今日早盤(pán)研發(fā)觀(guān)點(diǎn)2021-10-18
| 品種 | 策略 | 分析要點(diǎn) | 上海中期 研發(fā)團隊 |
宏觀(guān) | 本周關(guān)注中國1至9月全國房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資 | 隔夜美元指數震蕩，國際大宗商品漲跌不一，歐美股市飄紅。國際方面10月15日，美國9月零售銷(xiāo)售月率錄得0.7%，預期為下降0.2%，前值由0.7%修正為0.9%。機構分析稱(chēng)，疫情導致美國人將支出轉向商品，恐加大全球供應鏈壓力。歐洲央行行長(cháng)拉加德周六在IMF舉辦的會(huì )議上稱(chēng)，新冠疫情帶來(lái)的影響揮之不去，歐洲央行將繼續支持歐元區經(jīng)濟。國內方面10月16日出版的第20期《求是》雜志將發(fā)表國家主席習近平的重要文章《扎實(shí)推動(dòng)共同富?！?。文章指出，要積極穩妥推進(jìn)房地產(chǎn)稅立法和改革，做好試點(diǎn)工作。要加大消費環(huán)節稅收調節力度，研究擴大消費稅征收范圍。本周關(guān)注中國1至9月全國房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資，中國一至三季度GDP同比，中國三季度GDP同比，中國10月一年期貸款市場(chǎng)報價(jià)利率(LPR)，歐元區9月調和CPI同比終值，德國10月制造業(yè)PMI初值，歐元區10月制造業(yè)PMI初值。 | 宏觀(guān)金融 |
股指 | 暫且觀(guān)望 | 上周三組期指主力合約走勢上行。2*IH/IC2110比值為0.9375。本月公布經(jīng)濟數據顯示國內經(jīng)濟呈現恢復放緩狀態(tài)，資金方面，隔夜品種下行4.1bp報2.065%，7天期下行6.6bp報2.132%，14天期下行15.5bp報2.145%，1個(gè)月期下行0.08bp報2.3582%。北向資金今日流入65.47億元。從技術(shù)面來(lái)看，中證500指數處于20日均線(xiàn)下方，近期國內疫情反復、經(jīng)濟復蘇放緩，建議暫且觀(guān)望。期權方面，因近期市場(chǎng)風(fēng)險較大，建議做多波動(dòng)率加大策略。 | |
貴金屬 | 暫時(shí)觀(guān)望 | 隔夜國際金價(jià)震蕩上行承壓于1800美元/盎司，金銀比價(jià)76.35。中國和美國相繼發(fā)布9月PPI數據再次刷新前高，通脹預期開(kāi)啟新一輪上行，美元指數走弱，提振貴金屬價(jià)格。美聯(lián)儲會(huì )議紀要顯示，與會(huì )者們認為，美聯(lián)儲已接近實(shí)現其經(jīng)濟目標，漸進(jìn)式的縮減購債計劃可能在11月中旬或12月中旬開(kāi)始，到2022年年中可能會(huì )結束。 避險方面，美國參議院基本達成協(xié)議，將債務(wù)上限延遲到12月，默沙東研發(fā)出新冠特效藥，市場(chǎng)避險情緒有所退潮。截至10/15，SPDR黃金ETF持倉980.10噸，前值982.72噸，SLV白銀ETF持倉17217.39噸，前值16987.04噸。展望后市，關(guān)注貨幣政策變化及疫情發(fā)展，預計金價(jià)短期維持震蕩格局。 | 金屬 |
銅(CU) | 暫時(shí)觀(guān)望 | 隔夜滬銅高位震蕩，波動(dòng)較大，早市持貨商試圖拉升水報好銅價(jià)，無(wú)奈市場(chǎng)不予認可直接調降為平水，平水銅供應略松，主動(dòng)降為貼水40元/噸~貼水30元/噸。個(gè)別大貿易商貼水80元/噸~90元/噸拋售濕法銅，成交積極，很快完成銷(xiāo)售。平水銅貼水50元/噸~40元/噸，成交仍未見(jiàn)好轉。今日票據因素仍導致市場(chǎng)存有10元/噸~20元/噸價(jià)差。操作上，暫時(shí)觀(guān)望。 | |
螺紋(RB) | 螺紋鋼震蕩運行，建議短線(xiàn)多單參與 | 上周螺紋期貨主力合約下跌后震蕩整理。上周螺紋鋼產(chǎn)量周環(huán)比有所增加，下游補庫需求下降，螺紋鋼期貨有所下跌，但信息化部辦公廳和生態(tài)環(huán)境部辦公廳擬在2021年11月15日至2022年3月15日在京津冀及周邊地區實(shí)行鋼鐵行業(yè)錯峰生產(chǎn)，市場(chǎng)預期供應后期將下降，螺紋鋼期貨止跌反彈。從供需方面來(lái)看，上周鋼廠(chǎng)高爐開(kāi)工率增加0.55%，增幅不大，11月-12月份國內仍將控制粗鋼產(chǎn)量，螺紋鋼供應難以持續增加，而10月份整體需求比較穩定，因此螺紋鋼難以持續下跌，整體或將延續之前區間寬幅震蕩格局。從供應數據來(lái)看，據Myteel數據，10月14日當周社會(huì )庫存和鋼廠(chǎng)庫存合計下降47萬(wàn)噸，螺紋產(chǎn)量277萬(wàn)噸，環(huán)比增加11萬(wàn)噸。浙江省和江蘇省鋼廠(chǎng)仍舊處于不飽和生產(chǎn)狀態(tài)，生產(chǎn)也不穩定，本周螺紋鋼產(chǎn)量繼續增幅不大。需求方面，本周螺紋鋼需求整體仍將穩定。因此操作建議方面，建議暫時(shí)等待機會(huì )或短線(xiàn)逢低多單參與 | |
熱卷(HC) | 建議短線(xiàn)多單參與 | 上周熱軋卷板期貨主力合約在5480-5890元/噸區間內震蕩。上周五市場(chǎng)預期11月份京津冀及周邊地區實(shí)行鋼鐵行業(yè)錯峰生產(chǎn)，鋼材產(chǎn)量下降預期提振熱軋卷板期貨。近期國家能源委會(huì )議強調，糾正有的地方“一刀切”限電限產(chǎn)或“運動(dòng)式”減碳，市場(chǎng)預期鋼廠(chǎng)限產(chǎn)有所放松，熱軋卷板期貨一度大幅下跌。不過(guò)近期熱軋卷板供應增幅不大，周度環(huán)比連續兩周下降，因此市場(chǎng)對供應增加擔憂(yōu)情緒緩解。近期供應方面，據Mysteel數據，10月14日當周熱卷產(chǎn)量為295萬(wàn)噸，環(huán)比下降1.9萬(wàn)噸，總庫存下降16萬(wàn)噸。需求方面，國慶節后工程機械訂單稍有回升，增量主要在海外；汽車(chē)產(chǎn)量環(huán)比有所增加，但制造業(yè)依舊受限電措施影響，建議動(dòng)態(tài)關(guān)注下游企業(yè)限電情況。整體來(lái)看，熱軋卷板期貨將震蕩運行為主。操作建議方面，建議暫時(shí)觀(guān)望或短線(xiàn)逢低多單參與。 | |
