今日早盤(pán)研發(fā)觀(guān)點(diǎn)2022-01-17
| 品種 | 策略 | 分析要點(diǎn) | 上海中期 研發(fā)團隊 |
宏觀(guān) | 中國2021年全年GDP | 道指成份股摩根大通跌超 6%，標普尾盤(pán)轉漲，納指脫離 三個(gè)月低谷。泛歐股指再跌、創(chuàng )七周最大周跌幅。10 年期美債收益率逼 近兩年高位。美元指數走出兩月低谷，仍創(chuàng )兩月最大周跌幅。美油一周漲 超 6%。倫鎳七連漲三創(chuàng )十年新高，一周漲 7%。國內方面，據海關(guān)總署統計，中國 12 月以美元計價(jià)進(jìn)出口總值同比增長(cháng) 20.3%， 出口同比增長(cháng) 20.9%，進(jìn)口同比增長(cháng) 19.5%;2021 年以美元計價(jià)進(jìn)出口同 比大增 30%, 出口同比增長(cháng) 29.9%，進(jìn)口同比增長(cháng) 30.1%。國家統計局：12 月一線(xiàn)城市新建商品住宅和二手住宅銷(xiāo)售價(jià)格環(huán)比 一降一升，二三線(xiàn)城市均為下降。12 月份，一線(xiàn)城市新建商品住宅銷(xiāo)售 價(jià)格環(huán)比由上月持平轉為下降 0.1%。一線(xiàn)城市二手住宅銷(xiāo)售價(jià)格環(huán)比由 上月下降 0.2%轉為上漲 0.1%。二線(xiàn)城市新建商品住宅和二手住宅銷(xiāo)售價(jià) 格環(huán)比均下降 0.3%，降幅比上月均收窄 0.1 個(gè)百分點(diǎn)。三線(xiàn)城市新建商 品住宅銷(xiāo)售價(jià)格環(huán)比下降 0.3%，降幅與上月相同;二手住宅銷(xiāo)售價(jià)格環(huán) 比下降 0.5%，降幅比上月擴大 0.1 個(gè)百分點(diǎn)。國際方面，受假期購物提前拖累，美國 12 月零售銷(xiāo)售環(huán)比下跌 1.9%，遠遜于市 場(chǎng)預期的下跌 0.1%，前值則修正下調為增長(cháng) 0.2%。物價(jià)調整后的工資下 降、儲蓄萎縮和政府抗疫紓困項目結束，預示消費支出步伐將更加溫和。周五，紐約聯(lián)儲主席威廉姆斯表示美聯(lián)儲“正在接近”決定加息的時(shí) 間，其已經(jīng)啟動(dòng)調整貨幣政策的進(jìn)程，下一步行動(dòng)將是漸進(jìn)式地加息。同 日，舊金山聯(lián)儲主席戴利表示美聯(lián)儲未來(lái)將不得不調整貨幣政策，以遏制 美國通脹。摩根大通 CEO 對加息又有驚人預判：年內加息或有 6-7 次。初步數據顯示，德國去年四季度經(jīng)濟最高萎縮 1%，如果今年一季度 不佳，連續兩個(gè)季度的產(chǎn)出萎縮稱(chēng)為技術(shù)性衰退。關(guān)注中國2021年全年GDP。 | 宏觀(guān)金融 |
股指 | 暫且觀(guān)望 | 上周三組期指主力合約走勢下行。2*IH/IC2201比值為0.885。本月公布經(jīng)濟數據顯示國內經(jīng)濟呈現恢復放緩狀態(tài)，資金方面，隔夜品種下行0.9bp報2.209%。7天期上行1.1bp報2.213%，14天期上行15.6bp報2.235%，1個(gè)月期上行0.2bp報2.429%。資金方面，北向資金今日凈流入42.46億元。從技術(shù)面來(lái)看，中證500指數處于20日均線(xiàn)下方。近期國內疫情反復、經(jīng)濟復蘇放緩，建議暫且觀(guān)望。期權方面，因近期市場(chǎng)風(fēng)險較大，建議做多波動(dòng)率加大策略。 | |
貴金屬 | 暫時(shí)觀(guān)望 | 周五夜盤(pán)國際金價(jià)小幅回落，現運行于1815美元/盎司附近運行，金銀比價(jià)78.80。鮑威爾在聽(tīng)證會(huì )上表示將會(huì )更關(guān)注通脹并企穩物價(jià)，美聯(lián)儲發(fā)布的12月FOMC貨幣政策會(huì )議的紀要顯示，縮表速度可以超過(guò)之前一輪縮表周期，部分美聯(lián)儲官員希望在加息后不久開(kāi)始縮表。美國商務(wù)部數據顯示，美國12月CPI物價(jià)指數同比上漲7%，創(chuàng )40年來(lái)新高，遠遠超過(guò)美聯(lián)儲2%的目標。隨著(zhù)市場(chǎng)對美聯(lián)儲收縮的預期消化到位，以及海外Omicron病毒傳播，短期貴金屬下跌風(fēng)險已充分釋放。截至1/13，SPDR黃金ETF持倉976.21噸，持平，SLV白銀ETF持倉16478.01噸，前值16503.89噸。操作上，建議暫時(shí)觀(guān)望。 | 金屬 |
銅(CU) | 暫時(shí)觀(guān)望 | 隔夜滬銅高位震蕩，波動(dòng)較大，早市持貨商試圖拉升水報好銅價(jià)，無(wú)奈市場(chǎng)不予認可直接調降為平水，平水銅供應略松，主動(dòng)降為貼水40元/噸~貼水30元/噸。個(gè)別大貿易商貼水80元/噸~90元/噸拋售濕法銅，成交積極，很快完成銷(xiāo)售。平水銅貼水50元/噸~40元/噸，成交仍未見(jiàn)好轉。今日票據因素仍導致市場(chǎng)存有10元/噸~20元/噸價(jià)差。操作上，暫時(shí)觀(guān)望。 | |
螺紋(RB) | 觀(guān)望為宜 | 螺紋期貨主力2205合約偏強震蕩，期價(jià)觸及4700一線(xiàn)，但未能有效站穩，螺紋鋼現貨價(jià)格維穩運行。供應方面，上周五大鋼材品種供應環(huán)比回升，增至927.86萬(wàn)噸，增幅2.6%，其中建材環(huán)比增幅2.6%，增量并非集中于此前嚴格限產(chǎn)的的華北，而是華東和南方，可見(jiàn)限產(chǎn)雖有放松，但華北增量動(dòng)力不足，少量高爐企業(yè)爐況雖有恢復，但需一定時(shí)間才能體現。而華東和南方增量主要原因不僅在于2021平控指標完美收官，也在于現階段鋼廠(chǎng)利潤相對良好，使得生產(chǎn)積極性得以提振。庫存方面，上周五大品種鋼材總庫存環(huán)比歷經(jīng)近八周時(shí)間首次出現累增，增量19.36萬(wàn)噸，增幅1.5%，其中建材庫存增加18萬(wàn)噸，增幅為2.7%。上周廠(chǎng)庫繼續累增，其中螺紋鋼增庫突出區域集中于華東、華南和西南，目前北方資源南下節奏加快，對華東和南方部分地區的廠(chǎng)庫外發(fā)造成了阻礙。從上周廠(chǎng)庫增幅來(lái)看，這種影響還未有明顯表現，后期將逐漸突出。消費方面，上周五大品種周消費量增至908.5萬(wàn)噸，環(huán)比上升3.65萬(wàn)噸，增幅0.4%。其中建材環(huán)比減少3.96萬(wàn)噸，降幅1%，傳統臘月消費持續走向疲弱趨勢不會(huì )改變。整體而言，短期市場(chǎng)基本面將轉入供需兩弱的格局，對螺紋鋼主力2205合約支撐有所轉弱，警惕后期盤(pán)面調整風(fēng)險，短期盤(pán)面波動(dòng)或有所加大，暫時(shí)觀(guān)望為宜。 | |
