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  • 上海中期期貨股份有限公司

今日早盤(pán)研發(fā)觀(guān)點(diǎn)2022-01-27

發(fā)布時(shí)間:2022-01-27 搜索
品種策略分析要點(diǎn)
上海中期
           
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宏觀(guān)

關(guān)注中國12月規模以上工業(yè)企業(yè)利潤

周三,道指近兩月新低,盤(pán)中漲超3%的納指收盤(pán)微漲,標普連創(chuàng )三個(gè)月新低,泛歐股指創(chuàng )七周最大漲幅。10年期美債收益率最近四日首度上破1.8%,2年期收益率創(chuàng )近兩年最大日升幅;美元指數創(chuàng )一個(gè)月新高。原油創(chuàng )逾七年新高,布油盤(pán)中突破90美元。黃金跌超1%跌離兩月高位。倫錫倫鎳結束兩連陰脫離一周低谷。國際方面,美東時(shí)間1月26日美聯(lián)儲會(huì )后宣布,聯(lián)儲貨幣政策委員會(huì )FOMC的委員一致決定,維持0到0.25%的政策利率聯(lián)邦基金利率目標區間不變,符合市場(chǎng)預期。美聯(lián)儲會(huì )后聲明稱(chēng),鑒于通脹遠高于2%且勞動(dòng)力市場(chǎng)強勁,預計將很快適合加息;聯(lián)儲保持每月少購債300億美元的步伐,料將3月初結束Taper;預計啟動(dòng)加息進(jìn)程后開(kāi)始縮表。美聯(lián)儲2022年首次政策會(huì )議后,鮑威爾出席新聞發(fā)布會(huì ):美聯(lián)儲政策一直在適應不斷變化的形式,通脹上行風(fēng)險仍在,貨幣政策要求(我們保持)謙遜和(行動(dòng))敏捷,美聯(lián)儲將以可預見(jiàn)的方式縮減資產(chǎn)負債表,同時(shí),雖然尚未決定加息的(整體)幅度,但不排除FOMC每次會(huì )議都加息的可能性。面對英國首相約翰遜提出的切斷俄羅斯與SWIFT國際支付系統的聯(lián)系的威脅,俄羅斯高級官員強硬回應,如若貫徹威脅,俄羅斯也將切斷對歐洲的石油、天然氣和金屬原材料等的供給。加拿大央行公布1月份的貨幣政策決議,將基準利率維持在0.25%不變,但暗示可能在未來(lái)幾周收緊貨幣政策,以遏制達到三十年最高水平的通脹。加央行行長(cháng)稱(chēng)1月決議聲明以“重大的”政策轉向為特征。美國商務(wù)部周三公布的數據顯示,美國12月商品貿易逆差意外擴大,達到1009.6億美元,大幅超出市場(chǎng)預期。美國商品貿易逆差在2021年創(chuàng )下新的紀錄。關(guān)注中國12月規模以上工業(yè)企業(yè)利潤。

宏觀(guān)金融
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股指

暫且觀(guān)望

昨日三組期指主力合約走勢分化。2*IH/IC2202比值為0.9332。本月公布經(jīng)濟數據顯示國內經(jīng)濟呈現恢復放緩狀態(tài),資金方面,隔夜品種下行19.1bp報1.74%,7天期下行0.5bp報2.09%,14天期上行1.3bp報2.50%,1個(gè)月期持平報2.42%。資金方面,北向資金今日凈流入49.72億元。從技術(shù)面來(lái)看,中證500指數處于20日均線(xiàn)下方。近期國內疫情反復、經(jīng)濟復蘇放緩,建議暫且觀(guān)望。期權方面,因近期市場(chǎng)風(fēng)險較大,建議做多波動(dòng)率加大策略。

貴金屬

暫時(shí)觀(guān)望

隔夜國際金價(jià)震蕩下行,現運行于1820美元/盎司附近運行,金銀比價(jià)77.90。美聯(lián)儲利率聲明稱(chēng),鑒于通脹遠高于2%且勞動(dòng)力市場(chǎng)強勁,預計將很快適合加息;聯(lián)儲保持每月少購債300億美元的步伐,料將3月初結束Taper;預計啟動(dòng)加息進(jìn)程后開(kāi)始縮表。美國商務(wù)部數據顯示,美國12月CPI物價(jià)指數同比上漲7%,創(chuàng )40年來(lái)新高,遠遠超過(guò)美聯(lián)儲2%的目標。隨著(zhù)市場(chǎng)對美聯(lián)儲收縮的預期消化到位,以及海外Omicron病毒傳播,俄烏關(guān)系緊張,短期黃金支撐偏強,而白銀因其更強的工業(yè)屬性受到抑制。截至1/25,SPDR黃金ETF持倉1013.10噸,前值1008.45噸,SLV白銀ETF持倉16640.47噸,前值16568.58噸。操作上,建議暫時(shí)觀(guān)望。

金屬
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銅及國際銅(CU)

暫時(shí)觀(guān)望

隔夜滬銅主力合約收漲,美元指數偏強運行,倫銅運行于9905元/噸。1月25日LME銅庫存減900噸至96675噸;1月25日上期所銅倉單增150噸至13623噸;美聯(lián)儲召開(kāi)利率會(huì )議,會(huì )議的主要目標是為3月份加息和縮減資產(chǎn)負債表做鋪墊。此外,烏克蘭和俄羅斯的關(guān)系近期加速惡化,雙方在兩國邊境地區部署了大量軍事人員和裝備,市場(chǎng)恐慌情緒攀升,金屬價(jià)格重挫?;久婵?,周內國內及海外庫存呈小幅累庫,且在進(jìn)口比價(jià)表現較弱的情況下,進(jìn)口貨源基本以累在保稅庫的形式呈現。然而在總體庫存水平偏低且下游節前備貨不多的情況下,疊加一季度基建預期較為強烈,銅價(jià)回調將激發(fā)下游補庫需求??傮w來(lái)看,我們建議節前耐心等待銅價(jià)回調,節后若國內旺季預期兌現,銅價(jià)仍有向上空間。套期保值者,可以選擇買(mǎi)入虛值看跌期權規避存貨跌價(jià)風(fēng)險。

螺紋(RB)

