今日早盤(pán)研發(fā)觀(guān)點(diǎn)2021-12-10
| 品種 | 策略 | 分析要點(diǎn) | 上海中期 研發(fā)團隊 |
宏觀(guān) | 關(guān)注美國11月CPI數據以及12月密歇根大學(xué)消費者信心初值 | 重磅通脹數據公布前美股結束三連陽(yáng)，標普納指跌落兩周高位，道指收平，泛歐股指兩連陰。美元指數重上96，離岸人民幣一度跌破6.38，較周三所創(chuàng )三年高位跌超500點(diǎn)。10年期美債收益率失守1.5%脫離逾一周高位。原油終結三連漲、跌近2%創(chuàng )本月最大跌幅，歐盟碳期貨跌超9%跌離紀錄高位。倫銅告別三連陽(yáng)跌落近兩周高位，黃金回落至一周低谷。國內方面，中國11月社融規模增量、新增人民幣貸款繼10月下降后大幅反彈，M2-M1剪刀較上月小幅收窄。11月份，全國居民消費價(jià)格（CPI）同比上漲2.3%，漲幅比上月擴大0.8個(gè)百分點(diǎn)；環(huán)比上漲0.4%，漲幅比上月回落0.3個(gè)百分點(diǎn)。1—11月平均CPI比上年同期上漲0.9%。12月9日，為加強金融機構外匯流動(dòng)性管理，中國人民銀行決定，自2021年12月15日起，上調金融機構外匯存款準備金率2個(gè)百分點(diǎn)，即外匯存款準備金率由現行的7%提高到9%。國際方面，美國勞工部周四公布的數據顯示，美國12月4日當周，首次申請失業(yè)救濟人數為18.4萬(wàn)人，低于道瓊斯經(jīng)濟學(xué)家預期的22萬(wàn)人，較前值修正值22.2萬(wàn)減少了3.8萬(wàn)人，這是1969年9月以來(lái)的最低水平。拜登簽署了一項范圍廣泛的行政命令，指導美國聯(lián)邦政府的業(yè)務(wù)向可持續和低碳方面發(fā)展。該命令計劃到2050年實(shí)現凈零排放，其中聯(lián)邦機構在2035年前所有車(chē)輛實(shí)現零排放，預計美聯(lián)邦政府每年在商品和服務(wù)上將花費6500億美元。關(guān)注美國11月CPI數據以及12月密歇根大學(xué)消費者信心初值。 | 宏觀(guān)金融 |
股指 | 暫且觀(guān)望 | 昨日三組期指主力合約走勢上行。2*IH/IC2112比值為0.9211。本月公布經(jīng)濟數據顯示國內經(jīng)濟呈現恢復放緩狀態(tài)，資金方面，隔夜品種上行0.3bp報2.154%，7天期上行1.8bp報2.22%，14天期上行3.4bp報2.286%，1個(gè)月期持平報2.36%。北向資金今日流入260.22億元。從技術(shù)面來(lái)看，中證500指數處于20日均線(xiàn)上方，近期國內疫情反復、經(jīng)濟復蘇放緩，建議暫且觀(guān)望。期權方面，因近期市場(chǎng)風(fēng)險較大，建議做多波動(dòng)率加大策略。 | |
貴金屬 | 逢高拋空 | 隔夜國際金價(jià)小幅下跌，現于1775美元/盎司附近運行，金銀比價(jià)80.0。美國國會(huì )兩黨領(lǐng)袖就提高債務(wù)上限達成協(xié)議，擬將上限提高約2萬(wàn)億美元。美國貨幣政策似乎有趨于鷹派的跡象，鮑威爾在最新講話(huà)中否認了通脹是暫時(shí)的觀(guān)點(diǎn)，意味著(zhù)貨幣政策大方向趨緊，美元及美債收益率拉升。數據方面，美國11月非農就業(yè)人口增加21萬(wàn)人，大幅低于市場(chǎng)預期的55萬(wàn)人， 創(chuàng )2020年12月以來(lái)最小增幅。但11月失業(yè)率為4.2%，好于市場(chǎng)預期的4.5%，失業(yè)率連降6個(gè)月，首次恢復到新冠疫情爆發(fā)前水平，創(chuàng )2020年2月以來(lái)新低。隨著(zhù)美國就業(yè)市場(chǎng)逐步改善，加息預期有所升溫。截至12/8，SPDR黃金ETF持倉982.64噸，持平，SLV白銀ETF持倉17002.82噸，前值16910.75噸。操作上，當前建議逢高拋空為主。 | 金屬 |
銅(CU) | 暫時(shí)觀(guān)望 | 隔夜滬銅高位震蕩，波動(dòng)較大，早市持貨商試圖拉升水報好銅價(jià)，無(wú)奈市場(chǎng)不予認可直接調降為平水，平水銅供應略松，主動(dòng)降為貼水40元/噸~貼水30元/噸。個(gè)別大貿易商貼水80元/噸~90元/噸拋售濕法銅，成交積極，很快完成銷(xiāo)售。平水銅貼水50元/噸~40元/噸，成交仍未見(jiàn)好轉。今日票據因素仍導致市場(chǎng)存有10元/噸~20元/噸價(jià)差。操作上，暫時(shí)觀(guān)望。 | |
螺紋(RB) | 觀(guān)望為宜 | 昨日螺紋期貨主力2205合約震蕩回落，期價(jià)波動(dòng)加劇，跌破4400一線(xiàn)。螺紋鋼現貨價(jià)格表現轉弱，上周五大品種鋼材鋼廠(chǎng)庫存和社會(huì )庫存延續去化狀態(tài)，但廠(chǎng)庫降幅明顯高于社庫，主要原因在于上周反彈趨勢未穩固，上周延續趨弱表現，提振鋼廠(chǎng)加快資源外發(fā)節奏。加之部分市場(chǎng)目前庫存整體處于相對低位，甚至降無(wú)可降，因此部分貿易商采購節奏也未明顯放緩，進(jìn)而使得整體庫存表現正常去化。產(chǎn)量方面，上周五大鋼材品種供應環(huán)比降幅相對持穩，降至890.91萬(wàn)噸，降幅0.7%，整體長(cháng)增板降，建材增量明顯。從同環(huán)比數據來(lái)看，月環(huán)比降幅3.2%，年同比降幅16.4%。消費方面，上周五大品種周消費量增至978.76萬(wàn)噸，環(huán)比增加24.34萬(wàn)噸，其中建材增加35.84萬(wàn)噸，增幅7.9%，當前消費提升并不意味著(zhù)實(shí)際消費確有好轉，主要原因在于鋼廠(chǎng)加速外發(fā)節奏，但區域外資源尚未入庫，基建、地產(chǎn)、制造業(yè)當前表現仍處于弱勢，對于建筑鋼材來(lái)說(shuō)，多數工地基本接近完工，剛需采購積極性不高。整體而言，市場(chǎng)基本面對螺紋鋼主力2205合約短期仍有一定支撐，關(guān)注反彈動(dòng)力，中線(xiàn)操作暫時(shí)觀(guān)望為宜。 | |