熱卷(HC) | 空單減磅（減空） | 熱軋卷板期貨主力2205合約偏強震蕩，期價(jià)未能有效突破4800一線(xiàn)，短期熱軋卷板現貨價(jià)格表現維穩。產(chǎn)量方面，上周熱軋產(chǎn)量繼續小幅回升3%，目前企業(yè)生產(chǎn)情況較前期未有明顯變化，主要增量品種依然是熱軋，原因在于鋼廠(chǎng)前期供應過(guò)度壓縮，使得鋼廠(chǎng)近期積極恢復生產(chǎn)，兌現前期訂單。主要增幅地區是華東地區，上周華東區有鋼廠(chǎng)軋機及高爐復產(chǎn)，加上部分鋼廠(chǎng)產(chǎn)量逐步回升，導致上周產(chǎn)量增加，主要降幅地區是華北地區，主要是前期檢修影響延續。庫存方面，板材庫存增加1.36萬(wàn)噸，增幅0.2%，廠(chǎng)庫上周小幅下降，其主要降幅地區是東北、華北地區，主要是前期鋼廠(chǎng)減量及壓港影響，目前均是趕在春節前加速發(fā)貨交付前期訂單。消費方面，板材環(huán)比增加7.61萬(wàn)噸，增幅1.5%。綜合來(lái)看，供應回升，累庫加速，淡季特征凸顯，消費弱勢運行，預計熱卷反彈高度較為有限。操作上，空單減持，站穩前高4750后可考慮止損。 | |
鋁(AL) | 暫時(shí)觀(guān)望 | 周五夜盤(pán)滬鋁主力合約收跌，美元指數反彈，倫鋁現運行于2987美元/噸。高盛上調鋁、銅和鋅的12個(gè)月目標價(jià)至3500美元/噸、12000美元/噸和4000美元/噸。本周四，SMM統計國內電解鋁社會(huì )庫存72.4萬(wàn)噸，較周一去庫2.8萬(wàn)。但鋁棒出庫銳減，庫存壓力增加?；久鎭?lái)看，海外減產(chǎn)方面，SMM最新數據顯示，歐洲已減產(chǎn)和計劃減產(chǎn)產(chǎn)能已超過(guò)80萬(wàn)噸/年，且有進(jìn)一步擴大的趨勢。國內方面，進(jìn)入12月國內電解鋁運行產(chǎn)能小幅增加為主，其中內蒙古、云南電力緊張有所緩解，預計12月國內運行產(chǎn)能抬升至3756萬(wàn)噸附近，短期內供應端難以大幅提升。下游消費除了鋁板帶箔版塊其余都有走弱的跡象，且部分鋁棒等加工企業(yè)有減產(chǎn)預期，預計1月中旬開(kāi)始國內鋁錠庫存進(jìn)入累庫周期?？傮w來(lái)看，關(guān)注海外能源價(jià)格及庫存拐點(diǎn)情況，滬鋁價(jià)格有回落風(fēng)險。套期保值者，可以選擇買(mǎi)入虛值看跌期權規避存貨跌價(jià)風(fēng)險。 | |
鋅(ZN) | 區間思路 | 周五隔夜鋅價(jià)盤(pán)面偏弱震蕩，近期疫情形勢反復，奧密克戎病毒廣泛傳播，西安疫情形勢嚴峻，對經(jīng)濟形勢產(chǎn)生部分影響。供應端來(lái)看，原料端偏緊格局不變，但隨著(zhù)限電政策的放松，供應量有所回升。需求端來(lái)看，下游需求轉弱，下游企業(yè)開(kāi)工率回落，加之受環(huán)保因素影響，河北地區的開(kāi)工率也收到影響。在供需雙弱的格局下，預計價(jià)格將寬幅震蕩，操作上建議區間思路為宜。 | |
鉛(PB) | 空單止盈 | 周五隔夜鉛價(jià)區間震蕩。限電引起的供應端減量在11月逐漸恢復，市場(chǎng)對未來(lái)鉛錠社會(huì )庫存情況存在一定累庫擔憂(yōu)，但與此同時(shí)，下游消費明顯回落，天氣及環(huán)保原因影響下游開(kāi)工率，社會(huì )庫存亦小幅累庫。整體上，鉛基本面轉弱，庫存小幅上升，宏觀(guān)面風(fēng)險仍存，建議空單止盈。 | |
鎳(NI) | 暫時(shí)觀(guān)望 | 周五夜盤(pán)滬鎳主力合約收跌，美元指數反彈，倫鎳價(jià)格運行于22225美元/噸附近。1月14日LME鎳庫存減618噸至97746噸，上期所鎳倉單增412噸至3179噸?；久鎭?lái)看，供應方面，不銹鋼的價(jià)格筑底反彈，主流鋼廠(chǎng)利潤修復對于鎳鐵采購需求回升，本周鎳鐵價(jià)格上調至1400元/噸。海外精煉鎳持續去庫至10萬(wàn)噸以下，累計去庫達到15萬(wàn)噸，在濕法中間品供應未兌現之際，供應仍存在缺口。需求方面，不銹鋼社會(huì )庫存近期去庫節奏較快，冬季將有不少鋼產(chǎn)安排減產(chǎn)，用來(lái)交割的宏旺在市場(chǎng)投放量很少；下游前驅體企業(yè)對外購硫酸鎳需求低迷，但市場(chǎng)對今年新能源汽車(chē)的增速仍非?？春?，高盛維持12個(gè)月鎳價(jià)在24000美元/噸。整體來(lái)看，我們預計鎳價(jià)短期呈現高位震蕩走勢，追多有一定風(fēng)險。 | |
不銹鋼(SS) | 逢低短多 | 周五隔夜不銹鋼期價(jià)偏強震蕩，目前原料端鎳鐵價(jià)格高位維持，高碳鉻鐵因電力情況高位維持整體，不銹鋼成本仍在高位。供給端，不銹鋼廠(chǎng)逐漸恢復生產(chǎn)，10月31日福建省有關(guān)于暫停執行有序用電通知。需求端，不銹鋼加工限電放松，但終端來(lái)看，地產(chǎn)數據不佳、家電、汽車(chē)，廚房用品、設備等增速較前期也有所減緩，整體消費表現疲軟。目前供給端回升，需求如果維持當前狀態(tài)，但受成本端鎳價(jià)高企支撐，短期價(jià)格支撐，預計中長(cháng)期偏空思路，操作上建議逢低短多。 | |
