今日早盤(pán)研發(fā)觀(guān)點(diǎn)2021-08-17
| 品種 | 策略 | 分析要點(diǎn) | 上海中期 研發(fā)團隊 |
宏觀(guān) | 今日關(guān)注英國6月三個(gè)月ILO失業(yè)率 | 隔夜美元指數小幅走高，國際大宗商品多數飄紅，歐美股市漲跌不一。國際方面美聯(lián)儲官員正接近達成協(xié)議，如果經(jīng)濟復蘇繼續，他們將在大約三個(gè)月后開(kāi)始縮減寬松貨幣政策，一些官員正推動(dòng)在明年年中之前結束資產(chǎn)購買(mǎi)計劃。周一美聯(lián)儲官員羅森格倫也表示，如果下一份就業(yè)報告表現強勁，則支持在9月實(shí)施縮債計劃。預計美聯(lián)儲資產(chǎn)購買(mǎi)將于今年秋季開(kāi)始逐步減少。國內方面周一，中國央行進(jìn)行6000億元中期借貸便利（MLF）操作，并進(jìn)行100億元人民幣7天期逆回購操作。央行宣布，MLF操作為一年期，利率為2.95%，和此前持平。李克強主持召開(kāi)國務(wù)院常務(wù)會(huì )議，要求針對經(jīng)濟運行新情況加強跨周期調節。一是扎實(shí)做好遏制疫情和防汛救災、恢復重建工作。二是做好保就業(yè)工作。三是著(zhù)力為市場(chǎng)主體紓困解難，落實(shí)好減稅降費舉措，運用好降準資金等加強對中小微企業(yè)的金融服務(wù)。四是做好市場(chǎng)保供穩價(jià)，完善并落實(shí)重要原材料價(jià)格上漲應對方案。五是做好受災群眾安置和基本生活保障。今日關(guān)注英國6月三個(gè)月ILO失業(yè)率，英國7月失業(yè)金申請人數變動(dòng)(萬(wàn)人)，歐元區二季度GDP同比初值，歐元區二季度GDP季環(huán)比初值，美國7月零售銷(xiāo)售環(huán)比。 | 宏觀(guān)金融 |
股指 | 暫且觀(guān)望 | 昨日三組期指主力合約走勢分化。2*IH/IC2108比值為0.9141。本月公布經(jīng)濟數據顯示國內經(jīng)濟呈現恢復良好，各類(lèi)市場(chǎng)主體經(jīng)營(yíng)活動(dòng)較為活躍。資金方面，隔夜品種下行7.1bp報2.105%，7天期下行0.4bp報2.193%，14天期上行4.6bp報2.201%，1個(gè)月期上行0.1bp報2.301%。北向資金今日流入100.40億元。從技術(shù)面來(lái)看，中證500指數處于20日均線(xiàn)上方，其余兩組指數依然處于均線(xiàn)下方，建議暫且觀(guān)望。期權方面，因近期市場(chǎng)風(fēng)險較大，建議做多波動(dòng)率加大策略。 | |
貴金屬 | 暫時(shí)觀(guān)望 | 隔夜國際金價(jià)反彈，現運行于1786美元/盎司，金銀比價(jià)75.44。非農就業(yè)報告全面向好，以及強勁的通脹為美聯(lián)儲政策的鷹派傾向提供了支撐。但上周五美國消費者信心降至近十年來(lái)的最低水平，表明美國民眾對經(jīng)濟前景的擔憂(yōu)，金價(jià)獲得提振上漲。當前美聯(lián)儲官員對何時(shí)開(kāi)始縮減購債仍有分歧，隨著(zhù)美國經(jīng)濟的持續復蘇，以及就業(yè)出現實(shí)質(zhì)性進(jìn)展，全球流動(dòng)性拐點(diǎn)臨近。財政方面，美國參議院投票通過(guò)了一項一萬(wàn)億美元的基礎設施一攬子計劃。值得關(guān)注的是，近期全球疫情出現反彈勢頭，疫苗對德?tīng)査《镜挠行允艿教魬?，塔利班時(shí)隔20年重新掌控阿富汗，或引發(fā)市場(chǎng)避險情緒支撐。截至8/13，SPDR黃金ETF持倉1021.79噸，前值1023.54噸， SLV白銀ETF持倉17276.95噸，前值17213.55噸。展望后市，關(guān)注全球疫情發(fā)展及貨幣政策變化，預計金價(jià)短期維持震蕩偏弱格局。 | 金屬 |
銅(CU) | 暫時(shí)觀(guān)望 | 隔夜滬銅高位震蕩，波動(dòng)較大，早市持貨商試圖拉升水報好銅價(jià)，無(wú)奈市場(chǎng)不予認可直接調降為平水，平水銅供應略松，主動(dòng)降為貼水40元/噸~貼水30元/噸。個(gè)別大貿易商貼水80元/噸~90元/噸拋售濕法銅，成交積極，很快完成銷(xiāo)售。平水銅貼水50元/噸~40元/噸，成交仍未見(jiàn)好轉。今日票據因素仍導致市場(chǎng)存有10元/噸~20元/噸價(jià)差。操作上，暫時(shí)觀(guān)望。 | |
螺紋(RB) | 多單滾動(dòng)操作（持多） | 夜盤(pán)螺紋期貨主力合約小幅下跌。昨日華東地區螺紋現貨價(jià)格上漲10-20元/噸。不過(guò)螺紋期貨受消息面影響有所下跌，短期我們認為螺紋鋼期貨整體將震蕩為主，一方面房地產(chǎn)行業(yè)調控政策等消息面不利鋼材價(jià)格；8月份仍處于雨季，工地開(kāi)工進(jìn)度受到影響，影響終端需求；另一方面，鋼廠(chǎng)為完成壓減粗鋼產(chǎn)量，正在嚴格實(shí)施限產(chǎn)，這將影響鋼材供應。因此短期螺紋鋼供需面多空因素并存，整體震蕩為主。后期我們認為鋼廠(chǎng)限產(chǎn)后期仍有序推進(jìn)。秋冬季環(huán)保亦限制高爐開(kāi)工率。比如《唐山市2022年北京冬奧會(huì )和冬殘奧會(huì )空氣質(zhì)量保障實(shí)施方案》意見(jiàn)的通知，環(huán)保因素將限制鋼材產(chǎn)量。9月份房地產(chǎn)開(kāi)工將進(jìn)入季節性旺季，螺紋期貨仍有上升空間。另外不過(guò)需要關(guān)注鋼廠(chǎng)限產(chǎn)力度和集中減產(chǎn)時(shí)點(diǎn)，若減產(chǎn)時(shí)間推遲至四季度，遠月合約受支撐力度較大，因此可適當參與反套。從近期供應來(lái)看，Myteel數據來(lái)看，上周螺紋產(chǎn)量321萬(wàn)噸，環(huán)比增加3萬(wàn)噸，增幅不大，螺紋總庫存147萬(wàn)噸，下降6萬(wàn)噸。截止到8月12日，Mysteel調研全國71家獨立電弧爐鋼廠(chǎng)，平均開(kāi)工率62.61%，周環(huán)比下降3.46%，年同比下降8.59%。綜合來(lái)看，短期螺紋鋼多空因素并存，螺紋期貨整體震蕩，因此操作建議方面，建議在震蕩區間下沿多單滾動(dòng)操作或適當參與反套。 | |
熱卷(HC) | 建議多單滾動(dòng)操作（持多） | 夜盤(pán)熱卷主力合約走弱。當前熱卷期貨一方面受壓縮粗鋼產(chǎn)量政策支撐，另一方面受需求偏弱壓制，預計短期區間震蕩為主，下方關(guān)注60日均線(xiàn)支撐。目前鋼廠(chǎng)高爐開(kāi)工率75%附近，開(kāi)工率不高。根據Mysteel數據，上周33城熱軋卷板庫存300萬(wàn)噸，周環(huán)比增加0.06萬(wàn)噸，高于去年同期28萬(wàn)噸。熱軋卷板供應從鋼廠(chǎng)庫存逐漸向社會(huì )庫存轉移，這不利于熱卷期貨持續上漲。另外，根據Mysteel數據，上周熱卷產(chǎn)量327萬(wàn)噸，周環(huán)比增加7萬(wàn)噸，需求方面，中游企業(yè)降庫存為主，下游企業(yè)按需采購為主。因此熱卷期貨將區間震蕩，建議在震蕩區間下沿多單滾動(dòng)操作。 | |
