今日早盤(pán)研發(fā)觀(guān)點(diǎn)2021-11-18
| 品種 | 策略 | 分析要點(diǎn) | 上海中期 研發(fā)團隊 |
宏觀(guān) | 關(guān)注美國紐約聯(lián)儲主席（享有FOMC永久投票權）威廉姆斯發(fā)表講話(huà) | 三大美股指跌離一周高位，能源板塊領(lǐng)跌，泛歐股指六日連創(chuàng )新高，礦業(yè)板塊領(lǐng)漲。10年期美債收益率又創(chuàng )三周新高后轉降、下破1.60%。美元指數盤(pán)中漲破96，創(chuàng )16個(gè)月新高后轉跌。內盤(pán)焦炭動(dòng)煤夜盤(pán)漲超1%。歐洲天然氣盤(pán)中回吐至少6%漲幅轉跌，美國天然氣跌7%。美油近三周來(lái)首度跌穿80美元。黃金時(shí)隔兩日又收創(chuàng )6月來(lái)新高。倫銅三連陰創(chuàng )近六周新低。國內方面，國務(wù)院總理李克強17日主持召開(kāi)國務(wù)院常務(wù)會(huì )議，審議通過(guò)“十四五”推進(jìn)國家政務(wù)信息化規劃，加快建設數字政府、提升政務(wù)服務(wù)水平；決定設立支持煤炭清潔高效利用專(zhuān)項再貸款，促進(jìn)綠色低碳發(fā)展。國際方面，11月17日周三，在汽油價(jià)格徘徊七年新高之際，美國總統拜登向美國聯(lián)邦貿易委員會(huì )FTC發(fā)信，敦促該機構“立即動(dòng)用所有工具”，對油企涉嫌抬高汽油價(jià)格的“潛在非法行為”進(jìn)行調查。10月英國CPI同比增長(cháng)4.2%，是英國通脹目標2%的兩倍多，高于前值3.1%，同時(shí)也高于經(jīng)濟學(xué)家預期值3.9%，達到2011年以來(lái)最高水平。歐元區10月核心調和CPI同比終值 2%，預期 2.1%，初值 2.1%。關(guān)注 美國紐約聯(lián)儲主席（享有FOMC永久投票權）威廉姆斯發(fā)表講話(huà)。 | 宏觀(guān)金融 |
股指 | 暫且觀(guān)望 | 昨日三組期指主力合約走勢分化。2*IH/IC2111比值為0.9035。本月公布經(jīng)濟數據顯示國內經(jīng)濟呈現恢復放緩狀態(tài)，資金方面，隔夜品種上行22.9bp報2.152%，7天期上行8.6bp報2.182%，14天期上行9.3bp報2.196%，1個(gè)月期下行0.7bp報2.349%。北向資金今日流入34.35億元。從技術(shù)面來(lái)看，上證50指數處于20日均線(xiàn)下方，近期國內疫情反復、經(jīng)濟復蘇放緩，建議暫且觀(guān)望。期權方面，因近期市場(chǎng)風(fēng)險較大，建議做多波動(dòng)率加大策略。 | |
貴金屬 | 暫時(shí)觀(guān)望 | 隔夜國際金價(jià)震蕩整理，現于1866美元/盎司附近運行，金銀比價(jià)74.40。美聯(lián)儲宣布，FOMC委員一致同意將基準利率維持在0%—0.25%不變，符合市場(chǎng)預期。同時(shí)，將于11月開(kāi)始縮減購債，每月減少購債150億美元。由于美聯(lián)儲Taper已被市場(chǎng)消化，且強調通脹是暫時(shí)的觀(guān)點(diǎn)，未給出任何關(guān)于提前加息的信號，貴金屬承壓幅度有限。數據方面，美國10月非農就業(yè)人口增加53.1萬(wàn)人，遠超市場(chǎng)預期。美國10月CPI同比上漲6.3%，創(chuàng )30年最大增幅。通脹壓力前所未有增加。財政方面，美國眾議院通過(guò)兩黨基建法案，拜登將簽署其為法律。截至11/15，SPDR黃金ETF持倉975.99噸，持平，SLV白銀ETF持倉17051.96噸，持平。我們預計，金價(jià)維持震蕩偏強格局。 | 金屬 |
銅(CU) | 暫時(shí)觀(guān)望 | 隔夜滬銅高位震蕩，波動(dòng)較大，早市持貨商試圖拉升水報好銅價(jià)，無(wú)奈市場(chǎng)不予認可直接調降為平水，平水銅供應略松，主動(dòng)降為貼水40元/噸~貼水30元/噸。個(gè)別大貿易商貼水80元/噸~90元/噸拋售濕法銅，成交積極，很快完成銷(xiāo)售。平水銅貼水50元/噸~40元/噸，成交仍未見(jiàn)好轉。今日票據因素仍導致市場(chǎng)存有10元/噸~20元/噸價(jià)差。操作上，暫時(shí)觀(guān)望。 | |
螺紋(RB) | 螺紋鋼低位震蕩，建議短線(xiàn)逢低試多（持多） | 夜盤(pán)螺紋期貨主力合約減倉反彈。昨日螺紋鋼現貨下跌10元/噸左右。近兩周螺紋鋼社會(huì )庫存持續下降，鋼廠(chǎng)開(kāi)工率不高，山西鋼廠(chǎng)建筑鋼材產(chǎn)能利用率降至59.14%，但螺紋鋼需求亦暫無(wú)較大起色，螺紋鋼處于供需兩弱的局面。不過(guò)近期螺紋鋼期貨下跌至理論成本附近，這亦對螺紋鋼形成支撐。從數據來(lái)看，據Myteel數據，11月11日當周螺紋產(chǎn)量282.65萬(wàn)噸，環(huán)比下降5.75萬(wàn)噸，鋼廠(chǎng)螺紋鋼庫存回升5.83萬(wàn)噸，社會(huì )庫存下降31.67萬(wàn)噸，總庫存下降25.84萬(wàn)噸。需求方面，北方地區需求進(jìn)入淡季，部分城市因疫情工地施工受影響，華東和華南地區剛性需求穩定。綜合來(lái)看，螺紋鋼將繼續低位震蕩。因此操作建議方面，建議短線(xiàn)逢低嘗試布置多單，在前一低點(diǎn)附近止損。 | |