鐵礦石(I) | 觀(guān)望為宜 | 年初澳洲礦山再度發(fā)力，但由于巴西雨季等因素影響，澳洲巴西鐵礦發(fā)運總量增量有限，本期Mysteel澳洲巴西19港鐵礦石發(fā)運總量2795.9萬(wàn)噸，環(huán)比增加41.5萬(wàn)噸。中國45港口到港量2600.6萬(wàn)噸，環(huán)比增加464.9 萬(wàn)噸。需求端，華北、華東區域高爐復產(chǎn)增多，Mysteel調研247家鋼廠(chǎng)高爐開(kāi)工率74.20%，環(huán)比上周增加3.19%，同比去年下降16.01%；日均鐵水產(chǎn)量208.52萬(wàn)噸，環(huán)比增加5.51萬(wàn)噸，同比下降36.76萬(wàn)噸。整體需求有所回升。庫存方面，上周Mysteel統計中國45港鐵礦石庫存總量15605.10萬(wàn)噸，環(huán)比降庫20.55萬(wàn)噸。日均疏港量317.65萬(wàn)噸，環(huán)比增23.59萬(wàn)噸。上周港口庫存已出現回落，疊加鋼廠(chǎng)復產(chǎn)中補庫預期仍在，對于礦價(jià)仍有支撐。鐵礦石主力2205合約震蕩運行，期價(jià)反彈乏力，未能有效突破750一線(xiàn)，預計短期盤(pán)面整體波動(dòng)依然較大，中線(xiàn)操作暫時(shí)觀(guān)望為宜。 | |
天膠及20號膠 | 天然橡膠期貨高位震蕩，短線(xiàn)多單逢高止盈 | 上周天然橡膠期貨主力合約震蕩運行。本周隨著(zhù)下游企業(yè)補庫結束，需求或將逐漸下降，因此建議短線(xiàn)多單逢高離場(chǎng)，等待回調企穩繼續多單參與，即多單滾動(dòng)操作為主。需求方面，1月中旬國內輪胎生產(chǎn)企業(yè)開(kāi)工率仍將穩定，1月下旬隨著(zhù)春節到來(lái)輪胎開(kāi)工率才將下降。供應方面，國內天然橡膠供應壓力不大，海南天然橡膠產(chǎn)地停止割膠，國外越南1月中旬后大幅減產(chǎn)，1月底逐漸進(jìn)入停割期，供應將逐漸下降。天然橡膠進(jìn)口量不高，國內港口以及社會(huì )庫存不高。卓創(chuàng )資訊調研數據顯示，截至1月10日，青島地區天然橡膠一般貿易庫16家樣本庫存為22.22萬(wàn)噸，較上期增長(cháng)0.36萬(wàn)噸，漲幅1.65%。綜合來(lái)看，短期天然橡膠期貨整體將高位震蕩。操作建議方面，建議短線(xiàn)多單逢高止盈，等待回調企穩繼續多單參與。 | |
原油(SC) | 觀(guān)望 | 周五夜盤(pán)原油主力合約期價(jià)震蕩上行。EIA數據顯示，截止1月7日當周，美國的原油庫存下降455萬(wàn)桶，原油庫存降至2018年10月以來(lái)最低，庫欣地區原油庫存下降246萬(wàn)桶。美聯(lián)儲主席鮑威爾偏鴿發(fā)言及表示對經(jīng)濟恢復的信心，推升市場(chǎng)風(fēng)險偏好回升。哈薩克斯坦出現內亂，其170萬(wàn)桶/日的原油供應出現不確定性。供應方面，截止1月7日當周，美國原油產(chǎn)量為1170萬(wàn)桶/日，較上周下降10萬(wàn)桶/日，比去年同期增加70萬(wàn)桶/日。EIA將美國的原油產(chǎn)量增長(cháng)預期從67萬(wàn)桶下調到60萬(wàn)桶。OPEC維持每月增產(chǎn)40萬(wàn)桶/日不變，并且因非OPEC國家原油產(chǎn)量增速放緩，OPEC下調一季度原油過(guò)剩預期。需求方面，EIA將今年原油需求增速預期從355萬(wàn)桶提高到362萬(wàn)桶，將美國的原油需求增速從70萬(wàn)桶提高到84萬(wàn)桶。而因新旅行限制將打擊航空燃料消費，IEA分別下調今明兩年石油需求10萬(wàn)桶/日。國內因臨近春節，煉廠(chǎng)開(kāi)工率有降低可能，短期原油消費或偏弱。操作上，建議暫時(shí)觀(guān)望。 | |
燃油(FU) | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量，油價(jià)反彈 | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量以減緩市場(chǎng)供應過(guò)剩，油價(jià)反彈。周一歐佩克成員國與包括俄羅斯在內的非成員國產(chǎn)油大國在圣彼得堡舉行了會(huì )議，討論去年達成的減產(chǎn)協(xié)議的有效性。減產(chǎn)協(xié)議旨在緩解全球供應過(guò)剩并幫助提振油價(jià)，但供應過(guò)剩持續，油價(jià)也持續低迷。沙特阿拉伯石油部長(cháng)法利赫稱(chēng)，如果必要，歐佩克和非歐佩克承諾延長(cháng)減產(chǎn)時(shí)期，但是需要免除減產(chǎn)的國家遵守協(xié)議。8月份將原油每日出口量限制在660萬(wàn)桶，沙特不會(huì )允許其它國家削弱減產(chǎn)協(xié)議。周一會(huì )談中，沒(méi)有討論加深減產(chǎn)。油價(jià)仍然受壓，上漲受限，漲至每桶50美元都給美國生產(chǎn)商對沖未來(lái)生產(chǎn)帶來(lái)動(dòng)力。導致市場(chǎng)趨于穩定在每桶40-50美元之間。多空持倉方面，多頭增倉踴躍，旺季中氣氛偏多。 | |
乙二醇(EG) | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量，油價(jià)反彈 | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量以減緩市場(chǎng)供應過(guò)剩，油價(jià)反彈。周一歐佩克成員國與包括俄羅斯在內的非成員國產(chǎn)油大國在圣彼得堡舉行了會(huì )議，討論去年達成的減產(chǎn)協(xié)議的有效性。減產(chǎn)協(xié)議旨在緩解全球供應過(guò)剩并幫助提振油價(jià)，但供應過(guò)剩持續，油價(jià)也持續低迷。沙特阿拉伯石油部長(cháng)法利赫稱(chēng)，如果必要，歐佩克和非歐佩克承諾延長(cháng)減產(chǎn)時(shí)期，但是需要免除減產(chǎn)的國家遵守協(xié)議。8月份將原油每日出口量限制在660萬(wàn)桶，沙特不會(huì )允許其它國家削弱減產(chǎn)協(xié)議。周一會(huì )談中，沒(méi)有討論加深減產(chǎn)。油價(jià)仍然受壓，上漲受限，漲至每桶50美元都給美國生產(chǎn)商對沖未來(lái)生產(chǎn)帶來(lái)動(dòng)力。導致市場(chǎng)趨于穩定在每桶40-50美元之間。多空持倉方面，多頭增倉踴躍，旺季中氣氛偏多。 | |