觀(guān)望為宜

昨日螺紋期貨主力2205合約震蕩運行,期價(jià)圍繞4700一線(xiàn)波動(dòng),整體維持高位震蕩表現,螺紋鋼現貨價(jià)格持穩。供應端,本周五大鋼材品種供應環(huán)比回降,降至910.36萬(wàn)噸,降幅2.6%,其中建材環(huán)比減量29.2萬(wàn)噸,降幅7.1%。上周長(cháng)短流程均有減量,且以短流程占比居多,檢修起始時(shí)間集中于13-19日。整體來(lái)看,上周正式進(jìn)入春節例行停產(chǎn)階段,預計本周仍有減量空間。庫存方面,五大品種鋼材總庫存連續三周累增,增量58.95萬(wàn)噸,增幅4.4%,其中建材庫存增加48.5萬(wàn)噸,增幅為6.5%;從目前庫存變化來(lái)看,整體依然處于累庫趨勢,但是不同于去年,目前廠(chǎng)庫累增幅度明顯低于預期,社庫增量也未有明顯擴張。消費方面,春節臨近,休市在即,受品種供庫變化幅度的影響,建材消費下降較為突出。螺紋鋼周環(huán)比回落17.6%至218.23萬(wàn)噸,預計節前螺紋鋼價(jià)格將處于震蕩格局,節前操作空間不大,暫時(shí)觀(guān)望為宜。

熱卷(HC)

觀(guān)望為宜

昨日熱軋卷板期貨主力2205合約震蕩運行,期價(jià)圍繞4800一線(xiàn)震蕩,熱軋卷板現貨價(jià)格表現維穩。產(chǎn)量方面,上周熱軋產(chǎn)量小幅回升1.5%,主要降幅地區是華東地區,主要是有新增鋼廠(chǎng)檢修導致產(chǎn)量下降,主要增幅地區是華北、東北地區,主要是前期高爐及軋線(xiàn)檢修鋼廠(chǎng)陸續恢復正常生產(chǎn)。庫存方面,板材社會(huì )庫存增加0.42萬(wàn)噸,增幅0.2%;鋼廠(chǎng)庫存小幅增加,主要增幅地區是華中、華北地區,主要是華中地區有鋼廠(chǎng)受疫情影響出庫減慢,加上華北地區供給增量,導致上周廠(chǎng)庫略有累積。消費方面,板材環(huán)比增減少0.3%。本周節前最后一周,休市在即,疊加雨雪天氣,運輸和交易均有較大影響,市場(chǎng)進(jìn)入相對停滯狀態(tài),剛需消費疲弱狀態(tài)不變。操作上,節前控制風(fēng)險,觀(guān)望為宜。

鋁(AL)

偏多思路操作

隔夜滬鋁主力合約收漲,美元指數偏強運行,倫鋁現運行于3100美元/噸。鋁價(jià)震蕩上行,俄烏沖突引發(fā)市場(chǎng)對于電解鋁供應擔憂(yōu)。供應端,近期云南、青海等地部分電解鋁小幅復產(chǎn),整體國內供應量緩慢抬升。需求上,春節臨近消費轉弱,1月20日SMM統計電解鋁社會(huì )庫存為72.6萬(wàn)噸,已轉為累庫。不過(guò)鑒于市場(chǎng)看好一季度基建表現,需求預期較為樂(lè )觀(guān)。成本方面,近期氧化鋁及動(dòng)力煤價(jià)格持續上漲,推動(dòng)鋁價(jià)再度走強。需繼續關(guān)注內春節前多頭避險離場(chǎng)及歐洲能源短缺問(wèn)題。預期整體庫存累庫規模弱于往年,節后庫存高點(diǎn)或低于120萬(wàn)噸,鋁價(jià)仍有上行空間。套期保值者,可以選擇買(mǎi)入虛值看跌期權規避存貨跌價(jià)風(fēng)險。

鋅(ZN)

區間思路

隔夜鋅價(jià)盤(pán)面區間震蕩,美聯(lián)儲或將在3月升息,市場(chǎng)提前對美聯(lián)儲可能超預期的鷹派表現做準備,隔夜美國公債收益率飆升,10年期公債收益率觸及兩年峰值。供應端來(lái)看,原料端偏緊格局不變,但隨著(zhù)限電政策的放松,供應量有所回升。需求端來(lái)看,天津疫情的發(fā)酵使得鍍鋅消費持續轉弱,疊加北方環(huán)保限產(chǎn),整體消費表現不佳。但海外供應仍然偏緊,疊加LME庫存持續下降。預計價(jià)格短期將偏強震蕩,操作上建議區間思路為宜。

鉛(PB)

暫且觀(guān)望

隔夜鉛價(jià)區間震蕩。限電引起的供應端減量在11月逐漸恢復,市場(chǎng)對未來(lái)鉛錠社會(huì )庫存情況存在一定累庫擔憂(yōu),但與此同時(shí),下游消費明顯回落,天氣及環(huán)保原因影響下游開(kāi)工率,社會(huì )庫存亦小幅累庫。整體上,鉛基本面轉弱,庫存小幅上升,宏觀(guān)面風(fēng)險仍存,建議暫且觀(guān)望。

鎳(NI)

偏空思路操作

隔夜滬鎳主力合約收漲,美元指數偏強運行,倫鎳價(jià)格運行于22770美元/噸附近。1月25日LME鎳庫存減少414噸至92688噸,上期所鎳倉單減303噸至1964噸。印尼青山首批高冰鎳裝船,由于供應預期轉變,鎳價(jià)大幅下跌?;久鎭?lái)看,供應方面,不銹鋼冬季減產(chǎn)將降低對原料的需求,且本周鎳鐵價(jià)格上調至1400-1430元/噸,不銹鋼利潤收窄對開(kāi)工積極性產(chǎn)生影響。當前低庫存矛盾仍未緩解,海外精煉鎳持續去庫至10萬(wàn)噸以下,累計去庫達到15萬(wàn)噸,在濕法中間品供應未兌現之際,我們預計供應仍存在缺口。需求方面,臨近春節,不銹鋼需求幾乎停滯;下游前驅體企業(yè)對外購硫酸鎳需求低迷,但市場(chǎng)對今年新能源汽車(chē)的增速仍非??春?,高盛維持12個(gè)月鎳價(jià)在24000美元/噸。整體來(lái)看,我們預計鎳價(jià)短期高點(diǎn)已現,后續將進(jìn)入調整期,建議偏空思路操作。

不銹鋼(SS)

