今日早盤(pán)研發(fā)觀(guān)點(diǎn)2021-10-25
| 品種 | 策略 | 分析要點(diǎn) | 上海中期 研發(fā)團隊 |
宏觀(guān) | 本周關(guān)注美國三季度實(shí)際GDP年化季環(huán)比初值 | 周五道指收創(chuàng )新高，泛歐股指本周二度創(chuàng )六周新高。10年期美債收益率脫離五個(gè)月高位；市場(chǎng)預期歐元區通脹指標七年來(lái)首次升破2%，美國市場(chǎng)5年通脹預期史上首度升破3%。美元指數接近三周低谷，連跌兩周。美油全周四日創(chuàng )七年新高，連漲九周，創(chuàng )史上最長(cháng)單周連漲。黃金創(chuàng )一周新高及兩月最大周漲幅，白銀創(chuàng )五個(gè)月最大周漲幅。內盤(pán)動(dòng)力煤日間連續三板跌停后夜盤(pán)收跌逾5%。倫鋁五連陰創(chuàng )三周新低，一周跌超9%。倫銅又創(chuàng )一周新低，全周跌超5%。北京時(shí)間周一早，美股期貨低開(kāi)，道指期貨跌約百點(diǎn)，標普500和納斯達克100期貨跌約0.2%。國際方面，在11月2日至3日可能正式宣布縮減購債（taper）的FOMC貨幣政策會(huì )議召開(kāi)前，美聯(lián)儲主席鮑威爾發(fā)布了月內最后一次公開(kāi)講話(huà)，美聯(lián)儲主席鮑威爾重申即將開(kāi)始縮減購債，警告復蘇非常不均衡，供應鏈瓶頸及其推高的通脹可能持續到明年。盡管他稱(chēng)”現在不是加息的時(shí)候”以及”最大的可能是通脹明年回落”，但也強調美聯(lián)儲保持靈活的重要性，將根據情況調整行動(dòng)，警惕通脹預期持續走高。美股和美債跌幅擴大，金銀油漲幅收窄，基于市場(chǎng)的美國通脹預期“退燒”。美國10月Markit制造業(yè)PMI初值降至59.2，制造業(yè)增長(cháng)因持續的供應和勞動(dòng)力限制而降溫，這加劇了整個(gè)經(jīng)濟的通脹壓力。10月服務(wù)業(yè)PMI初值升至58.2，表明服務(wù)提供商的商業(yè)活動(dòng)在回暖。國內方面，新華社北京10月24日電中共中央國務(wù)院關(guān)于完整準確全面貫徹新發(fā)展理念做好碳達峰碳中和工作的意見(jiàn)：到2060年，綠色低碳循環(huán)發(fā)展的經(jīng)濟體系和清潔低碳安全高效的能源體系全面建立，能源利用效率達到國際先進(jìn)水平，非化石能源消費比重達到80%以上，碳中和目標順利實(shí)現，生態(tài)文明建設取得豐碩成果，開(kāi)創(chuàng )人與自然和諧共生新境界。本周關(guān)注美國三季度實(shí)際GDP年化季環(huán)比初值。 | 宏觀(guān)金融 |
股指 | 暫且觀(guān)望 | 上周三組期指主力合約走勢分化。2*IH/IC2110比值為0.9474。本月公布經(jīng)濟數據顯示國內經(jīng)濟呈現恢復放緩狀態(tài)，資金方面，隔夜品種下行1.1bp報1.67%，7天期上行0.1bp報2.056%，14天期下行2.2bp 報2.434%，1個(gè)月期上行0.4bp報2.37%。北向資金今日流入166.94億元。從技術(shù)面來(lái)看，中證500指數處于20日均線(xiàn)下方，近期國內疫情反復、經(jīng)濟復蘇放緩，建議暫且觀(guān)望。期權方面，因近期市場(chǎng)風(fēng)險較大，建議做多波動(dòng)率加大策略。 | |
貴金屬 | 暫時(shí)觀(guān)望 | 隔夜國際金價(jià)震蕩上行，現于1793美元/盎司附近運行，金銀比價(jià)73.6。滯脹環(huán)境下美元走弱，黃金受到提振。美國9月工業(yè)產(chǎn)出環(huán)比回落，顯示供應鏈壓力對經(jīng)濟運行的影響。美聯(lián)儲會(huì )議紀要顯示，與會(huì )者們認為，美聯(lián)儲已接近實(shí)現其經(jīng)濟目標，漸進(jìn)式的縮減購債計劃可能在11月中旬或12月中旬開(kāi)始，到2022年年中可能會(huì )結束。 避險方面，美國參議院基本達成協(xié)議，將債務(wù)上限延遲到12月，默沙東研發(fā)出新冠特效藥，市場(chǎng)避險情緒有所退潮。截至10/22，SPDR黃金ETF持倉978.07噸，持平，SLV白銀ETF持倉17000.01噸，持平。展望后市，關(guān)注貨幣政策變化及疫情發(fā)展，預計金價(jià)短期維持震蕩格局。 | 金屬 |
銅(CU) | 暫時(shí)觀(guān)望 | 隔夜滬銅高位震蕩，波動(dòng)較大，早市持貨商試圖拉升水報好銅價(jià)，無(wú)奈市場(chǎng)不予認可直接調降為平水，平水銅供應略松，主動(dòng)降為貼水40元/噸~貼水30元/噸。個(gè)別大貿易商貼水80元/噸~90元/噸拋售濕法銅，成交積極，很快完成銷(xiāo)售。平水銅貼水50元/噸~40元/噸，成交仍未見(jiàn)好轉。今日票據因素仍導致市場(chǎng)存有10元/噸~20元/噸價(jià)差。操作上，暫時(shí)觀(guān)望。 | |
螺紋(RB) | 螺紋鋼震蕩下行，建議暫時(shí)觀(guān)望 | 上周螺紋期貨主力合約跌幅較大，技術(shù)走勢轉弱，若持有多單建議暫時(shí)離場(chǎng)。上周五華東地區螺紋鋼現貨價(jià)格下跌210元/噸左右。上游原料焦煤、焦炭等大幅下跌，成本支撐較弱。此外，國家發(fā)改委表示將持續加大期現貨市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)監管力度，遏制過(guò)度投機炒作，前期漲幅過(guò)快的大宗商品價(jià)格開(kāi)始下跌。從供需面來(lái)看，上周江蘇地區沙鋼等鋼廠(chǎng)再度限產(chǎn)，螺紋鋼供應略下降。據Myteel數據，10月21日當周螺紋產(chǎn)量272.77萬(wàn)噸，環(huán)比下降3.78萬(wàn)噸，鋼廠(chǎng)螺紋鋼庫存回升，社會(huì )庫存下降，總庫存下降18.63萬(wàn)噸。需求方面，螺紋鋼需求整體仍將穩定，但華東等地因陰雨天氣終端需求偏弱。北方地區已經(jīng)進(jìn)入冬季，天氣寒冷條件下市場(chǎng)需求將逐漸下降。另外國內近期本土新冠肺炎病例增加，這將對當地工地開(kāi)工形成一定影響。因此螺紋鋼供需雙弱，螺紋鋼期貨價(jià)格將弱勢震蕩。操作建議方面，建議暫時(shí)觀(guān)望。 | |
