今日早盤(pán)研發(fā)觀(guān)點(diǎn)2022-02-09
| 品種 | 策略 | 分析要點(diǎn) | 上海中期 研發(fā)團隊 |
宏觀(guān) | 關(guān)注美聯(lián)儲理事鮑曼講話(huà) | 周二，小盤(pán)股和中概跑贏(yíng)大盤(pán)，標普能源板塊跌超2%，泛歐股指勉強收漲，油氣板塊跌1.8%，礦業(yè)板塊漲超2%。10年期美債收益率逾兩年來(lái)首次盤(pán)中上測1.97%，德債收益率三日連創(chuàng )三年新高。美元指數刷新三日高位未能重上96。原油盤(pán)中跌3%，美油四日里首度收盤(pán)跌穿90美元。倫鋁四連陽(yáng)，盤(pán)中漲超3%創(chuàng )逾十三年新高。黃金又創(chuàng )近兩周新高。國內方面，2月8日，中國人民銀行、市場(chǎng)監管總局、銀保監會(huì )、證監會(huì )等四部分發(fā)布關(guān)于印發(fā)《金融標準化“十四五”發(fā)展規劃》的通知。規劃提出，到2025年，與現代金融體系建設相適應的標準體系基本建成，標準與金融監管、金融市場(chǎng)、金融服務(wù)深度融合，金融標準化的經(jīng)濟效益、社會(huì )效益、質(zhì)量效益和生態(tài)效益充分顯現，標準化支撐金融業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的地位和作用更加凸顯。規劃指出，深入推進(jìn)證券期貨標準建設，大力推進(jìn)資本市場(chǎng)基礎數據標準和監管數據標準制定。加快完善綠色金融標準體系，統一綠色債券標準。國際方面，2月7日美國和日本宣布了一項協(xié)議，將取消特朗普時(shí)期對日本每年約125萬(wàn)噸進(jìn)口鋼鐵征收的25%關(guān)稅。除此之外的任何事項仍將收取額外費用。美國官員表示，應日本的要求，新協(xié)議中的鋼鐵不包括鋁，仍將對鋁征收10%的關(guān)稅。協(xié)議將于4月1日生效。2月8日美國能源部下屬機構能源信息署（EIA）發(fā)布2月的月度短期能源展望報告（STEO），將今明兩年美國WTI原油和布倫特原油的預期價(jià)格雙雙上調，其中今年的預期油價(jià)均較一個(gè)月前上調10%以上：預計2022年WTI原油價(jià)格為79.35美元/桶，較之前預計的71.32美元/桶上調11.26%，預計2023年WTI油價(jià)為64.48美元/桶，較之前預計的63.50美元/桶調升1.54%。預計2022年布倫特原油價(jià)格為82.87美元/桶，較之前預計的74.95美元/桶調升10.57%，預計2023年為68.48美元/桶，較之前預計的67.50美元/桶調高1.45%。關(guān)注美聯(lián)儲理事鮑曼講話(huà)。 | 宏觀(guān)金融 |
股指 | 逢低做多 | 昨日三組期指主力合約走勢分化。2*IH/IC2202比值為0.9246。本月公布經(jīng)濟數據顯示國內經(jīng)濟呈現恢復放緩狀態(tài)，資金方面，隔夜品種下行6.8bp報2.044%，7天期下行1.5bp報2.087%，14天期下行11.3bp報2.032%，1個(gè)月期下行0.7bp報2.4%。資金方面，北向資金凈流入31.61億元。從技術(shù)面來(lái)看，中證500指數處于20日均線(xiàn)下方。操作上建議逢低做多為主；期權方面，因近期市場(chǎng)風(fēng)險較大，建議做多波動(dòng)率加大策略。 | |
貴金屬 | 暫時(shí)觀(guān)望 | 隔夜國際金價(jià)震蕩整理，現運行于1822美元/盎司附近運行，金銀比價(jià)79.60。美國1月非農就業(yè)新增46.7萬(wàn)，創(chuàng )三個(gè)月最大增幅，11月和12月前值大幅上修近71萬(wàn)人，勞動(dòng)參與率創(chuàng )疫情來(lái)最高，時(shí)薪同比增幅20個(gè)月最大。分析普遍認為，薪資增長(cháng)快于預期可能會(huì )引發(fā)市場(chǎng)對美聯(lián)儲今年采取更加激進(jìn)措施來(lái)對抗通脹的擔憂(yōu)，歐美國債周五再度重挫。但隨著(zhù)市場(chǎng)對美聯(lián)儲收縮的預期消化到位，以及海外Omicron病毒傳播，俄烏關(guān)系緊張，短期黃金支撐偏強，而白銀因其更強的工業(yè)屬性受到抑制。截至2/7，SPDR黃金ETF持倉1011.60噸，持平，SLV白銀ETF持倉16840.38噸，前值16771.39噸。操作上，建議暫時(shí)觀(guān)望。 | 金屬 |
銅(CU) | 暫時(shí)觀(guān)望 | 隔夜滬銅高位震蕩，波動(dòng)較大，早市持貨商試圖拉升水報好銅價(jià)，無(wú)奈市場(chǎng)不予認可直接調降為平水，平水銅供應略松，主動(dòng)降為貼水40元/噸~貼水30元/噸。個(gè)別大貿易商貼水80元/噸~90元/噸拋售濕法銅，成交積極，很快完成銷(xiāo)售。平水銅貼水50元/噸~40元/噸，成交仍未見(jiàn)好轉。今日票據因素仍導致市場(chǎng)存有10元/噸~20元/噸價(jià)差。操作上，暫時(shí)觀(guān)望。 | |
螺紋(RB) | 多單持有（持多） | 昨日螺紋期貨主力2205合約延續偏強運行，期價(jià)繼續反彈突破4900一線(xiàn)上方，維持多頭排列，螺紋鋼現貨價(jià)格普漲。供應端，春節期間五大鋼材品種供應環(huán)比回降，降至894.45萬(wàn)噸，其中螺紋鋼環(huán)比減量5.08萬(wàn)噸。春節期間山西、山東、河南等限產(chǎn)區域產(chǎn)量維持節前水平，并未出現進(jìn)一步加強趨勢，目前產(chǎn)量處于年內絕對低位水平，節后供應將陸續恢復。庫存方面，螺紋鋼鋼廠(chǎng)庫存與社會(huì )庫存繼續回升，總庫存回升311.67萬(wàn)噸至1020.22萬(wàn)噸。春節期間各市場(chǎng)到貨情況基本符合節前預期，華東、華南到貨相對集中，北方地區累庫情況不及往年同期，整體庫存壓力小于2020-2021年同期，但短期仍處于冬季累庫通道中，短期庫存仍有增加空間，預計峰值將略高于2018-2019年水平。消費方面，受春節假期影響，螺紋鋼周環(huán)比回落110.19萬(wàn)噸至37.43萬(wàn)噸，預計本周螺紋鋼價(jià)格將處于偏強震蕩格局，市場(chǎng)心態(tài)樂(lè )觀(guān)，或繼續向上挑戰4900-5000區間，激進(jìn)者可考慮多單跟進(jìn)。 | |