空單持有

隔夜不銹鋼期價(jià)區間震蕩,緬甸鎳鐵項目在1月7日被炸,當前鎳現貨持續緊張,供需偏緊,該事件為鎳價(jià)帶來(lái)支撐。高碳鉻鐵因電力情況高位維持整體,不銹鋼成本端支撐。供給端,不銹鋼廠(chǎng)逐漸恢復生產(chǎn),10月31日福建省有關(guān)于暫停執行有序用電通知。需求端,不銹鋼加工限電放松,但終端來(lái)看,地產(chǎn)數據不佳、家電、汽車(chē),廚房用品、設備等增速較前期也有所減緩,整體消費表現疲軟。目前供給端回升,需求如果維持當前狀態(tài),預計中長(cháng)期偏空思路,操作上建議空單持有。

鐵礦石(I)

觀(guān)望為宜

本期Mysteel澳洲巴西19港鐵礦石發(fā)運總量2348.3萬(wàn)噸,環(huán)比增加112.9萬(wàn)噸。中國45港口到港量2506.8萬(wàn) 噸,環(huán)比減少55.7萬(wàn)噸。庫存方面,受季節性補庫影響,本周鋼廠(chǎng)提貨再度加速,港口日均疏港大幅增加;同時(shí)受統計周期內港口鐵礦石到港量開(kāi)始下降,疊加部分港口卸貨能力受限原因,港口庫存出現較大幅度的減量。本期全國鋼廠(chǎng)進(jìn)口礦庫存11710.55萬(wàn)噸,環(huán)比增加215.42萬(wàn)噸;當前樣本鋼廠(chǎng)的進(jìn)口礦日耗為271.87萬(wàn)噸,環(huán)比增加5.47萬(wàn)噸,鋼廠(chǎng)春節前補庫力度達到頂峰,全國各地區鋼廠(chǎng)庫存均有不同幅度增加。需求端,Mysteel調研247家鋼廠(chǎng)高爐開(kāi)工率高爐開(kāi)工率76.25%,環(huán)比上周增加0.48%,同比去年下降12.07%;日均鐵水產(chǎn)量218.20萬(wàn)噸,環(huán)比增加4.51萬(wàn)噸。昨日鐵礦石主力2205合約延續反彈格局,期價(jià)探底回升繼續走強,預計短期盤(pán)面整體波動(dòng)依然較大,中線(xiàn)操作暫時(shí)觀(guān)望為宜。

天膠橡膠

觀(guān)望為宜

進(jìn)口礦現貨價(jià)格震蕩下行,成交縮量,市場(chǎng)心態(tài)走弱。鋼企采購基本完畢,僅有部分鋼企按需采購。遠期市場(chǎng)觀(guān)望明顯,市場(chǎng)下跌后,活躍度趨弱,目前多以詢(xún)價(jià)為主,目前市場(chǎng)八月份PB粉主流指數報價(jià)+2左右,成交一般。國產(chǎn)礦主產(chǎn)區市場(chǎng)價(jià)格整體持穩,部分上漲。昨日鐵礦石主力1709合約震蕩走弱,期價(jià)小幅調整,整體表現有所轉弱,關(guān)注下方10日均線(xiàn)附近能否有效支撐,觀(guān)望為宜。


原油(SC)

觀(guān)望

隔夜原油主力合約期價(jià)高開(kāi)高走。地緣政治再度推高油價(jià),市場(chǎng)對俄烏形勢的擔憂(yōu)蓋過(guò)了美國庫存報告的利空。EIA數據顯示,截止1月21日當周,美國除卻戰略?xún)涞纳虡I(yè)原油庫存增加237.7萬(wàn)桶至4.162億桶,增加0.6%。IEA認為雖然奧密克戎對需求端影響有限,但在石油供應穩步增長(cháng)下,市場(chǎng)將會(huì )進(jìn)入到供給過(guò)剩的局面。供應方面,截止1月21日當周,美國原油產(chǎn)量為1160萬(wàn)桶/日,比上周下降10萬(wàn)桶/日,比去年同期增加70萬(wàn)桶/日。EIA將美國的原油產(chǎn)量增長(cháng)預期從67萬(wàn)桶下調到60萬(wàn)桶。OPEC維持每月增產(chǎn)40萬(wàn)桶/日不變,并且因非OPEC國家原油產(chǎn)量增速放緩,OPEC下調一季度原油過(guò)剩預期。需求方面,EIA將今年原油需求增速預期從355萬(wàn)桶提高到362萬(wàn)桶,將美國的原油需求增速從70萬(wàn)桶提高到84萬(wàn)桶。IEA將今年和明年的全球原油需求預測上調20萬(wàn)桶/日。國內因臨近春節,煉廠(chǎng)開(kāi)工率有降低可能,短期原油消費或偏弱。操作上,建議暫時(shí)觀(guān)望。


燃油及低硫燃油

觀(guān)望

隔夜燃料油主力合約期價(jià)震蕩上行?,F貨方面,1月25日新加坡高硫380燃料油價(jià)格為486美元/噸。供應方面,截至1月19日,山東地煉一次常減壓裝置平均開(kāi)工負荷63.46%,環(huán)比下滑0.47%。本周期暫無(wú)新檢修的常減壓裝置。由于煉油利潤仍不樂(lè )觀(guān),部分煉廠(chǎng)開(kāi)工負荷或仍維持低位運行,疊加春節和冬奧會(huì )臨近,后期部分煉廠(chǎng)有停工檢修的可能。主營(yíng)煉廠(chǎng)方面,截至1月13日當周,國內主營(yíng)煉廠(chǎng)常減壓產(chǎn)能利用率為76.18%,環(huán)比下跌0.5%,同比增長(cháng)0.58%。1月下旬國內無(wú)新增主營(yíng)煉廠(chǎng)檢修,但因春節氛圍漸濃,預計主營(yíng)煉廠(chǎng)平均開(kāi)工負荷或小幅收低。需求方面,中國沿海散貨運價(jià)水平為1128.7,較上期下降2.7%。中國出口集裝箱運價(jià)水平為3489.94,較上期增長(cháng)1.7%。春節臨近,國內海運需求有走弱趨勢。庫存方面,新加坡燃料油庫存錄得2119.9萬(wàn)桶,環(huán)比前一周下降114.1萬(wàn)桶,當前庫存水平大致與過(guò)去5年均值持平。低硫方面,主力合約期價(jià)震蕩上行?,F貨方面,新加坡VLSFO價(jià)格為642.92元/噸。當前船燃端消費有回落趨勢,仍需關(guān)注全球疫情發(fā)展情況。操作上,高低硫合約暫且觀(guān)望。