鋁(AL) | 短線(xiàn)偏多看待 | 周五夜盤(pán)滬鋁主力合約收漲2.69%，美元指數走弱，倫鋁現運行于3175美元/噸，刷新2006年以來(lái)新高。10月14日鋁錠社會(huì )庫存為91萬(wàn)噸，較10月11日增3.2萬(wàn)噸。供給端看，國內電解鋁運行產(chǎn)能或有繼續下降可能，青海、寧夏等省均有減產(chǎn)風(fēng)險；歐洲電解鋁因能源危機導致的減產(chǎn)產(chǎn)能超過(guò)10萬(wàn)噸，預計減產(chǎn)規模將進(jìn)一步擴大。需求端看，限電對傳統消費旺季形成抑制，鋁錠社會(huì )庫存本周小幅累庫。成本端，海外氧化鋁廠(chǎng)事故，及山西連日暴雨，國內外氧化鋁價(jià)格雙雙上漲，此外，國常會(huì )鼓勵推動(dòng)煤電價(jià)格市場(chǎng)化，對高耗能行業(yè)不受上浮20%的限制，近期需關(guān)注電解鋁成本支撐走強因素。目前來(lái)看，鋁市場(chǎng)短期維持供需雙弱局面，但供應面恢復周期更長(cháng)，減產(chǎn)影響更大，短期滬鋁偏多看待。套期保值者，可以選擇買(mǎi)入虛值看跌期權規避存貨跌價(jià)風(fēng)險。 | |
鋅(ZN) | 輕倉試多 | 周五隔夜鋅價(jià)盤(pán)偏強震蕩，宏觀(guān)來(lái)看，美國9月非農報告意外爆冷，新增就業(yè)人數連續第二個(gè)月低于預期，美元指數短線(xiàn)走低，內外金屬普漲?；久鎭?lái)看，隨著(zhù)冬季到來(lái)，原料供需偏緊，加之限電影響，供應端形成支撐。消費端同樣受到限電政策影響，鋼聯(lián)統計加工企業(yè)停產(chǎn)較去年同期增加50%?，F貨方面，0#鋅22580-22680元/噸，1#鋅22510-22610元/噸。在宏觀(guān)面支撐有限，供需轉緊的格局下，后期鋅價(jià)或將上浮。整體上，鋅基本面呈現略強格局，建議輕倉試多，期權暫時(shí)觀(guān)望。 | |
鉛(PB) | 區間思路 | 周五隔夜鉛價(jià)偏強震蕩。宏觀(guān)來(lái)看，美國非農就業(yè)數據低于預期，美元回落，鉛價(jià)跟隨周邊金屬上漲。同時(shí)國內限電影響鉛供需兩端，供應端疊加成本支撐，但需求端同樣受限電影響，下游開(kāi)工率下滑，但總體來(lái)看，供應端的減量仍然大于需求端的減量，國內庫存小幅去化，整體上，鉛成本端與供應端支撐，需求弱勢，庫存小幅下降，建議區間參與。 | |
鎳(NI) | 暫時(shí)觀(guān)望 | 周五夜盤(pán)滬鎳主力合約收漲3.02%，美元指數走弱，倫鎳價(jià)格運行于19990美元/噸附近。10月15日LME鎳庫存減270噸至146022噸，上期所鎳倉單增1207噸至5281噸?；久鎭?lái)看，三季度鎳鐵廠(chǎng)備貨需求集中，以及疫情導致海運費持續探漲，鎳礦報價(jià)仍將高位運行。高鎳鐵價(jià)格偏強運行，9月能耗雙控的執行力度和范圍均有所擴大，鎳鐵和不銹鋼廠(chǎng)嚴格執行減產(chǎn)任務(wù)，但相對而言鎳鐵的需求回落程度更大，預計四季度鎳鐵將由短缺轉為小幅過(guò)剩。需求方面，不銹鋼行業(yè)目前處于供需雙弱格局，出口不銹鋼環(huán)比降幅較為顯著(zhù)，不銹鋼社庫呈小幅累庫狀態(tài)；新能源汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)續創(chuàng )歷史新高，當前硫酸鎳市場(chǎng)供應壓力增加，下游三元前驅體企業(yè)減產(chǎn)，硫酸鎳報價(jià)下行，市場(chǎng)多以觀(guān)望為主。整體上看，鎳價(jià)受到鎳鐵價(jià)格支撐，但上行驅動(dòng)不足，建議區間逢低做多，同時(shí)，關(guān)注美元走勢。 | |
錳硅(SM) | 建議觀(guān)望 | 近期鋼廠(chǎng)招標基本在7200元/噸以上，需求很強，沖抵了錳硅的高開(kāi)工率，企業(yè)庫存低；港口錳礦現貨報價(jià)上調，但外盤(pán)期貨報價(jià)除south32外均有不同程度的下調；錳硅現貨市場(chǎng)價(jià)格節節走高，北方出廠(chǎng)承兌報價(jià)已上7000元/噸。昨日多頭主動(dòng)增倉，總成交并未同比例放量，昨日最高點(diǎn)未破前高，目前期現市場(chǎng)價(jià)位均已遠高于期貨礦配比較高的企業(yè)的生產(chǎn)成本，可控制倉位擇機入場(chǎng)保值，短線(xiàn)客戶(hù)建議觀(guān)望。 | |
硅鐵(SF) | 建議觀(guān)望 | 近期鋼廠(chǎng)招標基本在7200元/噸以上，需求很強，沖抵了錳硅的高開(kāi)工率，企業(yè)庫存低；港口錳礦現貨報價(jià)上調，但外盤(pán)期貨報價(jià)除south32外均有不同程度的下調；錳硅現貨市場(chǎng)價(jià)格節節走高，北方出廠(chǎng)承兌報價(jià)已上7000元/噸。昨日多頭主動(dòng)增倉，總成交并未同比例放量，昨日最高點(diǎn)未破前高，目前期現市場(chǎng)價(jià)位均已遠高于期貨礦配比較高的企業(yè)的生產(chǎn)成本，可控制倉位擇機入場(chǎng)保值，短線(xiàn)客戶(hù)建議觀(guān)望。 | |
不銹鋼(SS) | 多單輕倉 | 周五隔夜不銹鋼期價(jià)偏強震蕩，游國內針對高耗能企業(yè)限電限產(chǎn)，鉻鐵和鎳鐵產(chǎn)量下降較大，工廠(chǎng)挺價(jià)意愿較高，此外山西暴雨導致運輸放緩，市場(chǎng)缺貨情況加重，原料價(jià)格繼續表現堅挺，成本端支撐。從基本面來(lái)看，供需受限電影響均產(chǎn)生下滑，但不銹鋼限電減產(chǎn)擴大并超預期，9月鋼廠(chǎng)300系排預計將下滑，庫存小幅去庫，供應端支撐。整體來(lái)看，不銹鋼的價(jià)格預計會(huì )因限產(chǎn)短期上漲，操作上建議多單輕倉。 | |
