今日早盤(pán)研發(fā)觀(guān)點(diǎn)2022-02-14
| 品種 | 策略 | 分析要點(diǎn) | 上海中期 研發(fā)團隊 |
宏觀(guān) | 本周關(guān)注美聯(lián)儲公布貨幣政策會(huì )議紀要 | 宏觀(guān)金融 | |
股指 | 暫且觀(guān)望 | 上周三組期指主力合約走勢上行。2*IH/IC2202比值為0.9303。本月公布經(jīng)濟數據顯示國內經(jīng)濟呈現恢復放緩狀態(tài)，資金方面，隔夜品種上行13.9bp報1.812%，7天期上行5.6bp報2.021%，14天期上行0.9bp報1.972%，1個(gè)月期下行1.2bp報2.369%。資金方面，北向資金凈流入10.05億元。從技術(shù)面來(lái)看，中證500指數處于20日均線(xiàn)下方。操作上建議暫且觀(guān)望；期權方面，因近期市場(chǎng)風(fēng)險較大，建議做多波動(dòng)率加大策略。 | |
貴金屬 | 暫時(shí)觀(guān)望 | 隔夜國際金價(jià)受到地緣政治影響走高，現運行于1860美元/盎司附近運行，金銀比價(jià)78.60。2月10日，美國勞工統計局公布數據顯示，美國1月CPI同比上漲7.5%，增速再次加快，這是自1982年3月以來(lái)的最高水平，高于預期值7.3%，同時(shí)也高于前值7.0%。分析普遍認為，美聯(lián)儲今年將采取更加激進(jìn)措施來(lái)對抗通脹的擔憂(yōu)。但隨著(zhù)市場(chǎng)對美聯(lián)儲收縮的預期消化到位，以及海外Omicron病毒傳播，俄烏關(guān)系緊張，短期黃金支撐偏強，而白銀因其更強的工業(yè)屬性受到抑制。截至2/11，SPDR黃金ETF持倉1019.44噸，前值1015.96噸，SLV白銀ETF持倉16938.12噸，持平。操作上，建議暫時(shí)觀(guān)望。 | 金屬 |
銅及國際銅(CU) | 暫時(shí)觀(guān)望 | 隔夜滬銅主力合約收跌，倫銅現運行于9830美元/噸。美國勞工統計局公布數據顯示，美國1月CPI同比上漲7.5%，增速再次加快，美聯(lián)儲今年將采取更加激進(jìn)措施來(lái)對抗通脹的擔憂(yōu)?；久婵?，2月10日LME銅庫存減1000噸至76325噸；2月10日上期所銅倉單增2025噸至26489噸；預計國內庫存將有所累庫，國內現貨升水回落幅度較大。需求方面，節后下游加工企業(yè)陸續開(kāi)工，根據國網(wǎng)年度工作會(huì )議，計劃2022年電網(wǎng)投資額將達到5012億元，同比增速5.96%，超出市場(chǎng)預期。樓市政策有所放松，地產(chǎn)下行趨勢將放緩，關(guān)注一季度基建、地產(chǎn)改善預期?？偨Y來(lái)看，預計滬銅將進(jìn)入震蕩調整期，建議多單高拋低吸。套期保值者，可以選擇買(mǎi)入虛值看跌期權規避存貨跌價(jià)風(fēng)險。 | |
螺紋(RB) | 多單持有（持多） | 上周螺紋期貨主力2205合約延續強勢格局，期價(jià)一度突破5000一線(xiàn)，整體維持多頭排列，螺紋鋼現貨價(jià)格繼續上漲。供應端，春節期間五大鋼材品種供應環(huán)比回降，降至894.45萬(wàn)噸，其中螺紋鋼環(huán)比減量5.08萬(wàn)噸。春節期間山西、山東、河南等限產(chǎn)區域產(chǎn)量維持節前水平，并未出現進(jìn)一步加強趨勢，目前產(chǎn)量處于年內絕對低位水平，節后供應將陸續恢復。庫存方面，螺紋鋼鋼廠(chǎng)庫存與社會(huì )庫存繼續回升，總庫存回升311.67萬(wàn)噸至1020.22萬(wàn)噸。春節期間各市場(chǎng)到貨情況基本符合節前預期，華東、華南到貨相對集中，北方地區累庫情況不及往年同期，整體庫存壓力小于2020-2021年同期，但短期仍處于冬季累庫通道中，短期庫存仍有增加空間，預計峰值將略高于2018-2019年水平。消費方面，受春節假期影響，螺紋鋼周環(huán)比回落110.19萬(wàn)噸至37.43萬(wàn)噸，預計本周螺紋鋼價(jià)格將處于偏強震蕩格局，市場(chǎng)心態(tài)樂(lè )觀(guān)，多單持有。 | |
熱卷(HC) | 觀(guān)望為宜 | 上周熱軋卷板期貨主力2205合約繼續走強，期價(jià)站上5000一線(xiàn)上方，熱軋卷板現貨價(jià)格表現持穩。產(chǎn)量方面，春節期間熱軋產(chǎn)量回落12.76萬(wàn)噸至309.79萬(wàn)噸，主要降幅地區是華東地區，主要是有新增鋼廠(chǎng)檢修導致產(chǎn)量下降，主要增幅地區是華北、東北地區，主要是前期高爐及軋線(xiàn)檢修鋼廠(chǎng)陸續恢復正常生產(chǎn)。庫存方面，熱卷社會(huì )庫存增加13.52萬(wàn)噸至241.34萬(wàn)噸，鋼廠(chǎng)庫存增加14.07萬(wàn)噸至95.55萬(wàn)噸，全國庫存累積量依然不大，社會(huì )庫存累積速度較前幾年相比依然偏高，但從廠(chǎng)庫的角度來(lái)看，有所偏低，對于市場(chǎng)有一定支撐。后期庫存看，廠(chǎng)庫和社庫會(huì )呈現分歧，產(chǎn)量不高，訂單有去向可增空間有限。消費方面，熱卷周消費量環(huán)比增減少26.69萬(wàn)噸至290.48萬(wàn)噸。節后市場(chǎng)心態(tài)樂(lè )觀(guān)，對于后市看漲情緒較高。操作上，激進(jìn)者短多參與，中線(xiàn)操作觀(guān)望為宜。 | |