PVC(V)

PVC期貨有所反彈,建議建議短線(xiàn)交易為主

夜盤(pán)PVC期貨期貨主力合約小幅反彈。短期PVC期貨隨動(dòng)力煤期貨波動(dòng)。隔夜上游動(dòng)力煤期貨價(jià)格反彈, PVC期貨隨之反彈。PVC現貨報價(jià)持穩, 5型電石料,華東主流現匯自提8600-8700元/噸。電石企業(yè)生產(chǎn)基本維持保本或是略有虧損狀態(tài)運行。PVC成本存一定支撐。 PVC檢修損失量或變化不大,因此 PVC供應變動(dòng)不大。需求方面,本周下游企業(yè)下游制品企業(yè)陸續停工放假,PVC補庫力度或將減弱。因此PVC期貨將震蕩運行。操作建議方面,建議短線(xiàn)交易為主。


瀝青(BU)

觀(guān)望

隔夜瀝青主力合約期價(jià)高開(kāi)低走?,F貨方面,1月26日鎮海石化道路瀝青出廠(chǎng)價(jià)為4450元/噸。供應方面,近期國內瀝青煉廠(chǎng)檢修量居于高位,合計產(chǎn)能損失1530萬(wàn)噸。根據隆眾資訊統計,上周瀝青企業(yè)綜合開(kāi)工率為29.8%,環(huán)比下降3.1%。分地區來(lái)看,其中華東地區開(kāi)工率下降最為明顯,主要是上海、揚子間歇停產(chǎn),鎮海、金陵受原料問(wèn)題影響降負生產(chǎn);其次為山東齊魯石化轉產(chǎn)加之山東閏成停產(chǎn),區內開(kāi)工小幅下降。目前開(kāi)工率處于近幾年的歷史低位,供應下降對于市場(chǎng)存在一定支撐。需求方面,全國多雨雪天氣,北方地區剛需基本結束,而南方地區公路項目仍有趕工收尾,市場(chǎng)多備貨入庫為主。操作上,建議暫時(shí)觀(guān)望。


塑料(L)

塑料期貨將震蕩反彈,套利建議5-9正套持有,單邊建議多單離場(chǎng)(5-9正套)

夜盤(pán)塑料期貨主力合約震蕩反彈,持倉量均增加。目前除了沈陽(yáng)化工10萬(wàn)噸裝置檢修,其它前期檢修的裝置已經(jīng)已經(jīng)重啟,短期PE總供應有所增加。不過(guò)LLDPE生產(chǎn)比例在39.6%附近,生產(chǎn)比例不高,交割標準品供應壓力不大。PE下游需求轉弱,因此塑料期貨整體將震蕩運行,建議多單逢高止盈離場(chǎng)。進(jìn)口方面,進(jìn)口資源延續偏緊態(tài)勢,進(jìn)口LLDPE價(jià)格高于國產(chǎn)LLDPE價(jià)格;春節前進(jìn)口PE到港難有大幅增量,部分貨源節后集中通關(guān)。綜合來(lái)看,近期塑料供應壓力不大,但下游企業(yè)補庫力度下降,塑料期貨將高位震蕩。因此操作建議方面,套利建議5-9正套持有;單邊建議多單離場(chǎng)。


聚丙烯(PP)

PP期貨高位震蕩,套利建議5-9正套持有,單邊建議多單離場(chǎng)(5-9正套)

夜盤(pán)PP期貨主力合約2205合約震蕩反彈,技術(shù)走勢偏強。本周拉絲PP生產(chǎn)比例增加至36%,交割標準品供應有所增加。此外浙江石化一期45萬(wàn)噸PP裝置計劃1月27日重啟,云天化、巨正源和寧波富德PP裝置計劃1月28日重啟,1月下旬合計160萬(wàn)噸裝置計劃重啟,本周PP供應有所回升,但下游企業(yè)補庫需求減弱,因此建議多單逢高止盈離場(chǎng)。從庫存來(lái)看,國內上游石化企業(yè)聚烯烴庫存51萬(wàn)噸附近,石化企業(yè)聚烯烴庫存偏低,因此PP期貨短期下跌動(dòng)力亦不足,整體將維持震蕩走勢。綜合來(lái)看,短期PP供應壓力不大,但下游企業(yè)補庫將放緩,因此操作建議方面,套利建議5-9正套持有;單邊建議多單離場(chǎng)。


PTA(TA)

短多持有

隔夜 TA主力合約偏強震蕩,近期原油市場(chǎng)避險情緒有所修復,原油低庫存支撐油價(jià),PTA成本端支撐。從基本面來(lái)看,短期PTA計劃內檢修量加大,PTA小幅去庫,聚酯工廠(chǎng)集中減產(chǎn),終端消費領(lǐng)域疲弱。在供應端穩定,下游需求弱勢的情況下,PTA預計會(huì )出現累庫趨勢,加工費也將受到壓縮。操作上建議短多持有。


苯乙烯(EB)

暫且觀(guān)望

隔夜苯乙烯期價(jià)偏強震蕩。EIA上調油價(jià)預期,美國原油庫存繼續下降,原油震蕩偏強;純苯國內裝置預計檢修,韓國裝置減產(chǎn),苯乙烯成本端支撐。從苯乙烯供應端來(lái)看,苯乙烯的開(kāi)工負荷近期呈現上升趨勢,萬(wàn)華65萬(wàn)噸新裝置、山東玉皇20萬(wàn)噸產(chǎn)能、巴陵石化12萬(wàn)噸產(chǎn)能12月23日出貨,利華益72萬(wàn)噸產(chǎn)能和鎮海煉化66萬(wàn)噸產(chǎn)能預計1月份產(chǎn)出;需求端來(lái)看,苯乙烯下游綜合開(kāi)工率穩定,ABS鎮江奇美裝置檢修結束,開(kāi)工率回升,PS和EPS開(kāi)工率小幅下降,下游開(kāi)工總體維持在穩定水平。庫存端來(lái)看,近期港口到貨量較少,庫存端呈現下降趨勢。整體來(lái)看,苯乙烯成本端支撐,開(kāi)工率下降,但供應壓力增加,需求端弱勢。操作上,建議暫且觀(guān)望。


焦炭(J)

