今日早盤(pán)研發(fā)觀(guān)點(diǎn)2022-02-11
| 品種 | 策略 | 分析要點(diǎn) | 上海中期 研發(fā)團隊 |
宏觀(guān) | 關(guān)注國際能源署（IEA）公布月度原油市場(chǎng)報告 | 美股各板塊全線(xiàn)下跌，納指跌超2%、道指跌超500點(diǎn)、雙雙跌離三周高位，泛歐股指跌落一周高位。10年期美債收益率兩年半來(lái)首次升破2%，2年期收益率一日升逾20個(gè)基點(diǎn)創(chuàng )兩年新高。美元指數上測96創(chuàng )一周新高后盤(pán)中轉跌，美聯(lián)儲高官鷹派講話(huà)后轉漲。黃金五連陽(yáng)創(chuàng )兩月最長(cháng)連漲，又創(chuàng )三周新高。倫錫突破4.4萬(wàn)美元創(chuàng )歷史新高，倫銅創(chuàng )近四個(gè)月新高，倫鋁終結五連漲跌落逾十三年高位。美油繼續反彈仍未收復90美元，歐盟碳期貨繼續跌離歷史高位。國內方面，2月10日，央行公布2022年1月金融統計數據及社會(huì )融資規模增量統計數據報告，具體來(lái)看：中國1月社會(huì )融資規模增量6.17萬(wàn)億元人民幣，前值2.37萬(wàn)億元人民幣。中國1月新增人民幣貸款3.98萬(wàn)億萬(wàn)億元人民幣，前值1.13萬(wàn)億元人民幣。中國1月M2貨幣供應同比增長(cháng)9.8%，前值9%；M1同比增長(cháng)2%，前值3.5%。社融增量回升明顯，遠超預期；信貸同比多增3944億元，達單月統計高點(diǎn)；M2增速上行同時(shí)M1增速下降導致1月M2-M1剪刀差走闊。2月10日，國家發(fā)改委和能源局就關(guān)于完善能源綠色低碳轉型體制機制和政策措施發(fā)表若干意見(jiàn)?！兑庖?jiàn)》指出，“十四五”時(shí)期，基本建立推進(jìn)能源綠色低碳發(fā)展的制度框架，形成比較完善的政策、標準、市場(chǎng)和監管體系，構建以能耗“雙控”和非化石能源目標制度為引領(lǐng)的能源綠色低碳轉型推進(jìn)機制。到2030年，基本建立完整的能源綠色低碳發(fā)展基本制度和政策體系，形成非化石能源既基本滿(mǎn)足能源需求增量又規?；娲茉创媪?、能源安全保障能力得到全面增強的能源生產(chǎn)消費格局。國際方面，2月10日，美國勞工統計局公布數據顯示，美國1月CPI同比上漲7.5%，增速再次加快，這是自1982年3月以來(lái)的最高水平，高于預期值7.3%，同時(shí)也高于前值7.0%。這已經(jīng)是該數據連續九個(gè)月達到或高于5%。1月CPI環(huán)比增幅意外擴大，達到0.6%，預期為增0.4%，前值為增0.5%。關(guān)注國際能源署（IEA）公布月度原油市場(chǎng)報告。 | 宏觀(guān)金融 |
股指 | 暫且觀(guān)望 | 昨日三組期指主力合約走勢分化。2*IH/IC2202比值為0.92。本月公布經(jīng)濟數據顯示國內經(jīng)濟呈現恢復放緩狀態(tài)，資金方面，隔夜品種下行5.5bp報1.67%，7天期下行4.5bp報1.965%，14天期下行0.7bp報1.963%，1個(gè)月期下行1.4bp報2.381%。資金方面，北向資金凈流入82.54億元。從技術(shù)面來(lái)看，中證500指數處于20日均線(xiàn)下方。操作上建議暫且觀(guān)望；期權方面，因近期市場(chǎng)風(fēng)險較大，建議做多波動(dòng)率加大策略。 | |
貴金屬 | 暫時(shí)觀(guān)望 | 隔夜國際金價(jià)震蕩整理，現運行于1827美元/盎司附近運行，金銀比價(jià)78.80。2月10日，美國勞工統計局公布數據顯示，美國1月CPI同比上漲7.5%，增速再次加快，這是自1982年3月以來(lái)的最高水平，高于預期值7.3%，同時(shí)也高于前值7.0%。分析普遍認為，美聯(lián)儲今年將采取更加激進(jìn)措施來(lái)對抗通脹的擔憂(yōu)。但隨著(zhù)市場(chǎng)對美聯(lián)儲收縮的預期消化到位，以及海外Omicron病毒傳播，俄烏關(guān)系緊張，短期黃金支撐偏強，而白銀因其更強的工業(yè)屬性受到抑制。截至2/9，SPDR黃金ETF持倉1015.96噸，持平，SLV白銀ETF持倉16938.12噸，持平。操作上，建議暫時(shí)觀(guān)望。 | 金屬 |
銅(CU) | 暫時(shí)觀(guān)望 | 隔夜滬銅高位震蕩，波動(dòng)較大，早市持貨商試圖拉升水報好銅價(jià)，無(wú)奈市場(chǎng)不予認可直接調降為平水，平水銅供應略松，主動(dòng)降為貼水40元/噸~貼水30元/噸。個(gè)別大貿易商貼水80元/噸~90元/噸拋售濕法銅，成交積極，很快完成銷(xiāo)售。平水銅貼水50元/噸~40元/噸，成交仍未見(jiàn)好轉。今日票據因素仍導致市場(chǎng)存有10元/噸~20元/噸價(jià)差。操作上，暫時(shí)觀(guān)望。 | |
螺紋(RB) | 多單持有（持多） | 昨日螺紋期貨主力2205合約延續反彈格局，期價(jià)重回4900一線(xiàn)上方，整體維持高位整理格局，螺紋鋼現貨價(jià)格繼續上漲。供應端，春節期間五大鋼材品種供應環(huán)比回降，降至894.45萬(wàn)噸，其中螺紋鋼環(huán)比減量5.08萬(wàn)噸。春節期間山西、山東、河南等限產(chǎn)區域產(chǎn)量維持節前水平，并未出現進(jìn)一步加強趨勢，目前產(chǎn)量處于年內絕對低位水平，節后供應將陸續恢復。庫存方面，螺紋鋼鋼廠(chǎng)庫存與社會(huì )庫存繼續回升，總庫存回升311.67萬(wàn)噸至1020.22萬(wàn)噸。春節期間各市場(chǎng)到貨情況基本符合節前預期，華東、華南到貨相對集中，北方地區累庫情況不及往年同期，整體庫存壓力小于2020-2021年同期，但短期仍處于冬季累庫通道中，短期庫存仍有增加空間，預計峰值將略高于2018-2019年水平。消費方面，受春節假期影響，螺紋鋼周環(huán)比回落110.19萬(wàn)噸至37.43萬(wàn)噸，預計本周螺紋鋼價(jià)格將處于偏強震蕩格局，市場(chǎng)心態(tài)樂(lè )觀(guān)，多單持有。 | |