熱卷(HC) | 觀(guān)望為宜 | 昨日熱軋卷板期貨主力2205合約偏強運行，期價(jià)突破5000一線(xiàn)，熱軋卷板現貨價(jià)格繼續拉漲。產(chǎn)量方面，春節期間熱軋產(chǎn)量回落12.76萬(wàn)噸至309.79萬(wàn)噸，主要降幅地區是華東地區，主要是有新增鋼廠(chǎng)檢修導致產(chǎn)量下降，主要增幅地區是華北、東北地區，主要是前期高爐及軋線(xiàn)檢修鋼廠(chǎng)陸續恢復正常生產(chǎn)。庫存方面，熱卷社會(huì )庫存增加13.52萬(wàn)噸至241.34萬(wàn)噸，鋼廠(chǎng)庫存增加14.07萬(wàn)噸至95.55萬(wàn)噸，全國庫存累積量依然不大，社會(huì )庫存累積速度較前幾年相比依然偏高，但從廠(chǎng)庫的角度來(lái)看，有所偏低，對于市場(chǎng)有一定支撐。后期庫存看，廠(chǎng)庫和社庫會(huì )呈現分歧，產(chǎn)量不高，訂單有去向可增空間有限。消費方面，熱卷周消費量環(huán)比增減少26.69萬(wàn)噸至290.48萬(wàn)噸。節后市場(chǎng)心態(tài)樂(lè )觀(guān)，對于后市看漲情緒較高。操作上，激進(jìn)者短多參與，中線(xiàn)操作觀(guān)望為宜。 | |
鋁(AL) | 多單減倉 | 隔夜滬鋁合約收漲，倫鋁現運行于3188美元/噸。廣西百色突發(fā)疫情，當地實(shí)行閉環(huán)管理，將影響華南市場(chǎng)后續鋁錠及鋁棒到貨。供應端，進(jìn)入2月，國內電解鋁供給端云南、內蒙古、貴州等地均有部分產(chǎn)能復產(chǎn)，疊加前期復產(chǎn)產(chǎn)能持續貢獻，預計2月份國內電解鋁日均產(chǎn)量將持續抬升，或將增至10.5萬(wàn)噸/天，2月份(28 天)國內電解鋁產(chǎn)量預計為294萬(wàn)噸附近。需求端來(lái)看，河南、山東、河北地區下游加工企業(yè)受冬 奧會(huì )環(huán)保管控等方面原因，開(kāi)工將較往年晚延后。操作上，鋁錠將進(jìn)入累庫周期，建議投資者做好庫存保值。套期保值者，可以選擇買(mǎi)入虛值看跌期權規避存貨跌價(jià)風(fēng)險。 | |
鋅(ZN) | 內外正套 | 隔夜鋅價(jià)盤(pán)面偏弱震蕩，美歐洲碳排放期貨價(jià)格走高，加之能源成本居高不下，在歐洲地區此前減產(chǎn)的冶煉廠(chǎng)仍未復產(chǎn)情況下，對鋅價(jià)提供較強支撐。供應端來(lái)看，從國內鋅冶煉廠(chǎng)排產(chǎn)情況來(lái)看，預計2022年2月國內精煉鋅產(chǎn)量環(huán)比減少3.33萬(wàn)噸至48.77萬(wàn)噸，同比去年增加3.5%。需求端來(lái)看，目前市場(chǎng)對節后消費改善預期較為樂(lè )觀(guān)，不過(guò)從節前市場(chǎng)表現來(lái)看，鋅價(jià)走高抑制了終端企業(yè)的備貨需求。但海外供應仍然偏緊，疊加LME庫存持續下降。預計價(jià)格短期將偏強震蕩，操作上建議內外正套。 | |
鉛(PB) | 暫且觀(guān)望 | 隔夜鉛價(jià)偏強震蕩。疫情反復和美國ADP就業(yè)人數意外錄得負值一度對外盤(pán)鉛價(jià)走勢形成壓制。節后供應端原生再生鉛煉廠(chǎng)逐漸復工復產(chǎn)，下游電池廠(chǎng)相繼補庫亦將開(kāi)始，而一二季度再生鉛市場(chǎng)處于淡季，消費改善或較為有限，整體鉛價(jià)上行空間較為有限。鉛基本面偏弱弱，庫存小幅上升，宏觀(guān)面風(fēng)險仍存，建議暫且觀(guān)望。 | |
鎳(NI) | 短線(xiàn)偏多 | 隔夜滬鎳主力合約收跌，倫鎳現運行于22740美元/噸。供應方面，高鎳鐵價(jià)格筑底反彈，主流成交價(jià)1400-1430元/鎳。中國高鎳鐵產(chǎn)量環(huán)比下降，印尼高鎳鐵產(chǎn)量環(huán)比上升，不銹鋼對鎳鐵的供需維持緊平衡。隨著(zhù)印尼高冰鎳項目落地，硫酸鎳原料供應潛在壓力增大。需求方面，近期不銹鋼到貨不多，且宏旺冷軋主要用于交倉，不銹鋼社庫積累有限，新能源汽車(chē)前景繼續向好。庫存方面，國內外顯性庫存幾乎降至歷史最低區間。整體上看，全球低庫存高需求的矛盾短期內仍未解決，且高冰鎳尚未大規模量產(chǎn)，故一季度供需仍有缺口，單邊方面，我們預計一季度鎳價(jià)或仍維持偏強運行，而鑒于供應壓力的逐步增大，中期可等待布局空單機會(huì )。 | |
不銹鋼(SS) | 逢低短多 | 隔夜不銹鋼期價(jià)偏強震蕩，英國央行加息，歐洲央行對加息態(tài)度松動(dòng)，該事件為鎳價(jià)帶來(lái)支撐。高碳鉻鐵因電力情況高位維持整體，不銹鋼成本端支撐。供給端，不銹鋼廠(chǎng)逐漸恢復生產(chǎn)，10月31日福建省有關(guān)于暫停執行有序用電通知。需求端，不銹鋼加工限電放松，但終端來(lái)看，地產(chǎn)數據不佳、家電、汽車(chē)，廚房用品、設備等增速較前期也有所減緩，整體消費表現疲軟。目前供給端回升，需求如果維持當前狀態(tài)，預計短期偏強震蕩，中長(cháng)期偏空思路，操作上建議逢低短多。 | |