鐵礦石(I) | 鐵礦石期貨震蕩運行，建議短線(xiàn)交易為主 | 上周鐵礦期貨主力合約有所調整。上周鋼廠(chǎng)補庫需求放緩，國慶期間江蘇地區鋼廠(chǎng)生產(chǎn)有所放松，對鐵礦需求增加，但10月中旬江蘇地區鋼廠(chǎng)又重新嚴控粗鋼產(chǎn)量，江蘇省鋼廠(chǎng)限產(chǎn)有望維持至年底，因此本周鐵礦石需求依舊增幅不大。華北地區燒結機依舊面臨調控，對進(jìn)口鐵礦需求難以大幅增加。此外，京津冀及周邊鋼廠(chǎng)11月份擬錯峰生產(chǎn)消息對鐵礦石期貨盤(pán)面形成壓力，市場(chǎng)預期屆時(shí)需求將下降。因此需求因素將繼續限制鐵礦期貨上漲空間。從數據來(lái)看，根據Myteel數據，上周?chē)鴥?86家鐵礦生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)能利用率60.9%，環(huán)比下降 1.4%，本周?chē)a(chǎn)礦供應增幅不大。進(jìn)口礦方面，內45港鐵礦石庫存13898萬(wàn)噸，環(huán)比增加479萬(wàn)噸，節后船貨集中到港導致港口庫存回升。需求方面，根據Myteel數據，10月15日當周樣本鋼廠(chǎng)高爐開(kāi)工率78.07%，環(huán)比增加0.55%，本周高爐開(kāi)工率增幅依舊不高。因此在需求預期偏弱的情況下，鐵礦石期貨將陷入震蕩走勢。操作建議方面，建議中長(cháng)線(xiàn)暫時(shí)觀(guān)望，短線(xiàn)日內交易為主。 | |
天膠及20號膠 | 觀(guān)望為宜 | 進(jìn)口礦現貨價(jià)格震蕩下行，成交縮量，市場(chǎng)心態(tài)走弱。鋼企采購基本完畢，僅有部分鋼企按需采購。遠期市場(chǎng)觀(guān)望明顯，市場(chǎng)下跌后，活躍度趨弱，目前多以詢(xún)價(jià)為主，目前市場(chǎng)八月份PB粉主流指數報價(jià)+2左右，成交一般。國產(chǎn)礦主產(chǎn)區市場(chǎng)價(jià)格整體持穩，部分上漲。昨日鐵礦石主力1709合約震蕩走弱，期價(jià)小幅調整，整體表現有所轉弱，關(guān)注下方10日均線(xiàn)附近能否有效支撐，觀(guān)望為宜。 | |
原油(SC) | 偏多看待 | 周五原油主力合約期價(jià)偏強震蕩。國際能源署10月石油市場(chǎng)報告認為，天然氣和煤炭?jì)r(jià)格飆升迫使發(fā)電公司轉而使用石油，或促使全球石油需求進(jìn)一步增長(cháng)。并將今年和明年全球石油需求預測分別提高了17萬(wàn)桶/日和21萬(wàn)桶/日。此外預計今年9月到明年第一季度持續的能源危機累積效應可能導致石油需求比正常條件下再增加50萬(wàn)桶/日，或導致明年全球原油需求超過(guò)疫情前水平?；久鎭?lái)看，美國截至10月8日當周原油產(chǎn)量為1140萬(wàn)桶/日，環(huán)比增加10萬(wàn)桶/日，同比增加90萬(wàn)桶/日。OPEC+維持每月增產(chǎn)40萬(wàn)桶/日至2022年4月的政策不變。市場(chǎng)認為由于產(chǎn)油國剩余生產(chǎn)能力受限，加之美國對中東及南美個(gè)別國家的制裁，增產(chǎn)對整體供應難以產(chǎn)生較大壓力。需求方面，取暖需求季節性增長(cháng)以及天然氣價(jià)格上漲帶來(lái)的成品油消費將支撐原油需求。此外，疫情可控或利于航空業(yè)復蘇，或成為油市的潛在利好因素。預計油價(jià)將維持高位運行，多單可逢回調介入。 | |
燃油(FU) | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量，油價(jià)反彈 | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量以減緩市場(chǎng)供應過(guò)剩，油價(jià)反彈。周一歐佩克成員國與包括俄羅斯在內的非成員國產(chǎn)油大國在圣彼得堡舉行了會(huì )議，討論去年達成的減產(chǎn)協(xié)議的有效性。減產(chǎn)協(xié)議旨在緩解全球供應過(guò)剩并幫助提振油價(jià)，但供應過(guò)剩持續，油價(jià)也持續低迷。沙特阿拉伯石油部長(cháng)法利赫稱(chēng)，如果必要，歐佩克和非歐佩克承諾延長(cháng)減產(chǎn)時(shí)期，但是需要免除減產(chǎn)的國家遵守協(xié)議。8月份將原油每日出口量限制在660萬(wàn)桶，沙特不會(huì )允許其它國家削弱減產(chǎn)協(xié)議。周一會(huì )談中，沒(méi)有討論加深減產(chǎn)。油價(jià)仍然受壓，上漲受限，漲至每桶50美元都給美國生產(chǎn)商對沖未來(lái)生產(chǎn)帶來(lái)動(dòng)力。導致市場(chǎng)趨于穩定在每桶40-50美元之間。多空持倉方面，多頭增倉踴躍，旺季中氣氛偏多。 | |
乙二醇(EG) | 供需兩弱，成本邏輯依舊占據主動(dòng) | 上周初受煤炭保供消息面影響，乙二醇期貨主力合約承壓回落調整，臨近周末市場(chǎng)情緒緩解加之天然氣短缺以及冷冬預期使得原油價(jià)格表現堅挺，期價(jià)重回反彈邏輯，周五隔夜期價(jià)高開(kāi)后偏弱震蕩調整，成交良好，持倉增加229259手?；久娣矫?，乙二醇市場(chǎng)處于供需兩弱格局，即供應端縮量疊加需求旺季不旺。近期，雙控政策對乙二醇供應端產(chǎn)生較為明顯抑制作用，開(kāi)工率出現下滑且新增產(chǎn)能投放周期延遲，供應壓力有效得到緩解，局部地區出現供應緊縮現象，港口庫存意外降庫，累庫預期被進(jìn)一步推遲，提振現貨市場(chǎng)。此外，煤炭在供應緊缺疊加用電需求旺季背景下價(jià)格表現堅挺，成本推動(dòng)作用凸顯。隨著(zhù)煤炭?jì)r(jià)格抬升，煤制乙二醇生產(chǎn)利潤未見(jiàn)明顯改善，因此廠(chǎng)家降負及停車(chē)檢修抵觸程度不高，開(kāi)工韌性一般。需求端，在雙控政策以及限電措施影響下，終端織造業(yè)及聚酯端開(kāi)工下滑明顯。與此同時(shí)，聚酯工廠(chǎng)受庫存壓力較大且利潤不佳等因素影響存在檢修預期，因此需求端短期難有明顯起色。在雙控政策擾動(dòng)下，短期需求端偏弱矛盾并未凸顯，短期成本驅動(dòng)占據主動(dòng)，操作上建議短期暫且觀(guān)望。 | |