熱卷(HC) | 觀(guān)望為宜 | 昨日熱軋卷板期貨主力2205合約偏弱運行，期價(jià)震蕩回落，重回4500一線(xiàn)附近。短期熱軋卷板現貨價(jià)格持穩，從熱軋卷板供應來(lái)看，熱軋卷板減產(chǎn)擴張，集中于華北區域。從鋼企生產(chǎn)狀態(tài)來(lái)看，企業(yè)利潤較前期浮虧水平來(lái)看，目前略有回升，其中螺紋鋼和熱軋板卷不含稅毛利分別約600元/噸和400元/噸，鋼企生產(chǎn)積極性較前期有所好轉。但受制于采暖季限產(chǎn)和冬奧會(huì )，整體供應水平增量空間相對有限，緊縮狀態(tài)不變。庫存方面，廠(chǎng)庫上周小幅下降，主要增幅地區在華北、西南、華東等地區，主要是以上地區鋼廠(chǎng)檢修導致供給下降，而鋼廠(chǎng)進(jìn)一步釋放訂單，主動(dòng)加快降庫導致廠(chǎng)庫下降。社會(huì )庫存受北方資源南下運輸影響，南方陸續承接超過(guò)市場(chǎng)消化能力的資源，因此庫存出現季節性增加。需求方面，行業(yè)剛需持續不佳，淡季需求延續，上周熱卷表觀(guān)消費不增反降，環(huán)比減少11.5萬(wàn)噸，降幅2.3%。短期需求偏弱，上漲空間將受限。操作方面，中長(cháng)線(xiàn)操作建議暫時(shí)觀(guān)望。 | |
鋁(AL) | 暫時(shí)觀(guān)望 | 隔夜滬鋁主力合約小幅收跌，美元指數小幅反彈，倫鋁現運行于2627美元/噸。電解鋁成本支撐繼續走弱，年末需求也難有起色，鋁價(jià)重心仍偏弱運行。成本端，近期氧化鋁價(jià)格持續走跌，現跌破3100元/噸，成本線(xiàn)繼續下移?；久鎭?lái)看，短期國內供給端產(chǎn)量難以提升，疊加采暖季及冬奧會(huì )期間，北方電解鋁廠(chǎng)面臨存在減產(chǎn)預期，給予鋁價(jià)底部支撐。另外，近期鋁社會(huì )庫存再度降，但目前國內鋁下游消費也存在季節走弱的現象，鋁棒社會(huì )庫存開(kāi)始累庫，關(guān)注鋁價(jià)回調風(fēng)險。套期保值者，可以選擇買(mǎi)入虛值看跌期權規避存貨跌價(jià)風(fēng)險。 | |
鋅(ZN) | 內外正套 | 隔夜鋅價(jià)盤(pán)面區間震蕩，宏觀(guān)來(lái)看，美聯(lián)儲主席鮑威爾稱(chēng)，可能考慮提前數月完成減碼，并不再將通脹形勢描 述為“暫時(shí)性”。鮑威爾的鷹派講話(huà)強化了加息預期，美元指數大幅走高?；久鎭?lái)看，廣西、湖南等地區煉廠(chǎng)有所恢復，但內蒙地區仍受限電影響，冶煉端產(chǎn)能有限。且東北地區因大雪封路而導致運輸受阻，鋅精礦抵達煉廠(chǎng)不及時(shí)，亦將影響一部分產(chǎn)能。疊加北方地區礦端逐步進(jìn)入季節性停產(chǎn)，未來(lái)供應端仍將偏緊運行。下游消費端，因冬季環(huán)保政策升級，下游開(kāi)工率回升有限，但國內各地多個(gè)重大項目開(kāi)工，基建投資或將增加，或將帶動(dòng)消費端需求增加，下游仍有一定消費韌性。在宏觀(guān)面支撐，供需轉強的格局下，操作上建議區間思路為宜，套利方面可嘗試內外正套。 | |
鉛(PB) | 區間思路 | 隔夜鉛價(jià)區間震蕩。限電引起的供應端減量在11月逐漸恢復，市場(chǎng)對未來(lái)鉛錠社會(huì )庫存情況存在一定累庫擔憂(yōu)，但與此同時(shí)，下游消費穩中向好，臨近財年年底，為完成全年任務(wù)指標，部分下游蓄電池均存在一定的產(chǎn)銷(xiāo)沖量計劃，現貨交投相對積極。臨近交倉，盡管貿易市場(chǎng)存在一定的交倉意向，但冶煉廠(chǎng)恢復伊始，流通現貨總量預計有限，社會(huì )庫存亦小幅去庫。整體上，鉛基本面轉好，庫存小幅下降，但宏觀(guān)面風(fēng)險仍存，建議區間思路為宜。 | |
鎳(NI) | 空單減倉 | 隔夜滬鎳主力合約收跌，美元指數小幅反彈，倫鎳價(jià)格運行于19905美元/噸附近。12月8日LME鎳庫存減372噸至109986噸，上期所鎳倉單減243噸至4049噸?；久鎭?lái)看，供應方面，本周高鎳鐵主流成交價(jià)1420-1430元/鎳，較上周下跌30元/鎳。伴隨11月各地限電政策放寬，鎳鐵產(chǎn)量環(huán)比將有顯著(zhù)回升，但不銹鋼對原料的需求也相應回暖，鎳鐵供需仍是緊平衡格局。印尼華越鎳鈷項目預計將于下月投產(chǎn)，硫酸鎳供應壓力將有所增加。需求方面，不銹鋼廠(chǎng)相繼復產(chǎn)，而需求處在淡季，不銹鋼社會(huì )庫存出現小幅累庫；新能源汽車(chē)前景繼續向好，但因三元電池裝機量占比有所下降，下游前驅體企業(yè)對外購硫酸鎳需求低迷。整體上看，目前支撐鎳價(jià)的主要因素為倫鎳強勁的去庫速率，以及對于新能源的遠景預期，而當前價(jià)格已經(jīng)對此有所體現，但尚未反饋美元指數走強的壓力，我們預計鎳價(jià)或呈現高位震蕩回落走勢。 | |
不銹鋼(SS) | 空單持有 | 隔夜不銹鋼期價(jià)偏弱震蕩，目前原料端鎳鐵價(jià)格高位維持，高碳鉻鐵因電力情況高位維持整體，不銹鋼成本仍在高位。供給端，不銹鋼廠(chǎng)逐漸恢復生產(chǎn)，10月31日福建省有關(guān)于暫停執行有序用電通知。需求端，不銹鋼加工限電放松，但終端來(lái)看，地產(chǎn)數據不佳、家電、汽車(chē)，廚房用品、設備等增速較前期也有所減緩，整體消費表現疲軟。目前供給端回升，需求如果維持當前狀態(tài)，但受成本端鎳價(jià)高企支撐，預計中長(cháng)期偏空思路，操作上建議空單持有。 | |
鐵礦石(I) | 觀(guān)望為宜 | 上周發(fā)運到港均有減量，尤其是45港到港周度大降504萬(wàn)噸至1957萬(wàn)噸，供應收縮明顯。本周根據發(fā)運泊位檢修情況推算，澳巴發(fā)運均有增量，且根據前期發(fā)運及船期推算，鐵礦石到港量將有較大幅度的回升，供應端整體以放量為主。但是因為產(chǎn)能淘汰及壓減產(chǎn)量帶來(lái)的限產(chǎn)和高爐常規檢修計劃導致本周高爐檢修數量依舊維持高位，鐵水產(chǎn)量再度探底；在絕對需求低位下，鋼廠(chǎng)提貨量繼續下降，加上沿江流域大風(fēng)帶來(lái)的影響，港口疏港周度也有5.3萬(wàn)噸的減量，港口庫存繼續累庫至1.54億噸，綜合來(lái)看，鐵礦石市場(chǎng)基本面未能有明顯改善。鐵礦石主力2205合約沖高回落，整體維持震蕩表現，中線(xiàn)操作暫時(shí)觀(guān)望為宜。 | |