鋁(AL) | 暫時(shí)觀(guān)望 | 夜盤(pán)滬鋁主力合約高位震蕩，美元指數反彈，倫鋁現運行于2598美元/噸。因夏季用電高峰來(lái)臨，南方電網(wǎng)近期用電負荷大幅上升，繼云南后，廣西、貴州等產(chǎn)鋁省份加入限電行列。產(chǎn)業(yè)上，08月16日，國內電解鋁社會(huì )庫存75.4萬(wàn)噸，較前值增加1.6萬(wàn)噸。供應方面，目前中國電解鋁供應壓力在雙碳政策和夏季用電高峰期影響下被延后，整體來(lái)看供應端釋放仍較為有限。需求方面，當前需求端進(jìn)入消費淡季，但隨著(zhù)下半年地方新增專(zhuān)項債加速發(fā)行，或將帶動(dòng)基建投資，房地產(chǎn)行業(yè)處于竣工周期，帶動(dòng)型材市場(chǎng)。庫存方面，國儲拋儲預期疊加7-8月份的消費淡季，鋁價(jià)一定程度上有所承壓，但供應的約束以及低庫存仍將給予鋁價(jià)支撐。操作上，建議以逢低買(mǎi)入為主，套期保值者，可以選擇買(mǎi)入虛值看跌期權。 | |
鋅(ZN) | 暫且觀(guān)望 | 隔夜鋅價(jià)偏弱震蕩，市場(chǎng)整體上震蕩運行。國家發(fā)改委多次強調重視大宗商品價(jià)格，并要求想方設法做好大宗商品的保供穩價(jià)工作情緒面偏空?；久鎭?lái)看，國內外鋅礦供應持續恢復，區域加工費止跌回升，在冶煉利潤逐步修復下，冶煉開(kāi)工將略有提升。需求端受原料價(jià)格高位影響采購有限，市場(chǎng)表現低迷，社會(huì )庫存因剛需驅動(dòng)維持小幅去庫狀態(tài)。在宏觀(guān)面支撐有限，供增需弱的格局下，后期鋅價(jià)或存回落風(fēng)險。整體上，鋅基本面呈現略弱格局，建議暫且觀(guān)望，關(guān)注寬幅震蕩的區間參與機會(huì )，期權暫時(shí)觀(guān)望。 | |
鉛(PB) | 暫時(shí)觀(guān)望 | 隔夜鉛價(jià)偏弱震蕩。庫存方面，昨日LME鉛庫存10.61萬(wàn)噸（-1300），SHFE倉單庫存51725噸（151）。產(chǎn)業(yè)上，目前鉛錠社會(huì )庫存總計為67.9千噸，增加了3.1千噸。供應端，原生鉛企業(yè)生產(chǎn)穩定，成品庫存環(huán)比降低；再生鉛企業(yè)生產(chǎn)虧損有所收窄，出貨積極性開(kāi)始增加。再生鉛煉廠(chǎng)復工提產(chǎn)與環(huán)保檢修并存，預計6月全國再生鉛產(chǎn)量將延續增勢，增幅逾2萬(wàn)噸至35.6萬(wàn)噸，供應壓力依然較大。需求端，下游電動(dòng)自行車(chē)鉛酸蓄電池市場(chǎng)季節性淡季，下游蓄電池生產(chǎn)企業(yè)成品庫存累增壓力上升。大型電動(dòng)自行車(chē)鉛酸蓄電池生產(chǎn)企業(yè)成品庫存累增至15-25天，部分企業(yè)的生產(chǎn)基地開(kāi)工率已經(jīng)下調了10%-25%，汽車(chē)起動(dòng)電池消費也表現趨弱。整體上，鉛下游進(jìn)入消費淡季，再生鉛下方成本支撐，建議區間參與。 | |
鎳(NI) | 多單離場(chǎng) | 夜盤(pán)滬鎳主力合約收跌，持倉量減少0.4萬(wàn)手，美元指數反彈，倫鎳19545美元/噸附近運行。7月我國新能源汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)分別完成28.4萬(wàn)輛和27.1萬(wàn)輛，環(huán)比分別增長(cháng)14.52%和5.86%，銷(xiāo)量滲透率繼續突破新高至14.56%。庫存方面，截止8/13，LME庫存202896噸（-1116），上期所周度庫存6415噸（-292），上期所倉單4179噸（+18）?；久鎭?lái)看，供應方面，鎳鐵市場(chǎng)供應偏緊，菲律賓及印尼疫情影響出口運輸，但在不銹鋼廠(chǎng)期單大幅下調的背景下，原料端有所承壓。庫存方面，國內精煉鎳庫存續降至歷史低點(diǎn)。需求方面，近期不銹鋼市場(chǎng)傳來(lái)限電限產(chǎn)消息，不銹鋼期貨創(chuàng )出盤(pán)面新高。8月9日，福建江蘇甬金304冷軋9月期價(jià)意外下調1200元/噸，熄滅市場(chǎng)看多情緒；新能源汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)環(huán)比繼續增長(cháng)，硫酸鎳產(chǎn)能釋放，近期價(jià)格高位略有下調。整體上看，預計短期鎳價(jià)偏強運行，遠期看供應節奏，同時(shí)，關(guān)注美元走勢。 | |
錳硅(SM) | 建議觀(guān)望 | 近期鋼廠(chǎng)招標基本在7200元/噸以上，需求很強，沖抵了錳硅的高開(kāi)工率，企業(yè)庫存低；港口錳礦現貨報價(jià)上調，但外盤(pán)期貨報價(jià)除south32外均有不同程度的下調；錳硅現貨市場(chǎng)價(jià)格節節走高，北方出廠(chǎng)承兌報價(jià)已上7000元/噸。昨日多頭主動(dòng)增倉，總成交并未同比例放量，昨日最高點(diǎn)未破前高，目前期現市場(chǎng)價(jià)位均已遠高于期貨礦配比較高的企業(yè)的生產(chǎn)成本，可控制倉位擇機入場(chǎng)保值，短線(xiàn)客戶(hù)建議觀(guān)望。 | |
硅鐵(SF) | 建議觀(guān)望 | 近期鋼廠(chǎng)招標基本在7200元/噸以上，需求很強，沖抵了錳硅的高開(kāi)工率，企業(yè)庫存低；港口錳礦現貨報價(jià)上調，但外盤(pán)期貨報價(jià)除south32外均有不同程度的下調；錳硅現貨市場(chǎng)價(jià)格節節走高，北方出廠(chǎng)承兌報價(jià)已上7000元/噸。昨日多頭主動(dòng)增倉，總成交并未同比例放量，昨日最高點(diǎn)未破前高，目前期現市場(chǎng)價(jià)位均已遠高于期貨礦配比較高的企業(yè)的生產(chǎn)成本，可控制倉位擇機入場(chǎng)保值，短線(xiàn)客戶(hù)建議觀(guān)望。 | |