熱卷(HC) | 短期震蕩下行，建議暫時(shí)觀(guān)望 | 上周熱軋卷板期貨主力合約震蕩下跌，周五跌幅有所收窄，但技術(shù)走勢依舊較弱。上周五熱軋卷板現貨價(jià)格下跌60元/噸左右。近期供應方面，近期熱軋卷板周度產(chǎn)量環(huán)比連續三周下降。據Mysteel數據，10月21日當周熱卷產(chǎn)量為285萬(wàn)噸，環(huán)比下降10.44萬(wàn)噸，總庫存下降9.6萬(wàn)噸。鋼廠(chǎng)檢修方面，武鋼計劃于10月21日-11月9日對三熱軋1580mm產(chǎn)線(xiàn)年修20天，預計影響熱軋商品材產(chǎn)量約15萬(wàn)噸。需求方面，10月工程機械訂單稍有回升。10月份汽車(chē)芯片短缺相對9月份有所緩解，因此汽車(chē)產(chǎn)量環(huán)比存增加預期。10月21日，國家統計局公布2021年9月汽車(chē)產(chǎn)量情況，9月生產(chǎn)汽車(chē)218.6萬(wàn)輛，環(huán)比增長(cháng)26.07% 。10月份海運費下降，關(guān)注家電出口是否回升。整體來(lái)看，熱軋卷板期貨大幅下跌后將弱勢震蕩。操作建議方面，建議暫時(shí)觀(guān)望為宜。 | |
鋁(AL) | 暫時(shí)觀(guān)望 | 隔夜滬鋁主力合約探底回升，收跌2.5%，美元指數震蕩，倫鋁現運行于2875美元/噸。動(dòng)力煤價(jià)格調控力度空前上升，滬鋁各合約大幅下挫?；久鎭?lái)看，供應端，國內外電解鋁供應繼續受限，截至10月初，全國電解鋁運行產(chǎn)能3745萬(wàn)噸/年，開(kāi)工率85.6%，環(huán)比下降1.6個(gè)百分點(diǎn)。新增新疆、貴州限產(chǎn)。歐洲電解鋁因能源危機導致的減產(chǎn)產(chǎn)能超過(guò)10萬(wàn)噸。需求端，限電對傳統消費旺季形成抑制，鋁錠社會(huì )庫存本周累庫7萬(wàn)噸，庫存較8月低點(diǎn)已回升20萬(wàn)噸左右，短期供應壓力有所增加。關(guān)注煤炭?jì)r(jià)格調控、印尼鋁土礦出口政策等，由于電價(jià)上浮，電解鋁企業(yè)已處于盈虧平衡，基本面看空空間有限，預計短期鋁價(jià)維持偏弱震蕩。套期保值者，可以選擇買(mǎi)入虛值看跌期權規避存貨跌價(jià)風(fēng)險。 | |
鋅(ZN) | 多單止盈 | 周五隔夜鋅價(jià)盤(pán)偏弱震蕩，宏觀(guān)來(lái)看，煤價(jià)下跌牽連且市場(chǎng)對此前歐洲鋅減產(chǎn)消息產(chǎn)生反饋，金屬普跌?；久鎭?lái)看，近期廣西地區鋅冶煉廠(chǎng)開(kāi)工略有恢復，云南地區或隨著(zhù)枯水季的到來(lái)冶煉再度受限。消費端同樣受到限電政策影響，鍍鋅等開(kāi)工仍受限制，雖有消費旺季支撐，但經(jīng)濟增速下滑現狀仍帶來(lái)不利影響?，F貨方面，0#鋅22970-26070元/噸，1#鋅25900-26000元/噸。在宏觀(guān)面支撐有限，供需轉弱的格局下，操作建議多單止盈，套利方面可嘗試內外正套。 | |
鉛(PB) | 區間思路 | 周五隔夜鉛價(jià)區間震蕩。宏觀(guān)來(lái)看，美國非農就業(yè)數據低于預期，美元回落，鉛價(jià)跟隨周邊金屬上漲。同時(shí)國內限電影響鉛供需兩端，供應端疊加成本支撐，但需求端同樣受限電影響，下游開(kāi)工率下滑，但總體來(lái)看，供應端的減量仍然大于需求端的減量，國內庫存小幅去化，整體上，鉛成本端與供應端支撐，需求弱勢，庫存小幅下降，建議區間參與。 | |
鎳(NI) | 逢高布局空單 | 夜盤(pán)滬鎳主力合約震蕩回落，收跌1.85%，美元指數震蕩，倫鎳價(jià)格運行于19810美元/噸附近。淡水河谷財報顯示，今年鎳產(chǎn)量可能為16.5萬(wàn)至17萬(wàn)噸，少于之前預測的20萬(wàn)噸。10月22日LME鎳庫存減342噸至142446噸，上期所鎳倉單增24噸至5010噸?；久鎭?lái)看，高鎳鐵價(jià)格偏強運行，能耗雙控政策下鎳鐵和不銹鋼廠(chǎng)均有減產(chǎn)任務(wù)，但部分不銹鋼廠(chǎng)10月開(kāi)始復產(chǎn)，對鎳鐵需求維持剛性。需求方面，不銹鋼行業(yè)目前處于供需雙弱格局，出口不銹鋼環(huán)比降幅較為顯著(zhù)，不銹鋼社庫呈小幅累庫狀態(tài)；新能源汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)續創(chuàng )歷史新高，當前硫酸鎳市場(chǎng)供應壓力增加，下游三元前驅體企業(yè)減產(chǎn)，硫酸鎳報價(jià)下行，市場(chǎng)多以觀(guān)望為主。整體上看，鎳價(jià)受到鎳鐵價(jià)格支撐，及海外巨頭減產(chǎn)刺激，但中長(cháng)期看上行驅動(dòng)不足，同時(shí)，關(guān)注美元走勢及印尼出口政策。 | |
不銹鋼(SS) | 多單止盈 | 周五隔夜不銹鋼期價(jià)區震蕩，游國內針對高耗能企業(yè)限電限產(chǎn)，鉻鐵和鎳鐵產(chǎn)量下降較大，工廠(chǎng)挺價(jià)意愿較高，此外山西暴雨導致運輸放緩，市場(chǎng)缺貨情況加重，原料價(jià)格繼續表現堅挺，成本端支撐。從基本面來(lái)看，供需受限電影響均產(chǎn)生下滑，但不銹鋼限電減產(chǎn)擴大并超預期，9月鋼廠(chǎng)300系排預計將下滑，庫存小幅去庫，供應端支撐。整體來(lái)看，不銹鋼的價(jià)格預計會(huì )因限產(chǎn)短期上漲，操作上建議多單止盈。 | |