觀(guān)望為宜

隔夜焦炭期貨主力(J2205合約)窄幅震蕩,成交偏差,持倉量減?,F貨市場(chǎng)近期行情上漲,成交漸少。天津港準一級冶金焦平倉價(jià)3210元/噸(0),期現基差230元/噸;焦炭總庫存0萬(wàn)噸(0);焦爐綜合產(chǎn)能利用率76.71%(2.42)、全國鋼廠(chǎng)高爐產(chǎn)能利用率0%(0)。綜合來(lái)看,連續三輪提漲之后,近期部分區域焦企提出第四輪提漲,尚未能大面積落實(shí)漲價(jià),反而部分落實(shí)第四輪提漲的焦企將價(jià)格回調到前一期水平??紤]到鋼廠(chǎng)焦炭庫存整體處于中等偏低水平,春節前或仍有一定的補庫操作,短期內市場(chǎng)行情依然堅挺。上游方面,因利潤回升明顯,焦企開(kāi)工的主觀(guān)積極性較高。但部分區域受疫情以及煤源本身吃緊影響開(kāi)工仍難有明顯回升,焦炭供應總量增幅有限。下游方面,因成材市場(chǎng)轉弱,尤其是近日鋼貿市場(chǎng)成交量快速萎縮,鋼廠(chǎng)迫于利潤因素對焦炭?jì)r(jià)格提漲的接受程度較低。不過(guò)相關(guān)因素暫未影響到鋼廠(chǎng)生產(chǎn)計劃,高爐開(kāi)工率表現正常。此外,受年底物流運力下降和需求回升的影響,部分鋼廠(chǎng)焦炭庫存呈下降態(tài)勢。我們認為,春節前下游限產(chǎn)預期較輕,疊加春節前夕終端集中補庫,焦炭行情偏強運行。但隨著(zhù)北京冬奧會(huì )臨近,下游生產(chǎn)開(kāi)工情況仍有較大的不確定性。預計春節后煉焦煤市場(chǎng)對焦炭?jì)r(jià)格的支撐作用減弱,屆時(shí)無(wú)論鋼廠(chǎng)是否加強限產(chǎn),焦炭?jì)r(jià)格都具有一定的回落空間,預計后市將有回落空間,重點(diǎn)關(guān)注春節及冬奧會(huì )前后下游生產(chǎn)情況,建議投資者觀(guān)望為宜。


焦煤(JM)

觀(guān)望為宜

隔夜焦煤期貨主力(JM2205合約)較大幅度拉漲,成交偏差,持倉量減?,F貨市場(chǎng)近期行情繼續拉漲,成交漸少。京唐港低硫主焦煤平倉價(jià)2750元/噸(0),期現基差546元/噸;煉焦煤總庫存2223.42萬(wàn)噸(+51.6);100家獨立焦企庫存可用16.86天(+0.6)。綜合來(lái)看,受焦炭市場(chǎng)價(jià)格連續落實(shí)提漲及春節前焦企最后一波補庫的助推,近期煉焦煤市場(chǎng)價(jià)格持續上漲。供應方面,山西、內蒙古部分煤礦陸續停產(chǎn)放假,另有部分煤礦亦公布了春節放假的計劃,預計春節期間煉焦煤供應量將出現明顯下降。但由于焦煤下游生產(chǎn)沒(méi)有持續性的要求,相關(guān)情況對市場(chǎng)影響有限。港口方面,港口澳洲煤仍可通關(guān),但符合通關(guān)政策的資源總量有限,無(wú)法持續起到補充供應缺口的作用。此外,蒙古疫情反彈,各口岸蒙古焦煤通關(guān)車(chē)數持續在低位徘徊,短期面臨封關(guān)。下游方面,臨近春節假期,焦企多以拉運前期訂單為主,市場(chǎng)交投氛圍開(kāi)始轉淡。我們認為本輪焦煤現貨價(jià)格上漲主要受下游積極采購的助推,供應端的變化或許并不是價(jià)格上行的主因。隨著(zhù)近期下游停止采購,行情上漲或就此止步。盡管新冠疫情影響生產(chǎn)的不確定性加大,但總體而言,春節假期后煤礦恢復供應并維持高產(chǎn)的預期仍在,預計后市將震蕩整理,重點(diǎn)關(guān)注疫情防控對物流的影響及下游生產(chǎn)形勢,建議投資者觀(guān)望為宜。


動(dòng)力煤(TC)

觀(guān)望為宜

隔夜動(dòng)力煤期貨主力(ZC201合約)大幅度拉漲,成交低迷,持倉量略增?,F貨市場(chǎng)近期行情上漲,成交稀少。秦港5500大卡動(dòng)力煤平倉價(jià)1150元/噸(+30),期現基差362元/噸;主要港口煤炭庫存4222.8萬(wàn)噸(-346.5),秦港煤炭疏港量48.8萬(wàn)噸(+1.9)。綜合來(lái)看,主產(chǎn)區煤礦產(chǎn)能釋放情況整體正常,但受疫情防控的影響,供應量出現小幅收緊。由于春節臨近,加之北京冬奧會(huì )期間較高的煤炭保供要求,煤炭市場(chǎng)偏強運行。上游方面,山東、山西等地大型煤礦嚴格落實(shí)長(cháng)協(xié)保供政策,市場(chǎng)煤投放量明顯減少,坑口行情持續上漲。港口方面,成本支撐及貨源結構緊缺影響,近期北方港口煤價(jià)持續上漲。不過(guò)在煤礦高產(chǎn)的及煤價(jià)管控的背景下,下游對高價(jià)煤接受程度較低。下游方面,監管層要求消除庫存可用天數低于15天的電廠(chǎng),但因春節臨近,制造企業(yè)減產(chǎn)導致電廠(chǎng)日耗下降,相關(guān)政策或并不會(huì )刺激終端企業(yè)的采購積極性。我們認為盡管印尼煤炭出口政策再遇調整,但該國能源緊張問(wèn)題不改,相關(guān)資源對于填補國內市場(chǎng)缺口的價(jià)格優(yōu)勢減弱,華南部分企業(yè)轉而采購內貿煤或短期影響國內市場(chǎng)。而另一方面,下一階段終端煤炭需求減弱具有較大的確定性,預計春節前最后一波補庫結束后,動(dòng)力煤市場(chǎng)或由漲轉跌,預計后市將偏穩震蕩,重點(diǎn)關(guān)注新一輪疫情對煤礦生產(chǎn)的影響,建議投資者觀(guān)望為宜。


尿素(UR)