不銹鋼(SS) | 多單止盈 | 隔夜不銹鋼期價(jià)偏弱震蕩，成交較好，持倉量上升。近期美元指數回升，整體來(lái)看宏觀(guān)氛圍仍在抑制商品，美聯(lián)儲議息決議落地，鷹派觀(guān)點(diǎn)令市場(chǎng)多頭熱情退卻，但隨著(zhù)市場(chǎng)情緒退潮后，鎳價(jià)將因基本面支撐筑底后反彈。從鉻來(lái)看，目前市場(chǎng)現貨資源緊張，南方地區降水較少，用電成本依舊較高，同時(shí)原料鉻礦有上漲趨勢，多方利好對鉻鐵價(jià)格形成支撐，價(jià)格維持穩中偏強。供應端來(lái)看，目前不銹鋼的供應仍維持在高位水平。需求端來(lái)看， 4月不銹鋼出口量總量近50萬(wàn)噸，較3月份環(huán)比增10.4萬(wàn)噸，創(chuàng )出口量的新高位。不銹鋼出口量處于增加趨勢，但4月份的出口量創(chuàng )新高，與4月底公布的鋼鐵產(chǎn)品出口退稅取消政策關(guān)系密切。由于5月1日起出口退稅政策取消，部分訂單搶在4月底前完成訂單出口，進(jìn)一步增加了4月份的出口量。也因此預計未來(lái)幾個(gè)月的出口量將有減少?，F貨方面，無(wú)錫地區不銹鋼現貨價(jià)格整體報穩，304冷軋毛邊卷價(jià)報價(jià)區間16500-17000元/噸， 304熱軋報價(jià)區間15900-16200元/噸。操作上建議多單止盈。 | |
鐵礦石(I) | 空單逢低減倉或止盈 | 夜盤(pán)鐵礦期貨主力合約低位震蕩。8月份鋼廠(chǎng)仍在嚴格限產(chǎn)，鋼廠(chǎng)開(kāi)工率僅75%附近，因此需求暫不支持鐵礦石大幅上漲。另外鋼廠(chǎng)鐵礦石庫存不低，根據Mysteel調研數據，鋼廠(chǎng)近期以消耗庫存為主，沿江一帶鋼廠(chǎng)鐵礦石庫存45天左右。港口庫存方面，上周?chē)鴥?5港鐵礦石庫存12628萬(wàn)噸，周環(huán)比下降11萬(wàn)噸。上周澳大利亞和巴西19港鐵礦石發(fā)運量2566.6萬(wàn)噸，環(huán)比增加94.2萬(wàn)噸。本周澳大利亞泊位檢修有所增加，巴西檢修則相對穩定，進(jìn)口鐵礦石到港量仍將處于高位水平。另外，近期焦炭?jì)r(jià)格處于高位，為降低原料成本鋼廠(chǎng)采購中低品位鐵礦石為主。昨日市場(chǎng)開(kāi)始關(guān)注阿富汗局勢，據相關(guān)數據，阿富汗鐵礦石儲量約100億噸，長(cháng)期看后期若其穩定發(fā)展，鐵礦石出口增加將影響全球鐵礦石供應，短期對供應影響不大。因此從我國需求來(lái)看，短期鐵礦石主力2201合約將偏弱震蕩。不過(guò)期貨貼水現貨270元/噸左右，期貨貼水較大，因此建議空單逢低減倉或暫時(shí)止盈。 | |
天膠及20號膠 | 觀(guān)望為宜 | 進(jìn)口礦現貨價(jià)格震蕩下行，成交縮量，市場(chǎng)心態(tài)走弱。鋼企采購基本完畢，僅有部分鋼企按需采購。遠期市場(chǎng)觀(guān)望明顯，市場(chǎng)下跌后，活躍度趨弱，目前多以詢(xún)價(jià)為主，目前市場(chǎng)八月份PB粉主流指數報價(jià)+2左右，成交一般。國產(chǎn)礦主產(chǎn)區市場(chǎng)價(jià)格整體持穩，部分上漲。昨日鐵礦石主力1709合約震蕩走弱，期價(jià)小幅調整，整體表現有所轉弱，關(guān)注下方10日均線(xiàn)附近能否有效支撐，觀(guān)望為宜。 | |
原油(SC) | 空單分批入場(chǎng) | 隔夜原油主力合約期價(jià)小幅回升。塔利班宣布全面接管了阿富汗，美國倉促撤出阿富汗。目前來(lái)看地緣政治的擾動(dòng)對油價(jià)的影響較為有限。首先因為阿富汗非主要的原油生產(chǎn)國，對全球原油產(chǎn)量的影響較為有限。其次，疫情對需求的影響導致市場(chǎng)心態(tài)普遍悲觀(guān)。IEA預計2021年需求增長(cháng)預估為534萬(wàn)桶/日，較上月預測下修5萬(wàn)桶/日。目前德?tīng)査《纠^續蔓延、新型拉姆達變種出現，全球多地重新采取出行限制措施，多國出口數據展現疲軟跡象，主要新興市場(chǎng)國家出臺的新限制措施，給需求增長(cháng)前景蒙上陰影。供應方面，IEA對2021年非OPEC供應預計同比增加86萬(wàn)桶/日，較上月下修4萬(wàn)桶/日。IEA口徑7月OPEC產(chǎn)量環(huán)比增加67萬(wàn)桶/日至2668萬(wàn)桶/日，OPEC整體執行率為116%。雖然美聯(lián)儲繼續維持寬松貨幣政策，但基本面偏利空導致了油市價(jià)格的連續下跌。此外，全球航空運輸的復蘇勢頭連續回落，在一定程度上證實(shí)了市場(chǎng)的焦慮情緒。中長(cháng)期來(lái)看，原油市場(chǎng)將呈現供過(guò)于求結構，空單可分批布局。 | |
燃油(FU) | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量，油價(jià)反彈 | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量以減緩市場(chǎng)供應過(guò)剩，油價(jià)反彈。周一歐佩克成員國與包括俄羅斯在內的非成員國產(chǎn)油大國在圣彼得堡舉行了會(huì )議，討論去年達成的減產(chǎn)協(xié)議的有效性。減產(chǎn)協(xié)議旨在緩解全球供應過(guò)剩并幫助提振油價(jià)，但供應過(guò)剩持續，油價(jià)也持續低迷。沙特阿拉伯石油部長(cháng)法利赫稱(chēng)，如果必要，歐佩克和非歐佩克承諾延長(cháng)減產(chǎn)時(shí)期，但是需要免除減產(chǎn)的國家遵守協(xié)議。8月份將原油每日出口量限制在660萬(wàn)桶，沙特不會(huì )允許其它國家削弱減產(chǎn)協(xié)議。周一會(huì )談中，沒(méi)有討論加深減產(chǎn)。油價(jià)仍然受壓，上漲受限，漲至每桶50美元都給美國生產(chǎn)商對沖未來(lái)生產(chǎn)帶來(lái)動(dòng)力。導致市場(chǎng)趨于穩定在每桶40-50美元之間。多空持倉方面，多頭增倉踴躍，旺季中氣氛偏多。 | |
乙二醇(EG) | 偏空思路看待 | 受基本面供需及成本轉弱預期影響，乙二醇期貨主力合約隔夜偏弱震蕩運行，成交良好，持倉下降4045手至95418手。前期市場(chǎng)價(jià)格維持漲勢主要原因在于成本端支撐作用凸顯以及行業(yè)去庫節奏保持良好。原油及煤炭作為乙二醇主要前端生產(chǎn)原材料，其價(jià)格重心持續上揚對價(jià)格支撐作用逐漸凸顯。此外，近期乙二醇市場(chǎng)去庫化進(jìn)程保持良好，主要體現在原材料價(jià)格持續上漲導致生產(chǎn)利潤大幅縮減進(jìn)而使得生產(chǎn)裝置開(kāi)工率出現明顯下滑，供應壓力有所緩解。近期江浙滬地區臺風(fēng)天氣對港口到港量有所影響，利好港口短期去庫進(jìn)程。但隨著(zhù)利好的因素的逐漸兌現且被市場(chǎng)消化，近期上行略顯乏力。但全球疫情形勢仍舊不樂(lè )觀(guān)引發(fā)全球范圍內原油需求減弱擔憂(yōu)，且國家有意釋放優(yōu)質(zhì)煤炭產(chǎn)能，煤炭及原油價(jià)格出現松動(dòng)，近期表現韌性不足，成本支撐效果減弱。據市場(chǎng)相關(guān)信息顯示，三季度乙二醇產(chǎn)能投放較為集中，預計供應壓力將有所凸顯。需求端，當前聚酯行業(yè)開(kāi)工率雖然保持相對堅挺狀態(tài)，但庫存天數正逐漸累積，這預示著(zhù)需求淡季影響依舊存在，終端市場(chǎng)采購情緒一般，開(kāi)工率存在下滑預期。操作策略上，當前市場(chǎng)依舊具備回調需求，關(guān)注成本端變化、庫存數據及供應變動(dòng)情況。 | |