鐵礦石(I) | 鐵礦石期貨走勢轉弱，建議短線(xiàn)交易為主 | 上周鐵礦期貨主力合約弱勢震蕩。不過(guò)周四和周五國產(chǎn)礦以及港口進(jìn)口鐵礦石報價(jià)持穩，市場(chǎng)關(guān)注鋼廠(chǎng)冬儲需求。目前鐵礦供應整體充裕，但鋼廠(chǎng)加工利潤較高，加上本周澳洲和巴西泊位檢修增加，發(fā)運量存下降預期，這些因素限制鐵礦下跌空間。從供應來(lái)看，10月22日國家統計局數據顯示，2021年9月全國鐵礦石原礦產(chǎn)量為8469.8萬(wàn)噸，同比增長(cháng)9.6%；1—9月累計產(chǎn)量為74336.8萬(wàn)噸，同比增長(cháng)13.4%。進(jìn)口礦方面，根據Myteel數據，10月22日當周?chē)鴥?5港鐵礦石庫存14045.48萬(wàn)噸，環(huán)比增加147.3萬(wàn)噸。因此從供應數據來(lái)看，鐵礦石供應仍充裕。需求方面，10月中旬開(kāi)始江蘇地區鋼廠(chǎng)又重新嚴控粗鋼產(chǎn)量；京津冀及周邊鋼廠(chǎng)11月中旬擬錯峰生產(chǎn)，市場(chǎng)預期屆時(shí)需求將下降。據Mysteel數據，10月22日當周高爐開(kāi)工率76.55%，周環(huán)比下降1.52%；日均鐵水產(chǎn)量214.58萬(wàn)噸，周環(huán)比下降1.64萬(wàn)噸。因此需求不利鐵礦期貨價(jià)格。不過(guò)近期市場(chǎng)關(guān)注鋼廠(chǎng)冬儲情況，若冬儲鐵礦需求將階段性增加，鐵礦期貨市場(chǎng)下跌趨勢將緩和。綜合來(lái)看，鐵礦石期貨近期將寬幅震蕩為主。操作建議方面，建議中長(cháng)線(xiàn)暫時(shí)觀(guān)望，短線(xiàn)日內交易為主。 | |
天膠及20號膠 | 觀(guān)望為宜 | 進(jìn)口礦現貨價(jià)格震蕩下行，成交縮量，市場(chǎng)心態(tài)走弱。鋼企采購基本完畢，僅有部分鋼企按需采購。遠期市場(chǎng)觀(guān)望明顯，市場(chǎng)下跌后，活躍度趨弱，目前多以詢(xún)價(jià)為主，目前市場(chǎng)八月份PB粉主流指數報價(jià)+2左右，成交一般。國產(chǎn)礦主產(chǎn)區市場(chǎng)價(jià)格整體持穩，部分上漲。昨日鐵礦石主力1709合約震蕩走弱，期價(jià)小幅調整，整體表現有所轉弱，關(guān)注下方10日均線(xiàn)附近能否有效支撐，觀(guān)望為宜。 | |
原油(SC) | 觀(guān)望 | 周五夜盤(pán)原油主力合約期價(jià)高位震蕩。由于歐洲疫情有加重趨勢，疊加最新預測認為冬季氣溫偏暖引發(fā)市場(chǎng)對需求的擔憂(yōu)情緒，油價(jià)應聲回落。國際能源署10月石油市場(chǎng)報告認為，天然氣和煤炭?jì)r(jià)格飆升迫使發(fā)電公司轉而使用石油，或促使全球石油需求進(jìn)一步增長(cháng)。并將今年和明年全球石油需求預測分別提高了17萬(wàn)桶/日和21萬(wàn)桶/日。此外預計今年9月到明年第一季度持續的能源危機累積效應可能導致石油需求比正常條件下再增加50萬(wàn)桶/日，或導致明年全球原油需求超過(guò)疫情前水平?；久鎭?lái)看，截止10月15日當周，美國原油產(chǎn)量為1130萬(wàn)桶/日，環(huán)比下降10萬(wàn)桶/日，同比增加140萬(wàn)桶/日。OPEC+維持每月增產(chǎn)40萬(wàn)桶/日至2022年4月的政策不變。市場(chǎng)認為由于產(chǎn)油國剩余生產(chǎn)能力受限，加之美國對中東及南美個(gè)別國家的制裁，增產(chǎn)對整體供應難以產(chǎn)生較大壓力。需求方面，取暖需求季節性增長(cháng)以及天然氣價(jià)格上漲帶來(lái)的成品油消費將支撐原油需求。庫存方面，美國全口徑庫存下降，截止10月15日當周，美國原油庫存4.27億桶，比前一周下降43萬(wàn)桶；美國汽油庫存比前一周下降537萬(wàn)桶，為2019年11月份以來(lái)最低；餾分油庫存比前一周下降391萬(wàn)桶。操作上，建議暫時(shí)觀(guān)望。 | |
燃油(FU) | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量，油價(jià)反彈 | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量以減緩市場(chǎng)供應過(guò)剩，油價(jià)反彈。周一歐佩克成員國與包括俄羅斯在內的非成員國產(chǎn)油大國在圣彼得堡舉行了會(huì )議，討論去年達成的減產(chǎn)協(xié)議的有效性。減產(chǎn)協(xié)議旨在緩解全球供應過(guò)剩并幫助提振油價(jià)，但供應過(guò)剩持續，油價(jià)也持續低迷。沙特阿拉伯石油部長(cháng)法利赫稱(chēng)，如果必要，歐佩克和非歐佩克承諾延長(cháng)減產(chǎn)時(shí)期，但是需要免除減產(chǎn)的國家遵守協(xié)議。8月份將原油每日出口量限制在660萬(wàn)桶，沙特不會(huì )允許其它國家削弱減產(chǎn)協(xié)議。周一會(huì )談中，沒(méi)有討論加深減產(chǎn)。油價(jià)仍然受壓，上漲受限，漲至每桶50美元都給美國生產(chǎn)商對沖未來(lái)生產(chǎn)帶來(lái)動(dòng)力。導致市場(chǎng)趨于穩定在每桶40-50美元之間。多空持倉方面，多頭增倉踴躍，旺季中氣氛偏多。 | |
乙二醇(EG) | 政策擾動(dòng)升溫，短期存回調風(fēng)險 | 上周在國家發(fā)改委相關(guān)舉措影響下煤炭?jì)r(jià)格暴力回落，受成本端支撐效果減弱拖累，乙二醇期貨主力合約價(jià)格承壓大幅下挫，隔夜期價(jià)延續跌勢，持倉增加7280手至203212手?；久娣矫?，乙二醇市場(chǎng)處于供需兩弱格局，即供應端縮量疊加需求旺季不旺。近期，雙控政策對乙二醇供應端產(chǎn)生較為明顯抑制作用，開(kāi)工率出現下滑且新增產(chǎn)能投放周期延遲，供應壓力有效得到緩解，局部地區出現供應緊縮現象，港口庫存意外降庫，累庫預期被進(jìn)一步推遲，提振現貨市場(chǎng)。此外，煤炭在供應緊缺疊加用電需求旺季背景下價(jià)格表現堅挺，成本推動(dòng)作用凸顯。隨著(zhù)煤炭?jì)r(jià)格抬升，煤制乙二醇生產(chǎn)利潤未見(jiàn)明顯改善，因此廠(chǎng)家降負及停車(chē)檢修抵觸程度不高，開(kāi)工韌性一般。需求端，在雙控政策以及限電措施影響下，終端織造業(yè)及聚酯端開(kāi)工下滑明顯。與此同時(shí)，聚酯工廠(chǎng)受庫存壓力較大且利潤不佳等因素影響存在檢修預期，因此需求端短期難有明顯起色。隨著(zhù)煤炭?jì)r(jià)格及煤化工板塊價(jià)格持續拉漲，盤(pán)面存在調整壓力，加之近期政策擾動(dòng)加劇，操作上建議短期注意調整風(fēng)險。 | |