PVC(V) | PVC期貨震蕩運行，建議建議短線(xiàn)多單參與 | 上周PVC期貨期貨主力合約偏強震蕩，但周五夜盤(pán)PVC期貨往下調整。不過(guò)近期市場(chǎng)預期房地產(chǎn)竣工進(jìn)度將有所加快，對PVC等型材需求有所增加。上周部分企業(yè)上調蘭炭?jì)r(jià)格。因此PVC期貨價(jià)格下跌動(dòng)力不足。蘭炭主要用來(lái)生產(chǎn)電石，上周電石價(jià)格小幅上漲，PVC生產(chǎn)成本將有所增加。從供需來(lái)看，本周PVC企業(yè)暫無(wú)停車(chē)檢修計劃， PVC供應變動(dòng)不大。需求方面，華北地區PVC管材等需求下降，華南和華東需求尚可，本周下游企業(yè)備貨需求或將增加。因近期國內疫情，PVC糊在醫用材料領(lǐng)域需求將有所增加。因此PVC期貨將偏強震蕩。操作建議方面，建議短線(xiàn)逢低多單參與。 | |
瀝青(BU) | 觀(guān)望 | 周五夜盤(pán)瀝青主力合約期價(jià)高開(kāi)低走?，F貨方面，1月14日鎮海石化道路瀝青出廠(chǎng)價(jià)為4200元/噸。上周華南、長(cháng)三角、山東、華北、東北及西南（川渝）地區瀝青價(jià)格上漲，漲幅50-150元/噸，西北、西南(云貴) 地區瀝青價(jià)格持穩。國際原油價(jià)格強勁，繼續為瀝青提供成本面支撐。開(kāi)工方面，截至1月12日當周，國內瀝青廠(chǎng)裝置總開(kāi)工率為34%，與上周持平。國內煉廠(chǎng)瀝青總庫存水平為36%，與上周持平。下周?chē)鴥葹r青供應有望小幅增加，山東地區個(gè)別地煉開(kāi)工負荷提高，齊魯石化計劃轉產(chǎn)瀝青；南方地區部分主力煉廠(chǎng)維持間歇生產(chǎn)瀝青。需求方面，市場(chǎng)需求逐漸走弱，北方資源南下為主，南方地區趕工需求接近尾聲。瀝青市場(chǎng)逐漸進(jìn)入供需兩弱局面。操作上，建議暫時(shí)觀(guān)望。 | |
塑料(L) | 塑料期貨震蕩運行，套利建議5-9正套持有，單邊建議多單逢高減倉滾動(dòng)操作（持多，5-9正套） | 周五夜盤(pán)塑料期貨主力合約震蕩往下調整。不過(guò)國際原油上漲、下游企業(yè)補庫等因素仍將支撐塑料期貨。上周五塑料現貨上漲50元/噸左右，華北地區LLDPE8650- 8950元/噸左右。裝置方面，1月下旬華南36萬(wàn)噸LDPE裝置計劃檢修。另外建議關(guān)注天津聯(lián)合和天津中沙72萬(wàn)噸PE產(chǎn)能開(kāi)工負荷情況，中安聯(lián)合煤化35萬(wàn)噸PE裝置目前產(chǎn)粉料。LLDPE生產(chǎn)比例下降至41%附近。新產(chǎn)能投產(chǎn)情況，鎮海煉化30萬(wàn)噸/年3PE開(kāi)車(chē)產(chǎn)HDPE7260，因新裝置主要生產(chǎn)HDPE，因此對LLDPE供應影響不大。進(jìn)口資源延續偏緊態(tài)勢，進(jìn)口LLDPE價(jià)格高于國產(chǎn)LLDPE價(jià)格。綜合來(lái)看，近期塑料供需暫無(wú)顯著(zhù)矛盾，本周下游企業(yè)將繼續補庫。因此操作建議方面，套利建議5-9正套持有；單邊建議多單逢高減倉滾動(dòng)操作。 | |
聚丙烯(PP) | PP期貨震蕩運行，套利建議5-9正套持有，單邊建議多單逢高減倉滾動(dòng)操作（持多，5-9正套） | 周五夜盤(pán)PP期貨主力合約2205合約往下調整。周五國際原油繼續上漲，這將對今日PP期貨形成提振。從供需來(lái)看，本周下游企業(yè)將繼續補庫，PP期貨整體將維持偏強走勢。上周五華東地區拉絲PP上漲50元/噸左右，華東地區現貨價(jià)格8300-8400元/噸左右，期貨略升水現貨。1月下旬物流將逐漸停止，在此之前下游企業(yè)仍將繼續補庫。供應方面，河北海偉30萬(wàn)噸PP和巨正源60萬(wàn)噸PP裝置維持檢修，檢修產(chǎn)能占比9.6%。因天津仍有疫情，建議關(guān)注天津聯(lián)合石化和中沙天津開(kāi)工情況，這兩家企業(yè)PP產(chǎn)能71萬(wàn)噸。新產(chǎn)能方面，浙江石化PP新產(chǎn)能投產(chǎn)，寧夏潤豐新材料科技有限公司PP粉料裝置開(kāi)車(chē)，現階段主要產(chǎn)品為040，主要產(chǎn)非標準交割品。拉絲PP生產(chǎn)比例不高。上游石化企業(yè)PP庫存61萬(wàn)噸附近，庫存處于歷史低位水平。綜合來(lái)看，短期PP供應壓力不大，但疫情對終端需求形成一定擾動(dòng)，但部分地區工廠(chǎng)鼓勵員工就地過(guò)年，補庫需求尚可，本周PP期貨整體將偏強震蕩走勢。操作建議方面，套利建議5-9正套持有；單邊建議多單逢高減倉滾動(dòng)操作。 | |
PTA(TA) | 暫且觀(guān)望 | 周五隔夜 TA主力合約偏弱震蕩，近期原油市場(chǎng)避險情緒有所修復，原油低庫存支撐油價(jià)，PTA成本端支撐。從基本面來(lái)看，短期PTA計劃內檢修量加大，PTA小幅去庫，聚酯工廠(chǎng)集中減產(chǎn)，終端消費領(lǐng)域疲弱。在供應端穩定，下游需求弱勢的情況下，PTA預計會(huì )出現累庫趨勢，加工費也將受到壓縮。操作上建議暫且觀(guān)望。 | |
苯乙烯(EB) | 區間思路 | 周五隔夜苯乙烯期價(jià)偏強震蕩。OPEC+維持增產(chǎn)計劃，哈薩克斯坦動(dòng)亂，原油價(jià)格偏強震蕩，苯乙烯成本端支撐。從苯乙烯供應端來(lái)看，苯乙烯的開(kāi)工負荷近期呈現上升趨勢，萬(wàn)華65萬(wàn)噸新裝置、山東玉皇20萬(wàn)噸產(chǎn)能、巴陵石化12萬(wàn)噸產(chǎn)能12月23日出貨，利華益72萬(wàn)噸產(chǎn)能和鎮海煉化66萬(wàn)噸產(chǎn)能預計1月份產(chǎn)出；需求端來(lái)看，苯乙烯下游綜合開(kāi)工率穩定，ABS鎮江奇美裝置檢修結束，開(kāi)工率回升，PS和EPS開(kāi)工率小幅下降，下游開(kāi)工總體維持在穩定水平。庫存端來(lái)看，近期港口到貨量較少，庫存端呈現下降趨勢。整體來(lái)看，苯乙烯成本端支撐，開(kāi)工率下降，但供應壓力增加，需求端弱勢。操作上，建議區間思路為宜。 | |