觀(guān)望

昨日尿素主力合約期價(jià)收漲1.55%?,F貨方面,1月26日河南地區小顆粒尿素報價(jià)為2586元/噸。供應方面,上周?chē)鴥饶蛩亻_(kāi)工負荷率69.42%,周環(huán)比上漲3.21%,周同比上漲13.51%。周度產(chǎn)量為105.50萬(wàn)噸,周環(huán)比上漲4.84%,周同比上漲23.67%。由于氣頭檢修逐步復產(chǎn),日產(chǎn)量增長(cháng)較快。本周部分檢修裝置計劃恢復,預計日產(chǎn)量窄幅增加。需求方面,復合肥開(kāi)工小幅波動(dòng),但部分企業(yè)提前為春節后需求儲備原料,需求階段性穩中增加。板材上周開(kāi)工率下滑明顯,需求穩中下降。農業(yè)需求繼續補倉跟進(jìn),其中蘇皖局部大量到貨,河北、山東少量補倉,西南地區接貨積極性有所放緩。操作上,建議暫時(shí)觀(guān)望。


白糖(SR)

觀(guān)望為宜

隔夜鄭糖主力價(jià)格震蕩偏弱運行,收于5712元/噸,收跌幅0.47%。周三ICE原糖偏弱下行,盤(pán)中跌幅1.75%,ICE原糖結算價(jià)18.48美分/磅。國際方面,由于原油回調,帶動(dòng)了大部分商品下跌,周一紐約原油3月合約最低曾跌至81.9美元,CRB指數下跌1.16%。由于還有兩個(gè)月,巴西中南部即進(jìn)入壓榨,對于下一年度的產(chǎn)量,市場(chǎng)存在較大分歧,一方面認為原油上漲,吸引糖廠(chǎng)用更多甘蔗生產(chǎn)乙醇減少糖產(chǎn)量,另一方面認為,巴西國內通貨膨脹嚴重、貨幣貶值,糖廠(chǎng)生產(chǎn)更多的糖換取美元可獲得更多收益。對巴西未來(lái)產(chǎn)量的分歧與目前北半球各主要產(chǎn)糖國的壓榨進(jìn)度共同影響著(zhù)當前糖價(jià)走勢,對巴西產(chǎn)量的預期似乎起到了更大的主導作用,因此ICE原糖在跌至17.6美分的低位后重新回到19美分附近。從ICE原糖3月合約走勢看,在跟隨原油反彈之后,開(kāi)始小幅回落,在19美分附近展開(kāi)震蕩,進(jìn)入整理走勢,后期還需觀(guān)察原油對其走勢影響。國內方面,當前進(jìn)入壓榨高峰,庫存仍在增加,但春節備貨已經(jīng)結束,基本面上不具備上行動(dòng)力,主要受?chē)H糖價(jià)走勢影響。因白糖季產(chǎn)年銷(xiāo)特點(diǎn),目前雖庫存壓力較大,但銷(xiāo)售期較長(cháng),糖企傾向于在遠期銷(xiāo)售,因此挺價(jià)意愿較強,加上國際糖價(jià)支撐,現貨報價(jià)相對較堅挺。從鄭糖2205合約走勢看,在反彈價(jià)格明顯偏高之后,目前進(jìn)入糾偏過(guò)程,加上節前資金離場(chǎng)意愿較強,開(kāi)始加速向震蕩區間下沿方向運行,目前這一過(guò)程仍在持續。操作上建議投資者觀(guān)望為宜,套利方面建議糖企繼續在主力05合約上賣(mài)出套保,鎖定銷(xiāo)售價(jià)格。

農產(chǎn)品
           研發(fā)團隊

玉米及玉米淀粉

區間參與

隔夜玉米主力合約延續強勢,收于2781元/。國內方面,玉米現貨價(jià)格局部下調,哈爾濱玉米市場(chǎng)價(jià)格為2350-2380元/噸,長(cháng)春地區玉米市場(chǎng)價(jià)格為2500-2530元/噸,山東深加工玉米收購均價(jià)約在2780-2870元/噸左右;遼寧錦州港口收購價(jià)2670-2680元/噸;廣東港口玉米主流價(jià)格在2800-2820元/噸。目前現貨市場(chǎng)購銷(xiāo)較為清淡,臨近春節貿易主體及下游企業(yè)備貨都陸續接近尾聲,停收貿易商和深加工企業(yè)增加,現貨市場(chǎng)逐步進(jìn)入春節歇業(yè)狀態(tài)。綜合來(lái)看由于前期售糧減輕了一部分節后售糧壓力,同時(shí)流通庫存偏低及替代品價(jià)格較為堅挺都為玉米價(jià)格提供了支撐。近期俄羅斯與烏克蘭的緊張局勢引發(fā)市場(chǎng)對于玉米進(jìn)口量的擔憂(yōu),短期盤(pán)面情緒偏強。操作上建議區間參與為主,繼續關(guān)注國內購銷(xiāo)節奏。

大豆(A)

暫且觀(guān)望

1月20日起中儲糧各大直屬庫上調大豆收購價(jià)格2-3分/斤,對大豆價(jià)格形成支撐,同時(shí)黑龍江省儲自1月16日開(kāi)啟收購,并于1月23日將收購價(jià)格上調0.1元/斤至3.1元/斤。此外,中儲糧大豆拍賣(mài)在多次流拍后出現成交,1月26日中儲糧國產(chǎn)大豆拍賣(mài)24387噸,成交率79%。政策方面,農業(yè)農村部稱(chēng),到2025年,推廣大豆玉米帶狀復合種植面積5000萬(wàn)畝,擴大輪作規模,開(kāi)發(fā)鹽堿地種大豆,力爭大豆播種面積達到1.6億畝左右,產(chǎn)量達到2300萬(wàn)噸左右。豆一連續反彈突破6000元/噸壓力,整體走勢偏強,操作上建議暫且觀(guān)望。

豆粕(M)