熱卷(HC) | 觀(guān)望為宜 | 昨日熱軋卷板期貨主力2205合約震蕩走強，期價(jià)重回5000一線(xiàn)上方，熱軋卷板現貨價(jià)格表現持穩。產(chǎn)量方面，春節期間熱軋產(chǎn)量回落12.76萬(wàn)噸至309.79萬(wàn)噸，主要降幅地區是華東地區，主要是有新增鋼廠(chǎng)檢修導致產(chǎn)量下降，主要增幅地區是華北、東北地區，主要是前期高爐及軋線(xiàn)檢修鋼廠(chǎng)陸續恢復正常生產(chǎn)。庫存方面，熱卷社會(huì )庫存增加13.52萬(wàn)噸至241.34萬(wàn)噸，鋼廠(chǎng)庫存增加14.07萬(wàn)噸至95.55萬(wàn)噸，全國庫存累積量依然不大，社會(huì )庫存累積速度較前幾年相比依然偏高，但從廠(chǎng)庫的角度來(lái)看，有所偏低，對于市場(chǎng)有一定支撐。后期庫存看，廠(chǎng)庫和社庫會(huì )呈現分歧，產(chǎn)量不高，訂單有去向可增空間有限。消費方面，熱卷周消費量環(huán)比增減少26.69萬(wàn)噸至290.48萬(wàn)噸。節后市場(chǎng)心態(tài)樂(lè )觀(guān)，對于后市看漲情緒較高。操作上，激進(jìn)者短多參與，中線(xiàn)操作觀(guān)望為宜。 | |
鋁(AL) | 觀(guān)望為主 | 隔夜滬鋁合約收跌，倫鋁現運行于3238美元/噸。在多重利多因素刺激之下，滬鋁延續上漲格局。供應方面，晉魯豫地區因環(huán)保政策導致氧化鋁減停產(chǎn)，廣西百色由于疫情影響電解鋁企業(yè)紛紛計劃減停產(chǎn)，除此之外，海外鋁廠(chǎng)因能源問(wèn)題減產(chǎn)。需求方面，春節期間國內鋁下游除鋁板帶萡等企業(yè)保持較為好的開(kāi)工外，大多數下游企業(yè)停產(chǎn)放假，下游加工企業(yè)開(kāi)工率大幅回落，另外河南和山東等地區受到環(huán)保管控影響，預計開(kāi)工有所延后。節前國內鋁錠累庫不及預期，進(jìn)入2月份，鋁錠將進(jìn)入累庫周期，但預計累庫幅度弱于往年，2月底國內鋁錠庫存或將增加至110萬(wàn)噸水平。操作上，近期電解鋁供應擾動(dòng)增加，鋁價(jià)連續多日上漲，建議投資者暫時(shí)觀(guān)望為主。套期保值者，可以選擇買(mǎi)入虛值看跌期權規避存貨跌價(jià)風(fēng)險。 | |
鋅(ZN) | 內外正套 | 隔夜鋅價(jià)盤(pán)面偏強震蕩，美國亞特蘭大聯(lián)儲主席博斯蒂克預計今年將以每次25個(gè)基點(diǎn)小幅加息三到四次，第一階段的縮表規?？赡芨臃e極，同時(shí)克利夫蘭聯(lián)儲主席梅斯特表示支持美聯(lián)儲近期的加息速度快于上輪加息周期。美元小幅回落，基本金屬普遍上行，對鋅價(jià)提供較強支撐。供應端來(lái)看，從國內鋅冶煉廠(chǎng)排產(chǎn)情況來(lái)看，預計2022年2月國內精煉鋅產(chǎn)量環(huán)比減少3.33萬(wàn)噸至48.77萬(wàn)噸，同比去年增加3.5%。需求端來(lái)看，目前市場(chǎng)對節后消費改善預期較為樂(lè )觀(guān)，不過(guò)從節前市場(chǎng)表現來(lái)看，鋅價(jià)走高抑制了終端企業(yè)的備貨需求。但海外供應仍然偏緊，疊加LME庫存持續下降。預計價(jià)格短期將偏強震蕩，操作上建議內外正套。 | |
鉛(PB) | 暫且觀(guān)望 | 隔夜鉛價(jià)偏強震蕩。疫情反復和美國ADP就業(yè)人數意外錄得負值一度對外盤(pán)鉛價(jià)走勢形成壓制。節后供應端原生再生鉛煉廠(chǎng)逐漸復工復產(chǎn)，下游電池廠(chǎng)相繼補庫亦將開(kāi)始，而一二季度再生鉛市場(chǎng)處于淡季，消費改善或較為有限，整體鉛價(jià)上行空間較為有限。鉛基本面偏弱弱，庫存小幅上升，宏觀(guān)面風(fēng)險仍存，建議暫且觀(guān)望。 | |
鎳(NI) | 多單減倉 | 隔夜滬鎳主力合約收漲，倫鎳現運行于23400美元/噸。供應方面，高鎳鐵價(jià)格筑底反彈，主流成交價(jià)1400-1430元/鎳。中國高鎳鐵產(chǎn)量環(huán)比下降，印尼高鎳鐵產(chǎn)量環(huán)比上升，不銹鋼對鎳鐵的供需維持緊平衡。隨著(zhù)印尼高冰鎳項目落地，硫酸鎳原料供應潛在壓力增大。需求方面，近期不銹鋼到貨不多，且宏旺冷軋主要用于交倉，不銹鋼社庫積累有限，新能源汽車(chē)前景繼續向好。庫存方面，國內外顯性庫存幾乎降至歷史最低區間。整體上看，全球低庫存高需求的矛盾短期內仍未解決，且高冰鎳尚未大規模量產(chǎn)，故一季度供需仍有缺口，單邊方面，我們預計一季度鎳價(jià)或仍維持偏強運行，而鑒于供應壓力的逐步增大，中期可等待布局空單機會(huì )。 | |
不銹鋼(SS) | 逢低短多 | 隔夜不銹鋼期價(jià)區間震蕩，英國央行加息，歐洲央行對加息態(tài)度松動(dòng)，該事件為鎳價(jià)帶來(lái)支撐。高碳鉻鐵因電力情況高位維持整體，不銹鋼成本端支撐。供給端，不銹鋼廠(chǎng)逐漸恢復生產(chǎn)，10月31日福建省有關(guān)于暫停執行有序用電通知。需求端，不銹鋼加工限電放松，但終端來(lái)看，地產(chǎn)數據不佳、家電、汽車(chē)，廚房用品、設備等增速較前期也有所減緩，整體消費表現疲軟。目前供給端回升，需求如果維持當前狀態(tài)，預計短期偏強震蕩，中長(cháng)期偏空思路，操作上建議逢低短多。 | |