焦炭(J) | 空單謹慎持有 | 周五夜盤(pán)焦炭期貨主力(J2205合約)震蕩下行，跌幅擴大，成交良好，持倉量減?，F貨市場(chǎng)近期行情暫穩，成交一般。天津港準一級冶金焦平倉價(jià)3210元/噸(0)，期現基差128元/噸；焦炭總庫存0萬(wàn)噸(-700.2)；焦爐綜合產(chǎn)能利用率74.29%(2.1)、全國鋼廠(chǎng)高爐產(chǎn)能利用率0%(0)。綜合來(lái)看，近期焦炭現貨第三輪價(jià)格提漲被提出，雖暫未全面落地，但下游抵觸并不強烈。上游方面，價(jià)格連續提漲后，焦企開(kāi)工平穩小幅增加，產(chǎn)量微增。因下游積極采購補庫，出貨良好。隨著(zhù)下游鋼廠(chǎng)恢復以及加量采購，焦企目前多已保持低位庫存或者零庫存水平。市場(chǎng)心態(tài)進(jìn)一步回暖，焦企仍有進(jìn)一步提漲的意愿。下游方面，鋼廠(chǎng)為更好組織貨源對優(yōu)質(zhì)焦炭資源提前漲價(jià)的現象增多。此外，冬奧會(huì )限產(chǎn)預期大幅減弱，鋼廠(chǎng)高爐復產(chǎn)逐步兌現，冬儲補庫需求增加，鋼廠(chǎng)采購情緒比較積極。我們認為，春節前下游補庫需求因冬奧會(huì )限產(chǎn)預期減弱而擴大，但這也加大了限產(chǎn)因素對行情的影響力度，后續相關(guān)政策調整或帶來(lái)期貨行情大幅回落的風(fēng)險。在焦炭市場(chǎng)供需關(guān)系并未明顯失衡的情況下，我們傾向于行情繼續推高的動(dòng)力已逐漸減弱，預計后市上行壓力增大，重點(diǎn)關(guān)注鋼廠(chǎng)冬儲采購積極性及后續下游開(kāi)工情況，建議投資者空單謹慎持有。 | |
焦煤(JM) | 輕倉試空 | 周五夜盤(pán)焦煤期貨主力(JM2205合約)震蕩下行，成交一般，持倉量減?，F貨市場(chǎng)近期行情繼續拉漲，成交良好。京唐港低硫主焦煤平倉價(jià)2700元/噸(0)，期現基差400.5元/噸；煉焦煤總庫存2223.42萬(wàn)噸(+51.6)；100家獨立焦企庫存可用16.86天(+0.6)。綜合來(lái)看，煤礦從一月份開(kāi)始執行新的產(chǎn)能指標，前期停產(chǎn)檢修煤礦逐步復產(chǎn)，原煤產(chǎn)量有一定釋放。不過(guò)臨近年底，安全檢查仍未有松懈。山西焦煤下發(fā)文件，決定從即日起至3月31日在全集團范圍內開(kāi)展安全生產(chǎn)風(fēng)險隱患大排查大整治“百日攻堅”集中行動(dòng)。煤礦產(chǎn)能釋放空間有限，煉焦煤供應依舊偏緊。此外，陜西長(cháng)治受疫情防控的影響，部分煤礦停產(chǎn)、停發(fā)，預計影響周期較短。進(jìn)口方面，港口澳煤陸續通關(guān)中，進(jìn)口蒙煤受疫情影響當前通關(guān)維持100車(chē)水平，價(jià)格穩中看漲，進(jìn)口非澳焦煤市場(chǎng)采購熱度一般。下游方面，焦企整體開(kāi)工小幅提升，疊加當前市場(chǎng)對冬奧會(huì )限產(chǎn)預期減弱，鐵水產(chǎn)量進(jìn)一步恢復。鋼廠(chǎng)積極采購補庫，支撐短期內煉焦煤市場(chǎng)繼續向好運行。我們認為，現貨市場(chǎng)價(jià)格受煉焦原煤產(chǎn)能釋放偏差的影響而出現較大幅度上漲，但后續國內焦煤供應情況好轉的預期仍在，預計后市將震蕩整理，重點(diǎn)關(guān)注產(chǎn)地現貨市場(chǎng)行情及蒙古焦煤通關(guān)情況，建議投資者輕倉試空。 | |
動(dòng)力煤(TC) | 逢高試空 | 周五夜盤(pán)動(dòng)力煤期貨主力(ZC201合約)小幅回落，成交低迷，持倉量減?，F貨市場(chǎng)近期行情有回暖跡象，成交好轉。秦港5500大卡動(dòng)力煤平倉價(jià)950元/噸(0)，期現基差257.6元/噸；主要港口煤炭庫存4823.7萬(wàn)噸(-250.4)，秦港煤炭疏港量44.1萬(wàn)噸(-6.7)。綜合來(lái)看，為保障冬殘奧會(huì )及春節期間煤炭供應，國家發(fā)改委發(fā)出關(guān)于做好2022年1月煤炭生產(chǎn)供應工作的特急通知，從政策面支撐煤礦高產(chǎn)。上游方面，陜蒙晉主產(chǎn)區煤礦生產(chǎn)基本正常，坑口價(jià)格以上行為主，銷(xiāo)售情況普遍良好。港口方面，受主產(chǎn)地煤價(jià)持續上行影響，下水煤貿易商發(fā)運成本倒掛，發(fā)運積極性不高。港口現貨報價(jià)偏高，下游用戶(hù)接貨意向不強，市場(chǎng)成交極少，多以觀(guān)望為主。下游方面，臨近春節假期疊加印尼出口禁令影響，下游化工用戶(hù)需求釋放，有少量補庫；目前，電廠(chǎng)依靠長(cháng)協(xié)合約，庫存仍保持中高水平，且日耗較并無(wú)明顯增加，仍以觀(guān)望情緒為主。我們認為印尼煤短期禁止出口對國內煤炭現貨市場(chǎng)的影響較為有限，尤其是在國內煤礦高產(chǎn)、下游采購意愿偏低的背景下，行情實(shí)質(zhì)性上漲的難度較大，預計后市將偏穩震蕩，重點(diǎn)關(guān)注下游日耗情況及港口市場(chǎng)情緒，建議投資者逢高試空。 | |
甲醇(ME) | 暫且觀(guān)望為宜 | 現階段就甲醇基本面來(lái)看，市場(chǎng)供給正常，開(kāi)工保持在6成以上，6月進(jìn)口在70萬(wàn)噸，而傳統下游需求要面對生產(chǎn)淡季及環(huán)保監察、安全生產(chǎn)等不可抗力因素影響，致消耗能力進(jìn)一步弱化；新型下游則保持穩定、高效的采購能力。整體來(lái)看，甲醇基本面并不支持行情走高。但近期甲醇期貨在化工板塊、雙塑等產(chǎn)品帶動(dòng)下，強勢走高，南北套利窗口開(kāi)啟，本周需關(guān)注北貨南運的貿易量。故本周行情持謹慎態(tài)度，區域調整或加劇。隔夜甲醇期價(jià)維持震蕩態(tài)勢，持倉下降，得益于目前港口庫存的相對低位，以及烯烴生產(chǎn)企業(yè)利潤尚可，暫不會(huì )對甲醇價(jià)格形成壓制，短期甲醇小幅反彈。但是隨著(zhù)開(kāi)工率的上行，以及傳統需求偏淡，上行空間有限，追漲需謹慎，操作上建議暫且觀(guān)望。 | |