紙漿(SP) | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量，油價(jià)反彈 | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量以減緩市場(chǎng)供應過(guò)剩，油價(jià)反彈。周一歐佩克成員國與包括俄羅斯在內的非成員國產(chǎn)油大國在圣彼得堡舉行了會(huì )議，討論去年達成的減產(chǎn)協(xié)議的有效性。減產(chǎn)協(xié)議旨在緩解全球供應過(guò)剩并幫助提振油價(jià)，但供應過(guò)剩持續，油價(jià)也持續低迷。沙特阿拉伯石油部長(cháng)法利赫稱(chēng)，如果必要，歐佩克和非歐佩克承諾延長(cháng)減產(chǎn)時(shí)期，但是需要免除減產(chǎn)的國家遵守協(xié)議。8月份將原油每日出口量限制在660萬(wàn)桶，沙特不會(huì )允許其它國家削弱減產(chǎn)協(xié)議。周一會(huì )談中，沒(méi)有討論加深減產(chǎn)。油價(jià)仍然受壓，上漲受限，漲至每桶50美元都給美國生產(chǎn)商對沖未來(lái)生產(chǎn)帶來(lái)動(dòng)力。導致市場(chǎng)趨于穩定在每桶40-50美元之間。多空持倉方面，多頭增倉踴躍，旺季中氣氛偏多。 | |
PVC(V) | 建議多單離場(chǎng)觀(guān)望 | 上周PVC期貨期貨主力合約沖高回落。PVC現貨價(jià)格下跌為主。PVC期貨下跌主要受市場(chǎng)預期影響，9月至10月上旬，受能耗雙控影響，電石行業(yè)以及外采電石的PVC行業(yè)開(kāi)工率下降，供應下降預期支撐PVC期貨持續上漲，但隨著(zhù)市場(chǎng)預期電石行業(yè)將隨著(zhù)限電放松而供應回升，市場(chǎng)預期PVC供應將隨之回升，PVC期貨和現貨價(jià)格下跌。不過(guò)短期PVC期貨持續下跌動(dòng)力不足，一方面，基差偏高不利PVC期貨繼續大幅下跌；另一方面寧夏等地電石行業(yè)依舊面臨限產(chǎn)，電石開(kāi)工依舊不穩定，外購電石PVC生產(chǎn)企業(yè)開(kāi)工負荷短期難以大幅增加。從需求來(lái)看，下游需求補庫需求較弱。從社會(huì )庫存來(lái)看，近期華東和華南地區PVC社會(huì )庫存有所回升。因此PVC期貨大跌之后將震蕩運行。操作建議方面，建議多單暫時(shí)離場(chǎng)觀(guān)望。 | |
瀝青(BU) | 觀(guān)望 | 周五夜盤(pán)瀝青主力合約期價(jià)震蕩下行?，F貨方面，10月15日鎮海石化道路瀝青出廠(chǎng)價(jià)為4300元/噸。供應方面，部分地區煉廠(chǎng)已響應國家“限電限產(chǎn)”政策，瀝青停產(chǎn)或減產(chǎn)。隨著(zhù)政策逐步落實(shí)，山東及東北地區瀝青產(chǎn)量或有繼續縮減可能，國內整體供應量將有一定幅度下降。10月國內瀝青計劃排產(chǎn)量259.58萬(wàn)噸，環(huán)比下降5%，同比下降25%。需求方面，北方部分地區進(jìn)入施工末期，且國內部分地區仍將持續降雨天氣，道路施工難有實(shí)質(zhì)性進(jìn)展，需求端無(wú)利好消息。國內煉廠(chǎng)庫存以及社會(huì )庫存消耗緩慢。據百川統計，本周煉廠(chǎng)總庫存率51%，較上周小幅下降1%；社會(huì )庫存水平較上周下降2%至40%。但考慮到成本面支撐作用仍在，建議瀝青暫時(shí)觀(guān)望。 | |
塑料(L) | 建議多單離場(chǎng)觀(guān)望 | 上周塑料期貨主力合約高位回落。石化企業(yè)下調LLDPE出廠(chǎng)價(jià)。中下游企業(yè)補庫力度減弱，石化庫存重新累積，為去庫存部分石化企業(yè)實(shí)行批量?jì)?yōu)惠政策。近期供應方面，10月9日以來(lái)PE裝置臨時(shí)檢修較多，本周部分PE裝置計劃重啟，PE檢修損失量環(huán)比將略減少。進(jìn)口方面，近期部分牌號進(jìn)口套利打開(kāi)，PE進(jìn)口量將逐漸增加，港口庫存將回升。需求方面，下游需求相對穩定，本周關(guān)注華東和華南地區限電情況。整體來(lái)看，短期PE供需矛盾不顯著(zhù)，本周LLDPE期貨將震蕩運行。因此操作建議方面，建議多單暫時(shí)離場(chǎng)觀(guān)望，等待企穩繼續多單參與。 | |
聚丙烯(PP) | 建議多單離場(chǎng)觀(guān)望 | 上周PP期貨主力合約沖高回落。不過(guò)上游原油、動(dòng)力煤等價(jià)格繼續上漲，PP粉料維持堅挺，因此PP期貨短期不建議繼續追空。從供需來(lái)看，短期PP供需矛盾不突出，近期拉絲PP生產(chǎn)比例在33%附近，交割標準品供應不緊張。近期PP裝置臨時(shí)檢修較多，廣州石化、久泰等裝置停車(chē)，PP周度供應有所下降。需求方面，塑編開(kāi)工率維持在53%附近，PP終端需求變動(dòng)不大，下周關(guān)注錯峰用電措施是否緩解，若緩解下游企業(yè)將補庫。本周PP期貨將高位震蕩。因此操作建議方面，建議多單暫時(shí)離場(chǎng)，等待企穩繼續多單參與。 | |
PTA(TA) | 多單止盈 | 周五隔夜 TA主力合約區間震蕩，PTA的價(jià)格受其成本端原油影響，走勢較為強勁 。從基本面來(lái)看，PTA整體基本面未有實(shí)質(zhì)性改變，仍處于供應過(guò)剩的格局，成本端， PX新增產(chǎn)能投放較大，壓制石腦油、PX、MX價(jià)差；供應端來(lái)看，供應面同樣面臨較大壓力，8月中旬以來(lái)，PTA裝置陸續重啟，隨著(zhù)逸盛新材料360萬(wàn)噸PTA裝置負荷提升至8成附近，PTA負荷上升至79.1%。月底附近，虹港150萬(wàn)噸，三房巷120萬(wàn)噸以及中泰120萬(wàn)噸附近計劃重啟，PTA負荷預計恢復至85%。PTA產(chǎn)能及產(chǎn)量將集中體現；需求端，一方面新增產(chǎn)能不及PTA，另一方面目前利潤偏低較難提高開(kāi)工積極性。操作上建議多單止盈。 | |
苯乙烯(EB) | 暫且觀(guān)望 | 周五隔夜苯乙烯期價(jià)區間震蕩。沙特阿美表示全球天然氣短缺已經(jīng)開(kāi)始提振供暖原油需求，美國非農就業(yè)數據遜于預期導致美元走軟，國際油價(jià)繼續上漲，苯乙烯成本端支撐。從苯乙烯供應端來(lái)看，苯乙烯的開(kāi)工負荷呈現小幅回升趨勢，隨著(zhù)開(kāi)工負荷的回升，預計短期苯乙烯的供應量持續維持高位；需求端來(lái)看，目前下游需求轉弱，下游EPS、PS 、ABS開(kāi)工下滑。庫存端來(lái)看，苯乙烯華東港口庫存小幅下降。整體來(lái)看，苯乙烯成本端支撐，供需偏弱，庫存小幅去庫，操作上，建議暫且觀(guān)望。 | |