天膠及20號膠 | 天然橡膠期貨低位震蕩 | 夜盤(pán)天然橡膠期貨主力合約偏弱震蕩。近期市場(chǎng)關(guān)注國內疫情，需求預期轉弱對盤(pán)面形成壓力。昨日天然橡膠現貨下跌125元/噸運行。從供需來(lái)看，天然橡膠社會(huì )庫存不高，國內云南割膠陸續停止，12月下旬海南地區天然橡膠主產(chǎn)區亦將停止割膠，但本周泰國南部部分地區天氣小雨為主，前期上漲部分原因是泰國降大雨天氣引起，隨著(zhù)泰國天氣好轉，這方面的利好支撐減弱。需求方面，目前國內輪胎市場(chǎng)繼續提價(jià)，但國內終端需求跟進(jìn)不足。當前輪胎代理商出貨不佳，逐漸進(jìn)入回收貨款階段，替換出貨緩慢。上周山東地區輪胎企業(yè)全鋼胎開(kāi)工負荷為63.17%，周環(huán)比下滑2.83%；半鋼胎開(kāi)工負荷為62.46%，周環(huán)比增長(cháng)0.20%。說(shuō)明重卡需求較弱，而乘用車(chē)對輪胎需求尚可。綜合來(lái)看，國內天然橡膠供應壓力不大，不過(guò)市場(chǎng)擔心需求受疫情影響，需求預期較弱，天然橡膠期貨整體走勢較弱。因此操作建議方面，建議暫時(shí)等待機會(huì )。 | |
原油(SC) | 偏空看待 | 隔夜原油主力合約期價(jià)低開(kāi)高走。EIA數據顯示，截至12月3日當周美國原油庫存下降24萬(wàn)桶，精煉油庫存增加273萬(wàn)桶，汽油庫存增加388萬(wàn)桶，全口徑庫存增加600多萬(wàn)桶。因奧密克戎與其他變異株相比導致的癥狀更輕微，或不會(huì )導致大規模封鎖，對需求端影響有限，市場(chǎng)信心回升?；久鎭?lái)看，截止12月3日當周，美國原油日均產(chǎn)量1170萬(wàn)桶，比前周日均產(chǎn)量增加10萬(wàn)桶，比去年同期日均產(chǎn)量增加50萬(wàn)桶。OPEC+維持明年一月增產(chǎn)40萬(wàn)桶/日，同時(shí)表示如果因為疫情而導致市場(chǎng)發(fā)生重大的變化，OPEC可以臨時(shí)調整產(chǎn)量政策。IEA認為隨著(zhù)供應的快速回歸，原油庫存趨勢正在發(fā)生變化，油價(jià)漲勢即將結束。需求方面，EIA預計2022年全球原油需求增速為355萬(wàn)桶/日，較此前上調了20萬(wàn)桶/日。IEA對2021年石油需求增幅的預估大致維持在550萬(wàn)桶/日，2022年維持在340萬(wàn)桶/日。操作上，建議偏空看待。 | |
燃油(FU) | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量，油價(jià)反彈 | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量以減緩市場(chǎng)供應過(guò)剩，油價(jià)反彈。周一歐佩克成員國與包括俄羅斯在內的非成員國產(chǎn)油大國在圣彼得堡舉行了會(huì )議，討論去年達成的減產(chǎn)協(xié)議的有效性。減產(chǎn)協(xié)議旨在緩解全球供應過(guò)剩并幫助提振油價(jià)，但供應過(guò)剩持續，油價(jià)也持續低迷。沙特阿拉伯石油部長(cháng)法利赫稱(chēng)，如果必要，歐佩克和非歐佩克承諾延長(cháng)減產(chǎn)時(shí)期，但是需要免除減產(chǎn)的國家遵守協(xié)議。8月份將原油每日出口量限制在660萬(wàn)桶，沙特不會(huì )允許其它國家削弱減產(chǎn)協(xié)議。周一會(huì )談中，沒(méi)有討論加深減產(chǎn)。油價(jià)仍然受壓，上漲受限，漲至每桶50美元都給美國生產(chǎn)商對沖未來(lái)生產(chǎn)帶來(lái)動(dòng)力。導致市場(chǎng)趨于穩定在每桶40-50美元之間。多空持倉方面，多頭增倉踴躍，旺季中氣氛偏多。 | |
乙二醇(EG) | 供需緊平衡，短期不宜過(guò)分看跌 | 乙二醇期貨主力合約價(jià)格隔夜偏弱震蕩運行，成交良好，持倉下降14217手至120080手。前期隨著(zhù)煤炭?jì)r(jià)格的持續上移，國家發(fā)改委陸續出臺嚴厲防控價(jià)格異常上漲的舉措，加之交易所配合出臺抑制投機的措施，煤炭?jì)r(jià)格迅速出現過(guò)山車(chē)行情，價(jià)格持續走弱進(jìn)而使得煤化工品種成本支撐邏輯坍塌，價(jià)格同步回落。目前乙二醇市場(chǎng)開(kāi)工率表現一般，特別是煤制端開(kāi)工下降較為明顯，港口出貨速率提升，近期港口呈現去庫狀態(tài)，壓力緩解。進(jìn)口方面，國外裝置檢修陸續結束，海外裝置開(kāi)工率有所提升，預計后續港口庫存或緩慢累積。需求方面，隨著(zhù)雙控政策實(shí)施力度放緩，下游聚酯開(kāi)工率回升，需求有所好轉。但值得注意的是，現階段終端需求表現一般，因此聚酯開(kāi)工率提升幅度有待觀(guān)察。整體來(lái)看，我們認為乙二醇市場(chǎng)處于供需緊平衡狀態(tài)，在原油價(jià)格高位震蕩格局下期價(jià)短期底部存在支撐，不宜過(guò)分看跌。 | |
PVC(V) | 建議暫時(shí)觀(guān)望 | 夜盤(pán)PVC期貨期貨主力合約弱勢震蕩。昨日PVC現貨下跌為主，華東主流現匯自提8750-8900元/噸。短期PVC供需對PVC期貨價(jià)格暫無(wú)較大支撐，但基差偏高，PVC期貨短期下跌空間亦不大，整體震蕩運行。從供需來(lái)看，據卓創(chuàng )資訊數據顯示， PVC整體開(kāi)工負荷78%，本周因停車(chē)及檢修造成的損失量（含長(cháng)期停車(chē)企業(yè)）在1.911萬(wàn)噸，較上周減少0.096萬(wàn)噸。蘇州華蘇13萬(wàn)噸PVC裝置計劃12月10日出料，下周暫無(wú)計劃檢修企業(yè)，檢修損失量或將繼續減少。目前電石廠(chǎng)出貨基本正常，電石成本支撐減弱。供應緊張和成本兩方面支撐力度下降。需求方面，終端下游制品企業(yè)開(kāi)工變化不大，北方地區建筑工地因天氣而逐漸停工，管材需求逐漸下降，華南和華東需求尚可。因需求整體下降，華東和華南倉庫庫存小幅增加。需求后期關(guān)注房地產(chǎn)開(kāi)工情況，若房地產(chǎn)需求好轉，華東和華南地區PVC地板、管材等需求將小幅增加。因此PVC期貨以寬幅波動(dòng)看待。因此操作建議方面，建議暫時(shí)觀(guān)望或日內短線(xiàn)交易為主。 | |