紙漿(SP) | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量，油價(jià)反彈 | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量以減緩市場(chǎng)供應過(guò)剩，油價(jià)反彈。周一歐佩克成員國與包括俄羅斯在內的非成員國產(chǎn)油大國在圣彼得堡舉行了會(huì )議，討論去年達成的減產(chǎn)協(xié)議的有效性。減產(chǎn)協(xié)議旨在緩解全球供應過(guò)剩并幫助提振油價(jià)，但供應過(guò)剩持續，油價(jià)也持續低迷。沙特阿拉伯石油部長(cháng)法利赫稱(chēng)，如果必要，歐佩克和非歐佩克承諾延長(cháng)減產(chǎn)時(shí)期，但是需要免除減產(chǎn)的國家遵守協(xié)議。8月份將原油每日出口量限制在660萬(wàn)桶，沙特不會(huì )允許其它國家削弱減產(chǎn)協(xié)議。周一會(huì )談中，沒(méi)有討論加深減產(chǎn)。油價(jià)仍然受壓，上漲受限，漲至每桶50美元都給美國生產(chǎn)商對沖未來(lái)生產(chǎn)帶來(lái)動(dòng)力。導致市場(chǎng)趨于穩定在每桶40-50美元之間。多空持倉方面，多頭增倉踴躍，旺季中氣氛偏多。 | |
PVC(V) | PVC繼續反彈，建議短線(xiàn)偏多交易 | 夜盤(pán)PVC主力合約高位震蕩，短期PVC期貨技術(shù)走勢偏強，9月份交割之前PVC09合約將維持強勢。一方面PVC社會(huì )庫存不高，供應暫無(wú)壓力， PVC生產(chǎn)企業(yè)亦暫無(wú)拋售壓力；另一方面，下游企業(yè)成本壓力較大，按需采購為主，投機性補庫需求較弱。PVC生產(chǎn)企業(yè)整體庫存相對歷年庫存處于偏低水平。不過(guò)PVC需求亦暫無(wú)亮點(diǎn)，下游企業(yè)按需采購為主，部分下游抵觸高價(jià)原料。在供應壓力不大、需求平穩的情況下，PVC期貨將維持高位震蕩，建議暫時(shí)觀(guān)望或短線(xiàn)偏多交易。 | |
瀝青(BU) | 中線(xiàn)仍具做多價(jià)值 | 隔夜瀝青主力合約期價(jià)偏強震蕩?，F貨方面，8月16日鎮海石化道路瀝青出廠(chǎng)價(jià)為4010元/噸。國內終端需求未有明顯增加，加之國際原油價(jià)格震蕩波動(dòng)，瀝青市場(chǎng)心態(tài)受到打擊，中下游拿貨謹慎，多按需采購。受公共衛生事件影響，華東及沿江地區部分項目停滯，場(chǎng)內觀(guān)望情緒集中，但主力煉廠(chǎng)多發(fā)船運及火運，庫存壓力尚可控，因此成交價(jià)格持穩。但另一方面，周六周日上海石化、揚子石化瀝青相繼恢復生產(chǎn)，場(chǎng)內資源水平上漲，不過(guò)部分煉廠(chǎng)資源轉移至周邊社會(huì )庫，支撐煉廠(chǎng)整體庫存水平維持中低位，社會(huì )庫存水平上漲。華南及西南云貴地區降雨天氣集中，部分施工項目停滯，且受資金影響，仍有部分項目尚未動(dòng)工，煉廠(chǎng)及貿易商資源消耗緩慢。瀝青市場(chǎng)短期表現疲軟，但由于瀝青庫存尚可控，中期瀝青仍具做多價(jià)值。 | |
塑料(L) | 塑料期貨震蕩運行，建議1-5正套（1-5正套） | 夜盤(pán)塑料期貨L2109合約小幅上漲。短期塑料期貨以區間震蕩看待，一方面短期石化企業(yè)烯烴庫存不低，昨日石化庫存在76萬(wàn)噸上方；需求處于淡季，這導致塑料期貨上漲乏力。另一方面LLDPE生產(chǎn)占比35%-37%附近，仍處于偏低水平，即交割標準品生產(chǎn)比例偏低；PE進(jìn)口貨價(jià)格高于國產(chǎn)PE價(jià)格，進(jìn)口量維持低位，LDPE供應偏緊亦間接支撐LLDPE，這些因素對塑料期貨形成支撐。近期關(guān)注中國石油蘭州石化榆林化工裝置投產(chǎn)情況。此外，9月份棚膜需求將逐漸增加，關(guān)注棚膜企業(yè)開(kāi)工率。本周塑料供需變動(dòng)不大，塑料期貨將繼續區間震蕩。操作建議方面，單邊建議短線(xiàn)多單參與；套利建議參與1-5正套。 | |
聚丙烯(PP) | PP期貨震蕩反彈，建議逢低多單參與或1-5正套持有（1-5正套） | 夜盤(pán)PP期貨PP2109合約小幅上漲。從供需來(lái)看，昨日中煤蒙大PP裝置開(kāi)車(chē)。延長(cháng)延安能源化工30PP裝置計劃17日開(kāi)車(chē)，齊魯石化、東華能源等裝置仍在檢修，青島金能雖前期產(chǎn)出聚丙烯產(chǎn)品，但目前企業(yè)處于累積庫存狀態(tài)，短期暫無(wú)產(chǎn)品進(jìn)入市場(chǎng)，難以形成沖擊，因此PP供需面暫無(wú)較大壓力。此外拉絲PP生產(chǎn)比例維持在26%，石化企業(yè)多轉產(chǎn)均聚注塑和共聚，8月-9月份下游注塑行業(yè)開(kāi)工率一般均有所回升，這些因素支撐PP價(jià)格。不過(guò)石化聚烯烴庫存不低，即PP供應不緊張，需求暫無(wú)較大亮點(diǎn)，PP期貨大幅上漲動(dòng)力亦不強勁，因此PP期貨將區間震蕩。昨日華東拉絲主流價(jià)格在8530-8600元/噸，基差-20元/噸。因此操作建議方面，單邊建議短線(xiàn)逢低多單參與，套利建議逢低參與1-5正套。 | |
PTA(TA) | 觀(guān)望為宜 | 隔夜TA主力合約偏弱震蕩，短期觀(guān)望為宜。PTA繼續延續累庫狀態(tài)，目前下游開(kāi)工負荷暫未全面開(kāi)啟，終端反饋暫不積極，庫存壓力比較高，需求情況有待觀(guān)察。從上游原料端來(lái)看，PX加工差尚可，但PX新裝置投產(chǎn)仍然需要時(shí)間，供應新增預期逐步加強。由于PTA供應量有所增加，及PX方面均有新產(chǎn)能的釋放，供應將逐步嚴重，需求重啟，但后續上行乏力，暫時(shí)觀(guān)望為宜。 | |
苯乙烯(EB) | 暫且觀(guān)望 | 隔夜苯乙烯期價(jià)區間震蕩。德?tīng)査兎N病毒蔓延引發(fā)了市場(chǎng)對石油需求復蘇擔憂(yōu)，市場(chǎng)關(guān)注點(diǎn)仍然是疫情對需求的影響以及全球供求基本面，盡管疫苗應用，但是全球確診病例仍然朝著(zhù)2億人發(fā)展，美國單日新增病例仍然在數萬(wàn)水平波動(dòng)。此外，印度、巴西、土耳其、印尼等地疫情仍然嚴重。目前原油市場(chǎng)基本面前景不確定，國際油價(jià)區間震蕩，苯乙烯成本端弱勢。從苯乙烯供應端來(lái)看，苯乙烯的開(kāi)工負荷呈現小幅回升趨勢，但苯乙烯目前處在供應壓力之下，隨著(zhù)開(kāi)工負荷的回升，預計短期苯乙烯的供應量持續維持高位；需求端來(lái)看，目前下游需求穩定，下游EPS、PS 開(kāi)工平穩，ABS 開(kāi)工持續維持在高位。庫存端來(lái)看，苯乙烯華東港口庫存呈現上升趨勢，供應量有小幅回升，下游平穩的情況下，我們預計短期內苯乙烯庫存或將呈現累庫狀態(tài)。操作上，建議暫且觀(guān)望。 | |