鐵礦石(I) | 觀(guān)望為宜 | 本期Mysteel澳洲巴西19港鐵礦石發(fā)運總量2348.3萬(wàn)噸，環(huán)比增加112.9萬(wàn)噸。中國45港口到港量2506.8萬(wàn) 噸，環(huán)比減少55.7萬(wàn)噸。庫存方面，受季節性補庫影響，本周鋼廠(chǎng)提貨再度加速，港口日均疏港大幅增加；同時(shí)受統計周期內港口鐵礦石到港量開(kāi)始下降，疊加部分港口卸貨能力受限原因，港口庫存出現較大幅度的減量。本期全國鋼廠(chǎng)進(jìn)口礦庫存11710.55萬(wàn)噸，環(huán)比增加215.42萬(wàn)噸；當前樣本鋼廠(chǎng)的進(jìn)口礦日耗為271.87萬(wàn)噸，環(huán)比增加5.47萬(wàn)噸，鋼廠(chǎng)春節前補庫力度達到頂峰，全國各地區鋼廠(chǎng)庫存均有不同幅度增加。需求端，Mysteel調研247家鋼廠(chǎng)高爐開(kāi)工率高爐開(kāi)工率76.25%，環(huán)比上周增加0.48%，同比去年下降12.07%；日均鐵水產(chǎn)量218.20萬(wàn)噸，環(huán)比增加4.51萬(wàn)噸。昨日鐵礦石主力2205合約大幅拉漲，期價(jià)重回800一線(xiàn)上方，整體高位波動(dòng)加劇，預計短期寬幅震蕩運行為主，暫時(shí)觀(guān)望為宜。 | |
天膠及20號膠 | 天然橡膠期貨偏強震蕩，建議逢低多單參與（持多） | 夜盤(pán)天然橡膠期貨主力合約小幅反彈。昨日上海20年SCRWF主流價(jià)格上漲50元/噸至13750—13850元/噸，進(jìn)口天然乳膠人民幣市場(chǎng)價(jià)格繼續上漲100元/噸，主要受泰國原料價(jià)格上漲影響。需求方面，山東東營(yíng)及周邊地區輪胎企業(yè)開(kāi)工多有延遲，非山東地區輪胎企業(yè)產(chǎn)能釋放穩步提升，國內輪胎整體開(kāi)工偏低。物流運輸車(chē)輛逐步恢復，加之訂貨會(huì )召開(kāi)的助推，市場(chǎng)交投活躍度逐步升溫，市場(chǎng)全面恢復預計到正月十五以后。供應方面，國內、越南以及泰國北部進(jìn)入停割期，泰國南部供應亦將逐漸下降，關(guān)注降雨對割膠的影響，泰國氣象局報道，本周泰國南部地區局部有雷陣雨，整體供應壓力不高。從庫存來(lái)看，截至2月7日，青島地區天然橡膠一般貿易庫16家樣本庫存為27.31萬(wàn)噸，較上期增漲4.78萬(wàn)噸。庫存數據增長(cháng)，一是節前集中入庫，且春節期間部分倉庫正常入庫；二是春節前后入庫遠大于出庫所致，后期需求啟動(dòng)，庫存將有所下降。綜合來(lái)看，2月上半月天然橡膠需求偏弱，但天然橡膠供應亦將逐漸下降，天然橡膠期貨將區間震蕩。操作建議方面，建議逢低布置多單。 | |
原油(SC) | 觀(guān)望 | 隔夜原油主力合約期價(jià)沖高回落。美國1月CPI同比增加7.5%，續刷40年新高，加息預期升溫，市場(chǎng)風(fēng)險偏好降溫。 EIA數據顯示，截止2月4日當周，美國除卻戰略?xún)涞纳虡I(yè)原油庫存下降470萬(wàn)桶，至2018年10月份以來(lái)的最低值。庫欣地區庫存降至3000萬(wàn)桶以下。IEA認為雖然奧密克戎對需求端影響有限，但在石油供應穩步增長(cháng)下，市場(chǎng)將會(huì )進(jìn)入到供給過(guò)剩的局面。供應方面，截止2月4日當周，美國原油產(chǎn)量為1160萬(wàn)桶/日，比上周增加10萬(wàn)桶/日，比去年同期增加60萬(wàn)桶/日。EIA認為美國的原油產(chǎn)量將會(huì )在2022年達到1200萬(wàn)桶/日，2023年將上升至1260萬(wàn)桶/日。OPEC維持每月增產(chǎn)40萬(wàn)桶/日不變，并且因非OPEC國家原油產(chǎn)量增速放緩，OPEC下調一季度原油過(guò)剩預期。需求方面，EIA將今年原油需求增速預期從355萬(wàn)桶提高到362萬(wàn)桶，將美國的原油需求增速從70萬(wàn)桶提高到84萬(wàn)桶。IEA將今年和明年的全球原油需求預測上調20萬(wàn)桶/日。操作上，建議暫時(shí)觀(guān)望。 | |
燃油(FU) | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量，油價(jià)反彈 | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量以減緩市場(chǎng)供應過(guò)剩，油價(jià)反彈。周一歐佩克成員國與包括俄羅斯在內的非成員國產(chǎn)油大國在圣彼得堡舉行了會(huì )議，討論去年達成的減產(chǎn)協(xié)議的有效性。減產(chǎn)協(xié)議旨在緩解全球供應過(guò)剩并幫助提振油價(jià)，但供應過(guò)剩持續，油價(jià)也持續低迷。沙特阿拉伯石油部長(cháng)法利赫稱(chēng)，如果必要，歐佩克和非歐佩克承諾延長(cháng)減產(chǎn)時(shí)期，但是需要免除減產(chǎn)的國家遵守協(xié)議。8月份將原油每日出口量限制在660萬(wàn)桶，沙特不會(huì )允許其它國家削弱減產(chǎn)協(xié)議。周一會(huì )談中，沒(méi)有討論加深減產(chǎn)。油價(jià)仍然受壓，上漲受限，漲至每桶50美元都給美國生產(chǎn)商對沖未來(lái)生產(chǎn)帶來(lái)動(dòng)力。導致市場(chǎng)趨于穩定在每桶40-50美元之間。多空持倉方面，多頭增倉踴躍，旺季中氣氛偏多。 | |
乙二醇(EG) | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量，油價(jià)反彈 | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量以減緩市場(chǎng)供應過(guò)剩，油價(jià)反彈。周一歐佩克成員國與包括俄羅斯在內的非成員國產(chǎn)油大國在圣彼得堡舉行了會(huì )議，討論去年達成的減產(chǎn)協(xié)議的有效性。減產(chǎn)協(xié)議旨在緩解全球供應過(guò)剩并幫助提振油價(jià)，但供應過(guò)剩持續，油價(jià)也持續低迷。沙特阿拉伯石油部長(cháng)法利赫稱(chēng)，如果必要，歐佩克和非歐佩克承諾延長(cháng)減產(chǎn)時(shí)期，但是需要免除減產(chǎn)的國家遵守協(xié)議。8月份將原油每日出口量限制在660萬(wàn)桶，沙特不會(huì )允許其它國家削弱減產(chǎn)協(xié)議。周一會(huì )談中，沒(méi)有討論加深減產(chǎn)。油價(jià)仍然受壓，上漲受限，漲至每桶50美元都給美國生產(chǎn)商對沖未來(lái)生產(chǎn)帶來(lái)動(dòng)力。導致市場(chǎng)趨于穩定在每桶40-50美元之間。多空持倉方面，多頭增倉踴躍，旺季中氣氛偏多。 | |