鋁(AL) | 觀(guān)望為主 | 隔夜滬鋁合約收跌，倫鋁現運行于3199美元/噸。在多重利多因素刺激之下，滬鋁延續上漲格局。供應方面，晉魯豫地區因環(huán)保政策導致氧化鋁減停產(chǎn)，廣西百色由于疫情影響電解鋁企業(yè)紛紛計劃減停產(chǎn)，除此之外，海外鋁廠(chǎng)因能源問(wèn)題減產(chǎn)。需求方面，春節期間國內鋁下游除鋁板帶萡等企業(yè)保持較為好的開(kāi)工外，大多數下游企業(yè)停產(chǎn)放假，下游加工企業(yè)開(kāi)工率大幅回落，另外河南和山東等地區受到環(huán)保管控影響，預計開(kāi)工有所延后。節前國內鋁錠累庫不及預期，進(jìn)入2月份，鋁錠將進(jìn)入累庫周期，但預計累庫幅度弱于往年，2月底國內鋁錠庫存或將增加至110萬(wàn)噸水平。操作上，近期電解鋁供應擾動(dòng)增加，但累庫壓力增大，建議投資者暫時(shí)觀(guān)望為主。套期保值者，可以選擇買(mǎi)入虛值看跌期權規避存貨跌價(jià)風(fēng)險。 | |
鋅(ZN) | 內外正套 | 隔夜鋅價(jià)盤(pán)面偏強震蕩，美國亞特蘭大聯(lián)儲主席博斯蒂克預計今年將以每次25個(gè)基點(diǎn)小幅加息三到四次，第一階段的縮表規?？赡芨臃e極，同時(shí)克利夫蘭聯(lián)儲主席梅斯特表示支持美聯(lián)儲近期的加息速度快于上輪加息周期。美元小幅回落，基本金屬普遍上行，對鋅價(jià)提供較強支撐。供應端來(lái)看，從國內鋅冶煉廠(chǎng)排產(chǎn)情況來(lái)看，預計2022年2月國內精煉鋅產(chǎn)量環(huán)比減少3.33萬(wàn)噸至48.77萬(wàn)噸，同比去年增加3.5%。需求端來(lái)看，目前市場(chǎng)對節后消費改善預期較為樂(lè )觀(guān)，不過(guò)從節前市場(chǎng)表現來(lái)看，鋅價(jià)走高抑制了終端企業(yè)的備貨需求。但海外供應仍然偏緊，疊加LME庫存持續下降。預計價(jià)格短期將偏強震蕩，操作上建議內外正套。 | |
鉛(PB) | 暫且觀(guān)望 | 隔夜鉛價(jià)偏強震蕩。疫情反復和美國ADP就業(yè)人數意外錄得負值一度對外盤(pán)鉛價(jià)走勢形成壓制。節后供應端原生再生鉛煉廠(chǎng)逐漸復工復產(chǎn)，下游電池廠(chǎng)相繼補庫亦將開(kāi)始，而一二季度再生鉛市場(chǎng)處于淡季，消費改善或較為有限，整體鉛價(jià)上行空間較為有限。鉛基本面偏弱弱，庫存小幅上升，宏觀(guān)面風(fēng)險仍存，建議暫且觀(guān)望。 | |
鎳(NI) | 暫時(shí)觀(guān)望 | 隔夜滬鎳主力合約收跌，倫鎳現運行于23235美元/噸。庫存方面，2月10日LME鎳庫存減924噸至84720噸；2月10日上期所鎳倉單增165噸至3249噸。供應方面，高鎳鐵價(jià)格筑底反彈，主流成交價(jià)1400-1430元/鎳。中國高鎳鐵產(chǎn)量環(huán)比下降，印尼高鎳鐵產(chǎn)量環(huán)比上升，不銹鋼對鎳鐵的供需維持緊平衡。隨著(zhù)印尼高冰鎳項目落地，硫酸鎳原料供應潛在壓力增大。需求方面，近期不銹鋼到貨不多，且宏旺冷軋主要用于交倉，不銹鋼社庫積累有限，新能源汽車(chē)前景繼續向好。庫存方面，國內外顯性庫存幾乎降至歷史最低區間。整體上看，全球低庫存高需求的矛盾短期內仍未解決，且高冰鎳尚未大規模量產(chǎn)，故一季度供需仍有缺口，單邊方面，我們預計一季度鎳價(jià)或仍維持偏強運行，而鑒于供應壓力的逐步增大，中期可等待布局空單機會(huì )。 | |
不銹鋼(SS) | 逢低短多 | 隔夜不銹鋼期價(jià)區間震蕩，英國央行加息，歐洲央行對加息態(tài)度松動(dòng)，該事件為鎳價(jià)帶來(lái)支撐。高碳鉻鐵因電力情況高位維持整體，不銹鋼成本端支撐。供給端，不銹鋼廠(chǎng)逐漸恢復生產(chǎn)，10月31日福建省有關(guān)于暫停執行有序用電通知。需求端，不銹鋼加工限電放松，但終端來(lái)看，地產(chǎn)數據不佳、家電、汽車(chē)，廚房用品、設備等增速較前期也有所減緩，整體消費表現疲軟。目前供給端回升，需求如果維持當前狀態(tài)，預計短期偏強震蕩，中長(cháng)期偏空思路，操作上建議逢低短多。 | |
鐵礦石(I) | 觀(guān)望為宜 | 本期Mysteel澳洲巴西19港鐵礦石發(fā)運總量2348.3萬(wàn)噸，環(huán)比增加112.9萬(wàn)噸。中國45港口到港量2506.8萬(wàn) 噸，環(huán)比減少55.7萬(wàn)噸。庫存方面，受季節性補庫影響，上周鋼廠(chǎng)提貨再度加速，港口日均疏港大幅增加；同時(shí)受統計周期內港口鐵礦石到港量開(kāi)始下降，疊加部分港口卸貨能力受限原因，港口庫存出現較大幅度的減量。本期全國鋼廠(chǎng)進(jìn)口礦庫存11710.55萬(wàn)噸，環(huán)比增加215.42萬(wàn)噸；當前樣本鋼廠(chǎng)的進(jìn)口礦日耗為271.87萬(wàn)噸，環(huán)比增加5.47萬(wàn)噸，鋼廠(chǎng)春節前補庫力度達到頂峰，全國各地區鋼廠(chǎng)庫存均有不同幅度增加。需求端，Mysteel調研247家鋼廠(chǎng)高爐開(kāi)工率高爐開(kāi)工率76.25%，環(huán)比上周增加0.48%，同比去年下降12.07%；日均鐵水產(chǎn)量218.20萬(wàn)噸，環(huán)比增加4.51萬(wàn)噸。上周鐵礦石主力2205合約偏強整理，期價(jià)站上800一線(xiàn)，整體高位波動(dòng)加劇，預計短期寬幅震蕩運行為主，暫時(shí)觀(guān)望為宜。 | |