瀝青(BU) | 觀(guān)望 | 隔夜瀝青主力合約期價(jià)大幅下行?，F貨方面，12月9日鎮海石化道路瀝青出廠(chǎng)價(jià)為3920元/噸。由于期貨價(jià)格連續下跌，利空市場(chǎng)心態(tài)，加之國內終端需求清淡，周一華東及華南中石化主力煉廠(chǎng)瀝青價(jià)格下跌，帶動(dòng)市場(chǎng)主流成交重心下移。北方地區大部分項目停工，加之部分期現商釋放低價(jià)資源，多數煉廠(chǎng)及貿易商出貨不暢，市場(chǎng)主流成交價(jià)格下跌。東北地區多數煉廠(chǎng)有焦化及船燃分流，但個(gè)別地煉道路瀝青出貨清淡，成交價(jià)格優(yōu)惠，帶動(dòng)市場(chǎng)主流成交低端價(jià)格下跌。供應方面，截至12月1日國內瀝青裝置總開(kāi)工率為35%，與上周持平。國內煉廠(chǎng)瀝青總庫存水平為42%，較上周下降1%。需求方面，北方地區大部分項目停止施工，需求持續減弱，市場(chǎng)多等待主力煉廠(chǎng)冬儲政策。操作上，建議暫時(shí)觀(guān)望。 | |
塑料(L) | 塑料期貨震蕩運行，建議短線(xiàn)交易為主 | 夜盤(pán)塑料期貨主力合約繼續下跌。PE現貨市場(chǎng)線(xiàn)性窄幅波動(dòng)，部分企業(yè)下調報價(jià)50元/噸左右，華北地區LLDPE價(jià)格在8650元/噸，現貨成交尚可，期貨貼水現貨。從供需來(lái)看，PE裝置檢修有所減少，齊魯石化25萬(wàn)噸PE裝置重啟，浙江石化二期45萬(wàn)噸PE裝置重啟，PE裝置檢修損失量下降。LLDPE生產(chǎn)比例42.65%，處于中等水平，說(shuō)明LLDPE供應不緊張。華南某合資企業(yè)一期LDPE裝置和HDPE裝置計劃近期開(kāi)車(chē)。需求方面，下游棚膜對PE需求減弱，地膜需求增幅較慢，近期國內新增本土新冠肺炎病例增加，市場(chǎng)對需求預期偏弱。綜合來(lái)看，短期塑料需求預期偏弱，塑料期貨整體將偏弱震蕩運行。操作建議方面，建議暫時(shí)觀(guān)望或日內短線(xiàn)交易為主。 | |
聚丙烯(PP) | PP期貨偏弱震蕩 | 夜盤(pán)PP期貨繼續走弱。需求偏弱需求對盤(pán)面形成壓力。近期寧波等相關(guān)部門(mén)要求鎮海區石化企業(yè)降負荷生產(chǎn)，市場(chǎng)擔心供應受到一定影響。據現貨企業(yè)了解，目前當地石化企業(yè)仍可出貨，出貨進(jìn)度受到一定影響。此外市場(chǎng)更關(guān)注疫情對需求的影響，由于部分地區封鎖，需求將受到一定影響。這兩日上游石化企業(yè)庫存下降緩慢間接反應需求減弱。不過(guò)低價(jià)貨源貨源成交尚可，神華拉絲PP網(wǎng)上競拍成交率90%，因此不應過(guò)分悲觀(guān)。裝置變動(dòng)方面，寧波富德能源有限公司（原寧波禾元）PP裝置（40萬(wàn)噸/年）12月3日晚停車(chē)檢修；中化泉州煉廠(chǎng)PP裝置（35萬(wàn)噸/年）12月6日停車(chē)檢修，茂名石化20萬(wàn)噸PP裝置 9日臨時(shí)檢修，青海鹽16萬(wàn)噸/年 PP停車(chē)裝置計劃10日開(kāi)車(chē)，福建聯(lián)合12萬(wàn)噸/年P(guān)P停車(chē)裝置計劃12月10日開(kāi)車(chē)，因此PP供應不緊張。需求方面，根據卓創(chuàng )資訊資訊數據，塑編行業(yè)開(kāi)工率54%附近；注塑以及BOPP等行業(yè)開(kāi)工率穩定。華東地區BOPP產(chǎn)能集中地區，關(guān)注一定對BOPP開(kāi)工率的影響。進(jìn)口方面，國外PP報價(jià)高于國產(chǎn)PP價(jià)格。綜合來(lái)看 PP供需暫無(wú)顯著(zhù)矛盾，但疫情引發(fā)市場(chǎng)交投情緒偏弱，PP期貨將偏弱震蕩。操作建議方面，建議暫時(shí)等待機會(huì )或日內短線(xiàn)交易為主，套利建議關(guān)注5-9正套機會(huì )。 | |
PTA(TA) | 區間思路 | 隔夜 TA主力合約區間震蕩，伊核協(xié)議談判重啟，伊朗原油或重回市場(chǎng)；OPEC也正常執行增產(chǎn)計劃；多國釋放戰略庫存造成供應邊際增量引發(fā)較大供應壓力。整體來(lái)看，供應端利空對原油下行驅動(dòng)較強。從基本面來(lái)看，短期PTA計劃內檢修量一般，聚酯負荷提升有限的情況下，PTA供需維持累庫，自身上漲動(dòng)力缺乏，不過(guò)考慮近期內盤(pán)外存在價(jià)差，且海外需求提升下，出口量有增加，且由于基差維持下，部分PTA庫存轉移至交割倉庫，因此PTA下跌空間也較為有限。操作上區間思路為宜。 | |
苯乙烯(EB) | 空單止盈 | 隔夜苯乙烯期價(jià)區間震蕩。受新冠變種奧密克戎病毒影響，全球經(jīng)濟增長(cháng)受限，原油價(jià)格大跌，成本端支撐弱勢。從苯乙烯供應端來(lái)看，苯乙烯的開(kāi)工負荷近期呈現下降趨勢，華泰盛富苯乙烯意外停車(chē)，開(kāi)工率大幅下降，利潤長(cháng)期維持在較低水平，非一體化裝置開(kāi)工維持低位；需求端來(lái)看，苯乙烯下游綜合開(kāi)工率穩定，ABS鎮江奇美裝置檢修結束，開(kāi)工率回升，PS和EPS開(kāi)工率小幅下降，下游開(kāi)工總體維持在穩定水平。庫存端來(lái)看，近期港口到貨量較少，庫存端呈現下降趨勢。整體來(lái)看，苯乙烯成本端支撐影響減弱，開(kāi)工率下降，但預期隨著(zhù)檢修的結束，開(kāi)工率會(huì )呈現回升趨勢，下游庫存小幅去庫，操作上，建議空單止盈。 | |