暫且觀(guān)望

豆粕突破3300元/噸壓力,巴西大豆已經(jīng)陸續開(kāi)啟收割,Agrural數據顯示,截至1月13日,巴西大豆收割進(jìn)度為1.2%,去年同期為0.4%,五年均值為1.1%,巴西南部部分地區尤其是帕拉納州出現不可逆的減產(chǎn),目前帕拉納州大豆已經(jīng)由結莢期向收獲期過(guò)渡,未來(lái)一周巴西南部地區持續干熱,8-14天降水有所恢復,遲來(lái)的降水對帕拉納州產(chǎn)量改善效果有限,而南里奧格蘭德州由于播種相對較晚,結莢期大豆將受到月末降水改善的惠及。阿根廷大豆播種進(jìn)入尾聲,2月將逐步進(jìn)入關(guān)鍵結莢期,布交所數據顯示,截至1月13日,阿根廷大豆種植率為92.5%,五年平均為98.4%,未來(lái)一周連續充沛的降雨將覆蓋阿根廷大豆主產(chǎn)區,但是8-14日降水程度下降使得干旱風(fēng)險猶存,市場(chǎng)擔憂(yōu)2月份大豆關(guān)鍵生長(cháng)期阿根廷及巴西南部是否仍將受到干旱影響。國內方面,本周油廠(chǎng)壓榨量大幅回升,截至1月21日當周,大豆壓榨量215萬(wàn)噸,上周189萬(wàn)噸,節前備貨對豆粕消費形成提振,本周豆粕庫存下降,截至1月21日當周,豆粕庫存為29.48萬(wàn)噸,環(huán)比減少21.66%,同比減少44.25%。隨著(zhù)春節臨近,油廠(chǎng)開(kāi)始逐步停機,同時(shí)下游提貨節奏放緩,市場(chǎng)購銷(xiāo)轉淡。建議暫且觀(guān)望。豆粕期權方面,建議賣(mài)出寬跨式期權頭寸。

豆油(Y)

暫且觀(guān)望

豆油關(guān)注9650元/噸壓力,高位偏強運行。巴西大豆逐步開(kāi)展收割,未來(lái)兩周南美大豆產(chǎn)區天氣略有改善,但降水不足以消除減產(chǎn)擔憂(yōu),美豆價(jià)格對豆油支撐有所減弱。12月份美豆壓榨量回升,豆油庫存小幅增加,NOPA數據顯示,12月份美國大豆壓榨量503萬(wàn)噸,環(huán)比增加3.1%,同比增加1.0%,12月份美豆油庫存增至18.92億磅,環(huán)比增加3.3%,同比上升11.4%,美豆油庫存仍處高位,加之馬棕供應恢復偏慢,美豆油52美分/磅尋得支撐。國內方面,油廠(chǎng)壓榨量恢復,同時(shí)節前備貨對豆油消費帶來(lái)支撐,本周豆油庫存小幅上升,當前豆油庫存仍處低位,截至1月21日當周,國內豆油庫存為80.29萬(wàn)噸,環(huán)比增加2.03%,同比增加8.03%。操作上建議暫且觀(guān)望。

棕櫚油(P)

暫且觀(guān)望

棕櫚油突破9700元/噸偏強運行。1月份馬棕仍處于減產(chǎn)周期,馬來(lái)降水持續偏高,油棕收割進(jìn)度受到拖累,同時(shí)疫情反復使得海外勞工復工進(jìn)度受阻,1月馬棕產(chǎn)量仍將受限,SPPOMA數據顯示,1月1-20日馬棕產(chǎn)量較上月同期下降16.7%,1月馬棕出口大幅下降,船運機構ITS/ Amspec數據顯示,1月1-25日馬棕出口較上月同期下降32.94%/33.29 %。此外,印尼計劃于2月份開(kāi)始對B40實(shí)施道路測試,加之市場(chǎng)傳言印度可能下調毛棕櫚進(jìn)口關(guān)稅對棕櫚油形成支撐。棕櫚油供應偏緊格局短期難以緩解,整體走勢易漲難跌。國內方面,本周棕櫚油庫存下降,截至1月21日當周,國內棕櫚油庫存為37.97萬(wàn)噸,環(huán)比減少16.13%,同比減少44.56%。當前棕櫚油進(jìn)口利潤深度倒掛,棕櫚油累庫空間有限,將維持供應偏緊局面。建議暫且觀(guān)望。期權方面,建議賣(mài)出寬跨式期權頭寸。

菜籽類(lèi)

暫且觀(guān)望

菜粕方面,隨著(zhù)氣溫回落,水產(chǎn)需求轉弱,且豆菜粕庫存收窄,不利菜粕消費,菜粕庫存低位回升,操作上建議暫且觀(guān)望。菜油方面,10月份之后菜籽到港量顯著(zhù)放緩,菜油庫存供應將逐步趨緊,菜油庫存逐步回落,本周菜油庫存小幅增加,截至1月21日當周,沿海油廠(chǎng)菜油庫存為21.08萬(wàn)噸,環(huán)比減少1.91%,同比增加77.89%。菜油較豆粽油表現相對偏弱。操作上建議暫且觀(guān)望。期權方面,建議賣(mài)出菜粕寬跨式期權頭寸。

雞蛋(JD)

短線(xiàn)日內交易為主

昨日雞蛋主力合約震蕩偏弱運行,收于4138元/500kg,收跌幅0.12%。1月26日主產(chǎn)區雞蛋價(jià)格小跌,現貨均價(jià)4.3元/斤,貨源供應正常,庫存量有限,下游消化不易,業(yè)者心態(tài)較為謹慎。截止12月31日雞蛋存欄環(huán)比下降,存欄量11.5億只,同比下降5.12%,環(huán)比減少1.88%,12月新開(kāi)產(chǎn)蛋雞將陸續增加,但整體處于偏低水平,大碼蛋庫存整體偏緊對底部蛋價(jià)起到支撐作用。近期隨著(zhù)雞蛋價(jià)格轉弱,而飼料成短期稍降,養殖戶(hù)養殖利潤好轉。下游市場(chǎng)高價(jià)難銷(xiāo),貿易商在產(chǎn)區采購積極性一般,行情稍顯弱勢。淘汰雞方面,1月26日全國均價(jià)雞蛋價(jià)格4.08元/斤,當前養殖戶(hù)開(kāi)始集中淘汰老雞,整體需求表現尚可。目前終端市場(chǎng)走貨速度一般,生產(chǎn)、流通環(huán)節均有少量庫存,但整體壓力不大,目前各環(huán)節余貨不多,養殖單位低價(jià)銷(xiāo)售,終端需求平淡,普遍維持低位庫存。預計本周雞蛋價(jià)格維穩,少數地區蛋價(jià)窄幅偏弱調整,建議投資者主力合約日內操作為宜。

蘋(píng)果(AP)