鐵礦石(I) | 觀(guān)望為宜 | 本期Mysteel澳洲巴西19港鐵礦石發(fā)運總量2348.3萬(wàn)噸，環(huán)比增加112.9萬(wàn)噸。中國45港口到港量2506.8萬(wàn) 噸，環(huán)比減少55.7萬(wàn)噸。庫存方面，受季節性補庫影響，本周鋼廠(chǎng)提貨再度加速，港口日均疏港大幅增加；同時(shí)受統計周期內港口鐵礦石到港量開(kāi)始下降，疊加部分港口卸貨能力受限原因，港口庫存出現較大幅度的減量。本期全國鋼廠(chǎng)進(jìn)口礦庫存11710.55萬(wàn)噸，環(huán)比增加215.42萬(wàn)噸；當前樣本鋼廠(chǎng)的進(jìn)口礦日耗為271.87萬(wàn)噸，環(huán)比增加5.47萬(wàn)噸，鋼廠(chǎng)春節前補庫力度達到頂峰，全國各地區鋼廠(chǎng)庫存均有不同幅度增加。需求端，Mysteel調研247家鋼廠(chǎng)高爐開(kāi)工率高爐開(kāi)工率76.25%，環(huán)比上周增加0.48%，同比去年下降12.07%；日均鐵水產(chǎn)量218.20萬(wàn)噸，環(huán)比增加4.51萬(wàn)噸。昨日鐵礦石主力2205合約延續偏強表現，期價(jià)站穩800一線(xiàn)，尾盤(pán)有所回落，關(guān)注鋼廠(chǎng)補庫情況，暫時(shí)觀(guān)望為宜。 | |
天膠及20號膠 | 需求尚未恢復，天然橡膠期貨震蕩運行，建議逢低試多（持多） | 夜盤(pán)天然橡膠期貨主力合約震蕩整理。昨日上海20年SCRWF主流價(jià)格在13700—13800元/噸，上漲100-200元/噸。昨日日本橡膠、泰國原料均上漲，這些因素提振橡膠期貨。2月7日天然橡膠倉儲業(yè)務(wù)基本恢復正常，大中型輪胎工廠(chǎng)開(kāi)始恢復生產(chǎn)，但也有部分地區企業(yè)開(kāi)工有所推遲，市場(chǎng)全面恢復預計到正月十五以后，因此2月上旬終端需求偏弱。不過(guò)隨著(zhù)物流運輸車(chē)輛逐步啟動(dòng)，輪胎市場(chǎng)交投逐漸恢復，有商家有序計劃安排訂貨會(huì )，將對輪胎庫存消耗形成助推。供應方面，國內天然橡膠供應壓力不大，國內橡膠產(chǎn)地停止割膠，國外越南進(jìn)入停割期，泰國北部亦進(jìn)入停割期，2月份泰國南部供應亦將逐漸下降，關(guān)注降雨對割膠的影響。從庫存來(lái)看，青島部分貿易企業(yè)庫存將回升，但庫存處于歷史低位水平。此外，2月份齊魯石化等丁苯橡膠裝置停車(chē)，合成橡膠將有所反彈，這將間接提振天然橡膠期貨價(jià)格。綜合來(lái)看，2月上旬天然橡膠需求偏弱，但天然橡膠供應亦將逐漸下降，天然橡膠期貨將區間震蕩。操作建議方面，建議逢低布置少量多單。 | |
原油(SC) | 觀(guān)望 | 隔夜原油主力合約期價(jià)低開(kāi)低走。美國方面表示有可能與伊朗方面就伊核談判達成協(xié)議，前提是該協(xié)議必須在未來(lái)數周內盡快達成。若協(xié)議達成，伊朗將在四到六周內釋放100萬(wàn)桶的原油產(chǎn)能，市場(chǎng)擔憂(yōu)伊朗原油出口恢復情緒加劇。俄羅斯和烏克蘭代表同意，“無(wú)條件地”繼續遵守?；饏f(xié)議，將在柏林繼續展開(kāi)會(huì )談。 市場(chǎng)認為短時(shí)地緣沖突風(fēng)險下降。EIA數據顯示，截止1月28日當周，美國除卻戰略?xún)涞纳虡I(yè)原油庫存下降110萬(wàn)桶至4.151億桶。IEA認為雖然奧密克戎對需求端影響有限，但在石油供應穩步增長(cháng)下，市場(chǎng)將會(huì )進(jìn)入到供給過(guò)剩的局面。供應方面，截止1月28日當周，美國原油產(chǎn)量為1150萬(wàn)桶/日，比上周下降10萬(wàn)桶/日，比去年同期增加40萬(wàn)桶/日。EIA認為美國的原油產(chǎn)量將會(huì )在今年達到1197萬(wàn)桶。OPEC維持每月增產(chǎn)40萬(wàn)桶/日不變，并且因非OPEC國家原油產(chǎn)量增速放緩，OPEC下調一季度原油過(guò)剩預期。需求方面，EIA將今年原油需求增速預期從355萬(wàn)桶提高到362萬(wàn)桶，將美國的原油需求增速從70萬(wàn)桶提高到84萬(wàn)桶。IEA將今年和明年的全球原油需求預測上調20萬(wàn)桶/日。操作上，建議暫時(shí)觀(guān)望。 | |
燃油(FU) | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量，油價(jià)反彈 | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量以減緩市場(chǎng)供應過(guò)剩，油價(jià)反彈。周一歐佩克成員國與包括俄羅斯在內的非成員國產(chǎn)油大國在圣彼得堡舉行了會(huì )議，討論去年達成的減產(chǎn)協(xié)議的有效性。減產(chǎn)協(xié)議旨在緩解全球供應過(guò)剩并幫助提振油價(jià)，但供應過(guò)剩持續，油價(jià)也持續低迷。沙特阿拉伯石油部長(cháng)法利赫稱(chēng)，如果必要，歐佩克和非歐佩克承諾延長(cháng)減產(chǎn)時(shí)期，但是需要免除減產(chǎn)的國家遵守協(xié)議。8月份將原油每日出口量限制在660萬(wàn)桶，沙特不會(huì )允許其它國家削弱減產(chǎn)協(xié)議。周一會(huì )談中，沒(méi)有討論加深減產(chǎn)。油價(jià)仍然受壓，上漲受限，漲至每桶50美元都給美國生產(chǎn)商對沖未來(lái)生產(chǎn)帶來(lái)動(dòng)力。導致市場(chǎng)趨于穩定在每桶40-50美元之間。多空持倉方面，多頭增倉踴躍，旺季中氣氛偏多。 | |
乙二醇(EG) | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量，油價(jià)反彈 | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量以減緩市場(chǎng)供應過(guò)剩，油價(jià)反彈。周一歐佩克成員國與包括俄羅斯在內的非成員國產(chǎn)油大國在圣彼得堡舉行了會(huì )議，討論去年達成的減產(chǎn)協(xié)議的有效性。減產(chǎn)協(xié)議旨在緩解全球供應過(guò)剩并幫助提振油價(jià)，但供應過(guò)剩持續，油價(jià)也持續低迷。沙特阿拉伯石油部長(cháng)法利赫稱(chēng)，如果必要，歐佩克和非歐佩克承諾延長(cháng)減產(chǎn)時(shí)期，但是需要免除減產(chǎn)的國家遵守協(xié)議。8月份將原油每日出口量限制在660萬(wàn)桶，沙特不會(huì )允許其它國家削弱減產(chǎn)協(xié)議。周一會(huì )談中，沒(méi)有討論加深減產(chǎn)。油價(jià)仍然受壓，上漲受限，漲至每桶50美元都給美國生產(chǎn)商對沖未來(lái)生產(chǎn)帶來(lái)動(dòng)力。導致市場(chǎng)趨于穩定在每桶40-50美元之間。多空持倉方面，多頭增倉踴躍，旺季中氣氛偏多。 | |