尿素(UR) | 觀(guān)望 | 上周尿素主力合約期價(jià)震蕩上行?，F貨方面，1月14日河南地區小顆粒尿素報價(jià)為2618元/噸。供應方面，本周?chē)鴥饶蛩亻_(kāi)工負荷率66.21%，周環(huán)比上漲0.49%，周同比上漲11.84%。周度產(chǎn)量為100.63萬(wàn)噸，周環(huán)比上漲0.68%，周同比上漲21.31%。下周企業(yè)復產(chǎn)數量較多，日產(chǎn)量預計增加。需求方面，受價(jià)格上漲以及對疫情的擔憂(yōu)影響，經(jīng)銷(xiāo)商備肥提前，農業(yè)需求采購量繼續增加。工業(yè)需求方面，復合肥開(kāi)工率小幅回升，對尿素的采購穩中增加，但板材局部開(kāi)工率下降，采購量有所減少。操作上，建議暫時(shí)觀(guān)望。 | |
玻璃(FG) | 逢低短多思路 | 從數據看，上半年平板玻璃產(chǎn)量創(chuàng )歷史新高，達到4.14億重箱，同比增加5.4%。在產(chǎn)產(chǎn)能方面也有4440萬(wàn)重箱的同比增加。尤其是六月份以來(lái)冷修復產(chǎn)生產(chǎn)線(xiàn)的點(diǎn)火速度越發(fā)加快，對目前和未來(lái)現貨價(jià)格有一定的制約作用。近期的高溫天氣對下游加工企業(yè)訂單也有一定的影響，生產(chǎn)企業(yè)出庫環(huán)比沒(méi)有明顯的增加。因此短期內玻璃現貨價(jià)格依然維持窄幅震蕩為主。生產(chǎn)企業(yè)目前資金狀況尚可，并不急于削減庫存。增加出庫的動(dòng)力來(lái)自于避免高溫天氣造成的玻璃保質(zhì)期較短等等。隔夜玻璃期價(jià)小幅走高，持倉減少，鑒于當前生產(chǎn)企業(yè)整體庫存水平不高、企業(yè)盈利狀況良好，以及廠(chǎng)商挺價(jià)意愿和旺季預期等因素的影響，操作上建議待價(jià)格回落短多思路操作。 | |
白糖(SR) | 觀(guān)望為宜 | 周五夜盤(pán)鄭糖主力價(jià)格震蕩偏強運行，收于5815元/噸，收漲幅0%，周五ICE原糖震蕩回升，盤(pán)中漲幅1.21%，ICE原糖結算價(jià)18.31美分/磅。國際方面，半球主要出口國印度、秦國壓榨進(jìn)度加快，糖產(chǎn)量增加明顯，巴西中南部天氣改善提升了增產(chǎn)預期。從目前的形勢看，供應增加的趨勢開(kāi)始顯現，而高糖價(jià)在抑制需求的同時(shí)也可能刺激未來(lái)增加更多的供應，導致國際價(jià)進(jìn)入長(cháng)期下行走勢，除了原油未來(lái)走勢仍處于不確定狀態(tài)外，基本面上將對國際糖價(jià)走勢形成長(cháng)期壓力。國內方面，由于國內產(chǎn)銷(xiāo)數據遠好于市場(chǎng)預期，由其是減產(chǎn)幅度較大，對糖價(jià)形成重要支撐作用。近期鄭糖走勢堅挺，在國際糖價(jià)大幅下跌下仍保持穩定，國際糖價(jià)止跌反彈后，從低點(diǎn)連續回升，目前重新回到5800上方，短期走勢明顯。目前市場(chǎng)影響因素較多，國內主要受到減產(chǎn)、超預期的銷(xiāo)量以及國際糖價(jià)上行支持，而國際市場(chǎng)受到原油強勢上漲和美元走弱支持。長(cháng)期走勢需看原油上行高度和主產(chǎn)國產(chǎn)量情況。操作上建議投資者觀(guān)望為宜，套利方面建議糖企繼續在主力05合約上賣(mài)出套保，鎖定銷(xiāo)售價(jià)格。 | 農產(chǎn)品 |
玉米及玉米淀粉 | 區間參與 | 周五夜盤(pán)玉米主力合約寬幅震蕩，收于2730元/。國際方面，USDA1月玉米供需報告中上調2021/22年度美玉米的產(chǎn)量數據至151.15億蒲式耳，高于上月報告的150.62億蒲式耳，美玉米單產(chǎn)預估值維持不變，收獲面積調高30萬(wàn)英畝至8540萬(wàn)英畝。需求方面用于燃料乙醇的美玉米消費量預測調高0.75億蒲式耳至53.25億蒲式耳，美玉米出口量預估調減0.75億蒲式耳至24.25億蒲式耳。2021/22年度美玉米期末庫存預估較12月上調0.47億蒲式耳至15.40億蒲式耳，庫存消費比回升至10.38%。全球玉米方面，報告下調2021/22年度全球玉米產(chǎn)量177萬(wàn)噸至12.06億噸，其中巴西和阿根廷均下調產(chǎn)量。全球玉米消費量預估調增至11.96億噸，全球玉米出口量小幅下調至2.04億噸。最終21/22年度全球玉米期末庫存下調0.8%至3.03億噸，全球玉米庫銷(xiāo)比下降0.21%至25.34%。國內方面，玉米現貨價(jià)格窄幅調整，哈爾濱玉米市場(chǎng)價(jià)格為2350-2380元/噸，長(cháng)春地區玉米市場(chǎng)價(jià)格為2480-2530元/噸，山東深加工玉米收購均價(jià)約在2780-2880元/噸左右；遼寧錦州港口收購價(jià)2660-2670元/噸；廣東港口玉米主流價(jià)格在2780-2800元/噸。近期東北基層抵觸低價(jià)，農戶(hù)惜售情緒漸強，貿易主體有建庫意愿，疊加替代品價(jià)格堅挺支撐玉米價(jià)格盤(pán)面情緒較為樂(lè )觀(guān)。但仍需要考慮目前各主產(chǎn)區售糧進(jìn)度仍慢于去年同期，后期農戶(hù)余糧可能造成賣(mài)壓或限制上漲空間。操作上建議區間參與為主，繼續關(guān)注國內購銷(xiāo)節奏。 | |
大豆(A) | 暫且觀(guān)望 | 1月12日，國儲庫公告于1月13日起下調新季大豆收購價(jià)格，1月11日，中儲糧拍賣(mài)55458噸國產(chǎn)大豆，全部流拍。當前大豆終端市場(chǎng)需求疲弱，拖累大豆行情。政策方面，農業(yè)農村部稱(chēng)，到2025年，推廣大豆玉米帶狀復合種植面積5000萬(wàn)畝，擴大輪作規模，開(kāi)發(fā)鹽堿地種大豆，力爭大豆播種面積達到1.6億畝左右，產(chǎn)量達到2300萬(wàn)噸左右。豆一下破5800元/噸支撐，整體走勢偏弱，操作上建議暫且觀(guān)望。 | |