焦炭(J) | 震蕩偏多思路操作 | 隔夜焦炭期貨主力(J2201合約)小幅低開(kāi)后窄幅震蕩，成交一般，持倉量減?，F貨市場(chǎng)近期行情上漲，成交良好。天津港準一級冶金焦平倉價(jià)3110元/噸(+100)，期現基差204元/噸；焦炭總庫存626.77萬(wàn)噸(-13.6)；焦爐綜合產(chǎn)能利用率74.4%(1.12)、全國鋼廠(chǎng)高爐產(chǎn)能利用率69.82%(0.5)。綜合來(lái)看，受焦煤價(jià)格大幅探漲并造成焦企入爐成本走高的影響，近期焦炭現貨第三輪提漲后，河北、山東等地焦企順勢提出第四輪漲價(jià)120元/噸。上游方面，受制于原料煤采購困難以及煤價(jià)強勢上漲影響，部分地區焦企由于出現虧損或原料不足的情況導致被動(dòng)減產(chǎn)，其中西北區域焦企受此影響較大。下游方面，鋼廠(chǎng)受近期疫情反復影響周轉效率以及車(chē)流緊張等因素影響到貨，鋼廠(chǎng)焦炭庫存已連續三周呈現降庫態(tài)勢。港口方面，受鋼廠(chǎng)采購積極的影響，焦炭下水恢復正常，主要焦炭港口庫存整體下降。我們認為，雖然焦炭市場(chǎng)需求存在回落的預期，但當前市場(chǎng)供需關(guān)系緊張的問(wèn)題并未朝著(zhù)緩解的方向發(fā)展，在現貨仍有較強提漲預期的背景下，期貨行情出現實(shí)質(zhì)性下跌的難度較大，預計后市將偏強運行，重點(diǎn)關(guān)注鋼廠(chǎng)高爐限產(chǎn)情況，建議投資者震蕩偏多思路操作。 | |
焦煤(JM) | 激進(jìn)者輕倉短空 | 隔夜焦煤期貨主力(JM2201合約)弱勢運行，成交良好，持倉量大減?，F貨市場(chǎng)近期行情大幅上漲，成交良好。京唐港低硫主焦煤平倉價(jià)2450元/噸(0)，期現基差270元/噸；煉焦煤總庫存1958.32萬(wàn)噸(-59.1)；100家獨立焦企庫存可用14.67天(-1)。綜合來(lái)看，產(chǎn)地前期停產(chǎn)煤礦逐步恢復，近期煉焦煤市場(chǎng)供應緊張的局面略微改善。但烏海及周邊地區由于后期有綠色礦山治理會(huì )議，露天礦產(chǎn)量持續受限，煤價(jià)延續漲勢。除主焦煤和肥煤等優(yōu)質(zhì)煤種大幅上漲外，氣煤和貧瘦煤等跨境煤種近期也出現大幅上漲由于原煤供應緊張，洗煤廠(chǎng)普遍存在無(wú)煤可洗的狀況。同時(shí)，在下游積極補庫帶動(dòng)下，產(chǎn)地煉焦煤延續漲勢。進(jìn)口方面，蒙古疫情對焦煤進(jìn)口仍有較大影響，但因通關(guān)恢復，蒙古焦煤流向烏海和唐山地區的資源已有增長(cháng)，預計相關(guān)情況很難具有延續性。需求方面，雖然當前鋼鐵企業(yè)高爐生產(chǎn)基本維持正常狀態(tài)，但壓減粗鋼產(chǎn)能、碳達峰以及唐山迎接東奧會(huì )的限產(chǎn)等多項因素均對焦煤需求形成較大的利空預期。我們認為，短期內煤炭保供嚴重偏向動(dòng)力煤，這種政策傾斜將加重煉焦原煤的供應短缺，因此，煉焦煤市場(chǎng)供需關(guān)系持續緊張的局面有望進(jìn)一步延續，而需求回落的預期或難長(cháng)時(shí)期構成對焦煤價(jià)格的壓制，預計后市將高位震蕩，重點(diǎn)關(guān)注國內煉焦原煤的產(chǎn)出情況，建議激進(jìn)者輕倉短空。 | |
動(dòng)力煤(TC) | 輕倉試空 | 隔夜動(dòng)力煤期貨主力(ZC201合約)小幅低開(kāi)后略有回升，成交良好，持倉量增?，F貨市場(chǎng)近期行情漲跌互現，總體偏穩，成交尚可。秦港5500大卡動(dòng)力煤平倉價(jià)1050元/噸(0)，期現基差288元/噸；主要港口煤炭庫存4669.9萬(wàn)噸(-194.8)，秦港煤炭疏港量45.5萬(wàn)噸(-0.9)。綜合來(lái)看，近日國家發(fā)改委批復了山西、內蒙、黑龍江三省各一家煤礦的核增產(chǎn)能方案，陜西省的煤礦也開(kāi)始申請增產(chǎn)。隨著(zhù)國家增產(chǎn)保供政策的持續推進(jìn)，主產(chǎn)地區煤炭供應出現小幅增加。但受疫情影響，煤礦減產(chǎn)、停產(chǎn)情況亦有所增加，或在較大程度上對沖增產(chǎn)增供措施效果。上游方面，山西煤礦安全生產(chǎn)管理仍是重點(diǎn)，杜絕超核定產(chǎn)能生產(chǎn)。陜西、內蒙古受前期降雨影響，部分露天礦區生產(chǎn)運輸滯緩。港口方面，在煤礦、鐵路聯(lián)合保供穩價(jià)的背景下，近期港口庫存有所回升。由于市場(chǎng)預期用煤高峰期已經(jīng)過(guò)半，港口市場(chǎng)看跌情緒濃厚，貿易商出貨情緒較強，現港口仍以長(cháng)協(xié)保供及剛需調運為主，市場(chǎng)成交不多。下游方面，電廠(chǎng)煤炭庫存普遍不高，下游采購需求仍較為旺盛。我們認為煤炭市場(chǎng)需求或維持高位后緩慢回落，市場(chǎng)供需關(guān)系持續偏緊的預期不再，但當前供需關(guān)系緊張的格局亦是事實(shí)?？紤]到期現基差較高，期貨或難現領(lǐng)跌行情，預計后市將震蕩整理為主，重點(diǎn)關(guān)注疫情及增產(chǎn)背景下的供應端變化，建議投資者輕倉試空。 | |
甲醇(ME) | 行情或大概率延續震蕩走勢????????? | 甲醇期貨主力合約隔夜窄幅震蕩運行，成交良好，持倉下降110196手至777087手。前期受煤炭?jì)r(jià)格表現堅挺影響，成本端支撐作用依舊凸顯，對盤(pán)面形成較強支撐。此外，受原材料價(jià)格采購難度加大以及采購價(jià)格提升影響，裝置利潤大幅度縮減，因此部分裝置出現臨時(shí)停車(chē)及檢修現象導致行業(yè)裝置開(kāi)工率出現下滑。港口庫存方面，前期受行業(yè)開(kāi)工下滑、臺風(fēng)天氣影響進(jìn)口到港量等因素影響，庫存有所下降。但近期隨著(zhù)前期滯港船只到港以及下游需求放緩，庫存有所累庫。當前市場(chǎng)多空因素交織，期價(jià)上方壓力依舊存在。據悉，下半年仍將有大量新增產(chǎn)能集中兌現，后續伴隨著(zhù)前期檢修裝置陸續重啟，供應仍存增量預期。需求端，傳統下游需求仍處7-8月份淡季周期影響，而甲醇制烯烴方面存在檢修預期，因此需求韌性略顯不足，對盤(pán)面難以形成明顯利好。整體來(lái)看，我們認為當前市場(chǎng)雖然不具備明顯的上漲及下跌行情，震蕩狀態(tài)有望延續，但短期在沽值偏高的背景下期價(jià)大概率處于震蕩行情的下跌通道，操作上建議偏空思路看待。 | |