PVC(V) | PVC期貨偏強震蕩，建議建議短線(xiàn)交易為主 | 夜盤(pán)PVC期貨期貨主力合約維持偏強走勢。動(dòng)力煤等上漲對PVC等化工產(chǎn)品有一定帶動(dòng)作用。此外市場(chǎng)預期后期基礎設施建設將帶動(dòng)PVC管材等需求。不過(guò)本周PVC基本面較節前變化不大，因此短期PVC維持弱現實(shí)強預期格局， PVC期貨將高位震蕩。昨日華東地區5型電石料價(jià)格自提9200元/噸，價(jià)格變動(dòng)不大。需求方面，節前貿易商及下游春節前備貨多已完成，下游制品企業(yè)多數尚未開(kāi)工，市場(chǎng)內實(shí)單成交不多，2月上旬下游企業(yè)下游制品企業(yè)補庫力度偏弱。因此短期PVC期貨將繼續隨成本波動(dòng)。操作建議方面，建議短線(xiàn)交易為主。 | |
瀝青(BU) | 觀(guān)望 | 隔夜瀝青主力合約期價(jià)低開(kāi)低走?，F貨方面，2月8日鎮海石化道路瀝青出廠(chǎng)價(jià)為4480元/噸。華南、長(cháng)三角、山東地區瀝青價(jià)格上漲，漲幅 25-50 元/噸。西北、東北、華北及西南 (川渝、云貴)地區瀝青價(jià)格持穩。供應方面，近期國內瀝青煉廠(chǎng)檢修量居于高位，合計產(chǎn)能損失1530萬(wàn)噸。瀝青企業(yè)綜合開(kāi)工率為35%，環(huán)比增加2%。分地區來(lái)看，其中長(cháng)三角地區開(kāi)工率回升最為明顯，主要是上海、揚子排產(chǎn)瀝青；其次為西北地區主力煉廠(chǎng)瀝青排查增加推動(dòng)總體開(kāi)工率回升。春節假期即將到來(lái)，多數煉廠(chǎng)庫存水平將上升，但短期部分煉廠(chǎng)瀝青停產(chǎn)或降負荷生產(chǎn)，整體供應不高。需求方面，全國多雨雪天氣，北方地區剛需基本結束，而南方地區公路項目仍有趕工收尾，市場(chǎng)多備貨入庫為主。操作上，建議暫時(shí)觀(guān)望。 | |
塑料(L) | 上游石化企業(yè)聚烯烴庫存偏高，農膜需求尚未啟動(dòng)，建議5-9正套持有（5-9正套） | 夜盤(pán)塑料期貨主力合約繼續往下調整。昨日PE現貨成交較差，下游需求尚未啟動(dòng)，而上游石化企業(yè)聚烯烴庫存偏高，塑料期貨因此調整。不過(guò)上游原油處于高位，塑料期貨下跌空間有限。從具體供需數據來(lái)看，目前除了沈陽(yáng)化工10萬(wàn)噸裝置檢修，2月份僅連云港石化40萬(wàn)噸HDPE檢修。新產(chǎn)能鎮海煉化30萬(wàn)噸/年的HDPE裝置已開(kāi)車(chē)，浙江石化35萬(wàn)噸/年的HDPE裝置開(kāi)車(chē)產(chǎn)7260，國產(chǎn)供應將有所增加，且HDPE走勢將弱于LLDPE。進(jìn)口方面，2月中旬進(jìn)口PE到港量略增加。綜合來(lái)看，2月上、中旬塑料期貨將高位震蕩。因此操作建議方面，套利建議5-9正套持有；單邊建議暫時(shí)等待。 | |
聚丙烯(PP) | 上游石化企業(yè)聚烯烴庫存累積，而需求尚未恢復，PP震蕩運行，建議5-9正套持有（5-9正套） | 夜盤(pán)PP期貨主力合約2205合約繼續調整。庫存下降緩慢以及需求尚未恢復對盤(pán)面形成壓力。不過(guò)丙烯單體維持堅挺，PP期貨下跌空間亦不大。從成本來(lái)看，丙烯單體方面，山東煉廠(chǎng)裝置停工現象偏多，企業(yè)丙烯單體庫存低位，丙烯單體對PP形成支撐。需求方面，下游工廠(chǎng)按需買(mǎi)入為主，下游需求尚未完成恢復。供應方面，上游石化企業(yè)聚烯烴庫存97萬(wàn)噸附近。裝置方面， 2月份除了利和知信和武漢石化繼續停車(chē)，海天石化、河北海偉等80萬(wàn)噸PP已經(jīng)已經(jīng)重啟，2月中旬PP裝置計劃檢修不多，若石化企業(yè)不降低負荷運行，2月份國產(chǎn)PP供應相對1月有所回升。綜合來(lái)看，國際原油震蕩上漲一度帶動(dòng)PP期貨反彈，但上游石化企業(yè)聚烯烴庫存處于高位，需求尚未恢復，PP期貨將震蕩運行。操作建議方面，套利建議5-9正套持有，等需求啟動(dòng)，近月合約走勢將相對偏強；單邊建議根據需求恢復情況再參與。 | |
PTA(TA) | 暫且觀(guān)望 | 隔夜TA主力合約偏弱震蕩，近期原油市場(chǎng)避險情緒有所修復，原油低庫存支撐油價(jià)，PTA成本端支撐。從基本面來(lái)看，短期PTA計劃內檢修量加大，PTA小幅去庫，聚酯工廠(chǎng)集中減產(chǎn)，終端消費領(lǐng)域疲弱。在供應端穩定，下游需求弱勢的情況下，PTA預計會(huì )出現累庫趨勢，加工費也將受到壓縮。操作上建議暫且觀(guān)望。 | |
苯乙烯(EB) | 多單止盈 | 隔夜苯乙烯期價(jià)偏弱震蕩。EIA上調油價(jià)預期，美國原油庫存繼續下降，原油震蕩偏強；純苯國內裝置預計檢修，韓國裝置減產(chǎn)，苯乙烯成本端支撐。從苯乙烯供應端來(lái)看，苯乙烯的開(kāi)工負荷近期呈現上升趨勢，萬(wàn)華65萬(wàn)噸新裝置、山東玉皇20萬(wàn)噸產(chǎn)能、巴陵石化12萬(wàn)噸產(chǎn)能12月23日出貨，利華益72萬(wàn)噸產(chǎn)能和鎮海煉化66萬(wàn)噸產(chǎn)能預計1月份產(chǎn)出；需求端來(lái)看，苯乙烯下游綜合開(kāi)工率穩定，ABS鎮江奇美裝置檢修結束，開(kāi)工率回升，PS和EPS開(kāi)工率小幅下降，下游開(kāi)工總體維持在穩定水平。庫存端來(lái)看，近期港口到貨量較少，庫存端呈現下降趨勢。整體來(lái)看，苯乙烯成本端支撐，開(kāi)工率下降，但供應壓力增加，需求端弱勢。操作上，建議多單止盈。 | |