日內交易為主

昨日蘋(píng)果主力合約震蕩偏強運行,收于8884元/噸,收漲幅0.46%。當前柑橘集中上市價(jià)格低廉沖擊蘋(píng)果銷(xiāo)量,走貨速度放緩。近幾日冷庫成交暫時(shí)穩定,但冷庫壓力較大,部分果農擔心后期銷(xiāo)售情況不佳,近期銷(xiāo)售價(jià)格略有下滑。根據冷庫反饋,目前果農惜售情緒有所降低。當前棲霞新作蘋(píng)果紙袋80#一二片紅市場(chǎng)成交價(jià)2.8-3.2元/斤,條紅貨3.5元/斤;洛川市場(chǎng)蘋(píng)果紙袋70#以上不封頂市場(chǎng)成交價(jià)格3.15元/斤;平均市場(chǎng)蘋(píng)果紙袋75#以上上不封頂市場(chǎng)成交價(jià)格1.25元/斤。當前蘋(píng)果普遍表現質(zhì)量較差,好貨數量較少,好貨與差貨價(jià)格懸殊較大。目前客商采購優(yōu)質(zhì)好貨的積極性較高,對于差貨壓價(jià)銷(xiāo)售。低價(jià)貨源較多,利于市場(chǎng)銷(xiāo)售產(chǎn)能,利好優(yōu)質(zhì)好貨后期銷(xiāo)售。截止12月30日蘋(píng)果冷庫庫存統計數據,全國冷庫目前存儲量約為867.58萬(wàn)噸,全國庫容比63.42%,山東庫容比62.5%,陜西庫容比64.6%,春節備貨逐漸啟動(dòng),對蘋(píng)果價(jià)格形成支撐,預計本周冷庫出貨速度繼續提高。當前蘋(píng)果期貨日內波動(dòng)較大,建議日內交易為主,謹慎控制倉位。

生豬(LH)

暫且觀(guān)望

昨日生豬期貨主力合約偏弱運行,收于13465元/噸?,F貨方面,全國外三元出欄生豬均價(jià)為13.73元/公斤,較前日出欄均價(jià)下跌0.15元/公斤。臨近春節養殖端出欄意愿高漲,出欄節奏加速,屠宰企業(yè)收豬順暢;而近期不少屠宰場(chǎng)陸續放假,多數市場(chǎng)消費走貨疲軟,預計短期生豬現貨價(jià)格或繼續偏弱調整。中長(cháng)期來(lái)看,節前集中出欄或在一定程度上緩解節后供應,但由于前期產(chǎn)能恢復情況較好,母豬生產(chǎn)效率提升,國內生豬產(chǎn)能釋放仍在延續,后期面臨的供應壓力仍然巨大。此外節后下游需求將迅速回落,豬價(jià)下行的壓力將較大。操作上建議近月合約暫且觀(guān)望,遠月繼續維持逢高沽空思路。

花生(PK)

觀(guān)望為主

昨日花生期貨主力合約偏弱運行,收于7902元/噸。目前山東白沙統貨價(jià)格在7600元/噸左右,河南南陽(yáng)產(chǎn)區麥茬通貨米價(jià)格在8000元/噸左右,河南正陽(yáng)產(chǎn)區麥茬米統貨價(jià)格在7600-7800元/噸左右?;ㄉa(chǎn)區篩選廠(chǎng)以及加工廠(chǎng)基本都已經(jīng)停工放假,農戶(hù)上貨也較為零星,多是返鄉農戶(hù)出于變現需求少量交易,主流成交價(jià)格穩定,沒(méi)有明顯變動(dòng)。油廠(chǎng)方面,目前主力油廠(chǎng)陸續停收,部分產(chǎn)區受疫情影響油廠(chǎng)到貨量有所縮減,油廠(chǎng)定量收購。中長(cháng)期來(lái)看春節后是傳統進(jìn)口花生到港時(shí)間,進(jìn)口花生將進(jìn)一步給國內花生供應帶來(lái)壓力。同時(shí)需求端來(lái)看近年來(lái)受疫情影響,花生下游消費受到限制,花生整體需求較差。操作上建議短期觀(guān)望為主,中長(cháng)期仍維持逢高做空思路。


棉花及棉紗

多單持有

隔夜鄭棉主力合約震蕩偏弱運行,收于21655元/噸,收跌幅0.21%。周三ICE美棉大幅上漲,盤(pán)中漲幅8.55%,ICE主力棉價(jià)結算價(jià)118.71美分/磅。國際方面,俄烏開(kāi)戰危險震動(dòng)全球市場(chǎng),英國天然氣漲近19%創(chuàng )近三周最大漲幅,德國現貨電價(jià)一度漲近60%,原油三連陰、創(chuàng )逾一周新低及開(kāi)年來(lái)最大日跌幅。據CFTC(美國商品交易管理委員會(huì ))最新公布的基金持倉報告,截至1月11日,ICE棉花期貨市場(chǎng)非商業(yè)性期貨加期權持倉凈多單99395張,較前一周減少3501張;僅期貨非商業(yè)性持倉凈多單93822張,減少3669張。目前ICE期棉多頭氛圍較前期有所轉淡。美股周一劇烈震蕩,三大股指盤(pán)中暴跌后尾盤(pán)強勢轉漲。與此同時(shí),俄羅斯稱(chēng)烏克蘭地緣政治令市場(chǎng)更為緊張。國內方面,當前從外部宏觀(guān)環(huán)境來(lái)看,受風(fēng)險事件影響,原油整體表現偏強,美國原油期貨價(jià)格創(chuàng )2014年以來(lái)的最高收盤(pán)價(jià),原油價(jià)格的強勢反彈提振大宗商品多頭人氣,在原油以及外盤(pán)的帶動(dòng)下,鄭棉延續強勢。目前距離春節假期僅剩一周的時(shí)間,紗線(xiàn)市場(chǎng)整體交投氛圍持續轉弱,織廠(chǎng)交投更加偏弱。下游織廠(chǎng)已經(jīng)陸續放假,采購減少。紡企當前正在進(jìn)行收尾工作,部分地區物流已經(jīng)停發(fā),下游企業(yè)計劃在計劃正月十五之后開(kāi)工復產(chǎn)。預計短期棉價(jià)震蕩偏強走勢,建議投資者多單繼續持有。


金屬研發(fā)團隊成員

黃慧雯(Z0010132),李白瑜

能源化工研發(fā)團隊成員

黃慧雯(Z0010132),韋鳳琴 , 郭金諾 , 李吉龍 ,牛一曼

農產(chǎn)品研發(fā)團隊成員

雍恒(Z0011282),李天堯,李霽月

宏觀(guān)股指研發(fā)團隊成員

王舟懿(Z0000394)


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