天膠橡膠 | 觀(guān)望為宜 | 進(jìn)口礦現貨價(jià)格震蕩下行，成交縮量，市場(chǎng)心態(tài)走弱。鋼企采購基本完畢，僅有部分鋼企按需采購。遠期市場(chǎng)觀(guān)望明顯，市場(chǎng)下跌后，活躍度趨弱，目前多以詢(xún)價(jià)為主，目前市場(chǎng)八月份PB粉主流指數報價(jià)+2左右，成交一般。國產(chǎn)礦主產(chǎn)區市場(chǎng)價(jià)格整體持穩，部分上漲。昨日鐵礦石主力1709合約震蕩走弱，期價(jià)小幅調整，整體表現有所轉弱，關(guān)注下方10日均線(xiàn)附近能否有效支撐，觀(guān)望為宜。 | |
原油(SC) | 觀(guān)望 | 周五夜盤(pán)原油主力合約期價(jià)高開(kāi)高走。CBS消息稱(chēng)拜登政府正準備在未來(lái)24—48小時(shí)內從基輔召回所有美國職員。市場(chǎng)認為俄烏地緣沖突升溫，WTI和布倫特漲超4%。EIA數據顯示，截止2月4日當周，美國除卻戰略?xún)涞纳虡I(yè)原油庫存下降470萬(wàn)桶，至2018年10月份以來(lái)的最低值。庫欣地區庫存降至3000萬(wàn)桶以下。IEA認為雖然奧密克戎對需求端影響有限，但在石油供應穩步增長(cháng)下，市場(chǎng)將會(huì )進(jìn)入到供給過(guò)剩的局面。供應方面，截止2月4日當周，美國原油產(chǎn)量為1160萬(wàn)桶/日，比上周增加10萬(wàn)桶/日，比去年同期增加60萬(wàn)桶/日。EIA認為美國的原油產(chǎn)量將會(huì )在2022年達到1200萬(wàn)桶/日，2023年將上升至1260萬(wàn)桶/日。OPEC維持每月增產(chǎn)40萬(wàn)桶/日不變，并延長(cháng)至2022年6月。需求方面，EIA將今年原油需求增速預期從355萬(wàn)桶提高到362萬(wàn)桶，將美國的原油需求增速從70萬(wàn)桶提高到84萬(wàn)桶。OPEC維持2022年全球石油需求420萬(wàn)桶/日增速預測不變，并預計下半年全球日均需求將增長(cháng)至疫情流行前的水平。目前俄烏和中東地區地緣風(fēng)險不確定性較大，操作上，建議暫時(shí)觀(guān)望。 | |
燃油及低硫燃油 | 觀(guān)望 | 周五夜盤(pán)燃料油主力合約期價(jià)高開(kāi)低走?，F貨方面，2月10日新加坡高硫380燃料油價(jià)格為500.99美元/噸。供應方面，截至2月9日，山東地煉一次常減壓裝置平均開(kāi)工負荷55.67%，與節前一周相比下滑4.98%。2月中旬東營(yíng)神馳和華龍有檢修計劃，預計山東地煉一次常減壓平均開(kāi)工負荷或繼續降低。主營(yíng)煉廠(chǎng)方面，截至1月27日，國內主營(yíng)煉廠(chǎng)平均開(kāi)工負荷為74.78%，較1月中旬下跌2.06%。2月上旬國內仍無(wú)新增檢修煉廠(chǎng)，但受需求仍未完全恢復影響，預計國內主營(yíng)煉廠(chǎng)平均開(kāi)工負荷難有提升。需求方面，中國沿海散貨運價(jià)水平為1078.38，較上期增長(cháng)0.1%。中國出口集裝箱運價(jià)水平為3565.33，較上期增長(cháng)0.3%。庫存方面，新加坡燃料油庫存錄得2215.6萬(wàn)桶，環(huán)比前一周下降92.9萬(wàn)桶，降幅4%，當前新加坡燃料油庫存水平處于季節性均值附近。低硫方面，主力合約期價(jià)震蕩下行?，F貨方面，新加坡VLSFO價(jià)格為706.56元/噸。運費上漲推升期價(jià)，仍需關(guān)注全球疫情和地緣局勢發(fā)展情況。操作上，高低硫合約暫且觀(guān)望。 | |
PVC(V) | PVC期貨高位震蕩，建議短線(xiàn)多單交易為主（持多） | 周五夜盤(pán)PVC期貨期貨主力合約繼續下跌，市場(chǎng)關(guān)注美聯(lián)儲加息預期以及動(dòng)力煤穩價(jià)政策。隨著(zhù)動(dòng)力煤價(jià)格穩定，PVC供需因素將主導PVC期貨價(jià)格。上周PVC供需壓力不大，PVC企業(yè)多數預售產(chǎn)品，因此PVC企業(yè)暫無(wú)較大庫存壓力。需求方面，市場(chǎng)對二季度需求預期較好，市場(chǎng)預期基建及地產(chǎn)或向好，國內宏觀(guān)經(jīng)濟預期仍將對PVC價(jià)格形成支撐。短期PVC維持弱現實(shí)強預期格局。本周關(guān)注下游企業(yè)開(kāi)工率是否增加。電石成本方面，電石價(jià)格穩定，對PVC價(jià)格指引性不強。供應方面，據卓創(chuàng )資訊統計，上周PVC新增停車(chē)企業(yè)僅有陽(yáng)煤恒通，其余均為前期停車(chē)企業(yè)。本周因停車(chē)及檢修造成的損失量（含長(cháng)期停車(chē)企業(yè)）在3.117萬(wàn)噸，較節前有所增多。下周暫無(wú)計劃檢修企業(yè)，下周檢修損失量或將略減。周五華東地區5型電石料價(jià)格自提9230-9340元/噸。期貨貼水現貨。因此本周PVC期貨將震蕩運行。操作建議方面，建議短線(xiàn)多單滾動(dòng)操作。 | |