PVC(V) | PVC期貨偏強震蕩，建議建議短線(xiàn)多單交易為主 | 夜盤(pán)PVC期貨期貨主力合約繼續上漲，動(dòng)力煤期貨走勢偏強，PVC期貨隨之波動(dòng)。本周PVC基本面較節前變化不大，不過(guò)市場(chǎng)對二季度需求預期較好，因此短期PVC維持弱現實(shí)強預期格局， PVC期貨將震蕩運行為主。據卓創(chuàng )資訊統計數據顯示，2022年1月PVC粉產(chǎn)量188.1494萬(wàn)噸，較12月份增加1.29%，同比減少6.14%。PVC產(chǎn)量環(huán)比回升。裝置方面，據卓創(chuàng )資訊統計，本周PVC新增停車(chē)企業(yè)僅有陽(yáng)煤恒通，其余均為前期停車(chē)企業(yè)。本周因停車(chē)及檢修造成的損失量（含長(cháng)期停車(chē)企業(yè)）在3.117萬(wàn)噸，較節前有所增多。下周暫無(wú)計劃檢修企業(yè)，下周檢修損失量或將略減。需求方面，下游制品企業(yè)多數尚未開(kāi)工，現貨市場(chǎng)成交偏淡，華東地區5型電石料價(jià)格自提9100-9200元/噸。期貨升水現貨。因此短期PVC期貨將繼續隨成本波動(dòng)。操作建議方面，建議短線(xiàn)多單交易為主。 | |
瀝青(BU) | 觀(guān)望 | 隔夜瀝青主力合約期價(jià)震蕩上行?，F貨方面，2月10日鎮海石化道路瀝青出廠(chǎng)價(jià)為4480元/噸。華南、長(cháng)三角、山東地區瀝青價(jià)格上漲，漲幅 25-50 元/噸。西北、東北、華北及西南 (川渝、云貴)地區瀝青價(jià)格持穩。供應方面，近期國內瀝青煉廠(chǎng)檢修量居于高位，合計產(chǎn)能損失1530萬(wàn)噸。瀝青企業(yè)綜合開(kāi)工率為35%，環(huán)比增加2%。分地區來(lái)看，其中長(cháng)三角地區開(kāi)工率回升最為明顯，主要是上海、揚子排產(chǎn)瀝青；其次為西北地區主力煉廠(chǎng)瀝青排查增加推動(dòng)總體開(kāi)工率回升。華北地煉煉廠(chǎng)瀝青尚未恢復生產(chǎn)，市場(chǎng)基本無(wú)貨；山東地區個(gè)別中石化煉廠(chǎng)近期排隊發(fā)貨。需求方面，全國多雨雪天氣，北方地區剛需基本結束，而南方地區公路項目仍有趕工收尾，市場(chǎng)多備貨入庫為主。操作上，建議暫時(shí)觀(guān)望。 | |
塑料(L) | 上游石化企業(yè)聚烯烴庫存偏高，農膜需求尚未啟動(dòng)，建議5-9正套持有（5-9正套） | 夜盤(pán)塑料期貨主力合約震蕩運行。昨日華北大區線(xiàn)性跌100-200元/噸；華東大區線(xiàn)性部分跌50-100元/噸，國內LLDPE的主流價(jià)格在8950-9300元/噸。下游需求尚未啟動(dòng)，而上游石化企業(yè)聚烯烴庫存偏高，塑料期貨因此高位回落。不過(guò)上游原油處于高位，乙烯單體價(jià)格穩定，塑料期貨下跌空間有限。裝置方面，2月下半月PE計劃檢修產(chǎn)能106萬(wàn)噸左右，關(guān)注裝置是否如期停產(chǎn)，屆時(shí)將對PE價(jià)格形成一定支撐。進(jìn)口方面，2月中旬進(jìn)口PE到港量略增加。綜合來(lái)看，2月上半月塑料期貨將高位回落后震蕩。因此操作建議方面，套利建議5-9正套持有；單邊建議暫時(shí)等待。 | |
聚丙烯(PP) | 上游石化企業(yè)聚烯烴庫存偏高，而需求尚未恢復，PP期貨震蕩運行，建議5-9正套持有（5-9正套） | 夜盤(pán)PP期貨主力合約2205合約在8600元/噸附近震蕩。昨日現貨價(jià)格小幅下跌，但神華PP競拍拉絲成交74%，成交有所好轉。昨日丙烯單體下跌50元/噸，PP粉料亦下跌為主，不過(guò)山東煉廠(chǎng)裝置停工現象偏多，企業(yè)丙烯單體庫存低位，丙烯單體下跌空間有限，后期丙烯單體仍將對PP形成支撐。供應方面，上游石化企業(yè)聚烯烴庫存99萬(wàn)噸附近，本周庫存增加。拉絲生產(chǎn)比比例35%，生產(chǎn)比例偏高。裝置方面， 2月份除了利和知信和武漢石化繼續停車(chē)，海天石化、河北海偉等80萬(wàn)噸PP已經(jīng)已經(jīng)重啟，2月中旬PP裝置計劃檢修不多。若石化企業(yè)不降低負荷運行，2月份國產(chǎn)PP供應相對1月有所回升。需求方面，下游工廠(chǎng)按需買(mǎi)入為主，下游需求尚未完成恢復。綜合來(lái)看，上游石化企業(yè)聚烯烴庫存處于高位水平，需求尚未恢復，PP期貨將震蕩運行。關(guān)注上游原油走勢，若原油繼續反彈，PP仍將隨之小幅上漲。操作建議方面，套利建議5-9正套持有，等待需求啟動(dòng)，近月合約走勢將相對偏強；單邊建議根據需求恢復情況再參與。 | |
PTA(TA) | 暫且觀(guān)望 | 隔夜TA主力合約區間震蕩，近期原油市場(chǎng)避險情緒有所修復，原油低庫存支撐油價(jià)，PTA成本端支撐。從基本面來(lái)看，短期PTA計劃內檢修量加大，PTA小幅去庫，聚酯工廠(chǎng)集中減產(chǎn)，終端消費領(lǐng)域疲弱。在供應端穩定，下游需求弱勢的情況下，PTA預計會(huì )出現累庫趨勢，加工費也將受到壓縮。操作上建議暫且觀(guān)望。 | |
苯乙烯(EB) | 多單止盈 | 隔夜苯乙烯期價(jià)區間震蕩。EIA上調油價(jià)預期，美國原油庫存繼續下降，原油震蕩偏強；純苯國內裝置預計檢修，韓國裝置減產(chǎn)，苯乙烯成本端支撐。從苯乙烯供應端來(lái)看，苯乙烯的開(kāi)工負荷近期呈現上升趨勢，萬(wàn)華65萬(wàn)噸新裝置、山東玉皇20萬(wàn)噸產(chǎn)能、巴陵石化12萬(wàn)噸產(chǎn)能12月23日出貨，利華益72萬(wàn)噸產(chǎn)能和鎮海煉化66萬(wàn)噸產(chǎn)能預計1月份產(chǎn)出；需求端來(lái)看，苯乙烯下游綜合開(kāi)工率穩定，ABS鎮江奇美裝置檢修結束，開(kāi)工率回升，PS和EPS開(kāi)工率小幅下降，下游開(kāi)工總體維持在穩定水平。庫存端來(lái)看，近期港口到貨量較少，庫存端呈現下降趨勢。整體來(lái)看，苯乙烯成本端支撐，開(kāi)工率下降，但供應壓力增加，需求端弱勢。操作上，建議多單止盈。 | |