豆粕(M) | 暫且觀(guān)望 | 豆粕承壓3300元/噸，回調階段關(guān)注3150-3180元/噸支撐。1月大豆供需報告中，USDA將2021/22年度美豆單產(chǎn)由51.2蒲/英畝上調至51.4蒲/英畝，產(chǎn)量隨之上調28萬(wàn)噸至1.2071億噸，期末庫存上升27萬(wàn)噸至952萬(wàn)噸，庫銷(xiāo)比升至8.03%。202122年度全球大豆產(chǎn)量下調922萬(wàn)噸，其中巴西和阿根廷大豆產(chǎn)量分別下調500萬(wàn)噸和300萬(wàn)噸，壓榨量下調203萬(wàn)噸，期末庫存下調680萬(wàn)噸，庫銷(xiāo)比降至25.39%。本次報告中南美大豆產(chǎn)量下調預期得到兌現，報告利多。未來(lái)一周巴西南及阿根廷東北部干旱地區降水偏少，但8-14天預報顯示降水明顯增加，降水改善有利于阿根廷大豆生長(cháng)。近期南美大豆收割壓力漸增，同時(shí)大豆仍面臨產(chǎn)量下調的不確定性，美豆走勢震蕩偏強，關(guān)注能否突破1400美分/蒲壓力。國內方面，受部分油廠(chǎng)缺豆停機影響，本周油廠(chǎng)壓榨量延續下降，截至1月7日當周，大豆壓榨量146萬(wàn)噸，上周159萬(wàn)噸，豆粕提貨量水平偏低，本周豆粕庫存下降，截至1月7日當周，豆粕庫存為49.36萬(wàn)噸,環(huán)比減少18.55%,同比減少41.26%。建議暫且觀(guān)望。豆粕期權方面，建議賣(mài)出寬跨式期權頭寸。 | |
豆油(Y) | 豆棕價(jià)差收窄 | 豆油跟隨棕櫚油走強，測試9200元/噸壓力。巴西大豆逐步開(kāi)展收割，未來(lái)兩周南美大豆產(chǎn)區天氣略有改善，但降水不足以消除減產(chǎn)擔憂(yōu)，美豆價(jià)格對豆油支撐有所減弱。11月份美豆壓榨量回落，豆油庫存小幅下降，NOPA數據顯示，11月份美國大豆壓榨量488萬(wàn)噸，環(huán)比下降2.5%，同比下降0.9%，11月份美豆油庫存降至18.32億磅，環(huán)比下降0.2%，同比上升17.6%，美豆油庫存五個(gè)月來(lái)首次下降，加之馬棕供應恢復偏慢，美豆油52美分/磅尋得支撐。國內方面，油廠(chǎng)壓榨量受到抑制，同時(shí)豆油提貨水平偏低，本周豆油庫存小幅下降，當前豆油庫存仍處低位，截至1月7日當周，國內豆油庫存為79.22萬(wàn)噸，環(huán)比減少3.32%，同比增加4.20%。建議持有豆棕價(jià)差收窄。 | |
棕櫚油(P) | 暫且觀(guān)望 | 棕櫚油圍繞9000元/噸震蕩，1月10日MPOB發(fā)布了12月份馬來(lái)西亞棕櫚油月度報告，12月份馬棕產(chǎn)量為1450905噸，同比上升8.79%，環(huán)比下降11.26%，月度出口量為1414566噸，同比下降13.89%，環(huán)比下降3.48%，截至12月底，馬棕庫存為1583040噸，同比上升25.07%，環(huán)比下降12.88%。此前彭博/路透/CIMB分別預估12月底馬棕庫存為170/173/175萬(wàn)噸，MPOB所公布的馬棕庫存顯著(zhù)低于市場(chǎng)預期，棕櫚油供應偏緊格局短期難以緩解，整體走勢易漲難跌。當前馬棕仍處于減產(chǎn)周期，且馬來(lái)降水持續偏高，油棕收割進(jìn)度受到拖累，1月上旬馬棕產(chǎn)量仍將受限，SPPOMA數據顯示，1月1-10日馬棕產(chǎn)量較上月同期下降45.75%，1月上旬馬棕出口大幅下降，船運機構ITS/ Amspec數據顯示，1月1-15日馬棕出口較上月同期下降42.7%/41.7%。國內方面，本周棕櫚油庫存上升，截至1月7日當周，國內棕櫚油庫存為50.16萬(wàn)噸，環(huán)比增加9.04%，同比減少25.64%。當前棕櫚油進(jìn)口利潤深度倒掛，棕櫚油累庫空間有限，將維持供應偏緊局面。建議暫且觀(guān)望。期權方面，建議賣(mài)出寬跨式期權頭寸。 | |
菜籽類(lèi) | 暫且觀(guān)望 | 菜粕方面，隨著(zhù)氣溫回落，水產(chǎn)需求轉弱，且豆菜粕庫存收窄，不利菜粕消費，菜粕庫存低位回升，操作上建議暫且觀(guān)望。菜油方面，10月份之后菜籽到港量顯著(zhù)放緩，且加拿大菜籽含油量降低，菜油庫存供應將逐步趨緊，菜油庫存逐步回落，本周菜油庫存延續下降，截至1月7日當周，沿海油廠(chǎng)菜油庫存為20.39萬(wàn)噸，環(huán)比減少4.63%,同比增加74.12%。菜油較豆粽油表現相對偏弱。操作上建議暫且觀(guān)望。期權方面，建議賣(mài)出菜粕寬跨式期權頭寸。 | |
雞蛋(JD) | 短線(xiàn)日內交易為主 | 上周雞蛋主力合約震蕩偏弱運行，周五收于4071元/500kg，周跌幅1.38%。1月14日主產(chǎn)區雞蛋價(jià)格小跌，現貨均價(jià)4.3元/斤，貨源供應正常，庫存量有限，下游消化不易，業(yè)者心態(tài)較為謹慎。截止12月31日雞蛋存欄環(huán)比下降，存欄量11.5億只，同比下降5.12%，環(huán)比減少1.88%，12月新開(kāi)產(chǎn)蛋雞將陸續增加，但整體處于偏低水平，大碼蛋庫存整體偏緊對底部蛋價(jià)起到支撐作用。近期隨著(zhù)雞蛋價(jià)格轉弱，而飼料成短期稍降，養殖戶(hù)養殖利潤好轉。下游市場(chǎng)高價(jià)難銷(xiāo)，貿易商在產(chǎn)區采購積極性一般，行情稍顯弱勢。淘汰雞方面，1月14日全國均價(jià)雞蛋價(jià)格4.08元/斤，當前養殖戶(hù)開(kāi)始集中淘汰老雞，整體需求表現尚可。目前終端市場(chǎng)走貨速度一般，生產(chǎn)、流通環(huán)節均有少量庫存，但整體壓力不大，目前各環(huán)節余貨不多，養殖單位低價(jià)銷(xiāo)售，終端需求平淡，普遍維持低位庫存。預計本周雞蛋價(jià)格維穩，少數地區蛋價(jià)窄幅偏弱調整，建議投資者主力合約日內操作為宜。 | |