焦炭(J) | 逢高試空 | 周五夜盤(pán)焦炭期貨主力(J2201合約)小幅高開(kāi)后震蕩整理，成交偏差，持倉量略增?，F貨市場(chǎng)近期行情下跌預期減弱，成交一般。天津港準一級冶金焦平倉價(jià)4310元/噸(0)，期現基差204.5元/噸；焦炭總庫存591.25萬(wàn)噸(+3.5)；焦爐綜合產(chǎn)能利用率66.56%(-0.56)、全國鋼廠(chǎng)高爐產(chǎn)能利用率64.42%(1.5)。綜合來(lái)看，入秋后，京津冀及周邊地區采暖季鋼鐵行業(yè)錯峰生產(chǎn)政策陸續發(fā)布，將對焦炭供需產(chǎn)生較大的影響。此外，山東因1-8月焦炭潺潺較為嚴重，為控制產(chǎn)能，獲獎加強對焦化企業(yè)的限產(chǎn)力度。近日鋼焦博弈緊張的局面有所緩解，焦炭現貨市場(chǎng)偏穩運行，鋼廠(chǎng)打壓焦炭?jì)r(jià)格的情況似乎有所放松。上游方面，近期焦企多保持節前生產(chǎn)狀態(tài)，相對穩定。受連續暴雨影響，山西地區鐵路及公路運輸受阻嚴重，部分線(xiàn)路幾乎停滯，部分焦企廠(chǎng)內廠(chǎng)內焦炭庫存增長(cháng)。此外，西北地區因需求欠佳，部分焦企也出現明顯累庫，有讓利出貨行為。下游方面，鋼廠(chǎng)受制于環(huán)保及能耗管控停限產(chǎn)較為明顯，日耗下降。廠(chǎng)內庫存呈現增庫態(tài)勢，焦炭供需稍有趨寬松發(fā)展。同時(shí)市場(chǎng)對焦炭?jì)r(jià)格多有看降預期，影響鋼廠(chǎng)采購存在一定觀(guān)望情緒，追高庫存意愿不強，按需采購為主。我們認為當前焦炭市場(chǎng)供需關(guān)系稍有緩解跡象?？紤]到當前煤焦價(jià)差處于不合理水平，在焦煤行情有效回落前，焦炭尚難走出獨立下跌的行情，預計后市將穩中偏弱運行，重點(diǎn)關(guān)注鋼廠(chǎng)高爐限產(chǎn)情況及焦煤市場(chǎng)行情，建議投資者逢高試空。 | |
焦煤(JM) | 逢高試空 | 周五夜盤(pán)焦煤期貨主力(JM2201合約)小幅回落，成交偏差，持倉量減?，F貨市場(chǎng)近期行情再次提升，成交一般。京唐港低硫主焦煤平倉價(jià)3450元/噸(0)，期現基差-164元/噸；煉焦煤總庫存1959.99萬(wàn)噸(-21.3)；100家獨立焦企庫存可用16.46天(-0.2)。綜合來(lái)看，節后下游焦企補庫較多，對行情形成一定支撐，產(chǎn)地焦煤價(jià)格再次回升。近期陜西、山西多地持續降雨，部分煤礦因為降雨有停、限產(chǎn)情況，降雨對于公路運輸影響較大，臨汾、晉中、運城等多地公路外運嚴重受阻，鐵路也有不同程度受限情況，部分煤礦不排除因運輸問(wèn)題后期有限產(chǎn)可能。目前，大部分受災煤礦可恢復生產(chǎn)，但運輸阻礙暫未消除。此外，近期為保障動(dòng)力煤供應，煉焦原煤入選可能受限。進(jìn)口方面，國慶期間甘其毛都口岸4日開(kāi)始通關(guān)，日通關(guān)量約200車(chē)/天。下游方面，各地環(huán)保督察等檢查稍有放松，焦企產(chǎn)能利用率有望繼續小幅回升，但受恐高情緒影響短期內采購情緒一般，后期對煉焦煤仍有較大補庫需求。此外，運動(dòng)式減碳被批，市場(chǎng)對于后期鋼焦限產(chǎn)的預期有所變化。加之資源供應依舊偏緊，下游簽單積極性較強，對高價(jià)已基本認可。預計后市將加大振幅，重點(diǎn)關(guān)注現貨市場(chǎng)成交情況及貿易商心態(tài)，建議投資者逢高試空。 | |
動(dòng)力煤(TC) | 多單謹慎持有 | 周五夜盤(pán)動(dòng)力煤期貨主力(ZC201合約)高開(kāi)后震蕩偏強運行，漲幅較大，成交尚可，持倉量略增?，F貨市場(chǎng)近期行情偏強運行，成交一般。秦港5500大卡動(dòng)力煤平倉價(jià)2350元/噸(+50)，期現基差658元/噸；主要港口煤炭庫存4642.9萬(wàn)噸(+148.1)，秦港煤炭疏港量58.2萬(wàn)噸(+10.8)。綜合來(lái)看，上游方面，中央和地方針對煤礦增產(chǎn)保供的具體落實(shí)政策不斷，多地在產(chǎn)煤礦獲批允許核增產(chǎn)能，或在較短時(shí)間內增加市場(chǎng)供應。但另一方面，陜西、山西暴雨及降溫天氣對煤礦生產(chǎn)及貨物運輸造成較大影響。此外，國家礦山安全監察局近日召開(kāi)會(huì )議，提出嚴防不達標煤礦以保供為由擴能增產(chǎn)。近期因下游采購需求極好，產(chǎn)地坑口價(jià)格整體上行明顯。進(jìn)口方面，國慶假期有消息稱(chēng)部分已到港澳洲煤予以通關(guān)放行，或進(jìn)一步加快市場(chǎng)供需矛盾的緩解。海關(guān)公布9月份我國進(jìn)口煤炭3288.3萬(wàn)噸,同比增長(cháng)76.07%。下游方面，電廠(chǎng)煤炭庫存普遍不高，但考慮到市場(chǎng)供應偏緊，北方地區電廠(chǎng)已提早啟動(dòng)供暖煤炭庫存儲備。我們認為雖然煤炭市場(chǎng)供需關(guān)系偏緊的格局不改，但當前狀況與電廠(chǎng)提前冬儲有一定的關(guān)系，相關(guān)情況或繼續對行情形成一定的支撐。但另一方面，煤炭高價(jià)已對經(jīng)濟發(fā)展和民生造成一定的影響，政策調控預期極強，各地已有以能耗雙控名義對高耗能企業(yè)停產(chǎn)停電，預計后市將偏強運行，重點(diǎn)關(guān)注煤礦增產(chǎn)保供情況及現貨市場(chǎng)行情，建議投資者多單謹慎持有。 | |
甲醇(ME) | 關(guān)注雙控政策及下游烯烴表現 | 隔夜甲醇期貨主力合約窄幅震蕩調整，成交良好，持倉增加169621手至883085手。當前基本面狀況分析來(lái)看，本輪價(jià)格上漲主要原因在于成本端推動(dòng)，這使得甲醇在供需兩弱格局下不斷向上突破。煤炭在雙碳政策下出現供應緊缺現象，加之在雙控政策及用電高峰周期等因素影響下價(jià)格漲勢明顯，對煤化工領(lǐng)域產(chǎn)品價(jià)格形成較強驅動(dòng)。此外，雙控政策對甲醇自身供應同樣產(chǎn)生較為明顯影響，開(kāi)工率下滑明顯使得局部出現供應緊缺現象，進(jìn)而導致內地及港口甲醇庫存處于相對健康水平。但甲醇下游需求端表現同樣值得市場(chǎng)擔憂(yōu)，主要原因在于今年旺季不旺現象普遍，傳統下游裝置及甲醇制烯烴裝置受雙控政策影響同樣明顯。此外，隨著(zhù)原材料價(jià)格不斷上漲，行業(yè)利潤傳導不暢現象加劇，特別是甲醇制烯烴利潤進(jìn)一步走弱，部分裝置被迫降負及臨時(shí)停車(chē)檢修，近期甲醇制烯烴開(kāi)工率直線(xiàn)下滑。因此在能耗雙控、雙碳以及限電等政策影響下，短期仍以順趨勢交易為主，需求走弱矛盾并不凸顯。近期市場(chǎng)需關(guān)注甲醇制烯烴檢修落地情況及需求啟動(dòng)狀況。 | |