瀝青(BU) | 觀(guān)望 | 周五夜盤(pán)瀝青主力合約期價(jià)震蕩下行?，F貨方面，2月11日鎮海石化道路瀝青出廠(chǎng)價(jià)為4480元/噸。節后國內市場(chǎng)價(jià)格漲幅相對明顯。分地區來(lái)看，山東、華北價(jià)格漲幅最大，區內中石化價(jià)格累計上調200元/噸；其次為西北價(jià)格上調 175 元/噸；其他地區漲幅在50-55元/噸。供應方面，上周瀝青周度總產(chǎn)量為40.6萬(wàn)噸，較節前下降7.04萬(wàn)噸。周綜合開(kāi)工率為27.1%，環(huán)比節前下降4.6%。本周華東地區個(gè)別主營(yíng)煉廠(chǎng)間歇生產(chǎn)，華北地區河北鑫海維持正常生產(chǎn)，帶動(dòng)整體產(chǎn)量增加。需求方面，節后南方剛需將逐步增加，利好多數煉廠(chǎng)出貨。但由于全國多雨雪天氣，預計短期需求改善有限。操作上，建議暫時(shí)觀(guān)望。 | |
塑料(L) | 上游石化企業(yè)聚烯烴庫存偏高，關(guān)注需求恢復情況，建議5-9正套持有（5-9正套） | 周五夜盤(pán)塑料期貨主力合約偏弱運行。上周五國際原油大漲，這將對今日塑料期貨形成提振作用。上周五華北大區線(xiàn)性跌50-100元/噸，國內LLDPE的主流價(jià)格在8900-9200元/噸。本周下游需求尚未啟動(dòng)，而上游石化企業(yè)聚烯烴庫存偏高，塑料期貨因此高位回落。不過(guò)上游原油高位震蕩，乙烯單體價(jià)格穩定，塑料期貨下跌空間有限。裝置方面，連云港石化40萬(wàn)噸HDPE裝置2月7日停車(chē)，開(kāi)車(chē)時(shí)間待定，2月下半月PE計劃檢修產(chǎn)能106萬(wàn)噸左右，關(guān)注裝置是否如期停產(chǎn)，若如期檢修屆時(shí)將對PE價(jià)格形成一定支撐。需求方面，本周下游工廠(chǎng)將陸續復工，農膜行業(yè)開(kāi)工上升，而PE其他下游工廠(chǎng)將逐漸恢復開(kāi)工。綜合來(lái)看，2月上半月塑料期貨高位回落后震蕩運行，若需求回升，塑料期貨將小幅反彈。因此操作建議方面，套利建議5-9正套持有；單邊建議暫時(shí)等待。 | |
聚丙烯(PP) | 上游石化企業(yè)聚烯烴庫存偏高，本周關(guān)注需求恢復情況，建議5-9正套持有（5-9正套） | 周五夜盤(pán)PP期貨主力合約2205合約延續跌勢，但周五國際原油大漲，這將對今日PP期貨形成提振?，F貨方面，上周PP現貨在周四和周五成交尚可，周五神華PP競拍拉絲成交69%。周五華東拉絲主流價(jià)格在8500-8600元/噸，周五期貨收盤(pán)價(jià)貼水現貨42元/噸。周五山東丙烯市場(chǎng)主流價(jià)格8200元/噸，山東地區PP粉料價(jià)格多在8450-8500元/噸，PP粉料生產(chǎn)處于盈虧平衡線(xiàn)附近，后期丙烯單體以及PP粉料仍將對PP期貨形成支撐。供應方面，近期檢修裝置減少，本周暫無(wú)新增檢修裝置；上游石化企業(yè)聚烯烴庫存98萬(wàn)噸附近，庫存偏高；拉絲生產(chǎn)比比例35%，生產(chǎn)比例偏高。需求方面，元宵節后下游開(kāi)工將逐步提升，關(guān)注下游企業(yè)采購情況。綜合來(lái)看，上游石化企業(yè)聚烯烴庫存處于高位水平，若需求恢復，PP期貨將逐漸企穩。操作建議方面，套利建議5-9正套持有，待需求啟動(dòng)，近月合約走勢將相對偏強；單邊建議根據需求恢復情況再參與。 | |
PTA(TA) | 暫且觀(guān)望 | 隔夜TA主力合約區間震蕩，近期原油市場(chǎng)避險情緒有所修復，原油低庫存支撐油價(jià)，PTA成本端支撐。從基本面來(lái)看，短期PTA計劃內檢修量加大，PTA小幅去庫，聚酯工廠(chǎng)集中減產(chǎn)，終端消費領(lǐng)域疲弱。在供應端穩定，下游需求弱勢的情況下，PTA預計會(huì )出現累庫趨勢，加工費也將受到壓縮。操作上建議暫且觀(guān)望。 | |
苯乙烯(EB) | 多單止盈 | 隔夜苯乙烯期價(jià)區間震蕩。EIA上調油價(jià)預期，美國原油庫存繼續下降，原油震蕩偏強；純苯國內裝置預計檢修，韓國裝置減產(chǎn)，苯乙烯成本端支撐。從苯乙烯供應端來(lái)看，苯乙烯的開(kāi)工負荷近期呈現上升趨勢，萬(wàn)華65萬(wàn)噸新裝置、山東玉皇20萬(wàn)噸產(chǎn)能、巴陵石化12萬(wàn)噸產(chǎn)能12月23日出貨，利華益72萬(wàn)噸產(chǎn)能和鎮海煉化66萬(wàn)噸產(chǎn)能預計1月份產(chǎn)出；需求端來(lái)看，苯乙烯下游綜合開(kāi)工率穩定，ABS鎮江奇美裝置檢修結束，開(kāi)工率回升，PS和EPS開(kāi)工率小幅下降，下游開(kāi)工總體維持在穩定水平。庫存端來(lái)看，近期港口到貨量較少，庫存端呈現下降趨勢。整體來(lái)看，苯乙烯成本端支撐，開(kāi)工率下降，但供應壓力增加，需求端弱勢。操作上，建議多單止盈。 | |