熱卷(HC) | 熱軋卷板期貨低位震蕩，建議短線(xiàn)逢低試多（持多） | 夜盤(pán)熱軋卷板期貨主力合約震蕩運行。昨日熱軋卷板現貨價(jià)格持穩。從熱軋卷板供需來(lái)看，熱軋卷板周度產(chǎn)量環(huán)比回升，據Mysteel數據，11月11日當周熱卷產(chǎn)量為301.39萬(wàn)噸，環(huán)比增加4.26萬(wàn)噸，廠(chǎng)庫回升0.83萬(wàn)噸，社會(huì )庫存下降6.2萬(wàn)噸，總庫存下降5.37萬(wàn)噸。11月份鋼廠(chǎng)檢修依舊較多，后期熱軋卷板供應增幅不大。需求方面，十一月線(xiàn)上大促活動(dòng)階段性改善家電行業(yè)銷(xiāo)售狀況，但中國商品房銷(xiāo)售面積、銷(xiāo)售額連續三個(gè)月保持兩位數下降，家電需求整體偏弱。11月芯片短缺問(wèn)題略有緩解，11月汽車(chē)行業(yè)產(chǎn)銷(xiāo)量環(huán)比將略增加。整體來(lái)看，熱軋卷板供應增幅不大，熱軋卷板需求增幅不大，供需兩弱。建議關(guān)注宏觀(guān)經(jīng)濟以及房地產(chǎn)政策。操作建議建議方面，建議暫時(shí)觀(guān)望，激進(jìn)投資者短線(xiàn)逢低嘗試布置多單，在前一低點(diǎn)附近止損。 | |
鋁(AL) | 逢高布局空單 | 夜盤(pán)滬鋁主力合約收漲，美元指數走強，倫鋁現運行于2608美元/噸。宏觀(guān)方面，近期公布的房地產(chǎn)新開(kāi)工、竣工面積等數據持續下滑，意 味著(zhù)房企資金鏈緊張已經(jīng)影響到施工交付環(huán)節，加深了市場(chǎng)對于消費的悲 觀(guān)預期。此外，周一電解鋁社會(huì )庫存再度累庫 1.7 萬(wàn)噸，成本端動(dòng)力煤及 氧化鋁價(jià)格進(jìn)一步走弱，滬鋁盤(pán)面多頭離場(chǎng)價(jià)格承壓。后市來(lái)看，隨著(zhù)信貸邊際放松，預計房地產(chǎn)投資下行速度將趨緩。此外，專(zhuān)項債投放加速，基建也將對經(jīng)濟起到托底作用。高能耗行業(yè)用電依 然受限，疊加采暖季以及冬奧會(huì )的舉辦，電解鋁仍有較強的減產(chǎn)預期。但 成本端仍是主要掣肘，目前氧化鋁小幅過(guò)剩，下行通道打開(kāi)，預計成本端仍有回調空間。整體來(lái)看，需繼續關(guān)注庫存變化及消費，預計鋁價(jià)仍有下行空間。套期保值者，可以選擇買(mǎi)入虛值看跌期權規避存貨跌價(jià)風(fēng)險。 | |
鋅(ZN) | 暫且觀(guān)望 | 隔夜鋅價(jià)盤(pán)面偏弱震蕩，宏觀(guān)來(lái)看，煤炭干擾情緒基本宣泄完畢，市場(chǎng)稍顯回暖，滬鋅重心上移，震蕩偏強運行，40日長(cháng)均線(xiàn)逐漸形成壓制。而從中國10月公布的社會(huì )融資規模來(lái)看，對實(shí)體經(jīng)濟發(fā)放的人民幣貸款增加7752億元，同比多增1089億元，給生產(chǎn)企業(yè)帶來(lái)相對寬松的經(jīng)濟環(huán)境。而值得一提的是，伴隨宏觀(guān)政策朝穩增長(cháng)方向微調，10月個(gè)人住房貸款出現明顯增量，或暗示房地產(chǎn)融資環(huán)境回暖，屆時(shí)將在一定程度上提振有色板塊的消費?；久鎭?lái)看，廣西、湖南等地區煉廠(chǎng)有所恢復，但內蒙地區仍受限電影響，冶煉端產(chǎn)能有限。且東北地區因大雪封路而導致運輸受阻，鋅精礦抵達煉廠(chǎng)不及時(shí)，亦將影響一部分產(chǎn)能。疊加北方地區礦端逐步進(jìn)入季節性停產(chǎn)，未來(lái)供應端仍將偏緊運行。下游消費端，因冬季環(huán)保政策升級，下游開(kāi)工率回升有限，但國內各地多個(gè)重大項目開(kāi)工，基建投資或將增加，或將帶動(dòng)消費端需求增加，下游仍有一定消費韌性。在宏觀(guān)面支撐，供需轉強的格局下，操作上建議暫且觀(guān)望，套利方面可嘗試內外正套。 | |
鉛(PB) | 區間思路 | 隔夜鉛價(jià)偏弱震蕩。宏觀(guān)來(lái)看，美國發(fā)布的10月通脹率創(chuàng )下31年來(lái)最高，加息預期升溫之下美股大跌，美債收益率攜美元勁升，擾動(dòng)色金屬市場(chǎng)。同時(shí)白俄羅斯總統表示可能會(huì )考慮關(guān)閉連接俄羅斯和歐洲的一條重要的天然氣管道，歐洲天然氣價(jià)格應聲上漲，能源短缺問(wèn)題發(fā)酵，有色金屬再度迎來(lái)普漲?；久鎭?lái)看，10月限電引起的供應端減量在11月逐漸恢復，市場(chǎng)對未來(lái)鉛錠社會(huì )庫存情況存在一定累庫擔憂(yōu)，但與此同時(shí)，下游消費穩中向好，臨近財年年底，為完成全年任務(wù)指標，部分下游蓄電池均存在一定的產(chǎn)銷(xiāo)沖量計劃，現貨交投相對積極。臨近交倉，盡管貿易市場(chǎng)存在一定的交倉意向，但冶煉廠(chǎng)恢復伊始，流通現貨總量預計有限，社會(huì )庫存亦小幅去庫。整體上，鉛基本面轉好，庫存小幅下降，但宏觀(guān)面風(fēng)險仍存，建議區間思路為宜。 | |
鎳(NI) | 偏空看待 | 夜盤(pán)滬鎳主力合約收跌0.46%，美元指數走強，倫鎳價(jià)格運行于19340美元/噸附近。11月16日LME鎳庫存減1728噸至126090噸，上期所鎳倉單減192噸至6873噸?；久鎭?lái)看，高鎳鐵價(jià)格偏強運行，能耗雙控政策下鎳鐵和不銹鋼廠(chǎng)均有減產(chǎn)任務(wù)，但部分不銹鋼廠(chǎng)10月開(kāi)始復產(chǎn)，青山鋼廠(chǎng)復產(chǎn)，對鎳鐵需求維持剛性。需求方面，不銹鋼行業(yè)目前處于供需雙弱格局，出口不銹鋼環(huán)比降幅較為顯著(zhù)，不銹鋼社庫呈小幅累庫狀態(tài)；新能源汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)續創(chuàng )歷史新高，當前硫酸鎳市場(chǎng)供應壓力增加，下游三元前驅體企業(yè)減產(chǎn)，硫酸鎳報價(jià)下行，市場(chǎng)多以觀(guān)望為主。整體上看，鎳價(jià)受到鎳鐵價(jià)格支撐，及海外巨頭減產(chǎn)刺激，但中長(cháng)期看上行驅動(dòng)不足，同時(shí)，關(guān)注美元走勢及印尼出口政策。 | |