尿素(UR) | 觀(guān)望 | 上周尿素主力合約期價(jià)震蕩下行?，F貨方面，10月15日山東地區小顆粒尿素報價(jià)為3060元/噸。供應方面，本周?chē)鴥饶蛩禺a(chǎn)量為106.91萬(wàn)噸，環(huán)比上漲1.36%，周同比下滑0.20%。開(kāi)工率為71.02%，環(huán)比上漲0.95%，周同比下滑3.04%。國內尿素裝置仍存檢修計劃，預計日產(chǎn)量或小幅下降。港口庫存方面，前期集港貨源尚未發(fā)運，短期港口庫存變化不大。企業(yè)庫存方面，下游備貨積極性不高，累庫風(fēng)險增加。需求方面，復合肥施肥延后，農戶(hù)隨用隨采，零星補貨。經(jīng)銷(xiāo)商多關(guān)注冬儲價(jià)格，謹慎為主。膠合板企業(yè)開(kāi)工積極性一般，需求增量有限。操作上，建議暫且觀(guān)望。 | |
玻璃(FG) | 關(guān)注需求啟動(dòng)節奏 | 玻璃期貨主力合約隔夜偏弱震蕩運行，成交良好，持倉增加1921手至229758手。近期玻璃期貨主力合約價(jià)格延續跌勢，主要原因在于旺季預期落空疊加庫存累積，市場(chǎng)交投情緒延續悲觀(guān)氛圍。按照玻璃季節性規律分析來(lái)看，玻璃行業(yè)當前正處于傳統需求旺季周期，但疫情防控形勢嚴峻、地產(chǎn)行業(yè)景氣度下降使得旺季預期落空成為既定事實(shí)。節前國內大宗商品價(jià)格受能耗雙控政策影響加劇，多地出臺限電措施，市場(chǎng)擾動(dòng)因素增加。目前分析來(lái)看，優(yōu)于玻璃前期產(chǎn)能出清以及供給彈性偏弱，雙控政策對于其供應端影響力度不大，而主要影響來(lái)自于雙控趨嚴以及限電對下游裝置的開(kāi)工影響，產(chǎn)銷(xiāo)進(jìn)一步轉弱，庫存累庫速率快于預期，需求利空被放大。因此，我們認為短期玻璃將大概率延續偏弱走勢，但隨著(zhù)期貨貼水幅度增加，下跌動(dòng)能將逐漸減弱，加之地產(chǎn)竣工數據在四季度依舊值得期待且年內供應變動(dòng)不大，不建議投資者過(guò)分看跌，近期需重點(diǎn)關(guān)注需求啟動(dòng)節點(diǎn)。 | |
白糖(SR) | 區間操作 | 周五隔夜鄭糖主力價(jià)格震蕩偏弱運行，收于5951元/噸，周跌幅0.05%。周五ICE原糖震蕩偏強運行，收漲幅0.97%，主力結算價(jià)19.8美分/磅。國際方面，隨著(zhù)北半球進(jìn)入壓榨、巴西出口持續下滑以及高糖價(jià)對需求的抑制作用，使糖價(jià)并未按照市場(chǎng)預期短缺的方向持續上行，一直在高位震蕩。國內方面，鄭糖的上行也帶動(dòng)了現貨需求，在國內現貨價(jià)格與進(jìn)口成本嚴重倒掛的背景下，鄭糖上漲使現貨成為當前市場(chǎng)中成本最低的糖源，即便是在目前消費最淡的季節也吸引了市場(chǎng)采購熱情?，F貨價(jià)參考區間5700-5900元/噸，操作上建議投資者短線(xiàn)區間操作為宜。期權方面，當前白糖期權波動(dòng)率偏低，建議買(mǎi)入SR201-C-5800. | 農產(chǎn)品 |
玉米及玉米淀粉 | 區間參與 | 周五夜盤(pán)玉米主力合約寬幅震蕩，收于2559元/噸。國內方面，玉米現貨價(jià)格窄幅調整，哈爾濱玉米市場(chǎng)價(jià)格為2280-2340元/噸，長(cháng)春地區玉米市場(chǎng)價(jià)格為2420-2550元/噸，山東深加工玉米收購均價(jià)約在2830-2900元/噸左右；遼寧錦州港口收購價(jià)2480-2490元/噸；廣東港口玉米主流價(jià)格在2700-2720元/噸。東北地區新糧陸續上市，貿易商建庫意愿不強多隨收隨走；華北地區降雨天氣導致新糧上市進(jìn)程延緩，目前受天氣影響國內玉米現貨市場(chǎng)優(yōu)質(zhì)玉米性供應偏緊。需求端深加工端需求雖有所回暖，但飼料養殖端生豬行情始終低迷養戶(hù)虧損嚴重，多傾向使用低價(jià)玉米替代品，現階段飼料養殖端替代仍較為明顯，玉米飼用需求受到抑制。綜合來(lái)看中儲糧收購價(jià)較為堅挺，同時(shí)由于收割成本提高種植戶(hù)挺價(jià)心理較強，短期玉米現貨或維持震蕩走勢，操作上建議區間參與為宜，持續關(guān)注天氣情況及政策變化。 | |
粳米(RR) | 暫且觀(guān)望 | 截至7月23日當周，美棉優(yōu)良率為55%，此前一周為60%，去年同期為52%。受拋儲延長(cháng)傳聞?dòng)绊?，儲備棉成交率由上周?0%以上迅速回落，7月24日儲備棉掛牌出售29771.722噸，成交率57.09%，成交均價(jià)14620元/噸，較前一日下跌43元/噸，折3128級價(jià)格15749元/噸，較前一日下跌43元/噸。隨著(zhù)鄭棉倉單持續流出，倉單壓力有所減輕，7月24日鄭棉注冊倉單減少52至2407張，預報倉單增加7至12張，兩者合計相當于96760噸棉花。。八月份開(kāi)始鄭棉倉單將計算時(shí)間貼水，因此七月末仍為倉單消化的重要時(shí)間窗口。操作上建議暫且觀(guān)望。 | |
大豆(A) | 暫且觀(guān)望 | 10月份東北地區大豆進(jìn)入收割高峰期，隨著(zhù)新糧上市，后期供應逐步增加。農業(yè)農村部10月份供需形勢分析報告顯示，2021/22年度國內大豆產(chǎn)量維持1865萬(wàn)噸預估，較上年減少1.85%，新季大豆開(kāi)秤價(jià)走高，大豆下游需求逐步恢復，貿易商采購積極性有所增加。政策方面，中儲糧舉行國產(chǎn)大豆雙向競價(jià)交易，在10月13日的交易中，中儲糧將大豆拍賣(mài)價(jià)格由5700元/噸下調至5650元/噸，將采購價(jià)格由5820元/噸下調至5750元/噸，成交率大幅提高至75%，購銷(xiāo)價(jià)格下調限制豆一漲勢，豆一維持高位震蕩走勢，操作上建議暫且觀(guān)望。 | |