焦炭(J) | 等待做空機會(huì ) | 周五夜盤(pán)焦炭期貨主力(J2205合約)震蕩回升，成交良好，持倉量增?，F貨市場(chǎng)近期行情下跌，成交冷清。天津港準一級冶金焦平倉價(jià)2810元/噸(0)，期現基差-285元/噸；焦炭總庫存0萬(wàn)噸(0)；焦爐綜合產(chǎn)能利用率69.45%(-2.93)、全國鋼廠(chǎng)高爐產(chǎn)能利用率0%(0)。綜合來(lái)看，近期部分鋼廠(chǎng)開(kāi)始焦炭?jì)r(jià)格第二輪提降，降幅為200元/噸，市場(chǎng)心態(tài)轉弱明顯。上游方面，部分焦企因庫存積累有主動(dòng)限產(chǎn)的情況。同時(shí)也有受環(huán)保政策影響而被動(dòng)限產(chǎn)的情況，總體供應水平有一定的回落。下游方面，河南、山東及河北唐山地區部分鋼廠(chǎng)接到臨時(shí)限產(chǎn)加嚴通知，會(huì )在原有限產(chǎn)基礎上燒結全停，個(gè)別鋼廠(chǎng)有新增高爐檢修。鋼廠(chǎng)整體限產(chǎn)更加嚴峻，目前多以消耗庫存為主，采購積極性較弱，部分鋼廠(chǎng)廠(chǎng)內焦炭庫存已在偏高位置，降價(jià)預期較為強烈。我們認為，鋼廠(chǎng)整體限產(chǎn)情況要嚴于焦企，市場(chǎng)供需趨寬松。此外，煉焦煤降價(jià)導致焦炭成本支撐減弱，焦炭?jì)r(jià)格仍具有一定的回落空間，預計后市將有回落空間，重點(diǎn)關(guān)注上下游生產(chǎn)情況、廠(chǎng)內庫存變化以及投機需求的動(dòng)態(tài)，建議投資者等待做空機會(huì )。 | |
焦煤(JM) | 等待做空機會(huì ) | 周五夜盤(pán)焦煤期貨主力(JM2205合約)震蕩偏強運行，成交一般，持倉量減?，F貨市場(chǎng)近期行情下跌，成交冷清。京唐港低硫主焦煤平倉價(jià)2650元/噸(-100)，期現基差298元/噸；煉焦煤總庫存2223.42萬(wàn)噸(+51.6)；100家獨立焦企庫存可用16.86天(+0.6)。綜合來(lái)看，自節后復產(chǎn)開(kāi)始，部分品種價(jià)格已經(jīng)下調230-350元/噸，而焦炭?jì)r(jià)格的第二輪落地或將帶動(dòng)煉焦煤價(jià)格進(jìn)一步下調。春節期間山西地區國有主流大礦維持正常生產(chǎn)。地方礦中，除個(gè)別放假時(shí)間較長(cháng)的煤礦暫未復產(chǎn)外，其他煤礦基本已恢復生產(chǎn)。由于今年煤礦放假時(shí)間普遍較短，煤礦庫存出現不同程度累積，礦方對后期市場(chǎng)預期較差。進(jìn)口蒙煤方面，口岸日通關(guān)量低位且回升緩慢。由于疫情防控壓力持續，短期內相關(guān)資源進(jìn)口量難有增長(cháng)。我們認為，冬奧會(huì )對煉焦煤需求的影響較大，而同期國內煤礦及洗煤廠(chǎng)恢復生產(chǎn)，市場(chǎng)供需關(guān)系相對寬松。在下游預期悲觀(guān)的背景下，煉焦煤價(jià)格還有一定的回落空間，預計后市將震蕩整理，重點(diǎn)關(guān)注疫情防控對物流的影響及下游生產(chǎn)形勢，建議投資者等待做空機會(huì )。 | |
動(dòng)力煤(TC) | 逢高試空 | 周五夜盤(pán)動(dòng)力煤期貨主力(ZC205合約)窄幅震蕩，成交偏差，持倉量略減?，F貨市場(chǎng)近期行情有回落跡象，成交冷清。秦港5500大卡動(dòng)力煤平倉價(jià)1080元/噸(-20)，期現基差236.4元/噸；主要港口煤炭庫存3852.8萬(wàn)噸(+4.7)，秦港煤炭疏港量38.4萬(wàn)噸(-1)。綜合來(lái)看，國家發(fā)改委召開(kāi)煤炭保供穩價(jià)會(huì )議，對部分哄抬價(jià)格的企業(yè)進(jìn)行批評并掀起整改。會(huì )議強調產(chǎn)地煤礦要抓緊恢復正常生產(chǎn)供應，嚴格落實(shí)保供穩價(jià)政策。據觀(guān)察，近期國有大礦維持正常生產(chǎn)，保持長(cháng)協(xié)發(fā)運，汽車(chē)運輸陸續恢復，部分礦區受需求支撐價(jià)格小幅上調。港口方面，春節期間煤炭生產(chǎn)及發(fā)運量減少，到港數量下降，且港口高卡現貨資源有限，存在結構性不均衡，導致下游剛需未得到充分滿(mǎn)足，實(shí)際成交極少。下游方面，春節期間，終端電廠(chǎng)日耗下降，節前政策號召電廠(chǎng)集中補庫，當前庫存雖有所消耗，但處于寬裕狀態(tài)，采購積極性不高；部分民用企業(yè)陸續開(kāi)工復產(chǎn)，目前以消耗庫存為主，保持剛需調運。我們認為，春節后煤炭供應將迅速恢復至較高水平，而同期下游需求則需要更長(cháng)時(shí)間恢復到正常水平，動(dòng)力煤市場(chǎng)存在短期供需錯配的可能。但值得注意的是，當前期現基差高位，期貨領(lǐng)跌難度較大，預計后市將偏穩震蕩，重點(diǎn)關(guān)注煤礦坑口銷(xiāo)售情況，建議投資者逢高試空。 | |
尿素(UR) | 觀(guān)望 | 上周尿素主力合約期價(jià)沖高回落?，F貨方面，2月11日河南地區小顆粒尿素報價(jià)為2682元/噸。供應方面，上周?chē)鴥饶蛩仄髽I(yè)平均開(kāi)工負荷率72.23%，環(huán)比節前一周下滑1.03%點(diǎn)，同比上漲3.86%。周度產(chǎn)量為109.78萬(wàn)噸，環(huán)比節前一周下滑1.41%，同比上漲5.23 %。本周西南部分氣頭裝置減負荷，預計產(chǎn)量將下降。需求方面，多數復合肥企業(yè)釋放漲價(jià)預期，提振客戶(hù)打款跟單積極性，助力市場(chǎng)交投氛圍向好轉變。膠合板廠(chǎng)家陸續恢復，預計采購量緩慢提升。農業(yè)需求因局部雨雪天氣，農業(yè)采購按需跟進(jìn)。須關(guān)注后續春耕用肥補單、工業(yè)負荷提升采購意愿。操作上，建議暫時(shí)觀(guān)望。 | |