不銹鋼(SS) | 暫且觀(guān)望 | 隔夜不銹鋼期價(jià)區間震蕩，目前原料端鎳鐵價(jià)格高位維持，高碳鉻鐵因電力情況高位維持整體，不銹鋼成本仍在高位。供給端，不銹鋼廠(chǎng)逐漸恢復生產(chǎn)，10月31日福建省有關(guān)于暫停執行有序用電通知。需求端，不銹鋼加工限電放松，但終端來(lái)看，地產(chǎn)數據不佳、家電、汽車(chē)，廚房用品、設備等增速較前期也有所減緩，整體消費表現疲軟。目前供給端回升，需求如果維持當前狀態(tài)，供給壓力將有所上升，預計短期偏弱震蕩，操作上建議暫且觀(guān)望。 | |
鐵礦石(I) | 需求偏弱，鐵礦石期貨震蕩運行 | 夜盤(pán)鐵礦期貨主力合約弱勢震蕩。昨日鐵礦石現貨下跌5元/噸左右。11月份鋼廠(chǎng)高爐檢修依舊比較多，11月16日邯鄲市發(fā)布重污染天氣橙色預警，啟動(dòng)Ⅱ級應急響應，鋼鐵、鑄造用生鐵企業(yè)按照調整后的級別和減排措施執行，因此建議關(guān)注華北鐵礦石需求情況。根據Mtsteel數據，11月份全國28家鋼廠(chǎng)檢修，主要涉及山西地區鋼鐵企業(yè)，影響鐵水產(chǎn)量約3.6萬(wàn)噸/日。鋼廠(chǎng)檢修將不利于鐵礦需求。從供應數據來(lái)看，據Mysteel數據，11月12日當周?chē)鴥?5港鐵礦石庫存15005.07萬(wàn)噸，環(huán)比增加301.87萬(wàn)噸，進(jìn)口鐵礦庫存偏高。需求數據方面，據Mysteel數據，11月12日當周高爐開(kāi)工率71.69%，周環(huán)比增加0.69%，高爐煉鐵產(chǎn)能利用率75.72%，周環(huán)比下降0.71%，日產(chǎn)鐵水202.99萬(wàn)噸，周環(huán)比下降1.89萬(wàn)噸。因此需求不利鐵礦期貨價(jià)格，鐵礦石期貨上漲空間將受到抑制。操作建議方面，建議中長(cháng)線(xiàn)暫時(shí)觀(guān)望，短線(xiàn)可以按照技術(shù)走勢日內交易為主，注意及時(shí)止盈。 | |
天膠及20號膠 | 觀(guān)望為宜 | 進(jìn)口礦現貨價(jià)格震蕩下行，成交縮量，市場(chǎng)心態(tài)走弱。鋼企采購基本完畢，僅有部分鋼企按需采購。遠期市場(chǎng)觀(guān)望明顯，市場(chǎng)下跌后，活躍度趨弱，目前多以詢(xún)價(jià)為主，目前市場(chǎng)八月份PB粉主流指數報價(jià)+2左右，成交一般。國產(chǎn)礦主產(chǎn)區市場(chǎng)價(jià)格整體持穩，部分上漲。昨日鐵礦石主力1709合約震蕩走弱，期價(jià)小幅調整，整體表現有所轉弱，關(guān)注下方10日均線(xiàn)附近能否有效支撐，觀(guān)望為宜。 | |
原油(SC) | 觀(guān)望 | 隔夜原油主力合約期價(jià)震蕩下行。IEA認為隨著(zhù)供應的快速回歸，原油庫存趨勢正在發(fā)生變化，油價(jià)漲勢即將結束。此外，美國要求印度、日本和韓國釋放石油儲備，同時(shí)美國也表示可能以出售或者借用的方式釋放原油儲備庫存。11月的EIA短期能源展望上調了2021年原油需求預期，下調了明年的原油需求預期，同時(shí)預測明年全年的原油市場(chǎng)將會(huì )處于供大于求的局面?；久鎭?lái)看，截止11月5日當周，美國原油產(chǎn)量為1150萬(wàn)桶/日，與上周持平，同比增加100萬(wàn)桶/日。OPEC+維持每月增產(chǎn)40萬(wàn)桶/日至2022年4月的政策不變。需求方面，IEA對2021年石油需求增幅的預估大致維持在550萬(wàn)桶/日，2022年維持在340萬(wàn)桶/日。操作上，建議暫時(shí)觀(guān)望。 | |
燃油(FU) | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量，油價(jià)反彈 | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量以減緩市場(chǎng)供應過(guò)剩，油價(jià)反彈。周一歐佩克成員國與包括俄羅斯在內的非成員國產(chǎn)油大國在圣彼得堡舉行了會(huì )議，討論去年達成的減產(chǎn)協(xié)議的有效性。減產(chǎn)協(xié)議旨在緩解全球供應過(guò)剩并幫助提振油價(jià)，但供應過(guò)剩持續，油價(jià)也持續低迷。沙特阿拉伯石油部長(cháng)法利赫稱(chēng)，如果必要，歐佩克和非歐佩克承諾延長(cháng)減產(chǎn)時(shí)期，但是需要免除減產(chǎn)的國家遵守協(xié)議。8月份將原油每日出口量限制在660萬(wàn)桶，沙特不會(huì )允許其它國家削弱減產(chǎn)協(xié)議。周一會(huì )談中，沒(méi)有討論加深減產(chǎn)。油價(jià)仍然受壓，上漲受限，漲至每桶50美元都給美國生產(chǎn)商對沖未來(lái)生產(chǎn)帶來(lái)動(dòng)力。導致市場(chǎng)趨于穩定在每桶40-50美元之間。多空持倉方面，多頭增倉踴躍，旺季中氣氛偏多。 | |
乙二醇(EG) | 政策擾動(dòng)升溫，關(guān)注政策變動(dòng) | 乙二醇期貨主力合約隔夜窄幅震蕩運行，成交良好，持倉下降8645手至195112手。前期隨著(zhù)煤炭?jì)r(jià)格的持續上移，國家發(fā)改委陸續出臺嚴厲防控價(jià)格異常上漲的舉措，加之交易所配合出臺抑制投機的措施，煤炭?jì)r(jià)格迅速出現過(guò)山車(chē)行情，價(jià)格持續走弱進(jìn)而使得煤化工品種成本支撐邏輯坍塌，價(jià)格同步回落。本輪價(jià)格跌勢主要受成本邏輯減弱影響疊加港口到港率的回升，但開(kāi)工方面依舊受挫，且下游開(kāi)工隨著(zhù)部分地區雙控管控力度放松有所企穩。一旦煤炭?jì)r(jià)格企穩，下游恢復使得市場(chǎng)存在短期供需錯配狀態(tài)，價(jià)格下方存在支撐。因此短期市場(chǎng)仍需重點(diǎn)關(guān)注成本端對盤(pán)面的擾動(dòng)狀況，待價(jià)格企穩后可重點(diǎn)關(guān)注逢低輕倉買(mǎi)入策略。 | |