焦炭(J) | 逢高試空 | 隔夜焦炭期貨主力(J2205合約)低開(kāi)后震蕩回升，成交一般，持倉量略減?，F貨市場(chǎng)近期行情暫穩，成交一般。天津港準一級冶金焦平倉價(jià)2710元/噸(0)，期現基差-206.5元/噸；焦炭總庫存604.44萬(wàn)噸(+0.8)；焦爐綜合產(chǎn)能利用率68.12%(0.15)、全國鋼廠(chǎng)高爐產(chǎn)能利用率57.47%(-0.5)。綜合來(lái)看，近期焦炭市場(chǎng)逐漸企穩，部分區域焦企嘗試首輪提漲100-120元/噸，目前下游尚未接受。供應方面，焦化開(kāi)工微有上浮，但總體處于偏低水平。焦炭出貨好轉，庫存稍有下降。后期或有焦化復產(chǎn)，加之焦企對后市信心較足，供應有上升可能。下游方面，現鋼廠(chǎng)利潤面已得到修復，鋼廠(chǎng)開(kāi)始較積極采購，大部分地區需求逐漸恢復。但近期河北地區焦炭需求將相應明顯下降。后續鋼廠(chǎng)仍有加強限產(chǎn)可能，未來(lái)需求可能再次降低。汾渭信息表示，一方面考慮焦企庫存壓力逐步下降且部分煤價(jià)開(kāi)始反彈成本支撐逐步顯現，另一方面部分鋼廠(chǎng)高價(jià)原料庫存基本消耗完，鋼廠(chǎng)利潤優(yōu)于焦化利潤，部分鋼廠(chǎng)表示對后市看穩，繼續打壓焦炭?jì)r(jià)格的意愿不是很強烈，短期看焦炭基本面及市場(chǎng)情緒逐步向好發(fā)展。我們認為，粗鋼產(chǎn)量收緊并不會(huì )就此止步，后續焦炭市場(chǎng)需求或弱于預期，行情就此回升的難度依然很大。預計后市將穩中偏弱運行，重點(diǎn)關(guān)注北方地區鋼廠(chǎng)限產(chǎn)對焦炭需求的影響，建議投資者逢高試空。 | |
焦煤(JM) | 多單平倉 | 隔夜焦煤期貨主力(JM2205合約)低開(kāi)后震蕩整理，成交尚可，持倉量略減?，F貨市場(chǎng)近期行情偏穩，成交一般。京唐港低硫主焦煤平倉價(jià)2850元/噸(0)，期現基差794.5元/噸；煉焦煤總庫存1997.58萬(wàn)噸(-17.5)；100家獨立焦企庫存可用15.48天(-0.8)。綜合來(lái)看，經(jīng)歷前期價(jià)格大幅下挫后，近期煉焦煤市場(chǎng)行情漲跌互現。尤其對于超跌的焦煤品種，由于焦化廠(chǎng)焦煤庫存整體偏低，現下游焦化廠(chǎng)對價(jià)格合適的部分焦煤，開(kāi)始適當補庫，需求有所好轉。受此影響，山西及內蒙地區部分焦煤價(jià)格反彈100-200元/噸。但同時(shí)，部分區域因銷(xiāo)售壓力較大，價(jià)格開(kāi)始較大幅度下調。進(jìn)口方面，甘其毛都和滿(mǎn)都拉口岸通關(guān)車(chē)數保持低位運行，策克口岸繼續閉關(guān)中。受焦炭市場(chǎng)弱勢影響，非澳煤當前整體需求表現一般。下游方面，焦企開(kāi)工率小幅回升，焦炭?jì)r(jià)格止跌后市場(chǎng)信心重建進(jìn)度較快，焦煤采購需求增加。我們認為，蒙古疫情對蒙煤進(jìn)口通關(guān)的不利影響顯著(zhù)，主焦煤結構性緊張的可能性或隨之加大。短期內或因蒙煤市場(chǎng)情況對行情形成事件驅動(dòng)，但目前煉焦煤市場(chǎng)供需關(guān)系整體偏松，行情趨勢性上行難度較大。預計后市將弱勢運行，重點(diǎn)關(guān)注蒙古焦煤市場(chǎng)行情及相關(guān)環(huán)保政策，建議投資者多單平倉。 | |
動(dòng)力煤(TC) | 輕倉試空 | 隔夜動(dòng)力煤期貨主力(ZC201合約)小幅拉升，成交尚可，持倉量微增?，F貨市場(chǎng)近期行情穩中偏弱運行，成交好轉。秦港5500大卡動(dòng)力煤平倉價(jià)1075元/噸(0)，期現基差404元/噸；主要港口煤炭庫存5223.5萬(wàn)噸(-26.4)，秦港煤炭疏港量59.1萬(wàn)噸(-1)。綜合來(lái)看，國家發(fā)改委就2022年長(cháng)協(xié)煤履約方案征求意見(jiàn)，確定5500大卡價(jià)格為550-850元，基準價(jià)700元/噸。上游方面，主產(chǎn)區煤礦生產(chǎn)基本正常，內蒙古煤礦月初煤管票充足，坑口行情趨穩運行，但銷(xiāo)售情況表現一般。港口方面，市場(chǎng)情緒延續弱勢，交易冷清，下游觀(guān)望情緒濃厚，壓價(jià)并推遲采購的情況較為普遍。港口存在貨源結構性不均衡，優(yōu)質(zhì)高卡低硫煤貨源少，且報價(jià)堅挺。下游方面，隨產(chǎn)地增產(chǎn)保供政策的有力實(shí)施，下游電廠(chǎng)庫存逐步增加，可用天數上升，煤炭采購需求不強。我們認為雖然煤炭市場(chǎng)供需關(guān)系偏緊的格局將隨著(zhù)產(chǎn)能有效釋放得到緩解，在確定供應問(wèn)題得到解決前或難見(jiàn)政策糾偏，行情就此上行的難度偏大。此外，由于下游庫存普遍充足，終端長(cháng)時(shí)期消極采購正逐漸侵蝕市場(chǎng)信心。預計后市將震蕩整理，重點(diǎn)關(guān)注下游日耗情況及港口市場(chǎng)情緒，建議投資者輕倉試空。 | |
甲醇(ME) | 天氣炒作預期升溫，底部空間或將有限 | 甲醇期貨主力合約隔夜偏強震蕩運行，成交良好，持倉下降114359手至469205手。目前甲醇市場(chǎng)多空因素交織，隨著(zhù)煤炭?jì)r(jià)格持續回落，成本端支撐邏輯減弱，對甲醇價(jià)格形成明顯壓制。此外，隨著(zhù)煤炭?jì)r(jià)格持續回落，部分煤制工程重新啟動(dòng)，供應有所增加。而需求端，國內烯烴行業(yè)開(kāi)工仍一般，大唐多倫烯烴重啟推遲，繼續外賣(mài)原料，局部供應增量集中。利多方面，近期因機器故障問(wèn)題，伊朗部分裝置出現臨時(shí)停車(chē)現象，進(jìn)口縮量帶動(dòng)港口呈現小幅降庫。此外，隨著(zhù)天氣逐漸轉冷國內外限氣預期再度升溫，對盤(pán)面形成較為明顯的帶動(dòng)作用，因此我們認為隨著(zhù)前期利空因素逐漸被市場(chǎng)消化，在煤炭?jì)r(jià)格逐漸企穩的背景下，甲醇價(jià)格短期或有所反彈，關(guān)注港口MTO重啟落地節點(diǎn)。 | |
尿素(UR) | 觀(guān)望 | 昨日尿素主力合約期價(jià)收漲1.74%?，F貨方面，12月9日河南地區小顆粒尿素報價(jià)為2398元/噸。供應方面，上周供應端裝置日產(chǎn)增量顯著(zhù)，氣頭檢修不及預期。國內尿素開(kāi)工負荷率68.23%，環(huán)比上漲0.58%，周同比下滑0.99%。周度產(chǎn)量為104.10萬(wàn)噸，環(huán)比上漲0.86%，周同比上漲2.59%。本周西南部分廠(chǎng)家計劃檢修，日產(chǎn)量或小幅下降。需求方面，雖然部分復合肥企業(yè)已經(jīng)公布冬儲政策，但是經(jīng)銷(xiāo)商心態(tài)延續謹慎，備肥、提貨積極性皆不高，冬儲進(jìn)度依舊同比偏慢。膠合板因價(jià)格區間震蕩，廠(chǎng)家備貨積極性不高。農業(yè)需求清淡，暫難放量。操作上，建議暫時(shí)觀(guān)望。 | |