焦炭(J) | 等待做空機會(huì ) | 隔夜焦炭期貨主力(J2205合約)大幅拉漲，成交尚可，持倉量略增?，F貨市場(chǎng)近期行情下跌，成交冷清。天津港準一級冶金焦平倉價(jià)2810元/噸(-200)，期現基差-273元/噸；焦炭總庫存0萬(wàn)噸(0)；焦爐綜合產(chǎn)能利用率69.45%(-2.93)、全國鋼廠(chǎng)高爐產(chǎn)能利用率0%(0)。綜合來(lái)看，近期部分鋼廠(chǎng)開(kāi)始焦炭?jì)r(jià)格第二輪提降，降幅為200元/噸，市場(chǎng)心態(tài)轉弱明顯。上游方面，部分焦企因庫存積累有主動(dòng)限產(chǎn)的情況。同時(shí)也有受環(huán)保政策影響而被動(dòng)限產(chǎn)的情況，總體供應水平有一定的回落。下游方面，河南、山東及河北唐山地區部分鋼廠(chǎng)接到臨時(shí)限產(chǎn)加嚴通知，會(huì )在原有限產(chǎn)基礎上燒結全停，個(gè)別鋼廠(chǎng)有新增高爐檢修。鋼廠(chǎng)整體限產(chǎn)更加嚴峻，目前多以消耗庫存為主，采購積極性較弱，部分鋼廠(chǎng)廠(chǎng)內焦炭庫存已在偏高位置，降價(jià)預期較為強烈。我們認為，鋼廠(chǎng)整體限產(chǎn)情況要嚴于焦企，市場(chǎng)供需趨寬松。此外，煉焦煤降價(jià)導致焦炭成本支撐減弱，焦炭?jì)r(jià)格仍具有一定的回落空間，預計后市將有回落空間，重點(diǎn)關(guān)注上下游生產(chǎn)情況、廠(chǎng)內庫存變化以及投機需求的動(dòng)態(tài)，建議投資者等待做空機會(huì )。 | |
焦煤(JM) | 等待做空機會(huì ) | 隔夜焦煤期貨主力(JM2205合約)較大幅度拉漲，成交一般，持倉量增?，F貨市場(chǎng)近期行情下跌，成交冷清。京唐港低硫主焦煤平倉價(jià)2750元/噸(0)，期現基差408.5元/噸；煉焦煤總庫存2223.42萬(wàn)噸(+51.6)；100家獨立焦企庫存可用16.86天(+0.6)。綜合來(lái)看，自節后復產(chǎn)開(kāi)始，部分品種價(jià)格已經(jīng)下調230-350元/噸，而焦炭?jì)r(jià)格的第二輪落地或將帶動(dòng)煉焦煤價(jià)格進(jìn)一步下調。春節期間山西地區國有主流大礦維持正常生產(chǎn)。地方礦中，除個(gè)別放假時(shí)間較長(cháng)的煤礦暫未復產(chǎn)外，其他煤礦基本已恢復生產(chǎn)。由于今年煤礦放假時(shí)間普遍較短，煤礦庫存出現不同程度累積，礦方對后期市場(chǎng)預期較差。進(jìn)口蒙煤方面，口岸日通關(guān)量低位且回升緩慢。由于疫情防控壓力持續，短期內相關(guān)資源進(jìn)口量難有增長(cháng)。我們認為，冬奧會(huì )對煉焦煤需求的影響較大，而同期國內煤礦及洗煤廠(chǎng)恢復生產(chǎn)，市場(chǎng)供需關(guān)系相對寬松。在下游預期悲觀(guān)的背景下，煉焦煤價(jià)格還有一定的回落空間，預計后市將震蕩整理，重點(diǎn)關(guān)注疫情防控對物流的影響及下游生產(chǎn)形勢，建議投資者等待做空機會(huì )。 | |
動(dòng)力煤(TC) | 逢高試空 | 隔夜動(dòng)力煤期貨主力(ZC205合約)高開(kāi)后震蕩回落，成交低迷，持倉量減?，F貨市場(chǎng)近期行情暫穩，成交冷清。秦港5500大卡動(dòng)力煤平倉價(jià)1100元/噸(-35)，期現基差256.4元/噸；主要港口煤炭庫存3852.8萬(wàn)噸(+4.7)，秦港煤炭疏港量39.4萬(wàn)噸(-3.1)。綜合來(lái)看，國家發(fā)改委召開(kāi)煤炭保供穩價(jià)會(huì )議，對部分哄抬價(jià)格的企業(yè)進(jìn)行批評并掀起整改。會(huì )議強調產(chǎn)地煤礦要抓緊恢復正常生產(chǎn)供應，嚴格落實(shí)保供穩價(jià)政策。據觀(guān)察，近期國有大礦維持正常生產(chǎn)，保持長(cháng)協(xié)發(fā)運，汽車(chē)運輸陸續恢復，部分礦區受需求支撐價(jià)格小幅上調。港口方面，春節期間煤炭生產(chǎn)及發(fā)運量減少，到港數量下降，且港口高卡現貨資源有限，存在結構性不均衡，導致下游剛需未得到充分滿(mǎn)足，實(shí)際成交極少。下游方面，春節期間，終端電廠(chǎng)日耗下降，節前政策號召電廠(chǎng)集中補庫，當前庫存雖有所消耗，但處于寬裕狀態(tài)，采購積極性不高；部分民用企業(yè)陸續開(kāi)工復產(chǎn)，目前以消耗庫存為主，保持剛需調運。我們認為，春節后煤炭供應將迅速恢復至較高水平，而同期下游需求則需要更長(cháng)時(shí)間恢復到正常水平，動(dòng)力煤市場(chǎng)存在短期供需錯配的可能。但值得注意的是，當前期現基差高位，期貨領(lǐng)跌難度較大，預計后市將偏穩震蕩，重點(diǎn)關(guān)注煤礦坑口銷(xiāo)售情況，建議投資者逢高試空。 | |
甲醇(ME) | 暫且觀(guān)望為宜 | 現階段就甲醇基本面來(lái)看，市場(chǎng)供給正常，開(kāi)工保持在6成以上，6月進(jìn)口在70萬(wàn)噸，而傳統下游需求要面對生產(chǎn)淡季及環(huán)保監察、安全生產(chǎn)等不可抗力因素影響，致消耗能力進(jìn)一步弱化；新型下游則保持穩定、高效的采購能力。整體來(lái)看，甲醇基本面并不支持行情走高。但近期甲醇期貨在化工板塊、雙塑等產(chǎn)品帶動(dòng)下，強勢走高，南北套利窗口開(kāi)啟，本周需關(guān)注北貨南運的貿易量。故本周行情持謹慎態(tài)度，區域調整或加劇。隔夜甲醇期價(jià)維持震蕩態(tài)勢，持倉下降，得益于目前港口庫存的相對低位，以及烯烴生產(chǎn)企業(yè)利潤尚可，暫不會(huì )對甲醇價(jià)格形成壓制，短期甲醇小幅反彈。但是隨著(zhù)開(kāi)工率的上行，以及傳統需求偏淡，上行空間有限，追漲需謹慎，操作上建議暫且觀(guān)望。 | |