焦炭(J) | 逢高試空 | 隔夜焦炭期貨主力(J2205合約)小幅回落，成交一般，?，F貨市場(chǎng)近期行情暫穩，成交暫時(shí)停滯。天津港準一級冶金焦平倉價(jià)3010元/噸(0)，期現基差-123元/噸；焦炭總庫存0萬(wàn)噸(0)；焦爐綜合產(chǎn)能利用率72.38%(-3.5)、全國鋼廠(chǎng)高爐產(chǎn)能利用率0%(0)。綜合來(lái)看，近期部分鋼廠(chǎng)開(kāi)始焦炭?jì)r(jià)格第二輪提降，降幅為200元/噸，市場(chǎng)心態(tài)轉弱明顯。上游方面，部分焦企因庫存積累有主動(dòng)限產(chǎn)的情況。同時(shí)也有受環(huán)保政策影響而被動(dòng)限產(chǎn)的情況，總體供應水平有一定的回落。但鋼廠(chǎng)整體限產(chǎn)情況要嚴于焦企，市場(chǎng)供需趨寬松。目前焦企多積極組織發(fā)貨為主，鋼廠(chǎng)目前多以消耗庫存為主，整體看在需求壓制大于供應端的背景下，以及隨著(zhù)原料支撐轉弱，焦炭市場(chǎng)短期表現偏弱。我們認為，春節前下游限產(chǎn)預期較輕，疊加春節前夕終端集中補庫，焦炭行情偏強運行。但北京冬奧會(huì )對焦炭供需強度的影響已經(jīng)得到驗證，預計春節后煉焦煤市場(chǎng)對焦炭?jì)r(jià)格的支撐作用減弱，屆時(shí)無(wú)論鋼廠(chǎng)是否加強限產(chǎn)，焦炭?jì)r(jià)格都具有一定的回落空間，預計后市將有回落空間，重點(diǎn)關(guān)注上下游生產(chǎn)情況、廠(chǎng)內庫存變化以及投機需求的動(dòng)態(tài)，建議投資者逢高試空。 | |
焦煤(JM) | 逢高試空 | 隔夜焦煤期貨主力(JM2205合約)略微回落，成交尚可，持倉量減?，F貨市場(chǎng)近期行情繼續拉漲，成交暫時(shí)停滯。京唐港低硫主焦煤平倉價(jià)2750元/噸(0)，期現基差280元/噸；煉焦煤總庫存2223.42萬(wàn)噸(+51.6)；100家獨立焦企庫存可用16.86天(+0.6)。綜合來(lái)看，春節期間山西地區國有主流大礦維持正常生產(chǎn)，地方礦中，除個(gè)別放假時(shí)間較長(cháng)的煤礦暫未復產(chǎn)外，其他煤礦基本已恢復生產(chǎn)。由于今年煤礦放假時(shí)間普遍較短，煤礦庫存出現不同程度累積，礦方對后期市場(chǎng)預期較差，目前煤礦多維持節前報價(jià)，但部分煤礦節后競拍價(jià)格繼續大幅下調，其中蒲縣地區1/3焦較節前下跌350元/噸。進(jìn)口蒙煤方面，甘其毛都口岸春節期間閉關(guān)四天，于2月5號恢復通關(guān)，通關(guān)23車(chē)?？诎顿Q易商多數仍未收假，且由于市場(chǎng)不明朗，多以觀(guān)望為主。我們認為近期焦煤現貨價(jià)格上漲主要受下游積極采購的助推，供應端的變化或許并不是價(jià)格上行的主因。隨著(zhù)近期下游停止采購，行情上漲或就此止步。盡管新冠疫情影響生產(chǎn)的不確定性加大，但總體而言，春節假期后煤礦恢復供應并維持高產(chǎn)的預期仍在，預計后市將震蕩整理，重點(diǎn)關(guān)注疫情防控對物流的影響及下游生產(chǎn)形勢，建議投資者逢高試空。 | |
動(dòng)力煤(TC) | 觀(guān)望為宜 | 隔夜動(dòng)力煤期貨主力(ZC205合約)繼續拉漲，成交良好?，F貨市場(chǎng)近期行情暫穩，成交暫時(shí)停滯。秦港5500大卡動(dòng)力煤平倉價(jià)1135元/噸(0)，期現基差312.4元/噸；主要港口煤炭庫存3852.8萬(wàn)噸(+4.7)，秦港煤炭疏港量43.8萬(wàn)噸(-6.2)。綜合來(lái)看，國家發(fā)改委發(fā)布消息稱(chēng)，春節假期各地區和中央企業(yè)努力穩定煤炭生產(chǎn)供應。正月初三以來(lái)，各地區煤炭產(chǎn)量快速回升，目前已基本恢復至節前水平。同時(shí)，全國統調電廠(chǎng)存煤仍保持在1.65億噸以上，較去年同期增加超過(guò)4000萬(wàn)噸。隨著(zhù)煤炭生產(chǎn)加快恢復，疊加供暖季用煤需求有所下降，煤炭供應保障能力將進(jìn)一步增強。據觀(guān)察，近期國有大礦維持正常生產(chǎn)，保持長(cháng)協(xié)發(fā)運，汽車(chē)運輸尚未完全恢復，部分礦區受需求支撐價(jià)格小幅上調。港口方面，春節期間煤炭生產(chǎn)及發(fā)運量減少，到港數量下降，且港口高卡現貨資源有限，存在結構性不均衡，導致下游剛需未得到充分滿(mǎn)足，實(shí)際成交極少。下游方面，春節期間，終端電廠(chǎng)日耗下降，節前政策號召電廠(chǎng)集中補庫，當前庫存雖有所消耗，但處于寬裕狀態(tài)，采購積極性不高；部分民用企業(yè)陸續開(kāi)工復產(chǎn)，目前以消耗庫存為主，保持剛需調運。我們認為，春節后煤炭供應將迅速恢復至較高水平，而同期下游需求則需要更長(cháng)時(shí)間恢復到正常水平，動(dòng)力煤市場(chǎng)存在短期供需錯配的可能。但值得注意的是，當前期現基差高位，期貨領(lǐng)跌難度較大，預計后市將偏穩震蕩，重點(diǎn)關(guān)注煤礦坑口銷(xiāo)售情況，建議投資者觀(guān)望為宜。 | |
