成交價(jià)格1.25元/斤。當前蘋(píng)果普遍表現質(zhì)量較差，好貨數量較少，好貨與差貨價(jià)格懸殊較大。目前客商采購優(yōu)質(zhì)好貨的積極性較高，對于差貨壓價(jià)銷(xiāo)售。低價(jià)貨源較多，利于市場(chǎng)銷(xiāo)售產(chǎn)能，利好優(yōu)質(zhì)好貨后期銷(xiāo)售。截止2月17日蘋(píng)果冷庫庫存統計數據，全國冷庫目前存儲量約為692.51萬(wàn)噸，全國去庫存率為23.99%，山東庫容比50%，陜西庫容比51.8%，市場(chǎng)優(yōu)質(zhì)果品較少對蘋(píng)果價(jià)格形成支撐，預計本周冷庫出貨速度繼續提高。當前蘋(píng)果期貨日內波動(dòng)較大，建議日內交易為主，謹慎控制倉位。 | |
生豬(LH) | 偏空看待 | 昨日生豬期貨主力合約偏強運行，收于13950元/噸?，F貨方面，全國外三元出欄生豬均價(jià)為12.42元/公斤，較前日均價(jià)上漲0.04元/公斤。目前集團端出欄按計劃進(jìn)行，部分散戶(hù)有惜售情緒，下游消費亦無(wú)明顯變動(dòng)，預計短期生豬現貨價(jià)格小幅變動(dòng)為主。中長(cháng)期來(lái)看，根據前期母豬存欄數據顯示，母豬存欄約在2021年6月達到峰值。通過(guò)能繁母豬存欄絕對量及生豬生長(cháng)周期來(lái)推算，預計5月前生豬生豬供應量仍增大，價(jià)格預計仍以弱為主。飼料價(jià)格的走高雖影響遠月出欄的生豬養殖成本提升，但在現貨壓力下也較難向上，操作上建議偏空看待。 | |
花生(PK) | 暫且觀(guān)望 | 昨日花生期貨主力合約偏弱運行，收于7976元/噸?，F貨方面山東白沙統貨價(jià)格在7200-7400元/噸左右，河南南陽(yáng)產(chǎn)區麥茬通貨米價(jià)格在7500-7700元/噸左右，河南正陽(yáng)產(chǎn)區麥茬米統貨價(jià)格在7400-7600元/噸左右?；ㄉa(chǎn)區整體行情依舊偏弱，河南部分產(chǎn)區農戶(hù)開(kāi)始少量上貨，但客商采購積極性仍然低迷，主流行情清淡，包括河南、山東等產(chǎn)區白沙、大花生價(jià)格偏弱調整，但幅度不大?，F階段產(chǎn)區庫存與同期相比較大,供應端仍處于寬松局面,后期基層仍需擇機出貨。中長(cháng)期來(lái)看春節后是傳統進(jìn)口花生到港時(shí)間，進(jìn)口花生將進(jìn)一步給國內花生供應帶來(lái)壓力。同時(shí)需求端來(lái)看近年來(lái)受疫情影響，花生下游消費受到限制，花生整體需求較差。操作上建議暫且觀(guān)望，中長(cháng)期維持逢高做空思路。 | |
棉花及棉紗 | 暫時(shí)觀(guān)望 | 隔夜鄭棉主力合約震蕩偏弱運行，收于21265元/噸，收跌幅0.19%。周三ICE美棉偏強運行，盤(pán)中張幅0.66%，ICE主力棉價(jià)收盤(pán)價(jià)121.30美分/磅。。國際方面，美國1月PPI環(huán)比增加1%，也是預期值0.5%的一倍。在連續21個(gè)月環(huán)比走高后，PPI年率增速也達到9.7%，同樣高于市場(chǎng)預期的9.1%。而上個(gè)月的消費者價(jià)格指數（CPI創(chuàng )）1982年以來(lái)最快的同比增速，促使高盛預測美聯(lián)儲2022年的加息由五次增加至七次，并且增加50BP的概率大幅增加。此外，隨著(zhù)俄烏緊張局勢的緩和，美國WTI原油價(jià)格重心下移，部分機構預測原油或有繼續調整的可能，在一定程度上對大宗商品價(jià)格形成拖累。國內方面，目前現貨市場(chǎng)低價(jià)資源依舊較為緊缺，目前紡企有一定的剛需補庫需求，近期鄭棉已出現大幅回調，對于下跌空間不宜過(guò)分看大。而需求方面，當前下游需求整體表現依舊不佳，整體成交并未放量，紡企產(chǎn)成品庫存有繼續累庫現象，再到下游的坯布端依舊維持偏弱的格局，鄭棉上行壓力較大?？偟膩?lái)看，短期棉價(jià)大概率將維持區間震蕩運行，上方空間需關(guān)注保值盤(pán)壓力及下游市場(chǎng)動(dòng)態(tài)，操作上建議觀(guān)望為宜。 | |
金屬研發(fā)團隊成員 | 黃慧雯（Z0010132），李白瑜 | ||
能源化工研發(fā)團隊成員 | 黃慧雯（Z0010132），韋鳳琴 , 郭金諾 , 李吉龍 | ||
農產(chǎn)品研發(fā)團隊成員 | 雍恒（Z0011282），李天堯 | ||
宏觀(guān)股指研發(fā)團隊成員 | 王舟懿（Z0000394） | ||