尿素(UR) | 觀(guān)望 | 昨日尿素主力合約期價(jià)收漲1.55%?，F貨方面，2月10日河南地區小顆粒尿素報價(jià)為2672元/噸。供應方面，1月國內尿素廠(chǎng)家尿素裝置逐步復產(chǎn)，加之氣頭檢修逐步復產(chǎn)，產(chǎn)量增量明顯。國內尿素企業(yè)平均開(kāi)工負荷率69.05%，月環(huán)比上漲4.82%，月同比上漲13.49 %。需求方面，多數中大型復合肥企業(yè)選擇減產(chǎn)或停產(chǎn)3-7天，小型肥企多選擇停產(chǎn)7-15天，復合肥開(kāi)工率將持續下滑。雖然肥企已有部分周轉庫存，但庫存水平不及往年，年后集中發(fā)運仍有壓力。膠合板廠(chǎng)家停機放假情況較多，疊加運輸受阻，需求偏少。農業(yè)需求仍以局部少量備肥為主。操作上，建議暫時(shí)觀(guān)望。 | |
玻璃(FG) | 逢低短多思路 | 從數據看，上半年平板玻璃產(chǎn)量創(chuàng )歷史新高，達到4.14億重箱，同比增加5.4%。在產(chǎn)產(chǎn)能方面也有4440萬(wàn)重箱的同比增加。尤其是六月份以來(lái)冷修復產(chǎn)生產(chǎn)線(xiàn)的點(diǎn)火速度越發(fā)加快，對目前和未來(lái)現貨價(jià)格有一定的制約作用。近期的高溫天氣對下游加工企業(yè)訂單也有一定的影響，生產(chǎn)企業(yè)出庫環(huán)比沒(méi)有明顯的增加。因此短期內玻璃現貨價(jià)格依然維持窄幅震蕩為主。生產(chǎn)企業(yè)目前資金狀況尚可，并不急于削減庫存。增加出庫的動(dòng)力來(lái)自于避免高溫天氣造成的玻璃保質(zhì)期較短等等。隔夜玻璃期價(jià)小幅走高，持倉減少，鑒于當前生產(chǎn)企業(yè)整體庫存水平不高、企業(yè)盈利狀況良好，以及廠(chǎng)商挺價(jià)意愿和旺季預期等因素的影響，操作上建議待價(jià)格回落短多思路操作。 | |
白糖(SR) | 觀(guān)望為宜 | 隔夜鄭糖主力價(jià)格震蕩偏強運行，收于5761元/噸，收漲幅0.16%。周四ICE原糖震蕩偏弱運行，盤(pán)中漲幅0.54%，ICE原糖結算價(jià)18.3美分/磅。國際方面，由于還有兩個(gè)月，巴西中南部即進(jìn)入壓榨，對于下一年度的產(chǎn)量，市場(chǎng)存在較大分歧，一方面認為原油上漲，吸引糖廠(chǎng)用更多甘蔗生產(chǎn)乙醇減少糖產(chǎn)量，另一方面認為，巴西國內通貨膨脹嚴重、貨幣貶值，糖廠(chǎng)生產(chǎn)更多的糖換取美元可獲得更多收益。對巴西未來(lái)產(chǎn)量的分歧與目前北半球各主要產(chǎn)糖國的壓榨進(jìn)度共同影響著(zhù)當前糖價(jià)走勢，對巴西產(chǎn)量的預期似乎起到了更大的主導作用，因此ICE原糖在跌至17.6美分的低位后重新回到19美分附近。從ICE原糖3月合約走勢看，在跟隨原油反彈之后，開(kāi)始小幅回落，在19美分附近展開(kāi)震蕩，進(jìn)入整理走勢，后期還需觀(guān)察原油對其走勢影響。國內方面，當前進(jìn)入壓榨高峰，庫存仍在增加。因白糖季產(chǎn)年銷(xiāo)特點(diǎn)，目前雖庫存壓力較大，但銷(xiāo)售期較長(cháng)，糖企傾向于在遠期銷(xiāo)售，因此挺價(jià)意愿較強，加上國際糖價(jià)支撐，現貨報價(jià)相對較堅挺。從鄭糖2205合約走勢看，在反彈價(jià)格明顯偏高之后，開(kāi)始加速向震蕩區間下沿方向運行，目前這一過(guò)程仍在持續。操作上建議投資者觀(guān)望為宜，套利方面建議糖企繼續在主力05合約上賣(mài)出套保，鎖定銷(xiāo)售價(jià)格。 | 農產(chǎn)品 |
玉米及玉米淀粉 | 偏多看待 | 隔夜玉米主力合約偏強震蕩，收于2790元/噸。國際方面，USDA2月玉米供需報告中未對美玉米數據進(jìn)行調整，2021/22年度美玉米產(chǎn)量、出口量、消費量預期值均與上月報告預測持平，2021/22美玉米期末庫存維持15.40億蒲式耳的預估。全球玉米方面，報告預測2021/22年度全球玉米產(chǎn)量下調161萬(wàn)噸至12.05億噸，主要由于巴西產(chǎn)量下降。全球玉米消費量預估下調95萬(wàn)噸至11.95億噸，全球玉米出口量預測較上月下降0.26%至2.036億噸，21/22年度全球玉米期末庫存較1月報告預測值下降85萬(wàn)噸至3.022億噸，庫銷(xiāo)比下降0.05個(gè)百分點(diǎn)至25.29%。國內方面，玉米現貨價(jià)格穩中調整，哈爾濱玉米市場(chǎng)價(jià)格為2350-2380元/噸，長(cháng)春地區玉米市場(chǎng)價(jià)格為2500-2530元/噸，山東深加工玉米收購均價(jià)約在2780-2870元/噸左右；遼寧錦州港口收購價(jià)2670-2680元/噸；廣東港口玉米主流價(jià)格在2800-2820元/噸。目前假期效應未過(guò)，基層玉米購銷(xiāo)尚未全面恢復。同時(shí)近期氣溫較低有利于潮糧保管，基層潮糧購銷(xiāo)節奏預計較為平緩?，F階段貿易商挺價(jià)意愿較強。需求方面，節后下游企業(yè)預計按需采購，滾動(dòng)補庫為主。前期盤(pán)面在俄羅斯和烏克蘭局勢緊張或影響玉米進(jìn)口量的擔憂(yōu)下情緒持續偏強，同時(shí)替代品價(jià)格堅挺及長(cháng)期玉米供需格局偏緊都給玉米價(jià)格提供了支撐。操作上建議偏多思路看待為主。 | |
大豆(A) | 暫且觀(guān)望 | 1月20日起中儲糧各大直屬庫上調大豆收購價(jià)格2-3分/斤，對大豆價(jià)格形成支撐，同時(shí)黑龍江省儲自1月16日開(kāi)啟收購，并于1月23日將收購價(jià)格上調0.1元/斤至3.1元/斤。此外，中儲糧大豆拍賣(mài)成交回暖，2月8日中儲糧國產(chǎn)大豆拍賣(mài)32849噸，成交率45%。政策方面，農業(yè)農村部稱(chēng)，到2025年，推廣大豆玉米帶狀復合種植面積5000萬(wàn)畝，擴大輪作規模，開(kāi)發(fā)鹽堿地種大豆，力爭大豆播種面積達到1.6億畝左右，產(chǎn)量達到2300萬(wàn)噸左右。豆一整體走勢偏強，操作上建議暫且觀(guān)望。 | |