玻璃(FG) | 關(guān)注需求啟動(dòng)節奏 | 隔夜玻璃期貨主力合約偏強運行，成交良好，持倉增加16316手至155716手。近期玻璃期貨主力合約價(jià)格延續跌勢，主要原因在于旺季預期落空疊加庫存累積，市場(chǎng)交投情緒延續悲觀(guān)氛圍。按照玻璃季節性規律分析來(lái)看，玻璃行業(yè)當前正處于傳統需求旺季周期，但疫情防控形勢嚴峻、地產(chǎn)行業(yè)景氣度下降使得旺季預期落空成為既定事實(shí)。節前國內大宗商品價(jià)格受能耗雙控政策影響加劇，多地出臺限電措施，市場(chǎng)擾動(dòng)因素增加。目前分析來(lái)看，優(yōu)于玻璃前期產(chǎn)能出清以及供給彈性偏弱，雙控政策對于其供應端影響力度不大，而主要影響來(lái)自于雙控趨嚴以及限電對下游裝置的開(kāi)工影響，產(chǎn)銷(xiāo)進(jìn)一步轉弱，庫存累庫速率快于預期，需求利空被放大。因此，我們認為短期玻璃將大概率延續偏弱走勢，但隨著(zhù)期貨貼水幅度增加，下跌動(dòng)能將逐漸減弱，加之地產(chǎn)竣工數據在四季度依舊值得期待且年內供應變動(dòng)不大，不建議投資者深度看跌，近期需重點(diǎn)關(guān)注需求啟動(dòng)節點(diǎn)，激進(jìn)者可以謹慎嘗試多單。 | |
白糖(SR) | 短期震蕩調整為主 | 隔夜鄭糖主力價(jià)格震蕩偏弱運行，收于520噸，收跌幅1.41%。周四美國ICE糖價(jià)震蕩偏弱，盤(pán)中跌幅0.4%，結算價(jià)19.69美分/磅。國際方面，印度糖廠(chǎng)協(xié)會(huì )公布數據顯示，至11月30日本年度印度累計產(chǎn)糖472.1萬(wàn)噸，較去的同期的430.2萬(wàn)噸增加41.9萬(wàn)噸，主要原因是壓榨時(shí)間早于去年。10月的銷(xiāo)售量為245萬(wàn)噸。根據市場(chǎng)收集的信息，糖廠(chǎng)已簽訂350萬(wàn)噸出口合同，這些合同是在ICE原糖價(jià)格在20美分以上時(shí)簽訂的。印度國內對乙醇需求的增長(cháng)較快，面對回調的糖價(jià)糖廠(chǎng)壓力并不大。國內方面，從目前的形勢看，最大產(chǎn)區廣西已經(jīng)開(kāi)始壓榨，隨著(zhù)生產(chǎn)全面展開(kāi)新糖將快速大量上市，影響鄭糖走勢的主要因素將從進(jìn)口成本倒掛轉向新糖上市后的供求關(guān)系上。短期大量新糖集中上市，疊加進(jìn)口量較大，春節備貨尚未起動(dòng)，后期糖價(jià)轉弱的可能性在加大。操作上建議投資者短期震蕩調整為主，激進(jìn)者逢高布局空單，套利方面關(guān)注5-9反套機會(huì )。 | 農產(chǎn)品 |
玉米及玉米淀粉 | 區間參與 | 隔夜玉米主力合約偏弱震蕩，收于2689元/噸。國際方面USDA12月玉米供需報告中維持2021/22年度美玉米庫存、產(chǎn)量、出口預期不變，均與上月報告預測持平。全球玉米方面，報告上調2021/22年度全球玉米期初庫存至2.92億噸。美國農業(yè)部預測21/22年度全球玉米產(chǎn)量增加411萬(wàn)噸至12.08億噸，全球玉米消費量預估上調0.31%至11.95億噸。全球玉米出口量預測較上月報告將增加139萬(wàn)噸至2.04億噸，21/22年度全球玉米期末庫存較11月預測值上調112萬(wàn)噸至3.05億噸，全球玉米庫銷(xiāo)比為25.55%。國內方面玉米現貨價(jià)格偏弱調整，哈爾濱玉米市場(chǎng)價(jià)格為2360-2420元/噸，長(cháng)春地區玉米市場(chǎng)價(jià)格為2420-2470元/噸，山東深加工玉米收購均價(jià)約在2860-2960元/噸左右；遼寧錦州港口收購價(jià)2640-2650元/噸；廣東港口玉米主流價(jià)格在2830-2850元/噸。目前東北地區銷(xiāo)售進(jìn)度較為平穩，而華北地區基層惜售情緒仍較強。部分東北糧流入華北市場(chǎng)補充市場(chǎng)供應，下游企業(yè)囤糧意愿不強，多以隨采隨用為主。深加工端來(lái)看，現階段深加工利潤仍舊可觀(guān)，企業(yè)開(kāi)工率持續維持回升態(tài)勢，深加工需求為玉米價(jià)格提供支撐。但由于在前期企業(yè)提價(jià)刺激下深加工企業(yè)庫存已出現探底回升跡象，同時(shí)受去年高價(jià)收糧虧損的擔憂(yōu)影響，企業(yè)囤糧意愿不強，目前多根據自身情況看量調價(jià)。飼料養殖端來(lái)看，生豬養殖利潤的好轉使得飼料養殖端增加玉米作為飼料原料用糧。但近期生豬價(jià)格回落給玉米期價(jià)形成拖累，需求端繼續推行玉米價(jià)格向上的力度減弱。綜合來(lái)看雖然后期下游玉米備貨將逐漸增加，玉米價(jià)格有支撐。但由于前期雨雪天氣過(guò)多導致市場(chǎng)上潮糧增多，疊加因售糧進(jìn)度延緩致使的后期售糧窗口縮短，預計后期供應壓力將逐漸釋放。操作上建議區間參與為宜，持續關(guān)注市場(chǎng)購銷(xiāo)節奏及政策變化。 | |
大豆(A) | 暫且觀(guān)望 | 隨著(zhù)新糧上市，大豆供應逐步增加，但近期黑龍江疫情，影響大豆市場(chǎng)流通，短期供應擔憂(yōu)有所上升。農業(yè)農村部11月份供需形勢分析報告大豆產(chǎn)量預估同上月保持一致，2021/22年度國內大豆產(chǎn)量維持1865萬(wàn)噸預估，較上年減少1.85%，新季大豆開(kāi)秤價(jià)走高，大豆下游需求逐步恢復，貿易商采購積極性有所增加。政策方面，12月7日，中儲糧拍賣(mài)67887噸國產(chǎn)大豆，成交率27.7%，成交均價(jià)6100元/噸。豆一關(guān)注6000元/噸支撐，維持高位震蕩走勢，操作上建議暫且觀(guān)望。 | |