PVC(V) | 建議暫時(shí)觀(guān)望 | 夜盤(pán)PVC期貨期貨主力合約有所反彈，短期PVC走勢仍受上游原料價(jià)格影響。上游電石價(jià)格下跌對PVC價(jià)格形成壓力。近期PVC供應小幅回升，需求維持偏弱局面，供需因素亦不利于PVC期貨反彈。不過(guò)10月中旬至今PVC期貨跌幅較大，在暫無(wú)更大利空消息的情況下，繼續大跌空間亦有限，短期低位震蕩為主。供應方面，據卓創(chuàng )資訊數據顯示，PVC整體開(kāi)工負荷72.68%，環(huán)比提升2.90%；其中電石法PVC開(kāi)工負荷73.18%，環(huán)比提升2.94%；乙烯法PVC開(kāi)工負荷70.86%，環(huán)比提升2.75%。需求方面，終端下游制品企業(yè)開(kāi)工變化不大，地板開(kāi)工提升，壓延膜行業(yè)開(kāi)工尚可，但管材型材開(kāi)工提升不明顯。整體來(lái)看，PVC供需面對PVC價(jià)格支撐力度不大，短期PVC期貨整體維持震蕩走勢。操作建議方面，建議暫時(shí)觀(guān)望，若有多單建議暫時(shí)離場(chǎng)。 | |
瀝青(BU) | 觀(guān)望 | 隔夜瀝青主力合約期價(jià)震蕩下行?，F貨方面，11月16日鎮海石化道路瀝青出廠(chǎng)價(jià)為4350元/噸。上周華北、山東、長(cháng)三角、華南及西南（川渝、云貴）地區瀝青價(jià)格下跌，跌幅25-135元/噸，西北地區瀝青價(jià)格持穩。供應方面，北方及山東地區迎來(lái)降雪天氣，多數煉廠(chǎng)出貨受阻，帶動(dòng)煉廠(chǎng)庫存小幅上漲。南方受限于需求清淡，多數煉廠(chǎng)出貨一般。需求方面，北方市場(chǎng)多數地區道路項目陸續停工，剛需逐步萎縮，南方剛需難有實(shí)質(zhì)性提升。西北地區僅零星項目施工，加之部分地區受疫情影響，整體需求繼續萎縮，出貨量較前期明顯縮減。操作上，建議暫時(shí)觀(guān)望。 | |
塑料(L) | 建議暫時(shí)觀(guān)望或短線(xiàn)多單滾動(dòng)操作（持多） | 夜盤(pán)塑料期貨主力合約小幅上漲。短期塑料期貨以震蕩看待?，F貨方面，昨日華北大區線(xiàn)性部分跌50元/噸，國內LLDPE的主流價(jià)格在8900-9100元/噸，期貨貼水現貨價(jià)格172元/噸，基差偏高。11月中下旬關(guān)注華東裝置變動(dòng)，上海石化25萬(wàn)噸HDPE裝置計劃11月檢修，揚子石化 20萬(wàn)噸LLDPE裝置計劃11月20日檢修。上游石化企業(yè)庫存70.5萬(wàn)噸，庫存處于中等水平，中游貿易企業(yè)以及港口庫存持續下降。進(jìn)口PE高于國產(chǎn)PE價(jià)格，進(jìn)口量下降減輕國內供應壓力。交割標準品生產(chǎn)比例39%，交割標準品供應壓力不大。需求方面，短期棚膜需求仍穩定，11月下旬將逐漸下降，短期塑料反彈動(dòng)力亦不足。因此本周塑料期貨將繼續震蕩運行。因此操作建議方面，若持有多單建議謹慎持有或滾動(dòng)操作。 | |
聚丙烯(PP) | 建議暫時(shí)觀(guān)望 | 夜盤(pán)PP期貨主力合約震蕩運行。昨日石化企業(yè)下調PP價(jià)格100元/噸。近期青島大煉油20萬(wàn)噸PP裝置11月14日-21日消缺8天，但聯(lián)泓集團20萬(wàn)噸PP裝置預計11月18日重啟，因此本周PP產(chǎn)量變動(dòng)不大；上游石化企業(yè)庫存70.5萬(wàn)噸，庫存壓力處于中等水平。T30S拉絲PP生產(chǎn)比例30.9%，交割標準品標準品供應壓力不大。進(jìn)口方面，進(jìn)口PP高于國產(chǎn)PP，進(jìn)口量不高。不過(guò)據卓創(chuàng )資訊，位于賈姆訥格爾的印度某生產(chǎn)企業(yè)所屬聚丙烯生產(chǎn)裝置于2021年11月16日因技術(shù)原因意外停車(chē)，該聚丙烯生產(chǎn)裝置產(chǎn)能60萬(wàn)噸/年。關(guān)注國外PP價(jià)格變動(dòng)，這將提振PP出口。需求方面，塑編企業(yè)開(kāi)工負荷穩定，上周BOPP開(kāi)工率回升，共聚PP需求較好。因此PP供需暫無(wú)顯著(zhù)矛盾，但上游動(dòng)力煤波動(dòng)較大，煤化工產(chǎn)品價(jià)格受到一定影響，PP期貨整體將震蕩運行。操作建議方面，建議暫時(shí)觀(guān)望，若持有多單建議暫時(shí)離場(chǎng)。 | |
PTA(TA) | 區間思路 | 隔夜TA主力合約偏弱震蕩，伊拉克石油部長(cháng)表示，歐佩克+正在逐步增加產(chǎn)量，其目標不是高油價(jià)，而是保持全球石油供應穩定，預計歐佩克+將于 12 月的會(huì )議上保持其 40 萬(wàn)桶/日的逐步增產(chǎn)政策不變。此外，歐佩克+將在2022年審查其減產(chǎn)政策，伊拉克將堅持歐佩克+的減產(chǎn)政策，不考慮在今明年尋求任何減產(chǎn)豁免。從基本面來(lái)看，短期PTA計劃內檢修量一般，聚酯負荷提升有限的情況下，PTA供需維持累庫，自身上漲動(dòng)力缺乏，不過(guò)考慮近期內盤(pán)外存在價(jià)差，且海外需求提升下，出口量有增加，且由于基差維持下，部分PTA庫存轉移至交割倉庫，因此PTA下跌空間也較為有限。操作上建議區間思路為宜。 | |