豆粕(M) | 多單減倉 | 2月大豆供需報告中2021/22年度美豆壓榨上調68萬(wàn)噸至6028萬(wàn)噸，結轉庫存減少68萬(wàn)噸至884萬(wàn)噸，庫銷(xiāo)比降至7.41%，2021/22年度全球大豆產(chǎn)量下調870萬(wàn)噸至3.64億噸，其中巴西和阿根廷分別下調500萬(wàn)噸和150萬(wàn)噸，壓榨量下調548萬(wàn)噸至3.20億噸，其中中國下調300萬(wàn)噸至9400萬(wàn)噸，全球大豆期末庫存下降237萬(wàn)噸至9283萬(wàn)噸，庫銷(xiāo)比降至25.15%，報告利多。巴西和阿根廷大豆雙雙減產(chǎn)使得2021/22年度全球大豆供應緊缺，2月中旬阿根廷大豆將進(jìn)入關(guān)鍵生長(cháng)期，未來(lái)兩周東北部地區降水持續偏少，阿根廷大豆或出現進(jìn)一步減產(chǎn)，天氣風(fēng)險對大豆行情形成支撐，美豆大幅上漲測試1600美分/蒲壓力。國內方面，節前油廠(chǎng)壓榨量大幅回升，截至1月21日當周，大豆壓榨量215萬(wàn)噸，上周189萬(wàn)噸，節前備貨對豆粕消費形成提振，本周豆粕庫存下降，截至1月21日當周，豆粕庫存為29.48萬(wàn)噸,環(huán)比減少21.66%,同比減少44.25%。春節前油廠(chǎng)開(kāi)始逐步停機，同時(shí)下游提貨節奏放緩，市場(chǎng)購銷(xiāo)轉淡。生豬價(jià)格弱勢運行，養殖場(chǎng)出欄積極性增加，生豬出欄體重持續下降，后期出欄體重仍有下降空間，春節后豆粕需求預期偏弱。豆粕依托3700元/噸企穩，整體仍維持偏強運行，多單可適當減倉。豆粕期權方面，建議持有牛市價(jià)差期權頭寸。 | |
豆油(Y) | 暫且觀(guān)望 | 2月份阿根廷大豆將逐步進(jìn)入關(guān)鍵生長(cháng)期，未來(lái)兩周此前干旱的阿根廷東北部地區降水持續偏少，市場(chǎng)擔憂(yōu)2月份阿根廷重返干旱模式將造成進(jìn)一步減產(chǎn)，南美大豆產(chǎn)區天氣延續干旱給油脂帶來(lái)支撐，但油粕強弱轉換，使得油脂持續上漲動(dòng)力不足。國內方面，油廠(chǎng)壓榨量恢復，同時(shí)節前備貨對豆油消費帶來(lái)支撐，節前豆油庫存小幅上升，當前豆油庫存仍處低位，截至1月21日當周，國內豆油庫存為80.29萬(wàn)噸，環(huán)比增加2.03%，同比增加8.03%。豆油關(guān)注9700元/噸支撐，中期維持偏多思路。操作上建議暫且觀(guān)望。 | |
棕櫚油(P) | 暫且觀(guān)望 | 2月10日MPOB發(fā)布了1月份馬來(lái)西亞棕櫚油月度報告，1月份馬棕產(chǎn)量為1253442噸，同比上升11.26%，環(huán)比下降13.54%，月度出口量為1157976噸，同比上升22.21%，環(huán)比下降18.67%，截至1月底，馬棕庫存為1552414噸，同比上升17.17%，環(huán)比下降3.85%。MPOB所公布的馬棕庫存略低于市場(chǎng)預期。供應方面，馬棕產(chǎn)量短期仍然受到勞動(dòng)力短缺的制約，但馬來(lái)西亞最早從3月1日起全面開(kāi)放國家邊境，入境者無(wú)須強制隔離，關(guān)注后期產(chǎn)量變化情況。出口方面，船運機構ITS/ Amspec數據顯示，2月1-10日馬棕出口較上月同期下降5.93%/25.9 %，印尼出口許可限制以及齋月備貨將對馬棕出口形成支撐。在油脂供給約束消除之前，供應不足的強現實(shí)邏輯仍將是市場(chǎng)交易的主導因素。國內方面，節前棕櫚油庫存下降，截至1月21日當周，國內棕櫚油庫存為37.97萬(wàn)噸，環(huán)比減少16.13%，同比減少44.56%。當前棕櫚油進(jìn)口利潤深度倒掛，棕櫚油累庫空間有限，將維持供應偏緊局面。棕櫚油10日均線(xiàn)支撐顯現，中期維持偏多思路，建議暫且觀(guān)望。期權方面，建議賣(mài)出寬跨式期權頭寸。 | |
菜籽類(lèi) | 暫且觀(guān)望 | 菜粕方面，隨著(zhù)氣溫回落，水產(chǎn)需求轉弱，且豆菜粕庫存收窄，不利菜粕消費，菜粕庫存低位回升，操作上建議暫且觀(guān)望。菜油方面，10月份之后菜籽到港量顯著(zhù)放緩，菜油庫存供應將逐步趨緊，菜油庫存逐步回落，本周菜油庫存小幅增加，截至1月21日當周，沿海油廠(chǎng)菜油庫存為21.08萬(wàn)噸，環(huán)比減少1.91%,同比增加77.89%。菜油較豆粽油表現相對偏弱。操作上建議暫且觀(guān)望。期權方面，建議賣(mài)出菜粕寬跨式期權頭寸。 | |
雞蛋(JD) | 短線(xiàn)日內交易為主 | 昨日雞蛋主力合約震蕩偏強運行，收于4289元/500kg，收漲幅1.06%。2月10日主產(chǎn)區雞蛋價(jià)格小跌，現貨均價(jià)3.73元/斤，貨源供應正常，庫存量有限，下游消化不易，業(yè)者心態(tài)較為謹慎。截止1月31日雞蛋存欄環(huán)比下降，存欄量11.41億只，同比下降4.84%，環(huán)比減少0.78%，1月新開(kāi)產(chǎn)蛋雞將陸續增加，但整體處于偏低水平，大碼蛋庫存整體偏緊對底部蛋價(jià)起到支撐作用。近期隨著(zhù)雞蛋價(jià)格轉弱，而飼料成短期稍降，養殖戶(hù)養殖利潤好轉。下游市場(chǎng)高價(jià)難銷(xiāo)，貿易商在產(chǎn)區采購積極性一般，行情稍顯弱勢。淘汰雞方面，2月10日全國均價(jià)雞蛋價(jià)格4.56元/斤，當前養殖戶(hù)開(kāi)始集中淘汰老雞，整體需求表現尚可。目前終端市場(chǎng)走貨速度一般，生產(chǎn)、流通環(huán)節均有少量庫存，但整體壓力不大，目前各環(huán)節余貨不多，養殖單位低價(jià)銷(xiāo)售，終端需求平淡，普遍維持低位庫存。預計本周雞蛋價(jià)格維穩，少數地區蛋價(jià)窄幅偏弱調整，建議投資者主力合約日內操作為宜。 | |