PVC(V) | 建議暫時(shí)觀(guān)望 | 上周PVC期貨期貨主力合約震蕩下跌，技術(shù)走勢轉弱。上游動(dòng)力煤價(jià)格大跌，對包含PVC在內的煤化工產(chǎn)品形成壓力。PVC期貨前期大幅上漲主要受煤炭供應緊張預期提振，隨著(zhù)煤炭供應緊張逐漸緩解，PVC上漲驅動(dòng)力減弱，PVC期貨將隨動(dòng)力煤價(jià)格下跌。上周PVC供應由于部分裝置重啟，供應小幅增加。從裝置來(lái)看，甘肅金川新融化工、寧夏英力特、鄂爾多斯氯堿化工等180萬(wàn)噸PVC裝置重啟，本周鄂爾多斯一期、唐山三友等120萬(wàn)噸PVC裝置計劃停車(chē)，但停車(chē)產(chǎn)能小于重啟產(chǎn)能，PVC供應將繼續回升。需求方面，PVC下游企業(yè)按需采購為主，需求暫無(wú)改觀(guān)，江浙一帶部分企業(yè)仍受限電影響。因此本周PVC期貨將隨動(dòng)力煤價(jià)格繼續調整?；罘矫?，5型電石料，華東主流現匯自提11800元/噸，基差575元/噸，基差縮小。操作建議方面，建議暫時(shí)觀(guān)望或日內短線(xiàn)交易為主。 | |
瀝青(BU) | 觀(guān)望 | 周五夜盤(pán)瀝青主力合約期價(jià)低位震蕩?，F貨方面，10月22日鎮海石化道路瀝青出廠(chǎng)價(jià)為4300元/噸。供應方面，部分地區煉廠(chǎng)已響應國家“限電限產(chǎn)”政策，瀝青停產(chǎn)或減產(chǎn)。隨著(zhù)政策逐步落實(shí)，山東及東北地區瀝青產(chǎn)量或有繼續縮減可能，國內整體供應量將有一定幅度下降。10月國內瀝青計劃排產(chǎn)量259.58萬(wàn)噸，環(huán)比下降5%，同比下降25%。需求方面，國內整體終端需求清淡，市場(chǎng)悲觀(guān)情緒較重，帶動(dòng)山東、華北及東北地區市場(chǎng)成交重心下移。北方部分地區進(jìn)入施工末期，且國內部分地區仍將持續降雨天氣，道路施工難有實(shí)質(zhì)性進(jìn)展，需求端無(wú)利好消息。操作上，建議暫時(shí)觀(guān)望。 | |
塑料(L) | 建議暫時(shí)觀(guān)望 | 上周塑料期貨主力合約震蕩下跌，跌破20日均線(xiàn)，技術(shù)走勢轉弱。近期塑料多空因素并存，上游原油持續上漲，乙烯單體價(jià)格上漲至9800元/噸，不過(guò)國內動(dòng)力煤期貨大跌，原料成本對塑料的支撐力度下降。從供需來(lái)看，上周茂名石化25萬(wàn)噸LDPE、延安能化45萬(wàn)噸HDPE以及天津聯(lián)合12萬(wàn)噸LLDPE裝置重啟，神華包頭正在重啟，上周PE供應小幅回升。庫存方面，上周五主要生產(chǎn)商庫存水平在79萬(wàn)噸，石化企業(yè)去庫存緩慢，本周臨近月底，為去庫存石化企業(yè)或繼續降價(jià)以及采取批量?jì)?yōu)惠政策，這將不利塑料期貨反彈。進(jìn)口方面，9月份PE進(jìn)口120.43萬(wàn)噸，低于市場(chǎng)預期。10月份部分牌號比如HDPE進(jìn)口套利打開(kāi)，PE進(jìn)口量將逐漸增加，港口庫存繼續累積?；罘矫?，華北地區LLDPE9200元/噸，基差55元/噸。整體來(lái)看，塑料短期去庫存進(jìn)度放緩，說(shuō)明下游企業(yè)補庫放緩，不過(guò)10月份仍為棚膜需求旺季，隨著(zhù)塑料現貨價(jià)格下跌，本周部分下游企業(yè)將適當補庫，塑料期貨下跌亦不順暢，塑料期貨將震蕩為主，因此建議暫時(shí)觀(guān)望或日內短線(xiàn)操作為主。 | |
聚丙烯(PP) | 建議暫時(shí)觀(guān)望 | 上周PP期貨主力合約震蕩下行，跌破20日均線(xiàn)，技術(shù)走勢轉弱。上游動(dòng)力煤等價(jià)格大跌，包含PP在內的煤化工產(chǎn)品價(jià)格隨之走弱。PP自身供需相對寬松，拉絲PP生產(chǎn)比例在39%附近，交割標準品供應充裕。上周五石化企業(yè)聚烯烴庫存79噸，庫存水平中等偏高。不過(guò)近期裝置檢修占比12%，上周廣西欽州石化、臺塑寧波、中海殼牌等共89萬(wàn)噸PP檢修，本周PP供應變動(dòng)不大。需求方面，本周塑編企業(yè)開(kāi)工負荷小幅提升2%，BOPP膜廠(chǎng)開(kāi)工率亦回升。隨著(zhù)前期貨源的逐步消耗，本周下游企業(yè)入市采購意愿預計將有所增加，需求因素將對PP期貨形成一定支撐。此外，部分PP粒料價(jià)格低于粉料，拉絲PP粒料替代性需求增加?；罘矫?，華東地區PP現貨價(jià)格9050元/噸，基差27元/噸，期貨和現貨基本持平。因此綜合來(lái)看，本周PP期貨將弱勢震蕩。操作建議方面，建議暫時(shí)觀(guān)望或日內短線(xiàn)操作為主。 | |
PTA(TA) | 多單止盈 | 周五隔夜 TA主力合約偏弱震蕩，PTA的價(jià)格受其成本端原油影響，走勢較為強勁 。從基本面來(lái)看，PTA整體基本面未有實(shí)質(zhì)性改變，仍處于供應過(guò)剩的格局，成本端， PX新增產(chǎn)能投放較大，壓制石腦油、PX、MX價(jià)差；供應端來(lái)看，供應面同樣面臨較大壓力，8月中旬以來(lái)，PTA裝置陸續重啟，隨著(zhù)逸盛新材料360萬(wàn)噸PTA裝置負荷提升至8成附近，PTA負荷上升至79.1%。月底附近，虹港150萬(wàn)噸，三房巷120萬(wàn)噸以及中泰120萬(wàn)噸附近計劃重啟，PTA負荷預計恢復至85%。PTA產(chǎn)能及產(chǎn)量將集中體現；需求端，一方面新增產(chǎn)能不及PTA，另一方面目前利潤偏低較難提高開(kāi)工積極性。操作上建議多單止盈。 | |