苯乙烯(EB) | 暫且觀(guān)望 | 隔夜苯乙烯期價(jià)偏弱震蕩。從苯乙烯供應端來(lái)看，苯乙烯的開(kāi)工負荷近期呈現下降趨勢，華泰盛富苯乙烯意外停車(chē)，開(kāi)工率大幅下降，利潤長(cháng)期維持在較低水平，非一體化裝置開(kāi)工維持低位；需求端來(lái)看，苯乙烯下游綜合開(kāi)工率穩定，ABS鎮江奇美裝置檢修結束，開(kāi)工率回升，PS和EPS開(kāi)工率小幅下降，下游開(kāi)工總體維持在穩定水平。庫存端來(lái)看，近期港口到貨量較少，庫存端呈現下降趨勢。整體來(lái)看，苯乙烯成本端支撐影響減弱，開(kāi)工率下降，但預期隨著(zhù)檢修的結束，開(kāi)工率會(huì )呈現回升趨勢，下游庫存小幅去庫，操作上，建議暫且觀(guān)望。 | |
焦炭(J) | 逢高試空 | 隔夜焦炭期貨主力(J2201合約)震蕩整理，成交低迷，持倉量略減?，F貨市場(chǎng)近期行情連續下跌，成交一般。天津港準一級冶金焦平倉價(jià)3310元/噸(-200)，期現基差533元/噸；焦炭總庫存1014.64萬(wàn)噸(+34.7)；焦爐綜合產(chǎn)能利用率72.17%(-0.46)、全國鋼廠(chǎng)高爐產(chǎn)能利用率58.59%(1.3)。綜合來(lái)看，近期多數鋼企落實(shí)焦炭現貨價(jià)格第五輪下調，累計降幅達到1000元/噸。為抵制降價(jià)，中焦協(xié)市場(chǎng)委員會(huì )召開(kāi)市場(chǎng)分析會(huì )，倡議焦企繼續加大限產(chǎn)力度甚至燜爐。上游方面，山西環(huán)保檢查，總體焦炭日產(chǎn)量下降，供應偏低；山東部分焦企因采暖季有供暖任務(wù)，后續產(chǎn)量或有小幅上調。隨著(zhù)下游需求走弱以及北方地區受降雪影響，焦炭運輸稍顯不暢，焦企廠(chǎng)內庫存繼續小幅累積。港口方面，可售資源較少，貿易商心態(tài)偏弱，價(jià)格已出現松動(dòng)。下游方面，受秋冬季環(huán)保管控以及粗鋼平控任務(wù)等多重因素疊加影響，下游對焦炭需求相應回落，鋼廠(chǎng)開(kāi)始控制到貨。此外，鋼廠(chǎng)成材銷(xiāo)售不暢，利潤倒掛的情況也有所增多，黑色品種市場(chǎng)悲觀(guān)情緒蔓延。我們認為，一方面成本支撐轉弱、鋼廠(chǎng)利潤急劇下滑，焦炭市場(chǎng)面臨下行的壓力；另一方面，目前焦炭期現基差過(guò)大，期貨行情繼續領(lǐng)跌的難度不小。而針對焦企利潤堪憂(yōu)的問(wèn)題，或將通過(guò)煉焦煤價(jià)格回落而適當緩解。預計后市將穩中偏弱運行，重點(diǎn)關(guān)注鋼廠(chǎng)高爐限產(chǎn)情況及成材市場(chǎng)情緒，建議投資者逢高試空。 | |
焦煤(JM) | 輕倉持空 | 隔夜焦煤期貨主力(JM2201合約)震蕩偏弱運行，成交低迷，持倉量略減?，F貨市場(chǎng)近期行情大幅下行，成交一般。京唐港低硫主焦煤平倉價(jià)3150元/噸(-50)，期現基差1250元/噸；煉焦煤總庫存2073.7萬(wàn)噸(+47.5)；100家獨立焦企庫存可用16.72天(+0.2)。綜合來(lái)看，受焦炭現貨價(jià)格持續下跌影響，下游虧損面擴大，采購積極性減弱。主產(chǎn)區煉焦煤價(jià)格進(jìn)入加速下跌模式，各煉焦煤種均出現超過(guò)600元/噸的跌幅。進(jìn)口方面，蒙古疫情有逐漸好轉的跡象，但目前策克及二連浩特口岸仍然關(guān)閉。甘其毛都口岸加強管控力度，不過(guò)近日通關(guān)效率有一定回升。受焦煤市場(chǎng)情緒走弱影響，近期蒙古焦煤貿易商急于出貨，報價(jià)混亂且降幅較大。港口澳洲焦煤被定向通關(guān)，在一定程度上補充終端缺口，緩解供需矛盾。下游方面，受河北省唐山市開(kāi)啟重度污染預警影響，當地部分焦企開(kāi)始延長(cháng)結焦時(shí)間，山西地區仍保持一定程度的限產(chǎn)。我們認為，現階段成材及焦炭市場(chǎng)悲觀(guān)情緒將進(jìn)一步倒逼原料降價(jià)。此外，坑口原煤價(jià)格調控政策維持強硬，將為煉焦精煤價(jià)格回落創(chuàng )造更大的空間。預計后市將弱勢運行，重點(diǎn)關(guān)注成材市場(chǎng)情緒及現貨市場(chǎng)成交情況，建議投資者輕倉持空。 | |
動(dòng)力煤(TC) | 震蕩偏空思路操作 | 隔夜動(dòng)力煤期貨主力(ZC201合約)震蕩整理，成交低迷，持倉量略減?，F貨市場(chǎng)近期行情穩中偏弱運行，成交好轉。秦港5500大卡動(dòng)力煤平倉價(jià)1075元/噸(0)，期現基差250元/噸；主要港口煤炭庫存5023.5萬(wàn)噸(+375)，秦港煤炭疏港量54.2萬(wàn)噸(-1.4)。綜合來(lái)看，主產(chǎn)區煤炭供應增幅明顯，全國煤炭調度日產(chǎn)量達到1205萬(wàn)噸，創(chuàng )歷史新高。上游方面，近期坑口行情趨穩運行，銷(xiāo)售情況逐漸好轉。礦方表示，目前政策壓力仍存，后期走勢還需關(guān)注政策動(dòng)向。港口方面，低迷沉寂數周后，近期市場(chǎng)情緒基本穩定。貿易商貨源不多，疊加發(fā)運成本較高，不愿意低價(jià)出貨。而下游電廠(chǎng)庫存積累，低于限價(jià)采購，成交僵持。我們認為雖然煤炭市場(chǎng)供需關(guān)系偏緊的格局將隨著(zhù)產(chǎn)能有效釋放得到緩解，但在確定供應問(wèn)題得到解決前或難見(jiàn)政策糾偏，行情就此上行的難度偏大。同時(shí)，針對煤炭等大宗商品的保供、穩價(jià)調控并未放松，主產(chǎn)區限價(jià)政策或隨著(zhù)市場(chǎng)供需關(guān)系的改善而進(jìn)一步調整，預計后市將震蕩整理，重點(diǎn)關(guān)注電廠(chǎng)日耗的變化及下游采購積極性，建議投資者震蕩偏空思路操作。 | |