蘋(píng)果(AP) | 日內交易為主 | 昨日蘋(píng)果主力合約回落下行，收于8979元/噸，收跌幅0.62%。當前柑橘集中上市價(jià)格低廉沖擊蘋(píng)果銷(xiāo)量，走貨速度放緩。近幾日冷庫成交暫時(shí)穩定，但冷庫壓力較大，部分果農擔心后期銷(xiāo)售情況不佳，近期銷(xiāo)售價(jià)格略有下滑。根據冷庫反饋，目前果農惜售情緒有所降低。當前棲霞新作蘋(píng)果紙袋80#一二片紅市場(chǎng)成交價(jià)2.8-3.2元/斤，條紅貨3.5元/斤；洛川市場(chǎng)蘋(píng)果紙袋70#以上不封頂市場(chǎng)成交價(jià)格3.15元/斤；平均市場(chǎng)蘋(píng)果紙袋75#以上上不封頂市場(chǎng)成交價(jià)格1.25元/斤。當前蘋(píng)果普遍表現質(zhì)量較差，好貨數量較少，好貨與差貨價(jià)格懸殊較大。目前客商采購優(yōu)質(zhì)好貨的積極性較高，對于差貨壓價(jià)銷(xiāo)售。低價(jià)貨源較多，利于市場(chǎng)銷(xiāo)售產(chǎn)能，利好優(yōu)質(zhì)好貨后期銷(xiāo)售。截止12月30日蘋(píng)果冷庫庫存統計數據，全國冷庫目前存儲量約為867.58萬(wàn)噸，全國庫容比63.42%，山東庫容比62.5%，陜西庫容比64.6%，市場(chǎng)優(yōu)質(zhì)果品較少對蘋(píng)果價(jià)格形成支撐，預計本周冷庫出貨速度繼續提高。當前蘋(píng)果期貨日內波動(dòng)較大，建議日內交易為主，謹慎控制倉位。 | |
生豬(LH) | 逢高試空 | 昨日生豬期貨主力合約偏弱運行，收于14630元/噸?，F貨方面，全國外三元出欄生豬均價(jià)為12.41元/公斤，較前日均價(jià)下降0.62元/公斤。目前養殖端出欄積極性較高，市場(chǎng)豬源供應充足，屠企收豬較為順暢。而節后豬肉需求面臨淡季，終端消費較為低迷，短期生豬現貨價(jià)格或繼續偏弱。中長(cháng)期來(lái)看，根據前期母豬存欄數據顯示，母豬存欄約在2021年6月達到峰值。通過(guò)能繁母豬存欄絕對量及生豬生長(cháng)周期來(lái)推算，5月前生豬供應壓力難以減輕。同時(shí)前期的仔豬數據也映證了一季度供應壓力較大?，F階段仔豬、母豬價(jià)格均較為穩定，由于生豬價(jià)格震蕩明顯，同時(shí)行業(yè)處于小幅虧損狀態(tài)，市場(chǎng)補欄情緒較為謹慎，整體補欄積極性不高。需求方面，春節后終端需求進(jìn)入淡季，屠宰量或急速下跌調整，需求端的支撐將迅速減弱。綜合來(lái)看豆粕價(jià)格走高使得遠月養殖成本得到支撐，但短期現貨價(jià)格在需求低迷的情況下較難有起色，操作上建議逢高試空。 | |
花生(PK) | 觀(guān)望為主 | 昨日花生期貨主力合約收跌0.30%?，F貨方面山東白沙統貨價(jià)格在7600元/噸左右，河南南陽(yáng)產(chǎn)區麥茬通貨米價(jià)格在8000元/噸左右，河南正陽(yáng)產(chǎn)區麥茬米統貨價(jià)格在7600-7800元/噸左右?；ㄉa(chǎn)區篩選加工廠(chǎng)陸續開(kāi)工，但農戶(hù)上貨依舊很少，基本以小販出貨交易為主，部分補貨客商少量跟進(jìn)采購，雖然成交量少，但成交價(jià)格略有輕微偏強調整?，F階段部分基層仍存在低價(jià)不認賣(mài)的心理,但產(chǎn)區庫存與同期相比較大,供應端仍處于寬松局面,后期基層仍需擇機出貨。中長(cháng)期來(lái)看春節后是傳統進(jìn)口花生到港時(shí)間，進(jìn)口花生將進(jìn)一步給國內花生供應帶來(lái)壓力。同時(shí)需求端來(lái)看近年來(lái)受疫情影響，花生下游消費受到限制，花生整體需求較差。操作上建議短期觀(guān)望為主，中長(cháng)期仍維持逢高做空思路。 | |
棉花及棉紗 | 多單減倉 | 隔夜鄭棉主力合約震蕩偏強運行，收于21775元/噸，收漲幅0.3%。周四ICE美棉偏弱運行，盤(pán)中跌幅0.52%，ICE主力棉價(jià)收盤(pán)價(jià)123.2美分/磅。國際方面，USDA 2月棉花供需報告中對2021/22年度美棉花供需預測美棉出口調減，美棉期末庫存調增。美棉花出口量調減25萬(wàn)包至1475萬(wàn)包，預估調減約1.67%，美棉由于物流問(wèn)題導致發(fā)貨滯后。美棉2月庫消比為20.23% 較上月增加了2個(gè)百分點(diǎn)。2021/22美陸地棉農場(chǎng)均價(jià)為90美分/磅，高于2020/21年度價(jià)格66.3美分/磅。全球棉花方面，2021/22年度全球棉花預測中，全球棉花產(chǎn)量較2月調減81萬(wàn)包下調約0.67%，其中印度和坦桑尼亞下調產(chǎn)量；2021/22年全球棉花進(jìn)口量預估下調12萬(wàn)包，中國全球棉花進(jìn)口量下調。而新年度全球棉花消費量2月預測小幅上調約19萬(wàn)包。2021/22年度2月供需報告預測中全球棉花期末庫存減少70萬(wàn)包至8431萬(wàn)包，下調幅度約0.82%；全球庫銷(xiāo)比由1月的49.77%下降至49.34%，報告整體對市場(chǎng)偏中性。國內方面，節后下游紡企將陸續開(kāi)工，部分紡企原料庫存處于相對低位，雖然當前紡企即期利潤處于虧損狀態(tài)，但在低價(jià)資源所剩不多的背景下，或將增加對于新棉的采購?？偟膩?lái)看，節后鄭棉補漲，多頭情緒得到一定的釋放，短期棉價(jià)大概率將維持在高位區間震蕩偏強運行，上方空間需關(guān)注保值盤(pán)壓力及下游市場(chǎng)動(dòng)態(tài)，操作上建議多單減倉。 | |
金屬研發(fā)團隊成員 | 黃慧雯（Z0010132），李白瑜 | ||
能源化工研發(fā)團隊成員 | 黃慧雯（Z0010132），韋鳳琴 , 郭金諾 , 李吉龍 | ||
農產(chǎn)品研發(fā)團隊成員 | 雍恒（Z0011282），李天堯 | ||
宏觀(guān)股指研發(fā)團隊成員 | 王舟懿（Z0000394） | ||