白糖(SR) | 觀(guān)望為宜 | 周五夜盤(pán)鄭糖主力價(jià)格震蕩偏弱運行，收于5724元/噸，收跌幅0.4%。周五ICE原糖震蕩偏弱運行，盤(pán)中跌幅0.22%，ICE原糖結算價(jià)18.26美分/磅。國際方面，由于還有兩個(gè)月，巴西中南部即進(jìn)入壓榨，對于下一年度的產(chǎn)量，市場(chǎng)存在較大分歧，一方面認為原油上漲，吸引糖廠(chǎng)用更多甘蔗生產(chǎn)乙醇減少糖產(chǎn)量，另一方面認為，巴西國內通貨膨脹嚴重、貨幣貶值，糖廠(chǎng)生產(chǎn)更多的糖換取美元可獲得更多收益。對巴西未來(lái)產(chǎn)量的分歧與目前北半球各主要產(chǎn)糖國的壓榨進(jìn)度共同影響著(zhù)當前糖價(jià)走勢，對巴西產(chǎn)量的預期似乎起到了更大的主導作用，因此ICE原糖在跌至17.6美分的低位后重新回到19美分附近。從ICE原糖3月合約走勢看，在跟隨原油反彈之后，開(kāi)始小幅回落，在19美分附近展開(kāi)震蕩，進(jìn)入整理走勢，后期還需觀(guān)察原油對其走勢影響。國內方面，當前進(jìn)入壓榨高峰，庫存仍在增加。因白糖季產(chǎn)年銷(xiāo)特點(diǎn)，目前雖庫存壓力較大，但銷(xiāo)售期較長(cháng)，糖企傾向于在遠期銷(xiāo)售，因此挺價(jià)意愿較強，加上國際糖價(jià)支撐，現貨報價(jià)相對較堅挺。從鄭糖2205合約走勢看，在反彈價(jià)格明顯偏高之后，開(kāi)始加速向震蕩區間下沿方向運行，目前這一過(guò)程仍在持續。操作上建議投資者觀(guān)望為宜，套利方面建議糖企繼續在主力05合約上賣(mài)出套保，鎖定銷(xiāo)售價(jià)格。 | 農產(chǎn)品 |
玉米及玉米淀粉 | 偏多看待 | 周五夜盤(pán)玉米主力合約偏強震蕩，收于2779元/噸。國際方面，USDA2月玉米供需報告中未對美玉米數據進(jìn)行調整，2021/22年度美玉米產(chǎn)量、出口量、消費量預期值均與上月報告預測持平，2021/22美玉米期末庫存維持15.40億蒲式耳的預估。全球玉米方面，報告預測2021/22年度全球玉米產(chǎn)量下調161萬(wàn)噸至12.05億噸，主要由于巴西產(chǎn)量下降。全球玉米消費量預估下調95萬(wàn)噸至11.95億噸，全球玉米出口量預測較上月下降0.26%至2.036億噸，21/22年度全球玉米期末庫存較1月報告預測值下降85萬(wàn)噸至3.022億噸，庫銷(xiāo)比下降0.05個(gè)百分點(diǎn)至25.29%。國內方面，玉米現貨價(jià)格穩中調整，哈爾濱玉米市場(chǎng)價(jià)格為2350-2380元/噸，長(cháng)春地區玉米市場(chǎng)價(jià)格為2500-2530元/噸，山東深加工玉米收購均價(jià)約在2780-2870元/噸左右；遼寧錦州港口收購價(jià)2670-2680元/噸；廣東港口玉米主流價(jià)格在2800-2820元/噸。目前假期效應未過(guò)，基層玉米購銷(xiāo)尚未全面恢復。同時(shí)近期氣溫較低有利于潮糧保管，基層潮糧購銷(xiāo)節奏預計較為平緩?，F階段貿易商挺價(jià)意愿較強。需求方面，節后下游企業(yè)預計按需采購，滾動(dòng)補庫為主。前期盤(pán)面在俄羅斯和烏克蘭局勢緊張或影響玉米進(jìn)口量的擔憂(yōu)下情緒持續偏強，同時(shí)中儲糧大量采購、替代品價(jià)格堅挺及長(cháng)期玉米供需格局偏緊都給玉米價(jià)格提供了支撐，操作上建議前期多單謹慎持有。 | |
大豆(A) | 暫且觀(guān)望 | 1月20日起中儲糧各大直屬庫上調大豆收購價(jià)格2-3分/斤，對大豆價(jià)格形成支撐，同時(shí)黑龍江省儲自1月16日開(kāi)啟收購，并于1月23日將收購價(jià)格上調0.1元/斤至3.1元/斤。此外，中儲糧大豆拍賣(mài)成交回暖，2月8日中儲糧國產(chǎn)大豆拍賣(mài)32849噸，成交率45%。政策方面，農業(yè)農村部稱(chēng)，到2025年，推廣大豆玉米帶狀復合種植面積5000萬(wàn)畝，擴大輪作規模，開(kāi)發(fā)鹽堿地種大豆，力爭大豆播種面積達到1.6億畝左右，產(chǎn)量達到2300萬(wàn)噸左右。豆一整體走勢偏強，操作上建議暫且觀(guān)望。 | |
豆粕(M) | 多單滾動(dòng)操作 | 2月大豆供需報告中，2021/22年度巴西和阿根廷分別下調500萬(wàn)噸和150萬(wàn)噸，巴西和阿根廷大豆減產(chǎn)幅度擴大使得2021/22年度全球大豆供應進(jìn)一步緊缺，全球大豆期末庫存下降237萬(wàn)噸至9283萬(wàn)噸，庫銷(xiāo)比降至25.15%。2月中旬阿根廷大豆將進(jìn)入關(guān)鍵生長(cháng)期，未來(lái)兩周東北部地區降水持續偏少，阿根廷大豆產(chǎn)量仍有較大不確定性，美豆大幅上漲至1600美分/蒲一線(xiàn)。國內方面，節前油廠(chǎng)壓榨量大幅回升，截至1月21日當周，大豆壓榨量215萬(wàn)噸，上周189萬(wàn)噸，節前備貨對豆粕消費形成提振，本周豆粕庫存下降，截至1月21日當周，豆粕庫存為29.48萬(wàn)噸,環(huán)比減少21.66%,同比減少44.25%。生豬價(jià)格弱勢運行，生豬出欄體重持續下降，后期出欄體重仍有下降空間，春節后豆粕需求預期偏弱。巴西大豆裝船偏慢，2、3月份大豆到港或延后豆粕整體仍維持偏強運行，多單滾動(dòng)操作。豆粕期權方面，建議持有牛市價(jià)差期權頭寸。 | |