甲醇(ME) | 關(guān)注政策擾動(dòng)及下游烯烴表現 | 甲醇期貨主力合約隔夜窄幅震蕩運行，成交良好，持倉下降175229手至963353手。前期隨著(zhù)煤炭?jì)r(jià)格的暴力上行，國家連續出臺煤炭保供政策，嚴厲打擊非法投機交易，煤炭?jì)r(jià)格應聲下跌，呈現過(guò)山車(chē)行情。前期隨著(zhù)價(jià)格拉升，下游對甲醇持觀(guān)望態(tài)度，采購意愿不強，西北烯烴工廠(chǎng)外賣(mài)甲醇狀態(tài)不佳。在此背景下，隨著(zhù)成本邏輯坍塌疊加需求一般影響，甲醇同樣迎來(lái)過(guò)山車(chē)走勢。目前供應端仍然存在開(kāi)工率偏低狀態(tài)，傳統下游需求略有回升，烯烴開(kāi)工止跌且存在裝置重啟預期，港口雖然存在累庫預期但短期壓力一般，因此供需變動(dòng)不大。我們認為期價(jià)未來(lái)走勢仍舊需關(guān)注煤炭?jì)r(jià)格變動(dòng)情況，以及國家出臺的相關(guān)政策措施。 | |
尿素(UR) | 偏空看待 | 昨日尿素主力合約期價(jià)收跌0.09%?，F貨方面，11月16日河南地區小顆粒尿素報價(jià)為2460元/噸。供應方面，國內尿素裝置開(kāi)停機互現。上周?chē)鴥饶蛩亻_(kāi)工負荷率61.43%，環(huán)比上漲5.36%，周同比下滑13.56%。周度產(chǎn)量為93.74萬(wàn)噸，環(huán)比上漲9.59%，周同比下滑14.75%。港口庫存方面，廠(chǎng)家集港積極性不高，港口庫存變化不大；企業(yè)庫存方面，下游需求淡季，備貨暫難放量，庫存高位整理。需求方面，復合肥上游原料尿素略有回落，鉀肥量少價(jià)揚，成本窄幅波動(dòng)。冬儲陸續啟動(dòng)，備肥逐步推進(jìn)。膠合板廠(chǎng)家開(kāi)工積極性不高，實(shí)單偏剛需。農業(yè)需求方面，國內暫無(wú)集中農需，局部少量跟進(jìn)。操作上，建議偏空看待。 | |
玻璃(FG) | 關(guān)注需求啟動(dòng)節奏 | 玻璃期貨主力合約隔夜承壓偏弱，成交良好，持倉下降1265手至228937手。近期玻璃期貨主力合約價(jià)格延續跌勢，主要原因在于旺季預期落空疊加庫存累積，市場(chǎng)交投情緒延續悲觀(guān)氛圍。按照玻璃季節性規律分析來(lái)看，玻璃行業(yè)當前正處于傳統需求旺季周期，但疫情防控形勢嚴峻、地產(chǎn)行業(yè)景氣度下降使得旺季預期落空成為既定事實(shí)。節前國內大宗商品價(jià)格受能耗雙控政策影響加劇，多地出臺限電措施，市場(chǎng)擾動(dòng)因素增加。目前分析來(lái)看，優(yōu)于玻璃前期產(chǎn)能出清以及供給彈性偏弱，雙控政策對于其供應端影響力度不大，而主要影響來(lái)自于雙控趨嚴以及限電對下游裝置的開(kāi)工影響，產(chǎn)銷(xiāo)進(jìn)一步轉弱，庫存累庫速率快于預期，需求利空被放大。因此，我們認為短期玻璃將大概率延續偏弱走勢，但隨著(zhù)期貨貼水幅度增加，下跌動(dòng)能將逐漸減弱，加之地產(chǎn)竣工數據在四季度依舊值得期待且年內供應變動(dòng)不大，不建議投資者深度看跌，近期需重點(diǎn)關(guān)注需求啟動(dòng)節點(diǎn)。 | |
白糖(SR) | 區間操作 | 隔夜鄭糖主力價(jià)格震蕩偏強運行，收于6142元/噸，收漲幅1.15%。周三ICE原糖大幅上漲，主力結算價(jià)20.42美分/磅。國際方面，ICE原糖仍延續著(zhù)自8月中旬以來(lái)高位震蕩整理的走勢，這主要是由于巴西中南部壓榨趨于結束，其影響已被消化后，市場(chǎng)在等待北半球全面壓榨后對國際市場(chǎng)供求平衡的影響。在兩個(gè)產(chǎn)糖大國印度與秦國未大規模壓榨之前，國際糖價(jià)繼續保持整理的可能性較大。整理區間的波動(dòng)主要受到一些其他因素的擾動(dòng)。國內方面，主產(chǎn)區制糖集團及加工糖廠(chǎng)報價(jià)大幅上調，部分糖廠(chǎng)多次報價(jià)，上調幅度在40-100元/噸，整體全面進(jìn)入高價(jià)區間，市場(chǎng)成交略有放量。廣西發(fā)布自律公約預計推遲開(kāi)榨時(shí)間至11月25日，利于陳糖持續去庫，關(guān)注原糖走勢及新糖上市節奏。操作上建議投資者短線(xiàn)區間操作為宜。期權方面，當前白糖期權波動(dòng)率偏低，建議買(mǎi)入SR201-C-5900，套利方面關(guān)注1-5反套機會(huì )。 | 農產(chǎn)品 |
玉米及玉米淀粉 | 區間參與 | 隔夜玉米主力合約寬幅震蕩，收于2682元/噸。國內方面玉米現貨價(jià)格繼續下滑，哈爾濱玉米市場(chǎng)價(jià)格為2360-2420元/噸，長(cháng)春地區玉米市場(chǎng)價(jià)格為2420-2470元/噸，山東深加工玉米收購均價(jià)約在2860-2960元/噸左右；遼寧錦州港口收購價(jià)2630-2640元/噸；廣東港口玉米主流價(jià)格在2880-2890元/噸。目前東北產(chǎn)區降雪天氣后交通運輸恢復，市場(chǎng)上不易保存的潮糧增加，下游企業(yè)潮糧到貨增加導致收購價(jià)格下調。而隨著(zhù)天氣好轉，華北地區深加工企業(yè)到貨量明顯增加，企業(yè)收購價(jià)格接連走低。需求端來(lái)看，深加工企業(yè)庫存探底回升，同時(shí)玉米淀粉價(jià)格升至高位以后下游對于高價(jià)的接受度降低，淀粉需求端支撐有所減弱。而飼料養殖端，目前生豬現貨價(jià)格較為堅挺，但小麥與玉米價(jià)差回歸飼料養殖端替代效應仍存。綜合來(lái)看短期玉米或有所回調但受地方提高輪入收購價(jià)格及小麥高價(jià)提振跌幅有所縮窄，操作上建議區間參與，建議持續關(guān)注新糧上市情況及政策變動(dòng)。 | |
大豆(A) | 暫且觀(guān)望 | 隨著(zhù)新糧上市，大豆供應逐步增加，但近期黑龍江疫情，影響大豆市場(chǎng)流通，短期供應擔憂(yōu)有所上升。農業(yè)農村部11月份供需形勢分析報告大豆產(chǎn)量預估同上月保持一致，2021/22年度國內大豆產(chǎn)量維持1865萬(wàn)噸預估，較上年減少1.85%，新季大豆開(kāi)秤價(jià)走高，大豆下游需求逐步恢復，貿易商采購積極性有所增加。政策方面，11月15日，中儲糧拍賣(mài)59832噸國產(chǎn)大豆全部流拍，豆一6500元/噸反彈遇阻，維持高位震蕩走勢，操作上建議暫且觀(guān)望。 | |