尿素(UR) | 觀(guān)望 | 昨日尿素主力合約期價(jià)收跌0.09%?，F貨方面，8月16日山東地區小顆粒尿素報價(jià)為2650元/噸。供應方面，前期檢修和短停尿素裝置陸續恢復，短期日產(chǎn)量小幅增加。本周?chē)鴥饶蛩亻_(kāi)工負荷率68.12%，環(huán)比上漲3.33%，周同比下滑7.33%。周度產(chǎn)量為103.93萬(wàn)噸，環(huán)比上漲5.13%，周同比下滑6.06%。港口庫存方面，集港貨物陸續流入，短期港存延續累庫趨勢；企業(yè)庫存方面，受西北地區貨源流出影響，廠(chǎng)家出貨放緩，庫存壓力增加。綜合來(lái)看國內尿素市場(chǎng)供應量充足。需求方面，復合肥方面，東北地區冬儲預收已經(jīng)開(kāi)始，企業(yè)多執行不定價(jià)計息，開(kāi)工率低位。下游經(jīng)銷(xiāo)商對于秋儲肥提貨積極性逐步提升，市場(chǎng)交投趨于活躍；膠合板方面，淡季氣氛濃郁，開(kāi)工積極性不高；農業(yè)需求方面，短期無(wú)集中農需跟進(jìn)，部分地區存少量追肥。整體來(lái)看，供需基本面結構變動(dòng)不大，但須注意政策面上的變化。操作上，建議暫時(shí)觀(guān)望。 | |
玻璃(FG) | 關(guān)注疫情對企業(yè)產(chǎn)銷(xiāo)影響???? | 受多地爆發(fā)疫情影響，交通管制措施出臺，企業(yè)外銷(xiāo)出貨受限明顯，產(chǎn)銷(xiāo)減弱帶動(dòng)庫存短期上漲。受上述因素影響疊加黑色板塊整體偏弱拖累，隔夜期價(jià)偏弱震蕩運行，成交良好，持倉增加3683手至332355手。前期隨著(zhù)河南地區出現極端暴雨天氣疊加江浙滬地區受強臺風(fēng)影響，玻璃產(chǎn)銷(xiāo)出現一定程度回落。與此同時(shí)，由于玻璃前期漲勢過(guò)于迅速，交易所頻繁出臺提高合約保證金以及限制開(kāi)倉手數的措施以期平穩市場(chǎng)價(jià)格。在提高09合約保證金消息發(fā)布后，玻璃提前進(jìn)入移倉換月，而在隨后公布的限制開(kāi)倉限額公告使得多頭資金在新主力合約反擊情緒逐漸降溫，多頭資金主動(dòng)獲利撤離，市場(chǎng)在下旬應聲進(jìn)入回調走勢。從市場(chǎng)信號來(lái)看，我們認為交易所正積極釋放價(jià)格穩控的信號，因此在傳統需求淡季以及惡劣天氣局部影響下，本輪價(jià)格回調仍舊存有空間。但當前玻璃供需邏輯依舊未發(fā)生實(shí)質(zhì)改變，供應增量預期有限且地產(chǎn)行業(yè)仍將處于竣工周期中，需求存有驅動(dòng)，因此短期關(guān)注國內疫情防控對盤(pán)面影響，而中長(cháng)期逢低買(mǎi)入策略依舊有效。 | |
白糖(SR) | 區間操作 | 隔夜鄭糖主力價(jià)格震蕩走勢，收于6027元/噸，收跌幅0.18%。國際方面，周一ICE原糖價(jià)震蕩偏弱，跌幅0.6%。巴西中南部地區經(jīng)歷第二次霜凍，持續干旱和近期霜凍支撐原糖上漲。國內方面，截止7月30日，國內糖廠(chǎng)已經(jīng)全部收榨完畢，糖期全國共生產(chǎn)食糖1066.05萬(wàn)噸，比上制糖期同期多產(chǎn)糖25.33萬(wàn)噸。其中，產(chǎn)蔗糖912.79萬(wàn)噸；產(chǎn)甜菜糖153.26萬(wàn)噸。截至 2021 年7月底，本制糖期全國累計銷(xiāo)售食糖 589.26 萬(wàn)噸，累計銷(xiāo)糖率55.28%。其中，銷(xiāo)售甘蔗糖 470.26 萬(wàn)噸，銷(xiāo)糖率 51.52%，銷(xiāo)售甜菜糖 119 萬(wàn)噸，銷(xiāo)糖率 77.65%。隨著(zhù)天氣轉熱，冷飲類(lèi)終端消費有一定好轉，國內進(jìn)入傳統消費旺季。隨著(zhù)ICE原糖持續上漲，對應國內加工糖廠(chǎng)對泰國原糖的采購成本增加，對國內糖現貨價(jià)格支撐，國內加工糖廠(chǎng)價(jià)格底部上移?，F貨價(jià)參考區間5500-5700元/噸，預計短期國內現貨市場(chǎng)保持穩中有漲態(tài)勢，操作上建議投資者短線(xiàn)區間操作為宜。 | 農產(chǎn)品 |
玉米及玉米淀粉 | 區間參與 | 隔夜玉米主力合約偏弱運行，收于2584元/噸。國際方面，USDA8月玉米供需報告對2021/22年度美玉米產(chǎn)量、消費量、出口量及期末庫存預估均有所下調。其中2021/22年度美玉米單產(chǎn)預估從上月預測的179.5蒲式耳每英畝下調至174.6蒲式耳每英畝，美玉米產(chǎn)量預估下降2.7%至147.5億蒲式耳。需求方面，美玉米飼料需求下調1億蒲式耳至56.25億蒲式耳，而燃料乙醇的玉米需求量則與上月預測持平。美玉米出口量預期下調至24億蒲式耳，2021/22年度美玉米期末庫存預估下降至12.42億蒲式耳，庫存消費比進(jìn)一步降至8.48%。全球玉米方面，2021/22年度全球玉米產(chǎn)量、總消費量及出口量預估均下調，全球玉米期末庫存預估下降至2.84億噸。報告對市場(chǎng)影響中性偏多。國內方面全國玉米現貨價(jià)格小幅反彈，哈爾濱玉米市場(chǎng)價(jià)格為2460-2520元/噸，長(cháng)春地區玉米市場(chǎng)價(jià)格為2610-2740元/噸，山東深加工玉米收購均價(jià)約在2850-2880元/噸左右；港口地區玉米價(jià)格穩定，遼寧錦州港口收購價(jià)2650-2660元/噸；廣東港口玉米主流價(jià)格在2750-2780元/噸。需求端來(lái)看，玉米深加工企業(yè)開(kāi)機率有所回升，深加工企業(yè)庫存有所回落。但是深加工利潤仍延續虧損，深加工玉米短期需求雖有所提升，卻難以支撐玉米價(jià)格持續上行。飼料養殖端來(lái)看，豬價(jià)持續低迷養殖戶(hù)陷入深度虧損，飼料和養殖企業(yè)多使用玉米替代品來(lái)降低成本。同時(shí)玉米替代品供應較為充足，而玉米價(jià)格相對較高，替代谷物優(yōu)勢仍較為明顯，玉米飼用需求較為疲軟。但短期供應貿易商惜售情緒，同時(shí)受疫情影響物流受限深加工到貨低位，企業(yè)上調收購價(jià)格現貨價(jià)格有一定支撐。新作方面，受玉米種植利潤擴大刺激，新作玉米種植面積預計擴大。目前產(chǎn)區降水較往年有所提高，玉米生長(cháng)環(huán)節的降水較為充足。未來(lái)需持續關(guān)注氣候對玉米生長(cháng)的影響。而新季種植成本較前期大幅提升，種植成本將對新季玉米價(jià)格形成支撐。綜合來(lái)看貿易商惜售明顯囤糧庫存下降，同時(shí)usda報告利好對盤(pán)面有所提振，但玉米基本面壓力仍存，操作上建議關(guān)注區間高拋低吸參與為主，持續關(guān)注新季玉米產(chǎn)區天氣情況、政策調控情況。 | |
粳米(RR) | 暫且觀(guān)望 | 截至7月23日當周，美棉優(yōu)良率為55%，此前一周為60%，去年同期為52%。受拋儲延長(cháng)傳聞?dòng)绊?，儲備棉成交率由上周?0%以上迅速回落，7月24日儲備棉掛牌出售29771.722噸，成交率57.09%，成交均價(jià)14620元/噸，較前一日下跌43元/噸，折3128級價(jià)格15749元/噸，較前一日下跌43元/噸。隨著(zhù)鄭棉倉單持續流出，倉單壓力有所減輕，7月24日鄭棉注冊倉單減少52至2407張，預報倉單增加7至12張，兩者合計相當于96760噸棉花。。八月份開(kāi)始鄭棉倉單將計算時(shí)間貼水，因此七月末仍為倉單消化的重要時(shí)間窗口。操作上建議暫且觀(guān)望。 | |