甲醇(ME) | 暫且觀(guān)望為宜 | 現階段就甲醇基本面來(lái)看，市場(chǎng)供給正常，開(kāi)工保持在6成以上，6月進(jìn)口在70萬(wàn)噸，而傳統下游需求要面對生產(chǎn)淡季及環(huán)保監察、安全生產(chǎn)等不可抗力因素影響，致消耗能力進(jìn)一步弱化；新型下游則保持穩定、高效的采購能力。整體來(lái)看，甲醇基本面并不支持行情走高。但近期甲醇期貨在化工板塊、雙塑等產(chǎn)品帶動(dòng)下，強勢走高，南北套利窗口開(kāi)啟，本周需關(guān)注北貨南運的貿易量。故本周行情持謹慎態(tài)度，區域調整或加劇。隔夜甲醇期價(jià)維持震蕩態(tài)勢，持倉下降，得益于目前港口庫存的相對低位，以及烯烴生產(chǎn)企業(yè)利潤尚可，暫不會(huì )對甲醇價(jià)格形成壓制，短期甲醇小幅反彈。但是隨著(zhù)開(kāi)工率的上行，以及傳統需求偏淡，上行空間有限，追漲需謹慎，操作上建議暫且觀(guān)望。 | |
尿素(UR) | 觀(guān)望 | 昨日尿素主力合約期價(jià)收漲2.12%?，F貨方面，2月8日河南地區小顆粒尿素報價(jià)為2642元/噸。供應方面，1月國內尿素廠(chǎng)家尿素裝置逐步復產(chǎn)，加之氣頭檢修逐步復產(chǎn)，產(chǎn)量增量明顯。國內尿素企業(yè)平均開(kāi)工負荷率69.05%，月環(huán)比上漲4.82%，月同比上漲13.49 %。需求方面，多數中大型復合肥企業(yè)選擇減產(chǎn)或停產(chǎn)3-7天，小型肥企多選擇停產(chǎn)7-15天，復合肥開(kāi)工率將持續下滑。雖然肥企已有部分周轉庫存，但庫存水平不及往年，年后集中發(fā)運仍有壓力。膠合板廠(chǎng)家停機放假情況較多，疊加運輸受阻，需求偏少。農業(yè)需求仍以局部少量備肥為主。操作上，建議暫時(shí)觀(guān)望。 | |
玻璃(FG) | 逢低短多思路 | 從數據看，上半年平板玻璃產(chǎn)量創(chuàng )歷史新高，達到4.14億重箱，同比增加5.4%。在產(chǎn)產(chǎn)能方面也有4440萬(wàn)重箱的同比增加。尤其是六月份以來(lái)冷修復產(chǎn)生產(chǎn)線(xiàn)的點(diǎn)火速度越發(fā)加快，對目前和未來(lái)現貨價(jià)格有一定的制約作用。近期的高溫天氣對下游加工企業(yè)訂單也有一定的影響，生產(chǎn)企業(yè)出庫環(huán)比沒(méi)有明顯的增加。因此短期內玻璃現貨價(jià)格依然維持窄幅震蕩為主。生產(chǎn)企業(yè)目前資金狀況尚可，并不急于削減庫存。增加出庫的動(dòng)力來(lái)自于避免高溫天氣造成的玻璃保質(zhì)期較短等等。隔夜玻璃期價(jià)小幅走高，持倉減少，鑒于當前生產(chǎn)企業(yè)整體庫存水平不高、企業(yè)盈利狀況良好，以及廠(chǎng)商挺價(jià)意愿和旺季預期等因素的影響，操作上建議待價(jià)格回落短多思路操作。 | |
白糖(SR) | 觀(guān)望為宜 | 隔夜鄭糖主力價(jià)格震蕩偏強運行，周五收于5710元/噸，收漲幅0.12%。周二ICE原糖震蕩運行，盤(pán)中漲幅0.01%，ICE原糖結算價(jià)18.08美分/磅。國際方面，由于還有兩個(gè)月，巴西中南部即進(jìn)入壓榨，對于下一年度的產(chǎn)量，市場(chǎng)存在較大分歧，一方面認為原油上漲，吸引糖廠(chǎng)用更多甘蔗生產(chǎn)乙醇減少糖產(chǎn)量，另一方面認為，巴西國內通貨膨脹嚴重、貨幣貶值，糖廠(chǎng)生產(chǎn)更多的糖換取美元可獲得更多收益。對巴西未來(lái)產(chǎn)量的分歧與目前北半球各主要產(chǎn)糖國的壓榨進(jìn)度共同影響著(zhù)當前糖價(jià)走勢，對巴西產(chǎn)量的預期似乎起到了更大的主導作用，因此ICE原糖在跌至17.6美分的低位后重新回到19美分附近。從ICE原糖3月合約走勢看，在跟隨原油反彈之后，開(kāi)始小幅回落，在19美分附近展開(kāi)震蕩，進(jìn)入整理走勢，后期還需觀(guān)察原油對其走勢影響。國內方面，當前進(jìn)入壓榨高峰，庫存仍在增加。因白糖季產(chǎn)年銷(xiāo)特點(diǎn)，目前雖庫存壓力較大，但銷(xiāo)售期較長(cháng)，糖企傾向于在遠期銷(xiāo)售，因此挺價(jià)意愿較強，加上國際糖價(jià)支撐，現貨報價(jià)相對較堅挺。從鄭糖2205合約走勢看，在反彈價(jià)格明顯偏高之后，開(kāi)始加速向震蕩區間下沿方向運行，目前這一過(guò)程仍在持續。操作上建議投資者觀(guān)望為宜，套利方面建議糖企繼續在主力05合約上賣(mài)出套保，鎖定銷(xiāo)售價(jià)格。 | 農產(chǎn)品 |
玉米及玉米淀粉 | 區間參與 | 隔夜玉米主力合約高位震蕩，收于2786元/噸。國內方面，玉米現貨價(jià)格窄幅調整，哈爾濱玉米市場(chǎng)價(jià)格為2350-2380元/噸，長(cháng)春地區玉米市場(chǎng)價(jià)格為2500-2530元/噸，山東深加工玉米收購均價(jià)約在2780-2870元/噸左右；遼寧錦州港口收購價(jià)2670-2680元/噸；廣東港口玉米主流價(jià)格在2800-2820元/噸。目前假期效應未過(guò)，基層玉米購銷(xiāo)尚未全面恢復。同時(shí)近期氣溫較低有利于潮糧保管，基層潮糧購銷(xiāo)節奏預計較為平緩?，F階段貿易商挺價(jià)意愿較強。需求方面，節后下游企業(yè)預計按需采購，滾動(dòng)補庫為主。節前盤(pán)面在俄羅斯和烏克蘭局勢緊張或影響玉米進(jìn)口量的擔憂(yōu)下情緒持續偏強，同時(shí)替代品價(jià)格堅挺及長(cháng)期玉米供需格局偏緊都給玉米價(jià)格提供了支撐。但仍需注意目前國內售糧進(jìn)度雖較前期明顯提升，但較往年仍然偏慢，節后仍存集中上量風(fēng)險或對漲幅形成限制，操作上建議區間參與為宜。 | |
大豆(A) | 暫且觀(guān)望 | 1月20日起中儲糧各大直屬庫上調大豆收購價(jià)格2-3分/斤，對大豆價(jià)格形成支撐，同時(shí)黑龍江省儲自1月16日開(kāi)啟收購，并于1月23日將收購價(jià)格上調0.1元/斤至3.1元/斤。此外，中儲糧大豆拍賣(mài)在多次流拍后成交回暖，1月26日中儲糧國產(chǎn)大豆拍賣(mài)24387噸，成交率79%。政策方面，農業(yè)農村部稱(chēng)，到2025年，推廣大豆玉米帶狀復合種植面積5000萬(wàn)畝，擴大輪作規模，開(kāi)發(fā)鹽堿地種大豆，力爭大豆播種面積達到1.6億畝左右，產(chǎn)量達到2300萬(wàn)噸左右。豆一整體走勢偏強，操作上建議暫且觀(guān)望。 | |