豆油(Y) | 油粕比縮小 | 豆油依托9700元/噸高位震蕩，2月份阿根廷大豆將逐步進(jìn)入關(guān)鍵生長(cháng)期，未來(lái)兩周此前干旱的阿根廷東北部地區降水持續偏少，市場(chǎng)擔憂(yōu)2月份阿根廷重返干旱模式將造成進(jìn)一步減產(chǎn)，南美大豆產(chǎn)區天氣延續干旱給油脂帶來(lái)支撐，但油粕強弱轉換，使得油脂持續上漲動(dòng)力不足。國內方面，油廠(chǎng)壓榨量恢復，同時(shí)節前備貨對豆油消費帶來(lái)支撐，節前豆油庫存小幅上升，當前豆油庫存仍處低位，截至1月21日當周，國內豆油庫存為80.29萬(wàn)噸，環(huán)比增加2.03%，同比增加8.03%。豆油關(guān)注9700元/噸支撐，高位震蕩風(fēng)險加大，操作上建議持有油粕比縮小頭寸。 | |
棕櫚油(P) | 暫且觀(guān)望 | 棕櫚油圍繞10000元/噸高位震蕩，截至1月底，馬棕庫存為1552414噸，同比上升17.17%，環(huán)比下降3.85%。從2月份供需來(lái)看，隨著(zhù)天氣好轉，2月上旬馬棕供應尚可，2月1-10日馬棕產(chǎn)量較上月同期下降0.67%，馬來(lái)西亞最早從3月1日起全面開(kāi)放國家邊境，入境者無(wú)須強制隔離，供應擔憂(yōu)有所減弱。出口方面，船運機構ITS數據顯示，2月1-10日馬棕出口較上月同期下降5.93%，印尼出口許可限制以及齋月備貨將對馬棕出口形成支撐。在油脂供給約束消除之前，供應不足的強現實(shí)邏輯仍將是市場(chǎng)交易的主導因素。國內方面，節前棕櫚油庫存下降，截至1月21日當周，國內棕櫚油庫存為37.97萬(wàn)噸，環(huán)比減少16.13%，同比減少44.56%。當前棕櫚油進(jìn)口利潤深度倒掛，棕櫚油累庫空間有限，將維持供應偏緊局面。棕櫚油10日均線(xiàn)支撐顯現，高位震蕩風(fēng)險加大，建議暫且觀(guān)望。期權方面，建議賣(mài)出寬跨式期權頭寸。 | |
菜籽類(lèi) | 豆菜油價(jià)差縮小 | 菜粕方面，水產(chǎn)需求仍處淡季，不利菜粕消費，截至2月4日，菜粕庫存4.1萬(wàn)噸，較上周減少3500萬(wàn)噸，菜粕庫存連續三周小幅下滑，但仍處往年同期高位水平，菜粕價(jià)格跟隨豆粕偏強運行，豆菜粕價(jià)格大幅走擴，操作上建議暫且觀(guān)望。菜油方面，本周菜油庫存小幅增加，截至1月21日當周，沿海油廠(chǎng)菜油庫存為21.08萬(wàn)噸，環(huán)比減少1.91%,同比增加77.89%。近期菜油需求疲弱，去庫存速度出現放緩，同時(shí)菜油拋儲再度開(kāi)啟，對菜油形成壓制，操作上建議暫且觀(guān)望。期權方面，建議賣(mài)出菜粕寬跨式期權頭寸。 | |
雞蛋(JD) | 短線(xiàn)日內交易為主 | 上周雞蛋主力合約震蕩偏強運行，周五收于4268元/500kg，周漲幅2.01%。2月11日主產(chǎn)區雞蛋價(jià)格小跌，現貨均價(jià)3.73元/斤，貨源供應正常，庫存量有限，下游消化不易，業(yè)者心態(tài)較為謹慎。截止1月31日雞蛋存欄環(huán)比下降，存欄量11.41億只，同比下降4.84%，環(huán)比減少0.78%，1月新開(kāi)產(chǎn)蛋雞將陸續增加，但整體處于偏低水平，大碼蛋庫存整體偏緊對底部蛋價(jià)起到支撐作用。近期隨著(zhù)雞蛋價(jià)格轉弱，而飼料成短期稍降，養殖戶(hù)養殖利潤好轉。下游市場(chǎng)高價(jià)難銷(xiāo)，貿易商在產(chǎn)區采購積極性一般，行情稍顯弱勢。淘汰雞方面，2月11日全國均價(jià)雞蛋價(jià)格4.56元/斤，當前養殖戶(hù)開(kāi)始集中淘汰老雞，整體需求表現尚可。目前終端市場(chǎng)走貨速度一般，生產(chǎn)、流通環(huán)節均有少量庫存，但整體壓力不大，目前各環(huán)節余貨不多，養殖單位低價(jià)銷(xiāo)售，終端需求平淡，普遍維持低位庫存。預計本周雞蛋價(jià)格維穩，少數地區蛋價(jià)窄幅偏弱調整，建議投資者主力合約日內操作為宜。 | |
蘋(píng)果(AP) | 日內交易為主 | 上周蘋(píng)果主力合約寬幅震蕩，收于8959元/噸，周漲幅0.41%。當前柑橘集中上市價(jià)格低廉沖擊蘋(píng)果銷(xiāo)量，走貨速度放緩。近幾日冷庫成交暫時(shí)穩定，但冷庫壓力較大，部分果農擔心后期銷(xiāo)售情況不佳，近期銷(xiāo)售價(jià)格略有下滑。根據冷庫反饋，目前果農惜售情緒有所降低。當前棲霞新作蘋(píng)果紙袋80#一二片紅市場(chǎng)成交價(jià)2.8-3.2元/斤，條紅貨3.5元/斤；洛川市場(chǎng)蘋(píng)果紙袋70#以上不封頂市場(chǎng)成交價(jià)格3.15元/斤；平均市場(chǎng)蘋(píng)果紙袋75#以上上不封頂市場(chǎng)成交價(jià)格1.25元/斤。當前蘋(píng)果普遍表現質(zhì)量較差，好貨數量較少，好貨與差貨價(jià)格懸殊較大。目前客商采購優(yōu)質(zhì)好貨的積極性較高，對于差貨壓價(jià)銷(xiāo)售。低價(jià)貨源較多，利于市場(chǎng)銷(xiāo)售產(chǎn)能，利好優(yōu)質(zhì)好貨后期銷(xiāo)售。截止12月30日蘋(píng)果冷庫庫存統計數據，全國冷庫目前存儲量約為867.58萬(wàn)噸，全國庫容比63.42%，山東庫容比62.5%，陜西庫容比64.6%，市場(chǎng)優(yōu)質(zhì)果品較少對蘋(píng)果價(jià)格形成支撐，預計本周冷庫出貨速度繼續提高。當前蘋(píng)果期貨日內波動(dòng)較大，建議日內交易為主，謹慎控制倉位。 | |