大豆(A) | 暫且觀(guān)望 | 國產(chǎn)大豆優(yōu)質(zhì)貨源偏少，農戶(hù)大豆庫存基本出清，大豆流通量較為緊張，但湖北地區早熟豆開(kāi)始逐步上市，新作供應有所增加。大豆高價(jià)抑制下游需求，但近期受疫情因素影響，貿易商采購積極性有所增加。政策方面，省儲拍賣(mài)對大豆形成壓力，但大豆拍賣(mài)成交情況較好，同時(shí)國儲收購為豆價(jià)提供托底。豆一整體維持震蕩格局，操作上建議暫且觀(guān)望。 | |
豆粕(M) | 多單逢高減倉 | 8月份USDA供需報告首次下調2021/22年度美豆單產(chǎn)至50.0萬(wàn)噸，驗證了干旱帶來(lái)美豆減產(chǎn)損失，但壓榨量以及出口量下滑抵消美豆減產(chǎn)影響，期末庫存基本維持不變。8月份美豆進(jìn)入關(guān)鍵結莢期，本周美豆優(yōu)良率較上周持平，截至8月15日當周，美豆優(yōu)良率為57%，上周為60%，去年同期為72%。從未來(lái)兩周表現來(lái)看，中西部地區晴雨交替，整體有利于結莢期大豆產(chǎn)量增長(cháng)，8-14天美豆產(chǎn)區有望迎來(lái)一輪廣泛降雨，降雨范圍將惠及北部干旱地區，美豆維持震蕩走勢。國內方面，本周開(kāi)機率略有提高，但壓榨量仍處低位，截至8月6日當周，大豆壓榨量175萬(wàn)噸，高于上周172萬(wàn)噸，本周豆粕提貨好轉，導致庫存大幅下降，截至8月6日當周，豆粕庫存為99.08萬(wàn)噸,環(huán)比減少18.02%。操作上建議多單逢高減倉。豆粕期權方面，建議賣(mài)出寬跨式期權頭寸。 | |
豆油(Y) | 暫且觀(guān)望 | 由于舊作供應趨緊以及豆粕需求疲弱，美豆壓榨量持續低于市場(chǎng)預期，NOPA數據顯示，6月份美國大豆壓榨量降至415萬(wàn)噸，環(huán)比減少30萬(wàn)噸，同比減少40萬(wàn)噸，而美豆油需求表現良好，庫存持續偏緊，6月份美豆油庫存降至15.37億磅，環(huán)比下降8.0%，同比下降13.5%，美豆油供應偏緊對其形成支撐。國內方面，豆油消費較為疲弱，受疫情影響，下游采購情緒謹慎，但開(kāi)學(xué)前備貨或將對后期消費形成支撐。由于近期油廠(chǎng)壓榨量走低，豆油庫存累積速度偏慢，豆油庫存較往年仍處偏低水平，截至8月6日當周，國內豆油庫存為96.47萬(wàn)噸，環(huán)比減少1.72%。建議暫且觀(guān)望。 | |
棕櫚油(P) | 多單減倉 | 7月份馬棕產(chǎn)量反季節性大幅下降，導致庫存止升轉降，7月底，馬棕庫存為1496460噸，同比下降11.87%，環(huán)比下降7.3%。馬棕處于季節性增產(chǎn)周期，但馬來(lái)和印尼兩大棕櫚油主產(chǎn)國疫情仍在上升階段，勞動(dòng)力不足的矛盾短期難以解決，sppoma數據顯示8月1-15日馬棕產(chǎn)量較上月同期增加10.61%,關(guān)注8月產(chǎn)量恢復情況。出口方面，盡管印度對棕櫚油進(jìn)口政策的調整，對棕櫚油出口形成支撐，但印尼進(jìn)一步將8月毛棕櫚油出口稅由116美元/噸下調至93美元/噸，馬棕出口份額或被印尼擠占，8月上旬馬棕出口轉弱，船運機構ITS/Amspec數據分別顯示，8月1-15日馬棕出口較上月同期下降23.9%/21%。綜合來(lái)看，棕櫚油主要矛盾仍集中在供應端，供應風(fēng)險使得馬棕庫存難以恢復。國內方面，疫情因素影響棕櫚油到港卸船，棕櫚油庫存再度下降，截至8月6日當周，國內棕櫚油庫存為34.36萬(wàn)噸，環(huán)比減少9.77%。棕櫚油庫存整體仍處低位。操作上建議多單減倉。 期權方面，建議牛市價(jià)差期權頭寸。 | |
菜籽類(lèi) | 暫且觀(guān)望 | 加拿大菜籽減產(chǎn)損失難以逆轉，對菜籽價(jià)格形成支撐。菜粕方面，水產(chǎn)需求處于旺季，菜粕提貨速度有所好轉，但菜粕庫存水平處于相對高位，同時(shí)顆粒粕供應較為充足，對菜粕形成抑制，操作上建議暫且觀(guān)望。菜油方面，7、8月份進(jìn)口菜油到港量增加，沿海菜油庫存逐步累積，供應較為寬松，而菜油需求表現相對疲弱，截至8月6日當周，華東華南地區菜油庫存為35.4萬(wàn)噸，環(huán)比增加5.99%。操作上建議暫且觀(guān)望。期權方面，建議賣(mài)出菜粕寬跨式期權頭寸。 | |
雞蛋(JD) | 短線(xiàn)日內交易為主 | 昨日雞蛋01合約震蕩運行，收于4309元/500kg，收漲幅0.26%。8月16日主產(chǎn)區雞蛋均價(jià)4.7元/斤，全國雞蛋價(jià)格穩中有落，大碼雞蛋庫存緊缺支撐底部蛋價(jià)。截止7月31日雞蛋存欄環(huán)比略有小減，存欄量11.84億只同比下降10.03%，環(huán)比減少0.42%，8月新開(kāi)產(chǎn)蛋雞將陸續增加，但整體處于偏低水平，大碼蛋庫存整體偏緊對底部蛋價(jià)起到支撐作用。近期隨著(zhù)雞蛋價(jià)格轉弱，而飼料成本持續處于高位，養殖戶(hù)養殖利潤微薄。下游市場(chǎng)高價(jià)難銷(xiāo)，貿易商在產(chǎn)區采購積極性一般，行情稍顯弱勢，預計短期雞蛋價(jià)格或將開(kāi)始穩弱運行。淘汰雞方面，8月16日全國均價(jià)雞蛋價(jià)格5.95元/斤，整體7月淘汰雞出欄量明顯增加，屠宰企業(yè)冷凍品走貨不快，收購老雞積極性不高，屠宰企業(yè)大多維持低開(kāi)工率。目前適齡待淘老雞不多，部分養殖單位低價(jià)壓欄惜售，出欄量不大，截止本周老雞整體出欄量較上周略減。當前北方氣溫開(kāi)始升高，雞蛋質(zhì)量問(wèn)題開(kāi)始顯現，下游采購心態(tài)趨于謹慎。本周貿易商在產(chǎn)地拿貨量略有增加，整體生產(chǎn)、流通環(huán)節庫存均有所減少?？偟膩?lái)說(shuō)，近期雞蛋現貨市場(chǎng)利好因素有所增多，現貨蛋價(jià)穩中上調，期貨貼水，建議投資者日內操作為宜。 | |
蘋(píng)果(AP) | 日內交易為主 | 昨日蘋(píng)果主力價(jià)格震蕩偏強，收于6136元/噸，周漲幅0.57%。當前蘋(píng)果好貨銷(xiāo)售走勢變慢，需求轉弱，全國各冷庫處在清理庫存階段。近期新富士蘋(píng)果價(jià)格繼續偏弱運行，山東地區優(yōu)質(zhì)好貨80#以上一二級條紅均價(jià)為2.2-2.3，陜西地區晚熟紅富士70#均價(jià)2.1/斤。截止7月30國蘋(píng)果冷庫庫存量約為223.29，山東省庫容比占27.9%，山西省庫容比占1.9%?；久媲闆r來(lái)看，需求疲弱仍然是市場(chǎng)的主要矛盾點(diǎn)，由于今年整體庫存量較大，當前依然是以客商調自存貨少量發(fā)往市場(chǎng)，出庫量不大，調果農貨現象較少，產(chǎn)地交易主要以低價(jià)高次果為主，果農通貨交易極少，交易冷清。隨著(zhù)應季水果上量的沖擊，且具有比較優(yōu)勢，加之今年各地客商較少，且總入庫量較往年要多，前期入庫價(jià)格較高，整體交易清淡。預計短期蘋(píng)果價(jià)格或將震蕩偏弱，操作上建議投資者日內交易為主，謹慎控制倉位，激進(jìn)投資者6050元/噸附近逢高拋空01合約，關(guān)注冷庫庫存消化情況及新果銷(xiāo)售走貨情況。 | |