豆粕(M) | 15反套 | 10月大豆供需報告中，USDA將2020/21年度美豆產(chǎn)量上調220萬(wàn)噸至1.1475億噸，舊作結轉庫存增加221萬(wàn)噸至697萬(wàn)噸，舊作庫銷(xiāo)比上升至5.69%，2021/22年度美豆單產(chǎn)由50.6蒲/英畝上調至51.5蒲/英畝，產(chǎn)量隨之上調202萬(wàn)噸至1.2106億噸，壓榨量上調27萬(wàn)噸，出口量未作調整，期末庫存上升367萬(wàn)噸至871萬(wàn)噸，庫銷(xiāo)比升至7.27%。2020/21年度全球大豆產(chǎn)量上調199萬(wàn)噸，壓榨量下調238萬(wàn)噸，期末庫存上調408萬(wàn)噸，2021/22年度全球大豆產(chǎn)量上調72萬(wàn)噸，壓榨量下調96萬(wàn)噸，期末庫存上調568萬(wàn)噸。本次報告大幅上調舊作及新作美豆產(chǎn)量，2021/22年度美豆供需由偏緊向平衡轉變，報告利空。另一方面， 2021/22年度巴西大豆播種面積有望進(jìn)一步擴增， 10月上旬中部地區降水恢復，將有利于巴西大豆播種加速。中期來(lái)看，2021/22年度南美大豆生長(cháng)期仍有可能重現拉尼娜氣候，但是拉尼娜對巴西大豆產(chǎn)量影響尚不明朗，天氣炒作尚未發(fā)酵，美豆近期呈現回調探底走勢。國內方面，受?chē)鴳c假期影響，本周壓榨量下降，截至10月8日當周，大豆壓榨量141萬(wàn)噸，上周159萬(wàn)噸，隨著(zhù)限電政策緩解，油廠(chǎng)開(kāi)機或逐步恢復，本周豆粕庫存大幅回落，截至10月8日當周，豆粕庫存為65.89萬(wàn)噸,環(huán)比減少23.10%,同比減少42.14%，但國內節后套盤(pán)利潤好轉，且11月份進(jìn)口大豆到港量增加，豆粕供應暫不缺乏。操作上建議暫且觀(guān)望。豆粕期權方面，建議賣(mài)出寬跨式期權頭寸。 | |
豆油(Y) | 多單滾動(dòng)操作 | 8月份美豆壓榨量回升，同時(shí)豆油消費大幅下降，帶動(dòng)豆油庫存大幅回升，NOPA數據顯示，8月份美國大豆壓榨量432萬(wàn)噸，環(huán)比增加2.4%，同比減少3.8%，8月份美豆油庫存大幅升至16.68億磅，環(huán)比上升3.2%，同比上升9.8%，美豆油供應偏緊局面大幅緩解。美豆油消費出現邊際放緩，但產(chǎn)能維持擴張趨勢，可再生柴油總產(chǎn)量仍將維持在較高水平。國內方面，11月份進(jìn)口大豆到港量增加，供應壓力逐步加大，節后豆油消費走弱，帶動(dòng)豆油庫存上升，但豆棕價(jià)差降至低位，替代消費將對豆油形成支撐，截至10月8日當周，國內豆油庫存為93.86萬(wàn)噸，環(huán)比增加4.99%，同比減少14.06%。政策方面，關(guān)注拋儲政策落地情況。 大豆建議暫且觀(guān)望。 | |
棕櫚油(P) | 多單滾動(dòng)操作 | MPOB報告顯示截至9月底，馬棕庫存為1746520噸，同比上升1.42%，環(huán)比下降6.99%。9月末馬棕庫存下降幅度超出市場(chǎng)預期，報告利多。短期勞動(dòng)力短缺問(wèn)題依然凸顯，sppoma數據顯示10月1-10日，馬棕產(chǎn)量較上月同期下降7%，但馬來(lái)西亞政府已批準3.2萬(wàn)名外國工人從10月中旬開(kāi)始分階段進(jìn)入馬來(lái)西亞，對馬棕產(chǎn)量形成支撐，10月上旬馬棕出口有所下降，船運機構ITS/Amspec數據分別顯示，10月1-15日馬棕出口較上月同期下降18.37%/11.06%。印尼總統稱(chēng)，計劃停止毛棕櫚油出口，只出口毛棕櫚油的附加值產(chǎn)品，印度政府將取消毛棕櫚油基礎進(jìn)口關(guān)稅并大幅下調植物油進(jìn)口關(guān)稅，毛棕櫚油進(jìn)口關(guān)稅由24.75%下調至8.25%。綜合來(lái)看，印度進(jìn)口拉動(dòng)以及出口成本上升將對馬棕形成支撐，但勞動(dòng)力不足矛盾緩解預期限制棕櫚油上漲幅度，棕櫚油偏緊格局延續，油脂近期或維持高位震蕩走勢。國內方面，隨著(zhù)國內棕櫚油集中到港，本周棕櫚油庫存激增，但進(jìn)口利潤仍倒掛，后期庫存累積程度受限。截至10月8日當周，國內棕櫚油庫存為51.13萬(wàn)噸，環(huán)比增加28.24%，同比增加44.07%。建議多單滾動(dòng)操作。 期權方面，建議賣(mài)出款跨式期權頭寸。 | |
菜籽類(lèi) | 暫且觀(guān)望 | 加拿大菜籽減產(chǎn)損失難以逆轉，對菜籽價(jià)格形成支撐。菜粕方面，隨著(zhù)氣溫回落，水產(chǎn)需求轉弱，且豆菜粕庫存收窄，不利菜粕消費，菜粕庫存低位回升，操作上建議暫且觀(guān)望。菜油方面，本周菜油庫存延續下降，中期菜油庫存拐點(diǎn)或已顯現，截至10月8日當周，沿海油廠(chǎng)菜油庫存為31.51萬(wàn)噸，環(huán)比減少9.48%,同比增加133.93%，隨著(zhù)后期菜油進(jìn)口量減少，菜油庫存壓力或逐步減輕。操作上建議暫且觀(guān)望。期權方面，建議賣(mài)出菜粕寬跨式期權頭寸。 | |
雞蛋(JD) | 短線(xiàn)日內交易為主 | 上周雞蛋主力合約震蕩偏強運行，收于4482元/500kg，周漲幅2.6%。10月15日主產(chǎn)區雞蛋價(jià)格穩中有漲，現貨均價(jià)4.31元/斤，大碼雞蛋庫存緊缺支撐底部蛋價(jià)，局部市場(chǎng)走貨加快。截止9月30日雞蛋存欄環(huán)比小幅增加，存欄量11.76億只，同比下降9.54%，環(huán)比增加0.34%，9月新開(kāi)產(chǎn)蛋雞將陸續增加，但整體處于偏低水平，大碼蛋庫存整體偏緊對底部蛋價(jià)起到支撐作用。近期隨著(zhù)雞蛋價(jià)格轉弱，而飼料成短期稍降，養殖戶(hù)養殖利潤好轉。下游市場(chǎng)高價(jià)難銷(xiāo)，貿易商在產(chǎn)區采購積極性一般，行情稍顯弱勢，預計中秋節前雞蛋價(jià)格維穩小漲。淘汰雞方面，10月15日全國均價(jià)雞蛋價(jià)格5.01元/斤，當前可淘汰老雞不多，整體需求表現尚可。短期雞蛋表現一般，生豬價(jià)格短期偏強支撐蛋價(jià)，預計本周雞蛋價(jià)格震蕩偏強走勢，建議投資者主力合約日內操作為宜。 | |