苯乙烯(EB) | 暫且觀(guān)望 | 周五隔夜苯乙烯期價(jià)偏強震蕩。沙特阿美表示全球天然氣短缺已經(jīng)開(kāi)始提振供暖原油需求，美國非農就業(yè)數據遜于預期導致美元走軟，國際油價(jià)繼續上漲，苯乙烯成本端支撐。從苯乙烯供應端來(lái)看，苯乙烯的開(kāi)工負荷呈現小幅回升趨勢，隨著(zhù)開(kāi)工負荷的回升，預計短期苯乙烯的供應量持續維持高位；需求端來(lái)看，目前下游需求轉弱，下游EPS、PS 、ABS開(kāi)工下滑。庫存端來(lái)看，苯乙烯華東港口庫存小幅下降。整體來(lái)看，苯乙烯成本端支撐，供需偏弱，庫存小幅去庫，操作上，建議暫且觀(guān)望。 | |
焦炭(J) | 逢低試多 | 周五夜盤(pán)焦炭期貨主力(J2201合約)箱體震蕩，成交一般，持倉量增?，F貨市場(chǎng)近期行情穩中偏強，成交一般。天津港準一級冶金焦平倉價(jià)4310元/噸(0)，期現基差646.5元/噸；焦炭總庫存576.85萬(wàn)噸(-14.4)；焦爐綜合產(chǎn)能利用率65.98%(-0.58)、全國鋼廠(chǎng)高爐產(chǎn)能利用率62.16%(-2.3)。綜合來(lái)看，入秋后，京津冀及周邊地區采暖季鋼鐵行業(yè)錯峰生產(chǎn)政策陸續發(fā)布，將對焦炭供需產(chǎn)生較大的影響。此外，近日中央環(huán)保督察組持續在山西區域進(jìn)行督查，另外也有焦企因自身煤源緊張影響到生產(chǎn)負荷，當地焦企已限產(chǎn)至50%以上，供應端繼續收緊明顯。受焦企成本上升影響，鋼焦博弈緊張的局面有所緩解。焦炭現貨市場(chǎng)偏穩運行，鋼廠(chǎng)打壓焦炭?jì)r(jià)格的情況似乎有所放松。上游方面，近期焦企整體生產(chǎn)狀態(tài)相對穩定，部分其余因環(huán)保檢查，開(kāi)工率明顯下降。受連續暴雨影響，山西地區鐵路及公路運輸受阻嚴重，目前仍在恢復當中，焦企庫存略有下降。下游方面，鋼廠(chǎng)受制于環(huán)保及能耗管控停限產(chǎn)較為明顯，日耗下降。廠(chǎng)內庫存呈現增庫態(tài)勢，焦炭供需稍有趨寬松發(fā)展。同時(shí)市場(chǎng)對焦炭?jì)r(jià)格多有看降預期，影響鋼廠(chǎng)采購存在一定觀(guān)望情緒，追高庫存意愿不強，按需采購為主。我們認為，原料成本反彈在一定程度上修復了焦炭市場(chǎng)悲觀(guān)情緒?？紤]到當前盤(pán)面焦炭生產(chǎn)利潤過(guò)低，期焦或難走出獨立回落行情。預計后市將偏強運行，重點(diǎn)關(guān)注鋼廠(chǎng)高爐限產(chǎn)情況及焦煤市場(chǎng)行情，建議投資者逢低試多。 | |
焦煤(JM) | 等待做多機會(huì ) | 周五夜盤(pán)焦煤期貨主力(JM2201合約)震蕩偏弱運行，成交偏差，持倉量微增?，F貨市場(chǎng)近期行情再次提升，成交一般。京唐港低硫主焦煤平倉價(jià)3500元/噸(0)，期現基差391元/噸；煉焦煤總庫存1959.99萬(wàn)噸(-21.3)；100家獨立焦企庫存可用16.46天(-0.2)。綜合來(lái)看，近期受煉焦原煤價(jià)格反彈的影響，焦煤市場(chǎng)穩中向好，主產(chǎn)區煤礦競拍價(jià)格均出現不同程度上漲。目前市場(chǎng)情緒向好，漲價(jià)煤礦逐步增多，其中氣煤和貧瘦煤價(jià)格均出現大幅上漲。此外，由于出貨轉好，部分主焦煤和肥煤也有漲價(jià)預期。進(jìn)口方面，甘其毛都蒙方煤炭通關(guān)專(zhuān)項行動(dòng)方案指出，要全面貫徹落實(shí)國家、自治區部署要求，千方百計將甘其毛都口岸煤車(chē)通關(guān)過(guò)貨量提升至600輛/日以上。不過(guò)近日額濟納旗今日確診病例5例，策克口岸煤炭暫停外運，但口岸通關(guān)暫未有影響。預計疫情因素仍將限制蒙古焦煤的正常供應。下游方面，各地環(huán)保督察等檢查稍有放松，焦企產(chǎn)能利用率有望繼續小幅回升，但受恐高情緒影響短期內采購情緒一般，后期對煉焦煤仍有較大補庫需求。此外，運動(dòng)式減碳被批，市場(chǎng)對于后期鋼焦限產(chǎn)的預期有所變化。加之資源供應依舊偏緊，下游簽單積極性較強，對高價(jià)已基本認可。預計后市將加大振幅，重點(diǎn)關(guān)注現貨市場(chǎng)成交情況及貿易商心態(tài)，建議投資者等待做多機會(huì )。 | |
動(dòng)力煤(TC) | 空單減倉 | 周五夜盤(pán)動(dòng)力煤期貨主力(ZC201合約)繼續下探，跌幅較大，成交尚可，持倉量略減。受政府價(jià)格直接調控的影響，現貨市場(chǎng)近期行情轉弱運行，成交一般。秦港5500大卡動(dòng)力煤平倉價(jià)2450元/噸(-100)，期現基差862.6元/噸；主要港口煤炭庫存4605.1萬(wàn)噸(-37.8)，秦港煤炭疏港量39.5萬(wàn)噸(+4.3)。綜合來(lái)看，上游方面，中央和地方針對煤礦增產(chǎn)保供的具體落實(shí)政策不斷，多地在產(chǎn)煤礦獲批允許核增產(chǎn)能，或在較短時(shí)間內增加市場(chǎng)供應。但由于煤炭保供致使資源供應向民生熱電用煤傾斜，非電煤終端采購困難，相關(guān)下游搶購資源致使市場(chǎng)成交價(jià)格不斷被推高。進(jìn)口方面，海關(guān)公布9月份我國進(jìn)口煤炭3288.3萬(wàn)噸,同比增長(cháng)76.07%。近期進(jìn)口煤價(jià)格優(yōu)勢仍存，下游補庫較為積極，成交價(jià)格不斷上探。港口方面，受政策方面消息影響，部分貿易商止盈出貨，貨量較少，目前產(chǎn)地供應量增加，但受運輸瓶頸影響，港口庫存增量有限。下游方面，電廠(chǎng)煤炭庫存普遍不高，工業(yè)用電負荷保持一定水平。在天然氣價(jià)格上漲背景下，煤炭將充當供暖主力軍，冬季煤炭需求仍有較強支撐。我們認為雖然煤炭市場(chǎng)供需關(guān)系偏緊的格局不改，尤其是非熱電用煤（如水泥、化工等行業(yè)）得不到有效供應?？紤]到集中供暖臨近，現貨市場(chǎng)行情回落的難度依然很大。預計后市將震蕩整理，或有小幅回調，重點(diǎn)關(guān)注煤礦增產(chǎn)保供情況及現貨市場(chǎng)行情，建議投資者空單減倉。 | |