豆粕(M) | 暫且觀(guān)望 | 11月USDA供需報告意外下調新作美豆產(chǎn)量，隨著(zhù)美豆產(chǎn)量明朗，收割壓力基本得到消化，美豆在1180美分/蒲尋得支撐。南美大豆展開(kāi)種植，截至目前，南美產(chǎn)區天氣狀況整體有利，2021/22年度巴西大豆播種進(jìn)度較快，Agrural數據顯示，截至11月4日，巴西大豆已種植67%，去年同期為56%，未來(lái)兩周天氣預報顯示11月中下旬天氣未有明顯異常，中期需關(guān)注12-1月拉尼娜對巴西南部和阿根廷北部地區潛在的干旱影響。國內方面，油廠(chǎng)壓榨量自高位回落，截至11月12日當周，大豆壓榨量195萬(wàn)噸，上周207萬(wàn)噸，同時(shí)豆粕提貨有所放緩，豆粕庫存轉增，截至11月12日當周，豆粕庫存為60.11萬(wàn)噸,環(huán)比增加0.72%,同比減少36.55%，豆粕基差承壓走弱。操作上建議暫且觀(guān)望。豆粕期權方面，建議賣(mài)出寬跨式期權頭寸。 | |
豆油(Y) | 高位寬幅震蕩 | 10月份美豆壓榨量大幅回升，帶動(dòng)豆油庫存增加，NOPA數據顯示，10月份美國大豆壓榨量501萬(wàn)噸，環(huán)比增加19.6%，同比減少0.6%，10月份美豆油庫存升至18.35億磅，環(huán)比上升9.0%，同比上升23.4%，美豆油庫存反季節性上升，供應偏緊局面大幅緩解。美豆油消費出現邊際放緩，但產(chǎn)能維持擴張趨勢，可再生柴油總產(chǎn)量仍將維持在較高水平。國內方面，本周豆油提貨維持高位，豆油庫存小幅下降，截至11月12日當周，國內豆油庫存為83.11萬(wàn)噸，環(huán)比減少4.22%，同比減少15.74%。當前豆油庫存仍處低位，現貨供應較為緊張，但拋儲傳言對豆油形成打壓，11月份進(jìn)口大豆到港量增加，油廠(chǎng)開(kāi)機或逐步回升，關(guān)注豆油庫存變化情況。 建議高位寬幅震蕩思路。 | |
棕櫚油(P) | 高位寬幅震蕩 | MPOB10月份馬來(lái)西亞棕櫚油月度報告顯示，截至10月底，馬棕庫存為1834103噸，同比上升16.55%，環(huán)比上升4.42%，與市場(chǎng)預估基本持平，馬棕庫存雖有回升，但較往年仍處低位。產(chǎn)量方面，11月份馬棕進(jìn)入減產(chǎn)周期，且勞動(dòng)力短缺尚未恢復，馬棕產(chǎn)量依然受限，SPPOMA數據顯示，11月1-15日，馬棕產(chǎn)量較上月同期減少6.3%,11月份上半月馬棕出口回升，船運機構ITS/Amspec數據分別顯示，11月1-15日馬棕出口較上月同期增加26.63%/10.34%，短期棕櫚油偏緊格局延續，油脂整體易漲難跌。國內方面，本周棕櫚油庫存延續下降，庫存水平較往年仍處低位，截至11月12日當周，國內棕櫚油庫存為43.27萬(wàn)噸，環(huán)比減少5.03%，同比減少12.18%。當前棕櫚油現貨供應偏緊，隨著(zhù)棕櫚油到港增加，后期棕櫚油庫存或小幅轉升。建議高位寬幅震蕩思路。 期權方面，建議賣(mài)出寬跨式期權頭寸。 | |
菜籽類(lèi) | 豆菜油擴大 | 加拿大菜籽減產(chǎn)損失難以逆轉，對菜籽價(jià)格形成支撐。菜粕方面，隨著(zhù)氣溫回落，水產(chǎn)需求轉弱，且豆菜粕庫存收窄，不利菜粕消費，菜粕庫存低位回升，操作上建議暫且觀(guān)望。菜油方面，自8月底以來(lái)菜油庫存逐步下降，本周菜油庫存延續下降，截至11月12日當周，沿海油廠(chǎng)菜油庫存為26.36萬(wàn)噸，環(huán)比減少11.57%,同比增加84.21%。隨著(zhù)后期菜油進(jìn)口量減少，菜油庫存供應將逐步趨緊。中儲糧將于11月18日四級競價(jià)拍賣(mài)4000噸菜籽油，關(guān)注拍賣(mài)成交情況。操作上建議暫且觀(guān)望。期權方面，建議賣(mài)出菜粕寬跨式期權頭寸。 | |
雞蛋(JD) | 短線(xiàn)日內交易為主 | 昨日雞蛋主力合約偏強運行，周五收于4596元/500kg，收漲幅0.35%。11月17日主產(chǎn)區雞蛋價(jià)格維穩，現貨均價(jià)4.77元/斤，貨源供應正常，庫存量有限，下游消化不易，業(yè)者心態(tài)較為謹慎。截止10月31日雞蛋存欄環(huán)比小幅增加，存欄量11.69億只，同比下降7.59%，環(huán)比增加0.34%，10月新開(kāi)產(chǎn)蛋雞將陸續增加，但整體處于偏低水平，大碼蛋庫存整體偏緊對底部蛋價(jià)起到支撐作用。近期隨著(zhù)雞蛋價(jià)格轉弱，而飼料成短期稍降，養殖戶(hù)養殖利潤好轉。下游市場(chǎng)高價(jià)難銷(xiāo)，貿易商在產(chǎn)區采購積極性一般，行情稍顯弱勢，預計中秋節前雞蛋價(jià)格維穩小漲。淘汰雞方面，11月17日全國均價(jià)雞蛋價(jià)格5.35元/斤，當前可淘汰老雞不多，整體需求表現尚可。目前終端市場(chǎng)走貨速度一般，生產(chǎn)、流通環(huán)節均有少量庫存，但整體壓力不大，僅河北個(gè)別地區受疫情影響，局部生產(chǎn)環(huán)節有5天左右余貨；東北部分地區受降雪影響，市場(chǎng)成交受限，生產(chǎn)環(huán)節有3-4天余貨。同時(shí)近期受降雪天氣影響，少去地區雞舍坍塌，養殖單位被迫淘汰來(lái)及，當前新開(kāi)產(chǎn)蛋雞依舊不多，雞蛋供應略少。隨著(zhù)產(chǎn)區交投逐漸恢復，生產(chǎn)、流通環(huán)節余貨陸續流入市場(chǎng)，屆時(shí)短期雞蛋供應或有提升，預計本周雞蛋價(jià)格震蕩偏強為主，建議投資者主力合約日內多單操作為宜。 | |