豆粕(M) | 多單滾動(dòng)操作 | 豆粕圍繞3700元/噸展開(kāi)爭奪，巴西和阿根廷大豆雙雙減產(chǎn)使得2021/22年度全球大豆供應緊缺，目前巴西大豆生長(cháng)已經(jīng)進(jìn)入尾聲，市場(chǎng)對巴西大豆產(chǎn)量預估范圍在1.25-1.36億噸區間，2月中旬阿根廷大豆將進(jìn)入關(guān)鍵生長(cháng)期，未來(lái)兩周東北部地區降水持續偏少，阿根廷大豆或出現進(jìn)一步減產(chǎn)，天氣風(fēng)險對大豆行情形成支撐，美豆大幅上漲測試1600美分/蒲壓力。國內方面，節前油廠(chǎng)壓榨量大幅回升，截至1月21日當周，大豆壓榨量215萬(wàn)噸，上周189萬(wàn)噸，節前備貨對豆粕消費形成提振，本周豆粕庫存下降，截至1月21日當周，豆粕庫存為29.48萬(wàn)噸,環(huán)比減少21.66%,同比減少44.25%。春節前油廠(chǎng)開(kāi)始逐步停機，同時(shí)下游提貨節奏放緩，市場(chǎng)購銷(xiāo)轉淡。生豬價(jià)格弱勢運行，養殖場(chǎng)出欄積極性增加，生豬出欄體重持續下降，后期出欄體重仍有下降空間，春節后豆粕需求預期偏弱。豆粕3650-3750元/噸高位震蕩風(fēng)險加劇，整體仍維持偏強運行，多單可采取高拋低吸滾動(dòng)操作。豆粕期權方面，建議賣(mài)出寬跨式期權頭寸。 | |
豆油(Y) | 暫且觀(guān)望 | 豆油沖高回落，短期關(guān)注10350元/噸壓力，整體維持偏強運行。2月份阿根廷大豆將逐步進(jìn)入關(guān)鍵生長(cháng)期，未來(lái)兩周此前干旱的阿根廷東北部地區降水持續偏少，市場(chǎng)擔憂(yōu)2月份阿根廷重返干旱模式將造成進(jìn)一步減產(chǎn)，南美大豆產(chǎn)區天氣延續干旱給油脂帶來(lái)支撐，但油粕強弱轉換，使得油脂持續上漲動(dòng)力不足。國內方面，油廠(chǎng)壓榨量恢復，同時(shí)節前備貨對豆油消費帶來(lái)支撐，節前豆油庫存小幅上升，當前豆油庫存仍處低位，截至1月21日當周，國內豆油庫存為80.29萬(wàn)噸，環(huán)比增加2.03%，同比增加8.03%。豆油10350元/噸壓力顯現，展開(kāi)短線(xiàn)回調，回調階段關(guān)注9750-9850元/噸支撐，中期維持偏多思路。操作上建議暫且觀(guān)望。 | |
棕櫚油(P) | 暫且觀(guān)望 | 1月份馬棕仍處于減產(chǎn)周期，馬來(lái)降水持續偏高，油棕收割進(jìn)度受到拖累，同時(shí)疫情反復使得海外勞工復工進(jìn)度受阻，1月馬棕產(chǎn)量仍將受限，SPPOMA數據顯示，1月馬棕產(chǎn)量較上月同期下降12.4%，1月馬棕出口大幅下降，船運機構ITS/ Amspec數據顯示，1月馬棕出口較上月同期下降25.6%/25.9 %。后期油脂供需環(huán)節仍然面臨諸多不確定性，南美大豆產(chǎn)區天氣，馬來(lái)海外勞工引進(jìn)節奏，印尼棕櫚油出口政策及俄烏局勢走向都具有極大不確定性，在油脂供給約束消除之前，供應不足的強現實(shí)邏輯仍將是市場(chǎng)交易的主導因素。使得油脂持續上漲動(dòng)力不足。國內方面，節前棕櫚油庫存下降，截至1月21日當周，國內棕櫚油庫存為37.97萬(wàn)噸，環(huán)比減少16.13%，同比減少44.56%。當前棕櫚油進(jìn)口利潤深度倒掛，棕櫚油累庫空間有限，將維持供應偏緊局面。棕櫚油10400元/噸壓力顯現，展開(kāi)短線(xiàn)回調，回調階段關(guān)注五日均線(xiàn)支撐，中期維持偏多思路，建議暫且觀(guān)望。期權方面，建議賣(mài)出寬跨式期權頭寸。 | |
菜籽類(lèi) | 暫且觀(guān)望 | 菜粕方面，隨著(zhù)氣溫回落，水產(chǎn)需求轉弱，且豆菜粕庫存收窄，不利菜粕消費，菜粕庫存低位回升，操作上建議暫且觀(guān)望。菜油方面，10月份之后菜籽到港量顯著(zhù)放緩，菜油庫存供應將逐步趨緊，菜油庫存逐步回落，本周菜油庫存小幅增加，截至1月21日當周，沿海油廠(chǎng)菜油庫存為21.08萬(wàn)噸，環(huán)比減少1.91%,同比增加77.89%。菜油較豆粽油表現相對偏弱。操作上建議暫且觀(guān)望。期權方面，建議賣(mài)出菜粕寬跨式期權頭寸。 | |
雞蛋(JD) | 短線(xiàn)日內交易為主 | 昨日雞蛋主力合約震蕩偏強運行，收于4258元/500kg，收漲幅0.83%。2月8日主產(chǎn)區雞蛋價(jià)格小跌，現貨均價(jià)3.73元/斤，貨源供應正常，庫存量有限，下游消化不易，業(yè)者心態(tài)較為謹慎。截止1月31日雞蛋存欄環(huán)比下降，存欄量11.41億只，同比下降4.84%，環(huán)比減少0.78%，1月新開(kāi)產(chǎn)蛋雞將陸續增加，但整體處于偏低水平，大碼蛋庫存整體偏緊對底部蛋價(jià)起到支撐作用。近期隨著(zhù)雞蛋價(jià)格轉弱，而飼料成短期稍降，養殖戶(hù)養殖利潤好轉。下游市場(chǎng)高價(jià)難銷(xiāo)，貿易商在產(chǎn)區采購積極性一般，行情稍顯弱勢。淘汰雞方面，2月8日全國均價(jià)雞蛋價(jià)格4.56元/斤，當前養殖戶(hù)開(kāi)始集中淘汰老雞，整體需求表現尚可。目前終端市場(chǎng)走貨速度一般，生產(chǎn)、流通環(huán)節均有少量庫存，但整體壓力不大，目前各環(huán)節余貨不多，養殖單位低價(jià)銷(xiāo)售，終端需求平淡，普遍維持低位庫存。預計本周雞蛋價(jià)格維穩，少數地區蛋價(jià)窄幅偏弱調整，建議投資者主力合約日內操作為宜。 | |