甲醇(ME) | 關(guān)注政策擾動(dòng)及下游烯烴表現 | 受?chē)野l(fā)改委提出穩控煤價(jià)影響，煤炭?jì)r(jià)格連續大幅下挫導致成本端支撐信心受到打壓，上周期價(jià)承壓大幅回落，隔夜期價(jià)延續跌勢，成交良好，持倉下降148338手至942398手。當前基本面狀況分析來(lái)看，前期價(jià)格上漲主要原因在于成本端推動(dòng)，這使得甲醇在供需兩弱格局下不斷向上突破。煤炭在雙碳政策下出現供應緊缺現象，加之在雙控政策及用電高峰周期等因素影響下價(jià)格漲勢明顯，對煤化工領(lǐng)域產(chǎn)品價(jià)格形成較強驅動(dòng)。此外，雙控政策對甲醇自身供應同樣產(chǎn)生較為明顯影響，開(kāi)工率下滑明顯使得局部出現供應緊缺現象，進(jìn)而導致內地及港口甲醇庫存處于相對健康水平。但甲醇下游需求端表現同樣值得市場(chǎng)擔憂(yōu)，主要原因在于今年旺季不旺現象普遍，傳統下游裝置及甲醇制烯烴裝置受雙控政策影響同樣明顯。此外，隨著(zhù)原材料價(jià)格不斷上漲，行業(yè)利潤傳導不暢現象加劇，特別是甲醇制烯烴利潤進(jìn)一步走弱，部分裝置被迫降負及臨時(shí)停車(chē)檢修，近期甲醇制烯烴開(kāi)工率直線(xiàn)下滑。因此在能耗雙控、雙碳以及限電等政策影響下，短期仍以順趨勢交易為主，需求走弱矛盾并不凸顯。近期市場(chǎng)需關(guān)注甲醇制烯烴檢修落地情況及需求啟動(dòng)狀況。 | |
尿素(UR) | 觀(guān)望 | 上周尿素主力合約期價(jià)沖高回落?，F貨方面，10月22日山東地區小顆粒尿素報價(jià)為3180元/噸。供應方面，近期國內尿素裝置減產(chǎn)情況增多，預計日產(chǎn)量小幅下降。上周?chē)鴥饶蛩亻_(kāi)工率68.42%，環(huán)比下滑2.60%，周同比下滑4.61%。周度產(chǎn)量為104.39萬(wàn)噸，環(huán)比下滑3.81%，周同比下滑1.19%。港口庫存方面，港口主發(fā)前期貨源，集港貨物流入偏少，短期港口庫存下降；企業(yè)庫存方面，生產(chǎn)企業(yè)開(kāi)工負荷下降，出貨速度亦不快，預計窄幅波動(dòng)。需求方面，復合肥上游原料價(jià)格高位，企業(yè)成本居高不下，冬儲政策暫不明朗，經(jīng)銷(xiāo)商多觀(guān)望。膠合板減產(chǎn)情況尚未恢復，廠(chǎng)家備貨積極性不高，剛需采買(mǎi)為主。農業(yè)需求方面，局部水田需求零星跟進(jìn)。整體需求增量有限。操作上，建議暫且觀(guān)望。 | |
玻璃(FG) | 關(guān)注需求啟動(dòng)節奏 | 受下游開(kāi)工走弱及黑色板塊跳水氛圍帶動(dòng)，玻璃期貨主力合約隔夜延續跌勢，成交良好，持倉增加2544手至223661手。近期玻璃期貨主力合約價(jià)格延續跌勢，主要原因在于旺季預期落空疊加庫存累積，市場(chǎng)交投情緒延續悲觀(guān)氛圍。按照玻璃季節性規律分析來(lái)看，玻璃行業(yè)當前正處于傳統需求旺季周期，但疫情防控形勢嚴峻、地產(chǎn)行業(yè)景氣度下降使得旺季預期落空成為既定事實(shí)。節前國內大宗商品價(jià)格受能耗雙控政策影響加劇，多地出臺限電措施，市場(chǎng)擾動(dòng)因素增加。目前分析來(lái)看，優(yōu)于玻璃前期產(chǎn)能出清以及供給彈性偏弱，雙控政策對于其供應端影響力度不大，而主要影響來(lái)自于雙控趨嚴以及限電對下游裝置的開(kāi)工影響，產(chǎn)銷(xiāo)進(jìn)一步轉弱，庫存累庫速率快于預期，需求利空被放大。因此，我們認為短期玻璃將大概率延續偏弱走勢，但隨著(zhù)期貨貼水幅度增加，下跌動(dòng)能將逐漸減弱，加之地產(chǎn)竣工數據在四季度依舊值得期待且年內供應變動(dòng)不大，不建議投資者過(guò)分看跌，近期需重點(diǎn)關(guān)注需求啟動(dòng)節點(diǎn)。 | |
白糖(SR) | 區間操作 | 周五隔夜鄭糖主力價(jià)格震蕩偏弱運行，周五收于5852元/噸，收跌幅1.23%。周五ICE原糖震蕩偏強運行，主力結算價(jià)19.08美分/磅。國際方面，糖價(jià)因巴西降雨走弱。從美國商品交易委員會(huì )公布的持倉數據顯示，投機持倉持續減持多頭倉位，導致糖價(jià)走弱，表明資金對未來(lái)信心不足。巴西出布出口數據顯示，10月前三周日均出口12.58萬(wàn)噸，較去年同期10月全月日均出口19.75萬(wàn)噸低36%，自7月以來(lái)巴西出口同比連續減少，表明市場(chǎng)需求下降明顯。國內方面，根據國內產(chǎn)量1066.66萬(wàn)噸、上榨季結轉56.62萬(wàn)噸和進(jìn)口633.53萬(wàn)噸計算，上榨季國內供應達到1756.81萬(wàn)噸，大幅高于國內1500萬(wàn)噸左右的消費量，過(guò)剩明顯，導致本年度國內結轉庫存增加至119萬(wàn)噸的偏高水平。當前現貨價(jià)參考區間5700-5900元/噸，操作上建議投資者短線(xiàn)區間操作為宜。期權方面，當前白糖期權波動(dòng)率偏低，建議買(mǎi)入SR201-C-5800，套利方面關(guān)注1-5反套機會(huì )。 | 農產(chǎn)品 |
玉米及玉米淀粉 | 區間參與 | 周五夜盤(pán)玉米主力合約探底回升，收于2554元/噸。國內方面米現貨價(jià)格穩中偏強，哈爾濱玉米市場(chǎng)價(jià)格為2250-2340元/噸，長(cháng)春地區玉米市場(chǎng)價(jià)格為2400-2450元/噸，山東深加工玉米收購均價(jià)約在2860-2920元/噸左右；遼寧錦州港口收購價(jià)2490-2500元/噸；廣東港口玉米主流價(jià)格在2720-2740元/噸。東北地區新糧上市情況好轉，糧商收購意愿不積極，下游企業(yè)到貨量尚可；而華北地區農戶(hù)售糧進(jìn)度明顯落后去年同期，基層購銷(xiāo)以潮糧為主。下游企業(yè)開(kāi)工回升，采購意愿增強，提價(jià)促進(jìn)到后量增加。飼料養殖端，現貨玉米價(jià)格處于相對低位，隨著(zhù)比價(jià)優(yōu)勢逐漸顯現，飼料配方中玉米用量開(kāi)始回升東北地區飼料玉米比例增加；而南方地區玉米成本較高，近期豬價(jià)行情雖有所回暖但養殖戶(hù)仍處于虧損狀態(tài)，為了降低養殖成本養戶(hù)還是傾向于低價(jià)替代品。目前玉米淀粉深加工利潤較前期有明顯改善，然而受限電限產(chǎn)影響企業(yè)開(kāi)機率難以提高，導致玉米淀粉價(jià)格較為堅挺。綜合來(lái)看近期受小麥漲價(jià)、需求回暖及減產(chǎn)預期等因素盤(pán)面有所反彈。但小麥臨儲拍賣(mài)啟動(dòng)疊加天氣好轉新玉米逐漸上市，預計玉米仍有回落風(fēng)險，短期玉米現貨或維持震蕩走勢，操作上建議區間參與為宜，持續關(guān)注天氣情況及政策變化。 | |