豆粕(M) | 暫且觀(guān)望 | 12月大豆供需報告中，USDA未對美豆數據進(jìn)行調整，同時(shí)2021/22年度巴西和阿根廷大豆產(chǎn)量維持不變，但意外下調2021/22年度中國大豆產(chǎn)量260萬(wàn)噸至1640萬(wàn)噸，全球期末庫存下調178萬(wàn)噸至10200萬(wàn)噸，報告偏多。南美大豆即將進(jìn)入天氣關(guān)鍵炒作期，12月巴西大豆產(chǎn)區降水情況出現分化，南部地區干旱壓力有所上升，而中北部降水量持續高于均值水平。阿根廷大豆播種進(jìn)度偏慢，截至11月25日，阿根廷大豆播種率為39.3%，較去年同期持平，慢于五年均值的41.5%，未來(lái)兩周阿根廷北部地區降水量處于偏少狀態(tài)，目前尚不能對拉尼娜天氣所引發(fā)的阿根廷大豆減產(chǎn)預期進(jìn)行證偽，天氣風(fēng)險對大豆形成短期支撐。國內方面，油廠(chǎng)壓榨量升至高位，截至12月3日當周，大豆壓榨量189萬(wàn)噸，上周202萬(wàn)噸，同時(shí)豆粕提貨放緩，豆粕庫存轉升，截至12月3日當周，豆粕庫存為67.25萬(wàn)噸,環(huán)比增加9.24%,同比減少30.02%。近期豆粕呈現供需兩旺，庫存或維持小幅增加走勢。建議暫且觀(guān)望。豆粕期權方面，建議賣(mài)出寬跨式期權頭寸。 | |
豆油(Y) | 暫且觀(guān)望 | 美國環(huán)保署EPA對2021年和2020年義務(wù)用量的追溯性下調，同時(shí)拒絕了所有等待審批的小型煉油廠(chǎng)豁免申請，EPA提議2022年生物燃料強摻目標上調12%至207.7億加侖，USDA12月報告中暫未對美豆油的生物燃料消費進(jìn)行調整。10月份美豆壓榨量大幅回升，帶動(dòng)豆油庫存增加，NOPA數據顯示，10月份美國大豆壓榨量501萬(wàn)噸，環(huán)比增加19.6%，同比減少0.6%，10月份美豆油庫存升至18.35億磅，環(huán)比上升9.0%，同比上升23.4%，美豆油庫存連續上升，供應偏緊局面大幅緩解，同時(shí)美可再生柴油產(chǎn)量仍有較高不確定性，美豆油承壓60美分/磅。國內方面，本周豆油提貨放緩，豆油庫存小幅下降，截至12月3日當周，國內豆油庫存為84.16萬(wàn)噸，環(huán)比減少0.02%，同比減少5.75%。當前豆油庫存仍處低位，現貨供應較為緊張，但進(jìn)口大豆到港量增加，油廠(chǎng)開(kāi)機或逐步回升，關(guān)注豆油庫存變化情況。 建議暫且觀(guān)望。 | |
棕櫚油(P) | 暫且觀(guān)望 | 產(chǎn)量方面，11月份馬棕進(jìn)入減產(chǎn)周期，但隨著(zhù)海外工人陸續抵達馬來(lái)并開(kāi)始復工，勞動(dòng)力短缺問(wèn)題初步得到緩解，一定程度上抹平產(chǎn)量季節性波動(dòng)，SPPOMA數據顯示，11月馬棕產(chǎn)量較上月減少6.80%,11月份馬棕出口回升，船運機構ITS/Amspec數據分別顯示，11月馬棕出口較上月同期增加13.59%/8.2%。短期棕櫚油偏緊格局延續，但產(chǎn)量矛盾逐步緩解，使得棕櫚油高位震蕩風(fēng)險增加。國內方面，本周棕櫚油庫存下降，庫存水平較往年仍處低位，截至12月3日當周，國內棕櫚油庫存為42.47萬(wàn)噸，環(huán)比減少11.02%，同比減少27.55%。當前棕櫚油進(jìn)口利潤深度倒掛，棕櫚油將維持供應偏緊局面。建議暫且觀(guān)望。 期權方面，建議賣(mài)出寬跨式期權頭寸。 | |
菜籽類(lèi) | 豆菜油擴大 | 加拿大菜籽減產(chǎn)損失難以逆轉，對菜籽價(jià)格形成支撐。菜粕方面，隨著(zhù)氣溫回落，水產(chǎn)需求轉弱，且豆菜粕庫存收窄，不利菜粕消費，菜粕庫存低位回升，操作上建議暫且觀(guān)望。菜油方面，自8月底以來(lái)菜油庫存逐步回落，本周菜油庫存下降，截至12月3日當周，沿海油廠(chǎng)菜油庫存為23.62萬(wàn)噸，環(huán)比減少9.15%,同比增加76.14%。10月份之后菜籽到港量顯著(zhù)放緩，且加拿大菜籽含油量降低，菜油庫存供應將逐步趨緊。操作上建議暫且觀(guān)望。期權方面，建議賣(mài)出菜粕寬跨式期權頭寸。 | |
雞蛋(JD) | 短線(xiàn)日內交易為主 | 昨日雞蛋主力合約震蕩偏弱運行，收于4159元/500kg，收跌幅2.46%。12月09日主產(chǎn)區雞蛋價(jià)格維穩，現貨均價(jià)4.64元/斤，貨源供應正常，庫存量有限，下游消化不易，業(yè)者心態(tài)較為謹慎。截止11月30日雞蛋存欄環(huán)比小幅增加，存欄量11.72億只，同比下降6.09%，環(huán)比增加0.26%，11月新開(kāi)產(chǎn)蛋雞將陸續增加，但整體處于偏低水平，大碼蛋庫存整體偏緊對底部蛋價(jià)起到支撐作用。近期隨著(zhù)雞蛋價(jià)格轉弱，而飼料成短期稍降，養殖戶(hù)養殖利潤好轉。下游市場(chǎng)高價(jià)難銷(xiāo)，貿易商在產(chǎn)區采購積極性一般，行情稍顯弱勢，預計中秋節前雞蛋價(jià)格維穩小漲。淘汰雞方面，12月9日全國均價(jià)雞蛋價(jià)格5.42元/斤，當前可淘汰老雞不多，整體需求表現尚可。目前終端市場(chǎng)走貨速度一般，生產(chǎn)、流通環(huán)節均有少量庫存，但整體壓力不大，僅河北個(gè)別地區受疫情影響，局部生產(chǎn)環(huán)節有5天左右余貨；目前各環(huán)節余貨不多，養殖單位低價(jià)銷(xiāo)售，終端需求平淡，下游環(huán)節缺乏看漲信心，普遍維持低位庫存。預計本周雞蛋價(jià)格維穩，少數地區蛋價(jià)窄幅偏弱調整，主力移倉換月波動(dòng)較大，建議投資者主力合約日內操作為宜。 | |