蘋(píng)果(AP) | 日內交易為主 | 昨日蘋(píng)果主力合約偏弱下行，收于7819元/噸，收跌幅2.37%。當前晚熟蘋(píng)果陸續上市，整體蘋(píng)果入庫率較低，優(yōu)果率較低，優(yōu)質(zhì)果價(jià)堅挺。當前棲霞新作蘋(píng)果紙袋80#一二條紅市場(chǎng)成交價(jià)3元/斤；洛川市場(chǎng)蘋(píng)果紙袋70#以上不封頂市場(chǎng)成交價(jià)格3.15元/斤；平均市場(chǎng)蘋(píng)果紙袋75#以上上不封頂市場(chǎng)成交價(jià)格1.25元/斤。當前蘋(píng)果普遍表現質(zhì)量較差，好貨數量較少，好貨與差貨價(jià)格懸殊較大。目前客商采購優(yōu)質(zhì)好貨的積極性較高，對于差貨壓價(jià)銷(xiāo)售。低價(jià)貨源較多，利于市場(chǎng)銷(xiāo)售產(chǎn)能，利好優(yōu)質(zhì)好貨后期銷(xiāo)售。截止11月04日第一周蘋(píng)果收購季庫存統計數據，全國冷庫目前存儲量約為881.25萬(wàn)噸，同比2019年下降22.8%。全國庫容比64.42%，山東庫容比62.2%，陜西庫容比65.2%，目前山東地區已經(jīng)進(jìn)入收購尾期，剩余貨源零散入庫，增加幅度或將有限。而陜西北部地區以及甘肅部分地區近期庫存變動(dòng)速度較快，后期或將繼續增加。當前蘋(píng)果期貨日內波動(dòng)較大，建議日內多單交易為主，謹慎控制倉位。 | |
生豬(LH) | 觀(guān)望為主 | 昨日生豬期貨主力合約偏弱運行，收于16095元/噸?，F貨方面，全國外三元出欄生豬均價(jià)為17.64元/公斤，較前日出欄均價(jià)下降0.18元/公斤。目前集團出欄逐漸正常多按計劃出欄，而散戶(hù)惜售情緒仍存，出欄積極性一般。需求端來(lái)看，下游白條走貨有阻力，屠企宰量有不同程度的下滑。短期來(lái)看市場(chǎng)供需僵持，生豬現貨價(jià)格或窄幅調整。中長(cháng)期來(lái)看，四季度集團公司供應量保持相對高位，后期的生豬供應并不緊張。同時(shí)隨著(zhù)豬價(jià)的反彈，養殖端壓欄惜售情緒加強。散戶(hù)和集團場(chǎng)方面都有不同程度的增重計劃，預計后期生豬出欄體重將會(huì )繼續增加。需求方面四季度為季節性消費旺季，腌臘灌腸等將提振豬肉需求。但因十月需求突然好轉，本月面臨降溫及囤肉消息等影響，四季度單月間需求差距或縮小，消費性提前透支因素今年出現頻率或較高。此外高價(jià)豬肉對下游的抑制效應十分明顯，豬價(jià)上方空間受到限制。綜合來(lái)看短期現貨價(jià)格高價(jià)承壓，而考慮到春節供應將會(huì )明顯增量以及需求或提前透支等盤(pán)面目前小幅貼水，操作上建議短期觀(guān)望為主，繼續關(guān)注現貨走勢。 | |
花生(PK) | 暫且觀(guān)望 | 昨日花生期貨主力合約偏弱震蕩，收于8560元/噸。目前山東統貨花生米報價(jià)在8600-8800元/噸左右，河南麥茬白沙統貨米8800～9000元/噸。目前華北地區基層農戶(hù)惜售情緒延續，新花生價(jià)格較為堅挺；而東北地區前期在遭遇降雪天氣后市場(chǎng)交易基本暫停，近期天氣轉好后上貨量逐步增加購銷(xiāo)有所恢復。但目前下游貿易商觀(guān)望心理較為明顯，拿貨積極性不高。油廠(chǎng)方面，油廠(chǎng)收購態(tài)度也較弱，油廠(chǎng)收購數量有限，并且油廠(chǎng)收購指標較為嚴格。短期來(lái)看基層農戶(hù)惜售，現貨市場(chǎng)購銷(xiāo)僵局或延續近月合約面臨的供應壓力不大。而長(cháng)期來(lái)看當前的僵持導致供應后移，同時(shí)后期進(jìn)口花生集中到港會(huì )給繼續增加供應壓力。操作上建議暫且觀(guān)望，持續關(guān)注油廠(chǎng)收購情況及相關(guān)油脂價(jià)格變化對花生需求的影響。 | |
棉花及棉紗 | 高位震蕩，關(guān)注2萬(wàn)關(guān)口支撐 | 今隔夜鄭棉主力合約震蕩偏強運行，收于21855元/噸，收漲幅0.16%。周三ICE棉價(jià)震蕩偏強運行，結算價(jià)116.92美分/磅。國際方面，截至11月14日當周美國棉花收割率為65%，較前周加快，之前一周為55%，去年同期為68%，五年均值為64%。此外，當前市場(chǎng)靜待中美領(lǐng)導人會(huì )晤結果，美國財政部長(cháng)耶倫表示，美國愿意審議并考慮降低特朗普此前針對中國實(shí)施的關(guān)稅。該言論在一定程度上提振多頭信心，但仍需靜待最終結果。國內方面，當前本年度新疆籽棉收購徐徐落下帷幕， 市場(chǎng)依舊對于新年度產(chǎn)量較為關(guān)注，從加工數據來(lái)看，截止11月13日全疆籽棉加工量為239.34萬(wàn)噸，較去年同期落后11%，今年雖然采收較去年推遲8-10天，但目前采收進(jìn)入尾聲，所剩不多。而去年受疫情影響，尤其是喀什地區采收進(jìn)度延長(cháng)至12月，因此市場(chǎng)對于減產(chǎn)幅度的討論愈加濃厚。此外本周發(fā)布了本年度新一輪拋儲計劃，由于本次拋儲的棉花中除了地產(chǎn)棉和新疆棉外還額外增加了進(jìn)口棉， 并且每日拋售量依據市場(chǎng)行情來(lái)變化，因此短期內對盤(pán)面上行將構成一定的壓力。當前下游市場(chǎng)依舊維持偏弱的走勢，紗線(xiàn)價(jià)格在上漲報價(jià)后成交明顯縮量，整體走貨較慢。預計近期棉價(jià)高位震蕩為主，建議區間操作為宜。 | |
金屬研發(fā)團隊成員 | 黃慧雯（Z0010132），李白瑜 | ||
能源化工研發(fā)團隊成員 | 黃慧雯（Z0010132），韋鳳琴 , 郭金諾 , 李吉龍 | ||
農產(chǎn)品研發(fā)團隊成員 | 雍恒（Z0011282），李天堯 | ||
宏觀(guān)股指研發(fā)團隊成員 | 王舟懿（Z0000394） | ||