大豆(A) | 暫且觀(guān)望 | 10月份東北地區大豆進(jìn)入收割高峰期，隨著(zhù)新糧上市，后期供應逐步增加。農業(yè)農村部10月份供需形勢分析報告顯示，2021/22年度國內大豆產(chǎn)量維持1865萬(wàn)噸預估，較上年減少1.85%，新季大豆開(kāi)秤價(jià)走高，大豆下游需求逐步恢復，貿易商采購積極性有所增加。政策方面，中儲糧舉行國產(chǎn)大豆雙向競價(jià)交易，在10月13日的交易中，中儲糧將大豆拍賣(mài)價(jià)格由5700元/噸下調至5650元/噸，將采購價(jià)格由5820元/噸下調至5750元/噸，成交率大幅提高至75%，購銷(xiāo)價(jià)格下調限制豆一漲勢，豆一維持高位震蕩走勢，操作上建議暫且觀(guān)望。 | |
豆粕(M) | 暫且觀(guān)望 | 2021/22年度美豆庫銷(xiāo)比由4.22%上升至7.27%，美豆供需由偏緊向平衡轉化，本周美豆出口顯著(zhù)回升，截至10月14日當周，美豆出口銷(xiāo)售287.84萬(wàn)噸，較上周增加150.77%，對美豆形成支撐。10月份巴西產(chǎn)區降水良好，大豆播種進(jìn)度較快， Agrural數據顯示，截至10月14日，巴西大豆播種進(jìn)度為22%，五年均值為16%。中期來(lái)看，11月份阿根廷大豆即將展開(kāi)播種，2021/22年度南美大豆生長(cháng)期仍有可能重現拉尼娜氣候，但是短期巴西降水利好對大豆形成壓制，天氣炒作尚未發(fā)酵。美豆在1180美分/蒲尋得支撐，近期呈現震蕩筑底走勢。國內方面，隨著(zhù)限電政策緩解，本周壓榨回升，但短期大豆供應偏緊，油廠(chǎng)壓榨量仍處低位，截至10月15日當周，大豆壓榨量167萬(wàn)噸，上周141萬(wàn)噸，豆粕庫存延續回落，截至10月15日當周，豆粕庫存為62.91萬(wàn)噸,環(huán)比減少4.52%,同比減少34.53%，進(jìn)口大豆套盤(pán)利潤好轉，11月份進(jìn)口大豆到港量增加，中期豆粕供應暫不缺乏。操作上建議暫且觀(guān)望。豆粕期權方面，建議賣(mài)出寬跨式期權頭寸。 | |
豆油(Y) | 多單減倉 | 9月份美豆壓榨量回落，同時(shí)豆油消費大幅下降，帶動(dòng)豆油庫存回升，NOPA數據顯示，9月份美國大豆壓榨量419萬(wàn)噸，環(huán)比減少3.2%，同比減少4.8%，9月份美豆油庫存升至16.84億磅，環(huán)比上升1.0%，同比上升17.5%，美豆油庫存反季節性上升，供應偏緊局面大幅緩解。美豆油消費出現邊際放緩，但產(chǎn)能維持擴張趨勢，可再生柴油總產(chǎn)量仍將維持在較高水平。國內方面，11月份進(jìn)口大豆到港量增加，供應壓力逐步加大，節后豆油消費走弱，帶動(dòng)豆油庫存上升，但豆棕價(jià)差降至低位，替代消費將對豆油形成支撐，截至10月15日當周，國內豆油庫存為93.38萬(wàn)噸，環(huán)比減少0.51%，同比減少18.96%。政策方面，關(guān)注拋儲政策落地情況。 建議多單減倉。 | |
棕櫚油(P) | 多單減倉 | 產(chǎn)量方面，10月中旬馬棕產(chǎn)量止降轉升，sppoma數據顯示10月1-20日，馬棕產(chǎn)量較上月同期上升1.8%，馬來(lái)西亞政府已批準3.2萬(wàn)名外國工人從10月中旬開(kāi)始分階段進(jìn)入馬來(lái)西亞，對馬棕產(chǎn)量形成支撐。出口方面，9月末印度、中國棕櫚油庫存顯著(zhù)回升，10月上半月馬棕出口放緩，船運機構ITS/Amspec數據顯示，10月1-20日馬棕出口較上月同期下降14.65%/7.8%，但印度政府宣布從2021年10月14日起至2022年3月31日將毛棕櫚油，毛豆油以及毛葵花籽油的基礎進(jìn)口關(guān)稅從2.5%下調至0%，將精煉棕櫚油、精煉豆油以及精煉葵花籽油的進(jìn)口關(guān)稅從32.5%下調至17.5%，對后期馬棕出口形成支撐。綜合來(lái)看，短期棕櫚油偏緊格局延續，但勞動(dòng)力不足矛盾緩解預期增強，油脂近期或維持高位震蕩走勢。國內方面，本周棕櫚油庫存下降，截至10月15日當周，國內棕櫚油庫存為44.65萬(wàn)噸，環(huán)比減少12.67%，同比增加2.27%，由于進(jìn)口利潤仍倒掛，后期庫存累積程度受限。近期市場(chǎng)政策性風(fēng)險增加，資金避險情緒上升，建議多單減倉。 期權方面，建議賣(mài)出款跨式期權頭寸。 | |
菜籽類(lèi) | 暫且觀(guān)望 | 加拿大菜籽減產(chǎn)損失難以逆轉，對菜籽價(jià)格形成支撐。菜粕方面，隨著(zhù)氣溫回落，水產(chǎn)需求轉弱，且豆菜粕庫存收窄，不利菜粕消費，菜粕庫存低位回升，操作上建議暫且觀(guān)望。菜油方面，菜油庫存拐點(diǎn)顯現，本周菜油庫存延續下降，截至10月15日當周，沿海油廠(chǎng)菜油庫存為29.91萬(wàn)噸，環(huán)比減少5.08%,同比增加146.17%，隨著(zhù)后期菜油進(jìn)口量減少，菜油庫存壓力或逐步減輕。操作上建議暫且觀(guān)望。期權方面，建議賣(mài)出菜粕寬跨式期權頭寸。 | |
雞蛋(JD) | 短線(xiàn)日內交易為主 | 上周雞蛋主力合約震蕩偏強運行，周五收于4688元/500kg，周漲幅2.14%。10月22日主產(chǎn)區雞蛋價(jià)格維穩，現貨均價(jià)4.71元/斤，局部市場(chǎng)走貨變慢，拿貨心態(tài)趨于謹慎。截止9月30日雞蛋存欄環(huán)比小幅增加，存欄量11.76億只，同比下降9.54%，環(huán)比增加0.34%，9月新開(kāi)產(chǎn)蛋雞將陸續增加，但整體處于偏低水平，大碼蛋庫存整體偏緊對底部蛋價(jià)起到支撐作用。近期隨著(zhù)雞蛋價(jià)格轉弱，而飼料成短期稍降，養殖戶(hù)養殖利潤好轉。下游市場(chǎng)高價(jià)難銷(xiāo)，貿易商在產(chǎn)區采購積極性一般，行情稍顯弱勢，預計中秋節前雞蛋價(jià)格維穩小漲。淘汰雞方面，10月22日全國均價(jià)雞蛋價(jià)格5.23元/斤，當前可淘汰老雞不多，整體需求表現尚可。短期雞蛋表現一般，生豬價(jià)格短期偏強支撐蛋價(jià)，預計本周雞蛋價(jià)格震蕩偏強走勢，建議投資者主力合約日內操作為宜。 | |