蘋(píng)果(AP) | 日內交易為主 | 昨日蘋(píng)果主力合約震蕩偏弱運行，收于7873元/噸，收跌幅1.12%。當前晚熟蘋(píng)果陸續上市，整體蘋(píng)果入庫率較低，優(yōu)果率較低，優(yōu)質(zhì)果價(jià)堅挺。當前棲霞新作蘋(píng)果紙袋80#一二條紅市場(chǎng)成交價(jià)3元/斤；洛川市場(chǎng)蘋(píng)果紙袋70#以上不封頂市場(chǎng)成交價(jià)格3.15元/斤；平均市場(chǎng)蘋(píng)果紙袋75#以上上不封頂市場(chǎng)成交價(jià)格1.25元/斤。當前蘋(píng)果普遍表現質(zhì)量較差，好貨數量較少，好貨與差貨價(jià)格懸殊較大。目前客商采購優(yōu)質(zhì)好貨的積極性較高，對于差貨壓價(jià)銷(xiāo)售。低價(jià)貨源較多，利于市場(chǎng)銷(xiāo)售產(chǎn)能，利好優(yōu)質(zhì)好貨后期銷(xiāo)售。截止11月18日蘋(píng)果收購季庫存統計數據，全國冷庫目前存儲量約為910.63萬(wàn)噸，同比2020年下降20.25%。全國庫容比66.57%，山東庫容比64.9%，陜西庫容比67.8%，目前山東地區已經(jīng)進(jìn)入收購尾期，剩余貨源零散入庫，增加幅度或將有限。而陜西北部地區以及甘肅部分地區近期庫存變動(dòng)速度較快，后期或將繼續增加。當前蘋(píng)果主力合約開(kāi)始移倉換月，蘋(píng)果期貨日內波動(dòng)較大，建議日內交易為主，謹慎控制倉位。 | |
生豬(LH) | 空單止盈 | 昨日生豬期貨主力合約偏強運行，收于14775元/噸?，F貨方面，全國外三元出欄生豬均價(jià)為16.95元/公斤，較前日出欄均價(jià)下跌0.24元/公斤。目前散戶(hù)出欄積極性增強，部分集團場(chǎng)出欄有增量現象，屠企收購較為順暢。南方地區腌臘處于平穩期，對消費提振效果有限。市場(chǎng)整體供大于求，預計短期生豬現貨價(jià)格或以穩中偏弱為主。中長(cháng)期來(lái)看，12月為集團場(chǎng)出欄高峰期，部分集團場(chǎng)為了避開(kāi)春節前出欄高峰，目前開(kāi)始提前降體重出欄。疊加年底需要完成年度出欄計劃，預計本月或出現集團場(chǎng)加速出欄的現象。出欄體重方面，由于天氣轉涼市場(chǎng)對于大肥需求增加，標肥價(jià)差仍存，散戶(hù)壓欄或將延續。預計短期大體重豬出欄將繼續保持緩增態(tài)勢，后期生豬出欄體重整體變化將較為有限。需求方面，年底為季節性豬肉消費旺季。但是由于今年部分地區腌臘灌腸前置，年底的需求高峰或提前有所透支。同時(shí)終端白條走貨情況仍舊一般，高價(jià)白條對消費的抑制效應非常明顯疊加目前國內新冠疫情反復，終端需求的恢復可能不及預期。綜合來(lái)看考慮到春節供應將會(huì )明顯增量以及需求或提前透支等因素短期生豬或仍偏弱震蕩，操作上建議前期空單止盈，繼續關(guān)注現貨走勢。 | |
花生(PK) | 短線(xiàn)交易為主 | 昨日花生期貨主力合約繼續下跌，收于7928元/噸。目前山東白沙統貨價(jià)格在8200元/噸左右，河南南陽(yáng)產(chǎn)區麥茬通貨米價(jià)格在8500-8600元/噸，河南正陽(yáng)產(chǎn)區麥茬米統貨價(jià)格在8400-8600元/噸。目前客商拿貨仍集中在東北地區，干貨較受客商親睞，但目前客商拿貨對價(jià)格較為敏感，市場(chǎng)交易量增加有限。河南及山東產(chǎn)區行情未見(jiàn)明顯好轉，多數地區市場(chǎng)價(jià)格維持穩弱趨勢。油廠(chǎng)方面，油廠(chǎng)近日到貨量較為穩定，嚴格控制收購指標。部分油廠(chǎng)退貨率較高，油廠(chǎng)收購對市場(chǎng)信心提振有限。短期來(lái)看年前消費收購旺盛帶來(lái)的季節性上漲客觀(guān)規律仍存在一定的預期，但具體啟動(dòng)時(shí)間仍待觀(guān)望。操作上建議短期觀(guān)望或短線(xiàn)交易為主，持續關(guān)注建議關(guān)注產(chǎn)地農戶(hù)上貨量及市場(chǎng)銷(xiāo)量。 | |
棉花及棉紗 | 觀(guān)望為宜 | 隔夜鄭棉主力合約震蕩偏弱運行，收于19505元/噸，收跌幅0.28%。周四ICE棉價(jià)震蕩偏弱運行，盤(pán)中漲幅0.04%，結算價(jià)106.59美分/磅。國際方面，USDA 12月棉花供需報告中對2021/22年度美棉花預測中與11月基本保持不變，僅美棉產(chǎn)量略有調高，美棉花產(chǎn)量預測調高約0.57%。而國內消費量、出口以及期末庫存與11月預測保持持平。2021/22美陸地棉農場(chǎng)均價(jià)為90美分/磅，高于2020/21年度價(jià)格66.3美分/磅。全球棉花方面，2021/22年度全球棉花預測中，全球棉花期末庫存本月下調120萬(wàn)包，主要由于全球棉花期初庫存、產(chǎn)量的調減以及總消費本月有所調增增。2021/22年度全球棉花期初庫存下調約70萬(wàn)包，其中印度的全球棉花期初庫存凈下調50萬(wàn)包。全球棉花產(chǎn)量較11月調減22萬(wàn)包下調約0.18%，其中巴基斯坦下調產(chǎn)量；而新年度全球棉出口量12月上調34萬(wàn)包較上月調增約0.73%，其中巴基斯坦、越南進(jìn)口量增加。2021/22年度12月供需報告預測中全球棉花期末庫存為8573萬(wàn)包，較11月調減約120萬(wàn)包，下調幅度約1.38%；全球庫銷(xiāo)比由11月的50.92%下降至50.07%。截至11月25日當周，美國2021/22年度陸地棉凈簽約85003噸（含簽約85388噸，取消前期簽約385噸），較前一周增加90%，且較近四周平均驟增150%；裝運2021/22 年度陸地棉16193噸，較前一周減少27%，且較近四周平均減少29%。陸地棉簽約量大增，其中中國簽約勢頭維持強勁，但最為重要的裝運數據表現偏弱。國內方面，當前下游市場(chǎng)整體依舊維持偏弱的格局，紗價(jià)持續下跌，交投再度轉弱，產(chǎn)成品庫存持續累庫，整體表現為進(jìn)一步轉弱。而坯布端行情更加不樂(lè )觀(guān)，本周小型織廠(chǎng)減產(chǎn)持續，整體開(kāi)機負荷維持下滑，市場(chǎng)整體負荷水平維持在48.5%左右，預計今年提前放假的織廠(chǎng)較往年增加。庫存方面仍在小幅上升中，目前整體水平維持在32天左右，較去年同期高出8.4天左右。多數廠(chǎng)商認為年前行情難有好轉，因此織廠(chǎng)備貨積極性不高，多隨用隨買(mǎi)為主，后市信心整體不足。預計棉價(jià)震蕩整理走勢，建議投資者觀(guān)望為宜。 | |
金屬研發(fā)團隊成員 | 黃慧雯（Z0010132），李白瑜 | ||
能源化工研發(fā)團隊成員 | 黃慧雯（Z0010132），韋鳳琴 , 郭金諾 , 李吉龍 | ||
農產(chǎn)品研發(fā)團隊成員 | 雍恒（Z0011282），李天堯 | ||
宏觀(guān)股指研發(fā)團隊成員 | 王舟懿（Z0000394） | ||