生豬(LH) | 偏空看待 | 昨日生豬期貨大幅下挫，收于16160元/噸?，F貨方面，全國外三元出欄生豬均價(jià)為14.96元/公斤，較前日均價(jià)上漲0.15元/公斤。目前集團場(chǎng)出欄基本正常，部分地區散戶(hù)抗價(jià)情緒較為強烈。受新冠疫情影響短期消費受到限制，需求復蘇仍較為遲緩，終端消費仍呈現疲軟態(tài)勢。短期來(lái)看市場(chǎng)供需僵持，生豬現貨或穩中盤(pán)整為主。中長(cháng)期來(lái)看，隨著(zhù)大肥存欄不斷消化生豬出欄體重持續下降，疊加下半年需求好轉等因素，豬價(jià)具備一定的反彈基礎。然而前期落后產(chǎn)能母豬大量淘汰，淘汰母豬彌補了一部分由生豬出欄體重下降而減少的邊際供給；同時(shí)屠宰企業(yè)凍品庫存處于高位、需求恢復在新冠疫情反復的背景下存在著(zhù)不確定性都將限制豬價(jià)的上漲空間。長(cháng)期產(chǎn)能恢復方面，雖然能繁母豬增量有所放緩，但生豬存欄長(cháng)周期恢復的邏輯未變，后期供應壓力仍較大。綜合來(lái)看近月合約臨近交割，盤(pán)面仍有升水，基差回歸或通過(guò)期價(jià)下跌來(lái)實(shí)現。而01合約雖對應消費旺季，市場(chǎng)有一定預期。但近期現貨難有大幅提振，盤(pán)面向上的驅動(dòng)較弱疊加在近月合約下行的帶動(dòng)下預計短期震蕩偏弱調整。操作上建議偏空看待；套利方面可逢低介入1-5正套，持續關(guān)注現貨走勢及疫情防控情況。 | |
花生(PK) | 觀(guān)望為宜 | 昨日花生期貨偏強震蕩，花生主力合約PK2110收于9200元/噸。國內花生現貨價(jià)格暫穩，河南通貨米均價(jià)在7800-8200元/噸左右，山東報價(jià)在8000-8200元/噸左右，進(jìn)口米蘇丹精密報價(jià)在7500-7600元/噸左右。目前舊作花生交易量較少，持貨商繼續清庫，新季花生零星上市。油廠(chǎng)以消化庫存為主，由于目前花生壓榨利潤較低下游需求仍未有明顯提振。進(jìn)口方面，目前仍有進(jìn)口花生仍到港，但成交價(jià)格走低。此外，新季花生種植面積可能同比有所減少且河南地區暴雨天氣可能導致主產(chǎn)區花生單產(chǎn)下滑，仍需持續關(guān)注產(chǎn)區天氣對于花生生長(cháng)的影響。綜合來(lái)看目前國內花生市場(chǎng)在等待新作上市，舊作交易較為清淡。而由于新作花生種植面積有所減少且前期主產(chǎn)區遭遇暴雨天氣，市場(chǎng)對新季花生產(chǎn)量和質(zhì)量的影響擔憂(yōu)仍存。預計短期花生或震蕩調整為主，操作上建議觀(guān)望為宜，持續關(guān)注產(chǎn)區天氣變化情況。 | |
紅棗(CJ) | 暫且觀(guān)望 | 截至7月23日當周，美棉優(yōu)良率為55%，此前一周為60%，去年同期為52%。受拋儲延長(cháng)傳聞?dòng)绊?，儲備棉成交率由上周?0%以上迅速回落，7月24日儲備棉掛牌出售29771.722噸，成交率57.09%，成交均價(jià)14620元/噸，較前一日下跌43元/噸，折3128級價(jià)格15749元/噸，較前一日下跌43元/噸。隨著(zhù)鄭棉倉單持續流出，倉單壓力有所減輕，7月24日鄭棉注冊倉單減少52至2407張，預報倉單增加7至12張，兩者合計相當于96760噸棉花。。八月份開(kāi)始鄭棉倉單將計算時(shí)間貼水，因此七月末仍為倉單消化的重要時(shí)間窗口。操作上建議暫且觀(guān)望。 | |
棉花及棉紗 | 多單持有 | 隔夜鄭棉主力震蕩偏強運行，收于18145元/噸，收漲幅0.42%。國際方面，周一ICE棉花偏強運行，收盤(pán)結算價(jià)94.31美分/磅。USDA 8月棉花供需報告中對2021/22年度美棉花預測中，產(chǎn)量、出口和期末庫存預估均有所下調。其中2021/22年度美棉花產(chǎn)量調減53.6萬(wàn)包，國內消費量依然與上月持平，而出口比7月預估減少20萬(wàn)包和期末庫存調減30萬(wàn)包。美棉8月庫消比為17.14% 較上月減少了1.5個(gè)百分點(diǎn)。2021/22美陸地棉農場(chǎng)均價(jià)為80美分/磅，高于2020/21年度價(jià)格66.5美分/磅。全球棉花方面，2021/22年度全球棉花產(chǎn)量較7月調減55萬(wàn)包下調約0.46%，其中巴西、美國和烏茲別克斯坦等國均下調產(chǎn)量；而新年度全球棉花消費量8月上調17萬(wàn)包較上月調增約0.14%，其中巴基斯坦和孟加拉國上調消費量。2021/22年度8月供需報告預測中全球棉花期末庫存為8723萬(wàn)包，較7月調減約51萬(wàn)包，下調幅度約0.58%；全球庫銷(xiāo)比由7月的51.89%下降至51.44%，報告整體利多。國內方面，8月16日儲備棉輪出銷(xiāo)售資源9352.55噸，實(shí)際成交9352.55噸，成交率100%。平均成交價(jià)格17736元/噸，較前一日上漲208元/噸，折3128價(jià)格19081元/噸，較前一日上漲308元/噸。當前棉花商業(yè)庫存仍處高位，且7月市場(chǎng)儲備棉輪出及進(jìn)口棉滑準稅配額落實(shí)，利空消息釋放完畢，疊加2021年進(jìn)口棉滑準稅配額申請企業(yè)信息已公示，紡企即將領(lǐng)導配額。儲備棉輪出持續成交率達100%，市場(chǎng)參與者積極競買(mǎi)，促進(jìn)了交易活躍度。新疆面積單產(chǎn)雙降，下年度減產(chǎn)幅度可能約20%左右，市場(chǎng)提前交易搶收；新棉成本高企，助推市場(chǎng)看漲預期。下游消費表現依舊良好，呈現淡季不淡行情，當前紡紗利潤較好，開(kāi)機負荷率依然維持高位，成品庫低位回升，原料補庫有重啟現象，60萬(wàn)噸拋儲成交火爆繼續刺激棉價(jià)沖高。但是，近期Delta變種病毒在國內出現后，目前疫情已蔓延至全國10省市22地，變種病毒傳播速度之快、范圍之廣在一定程度上或將打擊市場(chǎng)信心，不利于下游消費的恢復。操作上建議01合約多單繼續持有。 | |
金屬研發(fā)團隊成員 | 黃慧雯（Z0010132），李白瑜 | ||
能源化工研發(fā)團隊成員 | 黃慧雯（Z0010132），韋鳳琴 , 郭金諾 , 李吉龍 | ||
農產(chǎn)品研發(fā)團隊成員 | 雍恒（Z0011282），李天堯 | ||
宏觀(guān)股指研發(fā)團隊成員 | 王舟懿（Z0000394） | ||