生豬(LH) | 暫且觀(guān)望 | 上周生豬期貨主力合約偏強震蕩，收于14715元/噸?，F貨方面，全國外三元出欄生豬均價(jià)為12.18元/公斤，較前日均價(jià)下降0.23元/公斤。目前部分散戶(hù)有抗價(jià)惜售情緒，但集團出欄積極性較高，市場(chǎng)整體豬源供應充足，屠企收豬較為順暢。而節后豬肉需求面臨淡季，終端消費較為低迷，短期生豬現貨價(jià)格或繼續偏弱。中長(cháng)期來(lái)看，根據前期母豬存欄數據顯示，母豬存欄約在2021年6月達到峰值。通過(guò)能繁母豬存欄絕對量及生豬生長(cháng)周期來(lái)推算，5月前生豬供應壓力難以減輕。同時(shí)前期的仔豬數據也映證了一季度供應壓力較大?，F階段仔豬、母豬價(jià)格均較為穩定，由于生豬價(jià)格震蕩明顯，同時(shí)行業(yè)處于小幅虧損狀態(tài)，市場(chǎng)補欄情緒較為謹慎，整體補欄積極性不高。需求方面，春節后終端需求進(jìn)入淡季，屠宰量或急速下跌調整，需求端的支撐將迅速減弱。綜合來(lái)看豆粕價(jià)格走高使得遠月養殖成本得到支撐，但短期現貨價(jià)格在需求低迷的情況下較難有起色，操作上建議暫時(shí)觀(guān)望為主。 | |
花生(PK) | 觀(guān)望為主 | 上周花生期貨主力合約震蕩回落，周五收于7982元/噸?，F貨方面山東白沙統貨價(jià)格在7600元/噸左右，河南南陽(yáng)產(chǎn)區麥茬通貨米價(jià)格在8000元/噸左右，河南正陽(yáng)產(chǎn)區麥茬米統貨價(jià)格在7600-7800元/噸左右。河南產(chǎn)區上貨略有增多，主流行情偏弱調整，成交價(jià)格下滑5分左右。東北產(chǎn)區篩選廠(chǎng)大部分均已開(kāi)工，農戶(hù)上貨不多，客商補貨積極性一般，成交價(jià)格暫時(shí)穩定?，F階段部分基層仍存在低價(jià)不認賣(mài)的心理,但產(chǎn)區庫存與同期相比較大,供應端仍處于寬松局面,后期基層仍需擇機出貨。中長(cháng)期來(lái)看春節后是傳統進(jìn)口花生到港時(shí)間，進(jìn)口花生將進(jìn)一步給國內花生供應帶來(lái)壓力。同時(shí)需求端來(lái)看近年來(lái)受疫情影響，花生下游消費受到限制，花生整體需求較差。操作上建議短期觀(guān)望為主，中長(cháng)期仍維持逢高做空思路。 | |
棉花及棉紗 | 多單減倉 | 周五夜盤(pán)鄭棉主力合約震蕩偏強運行，收于21825元/噸，收漲幅0.32%。周五ICE美棉偏弱運行，盤(pán)中跌幅0.29%，ICE主力棉價(jià)收盤(pán)價(jià)122.91美分/磅。國際方面，USDA 2月棉花供需報告中對2021/22年度美棉花供需預測美棉出口調減，美棉期末庫存調增。美棉花出口量調減25萬(wàn)包至1475萬(wàn)包，預估調減約1.67%，美棉由于物流問(wèn)題導致發(fā)貨滯后。美棉2月庫消比為20.23% 較上月增加了2個(gè)百分點(diǎn)。2021/22美陸地棉農場(chǎng)均價(jià)為90美分/磅，高于2020/21年度價(jià)格66.3美分/磅。全球棉花方面，2021/22年度全球棉花預測中，全球棉花產(chǎn)量較2月調減81萬(wàn)包下調約0.67%，其中印度和坦桑尼亞下調產(chǎn)量；2021/22年全球棉花進(jìn)口量預估下調12萬(wàn)包，中國全球棉花進(jìn)口量下調。而新年度全球棉花消費量2月預測小幅上調約19萬(wàn)包。2021/22年度2月供需報告預測中全球棉花期末庫存減少70萬(wàn)包至8431萬(wàn)包，下調幅度約0.82%；全球庫銷(xiāo)比由1月的49.77%下降至49.34%，報告整體對市場(chǎng)偏中性。國內方面，節后下游紡企將陸續開(kāi)工，部分紡企原料庫存處于相對低位，雖然當前紡企即期利潤處于虧損狀態(tài)，但在低價(jià)資源所剩不多的背景下，或將增加對于新棉的采購?？偟膩?lái)看，節后鄭棉補漲，多頭情緒得到一定的釋放，短期棉價(jià)大概率將維持在高位區間震蕩偏強運行，上方空間需關(guān)注保值盤(pán)壓力及下游市場(chǎng)動(dòng)態(tài)，操作上建議多單減倉。 | |
金屬研發(fā)團隊成員 | 黃慧雯（Z0010132），李白瑜 | ||
能源化工研發(fā)團隊成員 | 黃慧雯（Z0010132），韋鳳琴 , 郭金諾 , 李吉龍 ,牛一曼 | ||
農產(chǎn)品研發(fā)團隊成員 | 雍恒（Z0011282），李天堯，李霽月 | ||
宏觀(guān)股指研發(fā)團隊成員 | 王舟懿（Z0000394） | ||