蘋(píng)果(AP) | 日內交易為主 | 上周蘋(píng)果主力合約震蕩偏強運行，周五收于7040元/噸，周漲幅8.27%。9月20號甘肅、洛川以及富縣部分地區遭遇冰雹天氣。當前天氣炒作情緒高漲，產(chǎn)區近幾日連續降雨推遲脫袋時(shí)間，當前蘋(píng)果處于上色最后階段，蘋(píng)果質(zhì)量尚待確定，反彈走高價(jià)格仍需關(guān)注。但蘋(píng)果新年度產(chǎn)量實(shí)際較多， 供大于求格局保持不變，短期天氣炒作占主導。近期蘋(píng)果市場(chǎng)交易混亂，早熟蘋(píng)果價(jià)格持續走低，蘋(píng)果好貨銷(xiāo)售走勢變慢，需求轉弱，全國各冷庫處在清理庫存階段。近期新富士蘋(píng)果價(jià)格繼續偏弱運行，山東地區優(yōu)質(zhì)好貨80#以上一二級條紅均價(jià)為2.2-2.3，陜西地區晚熟紅富士70#均價(jià)2.62/斤。截止9月2日國蘋(píng)果冷庫庫存量約為69.08，山東省庫容比占12.6%，山西省庫容比占1.2%?；久媲闆r來(lái)看，需求疲弱仍然是市場(chǎng)的主要矛盾點(diǎn)，由于今年整體庫存量較大，當前依然是以客商調自存貨少量發(fā)往市場(chǎng)，出庫量不大，調果農貨現象較少，產(chǎn)地交易主要以低價(jià)高次果為主，果農通貨交易極少，交易冷清。隨著(zhù)應季水果上量的沖擊，且具有比較優(yōu)勢，加之今年各地客商較少，且總入庫量較往年要多，前期入庫價(jià)格較高，整體交易清淡。目前貨源逐漸增加當中，早熟蘋(píng)果上市量逐漸增加。近期國慶行情需求，冷庫富士需求較前期有好轉?？蜕涕_(kāi)始包裝貨源，預計短期富士?jì)r(jià)格以穩為主，部分優(yōu)質(zhì)禮盒蘋(píng)果仍有上漲可能，此外主產(chǎn)區遭受冰雹天氣，天氣炒作占主導，操作上建議投資者日內交易為主，謹慎控制倉位，關(guān)注產(chǎn)區受災情況。 | |
生豬(LH) | 短線(xiàn)偏多看待 | 上周生豬期貨主力合約震蕩運行，周五收于15175元/噸?，F貨方面，全國外三元出欄生豬均價(jià)為13.01元/公斤，較前日出欄均價(jià)上漲0.46元/公斤。上周前期受散戶(hù)抗價(jià)惜售心理支撐豬價(jià)強勢反彈，牛豬供應偏緊，社會(huì )豬場(chǎng)出欄呈現顯著(zhù)斷檔供應。但隨著(zhù)近日價(jià)格重回12元，養殖端出欄積極性恢復，市場(chǎng)豬源供應將增加。需求方面，前期豬價(jià)下跌至低位水平刺激終端市場(chǎng)備貨，南方部分地區出現反季節腌臘灌腸現象帶動(dòng)屠宰量恢復明顯。短期來(lái)看養殖端出欄節奏恢復正常，屠企收豬難度減弱，生豬現貨價(jià)格或有回落風(fēng)險。長(cháng)期來(lái)看，國內生豬市場(chǎng)較大的供應壓力仍難以消化，生豬存欄的絕對量仍維持增長(cháng)趨勢。而需求方面來(lái)看四季度受天氣及腌臘等因素影響，下游消費或逐漸提升。但由于生豬供應增速大于需求回暖速度，市場(chǎng)供應過(guò)剩的格局難以改變，生豬反彈幅度受到限制。同時(shí)由于近期出現的腌臘灌腸備貨前置，或導致年底腌臘需求預期落空。綜合來(lái)看周末國內生豬現貨價(jià)格強勢反彈，或對盤(pán)面情緒有所提振，操作上建議短線(xiàn)偏多思路參與。 | |
花生(PK) | 偏空看待 | 上周花生期貨主力合約沖高回落，周五收于8560元/噸。目前新花生方面，山東新米白沙通貨報價(jià)在8400元/噸左右，河南新米通貨米價(jià)格在8800-9000元/噸。目前市場(chǎng)新米上市量較前期有所增加，但由于新米水分較高，客商拿貨積極性不高，市場(chǎng)交易較為冷清。農戶(hù)現階段也處于農忙時(shí)期，賣(mài)貨積極性不高多持貨觀(guān)望。油廠(chǎng)方面，油廠(chǎng)庫存較為充足，部分中小型油廠(chǎng)開(kāi)始少量收購，主力油廠(chǎng)仍未表現出收購積極性。隨著(zhù)天氣好轉花生大量上市及進(jìn)口花生都將對價(jià)格帶來(lái)壓力，后期仍需關(guān)注油廠(chǎng)收購動(dòng)向及各地上貨情況，操作上建議偏空看待。 | |
紅棗(CJ) | 暫且觀(guān)望 | 截至7月23日當周，美棉優(yōu)良率為55%，此前一周為60%，去年同期為52%。受拋儲延長(cháng)傳聞?dòng)绊?，儲備棉成交率由上周?0%以上迅速回落，7月24日儲備棉掛牌出售29771.722噸，成交率57.09%，成交均價(jià)14620元/噸，較前一日下跌43元/噸，折3128級價(jià)格15749元/噸，較前一日下跌43元/噸。隨著(zhù)鄭棉倉單持續流出，倉單壓力有所減輕，7月24日鄭棉注冊倉單減少52至2407張，預報倉單增加7至12張，兩者合計相當于96760噸棉花。。八月份開(kāi)始鄭棉倉單將計算時(shí)間貼水，因此七月末仍為倉單消化的重要時(shí)間窗口。操作上建議暫且觀(guān)望。 | |
棉花及棉紗 | 偏多思路 | 周五隔夜鄭棉主力合約偏弱運行，收于21305元/噸，收跌幅2.76%。周五ICE棉價(jià)偏弱運行，結算價(jià)107.33美分/磅。國際方面，在四季度的節點(diǎn)，市場(chǎng)對于美聯(lián)儲后期的貨幣政策頗為關(guān)注，在疫情影響下的美國經(jīng)濟仍然面臨挑戰，據美國勞工部12日公布的數據顯示，8月份美國的辭職率創(chuàng )下新高，辭職人數為430萬(wàn)人，創(chuàng )2000年12月以來(lái)的最高紀錄。在美國經(jīng)濟不穩的背景下令市場(chǎng)預期美聯(lián)儲難以在短期內，采用較為鷹派的貨幣收緊政策。國內方面， 10月16日，北疆大部分地區機采棉收購價(jià)持穩運行，個(gè)別區域當日收購均價(jià)再度回到11元/公斤，南疆地區在北疆持續高位的帶動(dòng)下，機采棉收購價(jià)持續上漲，大部分集中在10.4-10.7元/公斤。與此同時(shí)，南疆地區手摘棉收購價(jià)同步跟漲，尤其 是喀什地區當日手摘棉收購均價(jià)在11.6-11.9元/公斤左右。當前下游市場(chǎng)依舊維持偏弱的走勢，紗線(xiàn)價(jià)格在上漲報價(jià)后成交明顯縮量，整體走貨較慢。坯布端更加偏弱，當前織布庫存壓力有所累積，庫存量普遍在一個(gè)月上下，織廠(chǎng)對后市看淡為主，建議多單止盈離場(chǎng)。 | |
金屬研發(fā)團隊成員 | 黃慧雯（Z0010132），李白瑜 | ||
能源化工研發(fā)團隊成員 | 黃慧雯（Z0010132），韋鳳琴 , 郭金諾 , 李吉龍 | ||
農產(chǎn)品研發(fā)團隊成員 | 雍恒（Z0011282），李天堯 | ||
宏觀(guān)股指研發(fā)團隊成員 | 王舟懿（Z0000394） | ||