蘋(píng)果(AP) | 日內交易為主 | 昨日蘋(píng)果主力合約回落下行，收于9080元/噸，收跌幅0.99%。當前柑橘集中上市價(jià)格低廉沖擊蘋(píng)果銷(xiāo)量，走貨速度放緩。近幾日冷庫成交暫時(shí)穩定，但冷庫壓力較大，部分果農擔心后期銷(xiāo)售情況不佳，近期銷(xiāo)售價(jià)格略有下滑。根據冷庫反饋，目前果農惜售情緒有所降低。當前棲霞新作蘋(píng)果紙袋80#一二片紅市場(chǎng)成交價(jià)2.8-3.2元/斤，條紅貨3.5元/斤；洛川市場(chǎng)蘋(píng)果紙袋70#以上不封頂市場(chǎng)成交價(jià)格3.15元/斤；平均市場(chǎng)蘋(píng)果紙袋75#以上上不封頂市場(chǎng)成交價(jià)格1.25元/斤。當前蘋(píng)果普遍表現質(zhì)量較差，好貨數量較少，好貨與差貨價(jià)格懸殊較大。目前客商采購優(yōu)質(zhì)好貨的積極性較高，對于差貨壓價(jià)銷(xiāo)售。低價(jià)貨源較多，利于市場(chǎng)銷(xiāo)售產(chǎn)能，利好優(yōu)質(zhì)好貨后期銷(xiāo)售。截止12月30日蘋(píng)果冷庫庫存統計數據，全國冷庫目前存儲量約為867.58萬(wàn)噸，全國庫容比63.42%，山東庫容比62.5%，陜西庫容比64.6%，市場(chǎng)優(yōu)質(zhì)果品較少對蘋(píng)果價(jià)格形成支撐，預計本周冷庫出貨速度繼續提高。當前蘋(píng)果期貨日內波動(dòng)較大，建議日內交易為主，謹慎控制倉位。 | |
生豬(LH) | 暫且觀(guān)望 | 昨日生豬期貨主力合約盤(pán)中拉漲，收于14790元/噸?，F貨方面，全國外三元出欄生豬均價(jià)穩定在為13.59元/公斤，較前日均價(jià)下降0.19元/公斤。養殖端在元宵節前出欄積極性較低，市場(chǎng)成交較少。目前宰量也處于低位，節后豬肉需求或較節前回落明顯。短期來(lái)看由于假期效應未過(guò)，養殖屠宰開(kāi)工均不足，短期豬價(jià)行情難有大幅變動(dòng)。而節后豬肉需求面臨淡季，后期豬價(jià)仍有回落風(fēng)險。中長(cháng)期來(lái)看，目前出欄體重持續下調表明本月養殖端出欄較為積極，業(yè)內對于節后市場(chǎng)行情較為悲觀(guān)，社會(huì )豬場(chǎng)、集團場(chǎng)的出欄體重均不斷下降，或存在將節后供應量少量前移的情況。但根據前期母豬存欄數據顯示，母豬存欄約在2021年6月達到峰值。通過(guò)能繁母豬存欄絕對量及生豬生長(cháng)周期來(lái)推算，5月前生豬供應壓力難以減輕。同時(shí)前期的仔豬數據也映證了一季度供應壓力較大?，F階段仔豬、母豬價(jià)格均較為穩定，由于本月生豬價(jià)格震蕩明顯，同時(shí)行業(yè)處于小幅虧損狀態(tài)，市場(chǎng)補欄情緒較為謹慎，整體補欄積極性不高。需求方面，春節后終端需求進(jìn)入淡季，屠宰量或急速下跌調整，需求端的支撐將迅速減弱。綜合來(lái)看短期現貨價(jià)格難有大幅變動(dòng)，但節后豬肉消費面臨淡季后期豬價(jià)仍有回落風(fēng)險。而豆粕價(jià)格走高使得遠月養殖成本得到支撐，操作上建議暫且觀(guān)望為主。 | |
花生(PK) | 觀(guān)望為主 | 昨日花生期貨主力合約窄幅震蕩，收于8148元/噸?，F貨方面山東白沙統貨價(jià)格在7600元/噸左右，河南南陽(yáng)產(chǎn)區麥茬通貨米價(jià)格在8000元/噸左右，河南正陽(yáng)產(chǎn)區麥茬米統貨價(jià)格在7600-7800元/噸左右。目前花生產(chǎn)區整體交易量不大，農戶(hù)基本沒(méi)有上貨，多是小販少量上貨交易，整體交易量不大，主流價(jià)格變動(dòng)有限。部分基層仍存在低價(jià)不認賣(mài)的心理,但產(chǎn)區庫存與同期相比較大,供應端仍處于寬松局面,后期基層仍需擇機出貨。中長(cháng)期來(lái)看春節后是傳統進(jìn)口花生到港時(shí)間，進(jìn)口花生將進(jìn)一步給國內花生供應帶來(lái)壓力。同時(shí)需求端來(lái)看近年來(lái)受疫情影響，花生下游消費受到限制，花生整體需求較差。受油脂板塊偏強影響短期或對花生價(jià)格有所帶動(dòng)，操作上建議短期觀(guān)望為主，中長(cháng)期仍維持逢高做空思路。 | |
棉花及棉紗 | 逢低輕倉試多 | 隔夜鄭棉主力合約震蕩回落，收于21720元/噸，收跌幅0.75%。周二ICE美棉偏強運行，盤(pán)中漲幅1.39%，ICE主力棉價(jià)收盤(pán)價(jià)127.15美分/磅。國際方面，春節期間海外市場(chǎng)以原油為首的大宗商品市場(chǎng)整體表現偏強。受俄烏沖突地緣政治因素影響，國際原油期價(jià)表現強勢，疊加美國嚴寒天氣可能導致部分油井停產(chǎn)，EIA報告顯示美國原油庫存意外下降100萬(wàn)桶，在多重利好因素的作用下，原油期價(jià)再次創(chuàng )下2014年9月底以來(lái)的新高，最高至93.17美元每桶，助力大宗商品走強。ICE期棉在春節假期期間價(jià)格重心持續上移，最高價(jià)格離130美分整數關(guān)口僅一步之遙，逾十年高位。美棉整體偏強走勢或將在一定程度上助力鄭棉上行。國內方面，節后下游紡企將陸續開(kāi)工，部分紡企原料庫存處于相對低位，雖然當前紡企即期利潤處于虧損狀態(tài)，但在低價(jià)資源所剩不多的背景下，或將增加對于新棉的采購?？偟膩?lái)看，節后鄭棉補漲，多頭情緒得到一定的釋放，短期棉價(jià)大概率將維持在高位區間震蕩偏強運行，上方空間需關(guān)注保值盤(pán)壓力及下游市場(chǎng)動(dòng)態(tài)，操作上建議逢低輕倉試多。 | |
金屬研發(fā)團隊成員 | 黃慧雯（Z0010132），李白瑜 | ||
能源化工研發(fā)團隊成員 | 黃慧雯（Z0010132），韋鳳琴 , 郭金諾 , 李吉龍 | ||
農產(chǎn)品研發(fā)團隊成員 | 雍恒（Z0011282），李天堯 | ||
宏觀(guān)股指研發(fā)團隊成員 | 王舟懿（Z0000394） | ||