蘋(píng)果(AP) | 日內交易為主 | 上周蘋(píng)果主力合約偏強運行，周五收于7786元/噸，周漲幅10.6%。當前蘋(píng)果處于上色最后階段，蘋(píng)果質(zhì)量稍差，優(yōu)果率較低，反彈走高價(jià)格仍需關(guān)注。但蘋(píng)果新年度產(chǎn)量實(shí)際較多， 供大于求格局保持不變，短期天氣炒作占主導。近期蘋(píng)果市場(chǎng)交易混亂，早熟蘋(píng)果價(jià)格持續走低，蘋(píng)果好貨銷(xiāo)售走勢變慢，需求轉弱，全國各冷庫處在清理庫存階段。近期新富士蘋(píng)果價(jià)格繼續偏弱運行，山東地區優(yōu)質(zhì)好貨80#以上一二級條紅均價(jià)為2.2-2.3，陜西地區晚熟紅富士70#均價(jià)2.62/斤。當前蘋(píng)果普遍表現質(zhì)量較差，好貨數量較少，好貨與差貨價(jià)格懸殊較大。目前客商采購優(yōu)質(zhì)好貨的積極性較高，對于差貨壓價(jià)銷(xiāo)售。低價(jià)貨源較多，利于市場(chǎng)銷(xiāo)售產(chǎn)能，利好優(yōu)質(zhì)好貨后期銷(xiāo)售。冷庫最終入庫量將決定后期行情走勢，冷庫入庫較為緩慢，與往期相比入庫量不高。后期關(guān)注客商和果農的入庫積極性以及最終入庫量。當前蘋(píng)果期貨日內波動(dòng)較大，建議日內交易為主，謹慎控制倉位。 | |
生豬(LH) | 暫時(shí)觀(guān)望 | 上周生豬期貨主力合約震蕩運行，周五收于16325元/噸?，F貨方面，全國外三元出欄生豬均價(jià)為16.20元/公斤，較前日出欄均價(jià)上漲2.19元/公斤。目前散戶(hù)看漲惜售情緒高漲。出欄積極性不高；集團方面由于本月前期出欄計劃完成較高，近期出欄有縮量現象，屠企收購收豬有難度。需求端近期天氣轉涼使得終端需求好轉，部分地區提前進(jìn)行腌臘，大肥需求有所增加。但是下游消費受漲價(jià)抑制明顯，屠宰量有所下滑。短期來(lái)看市場(chǎng)供需博弈，生豬現貨價(jià)格或仍有上漲空間。長(cháng)期來(lái)看，國內生豬市場(chǎng)較大的供應壓力仍難以消化，生豬存欄的絕對量仍維持增長(cháng)趨勢。而需求方面來(lái)看四季度受天氣及腌臘等因素影響，下游消費或逐漸提升。但由于生豬供應增速大于需求回暖速度，市場(chǎng)供應過(guò)剩的格局難以改變，生豬反彈幅度受到限制。同時(shí)由于近期出現的腌臘灌腸備貨前置，或導致年底腌臘需求不及預期，整體需求端對于豬價(jià)的提振預計較為有限。綜合來(lái)看現階段大肥供應偏緊提振整體豬價(jià)行情，周末現貨價(jià)格強烈推薦反彈，操作上建議短線(xiàn)多單繼續持有，繼續關(guān)注現貨走勢。 | |
花生(PK) | 觀(guān)望為宜 | 上周花生期貨主力合約沖高回落，周五收于8774元/噸。目前新花生方面，山東新米白沙通貨報價(jià)在8400元/噸左右，河南新米通貨米價(jià)格在8800-9000元/噸。進(jìn)入下周，產(chǎn)區花生上貨量將繼續增加。由于新米水分較高，現階段客商拿貨積極性不高。油廠(chǎng)方面，油廠(chǎng)庫存較為充足，部分中小型油廠(chǎng)開(kāi)始少量收購，主力油廠(chǎng)仍未表現出收購積極性。整體來(lái)看目前購銷(xiāo)主體觀(guān)望態(tài)度濃厚，花生市場(chǎng)活躍交易清淡，現貨價(jià)格維持弱穩為主。隨著(zhù)后期花生大量上市及進(jìn)口花生都將使花生供應持續承壓，后期仍需關(guān)注油廠(chǎng)收購動(dòng)向及各地上貨情況。臨近新花生上市期，操作上建議觀(guān)望為宜。 | |
棉花及棉紗 | 高位震蕩，關(guān)注2萬(wàn)關(guān)口支撐 | 周五隔夜鄭棉主力合約震蕩偏弱運行，周五收于21020元/噸，收跌幅0.19%。周五ICE棉價(jià)回升，結算價(jià)108.26美分/磅。國際方面根據最新的數據顯示，美國通貨膨脹率再次刷新13年以來(lái)新高，與此同時(shí)，美國5年期國債收益率升破 1.2％，市場(chǎng)對于美聯(lián)儲收緊貨幣政策的預期進(jìn)一步增加，目前市場(chǎng)預計美聯(lián)儲 2022 年底之前將把基準利率總計上調近 50 個(gè)基點(diǎn)，這相當于兩次標準幅度的加息，這也令美元指數維持在近一年的高位水平震蕩，近期的大宗商品市場(chǎng)形成了一定的壓力。國內方面，第四周儲備棉投放銷(xiāo)售底價(jià)為20158元/噸(折標準級3128B)，較上一周上漲279/噸。 根據9月的棉花工業(yè)庫存數據來(lái)看，棉紡織企業(yè)棉花工業(yè)庫存環(huán)比下降。據調查，截至 9 月底紡織企業(yè)在庫棉花工業(yè)庫存量為91.42萬(wàn)噸，較上月底下降 4.13 萬(wàn)噸。紡織企業(yè)可支配棉花庫存量為 128.86 萬(wàn)噸，較上月下降 6.29 萬(wàn)噸。截至9月底紡織企業(yè)紗線(xiàn)庫存17.68天，較上月上升4.12天。坯布庫存24.89天，較上月上4.74天。9月下游紗線(xiàn)及坯布庫存均有增加，主要由于下游市場(chǎng)自8月以來(lái)處于持續轉弱的局面，訂單稀少，疊加后期再限電等因素的影響下使得下游市場(chǎng)累庫現象有所增加。當前下游市場(chǎng)依舊維持偏弱的走勢，紗線(xiàn)價(jià)格在上漲報價(jià)后成交明顯縮量，整體走貨較慢。預計近期棉價(jià)高位震蕩為主，建議區間操作為宜。 | |
金屬研發(fā)團隊成員 | 黃慧雯（Z0010132），李白瑜/p> | ||
能源化工研發(fā)團隊成員 | 黃慧雯（Z0010132），韋鳳琴 , 郭金諾 , 李吉龍 | ||
農產(chǎn)品研發(fā)團隊成員 | 雍恒（Z0011282），李天堯 | ||
宏觀(guān)股指研發(fā)團隊成員 | 王舟懿（Z0000394） | ||