蘋(píng)果(AP) | 日內交易為主 | 上周蘋(píng)果主力合約震蕩偏弱運行，周五收于8553元/噸，周跌幅0.94%。當前柑橘集中上市價(jià)格低廉沖擊蘋(píng)果銷(xiāo)量，走貨速度放緩。近幾日冷庫成交暫時(shí)穩定，但冷庫壓力較大，部分果農擔心后期銷(xiāo)售情況不佳，近期銷(xiāo)售價(jià)格略有下滑。根據冷庫反饋，目前果農惜售情緒有所降低。當前棲霞新作蘋(píng)果紙袋80#一二片紅市場(chǎng)成交價(jià)2.8-3.2元/斤，條紅貨3.5元/斤；洛川市場(chǎng)蘋(píng)果紙袋70#以上不封頂市場(chǎng)成交價(jià)格3.15元/斤；平均市場(chǎng)蘋(píng)果紙袋75#以上上不封頂市場(chǎng)成交價(jià)格1.25元/斤。當前蘋(píng)果普遍表現質(zhì)量較差，好貨數量較少，好貨與差貨價(jià)格懸殊較大。目前客商采購優(yōu)質(zhì)好貨的積極性較高，對于差貨壓價(jià)銷(xiāo)售。低價(jià)貨源較多，利于市場(chǎng)銷(xiāo)售產(chǎn)能，利好優(yōu)質(zhì)好貨后期銷(xiāo)售。截止12月30日蘋(píng)果冷庫庫存統計數據，全國冷庫目前存儲量約為867.58萬(wàn)噸，全國庫容比63.42%，山東庫容比62.5%，陜西庫容比64.6%，春節備貨逐漸啟動(dòng)，對蘋(píng)果價(jià)格形成支撐，預計本周冷庫出貨速度繼續提高。當前蘋(píng)果期貨日內波動(dòng)較大，建議日內交易為主，謹慎控制倉位。 | |
生豬(LH) | 空單止盈 | 上周生豬期貨主力合約探底反彈，收于13760元/噸?，F貨方面，全國外三元出欄生豬均價(jià)為14.10元/公斤，較前日出欄均價(jià)下降0.07元/公斤。目前散戶(hù)出欄積極性稍有提高、集團出欄則較為正常，部分地區屠宰量有所增加但整體需求端支撐力度較弱，預計短期生豬現貨價(jià)格或延續窄幅調整為主。中長(cháng)期來(lái)看，本月集團場(chǎng)出欄增量預計較為有限，而散戶(hù)方面出欄量或有所增加，整體市場(chǎng)供應將處于高位水平。母豬方面，能繁母豬存欄環(huán)比仍舊保持下跌趨勢，但產(chǎn)能去化節奏有所放緩，整體母豬存欄結構基本穩定。不過(guò)由于落后產(chǎn)能的淘汰，母豬群體生產(chǎn)效率得到提高，后期的生豬供應壓力仍大。出欄體重方面，大肥需求高峰期已過(guò)，南方省份對大肥需求逐步減少，預計后期生豬出欄體重將呈現緩慢下降態(tài)勢。此外目前國內新冠疫情反復，部分地區防控加嚴或對餐飲需求產(chǎn)生影響。操作上建議空單逢低止盈，繼續關(guān)注消費端變化。 | |
花生(PK) | 暫且觀(guān)望 | 上周花生期貨主力合約觸底反彈，收于7948元/噸。目前山東白沙統貨價(jià)格在7600元/噸左右，河南南陽(yáng)產(chǎn)區麥茬通貨米價(jià)格在7600-7800元/噸左右，河南正陽(yáng)產(chǎn)區麥茬米統貨價(jià)格在7400-7800元/噸左右。產(chǎn)區交易略有起色，河南以及河北產(chǎn)區農戶(hù)以及當地商販繼續惜售，上貨量較少，客商補貨積極性略增，主流交易價(jià)格偏強上漲5分左右。東北產(chǎn)區客商采購也有一定程度增加，行情略有起色，主流成交價(jià)格有所反彈，但整體交易量仍少去往年同期。油廠(chǎng)方面，油廠(chǎng)收購價(jià)格繼續下調，油廠(chǎng)方面以執行前期訂單合同為主。中長(cháng)期來(lái)看春節后是傳統進(jìn)口花生到港時(shí)間，進(jìn)口花生將進(jìn)一步給國內花生供應帶來(lái)壓力。而受疫情影響，花生下游消費受到限制。操作上建議暫且觀(guān)望為宜。 | |
棉花及棉紗 | 多單止盈 | 周五夜盤(pán)鄭棉主力合約震蕩偏強運行，收于21430元/噸，收漲幅0.75%。周五ICE美棉大幅上行，盤(pán)中漲幅2.5%，ICE主力棉價(jià)結算價(jià)119.7美分/磅。國際方面，USDA 1月棉花供需報告中對2021/22年度美棉花預測中產(chǎn)量、出口和期末庫存均調減，國內消費調增。美棉花產(chǎn)量調減66萬(wàn)包至1760萬(wàn)包，預估調減約3.61 %。主產(chǎn)區德克薩斯州產(chǎn)量預估減少。國內消費量有所增加較12月預估增加5萬(wàn)包，而美棉出口量比12月預估減少50萬(wàn)包至1500萬(wàn)包以及期末庫存調減20萬(wàn)包與上月相比減少至320萬(wàn)包。美棉1月庫消比為18.23% 較上月減少了0.66個(gè)百分點(diǎn)。2021/22美陸地棉農場(chǎng)均價(jià)為90美分/磅，高于2020/21年度價(jià)格66.3美分/磅。全球棉花方面，2021/22年度全球棉花預測中，全球棉花供需報告中各項指標均有所調減。全球棉花產(chǎn)量較1月調減60.8萬(wàn)包下調約0.5%，其中美國和印度均下調產(chǎn)量；2021/22年全球棉花進(jìn)口量預估下調38萬(wàn)包，中國全球棉花進(jìn)口量大幅下調。而新年度全球棉花消費量1月預測小幅下調。2021/22年度1月供需報告預測中全球棉花期末庫存減少72萬(wàn)包至8501萬(wàn)包，下調幅度約0.84%；全球庫銷(xiāo)比由12月的50.07%下降至49.77%，1月棉花供需報告中整體對市場(chǎng)中性利多。國內方面，國家統計局發(fā)布了2021年12月份全國CPI（居民消費價(jià)格指數）和PPI（工業(yè)生產(chǎn)者出廠(chǎng)價(jià)格指數）數據。2021年12月份，PPI環(huán)比下降1.2%，同比上漲10.3%；12月CPI環(huán)比下降0.3%，同比上漲1.5%。PPI同比數據的逐步回落，體現出去年保供穩價(jià)的效果正在得到有效顯現。近期鄭棉及鄭紗盤(pán)面維持強勢運行。純棉紗市場(chǎng)交投一般，受下游陸續停工放假及部分地區物流開(kāi)始停運影響，部分紡企停止發(fā)貨，成交量較前期有所萎縮。純棉紗價(jià)格持穩為主，部分紡企有惜售情緒，報價(jià)較高。坯布端整體表現弱于紗線(xiàn)端，全棉坯布市場(chǎng)放假增加，目前回款成為織廠(chǎng)面臨的主要問(wèn)題。目前大型織廠(chǎng)多表示在趕制年前訂單，但年后訂單不多；而中小織廠(chǎng)則反映近期詢(xún)價(jià)現象都不常見(jiàn)，織廠(chǎng)對后市心態(tài)悲觀(guān)主導。預計棉價(jià)震蕩偏強走勢，建議投資者多單止盈。 | |
金屬研發(fā)團隊成員 | 黃慧雯（Z0010132），李白瑜 | ||
能源化工研發(fā)團隊成員 | 黃慧雯（Z0010132），韋鳳琴 , 郭金諾 , 李吉龍 | ||
農產(chǎn)品研發(fā)團隊成員 | 雍恒（Z0011282），李天堯 | ||
宏觀(guān)股指研發(fā)團隊成員 | 王舟懿（Z0000394） | ||
